INFORME DIARIO - 08 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Más que decente. Sobre todo en Europa.”

Las exportaciones de China sorprendieron al mercado positivamente (+3,5% vs -15,7 esperado y -6,6% anterior), lo que hace pensar que su economía se pueda recuperar antes de lo esperado. En EE.UU., el Paro Semanal se moderó en línea con lo esperado (3,2M vs 3,0M esperado y 3,8M anterior) y el foco sigue estando en la reapertura de algunos estados. Además, PayPal espera una fuerte recuperación de los volúmenes de pagos debido al incremento de las compras online. En este entorno, las bolsas subieron
en Europa (+1,3%) y Wall St (+1,5%). Buena sesión también para el petróleo tras las noticias de reactivación económica en China. La volatilidad descendió con fuerza (VIX 30,1%,-10%; V2X 32,4%,-7%), lo que refuerza la tendencia a la estabilización de los mercados. Tras las emisiones de deuda en Europa (España 7.100M€, Francia 11.000M€, Alemania 7.500M€) para financiar los programas de estímulo, las TIR de los B10A retrocedieron (España 0,90%, Italia 1,93%, Bund -0,55%). El euro se estabilizó tras las caídas del miércoles (yen 114,9/€; dólar 1,08/€). La sesión fue razonablemente buena y claramente mejor de lo esperado en Europa… teniendo en cuenta que el programa de reconstrucción ha desaparecido de escena. Ya dijimos que quedaría en nada.

Hoy: "Nasdaq ya +4,2% en el año. Se subestima el rebote."

El mercado viene tranquilo y bien enfocado. Mejor incluso que días previos, que no han sido en absoluto malos. Ayer NY rebotó aprox +1% y el acumulado año del Nasdaq 100 está ya en +4,2%. Asia también ha rebotado esta madrugada. El Nikkei más de +2%. El tono de las últimas horas es más constructivo entre Estados Unidos y China después de que ambas partes discutieran ayer cómo mejorar el ambiente para implementar las obligaciones de compras de productos americanos que China tiene según se firmó en el acuerdo comercial fase 1. Porque la balanza comercial china de ayer salió demasiado buena para China. Además China ha reabierto casi totalmente sus mercados financieros (acciones y bonos) para los inversores extranjeros (Shanghai).
Hoy sale la Tasa de Paro americano, que rebotará incluso por encima del 15% vs 4,4% marzo vs 3,3% en sus mejores momentos hace apenas unas semanas. Pero está descontado y la semana próxima las referencias macro no son potentes, así que deberíamos entrar en una etapa tranquila de la mano de la reapertura de las economías en el mundo. Wall St. podría rebotar +1% y algo similar las bolsas europeas. Y los bonos soberanos europeos periféricos se han recuperado gracias al BCE. No olvidemos que cuando el mercado se recupera rápidamente es porque la economía lo va a hacer también. Insistimos una vez más en que se subestima el efecto rebote positivo post-COVID19…

1. Entorno económico

ESPAÑA (9:00h).- Índice de Producción Industrial de marzo retrocedió -12,2% a/a, tras el -1,5% de febrero (revisado desde -1,3%). OPINIÓN: el mes de marzo muestra el inicio del impacto del Covid en el sector industrial, que previsiblemente será más acentuado en abril

ALEMANIA (8:00h).- Balanza Comercial de marzo mostró un ligero descenso de superávit hasta 17.400M€, desde 20.600M€ en febrero (revisado desde 20.800M€) y frente a los 18.800M€ esperados. OPINIÓN: este descenso se debe a una contracción mayor de la esperada en las exportaciones de marzo (-11,8% m/m frente a -5% estimado y desde +1,2% en febrero), frente a un descenso menor de las importaciones (-5,1% m/m frente a -4% estimado y desde -1,5% en febrero).

