INFORME DIARIO - 03 de Diciembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Recuperación de la bolsa americana y caídas en Europa".

Sesión mixta en bolsas, con caídas en Europa (ES-50 -1,7%)y avances en EEUU (S&P +1,42%). El mercado americano se recupera tras dos días de caídas con buenos datos macro y noticias esperanzadoras en el frente Ómicron. Pfizer no espera una significativa menor efectividad de sus vacunas ante esta variante. Novavax desarrolla una vacuna específica contra la variante Ómicron y Glaxo declara que su fármaco en desarrollo anti-Covid es efectivo conta Ómicron. Por la lado negativo, Apple y sus proveedores,

INFORME DIARIO - 02 de Diciembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Disparidad EE.UU. vs Europa. Las vacunas sí protegen".

Sesión alcista en Europa y bajista en EE.UU. después de que se conozca el primer caso de Ómicron en el país y a pesar de que la OMS afirma que las vacunas sí protegen contra los casos más graves.

El resto de referencias quedan relegadas a un segundo plano: (i) la OCDE reduce sus estimaciones de crecimiento global y eleva las expectativas de inflación. (ii) La macro americana sale fuerte: la encuesta de Empleo ADP recoge una creación de 534K puestos (vs 570K anterior), lo que podría anticipar una

INFORME DIARIO - 01 de Diciembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión volátil. Cóctel de declaraciones entre las farmacéuticas y Powell. Movimiento de risk off".

Sesión con multitud de referencias tanto en el plano sanitario como macro. Mientras que Moderna sugiere que una nueva vacuna será necesaria, la Univ. Oxford y BioNtech transmiten tranquilidad. No hay evidencias de que las vacunas actuales no otorguen protección frente a Ómicron. Es más, BioNTech afirma que su vacuna probablemente proteja frente a los casos severos. Por el lado, macro la clave de la sesión pasa por la inflación. En Europa, sorprende al alza (+4,9%) y el foco se fija en la actualización del cuadro macro por parte del BCE (16 de diciembre). En EE.UU., Powell comparece ante el senado y afirma

INFORME DIARIO - 29 de Noviembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Elevar la perspectiva ante los sustos suele dar buenos resultados."En un desenlace normal, no extremo, el rebote no debería tardar.- El fondo del mercado continúa siendo excelente, apoyado en los 3 pilares convencionales: ciclo económico, beneficios empresariales y flujo de fondos. Este último incluso a pesar de haber iniciado ya la Fed la reducción de su programa de compra de bonos o tapering y la posibilidad de que el BoE suba tipos en cualquier momento. Claro que, desde el viernes, es menos probable que la Fed vaya más rápido con el tapering y/o el BoE cambie algo. El miedo a lo desconocido, de nuevo, les retraerá de cambiar nada y por eso, entre otras cosas, el USD se ha depreciado hasta por encima de 1,13/€ desde niveles inferiores a 1,12/€. Y el petróleo (Brent) se ha abaratado de golpe hasta 75$/b. desde 82$/b. ante unas expectativas de crecimiento económico que podrían revisarse a la baja según sea el impacto de la nueva variante surafricana.

INFORME DIARIO - 26 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Buen tono en Europa gracias a la macro americana".

Con el mercado americano cerrado debido al festivo de Acción de Gracias, el protagonismo fue de Europa (ES-50 +0,4%). Se contagió de los buenos datos macro americanos publicados el miércoles, que ya animaron Wall Street en la jornada previa. Destacan las ganancias en sectores defensivos (Utilities +1,6%), en un entorno de aumento de los casos de CV19.

INFORME DIARIO - 25 de Noviembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Rebote en EE.UU. tras buenos datos macro".

La sesión acabó en positivo en EE.UU. tras la gran cantidad de datos macro y las correcciones de inicio de semana influidas por la lectura inicial más hawkish del nuevo mandato de J. Powell en la Fed. El S&P500 cerraba +0,23% y el Nasdaq-100 +0,37% (tras -1,6% de principios de semana). El EuroStoxx50 terminaba en -0,18%, mientras el Euro sigue en mínimos del año vs dólar (1,1215EUR/USD). En EE.UU. entre la gran cantidad de indicadores publicados destacaron la revisión al alza del PIB del 3T 2021 con un Deflactor del PCE que aumentó menos de lo esperado. Mientras en Europa, el IFO Alemán continuó moderándose, lo que parece lógico ante los problemas en las cadenas de suministro, el incremento de costes de MM.PP. y la nueva evolución al alza del Covid-19.

INFORME DIARIO - 24 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Nuevos repuntes de TIRes en bonos. Wall Street vive una jornada de menos a más y el S&P-500 cierra con ligeras subidas".

