INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Impera el optimismo en bolsas y bonos.” 

Las bolsas europeas se olvidaron del deterioro macro en la UEM (Pedidos de Fábrica en Alemania y estancamiento económico en Italia) y siguieron la estela alcista de WS. Las Actas del BCE pasaron inadvertidas y los datos de Paro Semanal en EE.UU sorprendieron positivamente (se sitúan en niveles similares a los años setenta). En renta fija vimos subidas (bajadas de TIR) tanto en bonos core (TIR del Bund a 10 A en ~0,0%; -1,3 pb) como en periféricos. La Libra se apreció hasta ~0,853/€ (+0,5%) gracias a la decisión del Parlamento Británico de impedir un Brexit desordenado. Esto es precisamente lo que hemos venido defendiendo que sucedería. En definitiva, sesión buena para bolsas, especialmente en EE.UU que continúa siendo nuestra área geográfica de inversión preferida.

INFORME DIARIO - 04 de Abril de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “En modo de Risk On.” 
Jornada de risk on en los mercados impulsado, a pesar de la debilidad de los datos macro americanos de ayer (ADP e ISM No Manuf.) por las mejoras en china de los PMIs de Servicios y Compuestos, la sorpresa positiva de las Ventas Minoristas en la UEM (+2,8% a/a) y la mejora del PMI de Servicios. Por el lado negativo señalar la entrada en contracción del PMI de Servicios en R.U. inmerso en la incertidumbre del Brexit. El Bono alemán volvía al terreno positivo en rentabilidad, tras una subida de +5,6pp en su TIR (que al cierre de los mercados europeos se situaba en 0,006% desde -0,05% del día anterior). Los spreads de los países periféricos se redujeron. En la subida de las Bolsas europeas (EuroStoxx50 +1,2%) destacó el Dax alemán +1,7%. Sectores cíclicos (como Mat. Primas, químicas y Ocio) registraron subidas >2%. En resumen, la mejora de las expectativas en China y UEM favoreció el movimiento hacia activos más expuestos a ciclo.

INFORME DIARIO - 03 de Abril de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El mercado sigue sin encontrar razones para recortar.” 
Jornada de bolsas en movimiento lateral (EuroStoxx-50: +0,3%, S&P-500: +0%) ante la falta de impacto de los datos macro (los Pedidos de Bienes Duraderos en EE.UU. algo mejores de lo esperado, pero aún en terreno negativo) y ante la falta de noticias relevantes. Únicamente, las noticias de un posible nuevo intento de aprobar el Brexit sirvieron de apoyo a la bolsa británica (FTSE-100: +1,0%) y la libra rebotó, tras pedir May una nueva prórroga para aprobar el acuerdo del Brexit, hasta 0,854 GPB/€. Los bonos subieron de forma generalizada (caídas de TIRes) con la única excepción del 10A italiano, que recortó ligeramente. El eurose vio afectado por los débiles datos de Producción Industrial de la UEM conocidos por la mañana y llegó a bajar del nivel de 1,120 $/€. En definitiva, una jornada donde los mercados parece que no encuentran niguna razón de suficiente peso para tomar beneficios y siguen en modo “risk-on”.

INFORME DIARIO - 02 de Abril de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Tono positivo tras un excelente 1T.” 

Jornada de optimismo en las bolsas impulsadas por los buenos datos manufactureros en China y EE.UU. en marzo. Los PMIs chinos batieron las expectativas, recuperando el Manufacturero la lectura de 50 que separa la contracción de la expansión. En EE.UU. el ISM Manufacturero repuntó con fuerza, sorprendiendo también al alza. También se publicaron unos PMIs europeos decepcionantes (mínimos desde 2013), pero eran datos finales y por eso casi no afectaron.

Los bonos europeos retrocedieron (subidas de TIRes) pero los americanos recuperaron algo: Bund -0,03% (+4,4pb) vs T-Note 2,474% (-2,7pb). El euro se mantuvo estable a pesar de los débiles PMIs (1,121 $/€) mientras que la libra se apreciaba ligeramente hasta 0,858GBP/€ tras el buen PMI Manufacturero en R.Unido (máximo desde feb. 2018). Empieza a dar cierto respeto tanta complacencia...

