INFORME DIARIO - 18 de Septiembre de 2012 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas consolidan niveles ."

Las bolsas europeas cerraron con ligeros recortes, siendo el Ibex el que mejor se comportó, aguantando en 8.100 puntos (-0,1%), cota que alcanzó el viernes por primera vez desde marzo. Wall Street frenó su rally provocado por la Fed, después de unmal dato de la actividad manufacturera (Empire Manufacturing en -10,4). El diferencial entre el bono español y el Bund alcanzó 424p.b. (vs 417p.b en apertura), a medida que surgen las dudas sobre si España pedirá o no ayuda al fondo europeo de rescate.Mantener la incertidumbre es un riesgo que ya está teniendo su efecto sobre la curva de tipos de la deuda española, escalando la TIR del bono a 10 años hasta niveles superiores al 6%. Por su parte, Merkel ha defendido el plan de compra de bonos (OMC) en una entrevista, e instó a mantener la hoja de ruta reformista pese a las consecuencias sobre el crecimiento en el corto plazo. El euro se mantuvo casi en 1,31$. En definitiva, las bolsas retrocedieron milimétricamente por razones técnicas y ante el respeto que imponen las emisiones españolas (martes y jueves), los bonos se debilitaron por la mejora del contexto (no sólo periféricos, también Bund) y el euro resistió sorprendentemente.

Hoy: “Bolsas laterales, con España en el foco”

Bolsas asiáticas débiles anoche por la tensión entre China y Japón. Las consecuencias económicas son evidentes. Esto ha permitido un ligero abaratamiento del petróleo. Hoy España emitirá 4.500M€ en letras a 12 y 18 meses, que seguramente se colocarán sin problemas. Pero los costes de la deuda van en aumento a medida que surgen las dudas sobre si España pedirá o no ayuda.Mantener la incertidumbre es un riesgo. En Europa se publicará el ZEW alemán (sentimiento económico) a las 11h, que se espera sea menos malo que los anteriores, y en EEUU se publicarán las entradas de capitales que se esperan aceptables. Lasbolsas podrían continuar planas, consolidando niveles. Aunque no podemos perder de vista ciertos factores que podrían traer cierta tensión. Las próximas semanas se van a conocer los test de estrés de la banca española y se conocerá el informe de la Troika sobre Grecia. La primera noticia podría ser positiva, mientras que la segunda más bien preocupante. El euro podría mantener el ritmo alcista, apreciándose ligeramente frente al $ hacia 1,315$, mientras que el Bund retroceder algo (¿1,70%?). Los bonos españoles sufrirán algo más hasta que haya tenido lugar la subasta del jueves y a partir de ese momento probablemente se recuperarán.

1.- Entorno Económico .-

EEUU.- (i) El Empire Manufacturing (actividad industrial en los estados de Nueva York y parte de Filadelfia) se contrajo en septiembre a -10,4 vs -2,0 esp. vs -5,85 anterior; (ii) Por otra parte, en el frente político, según Realpolitics, Romney empieza a debilitarse en estados clave. Además, parece que hay un video polémico que podría erosionar su imagen y perjudicar la intención de voto.

UEM.- (i) La Balanza Comercial continúa mostrando superávit en el mes de julio, +15.600M€ vs +15.000M€ esp. vs +13.600M€ ant., revisado a la baja desde +14.900M€. Sujeta a estacionalidad se mantiene en terreno positivo, aunque inferior al dato estimado +7.900M€ vs +9.800M€ esperado vs +9.500M€ revisado desde +10.500M€. (ii) Las exportaciones disminuyeron en julio -2,0% vs +2,4% ant. Importaciones sujetas a estacionalidad, -1,2% vs +0,7% anterior.

FRANCIA.- Colocó 6.785M€ en letras con intereses negativos en una de las tres emisiones y con una demanda contundente. Letras a 3 meses colocó 3.798M€ con un a rentabilidad negativa de -0,012 vs -0,021 anterior y un bid to cover 2,77x. Letras a 6 mesescolocó 1.293M€ a una rentabilidad de 0,004% vs 0,008% anterior y un bid to cover 5,83x . Letras a 12 meses colocó 1.694m€con una rentabilidad media 0,029% vs 0,004% anterior y un bid to cover 2,68x.

SUIZA.- El Gobierno ha revisado su estimación de PIB’12 desde +1,4% hasta +1,0%.

CHINA/JAPÓN.- El enfrentamiento entre China y Japón provocada por la disputa territorial por las islas Senkaku y Diayou, podría poner en riesgo la recuperación de la debilitada economía mundial. Las tensiones van en aumento. La embajada japonesa y las tiendas y plantas de esta nacionalidad han sido atacadas por miles de ciudadanos chinos. Según los datos del ministerio de finanzas japonés, la inversión extranjera directa de sus multinacionales en China (Honda, Toyota, Canon, Panasonic…) rondó los 6.300M€ en 2010. Igual que ocurrió con la tragedia de Fukusima, si la producción de estas empresas se ve interrumpida, la cadena mundial de suministro podría verse afectada.

