INFORME DIARIO - 23 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El rebote que estábamos esperando." 

Eran demasiados días de retrocesos. El mercado no es tan vulnerable. Ayer el movimiento de vuelta vino respaldado por la recuperación de las materias primas industriales, de las tecnológicas y por la aceptación de que Draghi (BCE) adoptará un perfil muy bajo mañana en Jackson Hole. El ZEW salió flojo en su componente de Expectativas (10,0 vs 15,0 esperado vs 17,5 julio) debido al daño causado por el fraude de las emisiones sobre el sector autos alemán y por el fortalecimiento del euro sobre las perspectivas exportadoras. Pero su componente de Situación Actual sigue muy sólida (86,7 desde 86,4 vs 85,5 esperado) y eso fue lo que se tuvo realmente en cuenta. Con todo ello, bolsas arriba, bonos algo débiles pero no mucho y divisas refugio a la baja (i.e., yen 128,6 vs 127,9 y franco suizo 1,138 vs 1,133…). Fue un buen día de verano algo más normal para el mercado.

INFORME DIARIO - 22 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Otra sesión de caídas. Calma." 

Las pérdidas se impusieron otra vez en los parqués europeos arrastrados por los bancos. Alemania se vio especialmente penalizada por la fortaleza del Euro (DAX -0,82% y Euro 1,180$) pero Estado unidos finalmente acabó en positivo. El Euro volvió a escalar otra sesión y llegó a tocar los 1,182$ intradía, sin más razón aparente que la fortaleza de Europa y la debilidad del gobierno de D.Trump. En renta fija hubo compras generalizadas pero las caídas de TIRes no fueron amplias (Bund 0,396%).

INFORME DIARIO - 21 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Esperamos mutismo en Jackson Hole. Actividad reducida."

Para la semana que comenzamos toma especial relevancia la reunión en Jackson Hole de banqueros centrales (desde el jueves 24 al sábado 26). El mercado está esperando algún tipo de declaración, para saber cuándo se producirá el cambio de sesgo de política monetaria en Europa o si Estados Unidos podrá seguir subiendo tipos en lo que queda de año. Bajo nuestro punto de vista, y después de la información filtrada de Draghi (de su intención de no realizar declaraciones), la información que transcienda esperamos que sea escasa y/o muy controlada. En este entorno consideramos que las siguientes citas de mercado relevantes serán: (i) El 7 de septiembre, con la reunión del BCE. A pesar de que Draghi dijo que esperaría a otoño para modificar el balance, esta reunión podría ofrecer buenas pistas sobre los siguientes movimientos del BCE. Las compras de activos deberán ser modificadas de cara al 2018, ya que se está llegando al límite máximo de compras en algunos países como Alemania y Portugal (33% de la deuda emitida). Independientemente de la evolución de la inflación en la EuroZona parece que deberíamos ver alguna modificación de la política monetaria. (ii) Los días 19-20 de

INFORME DIARIO - 18 de Agosto de 2017 -

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Ayer: "Jornada de transición sin sobresaltos: toma de beneficios en bolsas y compras de bonos." 

Ayer hubo retrocesos generalizados en bolsas, más acusados en EE.UU. dónde el bloqueo de Trump para avanzar con sus propuestas políticas eleva la incertidumbre. Además, la macro que se publicó ayer presentó un tono algo más flojo (Producción Industrial e Indicador Adelantado). 
En Europa, se confirmó que la inflación (+1,3% en julio) sigue ampliamente alejada del objetivo del 2% fijado por el BCE, cuyas Actas reflejan la preocupación por la apreciación del Euro y el impacto que pueda tener en la evolución de económica de la Zona Euro. La fortaleza del Euro viene explicada por la reducción del riesgo político en la UEM y el retraso en las perspectivas de subidas de tipos por parte de la Fed. El eurodólar se movió desde 1,1663, hasta 1,1753 tras las Actas del BCE. En el mercado de bonos predominaron las compras, con caídas generalizadas de TIR: Bund 2 p.b. hasta 0,419%. 

