INFORME DIARIO - 11 de Diciembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La votación del Brexit se aplaza sine die ”

Las bolsas europeas se mantenían en tensa espera ante la inicialmente programada votación en el Parlamento británico del acuerdo del Brexit. Durante el día surgieron rumores de un aplazamiento de la votación en el Parlamento para evitar una amplia derrota del acuerdo, que May confirmó por la tarde en su comparecencia ante la Cámara de los Comunes. Este aplazamiento sine die (May solo dijo que la fecha límite para la votación es el 21 de enero y, si no tiene lugar en ese plazo, el Parlamento podrá votar otras alternativas) alarga e incrementa la incertidumbre y hace resurgir el escenario de un Brexit duro. El aplazamiento aceleró las caídas de las bolsas y la libra esterlina alcanzó mínimos desde agosto 2018 (£/€ 1,10). En este frente, ayer el Tribunal de Justicia Europeo dictaminó que el R. Unido puede unilateralmente dar marcha atrás y permanecer en la UE. En el frente macro, el índice de Confianza del Inversor de diciembre de la UE caía por 4º mes consecutivo hasta su nivel más bajo desde 2012. Sin embargo, en Alemania, una recuperación inesperada de la Balanza Comercial en octubre respaldaba las estimaciones del Bundesbank y el Gobierno alemán de una recuperación de la economía en el 4T18.

INFORME DIARIO - 10 de Diciembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Sin recesión, pero sin estímulos. Oportunidades en EE.UU., Brasil e India… siendo pacientes”

Los principales frentes de riesgo (proteccionismo e Italia fundamentalmente) parecían diluirse la semana pasada. Sin embargo, el optimismo duró poco. Las dudas sobre una nueva escalada de la tensión comercial entre EE.UU./China, tras el caso Huawei y la llamada a consultas del embajador de EE.UU. en China,  se unían a las renovadas preocupaciones en torno a la curva de tipos estadounidense y paraban a las bolsas. Una pendiente muy plana, incluso invertida en algún tramo intermedio, reabre el temor a que nos encontremos en el momento previo a una

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El intercambio descentralizado universal en la red Ethereum Lescovex DEX dApp

Lescovex.com ofrece una plataforma polivalente y sencilla de usar para la tokenización global. Su plataforma de emisión de contratos inteligentes e intercambio de criptomonedas está disponible. El pasado mes de octubre vió la luz la aplicación de intercambio descentralizada (DEX). Lescovex aporta funcionalidades añadidas, ofrece nuevos nexos al mercado. Combinando una serie de opciones onchain mediante el DEX e intercambios con 7 pares fiat en la versión de intercambio centralizado. 
El crecimiento experimentado por Lescovex en los primeros meses en línea ha sido catapultado en gran parte por los nuevos y usuarios como se comprueba en los listados de descentralización. En el instante de la creación del artículo el intercambio DEX disfruta de la cuarta posición en el listado global de State of the dApps por delante de gigantes como IDEX y MakerDAO. Puede comprobar el ránking aquí. Señalamos el punto de que es el primer puesto en cuanto a intercambios descentralizados (DEX). El listado evalúa los proyectos descentralizados del ecosistema y los puntúa en base a varios factores: actividad de desarrolladores, actividad de usuarios, usuarios en las últimas 24 horas y volumen de operaciones en la última semana.

INFORME DIARIO - 07 de Diciembre de 2018 -

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Ayer: “Más que tregua, guerra fría comercial”

Las bolsas europeas sufrieron ayer su mayor retroceso del último año tras la detención en Canadá (a petición de EE.UU.) de la directora financiera de Huawei. Esta noticia borró los síntomas de distensión que EE.UU. y China habían transmitido en la cumbre del G-20 y fue interpretada como un paso más en la guerra comercial entre ambos países. La publicación de un déficit comercial estadounidense mayor de lo esperado tampoco ayudó y la amenaza del proteccionismopenalizó con dureza a los índices y sectores más vinculados a las exportaciones (DAX –3,5%). La incertidumbre derivada del Brexit y la fuerte caída del petróleo (Brent -2,4%) ante la falta de acuerdo en la cumbre de la OPEP para recortar producción fueron los otros detonantes de una jornada muy negativa para las bolsas europeas y alcista para los activos

