NFORME DIARIO - 23 de Octubre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sin novedades de estímulos americanos, pero cerca"
La sesión de ayer fue errática y prácticamente de transición (EuroStoxx-50 -0,3%; S&P500 +0,5%). El mercado estuvo pendiente de las negociaciones sobre el paquete de ayudas fiscales (2bn$) en EE.UU. pero no tuvimos ninguna novedad. Solo optimismo por parte de Pelosi (Presidenta del Congreso americano), que al menos fue suficiente para que EE.UU. cerrara en positivo. La macro tampoco ayudó: (i) la Confianza del Consumidor empeoró tanto en Alemania como en la UEM y (ii) el Indicador Adelantado americano desaceleró (ver Entorno Económico). Por el lado empresarial, continuaron las presentaciones de resultados donde sí tuvimos buenas noticias. Destacaron las compañías del S. Consumo (Lujo y Alimentación) porque batieron de nuevo expectativas tal y como estimamos, como por ejemplo Kering, L’Oreal y Unilever. Sigue siendo uno de los sectores con mejor evolución en el año (por detrás del S. Tecnología) y donde centramos parte de nuestra estrategia de inversión desde hace varios trimestres. En renta fija, continuaron las ventas de bonos soberanos destacando de nuevo el T-Note (+4 p.b.). Pero el fondo sigue siendo positivo, pensamos que alcanzarán un acuerdo fiscal en EE.UU. más pronto que tarde y los resultados empresariales siguen batiendo expectativas.

Hoy: "Bolsas laterales, lo importante es la semana que viene"

Estimamos que la sesión será lateral (¿+0,2%?) porque hoy tampoco tendremos ningún catalizador lo suficientemente importante durante el día: (i) el debate presidencial de esta noche no tendrá ningún impacto en las bolsas. Han abordado temas concretos (CV-19, inmigración, energía, …) pero irrelevantes para el corto plazo del mercado; (ii) la macro será importante porque conoceremos PMIs en Europa y EE.UU. pero seguirán moderándose como hemos visto en otros indicadores durante las dos últimas semanas, y es algo que el mercado ya descuenta; y (iii) los resultados empresariales de hoy serán escasos e irrelevantes. En Europa ya hemos conocido Daimler y Renault (mejores de lo esperado) y en EE.UU. sólo destaca American Express. El mercado ya tiene la cabeza puesta en la semana que viene porque tendremos mucha macro (PIBs o Tasa de Paro), más resultados empresariales y, además, es la última semana antes de las elecciones americanas.

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1. Entorno económico

REINO UNIDO (08:00h). - (i) Ventas minoristas (septiembre; a/a) +4,7% vs +3,7% esperado y +2,7% anterior. OPINIÓN: Las ventas minoristas avanzan con fuerza en septiembre impulsadas principalmente por las ventas online. Las ventas se incrementaron por encima de niveles pre-CV19. La reciente evolución del virus podría ralentizar la recuperación en los próximos meses. (ii) La confianza del consumidor en octubre decepciona y se sitúa en -31 vs -28 esperado y -25 anterior. OPINIÓN: A medida que el virus se vuelve a expandir de nuevo en Reino Unido, la confianza del consumidor se deteriora y retrocede hasta niveles de junio. Permanece muy alejado de la media histórica (aprox. -13).

REINO UNIDO/BREXIT.- El miércoles por la noche ambas partes acordaron retomar las negociaciones a pesar del reciente fracaso de las mismas, con el compromiso de reunirse diariamente hasta el domingo inclusive con el objetivo de mínimos de establecer una agenda de conversaciones durante las semanas posteriores puesto que la UE considera que en la práctica el plazo para llegar a algún acuerdo es viable extenderlo hasta mediados de noviembre porque se llegaría a tiempo para que fuese ratificado antes del 31 Dic.