INFORME DIARIO - 17 de Agosto de 2017 -

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Ayer: "Las bolsas suben y las primas de riesgo se estrechan." 
Las bolsas se anotaron subidas en otra sesión típica de verano por el reducido volumen. La volatilidad se mantuvo en niveles bajos (Índice VIX: 10,03) por la menor tensión en Corea del Norte. El buen dato del PIB 2T’17de la UEM (+2,2% a/a: mayor ritmo de crecimiento desde 2011) contribuyó a estrechar las primas de riesgo (ESP -2 p.b. hasta 100 p.b. e ITA -3 p.b. hasta 159 p.b.). Así, los retrocesos en el mercado de bonos (aumento de TIR) se concentraron en los core (ALE, FR, RU…) en una jornada que arrancó con pérdidas también en los periféricos. Las Actas de la Fed (publicadas con el mercado europeo cerrado) enfriaron las expectativas de subidas de tipos con un tono dovish y de cautela por la reducida inflación. El dólar de depreció (1,178 vs. 1,168).

INFORME DIARIO - 16 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Volumen de contratación en mínimos del año." 
Las bolsas registraron leves subidas en una sesión de escaso volumen –mínimos del año-. Los mercados no parecen preocupados por la dudas del Tribunal Constitucional alemán sobre la legalidad del programa de compra de activos del BCE. Los índices de volatilidad se relajaron y no hubo grandes movimientos en el mercado de bonos.

INFORME DIARIO - 14 de Agosto de 2017 -

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Hoy: "Vuelve la volatilidad y las oportunidades".

ESTA SEMANA, volverá a subir la volatilidad porque el riesgo geoestratégico está vivo -no parece que vaya a desaparecer a corto plazo- los volúmenes de contratación son reducidos y la agenda económica gana intensidad. El desenlace definitivo de la situación en Corea del Norte es imprevisible, genera incertidumbre y por tanto volatilidad pero también oportunidades. En este entorno,las empresas con balances sólidos, flujos de caja estables y elevada rentabilidad por dividendo ganan atractivo como inversión. Adjuntamos link a nuestra cartera modelo de acciones dividendo. 

INFORME DIARIO - 11 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La volatilidad volvió ser protagonista" 
Bolsas bajistas afectadas todavía por la actualidad geopolítica. No creemos que se esté cotizando el escenario bélico más desfavorable. Las bolsas cayeron (S&P -0,93%, EuroStoxx50 -1,01 % e Ibex35 -1,15% ) y la volatilidad repuntó (VIX en 16,04) pero la renta fija no se movió prácticamente (Bund a 0,41% y T-Note 2,2%). Además, en divisas el Yen se apreció levemente contra el Euro (+0,69% en 128,56€) y el Oro tan solo subió +0,72% (la mitad que el miércoles). Para que consideráramos que se está cotizando un escenario bélico los mismos movimientos deberían haber sido mucho más acentuados. 

INFORME DIARIO - 10 de Agosto de 2017 -

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Ayer: "Risk-off. Compra de activos refugio" 
Como era de esperar, los mercados descontaron negativamente las declaraciones de Trump respecto a Corea del Norte. Se produjo una caída generalizada de las bolsas (EU50 –1,34%; Ibex –1,29%), en particular de los valores financieros (Deut. Bank –3,78%; SocGen –3,03% y BBVA –2,50%) y una apreciación de los activos refugios y aquellas compañías con beta baja y altos dividendos (Red Eléctrica -0,08%; Abertis -0,12% o DIA -0,25%). En renta fija, caída de TIRs de los core: el 10 años alemán (Bund) -4,9pb hasta 0,42% y la del francés -3,9pb hasta 0,71%. En el lado contrario, incremento de periféricos, en particular la del 10 años Italiano +0,8pb hasta 1,997%. En divisas, apreciación del Yen hasta 129,45 (-0,15%) y del Franco Suizo hasta 1,133 (-1,02%). Y, por último, como no podía ser de otra manera, apreciaicón del oro hasta 1.277$/onza (+1,30%). Todo este movimiento supuso un incremento de la volatilidad: VIX 11,11 (vs 9,93 del lunes) y V2X 17,63 (vs 15,02).

