INFORME DIARIO - 01 de Abril de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "Seguir fuera tiene más riesgo que estar dentro. Aún a tiempo si nuestro enfoque no es especulativo"

El mercado sigue dirigido por 3 factores principales: Negociaciones chino-americanas, Brexit y tono de la macro europea (aunque también hay otros asuntos menores). Ninguno de los desenlaces más probables a estos 3 factores hará ya un daño relevante al mercado. Eso significa que las bolsas deberían continuar bien soportadas. En el peor de los casos perderían algo de solidez. Enseguida se incorporará un factor nuevo: la temporada de publicación de resultados americanos del 1T 2019 empezará en unos 10 días y se espera que el BPA medio del S&P500 se contraiga -3,4%. Será el único trimestre con signo negativo de todo 2019 pero hará algo de daño, aunque no esta semana. Seguimos pensando que cualquier retroceso relevante de las bolsas debería ser interpretado como una oportunidad. Independientemente de que aplanen en algún momento entre abril y mayo, estar fuera tiene más riesgo que estar dentro porque los principales factores estructurales seguirán dando soporte a las bolsas. :: Negociaciones chino-americanas en lo más interesante.-

INFORME DIARIO - 29 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión de transición en ausencia de noticias relevantes” 
Tras una semana de altibajos en los mercados sin una tendencia clara, las bolsas cerraron ayer prácticamente planas (EuroStoxx-50: -0,07% y S&P-500: +0,36%) por la ausencia de noticas destacables tanto por el lado de las conversaciones entre EE.UU. y China como en las votación del Brexit. Finalmente T. May logró in extremis forzar hoy una nueva votación (que cubrirá solo los términos del acuerdo de salida pero no las futuras relaciones entre las partes). En caso de superarla, el RU evitaría tener que afrontar un Brexit duro el próximo 12 de abril. Por el lado de los bonos, tuvimos una sesión de recortes generalizados (subidas de TIRes) tanto en Europa como en EE.UU., si bien los movimientos fueron muy leves. En cuanto a las divisas, la libra se depreció contra el euro hasta 0,86GBP/€ y el dólar continuó su tendencia alcista de las últimas sesiones hasta 1,122$/€.

INFORME DIARIO - 28 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Draghi sube tipos sin subirlos. ¡Magia!” 
Jornada de vaivenes que se saldó con cierres planos en las bolsas europeas y asiáticas, más negativas en EE.UU. y Japón. Declaraciones de Draghi apuntando a que el BCE podría tomar medidas para paliar el impacto del tipo de depósito negativo sobre los bancos avivaron las expectativas de que los tipos de interés se mantendrán bajos por más tiempo ante un panorama económico de bajo crecimiento. Las expectativas de alguna subida en 2019 se desvanecían e incluso aumentaban las de algún recorte a final de año (10,8% vs 0,5% el día anterior). El Bund alcanzó -0,083% (-6,5pb) y el T-Note 2,35% (-3,9pb). En EE.UU. el candidato de Trump a la Fed declaraba que ésta debería recortar los tipos en 50 pb de manera inmediata.

INFORME DIARIO - 27 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Subidas en bolsas, a la espera de jornadas decisivas” 
Jornada de subidas en las bolsas aunque los bonos continúan mostrando rentabilidades próximas a mínimos del año (TNote 2,408%, el Bund -0,017%). Los países periféricos vieron reducidos sus diferenciales (con la excepción de Grecia). Italia redujo su spread en -4,5pb a 248,2pb; España -2pb a 110,6pb y Portugal -1pb a 130,5pb.

El EuroStoxx-50 subía un +0,6%, aunque el Ibex (+0%) se quedó rezagado, ante el mayor peso del sector financiero (-1,43%). El FTSE a la espera de la jornada de hoy, también se quedó algo por detrás (+0,3%). En el S&P500 destacó la subida del sector energético (+1,45% vs 0,72% del S&P500), ante la subida del precio petróleo por la expectativa de que Rusia esté comprometido con los recortes de producción y la interrupciones de suministro en Venezuela.

En resumen, sesión positiva previa a la jornada clave para el Brexit y la vuelta mañana a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.

INFORME DIARIO - 26 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La incertidumbre sobre el Brexit frena las bolsas” 
El temor a un Brexit sin acuerdo y la reinterpretación del mensaje dovish de la Fed como un escenario de mayor debilidad económica pesaban sobre los activos de riesgo. Ni siquiera el inesperado rebote del IFO (99,6 vs. 98,5 est. y 98,7 ant.) ayudó a enderezar la sesión europea. En este escenario, los bonos core se comportaban mejor que los periféricos (TIR del Bund cerró en -0,029%) y el euro cotizaba en un rango estrecho (alrededor de 1,13/$) tras su depreciación del viernes. En definitiva, la incertidumbre frenó a los índices europeos.