R.UNIDO (1:01h).- GfK Confianza del consumidor de abril (extra/final) -37, revisado desde el anterior -34 preliminar y -9 en marzo. OPINIÓN: el dato revisado se aproxima al mínimo de la serie, que fue -39 en julio de 2008. Este dato coincide con el mes más afectado por las medidas de confinamiento, por lo que lo más relevante será ver la velocidad de recuperación el próximo mes.

JAPÓN (1:30h/2:30h).- (i) Gasto de las familias bajó un -6% en marzo, ligeramente mejor al esperado (-6,7%), pero desde -0,3% anterior. Supone el mayor descenso en cinco años. OPINIÓN: Este dato es previo al estado de emergencia que se estableció para el conjunto del país en el mes de abril, por lo que es de esperar mayores descensos en el próximo. Los principales descensos se debieron a ropa y calzado y actividades culturales y recreativas. (ii) PMI Servicios (dato final) de abril descendió a 21,5 en abril, desde 22,8 anunciado inicialmente y 33,8 en marzo. El PMI Compuesto final de abril bajó hasta 25,8, desde 27,8 preliminar y 36,2 en marzo. OPINIÓN: las cifras finales muestran suponen una ligera revisión a la baja frente a las preliminares publicadas a finales de abril. La cifra de Servicios preliminar ya era la menor desde el inicio de la serie en septiembre de 2007. En las últimas semanas tanto el gobierno de Japón como el BdJ han incrementado las medidas de estímulo fiscal y monetario respectivamente, que todavía no se reflejan en el indicador de servicios de abril.

IRLANDA.- Actualizamos nuestras estimaciones macroeconómicas para Irlanda a la situación creada por el COVID-19. Al elaborar las estimaciones anteriores en marzo, el impacto del COVID-19 sobre la población era mínimo, solamente se había contagiado el 0,54 por mil de la población y había 46 fallecidos. Apenas dos meses más tarde, estas cifras se han multiplicado por 9x y 30x, respectivamente. Modificamos nuestra estimación para el crecimiento del PIB 2020 y 2021 a -7,0% y +6,5% desde +4,1% y +3,1%. Revisamos al alza nuestra estimación de la Tasa de Paro: 8,0% en 2020 y 7,0% en 2021 desde 4,5% para los dos años, aunque la evolución del desempleo va a estar condicionada a las decisiones de las multinacionales asentadas en Irlanda. Las medidas de apoyo del Banco Central de Irlanda y los planes impulsados por el gobierno nos parecen razonables. Link al informe.

EE.UU. (ayer).- (i) Las Solicitudes Semanales de Desempleo ascienden a 3.169k vs 3.000k estimado y 3.846k anterior. (ii) El Desempleo de Larga Duración se sitúa en la semana en 22.647 vs 19.905k estimado y 18.011k anterior. (iii) Los Costes Laborales aumentan +4,8% en el 1T20 vs +4,0% esperado y +0,9% anterior. (iv) La Productividad en el trimestre cae – ,5% vs -5,5% esperado y +1,2% anterior. OPINIÓN: La destrucción de empleo sigue siendo elevada, aunque continúa moderándose, tras alcanzar máximos históricos de 6.867k solicitudes la última semana de marzo. La reapertura gradual de la economía permitirá que está tendencia de reducción se mantenga en las próximas semanas, aunque la Tasa de Paro podría rondar el 16% en abril (vs 4,4% en marzo). Pero abril mes podría marcar el máximo de pérdidas de empleo. La caída de la Productividad es lógica en un entorno de caída de la producción por las medidas de confinamiento y el repunte de los costes laborales. También es de prever un repunte de la Productividad a medida que la actividad económica se vaya normalizando y una moderación de los Costes labores en un entorno de mayor tasa de paro.

