INFORME DIARIO - 01 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "China y la vacuna… ¿Revueltas en EE.UU.? Desde tecnológicas hacia compañías convencionales."

Hoy PMIs, el jueves BCE, el viernes Paro americano y siempre China y la vacuna.- Creemos que la macro ayudará más que complicará las cosas y que las revueltas en Missouri son un riesgo abierto que podría dificultar los avances en NY. Los PMIs de hoy confirmarán que el deterioro ha terminado e incluso, con algo de suerte, que una lenta mejora empieza a materializarse. Esto último será más probable en el caso americano. El jueves el BCE ampliará estímulos entre 300.000M€ y 500.000M€ adicionales, para elevarlos hasta un total de 1,6Bn€… cifra que no es un límite, sino un importe provisional porque si fuera necesario estamos convencidos de que volvería a aumentarlos. Y el paro americano del viernes probablemente se eleve hasta el entorno del 20%, pero el resto de indicadores de empleo ofrecerán un deterioro cada vez menos intenso. Por eso pensamos que la macro de esta semana más bien ayudará.

INFORME DIARIO - 29 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Inercia alcista en consolidación. Incluso en Europa.”

La reapertura económica continúa, incluso para el turismo. La macro mejora también más rápidamente de lo esperado, incluso en Europa. Especialmente en Alemania: el ZEW y el IFO han tocado fondo y ya se recuperan, sin esperar a junio. El propio Instituto IFO estima una contracción del PIB alemán de -17% en abril, siendo este el peor mes de todos. Para 2020 estima -6,6% y una rápida y brusca recuperación de +10,2% en 2021. Eso significa que el impacto económico no es tan severo como generalmente se ha

INFORME DIARIO - 28 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La tecnología cede el relevo a las compañías convencionales. Europea celebran la propuesta de la CE.”

Sensaciones opuestas entre EE.UU. y Europa. Las tensiones entre China/EE.UU. se reavivan, pero el rebote fue finalmente posible en ambos mercados. Además, Trump amenazó a Twitter después de que esta compañía calificara sus mensajes como información dudosa. En este entorno, las compañías convencionales se comportaron mejor que la tecnología, en la que hubo una toma de beneficios pasajero: Nasdaq 100 +0,6% vs DJI-30 +2,2%. Una homogeneización de la recuperación es

INFORME DIARIO - 27 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "¡El S&P500 rompe los 3.000 puntos… y los pierde!.”

Flujo de noticias positivas y tranquilidad en el frente chino-americano, así que el S&P500 rompió la barrera psicológica de los 3.000 puntos… para perderlos enseguida afectado por el mal de altura y eso forzó un modesto retroceso de la tecnología (Nasdaq 100 -0,3%, aunque Nasdaq Comp. +0,17%). Fue un buen intento y una lástima que no consiguiera consolidarse. Pero lo hará.

INFORME DIARIO - 26 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La macro refuerza la inercia alcista de las bolsas. Europa rebota a pesar de la ausencia de Wall St.”

Buena sesión para las bolsas europeas (ES-50 +2,3%) en la que el IFO alemán actúo como catalizador, con NY y Londres cerradas. La referencia fue un IFO alemán que mejoró sustancialmente en mayo, incluso batiendo unas expectativas que no eran modestas (79,5 vs 78,5 esperado vs 74,2 anterior). Pasó lo mismo que con el ZEW la semana pasada. Aunque Alemania vaya algo adelantada con respecto al resto de Europa y su gestión de la crisis haya sido diferencialmente mejor, lo más importante es que la situación ya mejora

INFORME DIARIO - 25 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Semana pasada excelente. Ésta algo más plana. Debería consolidar. Dependerá del flujo de noticias."

El punto clave de tensión son las relaciones chinoamericanas.- Esta es la clave de bóveda de la semana porque ya afectó claramente a la pasada y lo más procupante es que el flujo de noticias al respecto resulta absolutamente imprevisible. Depende de la cuenta de Twitter de Trump. Sin embargo, el mercado podría estar acostumbrándose a convivir con ello y eso sería bueno porque haría menos probables los altibajos de las bolsas. El Gobierno Americano no dejará de presionar y creemos que más frecuente e intensamente cuanto mejor consolidados estén los avances de Wall St. porque eso le proporciona más margen para

INFORME DIARIO - 22 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La macro mejoró, pero… las tensiones entre EE.UU. y China se reavivaron y estropearon el día.”

