INFORME DIARIO - 28 de Septiembre de 2021 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Suben las bolsas y sufren los bonos."
Las bolsas europeas consiguieron avanzar tras la debilidad del viernes pasado, una vez superadas las elecciones alemanas y animadas por el rebote del petróleo. Las preocupaciones en torno a un suministro reducido impulsaban al crudo por quinta sesión consecutiva (Brent y WTI +2,0% aprox.). Con ello, las petroleras coronaban los primeros puestos de los índices: Royal Dutch (+4,7%), Total (+3,7%), BP (+3,3%), Repsol (+2,4%).

INFORME DIARIO - 27 de Septiembre de 2021 -

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Fecha del comentario
Hoy: "Lo decisivo será Evergrande y el plan de Biden, pero cuidado con la inflación. Detenerse y pensar"

Principio y final de semana con macro americana buena. En medio, PMIs consolidando y tensión por el repunte de la inflación. Costará avanzar.-

Lunes y martes tenemos 2 datos macro americanos probablemente buenos: Pedidos Duraderos y Confianza del Consumidor. Permitirán un arranque semanal algo alcista después de la debilidad inercial del viernes. Pero luego la situación se complica. El jueves es el último día para que el Senado americano apruebe elevar el “techo del gasto”, algo que no está claro. Y, entre jueves y viernes, se publican PMIs Manufactureros e

INFORME DIARIO - 24 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Bolsas teñidas de verde tras la resaca de la Fed."
Sesión con subidas generalizadas tras la resaca de la Fed. Powell cumplió el guión, el tapering “comenzará pronto”, y las bolsas lo celebraron (EuroStoxx-50 +1,1%; S&P500 +1,2%). Además, Evergrande fue capaz de pagar sus intereses de deuda onshore. Esto impulsó su cotización (+18%), ayudó a la sesión asiática (CSI300 +0,7%) y redujo la incertidumbre en la apertura europea. Durante el día tuvimos batería de bancos centrales: (i) El Norges Bank (Noruega) movió ficha y aumentó su Tipo Director hasta 0,25% desde

INFORME DIARIO - 23 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Máxima expectación ante la Fed y Evergrande."
Las bolsas cotizan al alza porque Evergrande confirma un pago de intereses previsto para hoy y el PBOC inyecta en el sistema financiero 90Bn yuanes para evitar un posible contagio que suponga riesgos sistémicos. Además, el mercado estaba expectante ante la reunión de la Fed. Como se esperaba (ver Entorno), no concreta demasiado pero sí hace referencia a que el tapering podría comenzar pronto (¿noviembre / diciembre?) y terminar a mediados de 2022. Además, Powell reconoce que a finales de 2022 podrían darse las condiciones para comenzar a subir tipos. Los consejeros de momento están empatados. Finalmente, eleva la expectativa de inflación y reconoce que el efecto transitorio durará más de lo deseado. Podría extenderse hasta principios de 2022, pero hace referencia a que cuenta con herramientas para combatirla.

INFORME DIARIO - 22 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Las bolsas se reponen de las fuertes caídas del lunes."
Sesión de subidas en las bolsas europeas (ES-50 +1,33%) que recuperan terreno tras las fuertes caídas registradas el lunes . Las preocupaciones por el riesgo de impago de la deuda (300.000M$) del grupo inmobiliario chino Evergrande se mitigan ante los rumores de posibles ayudas por parte del Gobierno para evitar un contagio de gran alcance que plantee riesgos sistémicos para la economía. En EE.UU. el S&P cerró plano (-0,08%) y el Nasdsaq 100 con un ligeros avance (+0,22%). En el mercado europeo destaca la subida de Vivendi (+15%) ante la buena acogida del spin-off de Universal Music Group (+36%). En el Ibex (+1,16%) las renovables y las acciones ligadas al turismo lideran las ganancias.

