INFORME DIARIO - 29 de Agosto de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Las bolsas no aguantan 7ª sesión alcista, ceden ligeramente.”

Aunque con caídas muy moderadas o planas, las bolsas no aguantaron una racha alcista de 6 sesiones consecutivas (con la excepción del jueves pasado que prácticamente cerraron planas). Italia y España, fueron las más negativas por las dudas que crean sus respectivos gobiernos en cuanto a la disciplina presupuestaria, lo que se reflejó en la ampliación de la prima de riesgo española hasta 107 p.b. El S&P 500 superó por primera vez el nivel de 2.900 a lo largo de la sesión y, aunque marcó nuevo máximo, no consiguió mantenerlo al cierre. Las bolsas continuaron celebrando el preacuerdo comercial entre EE.UU. y México, con subidas de mineras y autos, mientras los bonos siguieron mostrando debilidad. Lo más relevante de la sesión fueron dos indicadores macro en EE.UU: (i) El Índice de Precios de Vivienda S&P Case-Shiller que, aunque mostró una leve moderación en su crecimiento, sigue consistente con un mercado inmobiliario sólido y, sobre todo, (ii) La Confianza del Consumidor de agosto, que superó ampliamente las expectativas alcanzando máximos desde octubre 2000. 

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28/08/2018 

Hoy: “Sin referencias relevantes, hoy bolsas laterales”


Estamos a punto de terminar la temporada de publicación de resultados americanos y el 2T18 se salda con un incremento medio del BPA del +27,01% vs +20,5% esperado. Sin referencias relevantes, hoy tendremos bolsas laterales en una sesión de transición hasta que el jueves traiga más orientación de indicadores importantes. El indicador macro más relevante hoy es la primera revisión del PIB 2T de EE.UU., que se espera desacelere ligeramente hasta +4,0% vs una primera lectura de +4,1%. El jueves tendremos varios indicadores adelantados en la UEM y el Deflactor del Consumo Privado (PCE) en EEUU, medida de precios de preferida por la Fed y que, por eso, podría influir negativamente sobre los bonos americanos si repuntara hasta +2,3%, como se espera.
Sobre un fondo fundamental positivo que, liderado por las bolsas americanas debería dejar un saldo favorable en los meses restantes de año, se mantiene el conflicto comercial entre EE.UU. y China, que parece tomarse un respiro tras las declaraciones de Trump de que “de momento no tocan más negociaciones con China”. China hizo un gesto en la madrugada de ayer que se podría interpretar como de buena voluntad al marcar la mayor subida del fixing del yuan frente al dólar en 14 meses, que podría atemperar los temores americanos de que China seguirá manipulando su divisa para ganar competitividad. Por otro lado, tras elacuerdo EE.UU.–México, parece que Canadá se unirá al acuerdo al ofrecer concesiones en sus productos lácteos. Hoy tendremos bolsas indefinidas (¿+0,2%/-0,2%?). 
Claves del día:
Macro EE.UU.: PIB 2T (1ª revisión) 



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28/08/2018

1. Entorno económico

FRANCIA.- (i) (8:45H) Confianza del Consumidor se sitúa en Agosto en 97 vs 97 estimado y anterior. (ii) Emitió 4.688M€ en letras con tres referencias: (1) Letras a 3 meses: colocó 2.794M€ a tipo de interés medio -0,545% (vs. -0,546% en el secundario y -0,547% en la anterior subasta) y ratio de sobredemanda de 2,157x vs. 2,814x anterior. (2) Letras a 6 meses: emitió 1.096M€ a tipo medio -0,616%, en línea con el secundario y con la anterior subasta (-0,610% y -0,612% respectivamente) y peor acogida que en la anterior subasta (ratio de sobredemanda 2,929x vs. 3,333x anterior). (3) Letras a 12 meses: emitió 798M€ a tipo de interés medio -0,545% (ligeramente inferior a -0,536% del secundario y levemente superior a -0,551% de la subasta anterior) y mejor demanda (ratio sobredemanda 3,383x vs. 3,108x en la anterior).

EE.UU./MÉXICO.- Ayer firmaron un pre-acuerdo para reformular el NAFTA (Tratado de Libre Comercio de América del Norte). A partir de ahora, se inician las conversaciones con Canadá con la expectativa de llegar a un pacto este viernes. Aspectos más destacados del acuerdo preliminar: (i) tendrá un periodo vigencia de 16 años, posteriormente será revisable cada seis años. (ii) El nuevo acuerdo requiere que 75% de los automóviles sea fabricado en EE.UU. (vs. 62,5% actual acuerdo). (iv) Entre 40%/45% del contenido de los automóviles se fabrique por trabajadores que ganen al menos 16$/hr. (iii) Podría eliminarse el nombre del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), que también incluye a Canadá.