Fuente: Bankinter 

INFORME DIARIO - 25 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "De repente, peor. Bund (TIR) -0,015%. Ahora si que se define el Brexit... o tal vez tampoco?"

:: ¡Ahora sí que debería definirse el Brexit!.-
El Parlamento Británico vota esta semana (aún no se sabe qué día) el acuerdo de salida firmado con la UE, si el portavoz de la cámara lo autoriza (ya lo ha vetado una vez). Sería la tercera vez que se votase. Si se aprobase, se ejecutaría un Brexit pactado probablemente el 22 de mayo, víspera de las elecciones al Parlamento Europeo. Si el portavoz de los Comunes lo prohibiera de nuevo o si se rechazara otra vez, entonces debería ejecutarse un Brexit sin acuerdo antes del 12 de abril porque ese es el último día en que los estados miembros deben solicitar su participación en las elecciones al Parlamento Europeo. Esa es la teoría, pero la práctica puede ser distinta

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Existen millones de canales e influencers compitiendo por visualizaciones de sus videos en Facebook y Youtube. Muchos ni si quiera pueden competir, terminando por añadir el reproductor de youtube a su sitio o blog y rezar por que vaya bien. Youtube y Facebook remuneran a los creadores de contenido con unas rentabilidades muy mejorables. YouTube y Facebook proporcionan escasos ingresos a cambio de esas visitas y, por lo tanto, los editores están cayendo como moscas.

INFORME DIARIO - 22 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada de ligeros recortes en Europa. El BoE y el SNB no sorprenden y mantienen los tipos sin cambios” 

Las bolsas europeas vivieron ayer una jornada de ligeros recortes (Euro Stoxx 50: -0,15%) ante la ausencia de noticias relevantes por el lado macro y a la espera de conocer la respuesta de la UE a la solicitud de prorrogar del Brexit . Finalmente, con el mercado europeo ya cerrado se confirmó una prórroga de dos meses hasta el 22 de mayo (justo antes de la fecha de las elecciones europeas) condicionada a aprobar el acuerdo de salida en una nueva votación la semana que viene. Por otro lado, no hubo sorpresas en las reuniones de bancos centrales de ayer y tanto el BoE como el SNB mantuvieron sus tipos de referencia sin cambios (0,75% y -0,25%/-1,25% respectivamente). Tras la Fed el mercado descuenta ya una probabilidad del 50% de bajadas de tipos en EE.UU. en la reunión de enero 2020. En renta fija, los bonos reflejaron con subidas generalizadas el tono dovish de la Fed y la TIR del Bund se sitúa ya por debajo del 0,04%. Eldólar por su parte recuperó toda la caída de la jornada anterior frente al Euro hasta el nivel 1,136$/€.

INFORME DIARIO - 21 de Marzo de 2019 -

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Ayer: “La Fed muestra su lado más dovish o suave y provoca un rally en bonos americanos” 

Las bolsas europeas vivieron una toma de beneficios a la espera de la Fed. En WS el tono dovish de la Fed permitió que los índices recortaran las pérdidas iniciales. En renta fija, vivimos un rally en la curva americana, mientras que la TIR del Bund se mantuvo por debajo de 0,10%. La libra retrocedió hasta 0,862/€ (-0,7%) porque el Ejecutivo Británico solicitó prorrogar el Brexit sólo hasta el 30 junio (desde el 29 marzo). Ladebilidad del dólar provocó que el cruce frente al Euro se fuese a ~1,140/$. En definitiva, sesión de menos a más en WS y buena para bonos americanos.

INFORME DIARIO - 20 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La mejora del ZEW impulsa las bolsas europeas.” 
Las bolsas europeas recibieron con subidas (EuroStoxx +0,6%) la mejora (por quinto mes consecutivo y mayor de lo esperado) de los niveles de confianza en Alemania (ZEW Expectativas -3,6 vs -11,0 est.). Los inversores valoran que las incertidumbres evolucionan en modo constructivo. China y EE.UU. avanzan en las negociaciones comerciales, los bancos centrales siguen apoyando con políticas muy acomodaticias, el escenario de un Brexit duro queda fuera de escena y China aprueba medidas de estímulo fiscal y monetario. WS comenzó con subidas, pero terminó plana (S&P -0,01%) por rumores sobre un posible retroceso en las disputas comerciales.