INFORME DIARIO - 21 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Corrección en bolsas ante las incertidumbres de c/p."
Ayer se cumplió el guion esperado y vimos caídas generalizadas en todas las bolsas, tanto europeas (ES-50: -2,11%; Ibex-35: -1,20%) como americanas (S&P-500: -1,70% y Nasdaq-100: -2,10%). La excepción fueron los valores ligados al turismo, apoyados por la apertura de fronteras de EE.UU. a viajeros vacunados de la UE y RU (IAG: +10,7%, Amadeus: +4,0%, Aena: +2,2%).

INFORME DIARIO - 20 de Septiembre de 2021 -

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Fecha del comentario
Hoy: "Tras la tensión por la inflación americana, ahora la reunión de la Fed y los problemas de Biden… ¡y China!"

INFORME DIARIO - 17 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "La bolsa gana tracción según avanza la semana"
Europa ignora el mal tono de la bolsa China donde el flujo de noticias es delicado – regulación excesiva, riesgo inmobiliario/Evergrande y pérdida de tracción macro -. Por ahora, parece un problema local que no cambia la tendencia alcista del mercado. Así, el CSI 300 chino cae -7,2% en el año/YTD vs +19,1% del S&P 500 vs +17,4% del EuroStoxx 50. En EE.UU., la macro americana avanza en la buena dirección (Ventas Minoristas y Peticiones Semanales por Desempleo) pero sólo el Nasdaq cierra la sesión con subidas.

INFORME DIARIO - 16 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Bajistas, excepto S&P500. NY mejor"
Bolsas dispares. Debilidad en Europa (EuroStoxx-50 -1,1%) y España cae -1,6% tras las medidas de recorte de ingresos anunciadas por el Gobierno para las eléctricas (Iberdrola -5,8%; Endesa -6,4%). Lo peor Utilities y Consumo, tras unas flojas Ventas Minoristas en China (+2,5% a/a vs +7,0 esperado) y H&M -3,1% tras decepcionar sus ventas 3T. Ganancias en EE.UU. (S&P500 +0,8%) apoyadas por la subida del petróleo (Brent +2,5%; West Texas +3,1%) y la macro (muy bueno el Empire Manufacturing). Lo mejor Energía, Industriales y Materiales. China aumentará la supervisión (¿y endurecerá la regulación?) sobre el juego, pero solo afecta a la bolsa china (CSI-300 -0,4%).

INFORME DIARIO - 15 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "El IPC americano cumplió con las expectativas de moderación."
La evolución de los mercados estuvo marcada por la moderación del IPC americano de julio que cumplió con las expectativas (5,3% a/a en agosto) y el tras haber acumulado una subida hasta el 5,4% en julio desde 1,4% a comienzos de año. La tasa subyacente mostró incluso una moderación superior a la esperada (4% a/a vs 4,3% ant y 4,2% esperado). Todo ello apoya el mensaje de “transitoriedad” de la inflación de la Fed. Los bonos reaccionaron con subidas (descensos en las rentabilidades, elT-Note -4,3pb al 1,285%). Los europeos también se dieron la vuelta, el Bund -0,9pb (-0,341%). El dólar reaccionó debilitándose vs Eur (hasta 1,1846 si bien volvía posteriormente a niveles en torno a 1,1804).

INFORME DIARIO - 14 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Mejor de lo que cabía esperar."
Sesión positiva para bolsas. Ni las nuevas presiones regulatorias en China, ni los posibles retrasos en el paquete de estímulos americano ni el lanzamiento de misiles en Corea del Norte lograban frenar los avances de la renta variable. Todo ello en una jornada huérfana de referencias. Destacaba el buen comportamiento de sectores ligados al ciclo como el energético, el financiero o el de materiales. Los problemas de suministro alargaban el rebote del petróleo (Brent +0,8% y el WTI +0,7%). Tras las disrupciones provocadas por el

INFORME DIARIO - 13 de Septiembre de 2021 -

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Hoy: "¿Relax tras el BCE?. No, porque viene la inflación americana el martes, que condicionará la Fed del 22."

