INFORME DIARIO - 20 de Febrero de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada de subidas apoyadas por expectativas de recuperación, aunque frágil"

Nueva jornada de subidas apoyada por las expectativas del FMI preparatorias de la reunión del G20, que mantuvo un modesto repunte en el crecimiento económico para 2020 y 2021 (+3,3% y +3,4% respectivamente, desde +2,9% en 2019), aunque la recuperación es frágil y siguen existiendo riesgos a la baja (especialmente el Coronavirus). Además, la fortaleza de los datos del mercado inmobiliario americano (Viviendas iniciadas y Permisos de Construcción) también contribuyeron al buen tono de las bolsas).

INFORME DIARIO - 19 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Apple propició un sano respiro..."

El anuncio de Apple de que no alcanzará sus objetivos de ventas 1T debido a la caída de producción y demanda en China por el coronavirus fue el detonante para que las bolsas tomaran un sano respiro. El Eurostoxx 50 recortaba -0,43% y el S%P 500 -0,29% tras un lunes festivo. El ZEW de Expectativas alemán sorprendía negativamente al retroceder en febrero hasta 8,7 puntos (desde 26,7). Los inversores y analistas alemanes reflejaban la preocupación por el coronavirus y su posible impacto sobre el sector manufacturero alemán. Con todo, el impacto en mercado fue moderado. Sigue imperando la percepción de que el brote será coyuntural, aunque afectará al crecimiento del 1T20. Datos de empleo en R. Unido mostraban la fortaleza del mercado laboral. En EE.UU. el Empire Manufacturing repuntaba con fuerza en febrero confirmando el mejor tono reciente en el sector manufacturero mientras el Índice de Precios de la Vivienda (NAHB) reforzaba el buen momento del mercado inmobiliario.

INFORME DIARIO - 18 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "EE.UU. cerrado y Europa prácticamente plana."

Las bolsas americanas cerraron por la celebración del Día del Presidente. Por eso tampoco hubo datos macro ni resultados empresariales en EE.UU. En el lado europeo, prácticamente igual: una sesión casi plana (EuroStoxx-50: +0,3%; Ibex35: +0,7%), sin catalizadores macro ni empresariales.

INFORME DIARIO - 17 de Febrero de 2020 -

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Hoy: "Aprovechemos esta inercia mientras dure. Tal vez bolsas demasiado rápidas. Hoy Wall St. cerrado."

Probablemente esta semana tengamos más de lo mismo: inercia alcista si la evolución del Coronavirus no lo estropea. La tendencia al rebote sigue imponiéndose. Lo comprobamos de nuevo la semana pasada: las bolsas avanzaron otro poco más, a pesar de que la macro europea estuvo por debajo de lo esperado y de que el coronavirus aún no está controlado. Pero los resultados empresariales -no solo americanos, sino también europeos- están saliendo razonablemente buenos e incluso algo mejores de lo esperado. Como referencia básica, el BPA 4T’19 medio de las 387 compañías que ya han publicado del S&P 500 ofrece

INFORME DIARIO - 13 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "El Coronavirus solo es de c/p. Tiempo de renta variable"
Los nuevos afectados por Coronavirus remiten y lo peor parece haber quedado atrás. El mercado interpreta que el impacto que tendrá en la economía será inferior a lo estimado y será solo de corto plazo. La Producción Industrial en la Eurozona ha resultado débil en diciembre (-4,1% vs -1,7% anterior), pero pasa desapercibida, puesto que otros indicadores europeos, como el PMI Manufacturero, también salieron débiles en diciembre y recuperaron inercia en enero. El petróleo gana impulso. La OPEP ha reducido su

INFORME DIARIO - 12 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "El coronavirus afloja y las bolsas aceleran"
El Coronavirus parece tener fecha de caducidad. El ritmo de contagios se ralentiza y los expertos apuntan a que podría estar controlado en abril. Eso fue suficiente para animar a unas bolsas con ganas de subir. Powell también puso su granito de arena. En su comparecencia semianual ante el Congreso mostró una visión positiva sobre la economía americana, pero reconoció que la Fed monitoriza la evolución del Coronavirus. El mercado leyó entre líneas e interpretó que, en caso de necesidad, la política monetaria

INFORME DIARIO - 11 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Las bolsas no recortan ni cuando toca"
Tras las fuertes subidas de la semana pasada, ayer lo razonable era esperar que el mercado tomara algo de beneficios, pero solo tuvimos recortes en el ES-50 y muy tímidos: -0,14%. El S&P-500 sin embargo subió +0,73% demostrando una vez más que el fondo del mercado sigue tremendamente fuerte. Ni siquiera la aparición pública de Xi Jinping con mascarilla por primera vez y el último recuento del Coronavirus (1.016 muertos y 42.638 infectados) hizo que los mercados se resintieran.