INFORME DIARIO - 05 de Diciembre de 2018 -

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Ayer: “Rentabilidades bonos a la baja y salidas en Bolsas”

Ante la falta de claridad sobre los acuerdos alcanzados entre EE.UU. y China en su reunión en el G20, los mercados reaccionaron en sentido contrario al lunes, con caídas en renta variable y recortes en rentabilidad de los bonos. Mientras, la curva de tipos americana se invertía entre 3 y 5 años (2,805% vs 2,787% respectivamente) y continúa aplanándose entre 2 y 10 años. El Bund también bajó en rentabilidad (0,26% -4,4 pb) con ligera ampliación en los spreads de periféricos (Italia +5,4pb a 289,2 y España +3,7pb a 122,2). En Reino Unido aumenta el “ruido” en torno al Brexit (ver Entorno económico), en el día en que comienzan los debates en el parlamento.

El sell-off del mercado de renta variable americano estuvo liderado por los sectores más expuestos a ciclo: Industriales y Financieras (-4,4% ambas), seguidas de Consumo Discrecional y Tecnología (-3,9% ambas).

Token BEER - Cerveza artesanal hecha criptomoneda

BEER MONEY ICO es la nueva ICO de la cerveza artesanal. Este token ha revolucionado el mercado de las criptomonedas. Token BEER es un mosaico en la cadena de bloques de NEM, su marketcap inicial es de 400.000.000 a través del modelo de quema de tokens. Este se reducirá hasta 80.000.000 como marketcap final.

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Las criptomonedas son un modelo de inversión que crece en la actualidad. La cerveza artesanal es una de las bebidas más consumidas en la actualidad, convirtiendo a Token BEER, en una combinación de criptomoneda y cerveza artesanal. Todo esto llevado desde tu smartphone.

Beermoney abarca este mercado y mezcla un concepto de inversión innovador. Donde a través de las criptomonedas busca financiamiento para crear una planta de cerveza artesanal. También, busca mejorar su producto y crear una cadena de ventas global.

Pero, los inversores de esta ICO se convertirán en socios mayoritarios de la empresa y, además, obtendrán descuentos y promociones al comprar la cerveza artesanal. Los clientes tendrán la facilidad de pagarlas con la misma moneda e incluso pagar la cuenta de otros a distancia.

Contextualicemos, resolvamos la gran pregunta ¿Qué es Beer Money ICO? Esta es una criptodivisa que nace como Initial Coin Offering. Una empresa que busca desde la cerveza artesanal atraer a inversores a la empresa pagando con criptomonedas. BEER MONEY ICO, es la criptomoneda de la cerveza artesanal.

INFORME DIARIO - 04 de Diciembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El desenlace del G-20 convence a los mercados”

Las bolsas registraron subidas generalizadas gracias al tono conciliador entre EE.UU y China durante el G-20 del fin de semana, el rebote del precio del petróleo y la mejora del ISM Manufacturero en EE.UU. Las compañías de consumo y tecnología lideraron las subidas en Europa mientras las energéticas y el consumo hacían lo propio en EE.UU. En renta fija, la prima de riesgo italiana estrechó hasta 283 pb (-5 pb) gracias al atisbo de una negociación presupuestaria entre la UEM e Italia sin que hubiera movimientos significativos en el Bund alemán. En divisas, el euro se mantuvo por debajo del nivel psicológico de 1,140/$ y el yuan chino se apreció.

INFORME DIARIO - 03 de Diciembre de 2018 -

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Hoy: “Tres desenlaces constructivos nos llevan hacia un rebote de bolsas ”

Esta semana podemos ir directamente a lo importante: tenemos 3 desenlaces recientes constructivos (Italia, Powell/Fed e inflación europea), 3 variables que continúan dirigiendo el mercado (proteccionismo, emergentes y política europea) y 3 referencias macro americanas (ISM Manufacturero hoy, comparecencia de Powell en el Senado el miércoles y

INFORME DIARIO - 30 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Expectantes al G-20”

Las bolsas europeas recogieron el rebote americano del día previo y cerraron con ligeros ascensos, mientras que el Ibex-35 y el Dax se mantuvieron planos. La bolsa americana mantuvo la cautela ante la reunión del G-20 de hoy. En cuanto a la macro, hubo varias referencias, pero con poco impacto. En Europa los Indicadores de Confianza arrojaron una sorpresa positiva, mientras que en EE.UU. las Preventas de Vivienda mostraron síntomas de desaceleración y el Deflactor de Consumo Privado se redujo. Fue un buen día para la renta fija, sobre todo periférica, y el dólar volvió a depreciarseEl petróleo rebotó porque se espera que Rusia apoye reducciones de producción en la reunión de la OPEP de la próxima semana para conseguir un incremento de los precios. 

