INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El buen tono del mercado se prolonga un día más. "

Sesión de subidas generalizadas en las Bolsas europeas, pero con tono mixto en EE.UU. (S&P-500: -0,12%, Nasdaq +0,02% y Dow Jones +0,11%). Tras varios máximos históricos en Wall Street es lógico notar algo de cansancio. En todo caso, el mercado continuó soportado por tres factores: (i) La cada vez más cercana posibilidad de alcanzar un acuerdo comercial EE.UU.-China (aunque sea solo parcial); (ii) Resultados empresariales batiendo expectativas. En el S&P han publicado ya 383 compañías y de momento un 68% son mejor de lo esperado
(crecimiento de BPA -1,6% vs -3,6% est) y (iii) Macro acompañando. Ayer, el déficit comercial de EE.UU. se contrajo hasta niveles no vistos desde marzo y el ISM de servicios se aceleró con fuerza (54,7 vs 53,5 est.). En los bonos, los recortes en precios (subidas de TIRes) continuaron también. La TIR del Bund 10A llegó a tocar máximos en -0,306%. En divisas, el dólar se fortaleció hasta 1,107 €/$ y el Yuan tocó niveles por debajo de 7 $/CNH por primera vez en 3 meses.

Fuente: Bankinter

Hoy: "Posible toma de beneficios puntual, pero la tendencia alcista continúa."

Hoy no descartamos que se puedan producir ligeros recortes tras las subidas acumuladas, pero no irán más allá de una toma de beneficios puntual. Se confirma por tanto el patrón que esperábamos. La inercia de los mercados no va a pararse mientras no haya una excusa (macro o micro) de suficiente peso. Y de momento no parece en absoluto que vaya a darse el caso. Más bien al contrario. Así pues, nada de qué preocuparse. Todo apunta a que nos encaminamos a la quinta semana alcista consecutiva en las bolsas.

En el frente macro, antes de la apertura hemos conocido datos en Alemania de Pedidos de Fábrica que han sido mejor de lo esperado (-5,4% vs -6,3% est). El resto del día los datos más relevantes serán: Ventas Minoristas en la UEM (11:00h) y Productividad No Agrícola y Costes Laborales Unitarios en EE.UU. (14:30h). En todo caso, las bolsas estarán más pendientes de los resultados empresariales.

En EE.UU. publican 26 compañías del S&P500, aunque entre ellas sólo destaca Qualcomm (0,709$/acc est.) y en Europa, publican 24 empresas del StoxxEurope-600: entre ellas algunos pesos pesados como Adidas (mejores de lo esperado), SocGen (muy débiles) y BMW (mejores). En el IBEX-35, ayer al cierre publicaron Indra, que batió expectativas y Colonial que estuvo en línea.

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1. Entorno económico

ESPAÑA (09:00h).- Producción industrial (sept.; a/a): +0,8% vs +1,5% esperado vs +1,4% agosto (revisado a la baja desde +1,7% preliminar). OPINIÓN: Impacto negativo. Es el dato más débil desde marzo de 2019. Link a los datos originales en el INE.

ALEMANIA (8:00h).- Pedidos a Fábrica de septiembre (a/a): -5,4% vs -6,3% esperado vs -6,5% agosto (revisado a mejor desde -6,7% preliminar). OPINIÓN: es un buen dato, sobre todo teniendo en cuenta la severa desaceleración industrial que sufre Alemania (en crifras negativas desde junio de 2018). Además, se ha revisado a mejor agosto. Se mantiene la caída registrada durante los últimos 16 meses ante el parón industrial que está sufriendo la economía alemana cuyo sector manufacturero tiene una fuerte dependencia de las exportaciones.

JAPÓN (1:30h).- PMI Compuesto y PMI de Servicios final de octubre: en ambos casos se revisa a la baja el dato preliminar. En el Compuesto pasa de 49,8 a 49,1 y en el de Servicios de 50,3 a 49,7. Se confirma por tanto el débil dato y la caída respecto al mes anterior tanto por el lado Compuesto (49,1 vs 51,4 en septiembre) como por el lado de Servicios (49,7 vs 52,8 en septiembre). Seguimos viendo unas perspectivas de crecimiento débiles para el año en Japón y estos flojos PMIs no hacen sino confirmarnos nuestra opinión.