R. Unido (ayer).- El Precio de la Vivienda a/a (Halifax) de abril se sitúa en +2,7% vs +3,0% anterior. En tasa intermensual, los precios registran una caída del -0,6% vs -0,7% esperado vs -0,3% anterior(Revisado desde 0,0%). OPINIÓN: El precio de la vivienda de abril ya recoge el impacto del COVID-19 y retrocede. El descenso de las transacciones inmobiliarias produce un aumento de la volatilidad y no se verá reflejado con veracidad el impacto hasta que la actividad aumente. En el corto plazo se espera una reducción de los precios de la vivienda, aunque a medio plazo se espera que retomen las subidas ante la perspectiva de un Brexit blando. Destaca también la caída de nueva producción hipotecas en marzo, -24% en relación a febrero.

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2.- Bolsa europea

CELLNEX (Comprar; Pr. Objetivo: 49,16; Cierre: 48,98€; Var. Día: +1,7%).- El negocio no se ve afectado por COVID-19. Mantiene sus previsiones para 2020. Cellnex ha publicado resultados del 1T20 con ingresos +49% hasta 358M€ (vs. 360M€ esperados); EBITDA ajustado +64% hasta 260M€ (vs. 259M€ esperados) y Flujo de caja recurrente +50% hasta 127M€ (vs. 128M€ esperados). Además, confirman sus previsiones para 2020: EBITDA Ajustado entre 1.065M€ y 1.085M€ y crecimiento del Flujo de caja recurrente claramente superior al 50%. OPINIÓN: Esperamos que los resultados del 1T20 tengan impacto positivo en cotización. Mantiene sus previsiones para 2020, confirmando que el negocio no se ve afectado por COVID-19. Reiteramos recomendación de Comprar y mantenemos Cellnex en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles. Cellnex sale reforzada de la crisis del Coronavirus, por las mayores necesidades de capacidad por parte de los operadores de telecomunicaciones. Además, su negocio tiene capacidad de crecimiento y no presenta riesgos regulatorios. A pesar del virus, acumula una revalorización del +25% en lo que va de año.

BME (Cierre: 32,92€, Var. +0,0%).- SIX amplía el plazo de aceptación de su OPA hasta el 5 de junio. En un Hecho Relevante informa que extiende el plazo de aceptación hasta el 5 de junio incluido. Inicialmente dicho plazo concluía el 11 de mayo. La OPA se lanzó en noviembre a un precio de 34€, que ha quedado minorado hasta 32,98€ tras el pago del dividendo de 0,60€ en diciembre y el de 0,42€/acción que hace efectivo hoy. OPINIÓN: Recomendamos acudir a la OPA. La oferta de SIX fue valorada favorablemente por el Consejo de Administración de BME. Considera que el precio recoge razonablemente el valor actual de los negocios del grupo y valora positivamente los compromisos de SIX de preservar la integridad y estabilidad de los mercados, sistemas e infraestructuras españoles. El precio ofrecido significa una prima de +34% respecto del cierre del día anterior al de lanzamiento de la OPA y de +48% sobre el precio medio de los 6 meses previos. Y es muy superior al precio objetivo de 25€/acción que teníamos entonces.

GRIFOLS (Comprar; Precio 29,10€; Var. Día: -2,35%; Pr. Obj.: 34,00€). Aumenta una línea de financiación de circulante en 500 Mn$. Las compañía refuerza sus líneas de circulante con una ampliación 1.000 Mn$ desde 500 Mn$. Esta línea está sin disponer. OPINIÓN: La decisión de reforzar la capacidad de disponer de liquidez está indudablemente motivada por la crisis del COVID-19. No vemos ningún motivo que exija mayor liquidez para Grifols, pero tiene sentido ampliar la capacidad de financiación para poder gestionar cualquier necesidad extraordinaria de liquidez que pueda venir derivada de la crisis actual. No creemos que esta noticia impacte en la cotización.