INFORME DIARIO - 29 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Sesión de vaivén a la espera de Powell”

Sesión de más a menos en bolsas europeas. Los parqués arrancaban con tono comercial más conciliador. Sin embargo, conforme se acercaba la comparecencia de Powell perdían inercia. Se imponía cierto temor a que el Gobernador de la Fed no relajara su mensaje sobre futuras subidas de tipos. Dudas que se despejaron tras escuchar un discurso con tintes claramente dovish o suave (ver Entorno). Con ello Wall Street pisaba el acelerador, el dólar frenaba su avance hasta tocar 1,137/$ (momentos antes se situaba alrededor de 1,128/$) y las TIRes de los bonos norteamericanos se relajaban. En definitiva, sesión en modo vaivén. 

INFORME DIARIO - 28 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Las disputas comerciales vuelven a escena”

La expectativa de una postura más constructiva de Italia permitió una apertura en positivo en Europa, pero la ausencia de avances concretos y la amenaza de Trump ampliar aranceles a China sobre 267.000$ adicionales devolvieron a las bolsas europeas a territorio negativo (E-S50 -0,2%). Los autos lideraron las caídas ante los rumores de aranceles superiores en EE.UU. Sin embargo, las declaraciones a última hora de la sesión americana del asesor económico Kudlow de tono más positivo sobre el acercamiento China-EE.UU permitió un rebote en WS (S&P500 +0,3%). En bonos, ligero retroceso de la TIR del Bund (-1,2pb; 0,347%), mientras que Italia ampliaba ligeramente su prima de riesgo (+3,4pb hasta 294pb). El dólarganó terreno (1,1289) tras las declaraciones de Clarida (Fed)respaldando las subida de tipos. 
En resumen, sesión de mucha volatilidad en bolsas al compás de las noticias en el frente comercial. El dólar resultó fortalecido. 

INFORME DIARIO - 27 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Iniciamos la semana en modo Risk On”

Iniciamos la semana con el esperado rebote tras la aprobación del acuerdo sobre el Brexit en la Cumbre Europea del pasado domingo, a lo que se unieron los comentarios desde Italia que apuntan a escenarios de menores objetivos de déficit para 2019. En Europa la bolsa italiana lideró las subidas con un +2,77%, seguida de España +2%. El FTSE 100 recuperaba un 1,20%, y el del EuroStoxx50+1,13%. El sector financiero fue el más impulsado por las noticias +2,59% en el EuroStoxx50 (Intesa +4,5%, BBVA +3,45%) seguido de Serv. de Comunicación (+2,23%) con Telefónica a la cabeza (+4,38%). En bonos, ligeros salidas de los bonos “refugio”, como el Bund al 0,359% (+2,1pb), mientras los periféricos recortaban sus primas de riesgo (Italia -16pb a 290,4pb y España -9,5pb a 119,8). En términos generales, sesión de risk on, con bolsas al alza y ligera corrección en bonos y divisas tradicionalmente refugio. 

INFORME DIARIO - 26 de Noviembre de 2018 -

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Hoy: “Claves inmediatas: Brexit confuso, ventas en Holiday Season y tono chino-americano del G-20. i Necesitamos estímulos! ”

Las bolsas siguen sin recuperar confianza. Esto no responde tanto a un flujo de noticias negativas, sino más bien a 2 factores: (i) Una inseguridad creciente con respecto al ciclo económico y los resultados empresariales, y (ii) Rotunda ausencia de estímulos. En el largo plazo las bolsas evolucionan en línea con los resultados empresariales, pero en el corto plazo lo hacen en función de las noticias no descontadas; es decir, de las “sorpresas”. Es por eso que las bolsas no consiguen recuperarse del reciente “sell-off”: los temores son demasiados y no se identifican estímulos que puedan contrarrestarlos. Si la Fed se vuelve más “dovish” o menos agresiva con los tipos no ayudaría porque se interpretaría como un reconocimiento formal de debilitamiento del ciclo