EE.UU/ DEBATE (03:00h).- Segundo debate presidencial entre Trump y Biden con un tono más calmado, en parte debido a unas reglas más estrictas para regular sus intervenciones. Los temas principales fueron: política económica, CV19, inmigración y racismo. Además, cruzaron acusaciones sobre corrupción. Uno de los principales temas fue la energía, en el cual Biden se mostró claramente a favor de una transición hacia energía renovable frente a la actual industria petrolera. Últimas oportunidades para Trump de cambiar la dinámica de las encuestas, que permanecen ofreciendo una clara ventaja para Biden. 47 millones de americanos ya han votado. OPINIÓN: debate sin relevancia en términos de mercado. Biden, con una ventaja clara en las encuestas, se mostró muy neutro y trató de evitar cualquier declaración comprometida que pudiera decantar el ganador del debate. Recta final para las elecciones que se celebrarán el 3 de noviembre.

JAPÓN (02:30h).- (i) IPC 0,0% en septiembre (a/a) frente al 0,0% estimado y +0,2% anterior. Excluyendo los elementos más volátiles como alimentación y energía, el IPC subyacente también se sitúa en el 0,0% en septiembre frente a -0,1% estimado y -0,1% anterior. (ii) PMI Manufacturero (Jibun) continúa recuperando en octubre hasta 48,0 desde 47,7 anterior (sin estimación). El PMI de Servicios retrocede ligeramente hasta 46,6 en octubre desde 46,9 anterior. OPINIÓN: Aunque el PMI Manufacturero está todavía en zona de contracción económica (<50), continúa recuperando y se encuentra ya en niveles pre-COVID. Por otra parte, sigue sin haber presiones inflacionistas, por lo que no se esperan cambios en las políticas monetarias acomodaticias del BoJ.

NUEVA ZELANDA (00:45h).- IPC 3T’20 (a/a) +1,4% vs +1,7% esperado vs +1,5% en 2T. OPINIÓN: Sin impacto sobre el mercado. Se trata de la inflación más baja desde 1T’18 (+1,1%) y es otra prueba de la influencia deflacionista del CV-19 en todo el mundo.

EE.UU. (ayer).- (i) Indicador Adelantado +0,7% en septiembre frente a +0,6% estimado y +1,4% anterior (revisado desde +1,2%). OPINIÓN: Impacto moderado en bolsa. El mercado está expectante a que Republicanos y Demócratas alcancen un acuerdo sobre el paquete de estímulos para hacer frente del COVID-19. Y quizás la pérdida de inercia de algunos indicadores favorezcan un acuerdo en el corto plazo. Una pérdida de inercia en un contexto de alza de los rebrotes es razonable e incluso ha sido mejor de lo esperado. Link al informe completo. (ii) Ventas de Vivienda de Segunda Mano 6.540k (+9,4% m/m) en septiembre frente a 6.300k estimado y 5.980k anterior (revisado desde 6.000k). OPINIÓN: Buenas noticias. El mercado residencial seguirá favorecido por menores costes de financiación durante un período prolongado de tiempo y la recuperación del mercado laboral. Link al informe completo. (iii) Peticiones Iniciales de Desempleo 787k frente a 870k estimado y 842k anterior (revisado desde 898k). El Paro de Larga Duración se reduce más de lo estimado hasta 8.373k frente a 9.625k estimado y 9.391k anterior (revisado desde 10.018k). OPINIÓN: Buena noticia para bolsas. Las nuevas solicitudes retroceden tras el repunte de la semana anterior. Si bien, lo más destacable es la caída del Paro de Larga Duración, que refleja creación neta de cerca de 1.000k de empleos en la semana, a pesar de haberse revisado significativamente a mejor el dato anterior. El mercado laboral americano continúa recuperando.

UEM (ayer).- La Confianza del Consumidor se deteriora en octubre hasta -15,5 frente a -15,0 estimado y -13,9 anterior. OPINIÓN: Impacto ligeramente negativo en bolsas. Se confirma la pérdida de confianza de los consumidores en Europa, por los rebrotes de COVID-19 y el impacto que las nuevas medidas de contención podrían tener sobre la economía. Cabe destacar que este indicador suele ofrecer valores negativos, viene desde niveles de -22 en abril, y podría seguir deteriorándose en los próximos meses.