INFORME DIARIO - 19 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: ““Las bolsas mantienen inercia alcista.” 
Tras una semana pasada fuertemente alcista (S&P 500 +2,9%; Eurostoxx 50 +3,1%...), las bolsas mantuvieron ayer la inercia positiva. Sin referencias relevantes, anticipan que mañana la Fed considerará improbable alguna subida de tipos en 2019. En Europa destacó el sector financiero animado por el reconocimiento de conversaciones entre Deutsche Bank y Commerzbank para fusionarse. El sector de Energía seguía la estela del crudo que alcanzó máximos de los últimos 4 meses (WTI 59,0$; +1%) después de que A.Saudí y Rusia defendieran extender el actual recorte de producción (-1,2M b/d).

INFORME DIARIO - 18 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "
Bolsas: Riesgos a la baja, bolsas al alza y volatilidad a la baja. Todavía aguanta… y bastante bien" 
:: 4 argumentos para un enfoque “bullish”.-
Dijimos que la semana pasada era decisiva para saber si nos volvíamos “bearish” (bajistas) o recuperábamos hacia “bullish” (alcistas). Pues el desenlace ha sido “bullish”.  Hay 4 razones que lo respaldan, al menos de momento: 
(i) El Brexit ya no puede tener un desenlace destructivo. Churchill dijo sobre Rusia que “es un acertijo envuelto en un misterio dentro de un enigma”. Pues algo parecido sucede con el Brexit: es tan confuso que ya no se le da importancia. Todo indica que el desenlace final será como hemos estimado: retraso y backstop. Este miércoles votarán por tercera vez un Brexit bajo la fórmula del acuerdo firmado con la UE. Si lo aceptan, al día siguiente pedirán una prórroga corta (¿hasta el 30 de junio?). Si lo rechazan por tercera vez, pedirán una prórroga larga que improbablemente la UE aceptaría y eso forzaría la salida de T.May y llevaría a la convocatoria de elecciones. Bajo esta segunda hipótesis el momento de salida sería una incógnita y es probable que los británicos no tuvieran más remedio que votar a sus representantes en el Parlamento Europeo en las elecciones del 23/26 de mayo, lo cual sería surrealista. Este desenlace sí afectaría algo negativamente al mercado.  

INFORME DIARIO - 15 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin Brexit duro, pero con retrasos en el frente comercial.”

Las bolsas europeas recibieron con subidas (EuroStoxx +0,6%) la votación del Parlamento británico que eliminaba de escena la posibilidad de un Brexit sin acuerdo. Sin embargo, en WS pesaba más en el ánimo inversor (S&P +0,0%) el retraso en un posible acuerdo EE.UU-China en el frente comercial y un débil registro de Venta de Viviendas (-6,9%). En bonos vimos repunte en rentabilidad en el Bund (0,08%) y estrechamiento de prima en periféricos, especialmente en Italia (-7 hasta 241 pb). Los débiles datos macro en de China (Ventas Minoristas +8,2% vs +9,0% ant. y Prod. Industrial +5,2% vs +6,2% ant.), llevaron adebilidad en el yuan. 

INFORME DIARIO - 14 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “¿Hemos tocado fondo en Europa? Eso parece.”

El Brexit, a pesar de ser la referencia más importante del día, quedó eclipsada por una macro que sorprendió al alza. En Europa la Producción Industrial (ver Entorno Económico) mejoró hasta -1,1% vs -4,2% anterior, buen síntoma de que la desaceleración europea podría haber tocado fondo. En EE.UU., los Pedidos de Bienes Duraderos sorprendieron positivamente, en un contexto en el que los Precios de Producción aumentaron menos de lo que se estimaba, reflejando que la presión en precios es reducida. Fue una sesión intensa en el ámbito corporativo. El sector financiero se vio impulsado por Santander que cotizó una mejora de recomendación. Sin embargo Inditex sufrió un duro varapalo tras unos resultados débiles y a pesar del alza del dividendo. En el mercado de divisas la libra se depreció algo tras la votación del Parlamento, en una sesión de elevada volatilidad. El euro recuperó fuerza mientras que primaron las ventas en renta fija. 