ALEMANIA.- El indicador de confianza IFO batió las estimaciones del consenso en agosto, con un registro de 103,8 frente a 101,8 estimado y 101,7 anterior. Es un dato muy positivo no sólo porque bate las expectativas, sino también porque supone el primer repunte desde noviembre de 2017. Desde el máximo de 105,3 alcanzado en ese momento, el IFO había descendido de forma leve en todos los meses excepto en mayo, cuando permaneció estable en 102,4. Destacó de forma especialmente positiva la mejora de la componente de Expectativas, que repuntó desde 98,2 hasta 101,2 frente a 98,4 estimado. La valoración de la Situación Actual avanzó hasta 106,4 frente a 105,3 estimado y 105,4 anterior (revisado al alza desde 105,4).Además, este repunte del IFO es coherente con una leve aceleración del crecimiento del PIB en 2T’18 en tasa trimestral (+0,5% vs. +0,4% en 1T18) y muestra que las empresas alemanas se muestran optimistas acerca de la solidez de la demanda interna, que en 2T’18 permitió compensar una contribución negativa del sector exterior. Link a la nota.

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2.- Bolsa europea 

NOVARTIS (Neutral; Cierre: 82,36CHF; Var. Día: +0,12%): La Comisión Europea aprueba la primera terapia celular contra el cáncer con el medicamento Kymriah.- OPINIÓN: Aunque en junio la Agencia Europea del Medicamento (EMA) dio la preaprobación a este tratamiento, ahora la compañía tiene que negociar país por país dado su elevado coste. En Estados Unidos su precio se sitúa entre 320.000€ y 405.000€. Es una buena noticia pero su impacto en PyG a corto plazo es reducido. Acceso directo a laNoticia.

3.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Materiales +1,22%; Tecnología +1,10%; Energía +0,80%.

Los peores: Consumo básico -0,17%; Financieras +0,30%; Industriales +0,43%

Entre los valores que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) AMD (25,36$, +5,3%) Continuó subiendo ayer y, de hecho fue el valor que más subió del S&P500 después de haber subido +7,6% el viernes, beneficiándose de la inercia positiva de 2 factores: el lanzamiento de una nueva tarjeta de memoria y sus excelentes resultados 2T’18 (Ventas +53%). No hubo ninguna razón específica nueva que justificara esta subida, así que fue más bien resultado la inercia positiva del reciente flujo de noticias. La Compañía está viéndose muy favorecida por el uso intensivo de sus chips en los dispositivos de inteligencia artificial. (ii) GM (37,69$; +4,8%) fue el 2º valor del S&P500 que más subió ayer favorecido por la expectativa de que en los próximos días se cierre un acuerdo que reemplace al actual NAFTA. Esto disiparía las incertidumbres sobre el comercio de autos entre EE.UU. y México. Otras compañías de autos o de componentes también rebotaron ayer por esta misma razón: FORD (9,99$; +3,2%), GOODYEAR (24,38$; +3,4%)…También lo hicieron compañías cuyas exportaciones están estrechamente vinculadas con México, como CATERPILLAR (142,08$; +2,8%) y BOEING (353,74$; +1,3%).

Entre las compañías que PEOR EVOLUCIÓN mostraron ayer destacan: (i) CHIPOTLE (495,60$; -4,8%) fue el valor del S&P500 que más retrocedió ayer después de que un bróker americano redujera su recomendación sobre el valor debido a un crecimiento de ventas comparables inferior al esperado en el 3T’18 y a un incremento de de las presiones sobre los márgenes hasta 2020. (ii) TESLA (319,27$; -1,1%) retrocedió de nuevo al terminar de digerirse que los planes de su CEO (Elon Musk) para excluir la Compañía de bolsa y colocarla entre inversores privados a un precio muy superior al de cotización no podrán llevarse a cabo. (iii) TIFFANY’S (129,78$; -1,3%) sufrió ante la expectativa de que sus resultados 2T’18 que se publican hoy martes sean débiles. Como referencia básica, se espera BPA 1,01$ (rango 0,95/1,06$), Margen Bruto 62,6% (rango 62,5%/62,8%) y Ventas Comparables +5,6%.

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