INFORME DIARIO - 22 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Rebote apoyado en el petróleo e Italia”

Las bolsas frenaron el sell-off de las 2 sesiones previas y repuntaron de forma modesta en EE.UU. y algo más rotunda en Europa. Elrepunte del crudo desde sus mínimos anuales debido a un descenso de los inventarios en EE.UU impulsó las petroleras. El sector tecnológico rebotó levemente (Nasdaq 100 +0,7%) tras su intensa corrección de las últimas semanas que lo ha situado en niveles de sobreventa.En Europa, el mercado no prestó atención a las

INFORME DIARIO - 21 de Noviembre de 2018 -

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20/11/2018 

Ayer: “Nueva sesión en negativo para las bolsas”

Continuó la fuerte corrección de las bolsas, con una venta indiscriminada de los valores que acumulan mayores revalorizaciones. Un día más los sectores tecnológico y distribución siguieron liderando las caídas. En la publicación de resultados de algunos retailersamericanos (Target, Gap..) vimos cierta desaceleración de ingresos y márgenes.Las disputas comerciales EE.UU.-China siguen en el punto de mira. La Administración Trump está considerando mayores controles sobre las exportaciones de tecnología y acusa a China de robar propiedad intelectual. Tras las recientes caídas, los índices americanos pierden las revalorizaciones del año.El sesgo dovish de Powell y de otros miembros de la Fed ha reactivado las dudas sobre la solidez del ciclo. En este entorno, los activos refugio se vieron beneficiados: dólar (1,137 €/$), Yen (112,8 ¥/$) y bonos (T-Note 3,037% - nivel más bajo desde septiembre). El crudo alcanzó mínimos de los últimos 12 meses (WTI 53,43$, -5,87%). 

INFORME DIARIO - 20 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Sin referencias. Sell-off en tecnología”

Las bolsas corrigieron borrando los avances de la semana pasada en una sesión huérfana de referencias macro. Wall Street (S&P500 -1,7% y Nasdaq -3,0%) lastrada por FAANG y semiconductores. El sesgo dovish de Powell y otros miembros de la Fed (el viernes) debería ayudar un poco al tono de las bolsas porque reduce el temor a excesivas subidas de tipos, pero en realidad reactiva las dudas sobre la solidez del ciclo y las perspectivas sobre las

INFORME DIARIO - 19 de Noviembre de 2018 -

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Hoy: “Mejor tono. En caso de duda, rebotaría. Pero Europa no ayudará en absoluto ”

El tono del mercado no es malo. Incluso mejora poco a poco. Pero las incertidumbres siguen siendo de primer orden en Europa. Nuestra perspectiva sobre Estados Unidos (economía y Wall Street) es diferencialmente mejor. Más ahora que han pasado las elecciones de medio mandato con el desenlace esperado. Podríamos decir que esta semana se dividirá en 2 fases: 

INFORME DIARIO - 15 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Volatilidad con saldo final negativo en bolsas ”

Los decepcionantes PIB 3T en Alemania (+1,1%) y Japón (-1,2%) publicados a 1ª hora junto con la decisión del Gobierno italiano de no modificar su propuesta de déficit fiscal – a pesar del rechazo de la CE -, el desplome del petróleo el día anterior y el escepticismo sobre la habilidad de T. May para convencer a su gobierno sobre las bonanzas del acuerdo del Brexit forzaron una apertura bajista en bolsas. El ES-50 caía -1,4% en las primeras horas pero a media sesión

INFORME DIARIO - 14 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Sin noticias de Italia, se impuso el buen tono”

Jornada en positivo en bolsas europeas. Una menor tensión en el frente comercial amortiguaba la preocupación en torno al presupuesto italiano. De hecho, la prima de riesgo italiana terminaba la sesión sin grandes cambios, en 304 p.b. En divisas destacaba la apreciación de la libra (+1,4% frente al dólar y +0,8% frente al euro) que celebraba el cierre de un principio de acuerdo sobre el Brexit (¿detalles?). En este entorno, la peor evolución era la del petróleo. El WTI, referencia en EE.UU., encadena ya 12 sesiones en negativo. Ayer cedía en torno a -7,0% (hasta situarse en 55,7$) tras los comentarios de Trump en contra de un recorte de producción por parte de A.Saudí y la revisión a la baja de las estimaciones de demanda global. En definitiva, sin noticias desde Italia se impuso el optimismo sobre un posible acuerdo entre China y EE.UU. en materia comercial. 