El ecosistema Aerum, un hub orientado al mercado

El ecosistema Aerum, un hub orientado al mercado

El ecosistema Aerum ofrece un hub descentralizado

El ecosistema Aerum se presenta al espacio crypto con una plataforma para la disrupción del sector. En sí mismo, se asemeja a los cada vez más comunes hubs. Un hub es un espacio (virtual o físico) donde los emprendedores se unen creando sinergias. Su influencia es a veces tan grande que se transforman con el fin de optimizar el modelo habitual del sector; se puede ver tanto en su remodelación completa como en las réplicas digitales. Esto crea nuevos paradigmas en los sectores tradicionales y abre la puerta a nuevos sectores debido a la gran innovación que aporta el trabajo comunitario. Se puede decir que en la mayoría de los casos ofrece una variedad de opciones. Y puede convertirse en un punto de inflexión para las empresas con grandes posibilidades de desaparecer debido a la obsolescencia de su servicio.

La propuesta de lanzamiento consiste en proporcionar una infraestructura completa para las aplicaciones financieras sin permiso (con participación libre). Estas aplicaciones pueden servir a una economía descentralizada, con transacciones gratuitas en tiempo real para los consumidores. Al mismo tiempo, el documento técnico habla de «una escalabilidad casi ilimitada».

INFORME DIARIO - 13 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “En manos de Reino Unido.”

Sesión que arrancaba con optimismo ante las noticias de que Theresa May había conseguido modificar el acuerdo inicial del Brexit para considerar temporal la cláusula de salvaguarda (backstop) que evita una frontera dura entre Irlanda e Irlanda del Norte. Sin embargo, la alegría duró poco. El abogado general del Estado, Geoffrey Cox, afirmaba que este cambio no reducía el riesgo legal de que Reino Unido quedara atado indefinidamente a la unión aduanera. Con ello, todo hacía presagiar un rechazo del acuerdo en el Parlamento, como finalmente sucedió. La libra moderaba su rebote, las bolsas aflojaban y el Bund avanzaba (en precio). Sólo el dato de IPC de EE.UU., suavizándose más de lo estimado (+1,5% vs. +1,6% est. y ant.), conseguía moderar las pérdidas de los índices europeos al cierre. En definitiva, sesión en vaivén a la espera de la votación en Reino Unido. 

INFORME DIARIO - 12 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Recuperación tras el respiro reciente”

Tras el respiro de la semana pasada, las bolsas recuperaron tras el movimiento de risk off provocado por la reunión del BCE y que llevó a 3 sesiones consecutivas de bajas en Europa y 5 en EE.UU. En Europa lideraba las alzas el sector bancario con nuevos rumores de fusión entre DB y Commerzbank y en EE.UU. el tecnológico tras la expectativa de la compra de Mellanox por parte de Nvidia. La recuperación de las Ventas Minoristas americanas en enero (+0,2%) tras la caída de diciembre (-1,6%) despejó dudas acerca de la fortaleza del Consumo Privado. Calma en los mercados de bonos que apenas variaron sus TIRes. El Bund se mantuvo en mínimos desde 2016 (0,057%). La libra recuperó terreno al filtrarse que May había negociado más concreción en para la cláusula “backstop” (€/£ 0,857).. 

INFORME DIARIO - 08 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Desaceleración, retraso en tipos y nuevo TLTRO”

Movimiento de risk off tras la reunión del BCE. El anuncio de las nuevas medidas de estímulo monetario no fueron suficientes para compensar la rebaja de las estimaciones de crecimiento económico e inflación (PIB’19e +1,1% desde +1,7%; IPC’19e +1,2% desde +1,6%) y los detalles insuficientes del nuevo programa de TLTROs. El sector financiero registró el mayor descenso en Europa (-3,3%). Los mercados de bonos también sufrieron recortes en sus TIRs. En particular, el Bund volvió mínimos de 2016 (0,064%). El T-Note americano tampoco fue ajeno a este comportamiento: -5,4 p.b., hasta 2,64%. En resumen, corrección de mercado ante el incremento del riesgo de ralentización del crecimiento.

INFORME DIARIO - 07 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Los bancos se animan en la antesala del BCE”

Sesión plana en las bolsas europeas (EuroStoxx-50 -0,08%). Buen comportamiento del sector financiero por la expectativa de una nueva ronda de liquidez del BCE en condiciones favorables (refinanciación parcial de los TLTROs). Los bancos españoles (SAN +1,7%) y los italianos (Intesa +1,0%) lideraron las subidas. Caídas de autos (VW -1,3%) por las flojas guías de un fabricante de componentes. WS cerró en negativo (S&P -0,7%) tras una débil Balanza Comercial americana.

La TIR del Bund retrocedió (-4 p.b., hasta 0,124%) tras la fuerte revisión la baja de las estimaciones de crecimiento de la OCDE para la UEM en 2019 (desde +1,8% hasta +1,0%).

En resumen, sesión negativa para bolsas, excepto financieras europeas, y buena para bonos (estrechamiento de TIRs).