INFORME DIARIO - 27 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Street toca nuevos máximos. Mínimo histórico para el real brasileño"
Sesión de menos a más en las bolsas europeas. A primera hora y ante la falta de señales claras de avance sobre la Fase I, los mercados retrocedían ignorando el anuncio de las nuevas conversaciones mantenidas el lunes por la noche entre las autoridades chinas y americanas. Sin embargo, las declaraciones de Trump en la apertura de la sesión americana de que las “negociaciones van adelantadas sobre el calendario previsto”, devolvieron el optimismo al mercado. El EuroStoxx 50 cerró plano (-0,06%) y Wall Street tocó nuevos máximos (S&P +0,22%).

En divisas, mínimo histórico para el real brasileño (USDBRL 4,26) al posponer el Gobierno el plan de reformas para reducir el tamaño del sector público. La libra se debilitó (EURGBP 0,856) al conocerse que las encuestas muestran un estrechamiento de la ventaja del Partido Conservador para las próximas elecciones del 12 de diciembre.

Fuente: Bankinter

Hoy: "Sesión de lateralidad en las bolsas. La macro americana en el punto de mira."

En el frente macro, el foco está en EE.UU. donde se publica una batería de indicadores. El más relevante es la revisión del PIB del 3T donde el consenso apunta a una confirmación del +1,9% inicial. El consumo (+2,8%) lleva todo el peso del crecimiento de la economía americana. El sector industrial y las exportaciones permanecen débiles afectados por las disputas comerciales, la desaceleración global y la fortaleza del dólar. El registro de Pedidos de Bienes Duraderos (octubre) pondrá de manifiesto esta debilidad industrial (-0,9% est.). También se publica el PCE de octubre, con rebote hasta +1,4% desde +1,3% ant. A pesar del rebote, el indicador favorito de inflación de la Fed se mantiene alejado del objetivo del banco central (2,0%). Con el mercado ya cerrado conoceremos el Libro Beige de la Fed, con evidencias de que la actividad económica se mueve a un ritmo ligero a moderado, en línea con el diagnóstico de la última publicación (16 de octubre). Tras las declaraciones optimistas de Powell sobre el ciclo (“el vaso está más que medio lleno”), el escenario de nuevas bajadas de tipos en EE.UU se aleja. El mercado ya no espera un nuevo recorte hasta la segunda mitad de 2020.

En nivel micro, Endesa centra la atención del Ibex, con la actualización de su Plan Estratégico.

Tras las subidas de los últimos días hoy esperamos una sesión de lateralidad en bolsas. Estamos en la antesala de Acción de Gracias, donde la actividad del mercado se reduce. Mientras, el mercado seguirá pendiente de cualquier declaración sobre el estado de las negociaciones en el frente comercial.

1. Entorno económico

ALEMANIA (08:00h).-. Los Precios de Importación aceleran su caída en octubre. Estos caen -3,5% a/a en octubre y se acelera la caída de -2,5% en septiembre. El dato coincide con la estimación de -3,5%. El registro mensual es -0,1%. Esta ha sido la mayor caída de precios desde julio 2016 (-4,1%). Excluyendo petróleo y derivados, los Precios de Importación retroceden -2,3% en octubre. OPINION: Dato que apoya la evolución de la Balanza Comercial y PIB alemanes al compensar la debilidad de sus exportaciones con un menor coste de los productos importados.

CHINA (02:30h).- Mal dato de Beneficios del Sector Industrial. Estos caen -2,9% a/a en enero-octubre y empeora el -2,1% a/a de 9M19. En el mes de octubre la caída es -9,9% a/a, una caída mucho peor que -5,3% en septiembre. Los beneficios de las empresas privadas crecen +5,3% a/a en enero-octubre (+5,4% en enero-septiembre) mientras que el empeoramiento es mucho más agudo en las empresas públicas: -12,1% a/a en enero-octubre (-9,6% a/a en 9M19). OPINION: Es el peor dato de Beneficios del Sector Industrial desde octubre 2011 y que resalta el deterioro de la economía china y apunta a una menor capacidad de generar empleo. Esos datos pueden impulsar al Banco Central de China a rebajar el coeficiente de caja, recortar tipos y tomar medidas fiscales de apoyo a la economía.

