INFORME DIARIO - 25 de Junio de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas al alza con optimismo sobre la economía."Sesión de subidas en bolsas, impulsados por la publicación de buenos datos económicos: IFO alemán en boom económico, crecimiento en Pedidos de Bienes Duraderos y menor registro de Peticiones Semanales de Desempleo desde el comienzo de la pandemia en EE.UU. Además, Biden da el visto bueno a un Plan de Infraestructuras que seguirá impulsando el crecimiento. El sector financiero en EE.UU se vió favorecido por los resultados del test de estrés que permite levantar restricciones sobre dividendos y recompras de acciones. En este contexto, el ES-50 avanza un +1,2% y el S&P (+0,60%) y el Nasdaq 100 (+0,7%) alcanzan nuevos máximos históricos.

En renta fija, vimos rentabilidades ligeramente a la baja en el Bund (-0,19%) con cierto estrechamiento del spread de periféricos (Italia -2 pb, España -1 p.b.). La curva de tipos en Europa pierde un poco de pendiente.

En divisas, destaca el debilitamiento de la libra (EURGBP 0,857 +0,3%) tras el mensaje dovish del Banco de Inglaterra adviertiendo de los peligros de un prematuro endurecimiento de la política monetaria. El dólar se mantiene estable frente al euro (EURUSD 1,193). En resumen sesión de bolsas alza, con rentabilidades ligeramente a la baja en bonos en Europa y debilitamiento de la libra.

Hoy: "Protagonismo para la inflación en EE.UU."

La inflación americana volverá a centrar la atención del mercado. Hoy conoceremos el PCE, donde el consenso apunta a una nueva subida hasta +3,9% vs +3,6% ant. El repunte de inflación con la reapertura de la economía supera las estimaciones debido a cuellos de botella en la oferta (containers, semiconductores,..) el alza en materias primas y generosos estímulos fiscales. Estos factores transitorios deberían moderarse en los próximos meses.

La Fed sostiene que estamos todavía lejos de una recuperación completa, pero reconoce que se están produciendo avances substanciales hacia sus objetivos (inflación y empleo), con lo que es momento de hablar de retirar estímulos. En su última reunión abre la puerta al tapering (reducir el ritmo de compra de bonos y MBS) y el diagrama de puntos señala a dos subidas de tipos en 2023 (rango 0,50%/0,75%). La presión sobre la Fed para adoptar una actitud más “hawkish” podría aumentar en los próximos meses debido a la aceleración en la creación de empleo (fuerte demanda por parte de las empresas y próxima finalización de los programas de ayuda al desempleo) y un efecto transitorio más extendido de lo inicialmente previsto en la inflación.

Para hoy esperamos un comienzo de sesión en positivo reflejando los buenos datos económicos, el acuerdo para el Plan de Infraestructuras y el positivo resultado de los test de estrés de los bancos americanos. Las subidas se podrían mantener si el PCE se mantiene por debajo del 4%. Un registro superior podría frenar los avances de la sesión, ya que supondría más presión sobre la Fed para acelerar en la retirada de estímulos.

.

1. Entorno económico

MEXICO (ayer).- El Banco Central de México eleva los tipos al 4,25% (+0,25%). Ayer, el Banco de México decidió incrementar en 25 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día al 4,25%, con efectos a partir del 25 de junio. La decisión se toma a la vista del aumento del IPC (general +6,0% a/a, subyacente +4,6%). El objetivo es el +3% +/1%, las expectativas a medio y largo plazo +3%. Dos miembros de la Junta de Gobierno votaron por mantener los tipos, el resto por elevarlos al 4,25%. OPINIÓN: Noticia negativa. Tras las recientes subidas de tipos en Brasil y Rusia, México se suma a esta lista de países emergentes que endurecen sus políticas monetarias elevando los tipos de interés.

