INFORME DIARIO - 20 de Mayo de 2026 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El aumento en la TIR de los bonos lastra a las bolsas.”

Fuerte repunte en la TIR de los bonos. El 30 años de EE.UU. llegó a su máximo nivel en dos décadas, 5,19%. El motivo principal es el temor a un repunte de la inflación. La realidad es que ya se está produciendo: lo vimos con los Precios Industriales en Japón (+4,9% a/a abril) y con la Inflación americana (+3,8% a/a). La clave es si este “golpe” es puntual o se va a prolongar lo suficiente como para favorecer que los bancos centrales muevan al alza los tipos de interés. Ello dependerá de la duración del conflicto y, concretamente, de los precios del petróleo. Como no podía ser de otra manera, el repunte de TIR afectó a las bolsas, sobre todo a la tecnología, porque sus valoraciones son cuestionadas tras los fuertes rebotes recientes.

INFORME DIARIO - 19 de Mayo de 2026 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión de menos a más. Optimismo con respecto a la reapertura del estrecho de Ormuz.”

Tras días de aparente estancamiento en las negociaciones entre EE.UU. e Irán, ayer tuvimos nuevas noticas, que apuntan a un posible acercamiento de posturas. Un medio de comunicación iraní informó que EE.UU. estaría estudiando suspender temporalmente algunas sanciones sobre el petróleo de Irán, que era una de las principales demandas de este para reabrir el estrecho de Ormuz. Aumenta por tanto la probabilidad de acuerdo entre ambas partes, lo que cambió una sesión que comenzó con pérdidas, de hasta -1% en Europa, y finalizó con EE.UU. prácticamente sin cambios y Europa +0,4%. Lo mismo ocurrió en el mercado de bonos, que cerraron con cierta relajación en TIR (T-Note -1p.b. y Bund -2p.b.), a pesar de que los precios del petróleo volvieron a repuntar (Brent +2,7% hasta 115$/barril). Y esto no sólo fue lo más importante, sino también lo único relevante que ocurrió durante la sesión, ya que apenas hubo nada digno de mención en el plano convencional.

INFORME DIARIO - 18 de Mayo de 2026 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Arranque semanal complicado, pero podría ir mejorando.”

Esta semana nos gustaría que las bolsas descansaran y consolidaran, algo probable tras el reciente rebote del petróleo.- Defendemos que el riesgo de inflación y tipos superiores derivado de un petróleo más caro por la guerra en Irán/Ormuz se traducirá sólo en un daño reducido sobre el ciclo económico, en un contexto de excelentes resultados empresariales.

El resultado de la reunión/negociación entre Trump y Xi Jinping reduce el nivel de riesgo percibido por el mercado y parece más bien favorable para bolsas: China apoya que Irán no debe construir armamento nuclear y que nadie debe pagarle peaje por atravesar Ormuz, y, a cambio, EE.UU. permite cierta transferencia de tecnología a China (Trump autoriza a 10 compañías chinas a comprar el chip H200 de Nvidia, que no es el de última generación). Pero, tal vez lo más importante desde una perspectiva geoestratégica sea que China no realice ningún gesto de apoyo efectivo a Irán (ni, por supuesto, a Venezuela) porque eso indica que el bloque China/Rusia/Corea del Norte/Irán/Venezuela se descompone. Y, si eso es así, el desafío a la hegemonía americana se debilita notablemente.

INFORME DIARIO - 15 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “Tecnología, China/EE.UU. y Consumo. Tono alcista”

Jornada de subidas en generalizas en bolsas porque (i) Las Ventas Minoristas en EE.UU. reflejaron que el consumo se mantiene sólido +5,0% en términos nominales, a pesar de que el IPC aumenta +3,8% y el alza de la gasolina. (ii) La Tecnología vuelve a subir con fuerza, impulsada por Cisco (+13,4%) y su mejora en las guías. También Nvidia rebotó (+4,4%) tras conocerse que el Departamento de Comercio de EE.UU. ha autorizado a diez empresas chinas a comprar sus chips H200. (iii) Conversaciones EE.UU. y China. Ambos acuerdan que Irán no deberá nunca tener armas nucleares y defendieron la necesidad de abrir el Estrecho de Ormuz.

INFORME DIARIO - 14 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “Bonos afectados por el repunte en el PPI americano. Repunte en bolsas, liderado por la tecnología”

Bonos: Rentabilidades al alza en EEUU. Los precios industriales en EE.UU. repuntaron más de lo esperado (+6% vs +4,8% est. y +4,3% ant). Este mal dato se añade al repunte que vimos ayer en el IPC dificultando los recortes de tipos de la Fed. El conflicto y el consiguiente shock energético está durando más de lo previsto y empieza a tener sus implicaciones con unas presiones inflacionistas mayores de lo inicialmente anticipado. La TIR del T-Note repuntaba hasta 4,47% (+1p.b), nivel más alto desde julio 2025. En Europa la TIR del Bund se mantuvo estable en 3,10%.