EE.UU. (ayer).- (i) Tras varios meses en niveles elevados (alrededor de -55.000M$), el déficit comercial se contrae en septiembre hasta niveles no vistos desde marzo. En concreto, retrocede hasta -52.500M$ desde -55.000M$ anterior (revisado desde -54.900M$) y en línea con lo estimado (-52.400M$). OPINIÓN: El detalle del dato muestra una foto menos positiva. Tanto Exportaciones como Importaciones caen, pero lo hacen más las segundas (-0,9% y -1,7% respectivamente). Con ello, se confirma nuestro escenario de desaceleración gradual de la economía. El desglose por países muestra una reducción del déficit en todos los casos. En cuanto a China, el diferencial va corrigiéndose progresivamente, lo que muestra que los aranceles impuestos a ciertos productos están produciendo sus efectos. El 1 de septiembre entraron en vigor aranceles sobre 110.000M$ de importaciones chinas que incluían productos tecnológicos, ropa o zapatos. El déficit se sitúa en -31.600M$ vs. -32.800M$ en julio. En próximos meses las decisiones políticas irán marcando la senda de este indicador. Link directo a la nota completa en el Bróker. (ii) El ISM de Servicios de octubre acelera con fuerza, hasta 54,7 desde 53,5 estimado y 52,6 anterior. OPINIÓN: Se trata de un dato sólido. Claramente superior a 50, nivel que separa la contracción de la expansión en el sector. Con ello, se aleja el temor a un contagio al sector servicios de la debilidad que atraviesa el sector manufacturero. Algo realmente importante. El consumo supone alrededor de un 70% del PIB de EE.UU.

UEM (ayer).- Los Precios de Producción retrocedió -1,2% en septiembre, en línea con lo estimado y vs. -0,8% anterior. Es el registro más bajo de los últimos tres años. OPINIÓN: Nuevas evidencias de la falta de presiones desde el frente precios. Recordemos que la inflación retrocedió hasta +0,7% en octubre (desde +0,8% anterior). En este escenario el BCE seguirá manteniendo un enfoque claramente dovish en su próxima reunión del 12 de diciembre, la primera de Lagarde como gobernadora.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

Indra: Resultados 3T19 mejores de lo esperado. La compañía reitera el guidance 2019. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 741M€ vs. 732M€ est. ; EBIT 48M€ vs 47M€ est.; BNA 31M€ vs. 26M€ est. La cartera de pedidos crece en 9M19 un 8,6% (Transporte y Defensa +4% y IT +19%). La deuda de la compañía se sitúa en 730M€ (vs 719M€ el trimestre anterior) y la ratio Deuda Neta/Ebitda repite en el 2,4x. La compañía ha reiterado que los resultados presentados “continúan estando en línea con nuestras expectativas de crecimiento y rentabilidad para 2019 (guidance)”. Indra estima un crecimiento de Ingresos en divisa constante de un dígito bajo, un crecimiento del EBIT >10% y un FCF superior a 100M€. Opinión de Bankinter: Resultados por encima de lo esperado que deberían ser bien acogidos por el mercado. La confirmación del guidance para el año también servirá de soporte a la cotización. Reiteramos opinión Neutral. Consideramos que la acción no mostrará todo su potencial hasta que se logre la consecución de los objetivos del año 2019 y haya mayor visibilidad de cara al plan estratégico 2016-2020. Link a los resultados.

Endesa: Buenos resultados operativos en 9M’19 y mejoras para el negocio regulado en la nueva propuesta de la CNMC. EBITDA avanza un 4% y la generación de cash flow un 59% gracias al control del capital circulante. La reciente propuesta revisada de la CNMC incorpora mejoras en los ingresos regulados de distribución de electricidad. Opinión de Bankinter: Buenos resultados a nivel operativo y en términos de generación de caja. La propuesta revisada de la CNMC mejora la propuesta inicial en dos aspectos: (i) Los ingresos medios 2020-25 son un +2,5% superiores que en la propuesta inicial; (ii) No se produce un recorte en ingresos en 2025 vs 2019. El 58% del EBITDA del grupo procede de este negocio regulado. El próximo 27 de Noviembre, Endesa realizará una actualización del Plan Estratégico. Los positivos resultados de 2019 y las mejoras de la nueva propuesta de la CNMC permitirán confirmar los objetivos 2021. El alto peso en el mix de generación de nucleares y térmica supone un desafío a medio plazo en un contexto de reducción gradual de estas tecnologías en el mapa energético. Sin embargo, las inversiones en renovables y las actividades reguladas permitirán mitigar este impacto. Además, la rentabilidad por dividendo se mantendrá en niveles atractivos en los próximos años. Link a nota completa