EE.UU. (ayer) .- (A) (i) El dato preliminar de mayo de los Pedidos de Bienes Duraderos rebota +2,3% desde -0,8% anterior (revisado desde -1,3%) y vs. +2,8% estimado. Excluyendo la componente Transporte, que es el elemento más volátil, el saldo es similar: +0,3% vs. +0,7% estimado y +1,7% previo (revisado desde +1,0%). OPINIÓN: Pese a quedar por debajo de lo estimado, el indicador consigue el mayor avance desde enero de este año impulsado por los pedidos de aviones y de vehículos. De hecho, el desglose muestra avances en casi todas las partidas. La excepción son los PCs y Electrónica (-0,3%), Maquinaria (-0,4%) y Metal Elaborado (-1,1%). A futuro lo lógico es asistir a una mejora de este indicador gracias a la reactivación de la economía y la normalización de las cadenas de suministro. Link a la nota completa en el Bróker. (ii) Las Peticiones Iniciales de Desempleo decepcionan: 411k vs. 380k estimado y 418k anterior (revisado desde 412k). OPINIÓN: El registro mejora muy ligeramente frente al mes previo, pero defrauda estimaciones al mantenerse por encima del umbral de 400k. Este dato es relevante porque la Fed vigila muy de cerca la evolución del mercado laboral a la hora de definir sus próximas decisiones. Especialmente en un momento en que el IPC supera (transitoriamente) su objetivo. Por ello, un dato que no es demasiado sólido favorece las expectativas de que la Fed será paciente antes de endurecer su política monetaria. (iii) El PIB final del 1T21 sin absolutamente ningún cambio respecto a la lectura preliminar. La economía americana creció +6,4% respecto al 4T20 y +0,4% en términos interanuales. Por componentes sí hay ligeras variaciones aunque irrelevantes para el índice general. Lo más destacable es (i) el aumento de las Importaciones: aceleran hasta +9,5% t/t vs +6,7% preliminar; y (ii) una mejora en las Exportaciones que pasan a contraerse -2,1% t/t vs -2,9% preliminar. Consideramos que tanto la confirmación del PIB 1T21 en +6,4% t/t como +0,4% a/a es positiva porque (a) confirma la aceleración económica en EE.UU. respecto al último trimestre del año (aún considerablemente afectado por el CV-19) y (b) porque el PIB también aumenta respecto al 1T20 que prácticamente no estuvo impactado por la pandemia (impacto real desde finales de marzo'20). También la aceleración de las Importaciones demuestra un aumento de la Demanda Interna. Empeora la Balanza Comercial, pero gracias a la fortaleza de la Demanda. En cualquier caso, el dato es irrelevante para el mercado porque cumple con las expectativas y no aporta nada nuevo. Las bolsas europeas rebotan en torno a +0,8% y los futuros americanos en verde. Link a la nota completa en el Bróker. (B) Tuvimos de nuevo comparecencias de consejeros de la Fed. Repitió Bullard y se unió Williams. En el caso de Bullard, no dijo nada nuevo respecto a sus palabras del viernes y lunes pasado: (i) economía americana y global prácticamente recuperada, (ii) precios probablemente rebotando más de lo esperado (consumo y vivienda) y (iii) la Fed debe estar preparada para empezar a hablar de tapering. Es decir, tono hawkish desmarcándose de la línea que sigue Powell y otros consejeros de la Fed. En el caso de Williams, fue algo más dovish: (i) los precios están rebotando por encima del objetivo de +2%, aunque de forma temporal, (ii) pero el Mercado Laboral americano aún está lejos del nivel de pleno empleo y esta es una de las referencias más importantes para la Fed (además del PCE en precios), (iii) la Fed no tiene un calendario con subidas previstas en el Tipo Director y aún no es momento para cambiar su política monetaria. OPINIÓN: las divergencias de opinión entre consejeros de la Fed son claras (p. ej. Bullard y Kaplan tono hawkish pro-tapering, y Williams mucho más dovish sin prisa por empezar a hablar de retirada de estímulos). Pero al mercado le dio igual porque (a) es lógico, y el mercado ya tiene prácticamente descontado, que comience a haber un debate en torno a una reducción de estímulos en un entorno de boom económico e inflación muy por encima del objetivo, (b) pero la mayoría de consejeros de la Fed son partidarios de mantener el Tipo de Referencia bajo hasta 2023, tal y como vimos en el diagrama de puntos de la última reunión de la Fed, (c) además, Powell aprovecha todas sus comparecencias para insistir en la transparencia (en forma y plazos) que seguirá la Fed cuando llegue el momento de retirar estímulos y (d) incluso los consejeros más hawkish siempre acaban añadiendo que sus perspectivas (p. ej. en cuanto al rebote “preocupante” de precios) son de corto plazo y normalizadas a partir de 2022/2023. Por tanto, las comparecencias de ayer no aportaron nada nuevo al mercado y pasaron desapercibidas. Las bolsas asumen las opiniones enfrentadas pero también la temporalidad y minoría del lado hawkish. (C) Acuerdo en el Senado para el plan de infraestructuras. El acuerdo alcanzado por el comité bipartisano del Senado contempla invertir c.1.000Bn$ para renovar carreteras, puentes e infraestructuras de banda ancha durante los próximos ocho años. No se incluyen los 1.800Bn$ de gasto social propuestos por Biden en abril. OPINIÓN: Noticia positiva, supone un paso adelante en la implantación de este proyecto estrella para Biden que se suma al plan de estímulos por 1.9Bn$ aprobados en marzo para reactivar la economía americana. Ahora falta por cerrar el acuerdo en el Congreso. El foco se va a situar en las medidas fiscales necesarias para financiar estos planes, incluyendo subidas de impuestos.

