INFORME DIARIO - 22 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sin catalizadores las bolsas caen"
Caídas generalizadas en bolsas en una jornada sin macro de relevancia ni noticias sobre el nuevo paquete de estímulos en EE.UU.

Los bonos vivieron también una sesión negativa en Europa. En EE.UU. consiguieron subir ligeramente. La discusión sobre los estímulos comienza a determinar el movimiento del T-Note. Empieza a imponerse la preocupación sobre el aumento del déficit. Por un lado, los nuevos estímulos fiscales acabarán aprobándose antes o después. Por otro, independientemente del desenlace electoral, las medidas defendidas

por ambos partidos conllevan un deterioro de las finanzas públicas. Los republicanos defienden un recorte de impuestos. Los demócratas apuestan por una mayor presión fiscal, pero también por un mayor gasto público. Sin olvidar que estas medidas contribuirán a profundizar una recuperación económica más vigorosa que en otras geografías y, por tanto, generarán una mayor expectativa de inflación.

Finalmente, destacó la caída del petróleo (Brent -3,3% y WTI -3,4%) ante el inesperado aumento de inventarios en EE.UU.

En definitiva, sin catalizadores las bolsas cedieron.

Hoy: "Apertura en rojo y pendientes de los estímulos"

La macro gana relevancia, pero no ayudará a la sesión. De hecho, confirmará la tendencia que venimos observando tanto en Europa como en EE.UU. Después de una recuperación realmente rápida, los indicadores pierden inercia gradualmente. En cualquier caso, la macro tiene cada vez menor capacidad de influencia. El mercado está pendiente de otros factores como los nuevos estímulos fiscales en EE.UU.; las elecciones presidenciales y el debate electoral en la madrugada del viernes; el Brexit y los rebrotes del virus. Prueba de ello es el mal tono que se impone hoy con las noticias sobre el intento de interferir en las elecciones americanas por parte de Irán y Rusia.

El frente micro gana también relevancia. Ayer tras el cierre americano publicó Tesla unas cifras mejor a lo estimado que llevan al valor a subir +4,5% en el aftermarket. En Europa han publicado cifras positivas Schneider Electric, Pernord Ricard y Unilever. Tras el cierre en EE.UU. publicará Intel y en Europa Kering y L’Oreal. Tanto la tecnología como el consumo, nuestros sectores favoritos, seguirán mostrando su fortaleza. La crisis sanitaria ha favorecido un aumento de demanda de los servicios de las grandes tecnológicas. A su vez, ha fomentado un aumento de la renta disponible que espolea el consumo en países desarrollados, mientras en China la recuperación económica sorprende por su vigor e impulsa la demanda de productos de lujo.

Con todo ello, esperamos una sesión negativa a la apertura y dependiente después del flujo de noticias sobre los estímulos en EE.UU.

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1. Entorno económico

ALEMANIA (08:00).- La Confianza del Consumidor (GFK) se deteriora en noviembre hasta -3,1 frente a -3,0 estimado y -1,7 anterior (revisado desde -1,6). OPINIÓN: Impacto negativo en bolsas. Se confirma la pérdida de confianza de los consumidores alemanes, por los rebrotes de COVID-19 y el impacto que las nuevas medidas de contención podrían tener sobre la economía. Es previsible que durante los próximos meses se mantenga por debajo de “cero”, que corresponde a la media histórica de largo plazo.

FRANCIA (08:45h).- El Clima Empresarial (manufacturas) se reduce en octubre hasta 93 frente a 96 estimado y 94 anterior (revisado desde 96). La contracción es más acusada en el sector servicios, que retrocede hasta 89 en octubre desde 94 anterior. OPINIÓN: Malas noticias para bolsas. Los rebrotes de COVID-19 tienen impacto negativo sobre la confianza empresarial, tanto en manufacturas como en servicios. Estos datos podrían anticipar un retroceso de los PMIs que conoceremos mañana (Manufacturas 51,0 estimado vs. 51,2 anterior y Servicios 47,0 estimado vs. 47,5 anterior).