Todo apuntaba a un día positivo en bolsas apoyado por las cifras macro. Los PMIs mejoraron tanto en Europa como en EE.UU. Destacó la mejora del Sector Servicios debido a la reanudación de la actividad. Además, las Solicitudes Semanales de Desempleo americano disminuyeron otra vez, como se esperaba (2,44M vs 2,69M anterior). Ambos indicadores reforzaron nuestra idea, una vez más, de que la actividad ya ha tocado fondo. La recuperación está en marcha. Pero, las tensiones entre China y EE.UU. se reavivan. Pompeo volvió a acusar a China de falta de transparencia en relación al virus. En este entorno de tensión, tanto por la parte comercial como de la inversión, Baidu, principal motor de búsqueda chino,

INFORME DIARIO - 21 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas arriba. Volatilidad abajo. ¡Sorpresa agradable!.”

Tras el enfriamiento de las bolsas producido el martes debido a un informe que ponía en duda los resultados positivos de la vacuna de Moderna, las bolsas recuperaron tono. La macro volvió a sorprender positivamente. La Confianza del Consumidor europea de mayo salió -18,8 vs -23,8 esperado vs -22,0 anterior. Esto demuestra que tanto consumidores como inversores (como vimos con el ZEW alemán) empiezan a ser algo menos pesimistas. Además, las grandes tecnológicas (Facebook, Amazon…) tuvieron volvieron a impulsar unas bolsas que rebotaron más de +1% en términos generales, excepto el Nasdaq

INFORME DIARIO - 20 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Terminó flojeando y con clima frío. El Ibex peor, claro.”

El ZEW alemán batió cómodamente expectativas en mayo (51,0 vs 32,0 esperado vs 28,2 anterior), el Bundesbank tranmsmitió una inesperada perspectiva optimista sobre la recuperación y el Gobierno americano (Kudlow) aludió a otra posible bajada de impuestos… pero al final, en la sesión americana, se impuso la cautela después de que WallMart y Home Depot no se atrevieran a

INFORME DIARIO - 19 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Optimismo. Powell rectifica, continúa la reapertura económica, esperanza en las vacunas… ¡rebote!.”

El ritmo de reapertura económica y el virus siguen siendo las variables clave, pero no las únicas. Powell rectificó y reactivó las bolsas. Afirmó que la economías se irá recuperando gradualmente, que la Fed no ha agotado sus herramientas y que la solución pasa por encontrar una vacuna. Pero,

INFORME DIARIO - 18 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "El crédito de la fe se agota. Ahora el mercado quiere hechos. Entramos en una fase irregular. ¡Powell rectifica!."

No preocupa la recuperación, sino más bien su velocidad.- Desde ahora entramos en terreno irregular. El crédito basado en la fe en que la situación mejore rápidamente ya se ha agotado. De ahora en adelante el mercado quiere hechos: datos de abril y mayo que confirmen que efectivamente esto será así. Pero esos 2 meses solo pueden entregar malas cifras porque es el periodo más duro de pérdida de actividad en todo el mundo. Y las cifras de junio, ya menos malas, no se publican antes de mediados de julio. Así que

INFORME DIARIO - 14 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "No habrá tipos negativos en EE.UU. Incertidumbre sobre el ritmo de recuperación.”

La macro batió expectativas y Powell dijo que los tipos negativos no aportarían nada a la economía americana, así que ambos desenlaces fueron buenos. La Producción Industrial europea de marzo salió -12,9% vs -13,6% esperado y -2,2% anterior. Y el PIB 1T20 de Reino Unido sólo retrocedió -1,6% vs -2,1% esperado. Significa que la contracción de esta economía podría ser apenas -4% en 2020, según nuestras estimaciones actualizadas. No parece una cifra dramática considerando la situación. Pero esto fue insuficiente para impulsar unas bolsas que dieron más importancia a la advertencia de Powell sobre la posibilidad de periodo prolongado de crecimiento débil. Añadió que serán necesarios más

INFORME DIARIO - 13 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Controversia en las bolsas. China elimina aranceles. Consejeros de la Fed se oponen a los tipos negativos.”

