INFORME DIARIO - 20 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada de transición con toma de beneficios en EE.UU."
Ayer jornada de transición, sin prácticamente referencias macro y con pocos resultados empresariales relevantes (publicaron solo Coca-Cola, IBM y United Airlines). En este contexto, las bolsas optaron por tomas de beneficios generalizadas tras las subidas acumuladas en la semana anterior (S&P-500 cayó -0,53%, el Nasdaq-100: -0,96% y el ES-50: -0,32%). La bolsa con mejor comportamiento fue el IBEX-35 (+1,14%) gracias al rebote de las compañías cíclicas (sector bancario y turismo) animadas por las noticias de llegada masiva de dosis de vacunas en abril y por relajación de las medidas de confinamiento en muchos países europeos.

INFORME DIARIO - 19 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mercado ya inmune a lo malo y con el viento a favor."

Bolsas: No es complacencia, sino optimismo realista.-
Tono continuista esta semana, lo que significa que, si la pasada fue buena, ésta también lo será. Sin excesos, pero sin problemas. Con aspecto direccional a juzgar por la bajísima volatilidad persistente (VIX 16,4% y V2X 15,8%) y la asombrosa estabilidad del yen en niveles más bien depreciados (aprox. 130,5/€). Y no creemos que se trata de autocomplacencia porque disfrutamos de una situación de mercado casi sin problemas, ni sustos. Como denominador principal tenemos los resultados americanos 1T, que gana intensidad y

INFORME DIARIO - 16 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Macro sólida, buenos resultados y T-Note en 1,58%."La macro americana es un catalizador. Las Ventas Minoristas son impulsadas por el ritmo de vacunación (EE.UU. es líder mundial), los estímulos fiscales (cheques 1.400$) y la reapertura de la economía. ¿Lo mejor? que seguirán repuntando en los próximos meses, por la recuperación del empleo (Tasa de Paro 6% marzo vs 14,8% abril), la mejora de la confianza y las condiciones financieras laxas. El resto de indicadores también ayudan: Producción Industrial, Desempleo semanal, Empire Manufacturing y Fed de Filadelfia. Por otra parte, los resultados empresariales baten

INFORME DIARIO - 15 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Positivo arranque de la temporada de resultados."Sesión de modestos avances en bolsas (ES-50 +0,23%; DOW +0,20%) soportados por los buenos resultados empresariales (SAP, LVHM, Goldman, Wells Fargo, …) en el arranque de la temporada del 1T 21. El sector financiero y las petroleras lideran las subidas, mientras el Nasdaq se queda rezagado (-1,3%). La revisión al alza de la demanda por parte de la AIE y los bajos inventarios explican la subida del petróleo (+5,0% WT 63,2$/br).
Coinbase, la mayor plataforma de compraventa de criptomonedas, se estrena en el Nasdaq. El valor bursátil llegó a superar los 100.000M$ en la sesión.

INFORME DIARIO - 14 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada con inercia positiva."Los indicadores macro de la jornada y la noticia de la parada en la vacunación con J&J en EE.UU. no frenaron la inercia positiva en bolsas (S&P500 +0,3%, Nasdaq +1,2%, DJEuroStoxx50 +0,1%).

INFORME DIARIO - 13 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Un descanso para tomar aire."
Sesión de ligera corrección en bolsas, que descansaban tras una semana de subidas casi ininterrumpidas en EE.UU. El S&P 500 rebotó en 4 sesiones y volvió a coronar máximos históricos.

No ayudó el temor a un mal resultado en las subastas de bonos en EE.UU. (96.000M$ 3 y 10 años ayer y 24.000M$ a 30 años hoy) y tampoco la preocupación por un repunte en la inflación americana, que se publica hoy mismo. Sin embargo, la TIR del T-Note avanzó +2 p.b. hasta 1,68%. Nada especialmente relevante. Además, la volatilidad permaneció a niveles reducidos (VIX 16,9%) y los tradicionales activos refugio (yen, suizo, oro) continuaron sin lanzar señales de preocupación.

INFORME DIARIO - 12 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Empiezan los resultados empresariales americanos. Darán aún más soporte. Los máximos están justificados."