EE.UU. (Ayer).- Beige Book: La actividad económica continúa mejorando en todos los distritos con un crecimiento catalogado de leve a moderado. La reactivación económica varía por sectores: el sector manufacturero generalmente crece a un ritmo moderado; el de viviendas sigue recibiendo una demanda constante y los inventarios son bajos, la petición de hipotecas sigue aumentando. Por el contrario, la demanda de oficinas y espacio comercial sigue deteriorándose. El gasto en consumo se mantiene positivo, pero en algunos distritos las ventas minoristas se moderan; el turismo local repunta. En general las perspectivas de los distritos son optimistas o positivas, aunque con un elevado nivel de incertidumbre. El mal tiempo podría perjudicar a la hostelería y las tasas de morosidad podrían incrementarse. El empleo mejora en todos los distritos, aunque a un ritmo lento. La demanda de empleo se resiente por temas sanitarios y cuidado familiar. Los salarios aumentan ligeramente en todos los distritos. Los precios siguen moderados, con mayor presión en los precios de producción que en los precios finales al consumidor. OPINIÓN: La recuperación prosigue a ritmos moderados en todo el país, con mejoras lentas en el empleo y sin presión en precios. La incertidumbre sigue siendo elevada. Se mantienen las condiciones para que la Fed mantenga su política monetaria ultra laxa y la necesidad de nuevos estímulos fiscales para consolidar la recuperación.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

IAG (Neutral, Precio Objetivo 2,0€, Cierre 1,1€, Var. Día -5,3%): Resultados preliminares 3T20 débiles, pero esperados. Los Ingresos se reducen -83,0% hasta 1.200M€ vs 7.266M€ del mismo periodo del año anterior. El resultado de las operaciones antes de partidas excepcionales recoge unas pérdidas de -1.300M€ vs +1.425M€ en 3T19. Expone que, durante el trimestre, el tráfico de pasajeros se redujo -88,0%. Mantiene una elevada posición de liquidez, 6.600M€, a la que se une los 2.740M€ de la ampliación de capital recibidos al inicio de octubre. De cara al último trimestre del año, estima que la Capacidad será del 30% vs 45%/60% estimado inicialmente. Opinión de Bankinter Resultados débiles, muy afectados por COVID-19, que serán recogidos negativamente por el mercado a lo largo de la sesión de hoy. La buena noticia es que mantiene una fuerte posición de caja, clave en este contexto, y que ha finalizado con éxito la ampliación de capital por 2.741M€. IAG ofrece un potencial muy atractivo (Pº Objetivo 2,0€/Acc.), no obstante los riesgos que enfrenta son muy elevados: rebrotes de COVID-19 y cuarentenas selectivas, desaceleración económica y operación de M&A con Air Europa y ello nos lleva a reiterar nuestra recomendación de Neutral, a pesar del potencial. Recordemos que es un valor sólo apto para perfiles muy dinámicos y con horizonte temporal de L/P. Link al hecho relevante.