INFORME DIARIO - 13 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “Las negociaciones de paz se complican en Irán, sube el precio del petróleo y las bolsas se resienten.”

Caídas generalizadas a ambos lados del Atlántico en una sesión marcada por la geopolítica en Irán, la subida del precio del petróleo (Brent >107,0$/barril) y la Inflación americana. Trump calificó de “basura” la propuesta de Teherán para alcanzar un acuerdo de paz, por exigir compensaciones económicas y el control del Estrecho de Ormuz. Esto último es clave para el mercado y parece ser una línea roja para la Administración Trump porque permite controlar el tránsito del ~20% del petróleo mundial.

INFORME DIARIO - 12 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “Ligeras tomas de beneficio en Europa y subidas en EE.UU. La incertidumbre geopolítica sigue presente.”

La sesión de ayer fue mixta, con ligeras tomas de beneficios en Europa (-0,3%) y subidas en EE.UU. (+0,2%). En el frente geopolítico, el rechazo por parte de Trump de la respuesta al plan de paz por parte de Irán volvió a generar incertidumbre y provocó que el barril de Brent volviera a cerrar con subidas (104,2$; +2,9%). La situación cobra además especial relevancia, en la semana en la que se reúnen Trump y Xi Jinping, siendo China el principal afectado por el cierre del Estrecho de Ormuz.

INFORME DIARIO - 11 de Mayo de 2026 -

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Hoy: “Trump/Xi Jinping, IPC americano y resultados empresariales. Bolsas al alza, pero ¿estamos ante una consolidación? Ojalá.”

Irán responde al plan de paz de EE.UU., a través de Pakistán y EE.UU. lo rechaza al considerarlo inaceptable, lo que provoca una subida del petróleo (Brent +4,3%). Esta negociación es clave en una semana en la que Trump/Xi Jinping se reúnen. El resultado es impredecible. Podría centrarse en cuestiones clave, como aranceles, tierras raras o tecnología. Por otra parte, China es la gran beneficiada en la apertura del Estrecho de Ormuz, al ser una de las mayores importadoras mundiales de petróleo y EE.UU. aprovechará esta debilidad. Aunque persiste la incertidumbre sobre el desenlace, probablemente las conversaciones tengan un tono constructivo.

INFORME DIARIO - 08 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “Tomas de beneficios al retrasarse las expectativas de acuerdo entre Irán-EE.UU.”

Las bolsas tomaron un respiro al retrasarse la expectativa de acuerdo entre Irán y EE.UU. Trump señaló que el alto el fuego sigue en vigor y que el acuerdo podría llegar “cualquier día”. El precio del petróleo también rebotó desde mínimos de la sesión (esta mañana +1,3%; 101$/bbl).

En EE.UU. sesión de más a menos, tras cinco semanas consecutivas al alza y los nuevos máximos de los últimos días. En el lado positivo destacó la reacción al alza de compañías de Ciberseguridad; Datadog +31%; Fortinet +20% tras mejorar las guías, lo que arrastró al sector El T-Note repuntó ligeramente +3pb (4,38%). En el frente arancelario Trump sufría un revés de Tribunal de comercio americano sobre los aranceles del 10%.

INFORME DIARIO - 07 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “Jornada de risk-on gracias a la geoestrategia.”

Crecía la expectativa sobre un posible acuerdo entre EE.UU. e Irán para acabar con la guerra y la reacción en mercado era inmediata. Las bolsas subían con fuerza (Europa +2,7% y EE.UU. +1,4%), el petróleo retrocedía (Brent -7,8% y WTI -7,0%), las rentabilidades de los bonos aflojaban (Bund -6 p.b. hasta +3,0% y T-Note -7 p.b. hasta 4,30%) y el dólar se depreciaba contra el euro (-0,5% hasta 1,175). Destacó de nuevo la tecnología (+2,0%), especialmente los semis (+4,5%) impulsados, a su vez, por AMD (+19%).

El memorándum entre ambos países parece incluir 14 puntos, pero las claves serían: el compromiso por parte de Irán para detener el enriquecimiento de uranio, el desbloqueo del Estrecho de Ormuz y la retirada de sanciones impuestas por EE.UU. a Irán. Sin duda buenas noticias. Especialmente para el petróleo. Normalizar el tránsito de buques por Ormuz es clave para destensar los precios de la energía porque por esa vía fluye un 20% del petróleo mundial. Ese proceso desencadenaría una suavización de las expectativas de inflación futuras y relajaría el temor a un impacto significativo en el ciclo económico, sobre todo en Europa.