INFORME DIARIO - 10 de Febrero de 2020 -

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Hoy: "Merecía y merece la pena no asustarse y continuar largos de bolsa. Ignoremos el virus, no las oportunidades"

Tras una semana tan buena como la pasada - con subidas acumuladas de +3%/+5% según qué bolsa - lo razonable es que el mercado aterrice suavemente a lo largo de los próximos días. Lo más importante es que funciona nuestra estrategia de mantener la sangre fría ante el coronavirus y no cambiar nada para no perder el rebote. Un rebote que no ha tardado en producirse. Ha sido incluso más rápido que en eventos similares previos (SARS en 2003, H1N1 en 2009…) porque ni siquiera ha esperado a que haya una vacuna o se haya controlado el virus. Otros factores también han contribuido positivamente (fin del impeachment, resultados empresariales…), pero el rebote ha sido más rápido que nunca.

INFORME DIARIO - 07 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Máximos históricos en Wall Street. Los bonos aguantan"

Las bolsas europeas mantuvieron un buen tono desde primera hora animadas por la recuperación asiática la noche anterior, los buenos resultados empresariales (Arcelor, Unicredit, Sanofi, Total...) y un mensaje constructivo de Lagarde (BCE).

INFORME DIARIO - 06 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "La macro mejora. El Coronavirus es solo de corto plazo"

El rumor de un posible fármaco para combatir el Coronavirus impulsó a las bolsas. Aun sin confirmación, los inversores volvieron a comprar bolsas. Fue otro desenlace que respalda nuestra recomendación de mantener posiciones y no vender ante hechos puntuales.

INFORME DIARIO - 05 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Patrón típico de risk on . Bolsas al alza y bonos a la baja"

El rebote de los índices asiáticos se trasladó a las bolsas europeas y americanas (Eurostoxx 50 +1,9% y S&P 500 +1,5% y el Nasdaq marcó un nuevo máximo histórico). Aunque el Coronavirus sigue extendiéndose (24.300 afectados y 490 muertos), la OMS insiste en que no se trata de una pandemia. Además, la macro y los resultados empresariales dan soporte a las bolsas: (i) Datos positivos de actividad industrial en EE.UU. Pedidos de Fábrica +1,8% en diciembre frente a -1,2% anterior y +1,2% estimado; (ii) Los Precios de Producción de la UEM siguen sin mostrar presiones inflacionistas (-0,7% a/a en diciembre vs. -1,4% anterior); (iii) Los resultados empresariales son decentes. Destacan positivamente Ralph Lauren y Royal Caribbean en EE.UU., y BP e Intesa Sanpaolo en Europa.

INFORME DIARIO - 04 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Rebote en bolsas, bonos a la baja y desplome del Brent"

La semana arranca con rebotes en las bolsas tras las pérdidas del viernes (lunes en Asia) motivadas por la aparición del Coronavirus y la reapertura de la bolsa China. En Europa y en una jornada sin datos macro relevantes, el Eurostoxx 50 gana +0,56%. En EE.UU. tras abrir las bolsas al alza, un buen dato macro (ISM manufacturero 51,9 vs. 51,7 est.) ayuda a impulsar los mercados a cerrar con beneficios superiores a los de las bolsas europeas: S&P 500 +0,73%, Nasdaq +1,34%. Esta madrugada, rebote en las bolsas asiáticas (China +2,64%, Japón +0,48%).

INFORME DIARIO - 03 de Febrero de 2020 -

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Hoy: "El virus eclipsa el resto de factores. China reabre… cayendo para recuperar el tiempo perdido. Aguantar"

La situación aún empeorará algo más antes de empezar a mejorar. La lógica dice que no solo es pronto para dar por controlado el denominado coronavirus, sino que durante algún tiempo el número de afectados continuará aumentando. La actividad en China se ralentizará porque las grandes compañías detendrán o reducirán significativamente su ritmo. Sobre todo las directamente relacionadas con el consumo (Starbucks, McDonald’s…) y viajes (líneas aéreas), pero también grandes plantas de producción. Defendemos que hay que mantener posiciones (bolsas) porque nadie es capaz de adelantar cuándo empezará a controlarse el virus pero, cuando suceda, el rebote de las bolsas será rápido… y probablemente la corrección de los bonos también, teniendo en cuenta el rally que vienen disfrutando derivado de esta situación de miedo.