DIA:Resultados 9M malos. Aumenta las pérdidas 11 veces en 9M2019 vs 9M2018. También reduce las ventas en -3,5% (ex tipo cambio). Recomendamos no acudir a la ampliación y vender las acciones.Las ventas han sido 5.082,9M€ (-7,4% a/a; -3,5% a/a ex tipo cambio).EBITDA 95,2M€ (-48,9% a/a; -50,1% ex tipo cambio). EBIT -356,6M€ vs -22,6M€ 9M2018. BNA -504,3M€ vs -45,8M€ 9M2018. Opinión de Bankinter: Los resultados han sido malos. Tal y como se preveía por la situación de reestructuración contable y, sobre todo, comercial: (i) Despido colectivo y cierre de 757 tiendas (ii) Cierre de almacenes con las correspondientes pérdidas y provisiones. (iii) suspensión de actividades por dificultades financieras. (iv) Aumento de su deuda neta en +75%. Además, se encuentra en el periodo de suscripción de la ampliación de capital por 605M€ (preferente para accionistas) y nuestra recomendación es no acudir y vender las acciones (desde antes del comienzo de la OPA) porque DIA mantendrá la incertidumbre y volatilidad durante los próximos ejercicios, además de reducir previsiblemente su liquidez en bolsa.

Inm. Colonial: Resultados 3T19 en línea con las expectativas.Ventas +0,0% hasta 89M€ en 3T19 (vs. 89M€ esperados); EBITDA +2,8% hasta 73M€ en 3T19 (vs. 73M€ esperados); Beneficio neto recurrente de 35M€ en 3T19 (vs. 36M€ esperados). El endeudamiento neto de la compañía se reduce hasta4.522M€ en septiembre (desde 4.700Mn€ anterior), tras el cierre parcial de la venta de activos logístico. El LTV se sitúa en el 37%. Link a la presentación de resultados. Opinión de Bankinter Resultados en línea con las estimaciones y sin sorpresas en la conferencia de resultados. La compañía espera llevar a cabo nuevas adquisiciones en los próximos meses, para lo que está estudiando activos valorados en 1.000M€. No esperamos que estos resultados tengan un impacto relevante en la cotización.

Aedas Homes: Se mantiene la incertidumbre hasta final de año. Aedas Homes ha entregado 261 viviendas por valor de 60.8M€ en 9M19 (232.950€ por unidad), con un margen bruto del 25%, todavía poco representativos. Esto lleva a un EBITDA de -11,4M€ en 9M19 (vs. -3,6Mn€ en 9M18) y pérdidas netas de -13,4M€ en 9M19 (vs. +4,2M€ en 9M18). La deuda financiera neta se incrementó en 9M19 hasta 297,9M€ (desde 95,7M€), en línea con lo esperado. Link a la presentación de resultados. Opinión de Bankinter Se mantiene hasta final de año la incertidumbre en cuanto al cumplimiento de los objetivos. Aedas tiene que entregar el 75% de las viviendas previstas para 2019 en el último trimestre del año (794 pendientes de 1.055 previstas para 2019). El bajo nivel de entregas en 9M19 mantiene a la compañía en pérdidas tanto en los primeros 9 meses del año como en 3T19. Por el lado positivo, cabe destacar que se mantiene el ritmo de preventas de más de 450 unidades al trimestre. Esperamos que estos resultados tengan un impacto neutro o ligeramente negativo en la cotización de Aedas Homes.

Cie Automotive: Actualizamos valoración tras resultados del 3T19 Mantenemos en Comprar con precio objetivo 29,4€. Opinión de Bankinter: Un trimestre más las cifras de CIE muestran crecimientos elevados. Especialmente notables en la difícil situación en la que se encuentra el sector: ralentización económica, alta demanda inversora, elevadas exigencias normativas, incertidumbre comercial, etc. El mercado se ralentiza más de lo estimado inicialmente. Especialmente en algunos emergentes (India y China) importantes para la Compañía. Por ello, reducimos ligeramente estimaciones para próximos trimestres. Sin embargo, la diversificación y una gestión eficiente amortiguarán las consecuencias de este entorno. Las últimas adquisiciones provocan caídas de márgenes y aumento del endeudamiento. Pero es un efecto puntual. Insistimos en que estas compras nos parecen acertadas. Mantenemos en Comprar con precio objetivo 29,4€. Link a la nota completa en el Bróker.