En definitiva, la geoestrategia ofreció un respiro y el mercado lo celebró.

INFORME DIARIO - 06 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “Rebote con la caída del crudo. Semis lideran el rally.”

Sesión de rebotes con la geopolítica marcando la dirección. Noticias sobre el paso de barcos comerciales a través del Estrecho hacía caer el precio del crudo y animaba la apertura europea. Más tarde, el secretario de defensa de EE.UU. aseguraba que los ataques iraníes del lunes no eran suficientes para romper el alto el fuego. El Barril de petróleo Brent caía -4% hasta los 109$.

Con la caída del crudo, Europa terminaba recuperando gran parte de la caída del lunes y subía +1,8% mientras EE.UU. (+0,8%) cerraba en máximos con todos los sectores en verde. Tecnología (+1,3%) y semis (+4,2%) volvían a ser los protagonistas tras conocerse conversaciones entre Apple (+2,7%) e Intel (+12,9%) para fabricar chips que permita diversificar su cadena de suministro, con más peso en EE.UU.

INFORME DIARIO - 05 de Mayo de 2026 -

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Ayer: “El conflicto dirige a la baja, la macro resiste al conflicto.”

Jornada negativa para bolsas y bonos. El aumento de la tensión provocado por los ataques iraníes a buques en el Estrecho de Ormuz generó debilidad en los mercados ante la fragilidad del alto al fuego, disparando el precio del del crudo (Brent 114$/barr., +5,8%). Esto afectó más a Europa que a EE.UU. por su mayor dependencia energética.

En el frente macro europeo, las referencias fueron positivas: la Confianza del Inversor Sentix mejoró en lugar de deteriorarse (-16,4 vs -22,0 esperado vs -19,2 anterior) y los PMIs Manufactureros resistieron todos en zona de expansión (>50). Esto es clave porque demuestra que, como defendemos, la guerra en Irán impacta a corto plazo e introduce volatilidad, pero sólo tendrá un impacto pasajero, tanto en crecimiento (PIB) como en inflación. También fue bueno el tono de la macro americana porque los Pedidos a Fábrica salieron mejores de lo esperado (+1,5% vs +0,6% esp. vs +0,3% ant.). Sin embargo, la macro buena no contrarrestó las complicaciones en Ormuz.

INFORME DIARIO - 04 de Mayo de 2026 -

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Hoy: “Respaldadas por los resultados, pero amenazadas por el petróleo. Empleo americano… y 2 bancos centrales subirán tipos.”

:: Esta semana, por mucha macro y más bancos centrales que haya, el petróleo decidirá el desenlace final.- Al menos, mientras los resultados 1T 2026 continúen siendo tan buenos como hasta ahora: con ca. 30% de compañías americanas publicadas, el BPA (Beneficio Por Acción) medio aumenta +28,8% vs +14,4% esperado... lo cual proporciona un firme soporte a las bolsas, incluso a pesar de la incertidumbre geoestratégica y las dudas sobre inflación y tipos.

INFORME DIARIO - 30 de Abril de 2026 -

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Ayer: “Aumenta la tensión geopolítica. Tono Fed más bien hawkish/duro. Powell continuará como Gobernador”

Trump rechazó la propuesta de Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz en un nuevo movimiento para estrangular la economía iraní. Como consecuencia, petróleo +6,0% (118$), bolsas a la baja (NY -0%, Europa -0,3%) y las TIR testeando niveles psicológicos: T-Note 4,50%, Bund >3,0%...

En el plano macro, el IPC de abril en Alemania se sitúo en línea con lo esperado (+2,9% vs +2,7% ant.) sentando un precedente para la inflación de la UEM de hoy (+3,0% vs +2,6%). También se publicaron los Pedidos de Bienes Duraderos en EE.UU. Se situaron por encima de lo esperado disipando algunas dudas acerca del posible deterioro del ciclo en EE.UU. y reflejando que el “boom” de la IA seguirá siendo el motor de la inversión empresarial.

INFORME DIARIO - 29 de Abril de 2026 -

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Ayer: “La ausencia de novedades incentivó tomar beneficios”

Caídas moderadas tanto en Europa (-0,4%) como en EE.UU. (-0,5%), reflejando un mercado en fase de consolidación, tras el generoso rally registrado de abril. Los semis lideraron las caídas (-3,6%), presionados por la noticia de que OpenAI habría incumplido algunas métricas de ingresos y crecimiento de usuarios. Más allá del impacto directo, consideramos que el mercado aprovechó esta noticia como excusa para tomar beneficios en unas compañías cuya revalorización en abril ha sido más que brillante (ca.+32%). Asimismo, la ausencia de novedades en lo geoestratégico (Irán) también favoreció esa toma de beneficios.

