INFORME DIARIO - 07 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "EEUU consolida y Europa sigue ganando atractivo. "

Bolsas planas o ligeramente al alza en EE.UU. y Europa. Es la tercera sesión consecutiva en la que Europa se comporta mejor que EE.UU y el diferencial es del +1,5% en lo que va de semana. La explicación es sencilla. EE.UU. está en máximos históricos y Europa está ganando atractivo, con bolsas más penalizadas y macro que comienza a ser aceptable. Ayer tuvimos de nuevo buenas noticias por el lado macro en Europa: (i) los Pedidos de Fábrica de Alemania
superaron las expectativas; (ii) las Ventas Minoristas de la UEM se aceleran su crecimiento; y (iii) El PMI Compuesto final de la UEM mejora el registro preliminar y continúa en zona de expansión económica (50,6). Los bonos recuperaron parte del terreno perdido en las últimas sesiones. La TIR del Bund se redujo en -2pb hasta -0,333% y la del T-Note -3pb hasta 1,83% En divisas, sesión de escasa volatilidad en la que el dólar cerró sin apenas cambios con respecto al Euro.

Fuente: Bankinter

Hoy: "Bolsas al alza. Mejora la macro y el frente comercial."

Hoy continuarán los mercados al alza. Por un lado, la Producción Industrial de Alemania ha sido algo mejor de lo esperado (-4,3% en septiembre vs -4,4% esperado y -3,9% anterior (revisado al alza desde -4,0%) y sigue mostrando un menor deterioro económico en Europa del inicialmente esperado. Por otro lado, parece que EE.UU. y China han alcanzado un principio de acuerdo para retirar progresivamente, en varias fases, los aranceles mutuos. Además, los resultados empresariales van razonablemente bien en términos generales.

Hoy conoceremos las Estimaciones Macro de la Comisión Europea (11:00). Esperamos que rebaje ligeramente sus previsiones de PIB (+1,2% para 2019 y +1,5% para 2020). Nuestras previsiones para la Eurozona son +1,1% tanto en 2019 como en 2020, como publicamos en nuestro informe de estrategia trimestral 4T19.

En cuanto a resultados emperesariales, en EE.UU. ayer al cierre tuvimos resultados de Qualcom mejores de lo esperado y hoy publican 27 compañías del S&P500, entre las que destacan Walt Disney (0,958$/acc est.), Booking (44,548$/acc est.), y Baxter (0,849$/acc est.). En Europa, hemos conocido buenos resultados de Deutsche Telecom, Lufthansa, Commerzbank y Engie, mientra que han decepcionado los de Siemens. En el IBEX-35, hemos conocido buenos resultados por parte de Amadeus y débiles en el caso de Arcelor Mittal. Hoy publicarán también Acciona y ACS.

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1. Entorno económico

EE.UU./CHINA.- Parece que ambas partes han alcanzado un principio de acuerdo para retirar progresivamente, en varias fases, los aranceles mutuos. No hay detalles disponibles aún, ni confirmación oficial.

ALEMANIA (8:00h).- (i) Producción industrial (sept.; a/a): -4,3% vs -4,4% esperado vs -3,9% agosto (revisado ligeramente a mejor desde -4,0% preliminar). En términos intermensuales (m/m) el balance es mixto: -0,6% vs -0,4% esperado, pero sept. se revisa a mejor desde +0,3% preliminar hasta +0,4%. OPINIÓN: Impacto neutral sobre la apertura europea hoy porque sólo es milimétricamente mejor de lo esperado y continúa ofreciendo una clara contracción. Sin embargo, se trata del registro de sept., de manera que octubre probablemente será ya algo mejor (o menos malo). Junio marcó el mínimo de 2019 en -4,7%, mientras que febrero fue el mejor mes (+0,2%). Creemos probable que ya noviembre y diciembre ofrezcan una clara mejora (puede que incluso hasta situarse en positivo) al compararse con meses de 2018 que fueron francamente malos (-4,1% Nov. y -2,4% Dic.). De hecho, ya estas cifras de sept. ofrecen indicios de recuperación al situarse en positivo (aunque en tasa intermensual o m/m) las componentes de Energía (+2,0% vs -0,6% agosto) y Construcción (+1,8% vs -1,1% agosto). Como contrapartida negativa, la Inversión Empresarial regresa a negativo (-1,5%) desde positivo en agosto (+1,3%). Debido a este balance mixto de componentes creemos que el impacto sobre el mercado será neutral. (ii) El Ministro de Finanzas alemán dijo ayer que no hay una necesidad inmediata de estímulos fiscales. Dijo que actuarán si realmente hay una crisis, pero que ni la ven ni la esperan por el momento. OPINIÓN: Alemania sigue sin tener intención de anunciar medidas de estímulos fiscales. Si bien, ahora es menos preocupante. Los datos macro muestran un menor deterioro del esperado, gracias a la expansión de economías como la francesa.

