INFORME DIARIO - 22 de Diciembre de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Macro débil en EEUU sigue dando soporte a los bonos.”

Una batería de datos macro más débiles de lo esperado en EE.UU. alimenta la expectativa de recortes de tipos en 2024 y sigue dando soporte a los bonos (Bund -0,6pb hasta 1,96%; T-Note +4pb hasta 3,89%). Las bolsas europeas suavizan su apertura bajista y Wall Street cierra al alza. El Nasdaq100 se acerca a los máximos históricos que había alcanzado el martes, liderado por Micron (+8,6%) y los semis (SOX +2,8%). En EE.UU. el PIB final 3T 2023 se revisa a la baja hasta +4,9% (t/t anualizado) vs +5,2% previo. Tanto Consumo Privado (+3,1% vs +3,6% previo) como el Deflactor (+3,3% t/t vs +3,5%) aflojan. El indicador de perspectivas de la Fed de Filadelfia, Philly, se sitúa significativamente por debajo de lo esperado en diciembre y el Indicador Adelantado de noviembre cumple, pero manteniéndose en terreno negativo. Además, el crudo se relaja tras 3 días de alzas por el aumento de producción en EE.UU. y la decisión de Angola de abandonar la OPEP+ (Brent y WTI -0,4%). El dólar se deprecia contra las principales divisas (€/$ 1,10 +0,6%; $/¥ 142,1 -1,0%).

INFORME DIARIO - 21 de Diciembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Las bolsas se toman un descanso, mientras sigue el rally en bonos (TIR a la baja).”

Sesión de más a menos en bolsa en una sesión marcada por la mejora del IPC británico (+3,9% en nov. vs +4,4% esperado vs +4,6% ant.), que junto al Deflactor del Consumo/PCE en EE.UU. (mañana) son las referencias clave de la semana. La mejora de la Inflación es una magnífica noticia, porque refuerza la perspectiva de bajadas de tipos en 2024/2025 (bueno para bonos) y acrecienta el atractivo de las valoraciones en bolsa. Dicho esto, las bolsas fueron perdiendo ímpetu y cerraron con recortes. Nada importante, incluso conveniente, porque el mercado va demasiado rápido. En bonos, prosigue el optimismo, con el T-Note americano en 3,88% y el Bund alemán por debajo del nivel psicológico del 2,00% (1,96%; -4,5 pb). Cuidado porque el mercado descuenta recortes de tipos por hasta 150 pb en EE.UU. y la UEM (nosotros 75 pb en EE.UU. y 50 pb en la UEM) y los banqueros centrales tratan de enfriar las expectativas. Mester (Cleveland), Willians (NY), Bostic (Atlanta), Villeroy (Francia)...

INFORME DIARIO - 20 de Diciembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Las bolsas prolongan la inercia alcista.”

El yen fue el protagonista de la sesión. Se depreció -1,2% vs. euro (hasta 157,9 desde 155,9). El Banco de Japón mantuvo el tipo director inalterado en -0,10% y enfrió las expectativas sobre una subida inminente. Las bolsas avanzaron de manera generalizada. S&P 500 +0,6%, Nasdaq-100 +0,5% y EuroStoxx-50 +0,3%. Ayudaron dos factores. Por un lado, el nuevo recorte de rentabilidades en los bonos pese a unos comentarios mixtos por parte de miembros de la Fed. Barkin apuntaba a recortes de tipos si la inflación continúa cayendo, pero Bostic negaba la urgencia de bajar. La TIR del T-Note -2 p.b. hasta 3,91% y el Bund -6,5 p.b. hasta 2,01%. Por otro, la macro americana. Pese a unos costes de financiación elevados (tipo hipotecario 30 años 7,1%), las Ventas de Vivienda Nueva y los Permisos de Construcción mostraron la resistencia del mercado residencial. Alejaron el temor a un escenario de recesión en favor de un aterrizaje suave. En resumen, buen tono en bolsas gracias a los bonos y la macro.

INFORME DIARIO - 19 de Diciembre de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Indefinición en bolsas y repunte de TIR en bonos.”

Sesión de indefinición en bolsas, con retrocesos en Europa (Eurostoxx50 -0,6%) y subidas en EE.UU. (S&P500 +0,5%), animadas por operaciones corporativas, como la OPA lanzada por Nippon Steel sobre US Steel, con prima del 40%. El principal protagonista fue el mercado de bonos, que corrigió tras las fuertes subidas de la semana pasada, aumentando su TIR (T-Note +2p.b. hasta 3,93% y Bund +6p.b. hasta 2,08%). A ello contribuyó el repunte de precios del petróleo (Brent +2,7%) y las declaraciones de Goolsbee (Fed de Chicago), uniéndose a los que opinan que el mercado está pecando de optimismo en la previsión de rebajas de tipos. En el frente macro, lo más destacable fue la Encuesta IFO de Clima Empresarial de Alemania, que decepcionó (86,4 en diciembre vs 87,7 estimado y 87,2 anterior) tanto en componente de Situación Actual como en Expectativas y sigue en zona de “Crisis”. Nueva muestra del frenazo de la economía alemana, que podría entrar en recesión técnica en 4T 2023.