Acerinox: Actualización valoración tras los resultados del 3T’19, estables en un entorno complejo. Opinión de Bankinter: Revisamos al alza nuestra valoración a 10,0€/acc (desde 8,61€/cc.). para reflejar la reducción de prima de riesgo ante las expectativas de estabilización del mercado europeo. Mantenemos la recomendación en Neutral. La acción se ha revalorizado un 24% desde mínimos de octubre, lo que deja un potencial del 10% a nuestro precio objetivo (EV/EBITDA implícito de 7,3x). La compañía espera un 4T'19 similar al 3T'19 gracias a la solidez del mercado americano, mientras Europa y Asia siguen débiles. Esperamos que el apalancamiento financiero se vea favorecido por el control del circulante, que compense parcialmente el impacto del ajuste de plantilla actualmente en negociación en Europa. El principal catalizador a futuro debe venir de la estabilización del mercado europeo, a medida que se observe el impacto de las nuevas medidas de salvaguarda. Link directo a nuestra nota completa.

Ferrovial: Entorno de tipos bajos y posible plan de infraestructuras en EE.UU. Revisamos valoración al alza. Revisamos al alza nuestra valoración de Ferrovial en +14% hasta 28,0€/acción, beneficiada sobre todo por mejores tráficos y menores TIRes de los bonos soberanos en EE.UU. Asumimos un escenario más conservador en Servicios, cuya valoración se reduce en un -11% hasta 2.674M€. Además, es altamente probable la aprobación de un plan de infraestructuras en EE.UU. de cara a las elecciones presidenciales en noviembre de 2020. Ferrovial podría verse beneficiada con gran experiencia en infraestructuras en el país y con capacidad para invertir. Recomendamos Comprar. Link al informe completo.

Intesa:Resultados 9M19: Sorprende positivamente en BNA. Resultados 9M19: El BNA alcanza 3.310 M€ (+9,9% en términos comparables) - el mejor resultado desde 2008 - y bate las expectativas (1.040 M€ en el 3T19 estanco vs 950 M€ esperado). Opinión de Bankinter: Lo más importante es que la ratio de eficiencia se sitúa por debajo del 50,0% (49,8% vs ~62,0% de media en Europa), la ratio de capital CETI aumenta hasta 14,2% (vs 13,6% en 2T19) y los índices de calidad de crediticia mejoran. La rentabilidad por dividendo es atractiva (ver tabla) y el exceso de capital nos hace pensar que también es sostenible, pero tras una revalorización de +19,0% en el año ha alcanzado nuestro precio objetivo. Link a los resultados del banco.

Societe Generale: El BNA desciende hasta 855 M€ (-35,6%) en 3T19 y defrauda expectativas. Principales cifras del 3T 19 comparadas con el consenso (Reuters): Margen Bruto 1.818 M€ (-4,1%); Margen de Explotación: 1.489 M€ (-22,6%); BNA 855 M€ (-35,6% vs 967 M€ esperado). Opinión de Bankinter: Esperamos una reacción negativa de la cotización a los resultados. La fuerte caída en BNA se explica por la debilidad de las áreas de negocio relacionadas con mercados. La división de Banca Corporativa registra un descenso en ingresos de -7,6% (-3,6% en Euros constantes) mientras que la banca comercial en Francia se mantiene estable (+0,2% en ingresos). El negocio asegurador y la banca internacional registran crecimientos de +1,7% y +4,8% respectivamente. Los esfuerzos realizados en gestión de costes (-1,3%) no son suficientes para compensar la debilidad de ingresos y el aumento en provisiones (+24,6%). Los indicadores de calidad crediticia evolucionan satisfactoriamente (morosidad en 3,4% vs 3,8% en 2T19 con cobertura en 55,0%) pero el RoTE Ordinario afloja hasta 6,1% (vs 11,0% en 3T18). Lo bueno de los resultados es que la ratio de capital CETI mejora hasta 12,5% (vs 12,0% en 2T19) y supera el objetivo del banco para el conjunto del año (~12,0%) gracias a la generación orgánica y la venta de activos (menos APR¿s). En el conjunto del año (9M19), el RoTE Ordinario afloja hasta 8,1% (vs 11,0% en 9M18), un nivel que consideramos insuficiente para el perfil de riesgo del banco. Reiteramos por tanto nuestra recomendación de Vender. Link a los resultados del banco.