INFORME DIARIO - 08 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Atonía en un mercado sin referencias"

Las bolsas dejaron un saldo ligeramente positivo con excepción del EuroStoxx50 (-0,05%) y del Dax (-0,33%) en un lunes aburrido sin referencias para el mercado. El dólar estuvo consolidando en torno a 1,179, nivel que recuperó tras los payrolls del viernes. Esto permitió que la atención se desviase al petróleo y las dudas sobre los acuerdos de producción, a la espera de los comentarios del comité técnico de países productores de crudo (OPEP y no OPEP), reunido desde ayer en Abu Dhabi. El crudo retrocedió desde máximos de las 9 últimas semanas pero las pérdidas se fueron suavizando al final de la sesión (desde -1,8% hasta -0,3%).

INFORME DIARIO - 07 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy:"Larga vida al ciclo y a las bolsas".

ESTA SEMANA, la agenda económica pierde intensidad en todos los frentes - macro, resultados empresariales y bancos centrales-. El mercado cuenta con pocos catalizadores pero los fundamentales son sólidos y esperamos un buen comportamiento de las bolsas. 

INFORME DIARIO - 04 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El euro se fortalece también frente a la libra."Las bolsas europeas repuntaron de forma moderada ayer, impulsadas por la aceleración de las ventas minoristas y por unos resultados positivos (Unicredit, BMW). La excepción fue el DAX, penalizado por las débiles cifras trimestrales de Siemens. El euro mantuvo su fortaleza frente al dólar y se apreció frente a la libra hasta superar el umbral de 0,90, después de que el Banco de Inglaterra revisara a la baja sus estimaciones de crecimiento para el Reino Unido por el efecto negativo del Brexit. 
En EE.UU. el Dow Jones mantuvo el nivel de 22.000 puntos y el S&P500 cedió -0,2% en el tramo final después de que el WSJ publicara que el fiscal especial Robert Mueller está utilizando un jurado federal para seguir investigando los presuntos vínculos entre Trump y Rusia durante la campaña electoral. Por último, la deuda soberana ganó terreno con descensos en la TIR tanto del Bund como de losgilts británicos debido a que se retrasan las expectativas de subida de tipos en Reino Unido. 

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Nuevo máximo del Dow impulsado por Apple (+4,7%). El euro tocó 1,1920$."Como era de esperar, Apple abrió con una subida superior al +6% aunque cerró apreciándose “sólo” un +4,73%, tras descontar la cotización los excelentes resultados conocidos al cierre de la sesión del martes. Esto catapultó al Dow a alcanzar un nuevo máximo histórico cotizando por encima de los 22.000 puntos hasta 22.016,24 (+0,24%). Sin embargo, Europa se movió de más a menos, para cerrar con caídas: ES50 -0,52%; DAX –0,57% e Ibex –0,69%. 
En rentas fija destacar la subida de TIRs en España (+3,1pb hasta 1,44%) y Portugal (+4,1pb hasta 2,804%). Por último, el dólar volvió a tocar nuevo máximo de los últimos 2 años y medios cotizando a 1,1920. 

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Los resultados impulsan las bolsas."Sesión alcista en bolsas (EuroStoxx +0,8%, DJ +0,3%) impulsadas por los buenos resultados empresariales (Xerox, Pfizer, Apple…). Por el lado negativo, Gamesa, cedió otro 6% ayer (-25% desde publicación de resultados). En bonos vimos caída de TIRes en Europa (Bund -6pb hasta 0,49%) y nuevo estrechamiento de spreads en periféricos (España en 92pb). Los comentarios de Greenspan sobre una posible burbuja en bonos no afectó al mercado. Tregua en el dólar, que se fortaleció levemente frente al euro (1,18 Euro-dólar). El petróleo cedió (-2% en el Brent) ante los datos desfavorables de recorte de producción.