INFORME DIARIO - 31 de Enero de 2020 -

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Ayer: "El coronavirus sigue sembrando cautela…"

Sesión de risk-off en Europa ante los crecientes casos de infección por el coronavirus y nuevas restricciones a los vuelos y operaciones en China. IKEA y Alphabet se unían a las compañías que han interrumpido temporalmente su actividad en China. El mercado se mantenía a la espera de que al final de día la OMS reconsiderara declarar la emergencia global. El Banco de Inglaterra mantenía el tipo de interés de referencia en 0,75% en la última reunión de M. Carney como Gobernador. El PIB de EEUU del 4T19 sorprendía al alza (+2,1% vs +2,0%) pero pierde calidad (ver Entorno). En Europa las bolsas ignoraban los indicadores macro que confirman un mejor tono económico. En EE.UU. los buenos resultados empresariales corregían las pérdidas iniciales. Amazon, Microsoft y Coca Cola compensaban la decepción de Facebook y United Parcel

INFORME DIARIO - 30 de Enero de 2020 -

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Ayer: "La Fed no cambia nada, pero se pone algo dovish."

Sesión de ascensos en todas las bolsas europeas (EuroStoxx-50 +0,5%) pero con un retroceso testimonial en EE.UU. (S&P500 -0,1%). Las bolsas estuvieron favorecidas por los buenos resultados empresariales americanos (Apple, AT&T, McDonald’s, Mastercard,…) y en España por los buenos resultados del Banco Santander. Pero muchas compañías están cerrando operaciones con China por el Coronavirus (p.ej., Foxconn, principal proveedor de Apple) y eso fue lo que lastró Wall St. La Fed mantuvo los tipos de referencia como esperábamos (1,50%/1,75%) pero lo más importante fue el cambio de

INFORME DIARIO - 29 de Enero de 2020 -

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Ayer: "El mercado rebota. El Coronavirus da una tregua"

Las bolsas rebotaron con fuerza, corrigiendo parte de los retrocesos de los días previos. El principal motivo fue la expectativa de que se comercialice pronto un medicamento para frenar el Coronavirus. Nada está confirmado todavía, pero el rumor dinamizó al mercado. El segundo motivo fueron los indicadores macro. En España, la Tasa de Paro fue sorprendentemente buena: 13,72% vs 13,92% anterior, a pesar de que la reducción anual de desempleados pierde inercia. El resto de referencias

INFORME DIARIO - 28 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Jornada de ‘activos refugio’"

La semana comenzó con fuertes caídas en las bolsas mundiales y en la rentabilidad de los bonos, ante la incertidumbre sobre el impacto del brote del coronavirus en China, que extendió el cierre de sus mercados por el Nuevo Año lunar hasta el domingo. Además, los datos macroeconómicos a ambos lados del Atlántico no sirvieron a apoyo. En particular, Europa sufrió mayores descensos que EE.UU. (DJ EuroStoxx50

INFORME DIARIO - 24 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Sesión de risk off por el coronavirus"

Las caídas en los índices asiáticos se trasladaron a las bolsas europeas y americanas. El Coronavirus parece descontrolado y se teme que afecte al crecimiento económico mundial, en caso de seguir extendiéndose. Tampoco ayudó la macro: 1) En Europa, la Confianza del Consumidor decepcionó al situarse en -8,1 vs -7,8 estimado; 2) En EE.UU. el Indicador Adelantado reflejó una desaceleración superior a la esperada: -0,3% en diciembre vs +0,1% anterior y -0,2% estimado; 3) En Japón se publicaron datos de Balanza Comercial débiles, mostrando una fuerte caída de las exportaciones (-6,3% vs -4,3% estimado). Finalmente, el BCE envió un mensaje continuista: la Política Monetaria seguirá siendo acomodaticia mucho tiempo y sin pistas sobre la revisión estratégica.

INFORME DIARIO - 23 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Ligeros avances en el Nasdaq. Europa se queda rezagada"

Sesión de más a menos en las bolsas europeas. Las noticias de primera hora sobre una reacción rápida de China ante el coronavirus se vieron empañadas por el profit warning de Daimler, la dimisión del líder del Movimiento Cinco Estrellas y la amenaza de aranceles al sector auto en EE.UU. El Euro Stoxx 50 cierra con caída de -0,5%. Mejor comportamiento en las bolsas

INFORME DIARIO - 22 de Enero de 2020 -

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Ayer: "El virus chino propicia una toma de beneficios…"

Las bolsas mantuvieron los retrocesos de la jornada precedente. El temor a que el brote del coronavirus en China restrinja los viajes y el consumo en los días festivos del nuevo año lunar chino que comienza este viernes arrastró a los valores ligados al turismo y el consumo de lujo, que lideraron las caídas. Buenos resultados de Hugo Boss que batía estimaciones en el 4T19 y subía +6,8% no animaban al sector. Por el contrario, unos resultados decepcionantes por parte de UBS lastraban al sector financiero. Con todo, el Indicador ZEW de Expectativas que mide el Sentimiento de los inversores y analistas alemanes sorprendía muy