INFORME DIARIO - 13 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “El mercado acusa la corrección de las tecnológicas”

Las bolsas registraron caídas generalizadas en una sesión sin referencias macro. La corrección de las tecnológicas en EE.UU (-4,1% en las FAANG) vino motivada por una supuesta menor demanda de iPhones (-5,0% Apple) que arrastró al conjunto del mercado. El mercado de bonos estuvo cerrado en EE.UU por la festividad del Día del Veterano y en la UEM la TIR del Bund se mantuvo por debajo de 0,40%, mientras que la prima de riesgo italiana se amplió hasta 305 pb (+7 pb). En divisas, el Euro se debilitó hasta 1,121/$, mínimos desde junio 2017. En definitiva, una sesión mala para el Euro y las bolsas pero buena para bonos core. 

INFORME DIARIO - 12 de Noviembre de 2018 -

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Hoy: “El mercado ya ha reaccionado. Ha merecido la pena mantener posiciones. Desde ahora mejor”

ESTA SEMANA arranca con cuatro focos de atención. (i) Pistoletazo de salida a las primeras cifras de Consumo, con el single daychino. Alibabá ha presentado un incremento de ventas de 27% vs +39% el año pasado. Por lo tanto, fuertes, pero se aprecia una moderación en el crecimiento. (ii) Martes (13) y Presupuesto Italiano: devuelve el presupuesto a la Comisión Europea. Veremos qué presenta y si es o no aceptado. Parece difícil que Italia vaya a reconducir su postura y parece más complicado todavía que la Comisión Europea vaya a suavizar la suya. Sobre todo si tenemos en cuenta que la semana pasada redujo su estimación de crecimiento para Italia en 2019 a +1,2% vs +1,7% anterior vs +1,5% estimado por el Gobierno italiano. Esto lleva a

INFORME DIARIO - 09 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Consolidación previa a la reunión de la Fed ”

Jornada de lateralidad en las bolsas europeas a la espera de la reunión de la Fed. El Ibex-35 repuntó de forma testimonial en una jornada mientras los principales índices europeos no pudieron sostener los avances de la apertura y cerraron con tímidas caídas a pesar de los rebotes de SocGen y Commerzbank. En Wall Street, el S&P500 y el Nasdaq optaron por una tímida recogida de beneficios tras la fuerte subida de la jornada posterior a las elecciones midterm. Los flojos resultados de Qualcomm y DR Horton contribuyeron a la cautela y el mensaje continuista de la Fed tuvo como única consecuencia la apreciación del dólar hasta 1,135$.En el mercado de deuda, lo más destacado fue el aumento de la TIR del bono italiano hasta 3,39% después de que la Comisión Europea revisara a la baja sus perspectivas de crecimiento para Italia y elevara su estimación de déficit fiscal hasta 2,9% para 2019.

INFORME DIARIO - 08 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Post elecciones midterm en EE.UU. y decisión del TS en España ”

En la jornada de ayer, el resultado electoral americano - que repartió el poder en las Cámaras (recuperación de la Cámara de Representantes por los Demócratas y el Senado en manos de los Republicanos)- fue recibido con preferencia por activos menos defensivos (Risk On): ganancias en los mercados de renta variable (+2,13% en DJI, +2,12% en Nasdaq), y descenso del dólar (1,1432 vs 1,1427). Por otra parte, la rentabilidad del T-Note reaccionó inicialmente a la baja, ante menores expectativas de impulsos fiscales. 

INFORME DIARIO - 07 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “A la espera de las urnas. Mid term electionsen EE.UU.”