GRIFOLS (Comprar, Precio Objetivo 34,00€, Cierre 26,55€, Var. Día -1,01%): Día del Inversor, las expectativas son favorables Ayer tuvo lugar el día anual con inversores. Los principales puntos tratados son: (i) Recogida de plasma. Este mercado sigue creciendo a tasas de dos dígitos en respuesta a la creciente demanda de terapias plasmáticas. Durante el COVID-19 hay una reducción en las recogidas de plasma en 2T y esperan -15% en 2020. Lo positivo es que la tendencia bajista se ha invertido y los volúmenes de plasma recogida se están recuperando, en muchas zonas superan los niveles pre-COVID-19, y se prevé una recuperación en 2021. La compañía anunció un deterioro de inventarios de -200 M€ contabilizado en 2T y parcialmente compensados contra 100 M€ de ahorros de costes anuales desde 2020,. (ii) Operaciones. Los inventarios y la cadena de suministro garantizan la entrega de productos durante COVID-19. Grifols acelera las inversiones en nuevos centros de donantes para llegar a 435 años en EE. UU. y Europa en 2025 desde los actuales 312 centros. Prevé casi doblar la capacidad de fraccionamiento de plasma hasta 28 M litros en 2026 desde los 15 M litros actuales. La capacidad de purificación de albúmina aumentará hasta 26 M litros en 2025 (+60%). Las inversiones previstas en 2018-2022 son 1.400 M€ para obtención de plasma, biociencia, diagnóstico y hospitales. Nuestra estimación son 1.560 M€. La innovación y mejora de las operaciones son una constante. (iii) Iniciativas contra el COVID-19 y otros productos. Siguen los ensayos clínicos de su globulina hiperinmune anti-SARS-CoV-2 para tratar a enfermos de COVID-19. Otros desarrollos de productos derivados del plasma siguen su curso: Enfermedad de Alzheimer, antienvejecimiento o sistema nervioso central. El 30% del crecimiento lo genera productos recientemente introducidos como son Xembify, Fibrin Sealant o Tavlesse. (iv) Expansión internacional. China es un mercado de importancia estratégica. El socio local es la empresa cotizada Shaghai RAAS de la cual Grifols tiene un 26% del capital. Recientemente, Grifols ha adquirido una fábrica de fraccionamiento de plasma, dos de purificación y 11 centros de recogida de plasma en EE.UU. y Canadá por 460 M$ al grupo surcoreano GC Pharma y otros inversores. (v) Finanzas. La compañía ha refinanciado 6.000 M€ deuda recortando el coste al 2,8% (-80pb) y alargando el plazo de 5 a 7 años. El objetivo es reducir el endeudamiento por debajo de 4x EBITDA (actual 4,7x y 4,4x excluyendo deuda IFRS-16), estimamos que este objetivo se alcanzará en 2021e. Las adquisiciones recientes (Shanghai RAAS, GC Pharma, Alkahest) apoyan el crecimiento y generan valor en el corto plazo. El objetivo de pay-out queda invariado en 40% (la rentabilidad por dividendo es 1,4%). Opinión de Bankinter: ¿Qué ha cambiado?, lo principal es la cuantificación de los objetivos de crecimiento. La estrategia apenas cambia y esto es muy bueno puesto que Grifols tiene un modelo de negocio escalable cuyo funcionamiento está demostrado. Las adquisiciones de centros de recogida de plasma y la constante inversión en operaciones aseguran el crecimiento a futuro. EE.UU. y Canadá son los grandes mercados de Grifols, China es una apuesta a futuro. Los problemas de suministro de plasma durante el COVID-19 son temporales y su impacto es limitado. La investigación en nuevos productos sigue adelante, proyecta el conocimiento del plasma hacia nuevas aplicaciones. Lo positivo es la progresiva normalización del suministro de plasma, lo negativo el aumento del coste de recogida de plasma (no cuantificado), subir el precio pagado por el plasma es una medida para atraer a los donantes y no sabemos si será permanente. La cotización se ha recuperado de buena parte de la caída reciente. La reunión con inversores nos refuerza en nuestra opinión positiva e Grifols. Mantenemos invariadas nuestras estimaciones, recomendación de Comprar y precio objetivo de 34€.