INFORME DIARIO - 01 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "De más a menos. El dólar cede hasta 1,1845."
Ayer vivimos una sesión de más a menos, con saldo mixto en bolsas y bonos. Comenzó a notarse la moderación del volumen de cara al verano, a pesar del optimismo de los resultados empresariales (BPA +9,6% vs. +7,4% estimado) en combinación con la fortaleza del ciclo. Lo más relevante fue la depreciación del dólar. Cedió hasta 1,845 por la incertidumbre política en EE.UU. Durante el mes de julio se ha debilitado -3,6% favoreciendo que el S&P500 se haya revalorizado +1,9% en el mes, mientras que el EuroStoxx50 cierra prácticamente plano (+0,2%). 

INFORME DIARIO - 31 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy:"Ya en periodo vacacional, el interés volverá a estar en el Euro y en la renta fija".

ESTA SEMANA iniciamos la temporada estival en la que los volúmenes irán reduciéndose de forma paulatina. El punto de inflexión se alcanzará, como suele ser habitual, el próximo martes 15 de agosto. Ahí se volverá a retomar de forma paulatina la normalidad alcanzándose a finales de agosto/primeros de septiembre. Esto implicará que la volatilidad será alta con bajos volúmenes.  Sin embargo, el interés volverá a estar focalizado en el euro y en el bono. La apreciación del euro ha sido muy vertical, en particular en las últimas semanas.  En la medida que continúa el mismo flujo de noticias macros, a corto/medio plazo no es descartable verlo a niveles superiores a 1,17. Respecto al Bund, no es razonable pensar que lo volvamos a ver a los niveles vistos en la primera quincena de julio. Con esta tendencia del euro y de la renta fija, es poco plausible pensar que los mercados van a tener un comportamiento satisfactorio a muy corto plazo. 

INFORME DIARIO - 28 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las tecnológicas brillan en WS. Gamesa sufre."
Los buenos resultados, especialmente de las tecnológicas (Facebook, Verizon,…) llevaron a un nuevos récords en WS (DOW +0,4%). En Europa la sesión cerró plana (EuroStoxx +0,06%). En el Ibex, los malos resultados pasaron factura a Gamesa (-17,3%), mientras que los números de TEF tuvieron buena acogida (+3,5%). En bonos, leve recorte de TIR en el Bund (-2,5 bps hasta 0,531%) y nuevo estrechamiento de spreads en España (-3 bps hasta 94pbs). Tregua en el dólar, que se fortaleció frente al euro (1,1677 euro-dólar) tras el buen dato de Pedidos Duraderos.

INFORME DIARIO - 27 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Resultados bien y Fed más suave."

Unos resultados empresariales más que decentes no sólo en Estados Unidos sino también en Europa dieron soporte ayer a unasbolsas europeas que rebotaron a la espera de la reunión de la Fed a las 20h, sin expresar ningún temor por esta incertidumbre. Luego la Fed se mostró algo más “dovish” y eso permitió que Wall Street rebotara un poco. Los bonos no sufrieron nada a pesar de ese enfoque más bien pro-bolsas y, eso sí, el euro volvió a hacer de las suyas al volver a superar 1,170 después de la Fed. Esto fue lo único malo... 

INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bien por el IFO y la Confianza del Consumidor."

Por ahora los empresarios alemanes no se amilanan por la apreciación del Euro: el IFO marcó ayer un nuevo máximo histórico por tercer mes consecutivo. Así, las bolsas reforzaron sus subidas de la apertura, destacando las compañías de materias primas y los bancos. El Eurodólar tocó 1,1711, pero corrigió después debido a una Confianza del Consumidor en EEUU que batió expectativas. En este contexto pro-bolsas los bonos sufrieron: +6 p.b. la TIR del Bund, hasta 0,56%. La deuda periférica se movió en paralelo, así que las primas de riesgo apenas variaron. La griega estrechó -4 p.b., hasta 464 p.b., a pesar de que el país colocó bonos por primera vez desde 2014. Buen tono.Sólo falta que el euro corrija... 

INFORME DIARIO - 25 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Saldo mixto en bolsas y bonos."