INFORME DIARIO - 28 de Abril de 2026 -

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Ayer: “Jornada de transición, con escasas referencias y negociaciones estancadas”

Sesión con escasos movimientos, tanto en Europa (-0,4%), como en NY (+0,12%), ante la falta de referencias macro y de resultados empresariales y con las negociaciones entre EE.UU. e Irán estancadas. En NY se alcanzaron nuevos máximos históricos gracias al tirón de la Tecnología (+0,2%), destacando la subida de Nvidia (+4%), que ya representa un 4,96% del MSCI All Country World Index (Japón, tercer mercado más grande del mundo, representa un 4,94%). Desde que comenzó la guerra NY sube +4,5%, con la tecnología sumando casi +10% y los semis un +30%.

INFORME DIARIO - 24 de Abril de 2026 -

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Ayer: “Sin novedades en Irán. Macro y resultados mixtos”

Sesión de ligeras caídas tanto en Europa (-0,2%) como en EE.UU. (-0,4%), a excepción de los semis que continúan su racha alcista y por 17º día consecutivo cerraron en verde (+1,7%). Se mantiene el bloqueo del Estrecho de Ormuz sin fecha de negociación prevista y el barril de Brent se ancla en el nivel de los 105$. Varios buques iraníes fueron interceptados en su intento de cruzar el estrecho y Trump presiona a Irán diciendo que “el tiempo corre”. Por el momento, el alto el fuego es indefinido, pero lo relevante es que previsiblemente la reapertura del estrecho no se producirá hasta que se levante el bloqueo naval a Irán.

INFORME DIARIO - 23 de Abril de 2026 -

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Ayer: “Sólidos resultados y la posibilidad de retomar la vía diplomática impulsan las bolsas en EE.UU. Europa rezagada”

Una mejora del tono en el conflicto de Oriente Medio y unos sólidos resultados empresariales impulsaron las subidas de las bolsas. Trump anunció una extensión indefinida del alto el fuego y también mencionó la posibilidad de retomar las negociaciones de paz con Irán este viernes. En el frente corporativo, tuvimos buenos resultados de Intuitive Surgical (+7,2%), GE Vernova (+14%), ASMI (+4,5%), Boeing (+6%) que batieron estimaciones y fueron bien recibidos en el mercado. El petróleo repuntaba (+3,5% 102$/brr) con las noticias de nuevos ataques a buques en el Estrecho de Ormuz por parte de Irán. El Gobierno alemán recortó las estimaciones de crecimiento para 2026 hasta +0,5% desde +1,0% previsto en enero y para 2027 hasta +0,9% desde +1,3% por el conflicto en Oriente Medio. La Confianza del Consumidor en la UEM en abril mostró un deterioro mayor de lo previsto (-20,6 vs -17,2 est y 16,3 ant.). En este contexto, la bolsa americana subía (+1,0%) liderada por la tecnología (+1,6%, semiconductores +2,7%), mientras que la europea se quedaba rezagada (-0,4%). Los bonos apenas se movían y el euro perdía terreno frente al dólar (EURUSD 1,171.

INFORME DIARIO - 22 de Abril de 2026 -

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Ayer: “Espera tensa antes del final de la tregua EE.UU/Irán.”

Sin noticias sobre el reinicio de las negociaciones entre EE.UU. e Irán las bolsas retrocedieron tanto en Europa (-0,9%) como en EE.UU. (-0,6%). Kevin Warsh sonó más bien hawkish (duro) ante el Comité Bancario del Senado y no sirvió de revulsivo para los bonos, que también cayeron (+4 p.b. T-Note hasta 4,3% y +2 p.b. Bund hasta 3,0%). Defendió la independencia de la Fed e insistió en que la inflación es un problema para el consumidor americano.

INFORME DIARIO - 21 de Abril de 2026 -

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Ayer: “Toma de beneficios, a la espera de novedades sobre el estrecho de Ormuz.”

Sin novedades sobre la reapertura del estrecho de Ormuz. Los mercados recogieron parcialmente beneficios tras la subida acumulada durante de la semana pasada.

El precio del petróleo Brent subió (+5,6%), a la espera del reinicio de las negociaciones en Pakistán, pero se mantiene por debajo de 100USD/bbl. Las rentabilidades de los bonos repuntaron, en torno a +2,1pb el Bund (2,98%) y ligeras ampliaciones de spread de los periféricos; mientras el T-Note +0,2pb (4,25%); con ligero aplanamiento de la pendiente de la curva en ambos.