UNILEVER (Neutral; Precio Objetivo 54,0€; Cierre 51,46€ Var. Día -1,4%): Las ventas del 3T20 baten expectativas gracias al segmento de Limpieza de Hogar y confirman el dividendo trimestral: Las ventas del 3T20 aceleran hasta 12.900M€ (+4,4% LFL) vs 12.690M€ esperado. Destaca el segmento de Limpieza de Hogar con una aceleración de +6,7% LFL gracias al impacto positivo del CV-19 en este tipo de productos. Por geografía también es destacable que las ventas en emergentes recuperan el crecimiento hasta +5,3% vs -1,9% en el 2T20, porque representan el 60% de sus ventas y desde enero se mantenían en contracción. Además, la Compañía ha reiterado que mantendrá el dividendo trimestral (0,41€/acc trimestral). Opinión de Bankinter: Datos positivos porque (i) las ventas recuperan el crecimiento positivo después de 2 trimestres consecutivos en contracción (0,0% 1T y -0,3% 2T); (ii) aceleran todos los segmentos destacando Limpieza de Hogar +6,7% (era previsible) y Alimentación/Bebidas +3,7%. Este último segmento con peor evolución en los últimos trimestres, lastrado sobre todo por el negocio de té y helados (muy dependiente del ocio y turismo); y (iii) el dividendo sigue siendo uno de sus principales atractivos (3,1% rentabilidad actual) y es muy positivo que la Compañía reafirme su compromiso con el pago futuro (en un entorno donde mucha empresas se ven obligadas a reducirlo o suspenderlo). Por este motivo mejoramos preliminarmente nuestro precio objetivo hasta 54,0€ vs 52,7€ anterior aunque mantenemos nuestra recomendación de Neutral porque seguimos teniendo dudas acerca de su negocio en Asia y la reestructuración del segmento de Té (tuvieron intención de vender pero no lo hicieron, en nuestra opinión porque no tuvieron ofertas atractivas).

SCHNEIDER ELECTRIC (Neutral, P. Obj: 95,20€, Cierre: 106,05€, Var. Día: -1,6%): Ventas del 3T20 mejores de las esperadas, revisa ligeramente al alza los objetivos 2020. Las ventas del 3T20 comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos de 6.458M€ (-2,8%, en términos orgánicos +1,3%) vs. 5.966,2M€ estimado. Por áreas los Ingresos de la división de Gestión de Energía 5.005M€ -2,0% a/a (+2,5% a/a orgánico) y Automatización Industrial 1.453M€ -5,6% a/a (-2,5% orgánico). En los 9M20, los Ingresos ascendieron a 18.033M€ (-9,1% a/a y -6,6% orgánico) vs 17.541M€ estimado. La compañía no desglosa márgenes en el primer y tercer trimestre. Schneider Electric revisa ligeramente al alza el guidance para 2020 que considera un objetivo de Ingresos orgánicos entre -5% y -7% (desde -7% y -10% anterior) y un margen EBITA ajustado entre el 15,1% y 15,4% (desde 14,5% y 15% anterior). Opinión de Bankinter: La evolución de los Ingresos está siendo mejor de la esperada en el 3T20, lo que ha permitido a la compañía elevar ligeramente los objetivos para el 2020, a pesar de las incertidumbres todavía elevadas para el 4T20. La compañía no desglosa la evolución de los márgenes en el tercer trimestre, pero los del 2T20 dieron muestra de la capacidad de generación de caja en los meses de confinamientos más generalizados. Esto también se pone de manifiesto en la revisión de objetivos de margen EBITA ajustado para el año por encima de la parte alta del rango anterior (15% anterior, revisado hasta un rango del 15,1% / 15,4%). Esto supondría un nivel entre -20 y -50pb por debajo del 2019 (15,6%) y similar al margen del 2018 (15,1%). La compañía acumula una revalorización del 15,9% en el ejercicio y los múltiplos actuales nos parecen ajustados (Per de 22,9x 2021E vs media histórica de 18,4x). A pesar de ello, revisaremos nuestras estimaciones para reflejar una evolución mejor de la esperada y valoramos positivamente la capacidad de generación de caja que mostró en el 2T20, por lo que mantenemos nuestra recomendación Neutral.

