INFORME DIARIO - 18 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Respiro saludable. Las caídas son oportunidades."

Fue el día propicio para tomar beneficios. y Tras la euforia de los días previos por la proximidad de una vacuna, las bolsas optaron por centrarse en el alza de los rebrotes del virus. Mensajes cada vez más positivos sobre el Brexit, pero aún nada concreto... aunque algún tipo de acuerdo podría formalizarse la semana próxima. Esta expectativa impulsó la libra hasta 0,8955 (+0,3%). Unas Ventas Minoristas americanas débiles depreciaron al dólar (1,187), pero fue un buen día para los bonos soberanos periféricos (B10A España -2,5 p.b.; 0,07%).

INFORME DIARIO - 17 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Comienzo de semana en modo risk-on. Máximo en el S&P."

Nueva sesión de avances en bolsas (ES -50 +1,0%, S&P +1,2%) impulsadas por el acuerdo comercial en Asia, buenos datos de China, la vacuna de Moderna, la negativa a nuevos confinamientos en EE.UU por parte de Biden y ciertas operaciones corporativas. La firma del RCEP (Regional Comprehensive Economic Partnership) garantiza el libre comercio entre 15 economías de Asia-Pacífico que representan un tercio de la población mundial. Los datos macro de China en octubre (Ventas Minor. +4,3% y Prod. Industrial +6,9%)

INFORME DIARIO - 16 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Todo lo que podía salir bien, h salido incluso mejor. Quedan Brexit, Black Friday, B. Centrales... todo ok."

Resulta demasiado convencional aceptar que, tras varios desenlaces constructivos (elecciones americanas y noticias sobre la vacuna, principalmente), tiene lugar una rotación de sectores. Es un patrón clásico que no funcionará esta vez. Ahora lo que tiene lugar - y muy despacio tras un brusco primer rebote el día que Pfizer anunció que su vacuna es efectiva al 90% - es más bien una reincorporación de los sectores más

INFORME DIARIO - 13 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El optimismo por la vacuna pasa a segundo plano."

La sesión de ayer estuvo marcada por la toma de beneficios generalizada en bolsas (EuroStoxx-50 -1,1%; S&P500 -1,0%) y la compra de bonos soberanos (TIR Bund -2,9 p.b.; T-Note -12 p.b.). El optimismo por los avances en la vacuna contra el CV-19 se diluyó parcialmente por (i) el mensaje de prudencia que lanzó Lagarde el miércoles en cuanto al ritmo de recuperación económica y (ii) la venta de un paquete de 7,3M$ en acciones de Pfizer, declarado por su CEO y Vicepresidenta, el mismo día que anunciaron la efectividad de su vacuna. La macro tampoco ayudó a las bolsas porque fue escasa y peor de lo esperado. Lo más

INFORME DIARIO - 12 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La tecnología vuelve a liderar las subidas."

Jornada positiva en los mercados de renta variable en Europa y EE.UU., liderados de nuevo por la tecnología. El Nasdaq 100 volvía a subir un +2,3% el día, tras dos días de toma de beneficios tras el anuncio de Pfizer, con lo que la revalorización en el mes de noviembre se eleva al +7,6%. El inicio de la “temporada de compras” con el día del soltero de ayer, también favoreció la subida del Consumo Discrecional +1,5%, mientras el Consumo Básico también recuperaban el buen tono (+0,9%). El precio del petróleo subía por

INFORME DIARIO - 11 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La cercanía de la vacuna sigue dando alas al mercado."

La jornada de ayer estuvo marcada por nuevas subidas en Europa (ES-50: +1%), animadas ahora por los valores cíclicos y los que se ven más beneficiados por la cercanía de una vacuna. Además, a esto se unió el anuncio del acuerdo entre el Parlamento Europeo y el Consejo para seguir adelante con el Fondo de Recuperación. Ni siquiera un débil ZEW alemán (39,0 vs 44,3 est y 56,1 ant) hizo que las bolsas europeas aflojaran. La sesión americana fue de menos a más. El DJI subió +0,9%, aunque el S&P-500 cerró con una leve caída (-0,1%) y el Nasdaq-100 continuó con una toma de beneficios (-1,7%) que consideramos pasajera.