EE:UU (ayer).- (i) Primera caída en Productividad No Agrícola desde 2015. Fuerte aceleración en Costes Laborales Unitarios. La Productividad No Agrícola entra en terreno negativo en el 3T. En concreto muestra una caída de -0,3% cuando se esperaba una subida de +0,9%. Se trata de la primera caída en Productividad desde 2015. En 2T el indicador mostraba una subida de +2,5% (revisado desde +2,3%). La caída en Productividad es el resultado de una subida de +2,1% en producción frente a un incremento de +2,4% en horas trabajadas. Las mejoras en eficiencia que habíamos visto en la primera parte del año han desaparecido en el tercer trimestre. Los Costes Laborales Unitarios aceleran la subida y se sitúan en +3,6% desde +2,4% en el trimestre anterior (revisado desde 2,6% ant.). En conjunto estos datos tienen un sesgo negativo. La Productividad retrocede, mientras que los Costes Laborales avanzan más de lo esperado. La combinación de estos factores tendría un impacto negativo sobre los márgenes empresariales. Link a nota;

UEM.- (i) Las Ventas Minoristas avanzan un +0,1% en septiembre. En tasa interanual el crecimiento acelera hasta +3,1% desde +2,7% en agosto. La fortaleza del mercado laboral en la UEM (con un tasa de paro en 7,5%) está detrás de estos avances en Ventas Minoristas y del crecimiento de la Demanda Interna. El sector manufacturero permanece muy débil afectado por las disputas comerciales y la desaceleración global. (ii) El PMI Compuesto final de Octubre mejora el registro preliminar. El indicador se sitúa en 50,6 vs 50,2 en la lectura preliminar. En octubre se produce una mejora desde 50,1 en septiembre, que correspondía al nivel más bajo de este indicador. El PMI Manufacturero se encuentra en terreno de contracción en octubre: 45,9 en la lectura final vs 45,7 en el registro preliminar. Se produce así una mejora desde 45,7 en septiembre. El PMI Servicios alcanzó un registro final en octubre de 52,2 vs 51,8 en lectura preliminar. También mejora desde 51,6 anterior

ESPAÑA.- Nuevo retroceso en el PMI Compuesto en Octubre. El indicador muestra un retroceso mayor de lo esperado hasta 51,2 (vs 51,4 estimado) desde 51.7 ant. Se trata del registro más bajo de este indicador, que alcanzó un máximo de 57,7 un junio de 2017. El año 2019 comenzó en un nivel de 54,5 y ha ido cayendo progresivamente hasta el 51,2 actual. El PMI Manufacturero de octubre se encuentra en terreno de contracción en 46,8 (47,7 ant) y el PMI de Servicios se sitúa en 52,7 vs 53,3 ant.