STMicroelectronics (Precio actual: 28,93€; Var. Día: -0,58%): Resultados 3T20 mejores de lo esperado. Ventas 2.670M$ vs 2.660M$ esp, margen bruto de 36% vs 36,5% esp. y BNA de 278M$ vs 236,4M$ esp. La compañía ha publicado también guías para el 4T20 que son positivas: Ingresos de 2.990M$ y márgenes de 38,5%, en ambos casos por encima de lo esperado por el consenso.Opinión de Bankinter: Los resultados son buenos y deberían ser tomados positivamente hoy por el mercado. El sector de semiconductores está siendo uno de los grandes beneficiados por el fuerte crecimiento del negocio de terminales móviles, tabletas, PCs, etc., fruto del distanciamiento social y el teletrabajo. La compañía acumula una subida del +21% en lo que va de año. Link a los resultados

ENCE (Neutral; Precio Objetivo: 3,10€; Cierre 2,077€, Var. Día -1,84%): El competidor CMPC anuncia una subida de precios para la celulosa BEK en China a 470$/t. El nuevo precio será efectivo a partir del 1 de noviembre y es el primero anunciado por un fabricane sudamericano de celulosa en 4T. Opinión de Bankinter: La clave es si el mercado aceptará esta subida de precios, en 2020 ha habido anuncios de alzas de precios que han fracasado. El tipo de cambio ayuda a que se logre esta subida, a partir del 15 de noviembre sabremos si la iniciativa tiene éxito y de tenerlo la noticia sería positiva. El precio de la celulosa BEK en China es 451$/t y el promedio anual 457$/t (vs 565 $7t en 2019).

Iberdrola (Comprar; Precio Objetivo: 11,70€; Cierre 10,78 Var. Día -1,69%):La nueva capacidad y las mejoras en eficiencia impulsan los resultados. La adquisición de PNM tendrá impacto positivo en BPA .Principales cifras de los resultados 9M’20: Ingresos 24.248M€ (-8,4%) EBITDA 7.345M€ (-2,1%); BNA 2.681M€ (+4,7%) vs 2.658€ est., BNA ajustado 2.553M€ (+8,8%); Inversiones Brutas 6.638M€ (+22%); Fondos Generados por las Operaciones 5.958M€ (+2,3%), Deuda Neta 38.844M€ vs 37.765M€ en diciembre 2019. Por otro lado, IBE anuncia la adquisición de PNM Resources en EE.UU por 4.300M$ (3.700M€). PNM desarrolla negocios regulados de transporte, distribución y generación eléctrica en Nuevo México y Texas. PNM se fusionará con Avangrid (81,5% participada por IBE) para acelerar el crecimiento en EE.UU y generar sinergias. Link a resultados Opinión de Bankinter: Buenos resultados en 9M'20 (BNA +4,7%). La nueva capacidad en generación, un mayor factor de carga en renovables, mejoras en eficiencia y menores costes financieros impulsan los resultados. El equipo gestor mantiene las guías 2020 (crecimiento en BNA de dígito simple medio/alto y crecimiento en dividendo en consonancia con el BNA) esperando una ligera aceleración del crecimiento para el 4T. La cartera de generación supera los 70.000MW, la mayoría en proyectos de renovables, que compara con una capacidad instalada actual de 54.000MW. El 5 de noviembre es el "Día del Inversor" y es probable que veamos una revisión al alza de los objetivos 2022 del Plan Estratégico por nuevas oportunidades de inversión en renovables y redes y mejoras en eficiencia. Iberdrola ha subido un 22,3% en el año vs una caída del 28,3% en el Ibex 35. A pesar de esta revalorización, seguimos impulsando la recomendación de Compra. Motivos: (i) robustez del modelo de negocio (50% del EBITDA en negocios regulados de distribución de electricidad, foco en renovables en generación y con diversificación geográfica), (ii) capacidad de crecimiento, por su exposición a renovables y continuas mejoras en eficiencia, (iii) solidez financiera (apalancamiento bajo control y amplia posición de liquidez) y (iv) foco en retribución al accionista (3,9% rentabilidad por dividendo) Link a nota completa