Ayer se cumplió el guión y vimos una nueva jornada de recortes en Europa (EuroStoxx-50: -1,26%), mientras EEUU cerraba mixto (S&P-500: +0,17%, Dow Jones: +0,55% y Nasdaq-100: -0,45%). El mercado sigue afectado por: (i) una posible aceleración en el Tapering en EEUU y subidas de tipos en junio-2022, (ii) tensiones geopolíticas Rusia-Ucrania y (iii) nuevos confinamientos en Europa por aumento de la incidencia del Covid.

INFORME DIARIO - 23 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Bolsas a la baja por fuerte repunte en TIR de bonos".

IAyer las bolsas cerraron a la baja (S&P500 -0,3% y Eurostoxx50 -0,4%), tras cotizar buena parte de la sesión en positivo. Se vieron arrastradas por el sector tecnológico (Nasdaq -1,2%), penalizado por el fuerte repunte de TIR en bonos soberanos. La rentabilidad del T-Note se incrementó en +8p.b. hasta 1,63% y la del Bund +4p.b. hasta -0,301%. Las claves de estos movimientos las encontramos en la reelección de Powell al frente de la Fed por 4 años más (Brainard sustituirá a Clarida como vicepresidenta). Las bolsas lo

INFORME DIARIO - 22 de Noviembre de 2021 -

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Fecha del comentario Hoy: ¡Por fin Black Friday!... pero sin información hasta el fin de semana y riesgos al alza en Europa. Más flojo.
:: Semana importante en teoría, pero probablemente irrelevante y errática en la práctica.- Esta semana debería ser muy importante por el Black Friday, pero en realidad puede que no dispongamos de las primeras cifras de ventas hasta el fin de semana… de manera que el tono de los próximos días vendrá determinado por la calidad de la relativamente abundante macro que se publica martes y miércoles y/o por la evolución de los 3 principales riesgos que ahora pesan sobre Europa: energía (suministro y precios), contagios/confinamientos y la absolutamente imprevisible Rusia, cuyos recientes movimientos son preocupantes. Hipotéticamente y en paralelo, en cualquier momento Biden anunciará si renueva a Powell en la Fed más allá de febrero, o si

INFORME DIARIO - 19 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "El S&P 500 y el Nasdaq coronan nuevos máximos."

Los índices vivieron una jornada indecisa. Europa acabó cerrando en negativo, pero en EE.UU. el S&P 500 y el Nasdaq 100 cerraron en nuevos máximos. Fue un día de nombres propios. Alibaba (-11,1%) recortó previsiones para 2022 ante la mayor presión regulatoria y la ralentización de la economía china. Cisco sufrió (-5,5%) tras publicar unas cifras débiles. Por el lado positivo Nvidia (+8,2%) lideró las subidas tras publicar unos resultados y unas guías anuales mejores a lo estimado.

INFORME DIARIO - 18 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Un descanso, nada más. Europa sigue cerca de máximos."

Sesión de impasse en Europa (-0,05% el ES-50; +0,02% el DAX) y leves caídas en EE.UU. (-0,3% en el S&P 500) en una sesión de baja intensidad macro. La subida del IPC en la UEM (dato final) no pilla a nadie por sorpresa (+4,1% en oct. vs 3,4% ant) y el guidance de las empresas para el 4T 2021 es positivo (Nvidia, Target, Wall Mart, Home Depot…).

INFORME DIARIO - 17 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Las Ventas Minoristas anticiparon una buena Navidad."

La sesión de ayer fue tranquila y casi calcada tanto en Europa como EE.UU., y con el S&P500 a las puertas de un nuevo máximo histórico (EuroStoxx-50: +0,3%; S&P500 +0,4%). Las bolsas estuvieron soportadas por tres factores:

(i) referencias macro potentes en EE.UU. con un rebote mayor de lo esperado de las Ventas Minoristas, Producción Industrial y Utilización de Capacidad Productiva (ver Entorno Económico). Fueron datos positivos porque adelantaron una buena campaña navideña y la reactivación industrial tras la semi- paralización en agosto/septiembre por el huracán Ida;

INFORME DIARIO - 16 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Máximo del Stoxx600, EE.UU. plano."

Ligeras alzas en las bolsas europeas (ES-50 +0,36%) encumbran al Stoxx600 y al CAC40 hasta nuevos máximos históricos. En EE.UU. la sesión se iba desinflando hasta cerrar prácticamente plana (S&P +0,0%, Nasdaq100 -0,07%). Un Índice Manufacturero de Nueva York que batía ampliamente las expectativas (30,9 vs 22,0 esperado vs 19,8 anterior) y declaraciones hawkish de antiguos consejeros de la Fed (Dudley y Lacker) impulsaban la TIR del T-Note (1,613%, +5,1 p.b.) y enfriaban las bolsas. Biden escenificaba la firma del Plan de Infraestructuras por importe de 1,2Bn$ en un gran acto en la Casa Blanca. Lagarde volvía a insistir que no hay subidas de tipos a la vista en 2022: “En un momento en que el poder adquisitivo ya está tensionado por precios de energía más elevados, un endurecimiento de las condiciones financieras no sería deseable”.