REINO UNIDO (ayer).- Mantiene sin cambios los tipos de interés y el programa de compra de activos. El Banco de Inglaterra mantiene sin cambios su política monetaria. Tanto el Tipo de Referencia como el programa de compra de activos. En el caso del Tipo de Referencia, la decisión ha sido tomada por unanimidad (9 votos a favor). Sin embargo, la parte del programa de compras de bonos soberanos (GILTS) ha tenido un voto en contra, como viene siendo habitual (Andrew Haldane; su consejero más hawkish y que propone reducir la cuantía del programa hasta 825.000MGBP). El Tipo de Interés de Referencia se mantiene sin cambios en 0,10%. Mantiene el programa de compra de bonos soberanos y corporativos con el objetivo de alcanzar el nivel de 895.000M GBP (875.000M GBP en soberanos y 20.000M GBP en bonos corporativos). El BoE ha mejorado el PIB esperado en el 2T21 hasta +5,5% a/a vs +4,25% proyectado en mayo. Esta aceleración del PIB y mejores perspectivas, unidas a otros factores como el precio de las materias primas, problemas de suministro y cuellos de botella, han provocado un rebote del IPC de mayo (+2,1%) por encima del objetivo del BoE (+2,0%). El B.C. espera que los precios superen el nivel de +3% a lo largo del año (en mayo esperaban un repunte superior a +2,5%), pero insisten en que será transitorio y no estructural. OPINIÓN: La decisión (sin cambios en política monetaria) ha cumplido con las expectativas del mercado y apenas ha tenido impacto en bolsas. Lo más importante es el tono dovish que el banco central ha subrayado. Porque, aunque espera un rebote de los precios extraordinario durante el año, ha insistido en su horizonte temporal para tomar decisiones: se centrarán en las perspectivas de inflación a medio plazo y no endurecerán su política monetaria salvo que tengan evidencias claras de (i) una reducción en la capacidad ociosa de la economía (p. ej. aumento de población ocupada) y (ii) una inflación sostenida en el 2%. En términos generales, consideramos que la decisión del BoE en junio es positiva porque no solo mantiene sin cambios su política, sino que aumenta el tono dovish de su mensaje y aleja la posibilidad de ser uno de los 4 bancos centrales más importantes del mundo que "se lanza" a reducir estímulos. Además, es importante recordar que Andrew Haldane (el consejero más hawkish) deja el B.C. este mes. Link a la nota completa en el Bróker.

ALEMANIA (ayer).- El IFO de junio sigue acelerando y entra en zona de Boom económico. Encadena su tercera mejora consecutiva y supera expectativas. Alcanza el nivel de 101,8 vs 100,7 esperado y 99,2 anterior. Equivale a un nuevo máximo desde 2018. De las dos componentes destacamos las Expectativas. Porque, además de superar expectativas hasta 104,0 vs 103, 6 esperado, este nivel representa el máximo desde 2010. También aumenta la componente de Situación Actual hasta 99,6 vs 97,9 esperado y 95,7 anterior. Aunque en este caso todavía está lejos de marcar máximos destacables. Por Sectores, todos mejoran. Pero el S. Servicios marca un aumento extraordinariamente bueno rebotando hasta 22,4 desde 13,7. Muy positivo porque era el único sector que aún estaba presionado por los confinamientos. Pero es indudable el avance en el ritmo de vacunación y desconfinamientos, y su impacto extraordinario en la economía alemana. Esta mejora del IFO es muy importante porque: (i) entra en zona de boom económico por primera vez desde 2018 (ii) acelera por tercera vez consecutiva y confirma la recuperación económica europea (Alemania representa una buena parte de la producción en la UEM). Link a la nota completa en el Bróker.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

BANCOS ESPAÑOLES: S&P rebaja un escalón el rating de Sabadell hasta BBB- (perspectiva estable) desde BBB (perspectiva negativa).