DANONE (Neutral; Precio Objetivo 64,9€; Cierre 50,6€ Var. Día -2,8%):Actualización nota: Danone anuncia una revisión completa de su negocio. Las ventas del 3T20 se contraen lastradas por el segmento de Agua. Revisamos nuestro precio objetivo hasta 64,9€ vs 68,5€ estimado preliminar y recomendación de Neutral. Lo más importante de la publicación de las ventas 3T20 es que Danone ha anunciado una revisión completa de sus líneas de negocio y cambios en su directiva (a partir de 2021) con el objetivo de reestructurar productos, reducir costes y cambiar el modelo de gestión. El mayor problema de Danone sigue siendo el segmento de Agua: en el 3T se contrae hasta -13,5% LFL y acumula en lo que llevamos de año una contracción de -17,1%. Este es el común denominador del Sector Alimentación (p. ej. Nestlé anunció recientemente la desinversión parcial en este segmento) y uno de los principales motivos de la revisión de negocio que realizará el Grupo. Estimamos que las ventas de 2020 se estabilizarán en torno a -1% LFL (-5% reportado) pero seguirán en contracción en 2021 (-2% reportado). Por el lado de la revisión de negocio, pensamos que es un movimiento positivo y necesario. Sobre todo si reorganizan, o incluso venden, su segmento de Agua. Pero el cambio de directiva genera incertidumbre por (i) el modelo de gestión aún desconocido y (ii) la posible reducción del dividendo por parte del nuevo CFO de la Compañía, de acuerdo con la revisión de negocio completo. Aunque pensamos que es poco probable y la rentabilidad por dividendo actual sigue siendo el mayor atractivo para los accionistas actuales (4%). En cualquier caso, hasta que no anuncien decisiones concretas, la revisión del negocio aún sin definir generará incertidumbre. Y, a medida que se conozca algún detalle, valoraremos su impacto en los resultados futuros. Link al informe completo en el Bróker.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Comunicaciones +1,29%; Consumo Básico +0,12%; Tecnología -0,13%.

Los peores: Energía -1,99%; Industrial -0,99%; Consumo Discrecional +0,28%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) TWITTER (50,24$; +8,4%) (ii) FACEBOOK (278,73$; +6,1%), arrastradas por los buenos resultados de SNAP (36,5$, +28,3%): La compañía dueña de Snapchat publicó resultados mejores de lo esperado (BPA +0,01$/Acc vs -0,05$/acc esp) gracias al incremento de usuarios y de ingresos por publicidad, que le valieron para lograr un crecimiento de ventas de +52% vs el mismo periodo del ejercicio anterior. OPINIÓN: Snap, al igual que el resto de las compañías de redes sociales, ha salido muy beneficiadas de la pandemia debido al fuerte crecimiento del negocio y de los usuarios (249M usuarios, +18% a/a) fruto del distanciamiento social. Las acciones de Snap llevan acumulada una subida del 123% en el año. La subida de Snap ayer animó también la cotización de otras de las compañías de redes sociales: Twitter (+8,4%) y Facebook (+4,17%); (iii) PAYPAL (278,73$; +6,1%), tras anunciar el lanzamiento de un nuevo servicio que permitirá a sus clientes la compraventa de criptomonedas desde sus cuentas.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) NETFLIX (489,05$; -6,9%) tras publicar unos resultados 3T20 peores de lo esperado(BPA 1,74$ vs. 2,128$) e incumplir el guidance en captación de suscriptores (2,2M de nuevos clientes vs guidance de 2,5M; (ii) PIONEER NATURAL (78,44$; -6,0%), (iii) CONCHO RESOURCES (44,3$; -6,0%), (iv) CONOCOPHILLIPS (30,64$; -5,9%), el sector energía sigue sufriendo mientras se produce una consolidación para afrontar la caída de los precios. Pioneer anunció ayer la compra de Parsley Energy por 4.500M$, un día después del anuncio por parte de ConocoPhillips de la compra de Concho Resources por 2.600M$.