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2.- Bolsa europea

Kering (Comprar; Precio Objetivo 667€; Cierre 574,1€ Var. Día -0,66%):Las ventas aumentan en el 3T20 en términos comparables y baten las expectativas. En el 3T20 los ingresos ascienden a 3.718 M€ (-4,3%) vs 3.452 M€ (-11,1%) esperados por el consenso de mercado (Bloomberg). Las ventas comparables (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) caen -1,2% vs -9,1% esperado. Por marcas, Gucci retrocede -8,9% en términos comparables pero el resto muestra crecimientos positivos: YSL +3,9%, Bottega Veneta +20,7%, Otros +11,7%. Por geografías, las ventas aumentan con fuerza en EE.UU. (+44,1%) y Asia (+18,5%) mientras caen en Europa (-41%) y Japón (-22,8%). Las ventas online aumentan +102% en el trimestre y representan ya el 12,5% del total. Opinión de Bankinter Las ventas muestran una sólida recuperación frente a los trimestres anteriores (-1,2% en términos comparables vs -43,7% en 2T y -16,4% en 1T), impulsadas por el fuerte desempeño en EE.UU., Asia y online. Aunque Gucci todavía retrocede, lo hace en menor medida de lo esperado (-8,9% vs -10%); valoramos positivamente que el grupo reduzca su dependencia de la marca estrella, Gucci (58% del total vs 61% en 2019). A pesar del impacto significativo del CV-19 en 2020, el potencial de crecimiento a medio plazo sigue intacto, apoyado en su fuerte posicionamiento online (12,5% de los ingresos totales vs 6% en 2T19) y en Asia (44% del total vs 32% en 2019), principales fuentes de crecimiento estructural del sector. Mantenemos Kering en nuestra cartera de acciones europea. En el año, Kering acumula una caída de -1,9% vs -15,3% del Eurostoxx-50.

Adidas (Neutral; Precio Objetivo 297€; Cierre 282,1€ Var. Día +2,77%):Según la revista Manager Magazin ha iniciado el proceso de venta de Reebok. Se desconocen los detalles de la operación que no ha sido confirmada por Adidas. Según la revista, la operación se completaría en marzo 2021. Como posibles interesados se mencionan VF Corp y Anta Sports. Opinión de Bankinter A falta de conocer el precio de venta de Reebok, el movimiento tiene sentido estratégico. Reebok representa el 7,5% de las ventas del grupo y en los últimos años ha crecido muy por debajo de la marca Adidas (frente a un crecimiento medio de Adidas de +13,4% en los últimos 4 años, Reebok solo ha crecido +2,2%). Su rentabilidad también es menor con un Margen Bruto de 42,5% vs 49,9% de Adidas. Con una estrategia comercial y de marca independiente de Adidas, y fundamentalmente centrada en EE.UU., la venta de Reebok permitiría al grupo concentrar sus esfuerzos y recursos en la marca Adidas con mayor potencial de crecimiento y rentabilidad. Adidas es uno de los valores en nuestra cartera modelo europea. En el año acumula una revalorización de -2,7% vs -15,3% del EuroStoxx-50.

L¿Oreal (Neutral; Precio Objetivo 310€; Cierre 285,3€ Var. Día -0,52%): Las ventas aumentan en el 3T20 en términos comparables y baten las expectativas. Las ventas ascienden a 7.036 M€ (-2,0%) vs 6.799 M€ (-5,3%) esperados por el consenso. En términos comparables las ventas aumentan +1,6% vs -2,4% esperado. Destaca el crecimiento de doble dígito de la división de Cosméticos de Parafarmacia (+21,7% en términos comparables) y de las ventas online (+61,6%), que ya representan el 24% del total. El resto de las divisiones: Productos Profesionales (+11,0%), Productos de Consumo (+0,8%) y Productos de Lujo (-6,2%). Por áreas geográficas, todas las zonas muestran crecimientos positivos, con la excepción de Europa (-2,5%), Norte América (+1,3%), Asia (+2,4%). Destaca el crecimiento en el trimestre en China de +20,8%. Opinión de Bankinter Cifras que muestran la superioridad del modelo de negocio con un impacto más moderado en ventas que la media del mercado de cosméticos (por ejemplo, la división de Perfumes y Cosméticos de LVMH en el 3T20 -16%) en base a su diversificación por marcas, productos y geografías y su fuerte posicionamiento online. Todas las áreas de negocio muestran una recuperación significativa. Destaca el aumento de las ventas en China, que siguen creciendo a doble dígito alto (+20,8%%), así como las ventas online (+61,6%) que ya representan el 24% del total. El apetito por productos de belleza y cuidado personal se mantiene intacto. El grupo prevé un agresivo programa de lanzamiento de nuevos productos en el 2S20. El posicionamiento de L¿Óreal en marcas premium (como Lancome, Kiehl¿s, Helena Rubinstein, Armani) y Cosméticos de Parafarmacia (La Roche Posay, Anthelios, SkinCeuticals, Vichy) está resultando acertado, permitiendo al grupo mantener crecimientos y márgenes superiores a la media del sector. L¿Oreal es uno de los valores en nuestra cartera modelo europea. En el año acumula una revalorización de +8,1% vs -15,3% del EuroStoxx-50.