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2.- Bolsa europea

BME: Parece que Euronext valora comprar BME. Eso hará que el valor rebote hoy con fuerza por especulaciones. Euronext, que aglutina las bolsas de Amsterdam, Bruselas, Dublín, Lisboa, París y Oslo, podría estas valorando adquirir BME y la bolsa de Milán, si los reguladores obligan a LSE a vender esta última como requisito para autorizar su compra del proveedor de información financiera Refinitiv. Opinión de Bankinter: Parece que todavía no hay conversaciones formales y se trata de valoraciones internas por parte de Euronext que busca ganar escala y entrar en nuevos mercados. Recordamos que recientemente también hubo especulaciones acerca de una posible compra de BME por parte de la bolsa suiza SIX (Swiss Exchange AG). Hoy, al cierre de mercado, Euronext publicará sus resultados del 3T19 y mañana celebrará una conferencia en la que previsiblemente revelará más información al respecto. Tras una revalorización en el año de +2,4%, BME capitaliza 2.082 M€ frente a 5.230 M€ de Euronext (+48,3% YTD). Con una DFN/EBITDA de 1,9x y fuerte generación de caja libre, ésta tendría capacidad financiera para efectuar la adquisición de BME como bolsa eficiente, generadora de caja y de tamaño asequible, aunque con volúmenes decrecientes. Mantenemos nuestra recomendación de Neutral sobre BME. Una valoración con descuento vs sus comparables europeos y una elevada rentabilidad por dividendo (6,3%) se justifican por un perfil de crecimiento del negocio a la baja y la amenaza del impuesto sobre transacciones financieras que estimamos tendría un impacto permanente en el BNA de -6%/-9%. Tras un recorte de -11,8% del dividendo 2018, en línea con el BNA, y con un payout del 96%, el dividendo tiene escaso margen de mejora. Link a la Nota

SECTOR BANCARIO.- Los Ministros de Finanzas de la UEM se reúnen hoy en Bruselas para debatir la propuesta alemana (de su Ministro de Finanzas, Olaf Scholz) de articular algún tipo de esquema común para reasegurar los depósitos bancarios de cualquier estado miembro. No hay detalles disponibles. OPINIÓN: Impacto positivo sobre las cotizaciones de los bancos europeos hoy, aunque la noticia no es en absoluto nueva y se trata sólo de la posibilidad de presentar una propuesta. Sin embargo, lo realmente importante son 2 cosas: (i) El aparente cambio de actitud de Alemania, que hasta ahora se había negado a discutir sobre cualquier fórmula relacionada con un fondo de garantía de depósitos europeo… ni sobre nada que se le pareciera. Pero “el demonio está en los detalles”. En realidad, Scholz vincula avanzar en este frente a que previamente se realicen una serie de reformas sobre la regulación bancaria europea y que se apliquen en cada estado miembro: retirar los actuales incentivos que los bancos de cada país tienen para comprar su propia deuda soberana, elevar la exigencia sobre morosidad (endurecer provisiones, reducir las tasas de mora…) y, sobre todo, el establecimiento de reglas europeas comunes para calcular cuáles son los beneficios corporativos sujetos a impuestos. (ii) Abrir este tipo de debate significa abrir la puerta a avanzar en alguna versión de unión bancaria europea, puerta que hasta ahora había permanecido prácticamente cerrada. Scholz publicó recientemente un artículo en el FT en el que planteaba una serie de reformas sobre la industria financiera europea, entre las cuales se encontraba un programa de reaseguro sobre depósitos bancarios. Propone la creación de un fondo de garantía europeo al cual sólo se recurriría cuando el fondo de garantía de depósitos del estado afectado por un banco en dificultades se hubiera agotado. El responsable de Supervisión del BCE (Andrea Enria) ya se ha manifestado a favor de esta iniciativa. En la práctica, creemos que las contrapartidas que plantean Scholz son tan difíciles de llevar a cabo que reducen la probabilidad de que el desarrollo de un fondo de garantía de depósitos se lleve a cabo en el corto plazo.