Sesión de menos a más en bolsas europeas. Sin embargo, a cierre el saldo fue mixto. El castigo al sector autos continuó(EuroStoxx Autos –1,2%) y la fortaleza del euro (1,164 vs dólar a cierre ) tampoco ayudó a los índices. Sin olvidar una macro que no consiguió mejorar el ánimo de los inversores. Los PMIs siguen en niveles claramente expansivos pero los registros preliminares de julio decepcionaron. Comportamiento mixto también en los bonos. Destacaba la caída de la TIR del Bund por debajo de 0,50% durante la sesión. Con ello, la prima de riesgo española cerraba alrededor de 96 p.b. Por su parte, el crudo rebotó (WTI +1,2%) corrigiendo dos sesiones consecutivas de caídas. 

INFORME DIARIO - 21 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "BCE: más de lo mismo. Sin novedades hasta otoño."

En línea con lo esperado, el BCE mantuvo inalterada su política monetaria expansiva. Sin embargo, lo relevante se focalizó en la rueda de prensa donde anunció que hasta otoño no comenzarán a discutir la retirada de los estímulos una vez se actualicen las previsiones macroeconómicas. Entre tanto se mantiene una política monetaria claramente acomodaticia. Próximas reuniones del BCE: 7 sept. y 26 oct. Consecuencia: volatilidad, i) EURUSD cerró en 1,163 (+1,01%), cotizando entre 1,147-1,166, máximos (apreciación) desde 2015. Movimiento complicado de entender. ii) Reducción de Tirs en periféricos: la del 10 años español 1,445% (-10,2 pb; prima 92,1pb). Comportamiento similar de la Tir del 10 años italiano: 2,093% (-8,9 pb; prima 156,8pb). Esperable. iii) Renta variables: ligeras caídas. Especial mal comportamiento de las compañías de alto dividendo. Esperable. 

INFORME DIARIO - 20 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El S&P 500 alcanza máximos históricos."

Las bolsas registraron subidas generalizas y el S&P 500 alcanzó máximos históricos. En Europa, la tecnología lideró las ganancias y el dinero volvió a sectores defensivos como “utilities”, inmobiliario y consumo básico ante la caída de TIREs en los bonos “core” (la TIR del bund se aleja de 0,60%). El Euro/dólar se tomó un respiro aunque se mantuvo ligeramente por encima de 1,15 (+9,5% en el año). 

INFORME DIARIO - 19 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Un euro fuerte pasa factura al Euro Stoxx."

Los obstáculos para avanzar en la agenda de Trump (nuevo rechazo a la reforma sanitaria) añadieron debilidad al dólar (1,155 Euro-dólar). El retroceso de la inflación en Reino Unido causó debilidad a la libra (0,886 Euro-libra). El fortalecimiento del Euro empieza a pasar factura al EuroStoxx que cedió un 1,1%. Wall Street cerró plano (+0,06%). Buen día para los bonos en Europa, con la TIR del Bund en 0,547% (-2,9pb) y estrechamiento de spreads en periféricos (prima de España por debajo de 100pb a/a). 

INFORME DIARIO - 18 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tímida recogida de beneficios a la espera del BCE."

Las bolsas evolucionaron ayer sin rumbo claro. El repunte de las materias primas, impulsadas por un crecimiento superior a lo estimado en China, no fue suficiente para que Europa cerrara en positivo, en una sesión marcada por la prudencia a la espera de la reunión del BCE del próximo jueves. Por su parte, Wall Street cerró prácticamente plana ante la falta de catalizadores para atacar con convicción nuevos máximos históricos. En el mercado de divisas, lo más relevante fue la apreciación del euro hasta 1,153$ después de que 2 senadores republicanos anuncien que no apoyarán la nueva ley de reforma sanitaria. La TIR del Bund se redujo hasta 0,57% y el diferencial español se estrechó 4 p.b., tras un dato de IPC que confirmó que la inflación se mantiene en niveles moderados en la UEM (+1,3% a/a).

INFORME DIARIO - 17 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy:"Los bancos centrales dirigen. Draghi replicará la línea de Yellen y tranquilizará. Tal vez rebote".