RENAULT (Vender; Cierre 24,9€ Var. Día +2,0%): Las ventas del 3T20 superan las estimaciones del consenso Las ventas de unidades quedan en 806.320 (-6,1%). Los ingresos en el trimestre alcanzan 10.374M€ (-8,2%) vs. 9.963M€ estimado. Opinión de Bankinter Buenas noticias que vuelven a reflejar una recuperación más vigorosa de lo estimado inicialmente en el sector auto. Las ventas se comportan mejor de lo estimado y septiembre muestra un aumento de demanda significativo. De hecho, el libro de pedidos avanza +60% en el mes. Por el lado, negativo la liquidez del grupo cae -9,0%, hasta 15.200M€, por el pago de deuda y el movimiento del fondo de maniobra. En conjunto, estas cifras deberían tener un impacto positivo en el valor hoy. Link al informe publicado por la Compañía

Daimler (Neutral; Precio Objetivo 48,4€; Cierre 47,9€ Var. Día -0,13%): Resultados 3T20 sólidos y con mejora de guidance. Impacto positivo. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas 772.703 unidades (-8,0% a/a), ingresos 40.281M€ (-7,0%) vs. 40.688M€ estimado, EBIT 30.70M€ (+14,0%) en línea con lo preanunciado, BNA 2.158M€ (+19,0%) vs. 1.756M€ estimados, BPA 1,92€ (+19%) vs. 1,55€ estimado. Opinión de Bankinter Cifras positivas. Las ventas de unidades e ingresos retroceden y quedan ligeramente por debajo de lo estimado. Sin embargo, la estrategia de recorte de costes y mejora de eficiencia funciona. La parte baja de la cuenta de resultados muestra crecimientos sólidos y bate ampliamente las estimaciones de consenso. Además, la gestión de la liquidez funciona: la caja neta del negocio industrial se eleva hasta 13.100M€ vs. 9.481M€ a cierre del 2T. Todo ello viene acompañado de una mejora de guidance. Estima ahora que el EBIT del grupo quedará a nivel del año anterior y que el flujo de caja del negocio industrial crecerá significativamente. En el 2T sus guías apuntaban a que estas partidas tendrían un comportamiento “positivo, aunque inferior al de 2019”. En conjunto, estas cifras deberían tener un impacto positivo en la sesión de hoy. Link a la nota publicada por la Compañía.

CELLNEX (Comprar; Pr. Objetivo: 64,33€; Cierre: 51,88€; Var. Día: -0,2%): Cellnex entra en Polonia con un proyecto valorado en 2.100M€. La compañía ha alcanzado un acuerdo con Iliad para adquirir una participación de control del 60% en la empresa que pasará a operar los cerca de 7.000 emplazamientos de telecomunicaciones en Polonia. La operación está valorada en 2.100M€. Y es que, el proyecto conllevará un desembolso inicial de 800M€, con una inversión posterior de 1.300M€ en los próximos 10 años para el desarrollo de 5.000 emplazamientos adicionales. El cierre de la operación está previsto para el segundo trimestre de 2021. Opinión de Bankinter Buenas noticias para Cellnex. El acuerdo permitirá a la compañía entrar en un nuevo mercado y seguir consolidando su posición de liderazgo en Europa, donde alcanzará las 73.000 torres de telecomunicaciones. La operación se financiará con la caja disponible y prevemos que Cellnex seguirá comprando activos en los próximos meses. Estimamos que tiene una capacidad inversora de más de 15.000M€, y la estrategia pasa por seguir ganando masa crítica para mejorar su oferta y capacidad de negociación con los operadores de telecomunicaciones. Reiteramos recomendación de Comprar y mantenemos Cellnex en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles. Ofrece un potencial de revalorización próximo al 25% y rentabilidad por flujo de caja superior al 5% a partir de 2022. Negocio sin impacto de COVID-19, con capacidad de crecimiento y sin riesgos regulatorios. Acumula una revalorización superior al +45% en lo que va de año.