INFORME DIARIO - 18 de Diciembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Toca consolidar en las 2 semanas restantes de 2023, hasta que algo nuevo mueva al mercado ya en 2024.”

Las referencias más relevantes de esta semana son de precios: la inflación británica el miércoles y el Deflactor del Consumo (PCE) americano el viernes. Ambas cifras son todavía de noviembre, así que no hay nada que temer porque los precios de ese mes aún ofrecerán algún modesto retroceso inercial. Puede que los de diciembre también. Será ya en enero/febrero cuando estimamos que los efectos de segunda ronda (salarios, sobre todo) sobre la inflación darán lugar a una fase de rebote de la misma… algo que no todo el mundo tiene en cuenta todavía, pero que consideramos altamente probable. Aunque ambas referencias de precios británica y americana salgan ligeramente buenas, el mercado ya no tiene capacidad para reaccionar y seguir

ARCOS DORADOS

 ARCOS DORADOS - ARCO

TWILIO - UIPATH - SOUN

 TWILIO - TWLO

UIPATH - PATH

SOUNDHOUND AI - SOUN

FASTENAL - ON SEMICONDUCTOR

 FASTENAL - FAST

ON SEMICONDUCTOR - ON

TESLA - NVDA - MICROSOFT

TESLA - TSLA

NVDA

MICROSOFT - MSFT

INFORME DIARIO - 15 de Diciembre de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Los bancos centrales europeos dejaron sola a la Fed.”

Sesión marcada por las reuniones de bancos centrales europeos, que mantuvieron enfoques más bien hawkish/duros y así dejaron sola a la Fed con su reenfoque dovish/suave del miércoles por la noche. Eso nos deja más tranquilos. El Norgesbank sorprendió subiendo +25 p.b., hasta 4,50%, donde dijo que permanecerán hasta otoño 2024. El SNB mantuvo en 1,75% y apuntó al fin del ciclo de subidas. El BoE repitió en 5,25%. Y el BCE en 4,50%. Ambos ofrecieron discursos hawkish/duros. El BoE aludió a una inflación elevada y difícil de controlar. Lagarde reiteró la necesidad de no bajar la guardia y mantenerse vigilante con respecto a la inflación, aunque el BCE haya revisado a la baja sus estimaciones para inflación y PIB.

INFORME DIARIO - 14 de Diciembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Fed más dovish de lo esperado. Terremoto en bonos.”

La Fed mantuvo tipos sin cambios (5,25%/5,50%), tal y como se esperaba. Sin embargo, el diagrama de puntos transmitió un mensaje más dovish /suave(-75pb en 2024) y en el Cuadro Macro revisó a la baja, en términos generales, el PIB pero también y, sobre todo, la inflación. A pesar del mensaje de Powell de que “actuará con prudencia”, el mercado americano reaccionó alimentando las expectativas de bajadas, produciéndose un verdadero terremoto sobre los bonos americanos, con sustanciales caídas de TIR: el T-Note rompió la frontera del 4%: 3,95%, -25pb; el B2A 4,34%, -35pb. Eso provocó un fuerte rebote de Wall St., subiendo ca.+1,4% tanto el S&P500 como el Nasdaq-100.

INFORME DIARIO - 22 de Septiembre de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El dólar resiste el superjueves de los bancos centrales. Incertidumbre, tensión en bonos y desgaste en bolsas."

El tono hawkish/duro de la Fed del miércoles (tipos altos durante mucho tiempo), pesa como una losa sobre los bonos (TIR al alza) y las bolsas, que registran caídas generalizadas a ambos lados del Atlántico. El Nasdaq-100 lideró las caídas (-1,8%) porque las valoraciones de las tecnológicas son especialmente sensibles a los tipos.

INFORME DIARIO - 21 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La Fed mantiene tipos, pero enfría la perspectiva de recortes en 2024. Tono cauteloso de Powell."

Cerradas antes de la Fed, las bolsas europeas suben animadas por el buen IPC en R. Unido a primera hora (+6,7% en agosto vs 7,0% esperado y +6,9% anterior; Subyacente +6,2% vs +6,8% esperado y +6,9% anterior). El dato, junto a unos precios del crudo que se relajaban (Brent -0,86% hasta 93,5$/brr), permitían un retroceso generalizado de las rentabilidades de los bonos (Bund -3,6pb hasta 2,697%, Gilt -13pb hasta 4,208%) que perdían los máximos desde 2007 alcanzados en la jornada anterior.

INFORME DIARIO - 20 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Presión sobre los bonos y ligeros retrocesos en bolsas."

Rentabilidades al alza de los bonos La TIR del T-Note toca máximos desde 2007 hasta 4,36% (+6.p.b.). La TIR del Bund repunta +3p.b. hasta 2,74%. El mal dato de inflación en Canadá (4,1% vs 3,9% ant revisado desde 3,7%), los comentarios hawkish por parte de algún miembro del ECB (Villeroy) y el mantenimiento de altos precios del petróleo impulsaron estos repuntes.

INFORME DIARIO - 19 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Los bonos marcaron la dirección."