MELIÁ HOTELS (Vender; Pr. Objetivo: En Revisión; Cierre: 3,84€; Var. Día: 0,0%).- Malos resultados 1T20. Elevada incertidumbre y liquidez escasa. Bajamos recomendación a Vender desde Neutral.- Ingresos 293M€ (-25,5%) vs 298M€ est.; Ebitda 14,2M€ (-84,7%) vs 22M€ estimados; BNA -79,7M€ vs -56M€ est. La DFN se incrementa en 271,8M€ hasta 864,2M€ en 1T20. La ocupación se reduce en -10,3pb hasta 52,5% afectada por COVID-19, que lleva al RevPAR a caer -17,5% en 1T20. Su posición de liquidez es de 220M€ en caja más 230M€ de líneas de crédito sin disponer. OPINIÓN: Esperamos que estos resultados tengan impacto negativo sobre el valor. Son peores de lo estimado en 1T20 e irán a peor en próximos trimestres. Además, consideramos su posición de liquidez escasa en un entorno de elevada incertidumbre, que podría afectar también a los resultados de 2021. Bajamos recomendación a Vender desde Neutral.

ACCIONA (Comprar; Precio Objetivo 125,0€; Cierre 84,85€ Var. Dia -0,47%).- Reduce guías para 2020 a pesar del impacto limitado del Covid-19 en el 1T20. Principales cifras del 1T¿20 vs consenso de Bloomberg: Ingresos: 1.622M€ (-5,1% vs 1.641M€ est). EBITDA 325M€ (-0,2%) vs 306 M€ est), BNA 78M€ (+6,9%) vs 55M€ est; Deuda Neta 5.621M€vs 5.317M€ en diciembre 2019. Nueva guía para 2020: caída del EBITDA de alrededor del 15%. Link a resultados. OPINIÓN: Los resultados del 1T’20 no se ven muy afectados por el Covid-19, pero el empeoramiento en las perspectivas ha llevado al equipo gestor a rebajar sus guías para 2020. A nivel operativo el EBITDA del 1T’20 permanece en un nivel similar al año anterior (-0,2%) y el crecimiento en BNA (+7%) es posible gracias a un alargamiento de la vida útil de sus parques eólicos y fotovoltaicos que resulta en una caída en las amortizaciones del grupo (-2%) a pesar de contar cn una mayor base de activos por las nuevas inversiones. Los factores positivos en el 1T’20: (i) mayor capacidad en renovables (+124MW) que ha impulsado el crecimiento del 2% en el EBITDA de la división de energía a pesar de una reducción del precio del pool Enel mercado mayorista en España; (ii) los buenos resultados de la de la actividad inmobiliaria – con la entrega de 130 unidades residenciales con altos márgenes en el periodo- que mejorado su aportación el EBITDA del grupo de 16M€. Estos factores positivos han permitido mitigar el impacto negativo de una menor contribución de la división de infraestructuras (EBITDA -26%) por menor actividad en construcción y menores activos bajo gestión de Bestinver. A pesar del impacto limitado en las cuentas del 1T del Covid-19, el equipo gestor ha reducido sus guías para el año. Acciona espera ahora una caída del 15% en el EBITDA para el año vs una subida de “dígito simple bajo”, que había anunciado en febrero con motivo de la publicación de los resultados del 2019. La prioridad del grupo en la actualidad es mantener la flexibilidad de financiación y proteger su liquidez. En este sentido, a finales de abril, anunció el recorte del 50% en el DPA propuesto a la JGA (desde 3,85€/acción por acción, hasta 1,925€/acción). También ha anunciado un plan de recorte de costes de 100M€ y podría retrasar su plan de inversiones.