Schindler (P. Cierre: 243,2 CHF, Var: -2,6%): Mejora el guidance de 2020: La compañía suiza de ascensores y escaleras mecánicas ha presentado hoy resultados del 3T20, en los que ha revisado al alza sus estimaciones para el conjunto de 2020 a Ventas entre 0% y -3% (desde 0% y -6%). Espera un beneficio neto de 720 CHF y 760 CHF (vs 680M de CHF y 720M CHF anterior), ante la recuperación de algunos mercados clave. Opinión de Bankinter: Aunque la propia compañía señala que el entorno sigue siendo incierto, es de destacar la mejora de estimaciones y los comentarios sobre la recuperación en China con fortaleza en nuevas instalaciones, mientras en India observan un impacto más severo. Al igual que ayer comentaba su competidor KONE alude a la competencia en el mercado que está generando presión en precios, especialmente en nuevas instalaciones y modernización.

SCHNEIDER ELECTRIC (Neutral, P. Obj: 112,5€, Cierre: 108,30€, Var. Día: +2,1%): Actualizamos estimaciones. Mejora el guidance, pero los múltiplos siguen siendo ajustados. Opinión de Bankinter Schneider Electric presentó una evolución de Ventas mejor de la esperada en el 3T20, con un -2,8% a/a (vs – 10,2% esperado) y crecimiento en términos orgánicos +1,3% a/a. Las cifras del trimestre se vieron penalizadas en parte por el fortalecimiento del Euro, pero muestran en cualquier caso una mejora secuencial respecto al -16,7% a/a del 2T20. En términos acumulados 9M20 los ingresos -9,1% a/a (-6,6% en términos orgánicos). Valoramos muy positivamente la resiliencia en términos orgánicos que están mostrando sus negocios, especialmente Gestión de Energía y la revisión al alza de objetivos para 2020 (tanto en rango de Ventas orgánicas como márgenes EBITA ajust.). Sin embargo, la buena evolución del valor (+18,4% en el año) le mantiene en múltiplos que consideramos elevados (21,5x PER 2021E vs media en torno a 18,4x) por lo que mantenemos recomendación Neutral. (P. Obj.: 112,5€/acc. revisado desde 95,20€/acc.) Link a la nota

AIR LIQUIDE (Neutral, P. Obj: 140€, Cierre: 130,25€; Var. Dia: +0,34%):Ingresos del 3T20, mejores de lo esperado. Ingresos 3T20 frente a consenso (Bloomberg): Ventas 4.980M€ (-8,7% a/a y -0,9% orgánico) vs 4.917M€ est.. Por actividades Gas y Servicios (96% del total) retrocede un -8,9% (y -0,9% orgánico), Ingeniería y Construcción 60M€ (desde 81M€ del 3T19 y 52M€ en el 1T20 y 2T20) y Mercados Globales y Tecnología 143M€ (vs 131M€ en 3T19 y 122M€ en 2T20). El Flujo de Caja Operativo ascendió a 3.648M€ en los primeros 9M20, lo que supuso 24% de las Ventas del período. La compañía ha reiterado las perspectivas para 2020, en las que espera continuar incrementando el margen operativo y alcanzar un beneficio neto cercano al de 2019 (cuando alcanzó 2.241,5M€), suponiendo que no se producen cambios significativos en el entorno y a tipo de cambio constante. Para el 2021 la compañía espera que la contribución de las start-ups al Grupo aumenten hacia un rango de 320-350M€. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Las cifras del 3T20 del año superaron las expectativas que apuntaban al -9,8% en Ventas vs -8,7% a/a final y -0,9% orgánico. La compañía ya había preanunciado dos impactos negativos del entorno-2,7% (-149M€) por cambios de perímetro (por las salidas de Fujian, Schülke y el cambio de consolidación en un reseller en Japón) y aproximadamente un -3,5% por tipo de cambio (estiman en torno al -2% de efecto por tipo de cambio para el ejercicio completo). La confirmación del guidance para final de año y una generación de flujo de caja operativo en 9M20 de 3.648M€ (+5% a/a y 24% de las ventas) son una señal de la capacidad de generación de caja de sus actividades. La compañía dará más detalle en la presentación a lo largo del día. En resumen, lectura inicial positiva.