BMW: Resultados 3T19 sólidos y mejor de lo estimado. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas de unidades 613.361 (+3,6%), ingresos 26.667M€ (+7,9%) vs. 25.299M€ estimados, EBIT 2.289M€ (+32,9%) vs. 2.123M€ estimados, BNA 1.546M€ (+11,5%) vs. 1.530M€ estimados y BPA 2,31€ (+11,6%) vs. 2,34€ estimados. Opinión de Bankinter Resultados mejores de lo estimado y con crecimientos sólidos. Los recortes de costes y el aumento de ventas de modelos con márgenes más elevados favorecen esta evolución. Prueba de ello es el avance del margen EBIT hasta 6,6% desde 4,4% en el 3T18.La Compañía confirma sus objetivos para el conjunto del año: aumento ligero en ventas y margen EBIT en automoción de 6%/8% excluyendo provisiones y de 4,5%/6,5% si las incluimos. En definitiva, cifras positivas. Especialmente en el difícil entorno que vive el sector. La cotización debería reaccionar hoy al alza. Link a la nota publicada por la Compañía.

Adidas: Los resultados del 3T19 baten ligeramente las expectativas. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 6.410 M€, +9,1% (vs 6.305 M€ esperados), Margen Bruto 3.339 M€, +9,7% (vs 3.222 M€), EBIT 897 M€, -0,4% (vs 901 M€), BNA recurrente 644 M€, -1,8% (vs 634 M€). Opinión de Bankinter Resultados positivos que baten ligeramente las expectativas. Destacamos: (i) A tipo de cambio constante las ventas crecen +6%, acelerando desde +4% en 1S19. Aumentan en todas las áreas geográficas, con crecimientos de doble dígito en áreas estratégicas: EE.UU. (+10%), China (+11%), emergentes (+14%) y ventas online (+14%). Las ventas en Europa aumentaron +3% y en Latam +5%. (ii) El margen bruto aumenta 0,3 pp hasta 52,1%, mientras el margen operativo disminuye 1,3 pp hasta 14%. La caída en los márgenes en el 3T19 ya había sido anticipada por el grupo en agosto cuando alertó de que, a pesar de esperar una aceleración de las ventas en el 2S19, los márgenes sufrirían temporalmente por un trasvase de stocks desde Asia a EEUU donde han tenido problemas de suministro para satisfacer la demanda. Asimismo, el grupo ha anticipado costes del 4T19 para conseguir una distribución más equilibrada de los mismos. El BNA incorpora un impacto por cambio de normas contables de 15 M€. Excluyendo este impacto, el BNA aumenta +0,5%. (iii) Mejora del capital circulante, que pasa a representar el 18,1% de las ventas vs 19,7% el año pasado. El grupo reitera su perspectiva de una aceleración de las ventas en el 4T19 que se verán favorecidas por acontecimientos como el campeonato de fútbol Euro 2020 y el nuevo año chino que este año se anticipa 2 semanas vs el pasado año, cayendo parcialmente en el 4T19. La compañía confirma las guías del año: Crecimiento de ventas de +5%/+8% a tipo de cambio constante, aumento del margen bruto hasta 52% y del margen operativo hasta 11,3%/11,5%, crecimiento de BNA de +10%/+14%. Adidas es uno de los valores de nuestra Cartera Modelo europea. En el año, acumula una revalorización de +54,25%.

Airbus: Actualización tras los resultados del 3T’19 Opinión de Bankinter Airbus revisó a la baja los objetivos de entregas de aviones comerciales y Flujo de caja Libre para 2019. La compañía se encuentra en fase de lanzamiento del A320neo y mejorando los procesos industriales y espera acelerar la producción mensual de la familia A320 en 2021E (a 63 unidades/mes vs 49/mes 9M19). La cartera de pedidos sigue siendo elevada (7.133 aviones comerciales, más de 7 años de entregas) y nuestras estimaciones apuntan a una mejora progresiva del margen EBIT a medida que se consoliden las mejoras de eficiencia. Los principales retos son la elevada generación de caja en el 4T'19 (para alcanzar el objetivo 2019) y los aranceles recientemente impuestos en EE.UU. Tras una revalorización en el año del 55%, consideramos que los múltiplos actuales son ajustados (EV/EBITDA 9,3x 2020E). Revisamos recomendación a Neutral. Precio Objetivo: 137€/acc. Link a la nota completa.