Los bancos centrales siguen llevando la batuta en el mercado y esta semana llega el turno del BCE. La reunión del jueves es relevante ya que es la primera tras el sell-off  de bonos provocado por las palabras de Draghi en Sintra el 27 de junio. El fin del QE se acerca y, aunque pensamos será muy gradual, el BCE aprovechará cada ocasión para ir dando señales en este sentido. Así, este jueves podría cambiar algo del easing bias  (o enfoque laxo), pero no lo creemos probable. Pensamos que el BCE esperará  hasta septiembre para alterar su mensaje. Si acaso, en el simposio de Jackson Hole (24-26 de agosto), al que acude Draghi por primera vez desde 2014, podría haber algún avance. El calendario vigente dicta que el QE finalizará en diciembre de este año y pensamos que se extenderá hasta 2018, pero con un importe decreciente (tapering). 

INFORME DIARIO - 14 de Julio de 2017 -

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Ayer: "Yellen ha neutralizado el miedo al tightening."

Yellen compareció ante el Senado reafirmando que no tiene prisa en poner fin a la era de tipos bajos. Considera que es prematuro concluir que la tendencia subyacente de los precios esté cayendo por debajo del 2% (objetivo de la Fed). Yellen reiteró su intención deendurecer sólo gradualmente las condiciones financieras, no más rápido que el fortalecimiento económico. Las bolsas subieron, los bonos corrigieron, el dólar se apreció y el yen se debilitó. La libra por su parte, se apreció (0,880 desde 0,887) por la publicación del borrador de la ley para el Brexit.

INFORME DIARIO - 12 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Estabilidad en bonos. Debilidad en libra y yen."

Jornada de ligeros retrocesos en bolsas (-0,4% Eurostoxx, -0,1% S&P) y estabilidad en bonos (0,55% Bund y 2,36% T-Note) a la espera de la comparecencia de Yellen ante las Cámaras. La libra se debilitó tras las advertencias de Broaedbent (BoE) sobre el impacto negativo en la economía de un menor comercio con la UE tras el Brexit. Prosigue la debilidad del yen (130,65 en su cruce con el euro) sin atisbos de retirada de estímulos en Japón.

INFORME DIARIO - 11 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Los bonos dieron soporte a la renta variable."

Movimiento de vuelta en los bonos recuperando parte del terreno perdido en las últimas sesiones. Destacar en particular el 10 años español recortando la Tir -6,3pb situándose en 1,65%. La prima de riesgo se situó en 111,5pb reduciéndose ligeramente. Por lo que respecta a la del Bund, -3,2pb hasta 0,52%. Esto impulso a los mercados de renta variable que inician la semana en positivo (EuroStoxx 50 +0,4%). La subida del Ibex fue inferior (+0,20%) pero suficiente para cerrar por encima de los 10.500 puntos poniendo fin así a una racha de 4 sesiones en negativo. La mayor caída de la sesión la protagonizó Almirall (-24,67%) tras revisar a la baja sus expectativas de beneficios (profit warning) para 2017. Paralelamente, también tenían un buen comportamiento el crudo, subiendo un +0,4% el Brent hasta situarse en los 46,89$/brr y el oro, que subía un tímido +0,09% hasta 1.213$/onza. De esta forma detienen momentáneamente la caída de las últimas semanas.

INFORME DIARIO - 10 de Julio de 2017 -

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Hoy: "Mejor de lo que parece. Resistencia a prueba de Bancos Centrales"

Los Bancos Centrales y su influencia sobre el mercado de renta fija seguirá siendo el factor determinante en las próximas jornadas. Las declaraciones de Villeroy (BCE) el pasado jueves, afirmando que las medidas no convencionales de política monetaria no son eternas, provocaron un fuerte caída de los bonos (+11 p.b. en la TIR del Bund hasta 0,57%). 

INFORME DIARIO - 07 de Julio de 2017 -

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Ayer: “Sesión negra para la renta fija. Bund a 0,56%.”