ACS (Comprar; Pr. Objetivo: 31,2€; Precio actual: 21,27€; Var. Día: +0,30%): La filial australiana de ACS, Cimic, pierde un arbitraje en Australia :Cimic (de la que ACS controla indirectamente un 37% a través de su paquete de Hochtief) ha anunciado que ha perdido un arbitraje en Australia contra la petrolera Chevron. La compañía ya había provisionado parte del impacto, pero aún deberá cargar 284M€ que los compensará con las plusvalías de la recientemente anunciada venta del negocio minero (el total de plusvalías será de 1.316M€). Opinión de Bankinter: Noticia negativa para Cimic que sin embargo no ha sido recogida con caídas en el mercado australiano esta noche (+0,27%). El hecho de poder compensar los cargos adicionales con las plusvalías de la venta de la minera Thiess hace que se mitigue la reacción del mercado.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +4,2%; Financiero +1,9%; Salud +1,5%.

Los peores: Inmobiliario -0,8%; Tecnología -0,5%; Consumo Cíclico -0,2%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) ALIGN TECHNOLOGY (453,2$; -34,97%) tras publicar resultados 3T20 que batieron ampliamente expectativas: BPA 2,25$ vs 0,54$ estimado. Este buen comportamiento se debe, en gran medida, al desembalsamiento de la demanda tras la reapertura de la economía. Además mejora previsiones de cara al último trimestre el año. (ii) GAP (21,2$; +13,7%) tras la celebración de su Día del Inversor, en el que ha anunciado que llevará a cabo un plan de reducción de costes de -100M$, tras el cierre de 350 tiendas. Esperan que las ventas aumentan a dígito simple bajo y que el margen EBIT mejore +10% hasta 2023. (iii) AT&T (28,3$; +5,8%) Presentó resultados correspondientes al 3T20. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 42.340M$ (-5%) vs 41.660M$ estimado; BNA 2.762M$ (-25,4%); BPA 0,76$/acc. vs 0,75$/acc. estimado. AT&T cierra el trimestre con 176,7 millones de suscriptores y el número de clientes de HBO alcanza los 38 millones, por encima de su objetivo para el conjunto del año (36 millones), lo que fue muy bien acogido por el mercado. (iv) AMERICAN AIRLINES (13,2$; +3,2%) presentó resultados débiles pero mejores de lo esperado, ayudados por los ingresos procedentes del segmento de carga y por menores costes del equipo de gestión. Las Ventas se redujeron hasta 3.170M$ (-73%) y el BPA 5,54$ vs 5,86$ estimado. Por otra parte, la Compañía expone que la capacidad caerá más de -50% en el 4T20, en un contexto de alza de los contagios por COVID-19. Anunció además que venderá acciones para elevar la liquidez, la cual esperan que cerrará el año en 13.000M$. Como referencia, estima que consumirá 30M$/día de caja durante el 4T20. El valor rebotó ayer por los resultados y por la expectativa de que se alcance un acuerdo específico para el Sector Turismo próximamente. La expectativa de este paquete de ayudas impulsó a otras empresas del sector como (v) EXPEDIA (101,04$; +9,0%); (vi) DELTA AIRLINES (33,7$; +7,1%) y (vii) HILTON WORLDWIDE (94,4$; +6,1%). (viii) COCA – COLA (50,7$; +1,4%) Presentó resultados correspondientes al 3T20 mejores de lo esperado. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 8.700M$ (-9%) vs 8.400M$ estimado y considerablemente mejor que la caída de -28% del 2T20. BNA 1.700M$ (-2%); BPA 0,55$/acc. vs 0,46$/acc. estimado. Los resultados se han visto muy afectados por el COVID-19 y el impacto que tiene en términos de turismo y restauración. Por áreas geográficas, evolucionan positivamente India, Brasil y Japón, pero México decepciona