INFORME DIARIO - 10 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas suben con fuerza, en un movimiento de risk-on. La vacuna de Pfizer es efectiva al 90%."
Las bolsas subieron ayer con fuerza a ambos lados del Atlántico (S&P500 +1,2% y EuroStoxx-50 +6,4% e Ibex-35 +8,6%) y el S&P 500 se sitúa a menos de un 1% de su máximo histórico, gracias a las buenas noticias con respecto al desarrollo de la vacuna. Pfizer y BioNTech anunciaron que su vacuna es efectiva en más de un 90% frente a COVID-19, en base a sus estudios de fase 3, el último antes de una solicitud de aprobación. Esto provocó un fuerte

INFORME DIARIO - 09 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Los riesgos empiezan a moverse a la baja. Desenlace electoral americano y Día del Soltero en China."

La estupenda semana pasada (S&P500 +7%; EuroStoxx-50 +9%...) deja una herencia inercialmente alcista para ésta. Todo apunta a que el desenlace electoral americano será más constructivo de lo esperado. Aún no hay un reconocimiento formal de que el ganador es Biden, pero parece que cuenta con 306 compromisarios vs 270 necesarios para ganar. Eso fue lo que dio aire a las bolsas la semana pasada… en lugar de haber pesado como una losa sobre ellas. Habrá tomas de beneficios puntuales, pero el fondo del mercado ha mejorado inesperadamente. La ya casi segura victoria demócrata coloca a Biden en

INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Nueva subida antes de conocer el resultado electoral."
Jornada de subidas impulsadas por la creencia que el resultado electoral en EE.UU. no traerá cambios regulatorios o fiscales para las tecnológicas y farmacéuticas. Qualcomm dio guías agresivas y resaltó la demanda de chips 5G. El sector tecnológico fue el más beneficiado en la jornada de ayer. Mientras tanto, prosigue el recuento de votos en cuatro estados, Biden necesita ganar en uno de ellos para poder llegar a la presidencia de los EE.UU. Los republicanos posiblemente mantengan

INFORME DIARIO - 05 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "El desenlace electoral sigue en el aire."
Una vez más las encuestas prueban sus limitaciones y el desenlace electoral resulta claramente reñido. Todo está en manos de algunos estados bisagra (Pensilvania, Michigan y Wisconsin) que determinarán quién será el nuevo Presidente de EE.UU. Con un recuento de votos ya elevado (95% aprox.) Biden ganaba ventaja en Wisconsin y Michigan. Pero una victoria de Trump aún

INFORME DIARIO - 04 de Noviembre de 2020 -

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Ayer: "Rebote y rotación sectorial previo a las elecciones."
Jornada de optimismo ante la expectativa de un resultado claro en las elecciones americanas. Las bolsas descontaban una victoria clara de los demócratas y con ello la perspectiva de un vigoroso paquete de estímulos fiscales y una actitud menos beligerante con Europa en el frente comercial. Lideraba el rebote el sector bancario y de seguros en una rotación sectorial que favorecía a sectores más cíclicos y que se podrían beneficiar en los próximos meses de la recuperación económica, noticias positivas en el frente

INFORME DIARIO - 03 de Noviembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La semana pasada prisas para refugiarse por elecciones americanas."
La semana pasada llegaron las prisas. Prisas por refugiarse justo inmediatamente antes de las elecciones americanas, algo que las bolsas deberían haber hecho progresivamente desde la segunda semana de octubre… pero no lo hicieron. Por eso la semana pasada el golpe fue tan brusco. Por eso, porque no se ha aprobado ningún estímulo fiscal adicional antes de las elecciones y también porque la segunda oleada del virus está siendo más agresiva de lo esperado. Como resultado, la semana pasada los retrocesos de las bolsas fueron notables (S&P500 -5,6%; Nasdaq-100 -6%; EuroStoxx-50 -8%; Ibex -7%...),

INFORME DIARIO - 30 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Rebote, aunque selectivo: EE.UU. y tecnología."
Se produjo el esperado rebote inercial, pero sólo en Wall St. (S&P 500 +1,2%) y muy apoyado en la tecnología (Nasdaq 100 +1,6%). La macro ayudó con: (i) PIB 3T’20 americano algo mejor de lo esperado (+33,1% t/t anualizado vs +32,0% esperado vs -31,4% anterior); y (ii) una nueva mejora en los datos de empleo semanal. Además, Trump mantuvo viva la esperanza sobre el 2º paquete de estímulos fiscales tras las elecciones. En Europa, el Eurostoxx 50 cayó -0,12%. El BCE se mostró más pesimista con el escenario macro, preocupado por la pérdida de tracción de la economía. Como esperábamos (aunque no todo el mercado estaba de acuerdo) emplazó a su reunión del 10 Dic. cualquier medida nueva y mantuvo tipos: Director 0,0%, Depósito -0,50% y Marginal de Crédito +0,25%.

