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viernes, 11 de agosto de 2017

INFORME DIARIO - 08 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:


Ayer: "Atonía en un mercado sin referencias"

Las bolsas dejaron un saldo ligeramente positivo con excepción del EuroStoxx50 (-0,05%) y del Dax (-0,33%) en un lunes aburrido sin referencias para el mercado. El dólar estuvo consolidando en torno a 1,179, nivel que recuperó tras los payrolls del viernes. Esto permitió que la atención se desviase al petróleo y las dudas sobre los acuerdos de producción, a la espera de los comentarios del comité técnico de países productores de crudo (OPEP y no OPEP), reunido desde ayer en Abu Dhabi. El crudo retrocedió desde máximos de las 9 últimas semanas pero las pérdidas se fueron suavizando al final de la sesión (desde -1,8% hasta -0,3%).


Hoy:"Sin referencias mirando a la OPEP. China y Alemania lastran la apertura".

Hoy tenemos otra jornada huérfana de referencias macro en Europa y EEUU. La madrugada asiática nos ha dejado malas noticias para el comercio mundial. Las Exportaciones (a/a) chinas desaceleran mucho más de lo previsto (+7,2% desde +11,3%) y las Exportaciones japonés retroceden -1,0% vs -0,8% anterior. A estas se han sumado las caídas en las exportaciones en Alemania. Estas cifras han provocado recortes en las bolsas de Asia y lastrarán la apertura europea.

En el frente empresarial, la temporada de resultados está casi agotada y nos deja buen sabor de boca. Han presentado el 85% de las compañías delS&P500 con un saldo positivo. El BPA medio acumula un incremento de +10,41% frente a +7,4% previsto. Hoy rinden cuentas otras 19, destacando nombres como Michael Kors (en pre-apertura); Ralph Lauren (a las 14:00h;.); CVS Health (a las 14:30h) y al cierre de mercado TripAdvisor, Priceline y Walt Disney. En Europa, han publicado antes de la apertura Deutsche Post y Standard Life, batiendo estimaciones.

Por otro lado, el foco estará en el comité de técnicos de países productores OPEP y no OPEP que se celebra en Abu Dhabi, así como en las decisiones que tomen para cumplir los compromisos de reducción de producción. 

En definitiva, esperamos otra sesión sin referencias y aburrida con retrocesos en bolsas por la debilidad del Sector Exterior de China, Japón y Alemania.






1. Entorno económico

CHINA.- La Balanza Comercial de julio amplía el superávit 46.740M$ vs. 45.000M$ estimado y 42.800M$ anterior. A pesar de la mejora del gap comercial no es un buen dato por la composición de la Balanza. Por un lado, las Exportaciones (a/a) desaceleran mucho más de lo previsto: +7,2% vs. +11,0% estimado y +11,3% anterior. Por otro, las Importaciones (a/a) también decepcionan y pierden impulso hasta +11% cuando se esperaba que mejorasen: hasta +18,0% estimado desde 17,2% anterior.
JAPÓN. - La Balanza Comercial de julio se sitúa en 518,5M de yenes vs. 571.500M de yens y -115.100M de yens anterior. La composición de la bananza no arroja datos positivos a pesar de situarse en superávit (vs. déficiti en junio) y, es que, se debe a un aumento de las Imporatciones de +0,8% m/m mientras que las Exportaciones retroceden -1,0% m/m. vs. -0,8% en mayo, encadenando 4 meses consecutivos con retrocesos intermensuales Por tanto, malas cifras del Sector Exterior japonés. El impacto inicial de este dato ha sido depreciatorio para el yen (desde 130,6 hasta 130,8) pero luego ha recueprado el nivel 130,6.
ALEMANIA.-Balanza comercial de junio 22.300M$ vs. 23.000M$ estimado vs. 22.000M$ anterior. Exportaciones m/m -2,8% vs. +0,2 estimado y +1,5% anterior (revisado desde +1,4%). Importaciones m/m -4,5% vs. +0,2% estiamod y +1,3% anterior (revisado desde +1,2%).