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) CINCINNATI FINANCIAL CORP (76,7$; -8,96%). Un tribunal de Carolina del Norte obliga a la aseguradora a indemnizar a una cadena de restaurantes por las pérdidas derivadas del cierre forzoso por COVID-19. (ii) KIMBERLY-CLARK (138,1$; -6,9%) tras publicar unos resultados 3T20 peores de lo esperado. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg). Ingresos 4.680M$ (+1%) vs 4.659M$ estimado; BPA 1,72$ vs. 1,73$ estimado y 1,84$ del mismo periodo del año anterior. Las ventas orgánicas se elevaron +3% e incurre en el trimestre en costes extraordinarios por -1.740M$. De cara al conjunto del año, la Compañía espera que las Ventas se eleven en un rango +2%/+3% vs +1%/+2% estimado previamente y el BPA 7,5$/7,65$ en 2020 frente a 7,4$/7,6$ estimado previamente y 7,7$ del consenso de mercado. Durante el trimestre la Compañía ha incurrido en costes de restucturación por -1.739M$. A pesar de que mejora guidance y consigue crecimiento en ventas, sufrió ayer en bolsa porque se situó ligeramente por debajo de expectativas. (iii) UNION PACIFIC (187,1$; -6,2%) tras decepcionar los resultados del 3T20 (BPA 2,01$ vs. 2,06$ estimado. Las ventas cayeron -11% por menores volúmenes de su área industrial.

INTEL (Cierre: 53,90$; Var. Día: +0,75%). Resultados 3T20: Cifras ligeramente mejores de lo esperado en Ventas y BNA, pero presenta un guidance débil para el 4T que no gusta al mercado. Las acciones cayeron en el aftermarket un -10%. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg). Ventas 18.333M$ (-4% a/a) vs 18.223M$ esp; EBIT 5.059M$ (-22% a/a) vs 5.454M$ esp; BPA 1,11$/Acc (-29% a/a) vs 1,10$/Acc esp. Pese a cumplir con las estimaciones la evolución del negocio de data center (chips para servidores) no gustaron al mercado ya que cayeron un -10% a/a. Respecto al 4T20 la compañía espera Ingresos de 17.400M$ y BPA de 1,10$/Acc que está por debajo de la estimación del mercado. OPINIÓN: Resultados en general débiles que fueron mal acogidos por el mercado en el after market (-10%). El sector de semiconductores está saliendo reforzado de la crisis del Covid-19. Sin embargo, en el caso de Intel, la compañía sigue luchando por recuperar su posición en el mercado donde en los últimos años ha visto como algunos de sus competidores (como AMD y NVIDA) le están quitando cuota de mercado de forma continuada. Las acciones de Intel presentan una caída acumulada del -9,9% en el año. Link a los resultados.

Ayer publicaron: AT&T (0,76$ vs 074$), SOUTHWEST AIRLINES (-1,99$ vs -2,35$), AMERICAN ELECTRIC (1,47$ vs 1,47$), COCA-COLA (0,55$ vs 0,46$), AMERICAN AIRLINES (-5,5$ vs. -5,8$), KIMBERLY-CLARK (1,72$ vs. 1,73$), SEAGATE TECHNOLOGY (0,93$ vs. 0,88$), INTEL (1,11$ vs. 1,10$).

Hoy publican (compañías más relevantes; BPA esperado): AMERICAN EXPRESS (13H; 1,34$).

RESULTADOS 3T20 del S&P500: Han publicado resultados 132 compañías de las 500 del S&P500. El 86,4% han soprendido positivamente, el 12,1% negativamente y el 1,5% en línea. El consenso de resultados 3T20 espera un retroceso medio de BPA de -21,5% (ayer -18,3%). Este nivel compara con -31,1% promedio en 2T20 y -17,7% en 1T20.

Acceda al informe completo.