3.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

S&P por sectores.-

Los mejores: Energía +0,45%; Financieras+0,42%; Materiales +0,25%.

Los peores: Inmobiliarias -1,68%; Eléctricas -1,03%; Salud -0,89%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN tuvieron ayer destacan: (i) KROGER (27,83$; +11,36%) Anunció que sus resultados 2020 serán mejores que las previsiones y que el BPA será 2,30-,240$ superando el consenso de 2,19$. (ii) INTERNATIONAL FLAVORS (134,46$; +8,43%) Los resultados 3T19 superaron ligeramente las expectativas, con un BPA ajustado de 1,53$ (consenso $1,54). El hecho positivo ha sido el anuncio que tras terminar una investigación interna hay pruebas de sobornos a asociaciones de consumidores en Rusia y Ucrania y que está sustituyendo a directivos implicados. (iii) REGENERON PHARMA (332,60$; +6,93%) Tras publicar unos resultados con un incremento del BPA a 6,67$ (+14%, consenso 6,40$), anunció un programa de recompra de acciones por valor de 1.000 Mn$.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN tuvieron ayer se encuentran: (i) MYLAN (17,79$; -9,8%) Anunció un BPA ajustado 3T19 de 1,17$ (-6,4%) por encima del consenso de 1,14$, pero ajustó el guidance 2019 a BPA 4,20-4,40$, anterior 3,80-3,40$ y rebajó el extremo superior del rango de ventas a 11,5-12,0B$ desde 11,5-12,5B$. La compañía se fusionará próximamente con Upjohn, unidad de medidcamentos sin patentes de Pfizer. (ii) BECTON DICKINSON (246,68$; -5,38%) Publicó resultados 4T19 con un incremento del BPA ajustado a 3,31$ (+13%) en línea con el consenso, dio un guidance 2020 de 12,50-12,65$ inferior al consenso de 12,93$. (iii) OCCIDENTAL PETROLEUM (41,91$; -5,25%) Publicó una caída del BPA en resultados 3T19 a 0,11$ (-94%), también peor que el consenso de 0,44$ que atribuyó al menor precio del petróleo y a ajustes negativos en valoraciones tras la adquisición en agosto de Anadarko Petroleum.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): Entre las principales sorpresas positivas están los resultados trimestrales de DAVITA (1,53$ vs 1,24$), ARCONIC (0,58$ vs 0,52$)y DEVON ENERGY (2,28$ vs 1,66$). Las sorpresas negativas ayer las dieron DIAMONDBACK ENERGY (1,47$ vs 1,71$), REGENERON PHARMA (5,84$ vs 6,41$) y NEWMONT GOLDCORP (0,36$ vs 0,37$).

XEROX (Cierre: 36,37$; Var. Día: +4,90%): Según Dow Jones, podría estfar estudiando lanzar una OPA sobre HP (Cierre: 16,83$; Var. Día: +1,08%) que capitaliza 22B$ y que se pagaría con un a combinación de efectivo y acciones. El consejo de administración se reunió ayer parea discutir esta posibilidad.

SOFTBANK (Cierre: 4322¥; Var. Día: +0,65%): Anunció pérdidas en 2T19 de -704B¥, muy por encima del consenso de-48B¥, causadas por ajustes negativos en la valoración de sus participaciones en WeWork y Uber. Su fondo Vision Fund tiene unas pérdidas latentes de 538B¥ por los ajustes que ha tenido que hacer en la valoración de estas start-ups y otras como Slack Technologies o Guardant Health. OPINIÓN: La estrategia de invertir en start-ups que están en fase de consumir mucha tesorería no está exenta de riesgos. Además, durante el último mes, SoftBank ha tenido que invertir más de 10B$ para impedir la quiebra de WeWork tras el fracaso de su OPV.

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): destacan nombres como: QUALCOMM (cierre, 0,71$), CBRE (12:55h, 0,79$), AES CORP (apertura, 0,40$), TRIPADVISOR (cierre, 0,68$), FOX CORP (cierre, 0,70$) o SEALED AIR (13:00h, 0,62$).

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