INFORME DIARIO - 12 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:Ayer: 

"Avisamos el lunes: no todo vale ni está justificado.”

Dijimos el lunes que el problema es la velocidad a la que el mercado ha corrido las últimas 2 semanas, pero no el nivel alcanzado. Ha tenido lugar un exagerado rally del value sin justificación sólida. Ha subido simplemente por estar, supuestamente, “barato”, sin que, con la información actual, esto pueda afirmarse con rotundidad. Por eso hemos tenido esta brusca corrección, típicamente posterior a subidas rápidas que carecen de fundamentos sólidos. A ello se unió el temor a una nueva oleada de infecciones por COVID-19 después de que Estados Unidos informara de un repunte de los casos (2M). Temor agudizado por los comentarios recientes de la Fed, que aludió a un escenario incierto, y de la OCDE, que otorgaba una probabilidad elevada a una nueva oleada del virus.

INFORME DIARIO - 11 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tomas de beneficios a la espera de la Fed. El Nasdaq, imparable ¡10.000 puntos!.”

¡El Nasdaq supera los 10.000 puntos (+11% YTD)! Estupenda noticia que pone de manifiesto que continúa imparable. Es aquí donde insistimos estar, incluso aunque deba, solamente por salud, descansar un poco. El resto de índices tomaron beneficios, tras el fuerte rally vivido. No ayudó la previsión de la OCDE: estima este año una contracción global de -6% y -7,2% si existe una segunda oleada de COVID-19 (ver Entorno). Ni un repunte de los casos en EE.UU. (superan los 2M). Además, el mercado estaba expectante ante la reunión

INFORME DIARIO - 10 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:Ayer: "Pullback liderado por cíclicas. Lo avisamos… Y la tecnología aguantando: nuevo máximo del Nasdaq-100".”

Ya dijimos el lunes que el problema no es en absoluto dónde hemos llegado, sino la velocidad a la que hemos llegado, sobre todo las últimas 2 semanas. Advertimos sobre la probable precipitación del fuerte rally del “value” y que incluso sería bueno que la tecnología descansara un poco. Y ayer sucedió. Los retrocesos se concentraron en los sectores aún más inseguros, más inciertos, en ese “value” que tanto había subido

INFORME DIARIO - 09 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:Ayer: "Wall St. conserva su inercia alcista; en Europa toma de beneficios milimétrica".”

El EuroStoxx-50 retrocedió un -0,5% testimonial tras la fuerte escalada del viernes (+3,7%; +11% semana), pero EE.UU. siguió avanzando. A pesar de que los valores cíclicos más penalizados lideraron las alzas, el Nasdaq-100 marcó otro máximo (+0,8% ayer; +13,4% año) y el S&P500 ya se situó en positivo en el año (+1,2% ayer; +0,1% año). En el frente macro, la Confianza del Consumidor en Europa rebotó en junio hasta -22,8 vs -22,5 esperado y -41,5 anterior, con la componente de Situación Actual mejorando por primera vez en el año y la de Expectativas mejorando en línea con otros indicadores adelantados e intermedios recientes

INFORME DIARIO - 08 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Cuidado con el mal de altura. Y con el value. El problema no es dónde hemos llegado, sino la velocidad."

El BCE nos deja tanto dinero como dudas abiertas y el miércoles la Fed podría tratar de enfriar el mercado cuando aún está a tiempo.- Esta semana hay mucha macro de “potencia media” y muchas oportunidades para que los banqueros centrales realicen declaraciones con las que intentar redirigir tanto las expectativas económicas, como el propio mercado. Destaca la reunión de la Fed del miércoles por la noche, en la cual Powell podría caer en la tentación de enfriar un poco el ritmo de avance de las bolsas

INFORME DIARIO - 05 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:Ayer: "EL BCE amplía estímulos, Lagarde decepciona, el Nasdaq-100 toca máximos y las bolsas se paran.”