INFORME DIARIO - 01 de Abril de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "Seguir fuera tiene más riesgo que estar dentro. Aún a tiempo si nuestro enfoque no es especulativo"

El mercado sigue dirigido por 3 factores principales: Negociaciones chino-americanas, Brexit y tono de la macro europea (aunque también hay otros asuntos menores). Ninguno de los desenlaces más probables a estos 3 factores hará ya un daño relevante al mercado. Eso significa que las bolsas deberían continuar bien soportadas. En el peor de los casos perderían algo de solidez. Enseguida se incorporará un factor nuevo: la temporada de publicación de resultados americanos del 1T 2019 empezará en unos 10 días y se espera que el BPA medio del S&P500 se contraiga -3,4%. Será el único trimestre con signo negativo de todo 2019 pero hará algo de daño, aunque no esta semana. Seguimos pensando que cualquier retroceso relevante de las bolsas debería ser interpretado como una oportunidad. Independientemente de que aplanen en algún momento entre abril y mayo, estar fuera tiene más riesgo que estar dentro porque los principales factores estructurales seguirán dando soporte a las bolsas. :: Negociaciones chino-americanas en lo más interesante.-

INFORME DIARIO - 29 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión de transición en ausencia de noticias relevantes” 
Tras una semana de altibajos en los mercados sin una tendencia clara, las bolsas cerraron ayer prácticamente planas (EuroStoxx-50: -0,07% y S&P-500: +0,36%) por la ausencia de noticas destacables tanto por el lado de las conversaciones entre EE.UU. y China como en las votación del Brexit. Finalmente T. May logró in extremis forzar hoy una nueva votación (que cubrirá solo los términos del acuerdo de salida pero no las futuras relaciones entre las partes). En caso de superarla, el RU evitaría tener que afrontar un Brexit duro el próximo 12 de abril. Por el lado de los bonos, tuvimos una sesión de recortes generalizados (subidas de TIRes) tanto en Europa como en EE.UU., si bien los movimientos fueron muy leves. En cuanto a las divisas, la libra se depreció contra el euro hasta 0,86GBP/€ y el dólar continuó su tendencia alcista de las últimas sesiones hasta 1,122$/€.

INFORME DIARIO - 28 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Draghi sube tipos sin subirlos. ¡Magia!” 
Jornada de vaivenes que se saldó con cierres planos en las bolsas europeas y asiáticas, más negativas en EE.UU. y Japón. Declaraciones de Draghi apuntando a que el BCE podría tomar medidas para paliar el impacto del tipo de depósito negativo sobre los bancos avivaron las expectativas de que los tipos de interés se mantendrán bajos por más tiempo ante un panorama económico de bajo crecimiento. Las expectativas de alguna subida en 2019 se desvanecían e incluso aumentaban las de algún recorte a final de año (10,8% vs 0,5% el día anterior). El Bund alcanzó -0,083% (-6,5pb) y el T-Note 2,35% (-3,9pb). En EE.UU. el candidato de Trump a la Fed declaraba que ésta debería recortar los tipos en 50 pb de manera inmediata.

INFORME DIARIO - 27 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Subidas en bolsas, a la espera de jornadas decisivas” 
Jornada de subidas en las bolsas aunque los bonos continúan mostrando rentabilidades próximas a mínimos del año (TNote 2,408%, el Bund -0,017%). Los países periféricos vieron reducidos sus diferenciales (con la excepción de Grecia). Italia redujo su spread en -4,5pb a 248,2pb; España -2pb a 110,6pb y Portugal -1pb a 130,5pb.

El EuroStoxx-50 subía un +0,6%, aunque el Ibex (+0%) se quedó rezagado, ante el mayor peso del sector financiero (-1,43%). El FTSE a la espera de la jornada de hoy, también se quedó algo por detrás (+0,3%). En el S&P500 destacó la subida del sector energético (+1,45% vs 0,72% del S&P500), ante la subida del precio petróleo por la expectativa de que Rusia esté comprometido con los recortes de producción y la interrupciones de suministro en Venezuela.