El Bund repuntó +4pb hasta 2,71% lastrando el comportamiento de las bolsas en Europa (ES-50 -1,1%). Sin embargo, el T-Note dio un respiro cediendo -3pb hasta 4,30% que, junto con las quizá excesivas caídas del viernes, hicieron que el S&P500 cerrase plano la sesión (+0,1%). El nivel de los bonos se sitúa próximo a los niveles máximos registrados en agosto (4,36%). Niveles que parecen razonables en el entorno actual, más aún si la Fed no sorprende al alza el miércoles. Ante la expectativa de que la Fed abogue por pausar los tipos, el dólar se dejó -0,3% frente al euro, mientras que el precio del petróleo mantiene la senda alcista. Acumulando así tres sesiones consecutivas al alza y registrando niveles máximos desde noviembre 2022 para situarse ~95$/barr.

INFORME DIARIO - 15 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “El BCE sube, pero suaviza el tono y las bolsas rebotan."

El BCE subió tipos +25 p.b. hasta dejar el tipo de depósito en 4,00% y el director en 4,50%. Sin embargo, su mensaje sonó dovish (suave). Insistió en un enfoque dependiente de los datos, pero afirmó que los tipos se sitúan en niveles que “mantenidos durante un periodo suficientemente largo” contribuirán “de forma sustancial” a que la inflación se modere hacia su objetivo (alrededor del 2%). Todo ello lleva a pensar que los tipos podrían haber tocado techo. La decisión se situó en línea con la revisión del cuadro macro: redujo las estimaciones de crecimiento y aumentó las de inflación (ver Entorno).

INFORME DIARIO - 14 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Sesión a dos velocidades. IPC americano mixto."

En EE.UU. el IPC de agosto repuntó hasta +3,7% a/a (vs +3,2% anterior) debido principalmente al fuerte repunte de la componente de la Energía por la gasolina (+10,6% m/m). La buena noticia fue la moderación de la tasa subyacente por cuarto mes consecutivo hasta situarse en +4,3% a/a vs +4,7% ant. Junto al enfriamiento del mercado laboral (Tasa de Paro 3,8%) y los PMIs da razones para que la Fed vuelva a pausar tipos en la reunión del 20 de septiembre. Sin embargo, las opciones de una subida más en alguna de las posteriores reuniones de noviembre y diciembre siguen abiertas.

INFORME DIARIO - 13 de Septiembre de 2023 -

 rme diario

I

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Mié 13/09/2023 9:19

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Atonía y retroceso en las bolsas."

Jornada ligeramente bajista ayer, tras empezar la semana con alzas en las bolsas. Oracle (-14%) publicó resultados peores de lo esperado; Smurfit Kappa (-10%) anunció la adquisición de WestRock; tras los datos de empleo y salarios del Reino Unido se refuerza la percepción que el BoE seguirá subiendo tipos y, aumenta el temor a una estanflación en Europa. Así, en Europa el ES-50 cedió -0,3% y en EE.UU. el S&P-500 -0,6%, Nasdaq-100 -1,1%. Se terminó el rally alcista de Tesla (-2,2%) e Intel (+0,7%).

INFORME DIARIO - 12 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Subida en bolsas, tras la debilidad de la semana anterior."

La semana arrancó ayer con subidas generalizadas de las bolsas tras haber cerrado la semana anterior con saldo negativo. Así, en Europa el ES-50 repuntaba +0,40% y en EE.UU. el S&P-500 subía +0,67%, el Nasdaq-100 +1,19% apoyado por el fuerte rebote de Tesla (+10%) y Qualcomm (+4%).

En el frente macro la referencia más relevante del día fue la publicación de las previsiones de la Comisión Europea. Se revisó a la baja tanto la previsión de crecimiento como la de inflación para la Eurozona: PIB: +0,8% y +1,3% en 2023 y 2024 (desde +1,1% y +1,6% ant.); Inflación +5,6% y +2,9% (vs +5,8% y +2,8% ant.). El mercado acogió positivamente las cifras dado que la inflación se va moderando y el escenario de PIB sigue alejado de la recesión (lo que apoya la tesis de que el BCE no vuelva a subir tipos el jueves).

INFORME DIARIO - 11 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Inflación americana (miércoles) y tipos en Europa (BCE jueves). Las TIR de los bonos seguirán decidiendo todo.” :: Desde esta semana, confusión e inseguridad a la baja.- Aunque sólo sea por el hecho de ir superando progresivamente los siguientes 3 hitos clave para el tono del mercado a corto plazo: la inflación americana del miércoles 13, el BCE del jueves 14 y, la semana próxima, la Fed del miércoles 20. Hoy tenemos la actualización de las estimaciones macro de la CE, que probablemente se revisarán a la baja (las de mayo fueron: PIB’23/’24 = +1,1%/+1,6%; IPC +5,8%/+2,8%) y eso podría ser más bien positivo para bolsas porque modestamente reforzaría la expectativa de que el BCE no vuelva a subir tipos el jueves. Mañana (11h) ZEW alemán (Sentimiento Económico), que podría influir en idéntico sentido porque se espera que