Con Lagarde al frente, si existe la posibilidad de que el BCE decepcione, entonces lo hace. Amplió estímulos (PEPP) en 600.000M€ hasta 1,35Bn€, a pesar de haber consumido hasta ahora solo 235.000M€ de los 750.000M€ de que disponía. Como era innecesario ampliar y Lagarde compareció con un tono pesimista acompañado de un escenario macro revisando a la baja (exageradamente a la baja, en nuestra opinión), las bolsas cogieron miedo y decidieron tomarse un respiro. También influyó que durante la sesión el Nasdaq-100 llegó a tocar (y por 2 veces) su máximo histórico previo de 9.718,7 puntos del 19 de febrero,

INFORME DIARIO - 04 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:Ayer: "Estupendamente, de nuevo. La tecnología vuelve a ceder el paso a lo convencional. Las aerolíneas vuelan.”

Ni las crecientes tensiones EE.UU./China (tira y afloja sobre los vuelos entre ambos países), ni los disturbios consiguen frenar un rally estimulado por la reapertura económica y por la ausencia de rebrote del virus. La macro sigue mejorando: los PMIs/ISM No Manufactureros se recuperan a medida que se reabren los

INFORME DIARIO - 03 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión soprendentemente buena. Europa sigue su rally. Wall St. aguanta en positivo... y Nasdaq-100 plano.”

Parecía un día con inercia alcista pero con tendencia a perder tracción ya que no se publicaba nada que pudiera estimular la sesión. Pero Wall St. abrió en positivo, lo que permitió a Europa tomar fuerza por la tarde. El DAX destacó (+3,8%) impulsado por el nuevo paquete de estímulos en

INFORME DIARIO - 02 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Europa en rally. Wall St. se frena por las protestas y las tensiones con China, pero mejor de lo esperado”

Buen día para bolsas, sobre todo en Europa. La reapertura económica continúa. La macro favorece la inercia alcista. Los PMIs de España (38,3 desde 30,8) e Italia (45,4 desde 31,1) mejoraron considerablemente y batieron expectativas. Y el ISM Manufacturero americano mejora más lentamente de lo esperado, pero también mejora (43,1 desde 41,5). Todo esto reafirma nuestra estimación de que la recuperación se producirá antes y con más ímpetu de lo esperado. Los disturbios en Estados Unidos y la creciente tensión

INFORME DIARIO - 01 de Junio de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "China y la vacuna… ¿Revueltas en EE.UU.? Desde tecnológicas hacia compañías convencionales."

Hoy PMIs, el jueves BCE, el viernes Paro americano y siempre China y la vacuna.- Creemos que la macro ayudará más que complicará las cosas y que las revueltas en Missouri son un riesgo abierto que podría dificultar los avances en NY. Los PMIs de hoy confirmarán que el deterioro ha terminado e incluso, con algo de suerte, que una lenta mejora empieza a materializarse. Esto último será más probable en el caso americano. El jueves el BCE ampliará estímulos entre 300.000M€ y 500.000M€ adicionales, para elevarlos hasta un total de 1,6Bn€… cifra que no es un límite, sino un importe provisional porque si fuera necesario estamos convencidos de que volvería a aumentarlos. Y el paro americano del viernes probablemente se eleve hasta el entorno del 20%, pero el resto de indicadores de empleo ofrecerán un deterioro cada vez menos intenso. Por eso pensamos que la macro de esta semana más bien ayudará.

INFORME DIARIO - 29 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Inercia alcista en consolidación. Incluso en Europa.”

La reapertura económica continúa, incluso para el turismo. La macro mejora también más rápidamente de lo esperado, incluso en Europa. Especialmente en Alemania: el ZEW y el IFO han tocado fondo y ya se recuperan, sin esperar a junio. El propio Instituto IFO estima una contracción del PIB alemán de -17% en abril, siendo este el peor mes de todos. Para 2020 estima -6,6% y una rápida y brusca recuperación de +10,2% en 2021. Eso significa que el impacto económico no es tan severo como generalmente se ha

INFORME DIARIO - 28 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La tecnología cede el relevo a las compañías convencionales. Europea celebran la propuesta de la CE.”