En resumen, sesión positiva previa a la jornada clave para el Brexit y la vuelta mañana a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.

INFORME DIARIO - 26 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La incertidumbre sobre el Brexit frena las bolsas” 
El temor a un Brexit sin acuerdo y la reinterpretación del mensaje dovish de la Fed como un escenario de mayor debilidad económica pesaban sobre los activos de riesgo. Ni siquiera el inesperado rebote del IFO (99,6 vs. 98,5 est. y 98,7 ant.) ayudó a enderezar la sesión europea. En este escenario, los bonos core se comportaban mejor que los periféricos (TIR del Bund cerró en -0,029%) y el euro cotizaba en un rango estrecho (alrededor de 1,13/$) tras su depreciación del viernes. En definitiva, la incertidumbre frenó a los índices europeos.

Fuente: Bankinter 

INFORME DIARIO - 25 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "De repente, peor. Bund (TIR) -0,015%. Ahora si que se define el Brexit... o tal vez tampoco?"

:: ¡Ahora sí que debería definirse el Brexit!.-
El Parlamento Británico vota esta semana (aún no se sabe qué día) el acuerdo de salida firmado con la UE, si el portavoz de la cámara lo autoriza (ya lo ha vetado una vez). Sería la tercera vez que se votase. Si se aprobase, se ejecutaría un Brexit pactado probablemente el 22 de mayo, víspera de las elecciones al Parlamento Europeo. Si el portavoz de los Comunes lo prohibiera de nuevo o si se rechazara otra vez, entonces debería ejecutarse un Brexit sin acuerdo antes del 12 de abril porque ese es el último día en que los estados miembros deben solicitar su participación en las elecciones al Parlamento Europeo. Esa es la teoría, pero la práctica puede ser distinta

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Existen millones de canales e influencers compitiendo por visualizaciones de sus videos en Facebook y Youtube. Muchos ni si quiera pueden competir, terminando por añadir el reproductor de youtube a su sitio o blog y rezar por que vaya bien. Youtube y Facebook remuneran a los creadores de contenido con unas rentabilidades muy mejorables. YouTube y Facebook proporcionan escasos ingresos a cambio de esas visitas y, por lo tanto, los editores están cayendo como moscas.

INFORME DIARIO - 22 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada de ligeros recortes en Europa. El BoE y el SNB no sorprenden y mantienen los tipos sin cambios” 

Las bolsas europeas vivieron ayer una jornada de ligeros recortes (Euro Stoxx 50: -0,15%) ante la ausencia de noticias relevantes por el lado macro y a la espera de conocer la respuesta de la UE a la solicitud de prorrogar del Brexit . Finalmente, con el mercado europeo ya cerrado se confirmó una prórroga de dos meses hasta el 22 de mayo (justo antes de la fecha de las elecciones europeas) condicionada a aprobar el acuerdo de salida en una nueva votación la semana que viene. Por otro lado, no hubo sorpresas en las reuniones de bancos centrales de ayer y tanto el BoE como el SNB mantuvieron sus tipos de referencia sin cambios (0,75% y -0,25%/-1,25% respectivamente). Tras la Fed el mercado descuenta ya una probabilidad del 50% de bajadas de tipos en EE.UU. en la reunión de enero 2020. En renta fija, los bonos reflejaron con subidas generalizadas el tono dovish de la Fed y la TIR del Bund se sitúa ya por debajo del 0,04%. Eldólar por su parte recuperó toda la caída de la jornada anterior frente al Euro hasta el nivel 1,136$/€.

INFORME DIARIO - 21 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La Fed muestra su lado más dovish o suave y provoca un rally en bonos americanos” 

Las bolsas europeas vivieron una toma de beneficios a la espera de la Fed. En WS el tono dovish de la Fed permitió que los índices recortaran las pérdidas iniciales. En renta fija, vivimos un rally en la curva americana, mientras que la TIR del Bund se mantuvo por debajo de 0,10%. La libra retrocedió hasta 0,862/€ (-0,7%) porque el Ejecutivo Británico solicitó prorrogar el Brexit sólo hasta el 30 junio (desde el 29 marzo). Ladebilidad del dólar provocó que el cruce frente al Euro se fuese a ~1,140/$. En definitiva, sesión de menos a más en WS y buena para bonos americanos.