FERROVIAL (Comprar; Pr. Objetivo: 28,0€; Cierre: 22,16€; Var.: -0,67%).- Pérdidas de -111M€ en 1T20, afectado por extraordinarios, y con impacto del virus todavía limitado. Ventas +12% hasta 1.379M€ (vs. 1.234M€ estimado); EBITDA 75M€ (vs. -231M€ en 1T19 y 85M€ estimado) afectado por provisiones de -39M€ por costes de reestructuración; BNA de -111M€ en 1T20 vs. -98M€ en 1T19 y +43M€ estimado, afectado por la contribución negativa de sus aeropuertos (puesta en equivalencia) y un ajuste fiscal de -80M€ sin impacto en caja; y DFN 3.001M€ en marzo 2020 vs. 2.957M€ en diciembre 2019. Excluyendo proyectos de infraestructuras, Ferrovial mantiene una posición de caja neta de 1.645M€ frente a 1.631M€ en diciembre de 2019. La compañía mantiene el primer pago de dividendo de 2020, de 0,312€/acción (en línea con lo estimado) mediante script dividend a partir del 15 de mayo. OPINIÓN: Los resultados tendrán impacto negativo, aunque moderado. Son peores de lo estimados, pero hacemos varias lecturas positivas: (i) Construcción ya contribuye positivamente en EBITDA (34M€ en 1T20 vs. -320M€ en 1T19); (ii) menor consumo de caja por circulante en 1T20 (-26M€ vs. -101M€ en 1T19); y (iii) liquidez en máximos históricos (5.900M€) que permitirá a la compañía afrontar el impacto del virus y mantener su política de dividendo a futuro. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

VISCOFAN (Comprar, Precio Objetivo 67,3€, Cierre 57,70€, Var. Día +0,95%).- Viscofan bate expectativas en el 1T20, mejoran margen EBITDA y mantienen el guidance para 2020. Viscofan aumenta sus ventas por encima de lo esperado en el 1T2020 (+10,4% reportado vs +9,5% esperado). Además, se mantienen en niveles de máximos históricos (222,1M€ vs 223,9M€ máx. en 4T19) gracias al reemplazo de envolturas animales por envolturas de colágeno (gran parte del crecimiento en China). Además, la Compañía mantiene el guidance de ventas en +7% a/a. Estimamos que las ventas sigan acelerando en torno a +6% durante 2020, gracias al (i) aumento de la demanda de productos básicos (p. ej. embutidos) y (ii) ahorro de costes para productores con este tipo de envolturas. La Compañía mejora su margen EBITDA hasta 23,4% desde 22,8% en el 1T19. Principalmente por el aumento de volúmenes y mayor eficiencia tecnológica sobre las plantas instaladas entre 2017 y 2019 (fase I del plan estratégico) y el actual desarrollo y explotación de las mismas (menor necesidad de Capex y mayor productividad). Estimamos que el margen EBITDA continúe mejorando en el rango 23,8%/24,0% durante 2020. Beneficiado, además, por el menor coste de la energía (petróleo en mínimos históricos). El Grupo reduce su deuda financiera neta un -22% (actualmente 0,3x EBITDA aprox.) y estimamos que continuará reduciéndose de forma más moderada (en torno a -3% hasta 2024). Esto es muy positivo porque (i) da suficiente solvencia al Grupo en un momento de incertidumbre como el actual y (ii) permitirá realizar nuevas inversiones en el próximo plan estratégico de 2021 (aún sin anunciar). Por estos motivos, recomendamos Comprar con precio objetivo de 67,3€ y potencial de +14,6%. Link a la nota completa en el Bróker Bankinter.

REIG JOFRE (Precio 2,73€; Var. Día: -5,21%).- Los resultados 1T20 impulsados por el efecto del COVID-19. Las principales cifras son: ventas 62,1 Mn€ (+25,8%), EBITDA 8,0 Mn€ (+43,3%), margen EBITDA 13,0% vs 11,4% en 1T19, EBIT 4,0 Mn€ (+30,4%), BAI 3,9 Mn€ (+35,2%), BNA 3,3 Mn€ (+35,3%), deuda financiera neta 55,7 Mn€ (+5,9% vs 4T19) y el ratio DFN/EBITDA es 2,5x. OPINIÓN: Buenos resultados impulsados por una combinación de factores: la adquisición de Bioibérica en 3T19; ventas a hospitales que incrementan sus stocks a causa del COVID-19; menores gastos de marketing y; la nueva línea de producción en la fábrica de Toledo está trabajando a un ritmo elevado y contribuye a mejorar el margen EBITDA. La cotización ayer abrió subiendo pero a media sesión se dio a vuelta para cerrar cayendo de -5,21%, lo que interpretamos como una toma de beneficios tras subir +25,2% el día anterior. Link a los resultados.