Amadeus: Resultados 3T19 mejores de lo esperado. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 1.403M€ (+16,3% a/a) vs. 1.383M€ estimado; Ebitda 570,4M€ (+11,9% a/a) vs. 562M€ estimado; BNA 325,8M€ (+16,4% a/a) vs.279M€ estimado. La cuota de mercado de reservas aéreas en agencias de viaje se sitúa en 43,5% frente a 44,1% en el 2T19. En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución crecen +5,8% hasta 757,8M€ y los Ingresos de Soluciones Tecnológicas aumentan +31,4% hasta 645,2M€ (apoyado por el cambio de perímetro tras la incorporación de TravelClick). El número de pasajeros embarcados asciende a 550M (+8,1%) vs +6,6% en el 2T19. La Deuda Financiera Neta se sitúa en 2.940M€ (vs 2.965€ a cierre del 2T19), equivalente a una ratio Deuda Neta / EBITDA de 1,34x. Opinión de Bankinter: Los resultados son buenos y esperamos una reacción positiva por parte del mercado. Las cifras mantienen las dinámicas positivas de trimestres anteriores, ya que sigue acelerando el crecimiento de ingresos en Distribución y sobre todo Soluciones Tecnológicas (que crece a doble dígito). No esperamos que la compañía tenga ningún problema en cumplir su guidance para el año (ingresos: doble dígito bajo y EBITDA: un dígito alto/doble dígito bajo). Link a los resultados.

ArcelorMittal: Resultados del 3T19 débiles y vuelve a revisar a la baja expectativas de demanda en Europa y EE.UU., al alza en China. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 16.634M$ (-10,2% a/a) vs 16.965M$ estimado; EBITDA 1.063M$ (-61% a/a) vs.943,2M$ estimado; BNA -539M$ vs -333M$ esperado. La deuda financiera neta asciende a 10.658M$ al cierre de 9M19 (+4,8% respecto a junio 2019, +1,3% vs 3T’18). La compañía ha vuelto a revisar las perspectivas para 2019 consumo aparente global a +0,5% / 1% (a la parte baja del rango anterior +0,5% / +1,5%), por regiones las expectativas para Europa se han reducido al -3% (vs -1% / -2% del guidance anterior), para EE.UU. debido al continuado descenso de inventarios, ahora esperan -0,5% / -1% (vs +0% / +1% anterior), en Brasil se espera +0,5% / 1% (vs +1,5% / +2,5%). CIS es la región que se ha revisado al alza +2,5% / +3% (vs +1% a +2%), liderado por Rusia. China se revisa al alza +1,5% / +2% (vs +0,5% / +1,5%). En conjunto, la compañía espera ahora que los envíos totales del grupo se mantengan estables en 2019 vs 2018 (vs las expectativas de aumento interanual anteriores). La compañía espera que las necesidades de caja (excluyendo circulante) sean de unos 5.000M$ en 2019 400M$ menos que el guidance al 1S19. La compañía espera incrementar progresivamente el dividendo a los accionistas y mantiene su objetivo de tender a una deuda financiera neta de 7.000M$. Opinión de Bankinter: Resultados débiles, pero en línea con lo esperado por el mercado. El margen EBITDA ha continuado a la baja (6,4% en el 3T’19 vs 8,1% en el 2T’19 y desde 14,7% del 3T’18). Este trimestre no se han producido impairments, como ocurrió en el 2T’19. A la espera de los detalles sobre los resultados en la conferencia con inversores de hoy, el valor se verá más influenciado por las expectativas en torno a la reducción de los aranceles de las disputas comerciales entre EE.UU. y China. Link a los resultados publicados.