TESLA (Comprar; 422,6$; +0,2%).- Resultados 3T20 sólidos y mejores de lo estimado. Impacto positivo. - Anunció tras el cierre sus resultados del 3T. En concreto, ingresos 8.771M$ (+39% a/a) vs. 8.261M$ estimado por el consenso de Bloomberg y BPA 0,76$ vs. 0,55$ estimado. OPINIÓN: Cifras sólidas, en el aftermarket el valor avanza +4,5%. Los resultados registran crecimientos sólidos y baten las estimaciones del consenso. Además, confirma el objetivo de producir 500.000 vehículos durante este ejercicio. Eso implica que en el 4T debe producir 181.650 vehículos (+30% respecto a las entregas del 3T, 139.300). Además, consigue generar flujo de caja libre de 1.400M$ durante el trimestre. Estos resultados reafirman las buenas dinámicas iniciadas hace unos meses y que nos llevaron a mejorar recomendación a Comprar en febrero. En concreto: generación de beneficios trimestrales, cumplimiento de objetivos de producción, generación de flujos de caja positivo y contención en costes operativos. Entre todos ellos, valoramos especialmente que Tesla reitere su guidance de producir 500.000 vehículos este año (+36% a/a) pese al cierre de sus fábricas durante seis semanas en el 2T. Con ello queda patente la mejora de eficiencia de sus cadenas productivas. Link a la nota publicada por la Compañía.

ABBOTT (Cierre 105,93€, Var. Día -2,24%). Resultados 3T20 impulsados por los kits de diagnóstico, eleva las guías de beneficios. Las principales cifras del 3T20 son: ventas 8.900 M$ (+9,6% a/a y +10,6% excluyendo el efecto del tipo de cambio), la actividad de diagnóstico aumenta +38,8%, BPA ajustado de operaciones continuadas 0,98$ (+16,7%) El consenso esperaba un BPA de $0,90 e ingresos de 8.500 M$. La compañía espera un BPA ajustado de operaciones continuadas en 2020 no inferior a 3,55$ (anterior 3,25$). OPINIÓN: Muy buenos resultados impulsados por el negocio de diagnóstico cuyo producto estrella son los kits BinaxNow para detectar el virus del COVID-19 que comercializa desde agosto a 5$ la unidad.

SNAP (36,5$, +28,3%): La compañía dueña de Snapchat publicó resultados mejores de lo esperado (BPA +0,01$/Acc vs -0,05$/acc esp) gracias al incremento de usuarios y de ingresos por publicidad, que le valieron para lograr un crecimiento de ventas de +52% vs el mismo periodo del ejercicio anterior. OPINIÓN: Snap, al igual que el resto de las compañías de redes sociales, ha salido muy beneficiadas de la pandemia debido al fuerte crecimiento del negocio y de los usuarios (249M usuarios, +18% a/a) fruto del distanciamiento social. Las acciones de Snap llevan acumulada una subida del 123% en el año. La subida de Snap ayer animó también la cotización de otras de las compañías de redes sociales: Twitter (+8,4%) y Facebook (+4,17%).

Ayer publicaron: TESLA (0,76$ vs 0,55$), ABBOTT (0,98$ vs 0,908$), WHIRPOOL (6,91$ vs 4,20$), LAS VEGAS SANDS (-0,67$ vs -0,74$), CHIPOTLE (3,76$ vs. 3,46$).

Hoy publican (compañías más relevantes; BPA esperado): COCA-COLA (antes de la apertura; 0,46$), AMERICAN AIRLINES (antes de la apertura; -5.85$); INTEL (tras el cierre de mercado; 1,10$), SEAGATE (tras el cierre de mercado; 0,88$),

RESULTADOS 3T20 del S&P500: Han publicado resultados 84 compañías de las 500 del S&P500. El 84,5% han soprendido positivamente, el 14,3% negativamente y el 1,2% en línea. El consenso de resultados 3T20 espera un retroceso medio de BPA de -21,5% (ayer -18,3%). Este nivel compara con -31,1% promedio en 2T20 y -17,7% en 1T20.

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