INFORME DIARIO - 29 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tercera sesión de caídas, la más dura ayer… por la cercanía de las elecciones americanas y la 2º ola del virus."
Sin noticias de la vacuna, ante la aplicación, de nuevo, de medidas contra el virus en Europa que debilitan la economía, el aplanamiento de los indicadores macro y el incierto y tal vez también confuso desenlace electoral americano, los generalmente buenos resultados empresariales son insuficientes para sostener las bolsas. Por eso ayer tuvimos caídas generalizadas en las bolsas por tercer día consecutivo. Sin avances para aprobar el 2º paquete de estímulos fiscales en EE.UU. y a 5 días de las elecciones, era inevitable que

INFORME DIARIO - 28 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Freno en las bolsas con la excepción de la tecnología"
Nueva jornada de recortes, excepto la tecnología. El incremento de contagios y la falta de acuerdo para el 2º paquete fiscal en EE.UU. lastró la sesión. La Confianza del Consumidor americano decepcionó (100,9 vs 102,0 esperado), pero no los Pedidos de Bienes Duraderos (+1,9% vs +0,5%). Los resultados empresariales publicados ofrecieron un tono mixto, así que no ayudaron nada. Merck y Corning batieron expectativas, pero Caterpillar y 3M decepcionaron. Los buenos resultados de HSBC y Santander no conseguían animar a los bancos (-3,3% en Europa). Solo se salvó el Nasdaq-100 (+0,8%) animado por la compra de Xilinx por AMD.

INFORME DIARIO - 27 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Más Covid, resultados débiles y sin estímulos fiscales"
Sesión en negativo para las bolsas (ES 50 -2,9%, S&P -1,9%). El repunte de infectados del Covid-19 debilita el ritmo de recuperación. La posibilidad de un acuerdo sobre estímulos fiscales en EEUU antes de las elecciones se desvanece tras las declaraciones del asesor económico de la Casa Blanca. Kudlow comenta que hay aspectos de la propuesta de los demócratas que Trump no puede aceptar. Los resultados no dieron soporte a la sesión. SAP (-22,8%) sorprendió al recortar su guidance y anunciar que la pandemia seguirá afectando e a su negocio hasta mediados 2021. Además China anuncia sanciones a empresas americanas por la venta de armas a Taiwan.

INFORME DIARIO - 26 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Semana de esperar y ver. No se puede tomar ninguna decisión mientras no haya algún desenlace"

¿Preparado para bolsas, bonos y USD débiles por un tiempo?.- Porque todo indica que esto es lo que sucederá durante las próximas semanas. Desde hoy mismo, excepto tal vez en lo que se refiere a los bonos. Coinciden la aparentemente muy probable victoria demócrata, los crecientes problemas para controlar la expansión del virus, la suspensión temporal de la experimentación con algunas vacunas y una macro que

NFORME DIARIO - 23 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sin novedades de estímulos americanos, pero cerca"
La sesión de ayer fue errática y prácticamente de transición (EuroStoxx-50 -0,3%; S&P500 +0,5%). El mercado estuvo pendiente de las negociaciones sobre el paquete de ayudas fiscales (2bn$) en EE.UU. pero no tuvimos ninguna novedad. Solo optimismo por parte de Pelosi (Presidenta del Congreso americano), que al menos fue suficiente para que EE.UU. cerrara en positivo. La macro tampoco ayudó: (i) la Confianza del Consumidor empeoró tanto en Alemania como en la UEM y (ii) el Indicador Adelantado americano desaceleró (ver Entorno Económico). Por el lado empresarial, continuaron las presentaciones de resultados donde sí

INFORME DIARIO - 22 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sin catalizadores las bolsas caen"
Caídas generalizadas en bolsas en una jornada sin macro de relevancia ni noticias sobre el nuevo paquete de estímulos en EE.UU.

Los bonos vivieron también una sesión negativa en Europa. En EE.UU. consiguieron subir ligeramente. La discusión sobre los estímulos comienza a determinar el movimiento del T-Note. Empieza a imponerse la preocupación sobre el aumento del déficit. Por un lado, los nuevos estímulos fiscales acabarán aprobándose antes o después. Por otro, independientemente del desenlace electoral, las medidas defendidas