Commerzbank:Buenos resultados en 3T19, aunque sin impacto en mercado porque las cifras preliminares se conocen desde octubre. Principales cifras del 3T’19 estanco: Margen Bruto: 2.183 M€ (+2,0% vs -2,2% en 2T19); Margen de Explotación: 448 M€ (+29,5% vs -25,6% en 2T19); BNA: 294 M€ (+34,9% vs -0,4% en 2T19 vs 248 M€ esperado). Opinión de Bankinter Lo más importante es que los ingresos típicos ganan tracción (+3,0% en Margen de Intereses; +7,2% en 9M19), la ratio de capital CETI se mantiene estable y aún hay margen de maniobra para mejoras de eficiencia. La ratio de eficiencia (costes/ingresos) mejora hasta 71,5% (vs 74,2% en 2T19) aunque se mantiene en niveles demasiado elevados en comparación con la media europea (~62,0%). La cuenta de P&G refleja los esfuerzos realizados en control de costes (-2,9%; -3,5% en 9M19), una menor dependencia de los resultados por trading y un coste del riesgo (provisiones/inversión crediticia) bajo. El coste del riesgo desciende hasta 10 pb (vs 16 pb en 2T19) y la morosidad se mantiene en 0,8% (una ratio de las más bajas en Europa). La ratio de capital CET-I se mantiene estable en 12,8% (vs 13,9% en 2T’19) porque los efectos regulatorios (TRIM) compensan la generación orgánica de capital. La rentabilidad (RoTE) continúa en niveles históricamente bajos, pero mejora hasta 4,4% (vs 4,3% en 2T19 vs 3,5% en 3T18). El equipo gestor revisa el guidance de resultados para 2019 a la baja en BNA hasta <550 2018="" 6.800="" anterior="" aunque="" capital="" ceti="" costes="" de="" el="" en="" hasta="" m="" mantiene="" mejora="" mejorar="" objetivo="" operativos="" target="" vs="" y="">12,75%. Nuestra recomendación de Comprar es arriesgada y se basa en (i) la capacidad de mejora en los resultados a nivel operativo, (ii) unos múltiplos de valoración atractivos (P/VC~0,2x vs 0,5/0,7x de media en la UEM) y (iii) la posibilidad de participar en una operación corporativa. ING & Unicredit han dejado entrever cierto interés por crecer en Alemania. Link a los resultados del banco.

NOS: Resultados 3T’19 en línea con lo esperado. Cifras principales vs consenso (Bloomberg): Ventas 403 M€ (+2,1%) vs 401 M€ esperados. EBITDA 173 M€ (+3,4%) vs 174 M€ esperado. BNA 47 M€ (+6,8%) vs 44 M€ esperado. Opinión Bankinter Resultados absolutamente en línea con lo esperado. A pesar de que los ingresos derivados del negocio de Telecomunicaciones continúan mostrando síntomas de estancamiento (+1,1% en 3T aislado), la fuerte recuperación de la actividad de Cines (+15,6%) permite que los Ingresos Totales 3T (trimestre aislado) se expandan por encima de +2%. Como anticipamos en nuestra nota específica sobre la Compañía del 22 Oct., el BNA 3T consigue una expansión más robusta (+6,8%) gracias tanto a la mejora del Margen EBITDA (+0,5 p.p., hasta 43,0%) como a la reducción del coste de la deuda financiera (1,4% vs 1,7% en 3T’18). Creemos que la cotización reaccionará simplemente de forma modesta a estas cifras porque, a pesar de ser buenas, se encuentran en línea con las expectativas. Los 2 puntos fuertes de la Compañía de cara al mercado son: (i) Su perfil “bond-proxy", que le permitirá seguir beneficiándose de un contexto de tipos de interés extremadamente reducidos, y (ii) Una elevada rentabilidad por dividendo (6,7% 2019e). Estas cifras y estos argumentos refuerzan nuestra recomendación de Comprar.

Deutsche Telekom: Resultados 3T19 sólidos, con mejora de guidance y confirmación de dividendo. Principales cifras vs consenso (Bloomberg): Ingresos 20.017M€ (+4,8%) vs. 20.256M€ estimado, EBITDA ajustado 6.478M€ (+5,4%) vs. 6.444M€ estimado; BNA ajustado 1.368M€ (+23,2%) vs. 1.398M€ estimado. Opinión de Bankinter. Resultados que muestran crecimientos sólidos, aunque decepcionan en ingresos. De nuevo destaca la buena marcha del negocio en EE.UU. T-Mobile +8,4% en ingresos. La Compañía mejora el guidance anual para el EBITDA ajustado hasta aprox. 24.100M€ vs. 23.900M€ previamente. El dividendo de 2019 ascenderá a 0,60€, rentabilidad por dividendo 3,8%. La Compañía anticipa que este nivel será el suelo para su dividendo en próximos años independientemente del éxito de la fusión de T-Mobile con Sprint. Con ello, elimina las dudas acerca de su política de remuneración al accionista. Con todo esto, el valor debería abrir hoy al alza. Link a la nota publicada por la Compañía.