Mejora la perspectiva de Santander, BBVA, Ibercaja y Bankinter hasta estable (desde negativa). Opinión de Bankinter:La rebaja de SAB en un jarro de agua fría que impacta negativamente en el coste de financiación mayorista de la entidad y en la cotización a corto plazo. De hecho, SAB se queda así en el último escalón del rating con grado de inversión. La buena noticia es que la agencia de calificación crediticia considera que SAB tiene unas ratios de capital adecuadas y revisa al alza la perspectiva para el resto de las entidades (buena señal). Nuestras entidades favoritas en España son: BBVA y Caixabank.

AENA (Comprar; Precio Objetivo: 156,2€; Cierre 147,1€; Var. Día +3,2%; Var. 2021: +3,5%): Aena espera recuperar el dividendo tras la vuelta al beneficio en 2022.Aena prepara un plan estratégico a 5 años, entre cuyos aspectos destacan la recuperación cuanto antes de los niveles de tráfico previos a marzo de 2020 –algo que no llegará, previsiblemente, hasta 2025 o 2026– y, de cara a los accionistas, volver al dividendo. La previsión es obtener ganancias en 2022, lo que permitiría retribuir al accionista con cargo a este ejercicio. Opinión de Bankinter: Previsiones en línea con nuestras estimaciones. Prevemos la distribución de un dividendo de 1,53€/acción en 2022, que implica una rentabilidad por dividendo del 1% y comprara con 6,93€/acción distribuido en 2019 (previo al virus). Estimamos que se vaya normalizando en años posteriores (4,99€/acción en 2023e y 5,93€/acción en 2024e) hasta alcanzar niveles previos al virus en 2025. Mantenemos recomendación de Comprar. Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda está artificialmente contenida por las medidas de control sanitario, y recuperará con más fuerza y velocidad incluso que el ciclo económico. Por otra parte, la compañía presenta una sólida posición financiera.

SECTOR TURISMO: Reino Unido incluye Baleares en su 'lista verde' de destinos turísticos. Baleares ha sido incluida en la lista verde del sistema semáforo con el que opera el Gobierno británico para los viajes internacionales. A partir del próximo miércoles, todos los pasajeros que regresen al Reino Unido procedentes de las islas no tendrán que hacer cuarentena. De momento, Canarias y la Península siguen con restricciones. También se han sumado a la lista verde, además de Baleares, Malta, Madeira, Israel, varios territorios de ultramar del Reino Unido y las islas del Caribe (incluida Barbados). Además, el ministro de transportes británico ha confirmado que “a lo largo del verano” aprobarán que aquellos que estén completamente vacunados no tengan que aislarse a su llegada al suelo británico cuando regresen de países de la lista naranja.Opinión de Bankinter: Buenas noticias para el sector turismo en España (Meliá, IAG). Los británicos representaron cerca del 20% de los turistas extranjeros en 2019 y Baleares tiene capacidad para absorber cerca del 16% del turismo total en España. Es previsible un incremento de precios en baleares y el desplazamiento de turistas de otros a países de origen a destinos en península y Canarias. Mantenemos el optimismo con respecto a la recuperación del turismo en la segunda mitad del año.

VOLKSWAGEN (Comprar; Precio Objetivo: 302,9€; Cierre: 218,9€; Var. Día: +0,4%; Var. 2021: +43,6%): Confirma su interés en adquirir EUROPCAR (Cierre: 0,48€; Var. Día: +12,9%; Var. 2021: +15,9%). Las conversaciones están aún en un momento inicial, pero Volkswagen confirma que tiene interés en volver a tomar una participación de control en Europcar. Lo haría junto con el fondo Attestor y el grupo de transporte Pon Holdings. Recordemos que Volkswagen vendió Europcar en 2006 por 3.300M€. Hace unos días Europcar informó de que había rechazado una oferta de 0,44€/acción (2.250M€) por considerarla insuficiente. No transcendió quién la había lanzado, pero según distintas fuentes el oferente era Volkswagen. Opinión de Bankinter: Los rumores sobre esta posible compra son constantes desde hace alrededor de un año. La operación sería interesante desde el punto de vista estratégico. Supondría incrementar la exposición de Volkswagen hacia los negocios de movilidad y le permitiría aprovechar la plataforma tecnológica de Europcar. Todo dependerá del precio, o lo que es lo mismo, la prima a la que se realice la operación. La oferta que rechazó Europcar suponía una prima de +12% respecto al cierre del día previo y la Compañía la rechazó por considerar que infravaloraba su potencial de crecimiento. Los negocios de movilidad/alquiler de vehículos suponen una manera rápida de tomar posiciones en servicios altamente demandados por los consumidores y sin duda tienen sinergias con el negocio de los fabricantes, pero la fragmentación y competencia en el sector es elevada. Uber o Lyft son un buen ejemplo de rivales con altas cuotas de mercado.