Es la semana previa a la reunión de la Fed y todo depende que cómo salga la inflación americana mañana martes.- Para que todo siga como está (es decir, de bien con una perspectiva amplia) es necesario que la inflación americana de mañana ofrezca algún indicio de debilitamiento, porque daría la razón a la Fed (también al BCE y a otros bancos centrales) cuando defienden que el repunte de la inflación es transitorio. Eso permitiría mantener una actitud “dovish” o suave, de reacción lenta y cuidadosa a la hora de reducir estímulos.

INFORME DIARIO - 10 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "El BCE despeja la incertidumbre hasta final de año"
Sesión de elevada volatilidad en bolsas, que arrancaron cayendo cerca de -1% (EuroStoxx50), recuperaron tras el BCE hasta cerrar la sesión europea prácticamente planas y volvieron a caer al final de la sesión americana (S&P500 -0,46%). El BCE despeja la incertidumbre sobre un posible tapering en Europa hasta final de año. Mantiene sin cambios las herramientas de política monetaria (Tipos; PEPP; TLTRO-III y APP), aunque matiza que el ritmo de compras de activos (PEPP) podrían ser ligeramente inferior al de los últimos trimestres. Postpone a diciembre el debate sobre la reducción de los límites de compras de activos (ver Entorno Económico). Por parte de la Fed hablaron Evans, Kaplan y Bostic, que mantienen un

INFORME DIARIO - 09 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Corrección en bolsas lógica y conveniente"
La sesión de ayer estuvo marcada por las tomas de beneficios generalizadas pero lógicas porque (i) las bolsas están prácticamente en máximos históricos (S&P500 y Nasdaq-100) y (ii) las escasas referencias que tuvimos no eran suficientes para sostener estos niveles. Los únicos dos eventos que tuvimos fueron (a) el Beige Book de la Fed, que moderó su visión del crecimiento económico americano: S. Servicios mejorando gracias al turismo, pero S. Manufacturero afectado por los cuellos de botella y dificultad para contratar

INFORME DIARIO - 08 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Ligeros retrocesos generalizados en bolsas. El Nasdaq-100 brilla al marcar otro máximo histórico"
Las bolsas se tomaron un respiro. La macro no ayudó a cambiar el rumbo de la sesión. El ZEW alemán era la principal referencia, decepcionó – retrocediendo de nuevo en septiembre hasta 26,5 vs 30,3 esperado – y confirmó la apertura bajista. En contraposición, el PIB europeo del 2T 2021 se revisó al alza hasta +14,3% (vs +13,6% preliminar y esperado), pero pasó desapercibido ya que, en este aspecto, al mercado le importa

INFORME DIARIO - 07 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Wall Street cerrado y alzas generalizadas en Europa"
La jornada de ayer fue de subidas generalizadas en casi todas las bolsas europeas (ES-50: +1,05%; Ibex-35: +0,21%). Pese a no tener la referencia de Wall Street (cerrado por el día del trabajo), los mercados estuvieron apoyados por unos futuros del S&P-500 y Nasdaq-100 que estuvieron al alza durante toda la sesión y por el sentimiento generalizado de que tanto Fed como BCE seguirán manteniendo mensajes fundamentalmente dovish a pesar de que puedan empezar a disminuir las compras de activos en próximos meses.

INFORME DIARIO - 06 de Septiembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mercado de teflón. Complacencia inercial y más continuismo benigno. BCE el jueves… ¿sin sorpresa?."

Bolsas: "El jueves es el Día D, pero no solo por el BCE".
Debemos memorizar 2 fechas de sept.: jueves 9 reunión del BCE y miércoles 22 de la Fed. Y ambas por el mismo motivo: la posibilidad (más probable en la Fed que en el BCE) de que insinúen o directamente precisen cuándo y/o en qué grado empezarán a reducir estímulos monetarios. Actualmente el BCE compra unos 110.000M€/mes y la Fed 120.000M$, principalmente en bonos. Esos importes podrían empezar a disminuir en no mucho tiempo, incluso este mismo año. Eso es lo que ahora mantiene tenso al mercado. No es una