Sensaciones opuestas entre EE.UU. y Europa. Las tensiones entre China/EE.UU. se reavivan, pero el rebote fue finalmente posible en ambos mercados. Además, Trump amenazó a Twitter después de que esta compañía calificara sus mensajes como información dudosa. En este entorno, las compañías convencionales se comportaron mejor que la tecnología, en la que hubo una toma de beneficios pasajero: Nasdaq 100 +0,6% vs DJI-30 +2,2%. Una homogeneización de la recuperación es

INFORME DIARIO - 27 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "¡El S&P500 rompe los 3.000 puntos… y los pierde!.”

Flujo de noticias positivas y tranquilidad en el frente chino-americano, así que el S&P500 rompió la barrera psicológica de los 3.000 puntos… para perderlos enseguida afectado por el mal de altura y eso forzó un modesto retroceso de la tecnología (Nasdaq 100 -0,3%, aunque Nasdaq Comp. +0,17%). Fue un buen intento y una lástima que no consiguiera consolidarse. Pero lo hará.

INFORME DIARIO - 26 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La macro refuerza la inercia alcista de las bolsas. Europa rebota a pesar de la ausencia de Wall St.”

Buena sesión para las bolsas europeas (ES-50 +2,3%) en la que el IFO alemán actúo como catalizador, con NY y Londres cerradas. La referencia fue un IFO alemán que mejoró sustancialmente en mayo, incluso batiendo unas expectativas que no eran modestas (79,5 vs 78,5 esperado vs 74,2 anterior). Pasó lo mismo que con el ZEW la semana pasada. Aunque Alemania vaya algo adelantada con respecto al resto de Europa y su gestión de la crisis haya sido diferencialmente mejor, lo más importante es que la situación ya mejora

INFORME DIARIO - 25 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Semana pasada excelente. Ésta algo más plana. Debería consolidar. Dependerá del flujo de noticias."

El punto clave de tensión son las relaciones chinoamericanas.- Esta es la clave de bóveda de la semana porque ya afectó claramente a la pasada y lo más procupante es que el flujo de noticias al respecto resulta absolutamente imprevisible. Depende de la cuenta de Twitter de Trump. Sin embargo, el mercado podría estar acostumbrándose a convivir con ello y eso sería bueno porque haría menos probables los altibajos de las bolsas. El Gobierno Americano no dejará de presionar y creemos que más frecuente e intensamente cuanto mejor consolidados estén los avances de Wall St. porque eso le proporciona más margen para

INFORME DIARIO - 22 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La macro mejoró, pero… las tensiones entre EE.UU. y China se reavivaron y estropearon el día.”

Todo apuntaba a un día positivo en bolsas apoyado por las cifras macro. Los PMIs mejoraron tanto en Europa como en EE.UU. Destacó la mejora del Sector Servicios debido a la reanudación de la actividad. Además, las Solicitudes Semanales de Desempleo americano disminuyeron otra vez, como se esperaba (2,44M vs 2,69M anterior). Ambos indicadores reforzaron nuestra idea, una vez más, de que la actividad ya ha tocado fondo. La recuperación está en marcha. Pero, las tensiones entre China y EE.UU. se reavivan. Pompeo volvió a acusar a China de falta de transparencia en relación al virus. En este entorno de tensión, tanto por la parte comercial como de la inversión, Baidu, principal motor de búsqueda chino,

INFORME DIARIO - 21 de Mayo de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas arriba. Volatilidad abajo. ¡Sorpresa agradable!.”

Tras el enfriamiento de las bolsas producido el martes debido a un informe que ponía en duda los resultados positivos de la vacuna de Moderna, las bolsas recuperaron tono. La macro volvió a sorprender positivamente. La Confianza del Consumidor europea de mayo salió -18,8 vs -23,8 esperado vs -22,0 anterior. Esto demuestra que tanto consumidores como inversores (como vimos con el ZEW alemán) empiezan a ser algo menos pesimistas. Además, las grandes tecnológicas (Facebook, Amazon…) tuvieron volvieron a impulsar unas bolsas que rebotaron más de +1% en términos generales, excepto el Nasdaq