CAF (Comprar; Precio Objetivo: 41,0€; Cierre: 36,20€; Var. Día: +0,0%; Var. 2021: -7,8%): Preferred Bidder para 60 trenes y mantenimiento por 30 años por más de 600M€. CAF comunicó ayer que ha sido seleccionado por las autoridades de transporte de Renania del Norte-Westfalia como preferred bidder para un proyecto en Alemania. Las unidades a suministrar estarán propulsadas por baterías, aunque también pueden circular con catenaria. Opinión de Bankinter: Buenas noticias para CAF que tras un año 2020 de adjudicaciones limitadas por la pandemia, como el resto del sector, está aumentando a buen ritmo las adjudicaciones este año. En el primer trimestre ascendieron a 1.080M€ (que no incluían 350M€ posteriores al cierre del trimestre, más este nuevo contrato en caso de confirmarse la adjudicación) vs un total de 2.123M€ en el conjunto de 2020. La Cartera de Pedidos al cierre del 1T21 ascendía a 9.226M€ (desde 8.807M€ dic-20), lo que ya aseguraba más de tres años de ventas. Por tanto, valoramos positivamente la evolución reciente de la actividad y de las adjudicaciones. Recientemente fuentes de prensa comentaban el posible interés en el proceso de venta del negocio de señalización ferroviaria de Thales, que si bien podría tener sentido estratégico, supondría una incertidumbre ante el tamaño de la división.

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Financieras +1,2%; Energía +0,9%; Comunicación +0,8%;

Los peores: Inmobiliario -0,45%; Utilities -0,1%; Consumo Básico +0,09%;

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) ELI LILLY (232,97$; +7,3%) tras remitir a la FDA norteamericana la documentación necesaria para que su medicamento para combatir el Alzheimer sea aprobado. (ii) UNITED RENTALS (316,80$; +2,8%) por una mejora de recomendación por parte de un banco de inversión. (iii) BANCOS. Ayer rebotaron también algunos bancos ante los buenos resultados obtenidos en los Test de Estrés americanos (ver detalle sobre el sector en párrafo inferior).

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) BIOGEN (349,16$; -6,11%), las acciones de la compañía farmacéutica retrocedieron ayer después de que su rival Eli LLily recibiera la designación de la FDA de terapia innovadora para su tratamiento contra el Alzheimer. (ii) GENERAC HOLDINGS (392,62$; -3,32%) jornada de toma de beneficios ayer, tras diez días de subidas consecutivos y haber alcanzado los 25.000M$ de capitalización bursátil (iii) CARNIVAL (27,46$; -2,45%) Carnival anunció el quinto trimestre consecutivo de pérdidas, a pesar de ello, siguen observando una aceleración de las reservas a nivel mundial. La compañía anunció que ha reanudado o planea reanudar el 52% de su capacidad (42 barcos de ocho de las nuevas marcas de la compañía) para el 30 de noviembre.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): ACCENTURE (2,40$ vs 2,2$); FEDEX (5,01$ vs 5,0$) y NIKE (0,93$ vs 0,50$).

HOY no publica ninguna compañía relevante.