Ayer sucedió aquello contra lo que advertimos en nuestro Informe Diario del miércoles 5: la TIR del Bund superó la frontera del 0,50%. Fue una sesión negra para los bonos europeos, core como periféricos. La Tir del Bund cerró en 0,558% (+9,1 p.b.), mientras el 10 años español escaló +10,4 p.b., hasta 1,656%. Tras eso la subasta de bonos en Francia recibió una tímida acogida. Los comentarios de Villeroy (BCE) afirmando que las medidas no estándar de política monetaria no son eternas y que los tipos de interés nominales tendrán que ir subiendo en línea con la recuperación fueron el detonante para este sell-off de bonos. Con ello, el mercado ignoró el tono dovishque predominaba en las Actas del BCE (13:30h) y el movimiento se reprodujo en el T-Note (+1,4 p.b., hasta 2,38%). Las bolsas sufrieron retrocesos generalizados y el euro se apreció más allá de 1,14.

INFORME DIARIO - 06 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas sin rumbo, crudo a la baja.”

Las bolsas se movieron sin rumbo durante la sesión de ayer. Lo más significativo de la jornada fue la caída del petróleo (-3%) después de que Rusia advirtiera que no va a ampliar los recortes de producción y de que Catar anunciase que va a incrementar la producción de gas. Por su parte, el dólar se apreció. Su cruce con el euro pasó de 1,137 a 1,133 y eso que los datos europeos fueron bastante fuertes tanto por el lado de los PMIs Compuestos como por el lado de las Ventas Minoristas. Por tanto, parece que se reducen las posiciones bajistas en el dólar. Dicha macro europea sí impulsó la TIR del Bund al alza hasta casi rozar el nivel de 0,50%, si bien terminó corrigiendo después a 0,47%. Las Actas de la Fed apenas impactaron y la TIR del TNote cerró plana en 2,33%. 

INFORME DIARIO - 05 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Resistencia a prueba de balas.”

Con NY cerrado nos quedamos sin la referencia clave, a pesar de lo cual tuvimos alguna emoción doméstica: el Santanderprácticamente no cayó (-0,8%, hasta 5,955€), a pesar de que anunció que la ampliación será a 4,85€. Nosotros estimábamos el rango 5,00/5,50€, pero aún así no fuimos lo suficientemente optimistas. Esto da una idea de la fortaleza el mercado en base a los factores clave que lo soportan (macro/ciclo, beneficios empresariales y liquidez) y cómo el déficit de alternativas rentables hace que las bolsas se valoren mejor (rentabilidad por dividendo del Santander 3,3%). Seguimos recomendando Comprar tanto Santander, como bolsas europea y americana, en este orden 
El petróleo se acercó algo más hacia el nivel psicológico de los 50$ y el euro consolidó su retroceso desde más allá de 1,14/$, factores que dan estabilidad a un mercado veraniego sin dirección clara. 

Los semihíbridos recuperarán protagonismo gracias al Dieselgate

by Javier Costas on 3 julio, 2017

La cubierta del Wanda Metropolitano coge forma

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La cubierta del Wanda Metropolitano coge forma

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INFORME DIARIO - 04 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Comenzamos el semestre con ganancias.”

Las Bolsas dieron la bienvenida al semestre respaldadas por la buena macro y acabaron con rentabilidades positivas. En Europa se superó el +1,0% (EuroStoxx50 +1,45%,Ibex +1,53%) y en EE.UU. las subidas estuvieron por encima del +0,50% con máximos intradía del DowJones por encima de los 21.550 ptos. La renta fija ayer se movió erráticamente en rangos muy estrechos. Finalmente subieron de TIR Francia y Alemania y cayeron los periféricos. En divisas el Euro deshizo camino depreciándose contra el Dólar hasta1,135$. 

INFORME DIARIO - 03 de Julio de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Susto infundado. Mercado despistado. Será un camino de ida y vuelta."

Esta semana se publicarán datos de paro en la UEM (hoy) y Estados Unidos (viernes),  pero serán continuistas: repetirán en 9,3% y 4,3% respectivamente. No influirán. Mañana estará cerrado el mercado americano, así que hoy tendrá poca actividad y, en la práctica, la semana empezará en serio el miércoles en lo que a bolsas  - sobre todo -  se refiere. Lo más relevante serán las actas de la Fed el miércoles y las del BCE el jueves… aunque sobre todo estas

Top 10 Inconvenientes del GLP o Autogas

¿Es justo marginar al motor diésel más moderno?

by Javier Costas on 5 junio, 2017