La reactivación económica continua a pesar del temor a un repunte de los casos. Tanto Bullard como Kashkari (Fed) se posicionaron en contra de que los tipos de interés en EE.UU. se sitúen en negativo. China eliminó aranceles de 79 productos americanos como gesto de buena voluntad. La macro mejoró pero no impulsó. La inflación en EE.UU. descendió hasta +0,3% vs +0,4% esperado vs 1,5%

INFORME DIARIO - 12 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Repunte del virus y amago de amenaza china.”

El repunte de casos en Corea del Sur y Alemania después de que las medidas de desconfinamiento extendieran el temor a una segunda oleada, justo cuando la mayoría de países llevan a cabo la reapertura. Una nueva paralización de la actividad empeoraría las perspectivas económicas. Además, se reavivó la posibilidad de reactivación de la guerra comercial: China buscaría revisar la Fase I del acuerdo ya firmado, probablemente como represalia a las acusaciones americanas sobre el origen del virus.

INFORME DIARIO - 11 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Ganando autoconfianza. Los pesimistas y escépticos pierden de nuevo."

Esta semana es muy importante para que el mercado gane autoconfianza.- Las claves básicas son la reapertura de las economías y el enfrentamiento entre China y Estados Unidos. Por una parte, es fundamental que la reapertura de la actividad sea rápida, como comienza a ser en Suecia, Noruega, HK, Corea… y, sobre todo, Estados Unidos. Por otra, que el renovado enfrentamimento comercial que estamos convencidos tendrá lugar entre americanos y chinos no se endurezca inmediatamente. Sucederá, pero sería perfecto para el mercado que se pospusiera un par de semanas para así dar tiempo al Nasdaq 100 a ganar algo más de distancia y consolidar su revalorización en el año hasta la banda +5%/+10% que consideramos sería cómoda de defender posteriormente. Eso resulta especialmente importante desde la perspectiva del puro corto plazo para las bolsas porque seguramente terminaría arrastrando hacia terreno positivo (acumulado año) al S&P500 y quién sabe si también al DJI-30. Más difícil es que lo consiga con las bolsas europeas, donde la gestión de la crisis resulta francamente mejorable.

INFORME DIARIO - 08 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Más que decente. Sobre todo en Europa.”

Las exportaciones de China sorprendieron al mercado positivamente (+3,5% vs -15,7 esperado y -6,6% anterior), lo que hace pensar que su economía se pueda recuperar antes de lo esperado. En EE.UU., el Paro Semanal se moderó en línea con lo esperado (3,2M vs 3,0M esperado y 3,8M anterior) y el foco sigue estando en la reapertura de algunos estados. Además, PayPal espera una fuerte recuperación de los volúmenes de pagos debido al incremento de las compras online. En este entorno, las bolsas subieron

INFORME DIARIO - 07 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Macro débil y perspectivas tristes para Europa.”

Las referencias macro no ayudaron a mantener el buen tono del martes y las bolsas cayeron en Europa (aprox. -1%). La Comisión Europea revisó a la baja sus estimaciones 2020 de crecimiento (-7,75% desde +1,1% anterior) e inflación (+0,2% desde +0,7%) y advirtió sobre una recuperación lenta de inversión y empleo. Las Ventas Minoristas en la UEM retrocedieron en marzo -11,2% (vs -10,6% esperado y +0,6% anterior), el peor registro histórico. Wall St. retrocedió un poco (S&P500 -0,7%), aunque el Nasdaq 100, hacia el que tenemos especialmente dirigida nuestra estrategia de inversión, consiguió rebotar de nuevo

INFORME DIARIO - 06 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Reapertura de la economía, recuperación del petróleo y debate sobre las compras de bonos por parte del BCE.”

La relajación de las medidas de confinamiento en Europa y en Estados Unidos impulsaron el optimismo en las bolsas. La vuelta a la actividad económica reactivaría parte de la demanda de petróleo: WTI +15% (23,5$/b.) y Brent +10% (29,8$/b.). El ISM No Manufacturero de abril, aunque entró en zona de contracción económica, retrocedió menos de lo esperado (41,8 vs 37,9 esperado vs 52,5 anterior), lo que