Bancos EEUU: El sector aprueba con nota los test de estrés de la Fed. En el escenario adverso – contempla una caída fuerte de la economía y la bolsa – la ratio de capital CET1 del sector descendería hasta el 10,6% desde el 13,0% (4T20). La ratio se sitúa así ampliamente por encima de las exigencias regulatorias (4,5%). Link al informe completo. OPINIÓN: Es una buena noticia porque la Fed levanta a partir del 30 de junio las restricciones al pago de dividendos/recompra de acciones impuestas por la pandemia. Hasta ahora, las entidades podían repartir dividendos por hasta el 100% de los beneficios generados, pero no el exceso de capital acumulado. De hecho, el sector registró ayer subidas comprendidas entre +0,9% (JP Morgan) y +2,7% Wells Fargo. Reiteramos nuestra apuesta estratégica por el sector y recordamos nuestras entidades favoritas: (1) JP Morgan (+20,0% YTD), (2) Bank of América (+34,7% YTD), (3) Morgan Stanley (+27,1%) y (4) Citi (+15,7% YTD). Link al informe completo con la estrategia

VISA (236,24$; Var. Día: +0,66%; Var. 2021 +8,0%).- Adquiere Tink, fintech sueca, por 1.800M€, importe que abonará en efectivo. La operación representa un 0,36% de su capitalización y no supone un gran esfuerzo ya que dispone de 16.494M$ de caja. Por tanto, no afectará ni a su programa de compra de acciones ni a su dividendo. Es el segundo intento de Visa de comprar una plataforma open-banking después de que el regulador impidiera la adquisición de Plaid. Tink da servicio principalmente a Bancos y otras Fintech financieras mediante sus diferentes soluciones. Cuenta con 3.400 bancos e instituciones integradas y alcanza a 250M de clientes bancarios en Europa. Visa quería reforzarse en este segmento y de esta forma mejora su capacidad para integrar más soluciones de pago que se complementan con su negocio de tarjetas.

NIKE (Cierre: 133,60$; Var. día: +0,38%).- Resultados 4T21 (finalizado el 31 de mayo) baten ampliamente las expectativas y eleva las guías para el ejercicio actual. Sube +13% en el after-market. En el trimestre: Ingresos 12.344 M$ (+95,5%) vs 11.033 M$ esperados; EBIT 1.913 M$ vs 987M$; BNA 1.509 M$ vs 801 M$; BPA 0,93$ vs 0,502$/acción. En el año: Ingresos 44.538 M$ vs 43.243 M$ esperado, EBIT 7.197 M$ vs 5.998 M$ esperados; BNA 6.414 M$ vs 5.031M$; BPA 4,0$ vs 3,14$. Los ingresos crecen en todas las áreas geográficas y alcanzan niveles récord en EE.UU.; ganan tracción a medida que las competiciones y eventos deportivos se reanudad. Para el ejercicio 2022 prevé que los ingresos superarán los 50.000 M$ por encima de los 48.600 M$ esperados, impulsados por la fuerte recuperación en EE.UU., lo que implica un crecimiento de doble dígito bajo (~+12%). El grupo acelera la estrategia de reducir las ventas a través de mayoristas, favoreciendo la venta directa al cliente final, que aumentó +73% en el 4T21. Esto impulsará los márgenes; en el trimestre el M. Bruto mejora 8,5 p.p. hasta 45,8% (vs 44% esperado). Al final del trimestre el 99% de las tiendas ya estaban abiertas. Resultados que doblan prácticamente las estimaciones del consenso y que se reflejan en una subida de +13% el after-market. Nike es una de las posiciones en nuestra cartera modelo americana. Creemos que la tendencia hacia estilos de vida más informales y saludables favorece el consumo del “athleiure” y la tendencia a la “preumización” favorece el posicionamiento de elevada calidad e innovación de Nike.

FEDEX (Comprar; Cierre: 303,69$; Var. Día: +2,1%; Var. 2021: +17,0%): Buenos resultados 4T21 (año fiscal), aunque presenta un guidance ligeramente decepcionante. Por ello, la acción cayó en el aftermarket -4,3%. - Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 22.565M$ vs 21.490M$ esp. y BNA 1.360M$ vs 1.339M$ esp. Por otro lado, en el conjunto del año 2021 (año fiscal), las principales cifras frente al consenso (Bloomberg) fueron: Ingresos 83.959M$ vs 82.976M$ esp. y BNA 4.885M$ vs 4.863M$ esp. Sin embargo, la compañía publicó un guidance para 2022 (año fiscal) que defraudó ante la previsión de un repunte del Capex. OPINIÓN: Con la pandemia, la compañía se ha visto ampliamente beneficiada por el fuerte aumento del comercio electrónico y la distribución de las vacunas contra el Covid-19. Sin embargo, para el 2022 prevén un fuerte repunte del Capex hasta más del 20%. La dificultad para encontrar trabajadores en determinados puestos hará que aumente las presiones salariales en la compañía al tener que ofrecer más horas extras. Link a los resultados.

.

Acceda al informe completo.