Bolsas: "Vienen los resultados americanos y serán buenos. Si Biden no se precipita con los impuestos, seguiremos sin nada por lo que preocuparnos en serio."
El miércoles arranca la temporada de publicación de resultados americanos del 1T 2021 y presenta buen aspecto por 2 razones, al menos: (i) El BPA medio del S&P500 se espera +23,4%, lo cual no es poco. Y seguramente batirá expectativas, que es lo (afortunadamente) habitual. (ii) Los beneficios de

INFORME DIARIO - 09 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El bono dovish de Fed y BCE mantienen la inercia alcista."
Las Actas de la Fed publicadas la noche anterior no aportaban novedad, pero su tono dovish permitía una inercia alcista en una sesión sin datos relevantes. Los índices cerraban con ganancias marcando S&P500 (+0,42%), Nasdaq100 (1,03%) y Stoxx600 (+0,58%) nuevos máximos históricos. La TIR del T-Note se relajaba hasta 1,62% y permitía un rebote mayor del Nasdaq100 (+4,4% en el mes). Las Actas del

INFORME DIARIO - 08 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Récord histórico del Déficit Comercial americano."
Sesión plana tanto en Europa como en EE.UU. pero con un nuevo máximo en el S&P500 y un mínimo en la Volatilidad americana desde febrero’20 (-0,3% EuroStoxx-50; +0,1% S&P500; VIX 17,2). En Europa lo más destacable fue (i) la mejora de PMIs (Servicios y Compuestos) de la UEM, España, Alemania y Francia. En todos los casos, el PMI Compuesto ya está zona de expansión; y (ii) el rumor de la compra de EDF por parte del Gobierno francés (ya tiene el 84% del Grupo) y que impulsó el valor un +10,5%. Pese a todo, las bolsas europeas terminaron desinflándose durante la mañana. Pero las referencias más importantes

INFORME DIARIO - 07 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas al alza en Europa y EE.UU sin cambios relevantes."
Las bolsas europeas reabren con subidas tras 2 sesiones cerradas (Eurostoxx50 +0,6%) y el Stoxx 600 marca nuevo máximo histórico. El S&P500 cierra sin cambios significativos (-0,1%) en una sesión de escasas referencias macro. Cabe destacar que el FMI se une a la mejora de previsiones económicas y revisa al alza el crecimiento mundial tanto para 2021 (+6,0% desde +5,5%) como para 2022 (+4,4% desde +4,2%). Destaca la fuerte revisión al alza de EE.UU. +6,4% en 2021 (desde +5,1%) y +3,5% en 2022 (desde +2,5%), beneficiada por mayores estímulos fiscales y velocidad de vacunación.

INFORME DIARIO - 06 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Street en máximos y Europa cerrada por festivos."
La jornada de ayer fue de relativo “medio gas”, con todos los mercados europeos cerrados tanto en Renta Fija como en Renta Variable. En cuanto a la bolsa americana, continuó el rebote de la semana anterior y el S&P-500 subió +1,44%, apoyada tanto por el buen dato de empleo americano conocido el Viernes Santo, como la buena macro de la sesión. Por su parte el Nasdaq-100 cerró también con subidas de +2,02%. La TIR del T-Note prácticamente repitió el nivel de la sesión anterior cerrando en 1,700%.

INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: " Continuismo alcista. Ritmo de vacunación y asimetría pro-EEUU. Potente inercia reconstructiva."

Bolsas: "Pocas referencias, pero sólida inercia alcista esta semana."
Sucede lo lógico, lo que ya estimábamos en nuestra Estrategia 2T 2021: que retomamos un ciclo económico expansivo liderado, de nuevo, por Estados Unidos pero que las bolsas deberían ir consolidando niveles antes que avanzar agresivamente por puro sentido común, ya que los potenciales existen pero son limitados

INFORME DIARIO - 31 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: " Sesión mixta. Volatilidad en el T-Note toca 1,77%."
Mejora de la confianza a nivel global. En Europa, el sentimiento económico -incluye empresas y consumidores – mejora hasta niveles pre-pandemia (101,0 vs 96,0 esperado). En EE.UU. la Confianza del Consumidor se sitúa en 109,7 vs 96,9 esperado ante el aumento del ritmo de vacunación (90% de los adultos tendrán vacunas disponibles a finales de abril) y las ayudas directas (cheques 1.400$/pers.). A pesar de que la macro dio soporte a la sesión americana, la volatilidad de la TIR del T-Note (tocó puntualmente 1,77%, nivel no visto

INFORME DIARIO - 30 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: " Sesión sin rumbo definido."
Ayer día de suaves alzas en Europa y recortes moderados en EE.UU. en una sesión sin rumbo, algo habitual en esta semana anterior a las vacaciones. Jornada sin macro relevante ni apenas noticias. En Europa, el EuroStoxx-50 cerró con un alza de +0,4%, impulsado por Energía (+1,4%), Consumo no cíclico (+1,3%) y Comunicaciones (+1,1%) Las bolsas de los EE.UU. abrieron en negativo, cambiaron de signo varias veces pero cerraron con caídas suaves: S&P500 -0,1% y Nasdaq 100 -0,1%. Lo mejor Utilities (+1,1%) y Consumo no cíclico (+1,0%) y lo peor Energía (-1,3%) y Financieras (-0,9%), sin relación con los movimientos por sectores en Europa.

