INFORME DIARIO - 02 de Diciembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Holiday Season y macro sólida prolongarán el buen tono".

La atención se centra ahora en la Holiday Season y en las primeras cifras de la campaña de compras navideña. Un periodo clave para testear la fortaleza del consumo en EE.UU. Entre Acción de Gracias y Navidad los retailers americanos registran aproximadamente el 40% de sus ventas anuales. Sin olvidar que el consumo es el principal contribuidor al crecimiento de la economía. Pasado el Black Friday, hoy celebramos Ciber Monday. La National Retail Federation estima un crecimiento de +3,8%/+4,2% para toda la campaña (vs. +2,1% en 2018 y +3,7% de media en los últimos cinco años). Los datos deberían ser razonablemente positivos. Retailers como Best Buy, Target y Walmart anticipan una evolución sólida. De momento, las

INFORME DIARIO - 29 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Modesta toma de beneficios sin la referencia de NY."

Poco volumen y modesta toma de beneficios. Ese es el resumen rápido de la aburrida sesión de ayer. Con Wall St. cerrado por Acción de Gracias, Europa volvió a demostrar que se siente huérfana cuando le falta su principal referencia. Los indicadores de confianza europeos salieron más o menos decentes, pero no consiguieron impulsar la sesión europea. Y el pronunciamiento del Gobierno Americano a favor de las protestas en HK deterioró la expectativa de un acuerdo comercial.

INFORME DIARIO - 28 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Continúan las subidas: continuado optimismo ante la cercanía del acuerdo comercial"

Sesión de subidas ayer en las principales bolsas, con el S&P-500 marcando nuevos máximos históricos (+0,41% hasta 3.153) y el EuroStoxx-50 +0,2%. En el mercado de bonos hubo recortes generalizados (subida de TIRes) con la única excepción del Bund, que aguantó estable en aprox. -0,376%. Se repite, por tanto, el patrón de días anteriores. El optimismo en el frente comercial y unos sólidos datos macro de PIB (+2,1% vs +1,9% est) y de Pedidos de Bienes Duraderos (+0,6% vs -0,9% esperado) sirvieron otra vez de excusa para continuar con las compras en Wall St.

INFORME DIARIO - 27 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Wall Street toca nuevos máximos. Mínimo histórico para el real brasileño"
Sesión de menos a más en las bolsas europeas. A primera hora y ante la falta de señales claras de avance sobre la Fase I, los mercados retrocedían ignorando el anuncio de las nuevas conversaciones mantenidas el lunes por la noche entre las autoridades chinas y americanas. Sin embargo, las declaraciones de Trump en la apertura de la sesión americana de que las “negociaciones van adelantadas sobre el calendario previsto”, devolvieron el optimismo al mercado. El EuroStoxx 50 cerró plano (-0,06%) y Wall Street tocó nuevos máximos (S&P +0,22%).

INFORME DIARIO - 26 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Mejora IFO alemán y las expectativas comerciales"
Iniciamos la semana con buen tono, impulsado por dos claves: (1) El índice IFO de Confianza Empresarial en Alemania, cumplía con las expectativas registrando el tercer mes consecutivo de mejora (hasta 95 desde 94,3 en agosto). (2) La cesión de China sobre un mayor control de la propiedad intelectual mejoraron las expectativas sobre un acuerdo con EE.UU.

INFORME DIARIO - 25 de Noviembre de 2019 -

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Hoy: "Economía decente y mejorando. Bonos vulnerables. Macro mejor. China cede. Foco en Holiday Season."

La macro europea mejora. Se encuentra en un punto de inflexión a mejor. La Confianza del Consumidor rebotó el jueves pasado hasta -7,2 desde -7,6 y el PMI Manufacturero hasta 46,6 desde 45,9. Y este último indicador, clave para evaluar el ciclo industrial, mejoró tanto en Francia (51,6 vs 50,7) como en Alemania (43,8 vs 42,1). En paralelo, China bajó tipos para contrarrestar su propia descaleración. Y este fin de semana ha anunciado medidas para combatir el robo de propiedad intelectual y/o su transferencia forzosa por parte de las compañías americanas. Todo esto se une a la recuperación de indicadores alemanes clave (ZEW, IFO…). Esta recuperación de la macro europea permite que las bolsas recuperen tono. Ya dijimos que el patrón sería de menos a más a lo largo de la semana pasada, según evolucionara la macro europea. Las cosas salieron bien.