La cautela imperó en las bolsas europeas que cerraron con moderados retrocesos (ES50 -0,3%). Mientras que en Wall Street se impusieron los avances (S&P500 +0,6%) anticipando un desenlace electoral en EEUU favorable para los demócratas (pérdida de control de la Cámara de Representantes por parte del partido republicano de Trump. 
En renta fija, los bonos Italianos (la TIR del 10A aumentó +8 p.b hasta 3,4% y la prima de riesgo escaló hasta 297 p.b.) acusaron la presión de la Comisión Europea que podría iniciar un procedimiento de sanciones si Italia no presenta un borrador revisado de los presupuestos 2019, con fecha límite el 13 nov. 

INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Jornada de transición con cierres mixtos.”

Día de transición con cierres mixtos en las bolsas globales. Tras los cierres negativos del lunes, Asia sigue sujeta al vaivén de declaraciones en el frente comercial. Si lunes unas declaraciones de Xi Jinping en la Expo de Shanghai enfriaban las expectativas de una pronta y fácil resolución del conflicto comercial con EE.UU., esta madrugada el vicepresidente chino decía estar preparado para discutir una solución. (Dato: China ocupa el puesto 59 de un ranking de 62 países de la OCDE por facilidad a la inversión extranjera directa). 
El Eurostoxx 600 no logró acumular 6 sesiones alcistas consecutivas (pero hace +3,15% en esas 6 jornadas). Calma en los demás frentes: bonos sin cambios (Bund 0,42%; T-Note 3,20%). €/$ recupera el 1,14. Crudo sigue relajando a pesar de la entrada en vigor de las sanciones de EE.UU. a Irán (con exención para 8 países): WTI: 63,04$, -0,1% (vs máximos del año en marzo de 76,41$). ISM no manufacturero de octubre en EE.UU. confirma la fortaleza del tono económico. 

INFORME DIARIO - 02 de Noviembre de 2018 -

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Ayer: “Trump más constructivo con China.”

Tras el peor mes para las bolsas a nivel global desde mayo 2012, recuperación durante 3 sesiones alcistas consecutivas (S&P 500 +3,8% en 3 días, EuroStoxx-50 +1,8% en 2, MSCI Asia casi +5% en la semana) propiciada por los buenos resultados empresariales y señales de que Trump suaviza el tono con China. El crudo se relaja en un entorno de producción máxima de la OPEP desde 2016 y expectativas de desaceleración de la demanda (WTI 63,7$).

El Banco de Inglaterra no da sorpresas: mantiene tipos sin cambios en +0,75%, aunque el tono es más hawkisho duro. Su escenario central es un Brexit suave pero dice estar preparado para cualquier eventualidad. Los bonos se mantienen estables (Bund 0,397%, T-Note 3,17%).

El Euro recupera el nivel de 1,14$ y el Yuan se aprecia hasta 6,90 vs $, alejándose del riesgo que supone la frontera 7,0/$. La temporada de resultados avanza con tono positivo. Apple batió expectativas anoche, pero dio un guidance conservador y cayó -7% en el after-market. Eso es lo único malo de las últimas horas.

INFORME DIARIO - 30 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Rebote en Europa, intento frustrado en Wall Street”

Las bolsas rebotaron con cierta contundencia en Europa. En Alemania, el sector del automóvil repuntó animado por el recorte de impuestos a la compra de automóviles anunciado en China y el DAX se sobrepuso a la renuncia de Merkel a seguir liderando la CDU. ElIbex-35 también cerró al alza, respaldado por el rebote de las compañías con mayor exposición al mercado brasileño (SAN, TEF, MAP). Sin embargo, el S&P500 no pudo sostener el repunte inicial y volvió a descender ante el rumor no confirmado de que EE.UU. podría imponer aranceles a todas las exportaciones chinas si no se alcanza un acuerdo en la reunión del G-20 de noviembre. En el mercado de deuda , el diferencial italiano se estrechó 20 p.b. después de que S&P se limitara a cambiar la perspectiva pero mantuviera el rating de Italia en BBB.

INFORME DIARIO - 29 de Octubre de 2018 -

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Hoy: “¿Hasta cuándo así? Se buscan precios de entrada tal vez demasiado buenos. Sobrerreación arriesgada.”