Masmovil: Cierra venta de red de fibra a un precio ligeramente superior al esperado. Anunció ayer la venta de 940.000 unidades de red de FTTH a Macquarie por 218,5M€. Opinión de Bankinter: Era una venta esperada, pero se materializa a un precio ligeramente superior al estimado. En concreto, 218,5M€ vs. 217,5M€. El impacto en BNA será de 134M€. Por ello el valor reaccionó ayer al alza. Cerró con un avance de +4,6%. Recordamos que tenemos recomendación de Comprar con precio objetivo 29,1€. Link a la nota completa en el Bróker. Además, en nuestra última revisión mensual incorporamos la Compañía a nuestras Carteras Modelo Españolas.

Engie: Resultados 9M’19 en línea. Aceleración frente al primer semestre y confirmación de las guías del año. Ingresos 46.831M€ (+8,8%), EBITDA 7,100 M€ (+4,9%), Beneficio Operativo Ordinario: 3.848M€ (+9% total y +14% orgánico); Cash Flow de las operaciones 4,000M€ y Deuda Neta 26.700M€. Por divisiones, la unidad de renovables aumenta en un 4% su contribución al Beneficio Operativo ordinario, redes cae un 8%, térmica sube + 4% y nuclear reduce sus pérdidas a la mitad. Opinión de Bankinter: Resultados en línea que permiten reiterar las guías del año: EBITDA entre 9.900M€ y 10.300M€, Beneficio Neto recurrente entre 2.500€M y 2.700M€ y Deuda Neta /EBITDA por debajo de 2,5x (excluyendo la adquisición de TAG). El sólido crecimiento en Beneficio Operativo Ordinario (+14% orgánico) es impulsado por renovables y térmica junto con unas menores pérdidas en la unidad de nucleares. Estos factores compensan una menor contribución de la unidad de redes en el periodo. Además, se produce una aceleración en el crecimiento orgánico del Beneficio Operativo Ordinario. En el primer semestre crecía a¿+5,6% vs +14% en 9M’19.

Telefónica: Actualizamos valoración tras resultados del 3T. Mantenemos recomendación en Neutral y recortamos precio objetivo ligeramente, hasta 7,36€ desde 7.45€.Opinión de Bankinter: Los extraordinarios penalizan las cifras del 3T19 y la Compañía publica pérdidas. La parte positiva es la mejora en ingresos en España y Brasil, las dos geografías principales para la teleco, y la caída de la deuda. Pero nos preocupa la posible adquisición de activos a la brasileña OI. Tanto por sus efectos sobre la deuda como por la forma en que se financiaría la operación. En este escenario, como indicábamos, mantenemos en Neutral con precio objetivo 7,36€ (vs. 7,45€ anterior). Potencial +8,5%. Link al informe completo en el Bróker.

GestampActualizamos valoración tras los resultados del 3T19. Mantenemos recomendación en Neutral con precio objetivo 4,1€. Opinión de Bankinter La estabilización que esperábamos para la segunda mitad del ejercicio no llega. El tercer trimestre es una continuación de las mismas dinámicas vistas a lo largo del ejercicio. Los ingresos avanzan con fuerza, pero a partir de ese punto la cuenta de resultados se debilita. El entorno en el sector es complicado. Se enfrenta a importantes retos: ralentización del crecimiento global, proteccionismo, elevadas necesidades de inversión, altas exigencias normativas, etc. Ante ello, Gestamp recorta guidance. Reduce su objetivo de ingresos y EBITDA y eleva su estimación para el ratio de endeudamiento. En consecuencia, recortamos nuestras estimaciones para próximos trimestres y nuestro precio objetivo cae a 4,1€ (desde 6,0€ anterior). Nuestra recomendación queda en Neutral. Link al informe completo en el Bróker.

Rovi: Fuerte crecimiento en los resultados 9M19 que superan las expectativas. Principales cifras 9M19: Ingresos 270,8 Mn€ (+24%, consenso 268Mn€), EBITDA 47,5 Mn€ (+83%, consenso 41 Mn€), EBIT 34,1 Mn€ (+100%, consenso 28 Mn€), beneficio neto 30,7 Mn€ (+96%, consenso 26 Mn€). Opinión de Bankinter: Buenos resultados que baten al consenso y que están impulsados por las ventas de heparinas que aumentan +44% y un recorte de -13% en gastos de I+D. Revisamos nuestro precio objetivo al alza a 21,50 €/acción desde 20,30 €/acción, nuestra recomendación se mantiene en Neutral.