INFORME DIARIO - 22 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Ligera toma de beneficios. Y van cuatro sesiones. "

Sesión de ligeras caídas en las principales bolsas y bonos. El EURUSD cerró sin cambios. Por el lado macroeconómico, la economía europea continúa mostrando una estabilización, aunque sin mejorar de forma clara. La Confianza del Consumidor de la Eurozona sube de forma muy tímida en Noviembre. En EE.UU. el Indicador Adelantado se deterioró en línea con lo esperado (-0,1%), aunque se revisó a la baja el dato anterior. Además, la OCDE rebajó ligeramente sus

INFORME DIARIO - 21 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Sesión en rojo. Pero buenos resultados americanos."

Sesión con ligeras tomas de beneficios (EuroStoxx-50: -0,34%; S&P500: -0,38%) y sin indicadores macro relevantes. Lo más importante del día fueron los buenos resultados de Target (BPA 1,36$ vs 1,19$ est) y Lowes (BPA 1,41$ vs 1,35$ est). Superaron estimaciones y muestra fortaleza en el consumo americano. En el frente comercial, EE.UU. reiteró su apoyo a las protestas de Hong Kong y complica las negociaciones con China. Aun así no tuvo impacto en

INFORME DIARIO - 20 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Ligeras tomas de beneficios, excepto en el Nasdaq"

Tras aperturas en positivo, las bolsas europeas se desinflaron cerrando con ligeras tomas de beneficios. El EuroStoxx 50 llegó a ganar +0,8% pero acabó contagiándose con el retroceso del S&P500. Pesaron los resultados mixtos en el sector de consumo en EE.UU., encendiendo las alarmas ante la próxima campaña de Navidad. Home Depot y Kohl¿s decepcionaron mientras TJX elevó sus perspectivas. Así, en Europa lideraban las caídas Inditex y LVMH y en EE.UU. Macy¿s, Home Depot y Kohl¿s. Las tecnológicas en cambio no perdieron impulso llevando al Nasdaq a un nuevo máximo. En el frente macro, buenos datos de Viviendas Iniciadas y Permisos de

INFORME DIARIO - 19 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Toma de beneficios. La libra en máximo de 6 meses."

En una jornada sin apenas referencias macro ni resultados empresariales, las bolsas europeas optaron por tomar beneficios. EE.UU. consiguió cerrar plano. Impactó negativamente la incertidumbre en el frente comercial: China comentó que cada vez ve más lejano un acuerdo comercial.

En el mercado de divisas destacó la apreciación de la libra. Boris Johnson anunció que los conservadores han firmado votar a favor de su plan de Brexit si gana las elecciones del 12 de diciembre. En un contexto en el que las encuestas le dan como ganador, el mercado anticipó un “plan ordenado” de salida.

INFORME DIARIO - 18 de Noviembre de 2019 -

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Hoy: "Tal vez un aterrizaje poco emocionante hasta el 31 Dic. Ahora, test definitivo a la macro europea. Buen tono."

Identificamos 3 factores directores, ninguno con enfoque preocupante: Comercio, tono macro (en la UEM sobre todo) y beneficios empresariales. El Brexit ha desaparecido de la “lista de inquietudes” y la geoestrategia (Irán, Corea del Norte) parece desactivada. 1.- Comercio. Seguimos creyendo improbable la firma formal de cualquier acuerdo. En la práctica y a estas alturas, afecta sólo a China. No a Japón, México o Europa. Las negociaciones comerciales son una herramienta que utiliza la actual Administración americana para actuar sobre el mercado: mejores mensajes cuando las bolsas flaqueen y/o se intensifiquen el flujo de noticias sobre el

INFORME DIARIO - 15 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "El optimismo se volvió vulnerable, pero nada grave."

Arrancamos con macro china débil (Producción Industrial +4,7% vs +5,4% esperado; Ventas Por Menor +7,2% vs +7,8% esperado; Inversión en Activos Fijos +5,2%, mínimo desde 1998) y eso pesó durante toda la sesión. El PIB 3T alemán eludió la recesión técnica (+0,1% vs -0,1% esperado vs -0,2% en 2T) y el de la UEM fue mejor de lo esperado (+1,2% vs +1,1% esperado). Eso ayudó a las bolsas europeas, pero no fue suficiente porque la tarde americana fue floja al marcar el Paro Semanal un máximo de 5 meses (225.000 vs 215.000 esperado) y

INFORME DIARIO - 14 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Aburrimiento en las bolsas. España cae."

Tras 9 sesiones de subidas, las bolsas europeas respiran y toman mínimamente beneficios (EuroStoxx-50 -0,3%). Inflación alemana sin sorpresas (+1,1%), pero la Producción Industrial en la UEM sorprende positivamente (+0,1 vs -0,2% esperado). El Ibex-35 es el único índice europeo con caídas (-1,2%), afectado por la incertidumbre política.

