INFORME DIARIO - 23 de Marzo de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada dispar en los mercados: ligeras caídas en ES-50 y alzas generalizadas en EE.UU."
La sesión de ayer presentó un comportamiento dispar entre Europa y EE.UU. En Europa, el aumento de contagios y el endurecimiento de las restricciones en algunos países, abrió de nuevo las dudas sobre el timing de la recuperación y acabó pesando en un ES-50 que cerró ligeramente a la baja (-0,08%). En el caso del IBEX-35, los recortes fuero los más abultados de Europa (-1,76%), lastrado por el -7,7% de BBVA (por su exposición a Turquía) y el castigo a los valores relacionados con el turismo: IAG, Meliá, Aena, Amadeus.
Por contra, Wall Street cerró con amplias subidas animado por el recorte en la TIR del T-Note que bajó hasta 1,70% (hoy alcanza el 1,66%). Con esto, el DJ subió +0,32%, el S&P-500: +0,70% y el Nasdaq-100: +1,71% (debido a la mayor sensibilidad de las tecnológicas a los tipos largos).
En Europa los bonos también recortaron TIRes de forma generalizada animados por los últimos datos de compras semanales de bonos por parte del BCE (>20.000M€, el más elevado de las últimas 15 semanas), que confirman los mensajes lanzados por Lagarde en su última reunión..

Hoy: "Sesión sin referencias relevantes, con la mirada puesta en PMIs e IFO."

Con la temporada de resultados prácticamente terminada (sólo queda algunas compañías en Europa) la atención gira de nuevo hacia la macro y la evolución de los tipos de interés. Por el lado macro, la jornada de hoy será de poca relevancia ya que sólo conoceremos las Ventas de Casas Nuevas de febrero en EE.UU. (870k esp vs 923k ant). Los platos fuertes de la semana los tendremos mañana con la publicación de los PMIs preliminares de marzo en los principales países de Europa y EE.UU., Pedidos de Bienes Duraderos de Febrero en EE.UU. (se espera débil: +0,6% vs +3,4% ant) y por último el viernes el IFO Alemán de marzo, donde se espera un buen dato (93,2 esp vs 92,4 ant) especialmente después del espectacular ZEW de la semana pasada.
En el corto plazo, seguimos atentos a la TIR del T-Note, aunque lo más positivo es el que el mercado reacciona cada vez menos a los movimientos y se da casi por descontado que en algún momento podría incluso alcanzar el 2%. Lo importante es la percepción de que tras los repuntes no hay un shock de inflación sino más bien una subida controlada y progresiva, que además vendrá de la mano de una sólida reactivación del crecimiento (la Fed espera PIB21: +6,5%, que supondría la cifra interanual más alta en 35 años!).
Con todo esto, hoy tendremos una sesión sin referencias relevantes y que por tanto será de cierto compás de espera hasta conocer PMIs e IFO, que serán los que realmente marquen el rumbo de la semana. Hasta entonces, no descartamos que podamos ver hoy algo de recortes en bolsas (aunque no serán significativos).

1. Entorno económico
REINO UNIDO (08:00h). - (i) Tasa de Paro mejor de lo esperado. La tasa de Paro en enero retrocede a 5,0% vs 5,1% en diciembre, dato mejor que el 5,2% esperado. La destrucción de empleo es de -147.000 puestos de trabajo vs -167.000 esperados y compara frente a -114.000 en diciembre. (ii) Ganancias Personales en línea. Las ganancias Personales aumentaron en enero +4,8% a/a, en línea con el +4,9% esperado, el dato compara con +4,7% en diciembre. OPINIÓN: Sorpresa positiva al reducirse la Tasa de Paro rompiendo la tendencia alcista. Los ingresos personales están en línea con lo esperado y ganan aprox. 400 p.b. sobre la inflación (+0,7% enero, mañana conoceremos el dato de febrero, se espera +0,8% a/a). Son unos datos positivos de cara a las expectativas de la evolución del Consumo Privado en los próximos meses y la recuperación de la economía británica, aunque el BoE espera una contracción de -4% a/a en 1T21. Buenos datos para la libra hoy y para las bolsas.
EE.UU. (Ayer). - (i) Las Ventas de Vivienda de Segunda Mano decepcionan en febrero al situarse en 6.220M€ vs 6.490M€ estimado y 6.660M€ anterior (revisado desde 6.690M€). En términos intermensuales sufren un retroceso de -6,6% vs -3,0% estimado y +0,2% anterior (revisado desde +0,6%). OPINIÓN. - Datos débiles, los peores en seis meses, afectados por varios motivos: (i) El temporal que sufrió el país durante ese mes. Afectó especialmente al Sur y Oeste del país. (ii) Encarecimiento de los precios por el alza del coste de las hipotecas y una menor oferta. Como referencia, la oferta en febrero fue un -29,5% inferior al mismo mes de 2020. En nuestra opinión, una ligera corrección es incluso saludable tras los fuertes ascensos recientes. La realidad es que los datos del sector siguen siendo fuertes y los volúmenes de ventas son muy superiores al inicio de la pandemia y al promedio de los últimos dos años (5.492K). Link al informe. (ii) El Indicador de la Fed de Filadelfia se sitúa en febrero -1,09 vs 0,72 estimado y 0,75 anterior (revisado desde 0,66). OPINIÓN. - Datos débiles y que suponen el primer descenso desde abril 2020. Se ve afectado por la peor evolución de la producción, consumo personal e inmobiliario. En nuestra opinión, es un retroceso puntual, afectado por la fuerte ola de frío el país. Además, una cifra por debajo de cero refleja un crecimiento por debajo del potencial y ello menores presiones en la inflación, el actual foco del mercado.
Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