INFORME DIARIO - 29 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: " Semana semi-festiva de consolidación, para cerrar un 1T21 positivo."

Bolsas: "Consolidación para cerrar un 1T1 positivo."
Entramos en los últimos días del 1T21 con un tono de consolidación de las subidas acumuladas en el trimestre, ante una semana semi-festiva (viernes cerradas bolsa europeas y EE.UU.). Además el viernes se producían ventas en bloque de acciones en EE.UU., que podrían estar vinculados al cierre de posiciones de un hedge fund. Nomura informó de transacciones de un cliente “no indentificado” y advirtió del riesgo de “pérdida significativa” de su filial estadounidense. Destacan varias referencias macroeconómicas en EE.UU.: (1)

INFORME DIARIO - 26 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión de menos a más."
Una vez más la macro superó expectativas en EE.UU. El dato final del PIB del 4T se revisó a mejor y las Peticiones Iniciales de Desempleo tocaron mínimos de un año. La TIR del T-Note aguantó alrededor de 1,60%, Biden dobló su objetivo de vacunación (200M de vacunas administradas en abril) y el petróleo cayó con fuerza (Brent -3,8% y WTI -4,3%) corrigiendo los avances desencadenados en la sesión anterior por el bloqueo del Canal de Suez.

INFORME DIARIO - 25 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "EE.UU. a la baja. Macro apoya pero China/EE.UU. , no."
Sesión de rebotes en bolsas europeas. La macro acompañó (ver Entorno) y los PMIs sorprendieron al alza, especialmente Manufacturas. En EE.UU. los Pedidos de Bienes Duraderos fueron débiles, pero pasaron desapercibidos porque estuvieron impactados por la ola de frío y el PMI Manufacturero de marzo mejoró (59,0 vs 58,6 anterior). Además, tanto Yellen como Powell, en la 2ª Sesión de Control ante el Comité Financiero del Congreso, reflejaron optimismo en la recuperación económica americana, aunque expusieron que queda un

INFORME DIARIO - 24 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sin referencias. El T-Note afloja y el BdE reduce el PIB21."
La sesión de ayer fue de transición, plana en Europa y con ligeras correcciones en EE.UU. (EuroStoxx-50 -0,2%; S&P500 -0,8%). No tuvimos ningún tipo de referencia macro, y la bolsa americana solo se estropeó al final del día después de que Yellen (Secretaria del Tesoro americano) advirtiera que la economía americana aún estaba en riesgo. Esto hizo que el petróleo cayese un -6%. También se mantuvo cierta incertidumbre por el repunte de casos de CV-19 y por eso los valores más ligados al turismo fueron los que peor evolución

INFORME DIARIO - 23 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada dispar en los mercados: ligeras caídas en ES-50 y alzas generalizadas en EE.UU."
La sesión de ayer presentó un comportamiento dispar entre Europa y EE.UU. En Europa, el aumento de contagios y el endurecimiento de las restricciones en algunos países, abrió de nuevo las dudas sobre el timing de la recuperación y acabó pesando en un ES-50 que cerró ligeramente a la baja (-0,08%). En el caso del IBEX-35, los recortes fuero los más abultados de Europa (-1,76%), lastrado por el -7,7% de BBVA (por su exposición a Turquía) y el castigo a los valores relacionados con el turismo: IAG, Meliá, Aena, Amadeus.

INFORME DIARIO - 22 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Fase de asentamiento y consolidación de nuevos máximos y adaptación definitiva definitiva al repunte del T-Note."

Bolsa: "Esta semana aseguraremos los nuevos máximos y eso ya será suficiente"
Lo más importante es haber superado el miedo a la inflación y a las consecuencias de una TIR del T-Note que se dirige hacia incluso 2%. El mercado ya admite que la inflación futura será probablemente pasajera, que no enfrentamos ningún shock de precios y que la elevación de la TIR de los bonos, particularmente del T-Note,