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viernes, 11 de agosto de 2017

INFORME DIARIO - 11 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:


Ayer: "La volatilidad volvió ser protagonista" 
Bolsas bajistas afectadas todavía por la actualidad geopolítica. No creemos que se esté cotizando el escenario bélico más desfavorable. Las bolsas cayeron (S&P -0,93%, EuroStoxx50 -1,01 % e Ibex35 -1,15% ) y la volatilidad repuntó (VIX en 16,04) pero la renta fija no se movió prácticamente (Bund a 0,41% y T-Note 2,2%). Además, en divisas el Yen se apreció levemente contra el Euro (+0,69% en 128,56€) y el Oro tan solo subió +0,72% (la mitad que el miércoles). Para que consideráramos que se está cotizando un escenario bélico los mismos movimientos deberían haber sido mucho más acentuados. 



Hoy: "Sin nuevas amenazas todo se tranquilizará".

Dejando de lado nuevas declaraciones/acciones entre EE.UU. y Corea del Norte el día estará marcado por el comportamiento de los precios durante el mes de julio. Empezamos con la Inflación española (+1,5% esperado) que no moverá mercado. A las 14:30 conoceremos la Inflación estadounidense que es la realmente relevante para la sesión. Se espera un incremento a +1,8% desde +1,6% en julio. Según nuestras estimaciones, la subida en esta ocasión vendrá provocada por el aumento de los precios de la energía durante el mes de julio, por lo que no se puede considerar un aumento permanente provocado por un aumento del consumo. Por esta razón no creemos que el Dólar se aprecie de manera significativa.
Para hoy deberíamos ver una sesión con tendencia bajista pero más tranquila que la de ayer. Si no tenemos nuevas declaraciones de EEUU y/o Corea la situación debería ir relajándose. Con esta volatilidad geopolítica ya contábamos, y no creemos que de momento se haya modificado el buen escenario de fondo (los resultados empresariales y la macro lo avalan). Los activos que hemos estado recomendando deberían funcionar en este contexto. Cartera Estabilidad, Fondos de Retorno Absoluto, Acciones Dividendo de Beta baja…





1. Entorno económico

ALEMANIA.- La Tasa de Inflación interanual para el mes de julio (dato final) ha salido esta mañana en +1,7% tal y como se esperaba repuntado desde +1,6% en el mes de junio. La Tasa de Inflación mensual queda tal y como se preveía en +0,4% desde +0,2% de junio. Los datos son buenos ya que se confirma el repunte de los precios en la principal economía europea. Esto podría adelantar unos precios mayores en la región.
ESTADOS UNIDOS.- (i) Las Peticiones Semanales de Desempleo salieron ligeramente peor de lo esperado en 244k vs. 240k estimado y 241K del dato anterior (revisado desde 240k). Sin embargo, la media de cuatro semanas descendió a 241k desde 242k de la semana anterior. (ii) El Paro de Larga Duración se publicó ligeramente mejor de lo estimado en 1.951k vs. 1.960k estimado y 1.967k del dato anterior (revisado desde 1.967k). (iii) Los Precios de Producción bajaron inesperadamente -0,1% vs. +0,1% esperado vs. +0,1% del mes de junio. Los precios descendieron por primera vez en un año (julio 2016 -0,1%). Interanualmente los Precios de la Demanda Final se quedaron en +1,9% frente a +2,2 esperado y +2,0% del dato anterior.
REINO UNIDO.- (i) La Producción Industrial mensual para el mes de junio salió mejor de lo esperado en +0,5% vs. +0,1% esperado y -0,1% del mes anterior. El dato interanual quedó en +0,3% vs. -0,1% esperado desde -0,2% del dato anterior. Mensualmente, el mayor incremento se produjo en la extracción de productos energéticos con un aumento del +5%. (ii) LaProducción Manufacturera para junio quedó según lo esperado en +0,0% desde -0,1% del mes anterior (revisado al alza desde -0,2%).