SIEMENS GAMESA (Vender, P. Obj: 12,4€; P. Cierre 13,465€ Var: +1,24%).- Actualización tras resultados 2T20: buena cartera de pedidos, pero sin visibilidad en márgenes. OPINIÓN: Los resultados del 2T20 de Siemens Gamesa volvieron a mostrar un margen EBIT (pre PPA y costes de I&D) más débil de lo esperado. La deuda financiera neta ascendía al cierre del primer semestre a 295M€ (vs caja neta de 175M€ en 1T20). Valoramos positivamente dos aspectos: (i) la elevada cartera de pedidos, que da visibilidad a las ventas de próximos años (28.623M€, +1,9% desde dic-19, +21,4% a/a); y (ii) la disponibilidad de líneas de financiación de liquidez (2.900 M€). Sin nuevas guías para el ejercicio, desde nuestro punto de vista, la principal incertidumbre sigue siendo la falta de visibilidad sobre la evolución de márgenes a medio plazo. Revisamos a la baja nuestras estimaciones 2020, para reflejar el posible retraso en algunas entregas y los menores márgenes del 1S20. A medio plazo proyectamos un margen EBIT ajustado a partir 2022E del 7,8%. Mantenemos recomendación en Vender. P. Obj: 12,4€/acc (revisado desde 12,62€/acc.). Link a la nota completa.

ACERINOX-. Anuncia un ERTE en la fábrica de Campo de Gibraltar (Cádiz). La compañía ha anunciado esta mañana el acuerdo con el Comité de empresa para la realización de un ERTE a partir del 5 de mayo, que contempla hasta un año, con un complemento parcial a cargo de la empresa. Esta medida da flexibilidad para adaptar el personal a las necesidades de producción en cada momento OPINIÓN. El ajuste de la producción ante la caída de la demanda generada por la situación especial derivada de la pandemia es una de las principales medidas que están adoptando las compañías industriales para evitar una elevada acumulación de inventarios y el coste de circulante. Esta medida deberá permitir a la compañía flexibilidad en la adaptación al ritmo de recuperación de la demanda, donde actualmente la incertidumbre es elevada, ajustando el consumo de circulante.

INTESA.- ¿Oportunidad de compra? Intesa cotiza con unos múltiplos de valoración aparentemente atractivos y el equipo gestor reitera el objetivo de repartir en dividendos el 75% del BNA en 2020 - equivalente a una rentabilidad estimada en ~8,4% -. ¿Estamos ante una oportunidad de compra? No todavía. La probabilidad de ver un retraso/suspensión en el pago de dividendos es alta, el guidance de resultados se revisa a la baja (BNA 2020 ~3.000 M€ vs > 4.182 M€ anterior) y el panorama macro en Italia es desafiante. Link al informe completo en el Broker.

3.- Bolsa americana y otras

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +2,6%; Telecos +2,1%; Materiales Básicos +2,1%.