A estas alturas nadie quiere entrar en detalles, ni escuchar explicaciones. Sólo quiere saber cuánto tiempo va a durar esto. El ajuste sufrido hasta ahora en precios/cotizaciones debería ser ya suficiente para poner las cosas en su sitio, pero el mercado continúa sobrerreaccionando sencillamente porque no tiene ninguna razón para dejar de hacerlo. Al debilitamiento de la macro se une ahora lo que parece ser un proceso de revisión a la baja de perspectivas para los próximos trimestres por parte de compañías de primera línea: Amazon, Google… Probablemente no pocas compañías estén cayendo en la tentación de aprovechar esta corrección de mercado para transmitir al mercado unas expectativas revisadas a la baja que resulten más fáciles de batir cuando llegue el momento, pero también tiene sentido que sean más conservadoras puesto que el contexto se deteriora. El principal problema no es el ajuste en sí mismo, sino su velocidad, demasiado rápida. Y esa velocidad genera una inseguridad que retroalimenta negativamente el proceso. 

INFORME DIARIO - 26 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Rebote en bolsas. El BCE mantiene su hoja de ruta”

Rebote en bolsas (EuroStoxx-50 +1,1%, S&P +1,9%) que recortaron parte de las caídas registradas en el sell-offde las seis sesiones anteriores (-4,0% y -5,5% respectivamente). Las tecnológicas lideraron los avances (Nasdaq +2,95%).

El BCE mantuvo intacta su hoja de ruta de retirada de estímulos a pesar de reconocer que la situación económica es más débil de lo esperado. Dragui se mostró confiado en que finalmente se llegará a un acuerdo sobre los presupuestos italianos, alegando al sentido común y al interés de los ciudadanos. A medida que sube el coste de la deuda aumenta la factura financiera, reduciendo el margen para políticas expansivas en los presupuestos. La TIR del Bund cerró sin cambios en 0,40%, la prima de riesgo de Italia - que empezó estrechando 12p.b.- mantuvo esta mejora cerrando en 309 p.b. El euro cedió terreno frente al dólar (EURUSD 1,1375), que se vio apoyado por buenos dato macro en EE.UU. (Duraderos +0,8% m/m a pesar de los huracanes). 

En resumen, sesión de rebote en bolsas con fortalecimiento del dólar que se aproximó a los máximos del año.

INFORME DIARIO - 25 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Fuerte caída de Wall Street que arrastra a Europa”

Jornada muy negativa en la bolsa estadounidense. El DJ Industrials y el S&P500 borraron las ganancias anuales, penalizados por 3 factores: (i) Temor a una ralentización de los resultados empresariales por la amenaza de mayores costes derivados de losaranceles y unos tipos de interés más altos. (ii) Fuerte corrección en tecnología (-4,4% en el Nasdaq ayer) después de que los resultados de Texas Instruments confirmen una menor demanda de semiconductores. (iii) Macro menos sólida, que se puso de manifiesto ayer con unas ventas de vivienda nueva más débiles y unos PMI decepcionantes en Europa

La fuerte caída de Wall Street hizo que las bolsas europeas no pudieran sostener el rebote de la mañana, en una jornada en la que elentorno político (negativa de Italia a modificar su presupuesto) tampoco ayudó y provocó que el euro se depreciara hasta 1,139$.Los bonos estuvieron respaldados en este sell-off de bolsas y la TIR del Bund se deslizó hasta 0,396%.

INFORME DIARIO - 24 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Sigue la corrección de bolsas….”

Las bolsas mundiales registraron caídas generalizadas en una sesión que arrancó muy negativa desde el principio, aunque EE.UU. se recuperó algo tras las fuertes caídas iniciales. En un acto sin precedentes, el presupuesto italiano fue rechazado por la Comisión Europea. Italia tiene 3 semanas para revisarlo y reenviarlo. La prima de riesgo italiana se amplió 14 pb hasta 318 pb. Con todo, el Euro aguantó el nivel de 1,146€/$. Resultados americanos en línea pero las guías algo decepcionantes de Caterpillar y 3M introdujeron temor a una desaceleración de beneficios más acusada en la industria por el proteccionismo y superiores tipos de interés. El crudo cayó más de un -2%, arrastrando un día más a las petroleras. Los bonos core, Yen y oro actuaron como refugio.