INFORME DIARIO - 03 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Septiembre empieza con subidas suaves en bolsas."
Ligera subida en las bolsas que arrancan con un comportamiento positivo en septiembre (Eurostoxx-50 +0,1%, S&P500 +0,1%, Nasdaq 100 -0,1%). Lo mejor Energía (+2,5%) impulsada por el petróleo y Salud (+1,1%), lo peor Comunicaciones (-0,7%) y Consumo discrecional (-0,1%). Lo más relevante fueron las Peticiones Semanales de Desempleo en EE.UU., ligeramente mejores de lo esperado (340k vs 345k esperados y 354k anterior), mientras que el Paro de Larga Duración cae (2.748K vs 2.808K esperado y 2.908K anterior), son cifras que resaltan la progresiva mejoría del mercado laboral.

INFORME DIARIO - 02 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Positivo arranque de mes para las bolsas."
Subidas en bolsas (ES-50 +0,7%, Nasdaq 100 +0,3%) impulsadas por la posibilidad de que la Fed retrase más de lo previsto el comienzo del tapering tras el débil registro de creación de empleo ADP (374k vs 625k est.), una esperada revisión al alza del crecimiento en Europa por el BCE y posibles nuevos estímulos en China para relanzar su economía. El mercado olvidó la inflación y el frenazo del crecimiento en China. Nuevos máximos históricos para el S&P y el Nasdaq 100 durante la sesión. Buen arranque de las bolsas en septiembre, un mes con un comportamiento tradicionalmente bajista.

INFORME DIARIO - 01 de Septiembre de 2021 -

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Ayer: "Consolidación en bolsas y bonos débiles por el IPC."

Sesión de final de mes en Europa, de más a menos. Las bolsas cerraron en negativo (EuroStoxx-50 -0,3%) tras las declaraciones de Holzmann y Knot (BCE) sobre un posible inicio del debate en torno a la reducción del ritmo de compra de bonos (PEPP) en la reunión del BCE del 9 septiembre. Wall St. Más bien consolidó (S&P 500 -0,1%; Nasdaq 100 -0,1%) tras los máximos del lunes. Los retrocesos tanto de la Confianza del Consumidor (113,8 vs 125,1) como del PMI de Chicago (66,8 vs 73,4), junto al temor a la desaceleración del crecimiento en China, fueron responsables de ese tono débil.

INFORME DIARIO - 31 de Agosto de 2021 -

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Ayer: "Calma tras Jackson Hole…"

Sesión tranquila sin referencias relevantes que se salda con ligeras alzas en Europa (EU50 +0,19%), salvo Ibex (-0,6%), y más acusadas en EE.UU. que alcanza máximos históricos (S&P500 +0,43%; Nasdaq100 +1,12%). Cierra así hoy un mes con saldos favorables para las bolsas (EU-50 +2,7%; S&P500 +3%, Nasdaq100 +4,3%; Ibex +2,2%), 7º de subidas consecutivas tanto en Europa como EE.UU. Aunque el sector tecnológico fue la estrella, la excepción la marcaron las empresas de videojuegos (NetEase -3,4%,

INFORME DIARIO - 30 de Agosto de 2021 -

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Hoy: “Bolsas bien soportadas si la estrategia de salida de los b.c. es tan progresiva como parece. Bonos vulnerables.”

Bolsas: "Esta semana resaca suave tras Jackson Hole, empleo americano y más continuismo benigno."
El desenlace de Jackson Hole se ajusta tanto a lo esperado que roza en lo aburrido. Pero es mejor así. Las siguientes fechas clave son el 9 y el 22 de sept., cuando se reúnen BCE y Fed respectivamente. Del BCE no debemos esperar nada nuevo. Y nada específicamente sobre su estrategia de salida. Permanecerá super-dovish durante un tiempo indeterminado. Pero la Fed deberá ser más explícita con respecto a su ritmo en la reducción de estímulos después de que Powell (¡por fin!) admitiera el viernes por la tarde desde ese Jackson Hole virtual que empezará la reducción de compras si la economía se desenvuelve como hasta ahora,