Los peores: Industriales +1,3%; Utilities +0,5%; Salud +0,03%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) FORTINET (135,1$; +21,2%) tras presentar resultados 1T20, que batieron expectativas: los Ingresos aumentaron hasta 576M$ vs 557M$ estimado (Reuters) y BPA 0,60$ vs 0,51$ estimado. Tras los resultados, la compañía obtuvo una mejora de recomendación por parte de varios bancos de inversión. (ii) LINCOLN (34,8$; +16,3%) también rebotó tras presentar resultados 1T20 que batieron expectativas: los Ingresos aumentaron hasta 4.500M$ vs 4.553M$ estimado (Reuters) y BPA 2,24$ vs 2,17$ estimado. (iii) PAYPAL (146,3$; +14,0%) subió con fuerza tras presentar resultados alentadores 1T20. Además, la compañía comentó que espera una mejora de sus resultados, en tanto en cuanto las medidas de confinamiento se relajen. Por último, anunció que había alcanzado un máximo de 7,4M de nuevos clientes en abril.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) WELLTOWER (42,0$; -7,3%) tras presentar resultados débiles 1T20. Expuso que la actividad ha caído bruscamente y que los gastos han aumentado +5%. Tras la presentación de resultados, varios Bancos de Inversión redujeron la recomendación sobre el valor. (ii) LAMB WESTON HOLDING (55,4$; -6,1%) presenta resultados 1T20 débiles, anuncia un plan de reducción de gastos e inversión, y suspende el plan de recompra de activos. (iii) HOLLIFRONTIER (28,3$; -5,7%) presenta resultados débiles 1T20 y expone que la actividad seguirá siendo débil en el 2T20, lo que implica reducidos niveles de demada y precios de petróleo bajos. La Producción se ha reducido -30%. Los Ingresos se han situado en 3.400M$ vs 3.900M$ en 1T19 y BPA ajustado 0,53$ vs 0,41$ estimado.

NEIMAN MARCUS.- La cadena de tiendas de ropa ha solicitado concurso de acreedores. La compañía, no cotizada, ya arrastraba problemas de endeudamiento y excesiva dependencia de ventas físicas. Esto ya se esperaba tras haber impagado el servicio de su deuda en abril.

UBER (30,93$; +11,17%): Resultados peores de lo esperado (BPA -1,70$ vs -0,88$ esp). La compañía que comenzó la sesión cayendo, terminó con subidas del 11% tras anunciar su CEO que recortaría costes con despidos del 17% de la plantilla. Los ingresos subieron un 14% gracias a el reparto de comida de Uber Eats (25% del total del negocio). La compañía, que en su salida a bolsa había anunciado que entraría en beneficios a finales de este año, señaló que debido al Covid-19 este objetivo se retrasaba algunos trimestres, pero no años. El mensaje fue bien acogido por el mercado que esperaba una revisión de guías mucho más negativa. OPINIÓN: Pese a la subida de ayer debido a los mensajes de recorte de costes, el negocio principal de Uber se ve muy afectado debido al parón económico de la pandemia. Es cierto que el negocio de reparto de comida a domicilio (Uber Eats) les permite mitigar el impacto en ingresos, pero por el momento nos mantenemos al margen de invertir en la compañía hasta que veamos recuperación del negocio y entrada en beneficios.

LYFT (31,78$; +21,66%): Resultados peores de lo esperado (BPA -1,31$ vs -0,62$ esp). Las acciones subieron pese a los malos resultados debido a que los ingreso sí fueron mejor de lo esperado y al mensaje de piensan recortar costes de aquí a final de año en 300M$ gracias a los despidos (el pasado viernes anunció el despido del 14% de la plantilla). La compañía anuncia que durante la pandemia los viajes de sus vehículos han caído un 75% a/a. OPINIÓN: Pese a la subida de ayer, el valor lleva un -26% de caída en el año. Su negocio se ve muy afectado por la crisis del Covid-19 y pensamos que la cotización seguirá marcada por una fuerte volatilidad. Recomendamos vender.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): BRISTOL MYERS (1,72$ vs. 1,44$); FOX (0,93$ vs. 0,70$) y MICROCHIP TECHNOLOGY (1,46$ vs. 1,34$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): NOBLE ENERGY (antes de la apertura; 0,024$); VENTAS (tras el cierre; 0,89$).

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