REPSOL (Comprar; Precio Objetivo: 11,6€; Cierre: 10,6€; Var. Día: -1,0%; Var. 2021:+28,0%): Invertirá 1.400M€ en Economía Circular en su planta de Tarragona. Los fondos irán destinados a avanzar en eficiencia energética, residuos, hidrógeno e integración de dióxido en el proceso industrial. Opinión de Bankinter: Estos proyectos están en los planes de Repsol, pero parece que todavía pendientes de la obtención de fondos por parte de la Unión Europea y su programa Next Generation. En cualquier caso, esta noticia es coherente con su Plan Estratégico 2021-2025 por medio del cual acelerará su presencia en el ámbito de las energías renovables. Mantenemos recomendación de Comprar Repsol por varios motivos: (i) Se ve beneficiada directamente del alza del precio del petróleo. (ii) Foco en Renovables, para convertirse en una empresa multienergética y diversificar su negocio. La salida a bolsa de esta área / entrada de un socio, será un catalizador a corto plazo. (iii) Mantiene un balance saneado con fuerte posición de caja. (iv) Dividendo atractivo (rentabilidad 6,3%) que es sostenible por la fortaleza de su balance y por el alza de los precios del petróleo. Solo inversores dinámicos y con horizonte temporal de largo plazo. Link a la Nota.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Tecnología +1,9%; Consumo básico +1,2%; Inmobiliario +1,1%.

Los peores: Financieras -1,3%; Energía -1,0%; Utilities -0,1%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) KANSAS CITY SOUTHERN (249,09$; +11,1%) después de que Canadian Pacific anunciara una oferta por la compañía valorándola en unos 25.000M$. Los accionistas recibirán 0,489 acciones de Canadian Pacific y 90$ en efectivo por acción. La operación está sujeta a la aprobación del regulador americano, que podría llegar a mediados de 2022. (ii) Arrastró además a otras compañías de infraestructuras ferroviarias como CSX CORP (93,78$; +3,32%); (iii) APPLIED MATERIALS (119,33$; +3,9%) tras aprobar un nuevo plan de recompra de acciones de hasta 7.500M$ (7% de su capitalización).Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran compañías vinculadas al turismo: (i) operadores de cruceros como CARNIVAL CORP (27,48$; -5,1%) o NORWEGIAN CRUISE LINES (28,65$; -3,54%); (ii) aerolíneas como AMERICAN AIRLINES (23,83$; -4,57%) o UNITED AIRLINES (58,33$; -4,02%). Esto se debe en gran medida a los rebrotes del virus y la extensión de las medidas de confinamiento en parte de Europa, y la posibilidad de perder de nuevo la temporada de verano. Las compañías de cruceros siguen sin poder operar en EE.UU. y las aerolíneas piden la aprobación de ayudas para compensar la pérdida de vuelos de largo radio.MICROSOFT (235,99$; +2,2%).- Podría comprar la empresa de videojuegos, Discord Inc. (no cotizada) por más de 10.000M$. La compañía posee una plataforma que permite a los “gamers” comunicarse a través de video, voz y texto, y tiene 100M de usuarios. OPINIÓN: Sería una buena noticia para Microsoft, ya que le permitiría seguir creciendo en el negocio de videojuegos y acceder a grandes comunidades de usuarios, algo que ya intentó con TikTok y Pinterest.SALIDAS A BOLSA.- (i) COURSERA, plataforma estadounidense de educación online utilizada por más de 3.700 universidades y colegios, tiene prevista realizar su salida a Bolsa en EEUU este año con una valoración inicial de 4.000M$. Como referencia, desde octubre 2020 su valoración se ha visto incrementada desde 2.400M$. Entre los cursos que ofrecen, destacan los relacionados con machine learning, language learning y cloud computing. OPINIÓN: Con la llegada de la pandemia, la demanda de formación virtual se ha visto incrementada por aquellas personas en ERTEs o que han perdido su trabajo al facilitar la oportunidad de poder reenfocar su futuro laboral. Además, creemos que es un sector de potencial crecimiento al ser una forma más accesible de poder desarrollar o aprender tanto habilidades como materias. (ii) WEWORK mantiene su intención de salida a bolsa. Para ello, podría fusionarse con BowX, una SPAC (Special Purpose Acquisition Company) que ya cotiza. Esto permitiría a la compañía comenzar a cotizar sin necesidad de captar nuevos inversores. El anuncio se hizo tras declarar pérdidas de 3.200M$ en 2020 con una fuerte caída de la ocupación por el impacto del virus, hasta 47% en 2020 (vs 72% el año anterior). (iii) BAIDU debuta en la bolsa de Hong Kong prácticamente sin cambios (+0,3%), aunque es poco representativo, dado que la compañía cotiza ya en el Nasdaq y, por tanto, existe una referencia de precio..

Acceda al informe completo.