2.- Bolsa europea 
BBVA.- (Comprar; Cierre: 7,86€; Pr.Obj.: 8,75€): Reiteramos nuestra recomendación de Comprar y revisamos al alza nuestro precio objetivo hasta 8,75 €/acc desde 8,50 anterior. Pensamos que BBVA tiene capacidad para sorprender positivamente en generación de capital y reducción de activos improductivos. La mejora del ciclo económico, el creciente interés inversor por activos inmobiliarios en España y unas ratios de cobertura adecuadas sientan las bases para que BBVA sorprenda positivamente a los mercados. Link al informe completo.
IAG (Comprar; Cierre 6,874€; Pr.Obj.: 7,7€).- El segundo trimestre marca un cambio de tendencia. Supera previsiones en Ebit y se convierte, con holgada diferencia, en el mejor 2T de IAG. El impacto positivo de la Semana Santa, y el menor coste del combustible son los principales catalizadores. En el lado contrario, la disrupción del servicio de BA ha generado una pérdida de 65M€ pero con reducido impacto sobre las nuevas reservas. Así, los resultados del primer semestre recogen una mejora del Ebit con extraordinarios de +14% a/a y sin extraordinarios de +34%./a. La clave está en el control de costes. Los ingresos se recuperan del retroceso de comienzo de año y avanzan casi +1%; amplían márgenes (Margen Ebit 8% vs. 7% 1S’16) y mejoran previsiones para el conjunto del año: incremento de Ebit de doble dígito. Por todo ello, revisamos nuestro Precio Objetivo desde 7,2€/acc hasta 7,7€/acc. y mejoramos nuestra recomendación desde Vender hasta Comprar. Link directo a la Nota completa en el Bróker. Por otro lado, dentro de su programa de recompra de acciones, IAG lleva ya comprado: 50,83M acss (2,44% del capital). El plan anunciado el pasado 6 de marzo contempla un importe para adquirir acciones de 500M€ hasta un máximo de 190M accs (8,9% del capital).
eDreams (Comprar; Cierre 2,968€; Pr.Obj.: 3,9€).- Mantenemos nuestra recomendación de Comprar y ajustamos levemente nuestro rango de Precio Objetivo desde 3,3/4,2€/acc. hasta 3,5/4,4€/acc. (potencial +17%/+49%) por la mejora de sus fundamentales. Reiteramos los argumentos principales: una oportunidad por precio frente a sus comparables y la probabilidad de ser objetivo de compra en una operación corporativa. Además, reforzamos la idea de inversión por las perspectivas de crecimiento en términos de Ebitda y la reducción de la deuda. Por último, el momentum del Turismo sigue jugando a favor. Link directo a la Nota completa en el Bróker.



3.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Consumo básico +0,72%; Tecnología +0,59%; Utilities +0,20%
Los peores: Energía -0,86%; Financieras -0,17%; Industriales -0,10%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) ROCKWELL COLLINS INC (127,07$; +6,78%), la compañía especializada en el diseño y fabricación de productos electrónicos para el sector de la aviación lideró las ganancias del S&P 500 ante los rumores sobre el interés de United Tecnologies por adquirir la compañía. Rockwell Collins tiene una capitalización bursátil de 20.645 M$ y cotiza con un PER estimado de 21,31 x mientras que United Tecnologies (118,52$;-2,4%) tiene una capitalización bursátil de 94.670 M$ y un PER estimado de 17,9 x y (ii) TYSON FOODS (66,90$;+5,69%), está especializada en la producción y distribución de productos cárnicos. El equipo gestor espera un buen comportamiento de los márgenes gracias a la positiva evolución de las exportaciones. La compañía mejoró además sus perspectivas de ventas para el conjunto del año hasta 38.000 M$ (vs 37.000 M$).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran las empresas energéticas debido a la caída del precio del petróleo que llegó a caer durante la sesión más de un -1,0%. MARATHON OIL CORPORATION (12,35$;-4,26%), PIONEER NATURAL RESOURCES (129,64$;-4,21%) y CHESAPEAKE ENERGY CORP (4,35$;-3,97%).
AYER PUBLICARON RESULTADOS (compañías más destacadas; BPA real vs estimado según consenso Bloomberg): Marriott International (1,13$ vs 1,020 esperado), Tyson Foods (1,28$ vs 1,218$ esperado) y CBS Corporation (0,97$ vs 0,95$ esperado).
HOY PUBLICAN 19 compañías destacando (principales compañías; BPA estimado según consenso Bloomberg): Walt Disney (1,550$ e); Ralph Lauren (0,944$ e); Gartner (0,851$ e)y Michael kors (0,618$ e).

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