INFORME DIARIO - 20 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La mejora del ZEW impulsa las bolsas europeas.” 
Las bolsas europeas recibieron con subidas (EuroStoxx +0,6%) la mejora (por quinto mes consecutivo y mayor de lo esperado) de los niveles de confianza en Alemania (ZEW Expectativas -3,6 vs -11,0 est.). Los inversores valoran que las incertidumbres evolucionan en modo constructivo. China y EE.UU. avanzan en las negociaciones comerciales, los bancos centrales siguen apoyando con políticas muy acomodaticias, el escenario de un Brexit duro queda fuera de escena y China aprueba medidas de estímulo fiscal y monetario. WS comenzó con subidas, pero terminó plana (S&P -0,01%) por rumores sobre un posible retroceso en las disputas comerciales.

INFORME DIARIO - 19 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: ““Las bolsas mantienen inercia alcista.” 
Tras una semana pasada fuertemente alcista (S&P 500 +2,9%; Eurostoxx 50 +3,1%...), las bolsas mantuvieron ayer la inercia positiva. Sin referencias relevantes, anticipan que mañana la Fed considerará improbable alguna subida de tipos en 2019. En Europa destacó el sector financiero animado por el reconocimiento de conversaciones entre Deutsche Bank y Commerzbank para fusionarse. El sector de Energía seguía la estela del crudo que alcanzó máximos de los últimos 4 meses (WTI 59,0$; +1%) después de que A.Saudí y Rusia defendieran extender el actual recorte de producción (-1,2M b/d).

INFORME DIARIO - 18 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "
Bolsas: Riesgos a la baja, bolsas al alza y volatilidad a la baja. Todavía aguanta… y bastante bien" 
:: 4 argumentos para un enfoque “bullish”.-
Dijimos que la semana pasada era decisiva para saber si nos volvíamos “bearish” (bajistas) o recuperábamos hacia “bullish” (alcistas). Pues el desenlace ha sido “bullish”.  Hay 4 razones que lo respaldan, al menos de momento: 
(i) El Brexit ya no puede tener un desenlace destructivo. Churchill dijo sobre Rusia que “es un acertijo envuelto en un misterio dentro de un enigma”. Pues algo parecido sucede con el Brexit: es tan confuso que ya no se le da importancia. Todo indica que el desenlace final será como hemos estimado: retraso y backstop. Este miércoles votarán por tercera vez un Brexit bajo la fórmula del acuerdo firmado con la UE. Si lo aceptan, al día siguiente pedirán una prórroga corta (¿hasta el 30 de junio?). Si lo rechazan por tercera vez, pedirán una prórroga larga que improbablemente la UE aceptaría y eso forzaría la salida de T.May y llevaría a la convocatoria de elecciones. Bajo esta segunda hipótesis el momento de salida sería una incógnita y es probable que los británicos no tuvieran más remedio que votar a sus representantes en el Parlamento Europeo en las elecciones del 23/26 de mayo, lo cual sería surrealista. Este desenlace sí afectaría algo negativamente al mercado.  

INFORME DIARIO - 15 de Marzo de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin Brexit duro, pero con retrasos en el frente comercial.”

Las bolsas europeas recibieron con subidas (EuroStoxx +0,6%) la votación del Parlamento británico que eliminaba de escena la posibilidad de un Brexit sin acuerdo. Sin embargo, en WS pesaba más en el ánimo inversor (S&P +0,0%) el retraso en un posible acuerdo EE.UU-China en el frente comercial y un débil registro de Venta de Viviendas (-6,9%). En bonos vimos repunte en rentabilidad en el Bund (0,08%) y estrechamiento de prima en periféricos, especialmente en Italia (-7 hasta 241 pb). Los débiles datos macro en de China (Ventas Minoristas +8,2% vs +9,0% ant. y Prod. Industrial +5,2% vs +6,2% ant.), llevaron adebilidad en el yuan.