EE.UU (ayer). (i) (La Confianza del Consumidor decepciona y sigue retrocediendo en noviembre. La Confianza del Consumidor retrocede en noviembre hasta 125,5 desde 126,1 en octubre y decepciona al mercado que esperaba un rebote hasta 127,0. De esta manera acumula cuatro meses consecutivos de bajada y se sigue alejando del máximo anual (135,8 en julio). El responsable del retroceso es la componente de Situación Actual que se deteriora hasta 166,9 desde 173,5 ant. Las buenas noticias vienen desde la Componente de Expectativas, que se recupera hasta 97,9 desde 94,5 ant. Un tono más constructivo en las disputas comerciales y la subida de las bolsas soportan la mejora en las perspectivas de los consumidores. OPINIÓN: El consumo lleva todo el peso del crecimiento de la economía americana (+2,8% en 3T'19 vs +1,9% de PIB). La inversión y el sector exterior se mantienen débiles afectados por las disputas comerciales, la desaceleración global y la fortaleza del dólar. Los indicadores de Confianza Consumidor y del mercado laboral son analizados con detalle. En este contexto, preocupa la reciente ralentización en creación de empleo y los retrocesos en la Confianza del Consumidor. Link a nota ; (ii) El Déficit de la Balanza Comercial de Bienes se estrecha más de lo previsto en octubre. El desequilibrio comercial se estrecha hasta 66.500M$ en octubre frente a una estimación de 71.000M$ y 70.500M$ publicado en septiembre. Las Exportaciones caen a un ritmo de -3% hasta 135.900M$, el registro más bajo en un año y medio. Las Importaciones caen un -4,6% hasta 206.300M$ mostrando el registro más bajo en casi dos años. Las disputas comerciales están pasando factura a las compañías americanas; (iii) El aumento de los precios de la vivienda en EE.UU. se acelera ligeramente en septiembre y supera las expectativas (+2,10% vs +2,01% est. vs +2,02% ant., revisado desde +2,03%). Los datos de los dos últimos meses muestran una estabilización en los precios de vivienda de EE.UU., incluso con un ligero repunte en septiembre, tras desacelerarse de forma ininterrumpida desde marzo de 2018 (+6%). Aun así, son todavía las menores tasas de crecimiento desde agosto de 2012. OPINIÓN: Ha finalizado la fase de aterrizaje y los precios de la vivienda se estabilizan. Esperamos que los precios de la vivienda continúen creciendo de forma sólida, por encima del +2%, como vienen haciendo desde el año 2012. Los principales soportes del mercado inmobiliario son: (i) solidez del mercado laboral con la Tasa de Paro en mínimos de 50 años y Salarios subiendo; (ii) Competitividad en aumento; y (iii) menores tasas de esfuerzo tras las rebajas de tipos por parte de la Fed. Link a la nota.

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2.- Bolsa europea

Endesa: Actualización Plan Estratégico. Endesa confirma su estimación del Plan Estratégico de hace un año de llegar a un BNA de 1.800M€ para 2021. Para 2022 introduce una estimación de BNA 1.900M€. En cuanto a la política de dividendos reitera su guía de 100% para 2019-20 y de 80% para 2021. Para 2022 anticipa un pay out de 70%. Opinión de Bankinter: El crecimiento de Endesa esta soportado por las inversiones en renovables y mejoras en eficiencia operativa. Estos factores permiten compensar una ligera reducción de los ingresos regulados de distribución. La reducción del pay out es consecuencia de un mayor esfuerzo inversor del grupo.

ACS: Vende 6 autopistas y genera plusvalías de 40M€. ACS, a través de su filial Iridium, ha vendido al fondo Hermes Infraestructure un 74% del capital de seis concesiones de peaje en sombra. Iridium, mantiene un 26% y continuará con la gestión y operación de las concesiones. La operación supone un valor empresa (100%) de 950M€ y las plusvalías se elevan a 40M€. Opinión de Bankinter: Aunque las plusvalías generadas suponen solo un 0,4% del valor de mercado de ACS, esperamos impacto positivo de la noticia. La venta demuestra el interés de mercado por este tipo de activos y permite a ACS poner en valor su negocio de concesiones.

3.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-
Los mejores: Inmobiliario +1,44%, Consumo básico +0,82%, Consumo Discrecional +0,81%.

Los peores: Energía -1,01%, Financieras -0,10% y Salud -0,07%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) BEST BUY (81,57$; +9,86%) tras publicar ventas trimestrales en la parte alta del rango de estimaciones y sorprender al mercado con una mejorer previsiones para final de año; (ii) HORMEL FOODS (44,28$; +3,55%) tras publicar resultados trimestrales mejores de lo esperado y anunciar unas buenas previsiones para 2020.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) DOLLAR TREE (95,26$; -15,24%) registró su mayor caída desde 2012 tras recortar sus previsiones para 2012. Los aranceles sobre importaciones chinas están incrementando sus costes. (ii) HEWLETT PACKARD. (15,97$; -8,48%) tras volver a decpcionar sus resultados trimestrales. Es el cuarto trimestre consecutivo con caída ventas. (iii) MCKESSON (145,80$; -4,87%), liderando las caídas del sector farmacéutico, tras conocerse que la fiscalía ha comenzado a investigar si las farmacéuticas han contribuido intencionadamente a la epidemia de opioides analgésicos.

DELL TECHNOLOGIES: (Cierre: 53,19$; Var. día: -3,40%). Ha rebajado sus previsiones de ventas para 2020, debido a la escasez de componentes por parte de su proveedor Intel Corp. Sin embargo, continúan viendo una fuerte demanda corporativa de ordenadores. Las acciones de la compañía caían un 3% after market.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): BEST BUY (1,13$ vs 1,032$); DOLLAR TREE (1,08$ vs 1,081$); HORMEL FOODS (0,47$ vs. 0,465$).

HOY publica (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): DEERE & CO (a la apertura; 2,131$).

RESULTADOS 3T19 del S&P 500: Con 483 compañías publicadas el incremento medio del BPA es -1,3% vs -3,6% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 76%, el 7% en línea y el 17% decepcionan. En el trimestre pasado (2T19) el BPA fue +2,3% vs -2,2% esperado inicialmente. De cara a los próximos trimestres (con datos actualizados tras los resultados) se espera: -0,66% en 4T19; y a partir de entonces expansión de +3,90% en 1T20; +5,03% en 2T20.

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