INFORME DIARIO - 15 de Noviembre de 2021 -

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Fecha del comentario
Hoy: "Con un ojo en Rusia y otro ya puesto en el Black Friday de la semana próxima. Prórroga a la inflación."

:: Un mercado más tolerante con la inflación cuyo centro de gravedad se desplaza a las primeras cifras de ventas de la campaña de Navidad.- El jueves 25 de la semana próxima será Acción de Gracias en Estados Unidos y el viernes 26 Black Friday, de manera que el centro de atención se mueve hacia las primeras cifras que se publiquen. Previsiblemente, salgan como salgan, serán de interpretación menos confusa que las del Día del Soltero en China. Se espera (National Retail Federation) un rango +8,5%/+10% vs +4,4% de media de los 5 últimos años. Si se cumple, será un modesto factor de impulso para Wall St. de cara a fin de año, después de unos resultados 3T 2021 buenos y batiendo expectativas (BPA S&P500 +40% vs +28,4% esperado), que son el pilar en que se apoyan los recientes máximos históricos.

INFORME DIARIO - 12 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Modestos avances en bolsas. Dólar y gas al alza"

Sesión de ligeras subidas en las bolsas europeas (ES-50 +0,21%) soportadas por la positiva temporada de resultados. Los rumores de ayuda del Gobierno chino para suavizar las condiciones financieras en para el sector inmobiliario ayudó en la sesión. Las bolsas americanas recuperan (S&P +0,1%, Nasdaq-100 +0,5%) parte de la caída del miércoles motivada por el fuerte repunte de la inflación. Energía, materiales, bancos y tecnología lideran los avances.

INFORME DIARIO - 11 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Las bolsas de EE.UU. ceden por el miedo a la inflación, las TIRs de los bonos vuelven a subir"

Jornada mixta en las bolsas. Ganancias mínimas en Europa (EuroStoxx-50 +0,1%) y retroceso en EE.UU. (S&P 500 -0,7%, Nasdaq 100 -1,4%). Lo mejor Consumo Básico, Salud y Materiales y; lo peor Energía, Tecnología y Consumo Discrecional. Lo más importante en la sesión es el avance de la inflación americana que en octubre se acelera a +6,2% a/a vs +5,9% esperado y +5,4% anterior, en máximos desde

INFORME DIARIO - 10 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Caídas en Europa a pesar de un excelente ZEW. ¡Al fin descansa un poco el S&P 500!"

Sesión de caídas en bolsa. En Europa el EuroStoxx-50 cerró -0,2%, a pesar del sorprendente dato positivo del ZEW alemán (31,7 vs 20,0 esperado y 22,3 anterior). En EE.UU. las bolsas descansaron tras ocho máximos históricos consecutivos del S&P 500 y retrocedió -0,35%. Al igual que el Nasdaq-100 (-0,60%). Destacan GE por la escisión anunciada en tres compañías independientes y las fuertes caídas de Tesla (-12,0%) y Paypal

INFORME DIARIO - 09 de Noviembre de 2021 -

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Ayer: "Octava sesión consecutiva con el S&P500 al alza. Toma de beneficios milimétrica en Europa."

Las bolsas continúan al alza en EE.UU. y se toman un respiro en Europa. La sesión estuvo marcada por la ausencia de referencias macro y por la reanudación de las comparecencias de los miembros de los Bancos Centrales. La Fed cumplió el guión la semana pasada y ahora es el turno, de nuevo, para el tira y afloja entre sus consejeros. Bullard, uno de los más hawkish, aboga por dos subidas de tipos en 2022 mientras

INFORME DIARIO - 08 de Noviembre de 2021 -

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Fecha del comentario
Hoy: "Con todo a favor, no se detienen ni para tomar aire. Esta semana inflación americana, pero no afectará."

La tensión por alguna hipotética subida de tipos próxima se ha reducido tras la concreción del timing para el tapering por parte de la Fed y su actitud más bien reactiva con respecto a cualquier futura subida de tipos, pero también, y sobre todo, por el reenfoque menos agresivo expresado el jueves pasado por el BoE, que es el más adelantado en este frente. Una inflación no de demanda, sino de oferta, como la actual, no puede combartirse con éxito mediante subidas de tipos y eso los principales bancos centrales lo saben y, lo que es más importante para el mercado, empiezan a reconocerlo. Por eso la volatilidad baja aún más (VIX aprox.