INFORME DIARIO - 13 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Las Bolas se animan, otra vez. "

El sentimiento inversor mejora y las bolsas europeas suben, con la excepción del Ibex-35 (-0,9%). La Confianza de los inversores alemanes (ZEW) aumenta y podemos estar cerca de ver un punto de inflexión (a mejor) en la macro europea.

La campaña de resultados pierde intensidad y el acuerdo comercial con China tarda en llegar, pero el mercado espera una retirada de aranceles progresiva. El S&P 500 cotiza cerca de máximos y las perspectivas de beneficios para 2020 son buenas. Ayer, en el Club económico de NY, Trump defendió el impacto positivo su política en la economía y dijo que la fase I del acuerdo comercial con China puede llegar pronto.

INFORME DIARIO - 12 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Descanso pasajero por tensiones geopolíticas. "

Sesión de ligeros retrocesos en bolsas propiciada por las revueltas de Hong Kong, contratiempos en el frente comercial y datos débiles de China. Las violentas revueltas de Hong Kong se saldan con una víctima por disparos de la policía. Trump comenta que todavía no hay ningún acuerdo firmado con China y que no está dispuesto a eliminar todos los aranceles. Los Precios de Producción de China agudizan la caída en octubre (-1,6% vs -1,2% ant.), reflejando la existencia de capacidad ociosa en la economía.

INFORME DIARIO - 11 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Desde los resultados empresariales hacia las ventas de Navidad y la mejora del tono macro. Cuidado."

El tono mejora algo más y respalda los nuevos máximos históricos de Wall St. (S&P 500 en 3.085 el jueves 7). Europa le sigue, aunque con menos méritos propios. Menos presión comercial, cero importancia para el Brexit, resultados empresariales decentes o casi buenos y algunos estímulos adicionales en China. Estos son los principales argumentos de mejora.

INFORME DIARIO - 07 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "EEUU consolida y Europa sigue ganando atractivo. "

Bolsas planas o ligeramente al alza en EE.UU. y Europa. Es la tercera sesión consecutiva en la que Europa se comporta mejor que EE.UU y el diferencial es del +1,5% en lo que va de semana. La explicación es sencilla. EE.UU. está en máximos históricos y Europa está ganando atractivo, con bolsas más penalizadas y macro que comienza a ser aceptable. Ayer tuvimos de nuevo buenas noticias por el lado macro en Europa: (i) los Pedidos de Fábrica de Alemania

INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El buen tono del mercado se prolonga un día más. "

Sesión de subidas generalizadas en las Bolsas europeas, pero con tono mixto en EE.UU. (S&P-500: -0,12%, Nasdaq +0,02% y Dow Jones +0,11%). Tras varios máximos históricos en Wall Street es lógico notar algo de cansancio. En todo caso, el mercado continuó soportado por tres factores: (i) La cada vez más cercana posibilidad de alcanzar un acuerdo comercial EE.UU.-China (aunque sea solo parcial); (ii) Resultados empresariales batiendo expectativas. En el S&P han publicado ya 383 compañías y de momento un 68% son mejor de lo esperado

INFORME DIARIO - 05 de Noviembre de 2019 -

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Ayer: "Optimismo ante un posible acuerdo comercial. "

Sesión de alzas generalizadas en las Bolsas. El EuroStoxx-600 alcanzó máximos desde agosto 2015 y con + 19,5% YTD se encamina hacia el mejor año desde 2009. S&P500, Dow Jones y Nasdaq tocaron nuevos records históricos. Las declaraciones el domingo del Secretario de Comercio de EE.UU., Wilbur Ross, anticipando la firma de la denominada “fase I” del acuerdo comercial con China este mes desataron el optimismo. Seguimos pensando que es muy

INFORME DIARIO - 04 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mejor tono, pero tentación de tomar beneficios. S&P en máximos. Semana de trámite. Punto de inflexión."

El flujo de la macro deja de ser preocupante para empezar a ser más bien aceptable. Se nota más en la UEM. La semana pasada se publicó un PIB 3T europeo en +1,1% desde +1,2%: una pérdida de tracción aceptable. En España ese mismo dato fue +2,0%, pero con una calidad inesperada e inexplicablemente buena. Lo malo fue que la Tasa de Paro europea repuntó hasta 7,5% desde un preliminar en 7,4% y el mercado lo encajó mal porque transmitió la sensación de que las mejoras se han terminado. O bien que serán más difíciles de conseguir. Pero la macro europea pasa a ser mixta. Empieza a percibirse también en EE.UU.: el PIB 3T 2019 sorprende al expandirse +1,9% vs +1,6% esperado. Casi mantiene el ritmo del 2T (+2,0%). Desacelera muy poco. Y el viernes el ISM Manufacturero rebotó por primera vez en 2019 y el Empleo salió muy bueno. El tono mejora.