2.- Bolsa europea 
COCA COLA EUROPEAN PARTNERS (Cierre: 37,33€; Var. Día: +1,44%): Resultados del 2T’17 baten estimaciones y mejoraguidance.- Principales cifras del 2T comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 3.054M€ (+6,3%) vs. 2.902M€ estimado y BPA 0,67€ (+19,6%) vs. 0,607€ estimado. Principales cifras del 1S’17: Ingresos 5.436€ (+3%); Ebit 635M€ (+14%) y BNA 455M€ (+18%) Eleva las previsiones del BPA (diluido) hasta +10%/+12% (vs. +7,5% anteriormente previsto) y las mantiene en cuanto al flujo caja libre (700/800M€), así como para el ahorro anual por sinergias a mediados 2019 (315/340M€) La DFN/Ebitda inferior a 3x (a tipos de cambios constantes). OPINIÓN: Buenos resultados que superan las previsiones de consenso tanto en ventas como en beneficio. Además, mejora el guidance significativamente con un incremento +2,5 p.p./+4,5 p.p adicionales al beneficio estimado al comienzo del año. El dividendo anunciado es de 0,21€ que supone una yield de 0,6%. Link resultados Compañía
MELIÁ (Comprar; Pr. Obj.: 14,7€; Cierre 12,9€).- Mantenemos la recomendación de Comprar y el Precio Objetivo en 14,7€/acc. (potencial +14%).Los resultados del 1S17 fueron buenos, como se preveía, y el endeudamiento permanece estable a pesar de los esfuerzos de inversión para la transformación de la cartera hotelera. El impulso del Ebitda y de los márgenes vendrá por la contribución del "porfolio" transformado y reposicionado en segmentos superiores, que permitirá aumentar la rentabilidad. Link a la Nota de la compañía.




3.- Bolsa americana y otras
Los mejores: Utilities +0,25%; Telecomunicaciones -0,43%; Consumo básico -0,47%
Los peores: Tecnología -2,18%; Financieras -1,77%; Consumo discrecional -1,52%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) PERRIGO (76,84$; +15,78%), la compañía farmacéutica cotizó con alzas su plan de venta de activos no estratégicos entre los que se encuentra su división en Rusia y (ii) MCDONALDS¿S (156,62$;+1,10%) ante la mejora de expectativas de su negocio internacional, especialmente en Japón donde la compañía está invirtiendo en mejorar su cadena de restaurantes.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer (i) MACY¿S INC (20,67$;-10,25%), cotizó a la baja tras publicar resultados. La cadena de distribución publicó una caída de ventas en tiendas comparables L-F-.L del -2,5%. La caída en el número de visitantes a sus tiendas, los fuertes descuentos de la competencia y la paulatina pérdida de clientes perjudican la cotización de la compañía. El resto del sector se vio perjudicado por las caídas de Macy¿s. Destaca también la caída de KOHL¿S CORP (39,50$;-5,80%$) que anunció una caída en ventas L-F-L del -0,5%.
AYER PUBLICARON RESULTADOS (compañías más destacadas; BPA real vs estimado según consenso Bloomberg): Perrigo (1,22$ vs 0,92 esperado), Macy¿s (0,48$ vs 0,45$ esperado), Kohl¿s (1,24$ vs 1,18$ e) y NVIDIA (1,01$ vs 0,81$ e).
HOY NO PUBLICA RESULTADOS ninguna compañía relevante.
RESULTADOS 2T’17 del S&P 500: Con 455 compañías publicadas (91,0% del total) el incremento medio del BPA es +10,65% (vs +7,4% esperado antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: el 72,7% baten expectativas (vs 70,9% semana pasada), el 9,0% en línea (vs 9,7% la semana pasada) y el restante 18,3% ha decepcionado. En el 1T’17 el BPA fue +15,0% vs +9,7% esperado y el saldo cualitativo 73,2%/7,0%/19,8%.

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