CHINA.- Precios inmobiliarios de agosto: suben en 15 ciudades vs 11 en julio, mientras que retroceden en 53 vs 57. Parece una ligera mejora.

AUSTRALIA.- Las actas de la última reunión de su b.c. dejan abierta la puerta a bajar tipos si la actividad económica se ve perjudicada como consecuencia del debilitamiento de las materias primas o cualquier otra causa.

INDIA.- Aumenta la inflación en tasa a/a 10,03% vs 9,86% anterior. Un poco alto para un entorno de tipos en aprox. 8%.

RUSIA.- (i) La Producción Industrial en agosto aumentó menos de lo estimado hasta +2,1% vs +3,1% esp. vs +3,4% ant. (ii) LosPrecios de Producción de agosto aumentaron en tasa m/m +5,1% vs +2,7% esp. vs -1,1% ant. En tasa a/a +6,6% vs +4,8% esp. vs +4,1% ant.

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3.- Bolsa española.-

TELEFÓNICA (Neutral; Pº Obj: 15,5; Cierre: 11,5 Eur): Cambios en la cúpula directiva.- César Alierta, presidente de la compañía, anunció ayer el nombramiento de José María Álvarez-Pallete como Consejero Delegado, en sustitución de Julio Linares. Éste permanecerá ligado a la empresa como vicepresidente tercero. En sustitución de Álvarez-Pallete, Eva Castillo ocupará la presidencia ejecutiva de Telefónica Europa. Por otro lado, Santiago Fernández Valbuena ha sido nombrado vocal del consejo de administración. Con estos cambios, Alierta rejuvenece la cúpula directiva de la entidad. Habrá que ver si esto es suficiente para que la compañía comience a recuperar cuota de mercado en España y/o salga reforzada de la actual crisis. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

ROYAL DUTCH SHELL (Cierre: 27,91€; Var. Día: -0,05%): Aplaza sus proyectos de exploración en el Ártico hasta el próximo año.- La compañía no ha podido extraer petróleo del Ártico este año y abandonará momentáneamente sus actividades de exploración, ya que a partir del 24 de septiembre, las autoridades de EE.UU. supervisoras de ese territorio prohíben las actividades de exploración durante el invierno por el riesgo de escapes de crudo. Shell planea continuar explorando el año que viene, después de haber invertido 4.500 M.$ desde 2005, prácticamente un 16% de la inversión en capital anual de Shell. Actualmente se estima que el Ártico contiene un 30% de las reservas de gas y un 13% de las reservas de petróleo que están sin explorar. Impacto: Negativo.

H&M (Cierre: 241,94 SEK; Var. Día: -2,09%;): Freno en las ventas de agosto.- La firma sueca de ropa ha experimentado una ralentización en sus ventas durante el mes de agosto. Éstas han aumentado +6% vs +11% anterior y, en términos comparables, han caído -4% vs +2% en julio. Esto repercutió negativamente en su cotización durante la jornada de ayer. Aún así, en lo que va de año sólo ha registrado descensos de las ventas comparables en dos ocasiones. Mañana presenta resultados Inditex así que tendremos oportunidad de ver si la española también está sufriendo cierta relajación de las ventas. Impacto: Negativo.

SECTOR AUTOMÓVIL.- Las ventas de automóviles en Europa cayeron un 8,5% en el mes de agosto. En cifras acumuladas de los 8 primeros meses del año, las ventas han sufrido un retroceso de -6,6% con respecto al mismo período de 2011. Ford registró las peores cifras, con un descenso de -29%, mientras las marcas de los grupos General Motors y Fiat retrocedieron -18%. Por el contrario, las ventas de Volkswagen crecieron +1,6%. Impacto: Negativo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Telecomunicaciones +0,53%; Salud +0,51%; Consumo básico +0,2% Los peores: Materiales -1,48%; Financieras -1,06%; Energía -0,78%.

APPLE (Cierre: 699,787$; Var. Día: +1,23%).- Los pedidos del nuevo iPhone 5 baten día tras día las expectativas de la compañía. Han anunciado nuevo récord en ventas con más de 2M de unidades en sólo 24h. La elevada demanda obligará a retrasar parte de los envíos previstos para el 21 de septiembre hasta el mes de octubre. Sus competidores Samsung y Nokia han lanzado agresivas campañas publicitarias con el slogan “No hay que ser un genio” para mostrar que sus últimos modelos (Galaxy S III y Lumia 920 respectivamente) superan las prestaciones del iPhone 5. Actividad: Tecnología.

LOWE¿S (Cierre: 29,23$; Var. Día: -0,58%).- Ha retirado la oferta de 1.860M$ para adquirir la canadiense Rona tras haber sido rechazada su propuesta. Rona también se opuso a la proposición de Home Depot por considerar que ambas nos eran suficientes para sus accionistas. Ayer las acciones de Rona cayeron un -12% (bolsa de Toronto) al perder la oferta por parte de Lowe¿s. Actividad: Menaje del hogar.

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