Ence: Moody’s rebaja la perspectiva a negativa desde estable. La agencia de rating Moody’s mantiene el rating de la deuda en Ba2 pero cambia la perspectiva a negativa desde estable tras “el deterioro del precio de la celulosa en un momento que los niveles de deuda son elevados tras un periodo reciente de fuertes inversiones”. Opinión de Bankinter Noticia negativa para le compañía y especialmente para los tenedores del bono convertible. Los precios de la celulosa caen -32% en 2019, el beneficio neto del grupo Ence retrocede -93% en 3T19 frente a 3T18, el segundo dividendo a cuenta no se ha pagado y prevemos que el dividendo complementario tampoco se pague. Esperamos que la compañía posponga las inversiones previstas en celulosa viscosa y absorbente por el entorno actual de precios bajos y deterioro de resultados. El cambio de perspectiva de Moody’s es coherente con los recortes de precios objetivo y caída de -31% en su cotización a lo largo de 2019.

3.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Salud +0,56%; Consumo +0,53%; Financieras +0,41%.

Los peores: Energía -2,29%; Comunicaciones -0,20%; Materiales -0,09%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN tuvieron ayer destacan: (i) COTY (13,02$; +13,61%) Los resultados 1T20 (BPA ajustado 7c$, est 6c$) sorprendieron positivamente y la compañía reiteró las perspectivas para 2020. (ii) DAVITA (70,51$; +12,92%) Los resultados 3T19 superaron las mejores expectativas, con un BPA ajustado de 1,53$ (consenso $1,24 y rango 1,12$-1,38$). La compañía elevó las indicaciones para 2020 a un rango de BPA de 5,25$—5,75$. (iii) HP (19,57$; +6,36%) La acción subió impulsada por los rumores de una OPA por parte de Xerox.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN tuvieron ayer se encuentran: (i) DIAMONDBACK ENERGY (77,20$; -14,44%) Tras los malos resultados publicados el martes, anunció una caída en la producción de petróleo. Un bróker local revisó a la baja su precio objetivo. (ii) SEALED AIR (38,73$; -7,32%) Publicó resultados 3T19 con ingresos de 1,22 B$ (+2,5%), ligeramente inferior al consenso de 1,23 B$. El BPA ha sido 0,64$ ((+4,9%), superior al consenso de 0,62$. La compañía redujo su guidance de ventas 2019 a 4,80 B$ desde el anterior 4,85 B$ y por debajo del consenso de 4,83 B$. (iii) PERRIGO (50,51$; -6,72%) Publicó resultados 3T19 con una caída del BPA ajustado a 1,04$ (-4,6%, consenso 0,94$) y recortó el guidance BPA 2019 a 3,85$-4,05$ desde 3,75$-4,05$.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): Entre las principales sorpresas positivas están los resultados trimestrales de MARATHON OIL (0,14$ vs 0,07$), COTY (5,03$ vs 4,57$) y AES (0,48$ vs 0,41$). Las sorpresas negativas ayer las dieron WYNN RESORTS (0,17$ vs 0,83$), QUALCOMM (0,54 vs 0,71$) y FLEETCOR TECHNOLOGIES (2,51$ vs 3,05$).

UBER (Cierre: 26,94$; Var. Día: -3,85%): La acción marcó ayer su mínimo histórico al expirar el periodo de lock-up tras la OPV de mayo 2019 y pierde -40% desde su salida a bolsa. El volumen contratado de 3,5 B$ fue muy superior al promedio diario de 550 Mn$ debido a los cruces de grandes bloques de acciones.

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): destacan nombres como: AIR PRODUCTS (apertura, 0,30$), JOHNSON CONTROLS (apertura, 0,76$), BAXTER (n.d., 0,85$), WALT DISNEY(cierre, 0,96$), RALPH LAUREN(14:00h, 2,39$) o NRG ENERGY (apertura, 1,98$).

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