"Value Investing" - Inversión en Valor

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26 de julio de 2023

INFORME DIARIO - 25 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada mixta en bolsas, con escasez de referencias tanto en macro como en resultados.

Saldo negativo en Europa (ES-50: -0,19%) y subidas para el S&P-500 y el Nasdaq (+0,40% y +0,14% respectivamente) en una sesión de relativa transición por la ausencia de referencias macro y de resultados empresariales relevantes.

Por el lado macro, tuvimos la publicación de los PMIs. En la Eurozona fueron peores de lo esperado tanto en Servicios como en Manufactureros, pero quizá lo más preocupante fue ver a estos últimos profundizando en la zona de contracción (hasta 42,2 vs 43,4 ant). En el caso de EE.UU., las cifras fueron mixtas (mejores de lo esperado en Manufactureros, pero más débiles en Servicios).

INFORME DIARIO - 24 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Miércoles Fed y jueves BCE, pero septiembre sin aclarar. Más importante, los resultados: Intel, Amazon...”

Tanto la Fed como el BCE subirán 25p.b. miércoles y jueves respectivamente. La Fed hasta 5,25/5,50% y es posible que sea su última subida. El BCE hasta 3,75/4,25% y volverá a subir el 14 sept., pero Klaas Knot, consejero holandés (duro) del BCE, sorprendentemente dijo la semana pasada que no están aseguradas las subidas más allá de julio, así que el hecho de que un hawkish/duro lo deje en el aire es algo novedoso y bueno. Hemos venido insistiendo en que el principal riesgo para el ciclo económico ahora es la posibilidad de que los bancos centrales se excedan subiendo tipos, particularmente el BCE. Estas declaraciones modifican un poco la expectativa sobre tipos en Europa, abriendo la puerta a una posible suavización, así que reducen este

INFORME DIARIO - 21 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Corrección del Nasdaq tras los resultados de Tesla, Netflix y TSMC. Lo más importante es que el DJI consiguió cerrar en positivo ¿interés por el value?.”

Saldo positivo en Europa y corrección del Nasdaq en una jornada intensa en resultados (J&J, American Airlines, Intuitive Surgical, Nokia, Abbot, Volvo…), por eso la macro quedó en 2º plano (Ind. Adelantado/LEI, Ventas Viv. 2ª mano, Índice de actividad de NY/ /Philly y Conf. del Consumidor en la UEM).

INFORME DIARIO - 20 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Reino Unido brilla. Los resultados decepcionan.”

La protagonista de la sesión fue la inflación británica de junio que sorprendió a la baja: +7,9% a/a vs. +8,7% anterior (subyacente +6,9% a/a). Es el nivel más reducido desde marzo 2022. Ello favorece que el BoE pueda ser menos agresivo en su proceso de subidas de tipos, lo que impulsó al FTSI-100 (+1,8%), redujo la TIR de los bonos británicos (Gilts 4,2%; -13p.b.) y propició la caída de la libra. Esto está en línea con las recientes declaraciones de un miembro del BCE, K. Knot (tradicionalmente duro). Hizo referencia a que el ajuste de tipos podría no continuar más allá de julio (subirá +25pb, hasta 3,75/4,25%, el 27 julio). El resto de índices cotizaron mixtos (positivo en EE.UU. y lateral Europa), en una sesión en la que destacó la caída del IPC europeo, dato final (+5,5% vs. +6,1% anterior, aunque subyacente +5,5% vs +5,3% ant.) y unas Viviendas Iniciadas en EE.UU. algo débiles. En el frente corporativo, los resultados de Goldman Sachs decepcionaron, mientras que los bancos regionales Zions y M&T rebotaron. Kering cotizó positivamente (+7,4%) el cese del CEO de Gucci.

INFORME DIARIO - 19 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Caídas fuertes en las TIRs de los bonos en Europa”

Ayer brillaron los bonos, especialmente en Europa. Caída generalizada de las TIRs (Bund -9,7 p.b.; 10A Italia -14,1 p.b.; 10A España -11,9 p.b.) después de que Klaas Knot, presidente del banco central holandés y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, dijese que el ajuste de tipos podría no continuar tras la próxima semana (se espera una subida de +25 p.b.), comentario que elevó la expectativa que termina el ciclo alcista de tipos. En EE.UU., la TIR del T-Note cayó -3,2 p.b., a pesar de que se espera que la Fed suba tipos, también +25 p.b., el próximo martes. En los resultados empresariales, destacaron en positivo los del Bank of America y en negativo los de Morgan Stanley. Macro débil en EE.UU: Ventas Minoristas (junio) peores de lo esperado (+0,2% m/m vs. +0,5% esp.) y, la Producción Industrial igualmente peor (junio -0,5% m/m vs. +0,0% esp.). El enfriamiento del consumo es positivo para la inflación. Las bolsas tuvieron una jornada que fue de menos a más: ES-50 +0,3%; S&P 500 +0,7%.

Las 10 Mejores Acciones Emergentes En 2023

 Publicado: 23 de mayo de 2023 por claudio

Las 10 Mejores Acciones Emergentes En 2023

Las mejores acciones emergentes, también conocidas como start-ups o empresas de alto crecimiento, son una oportunidad de inversión relativamente nueva para los inversores. Estas empresas suelen ser más pequeñas y nuevas que las empresas más tradicionales de gran capitalización. Algunas de sus características son:

Las Mejores Acciones Y ETFs De Robótica En 2023

 Publicado: 23 de mayo de 2023 por Merce

Las Mejores Acciones Y ETFs De Robótica En 2023

En este artículo, hemos seleccionado las mejores acciones del sector de la robótica para invertir en 2023.

Las acciones de robótica son una oportunidad de inversión bastante nueva para los operadores que desean sacar provecho del campo de la robótica, en rápido crecimiento. Estas acciones representan la propiedad de empresas que fabrican robots, gestionan fábricas controladas por robots, crean software para robots o suministran piezas y equipos robóticos.

Señal de entrada en SP500 de mi sistema de Inversión Semipasiva

 martes, 2 de mayo de 2023

Señal de entrada en SP500 de mi sistema de Inversión Semipasiva

Mi indicador SuperThon, que es el que uso en el sistema de Inversión Semipasiva que detallo en mi libro, acaba de dar da señal de entrada en el SP500.

Así que toca traspasar todo lo que tenía en bonos y monetario al Vanguard SP500.

INFORME DIARIO - 18 de Julioo de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión mixta. Europa a la baja y EE.UU. al alza”

Inicio de semana a la baja en Europa, tras el fuerte rebote de la semana pasada. A primera hora, las bolsas de China retrocedían tras la debilidad de los datos macro. Misma tendencia para las bolsas europeas. En este caso influidas por la toma de beneficios en el sector de Lujo. Los resultados de Richemont (-10%), con unas ventas por debajo de lo esperado, y la macro en China penalizaron al conjunto del sector (LVMH -3,7%; Hermés -4,2%).

INFORME DIARIO - 17 de Julio de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Sorpresa positiva en la inflación americana. El foco en resultados y guías empresariales; a la espera de las grandes citas de Fed y BCE (26 y 27 de julio).”

:: Se inicia la temporada de resultados, que deberán dar soporte a medio plazo a las valoraciones. El 2T 2023 puede mostrar la menor evolución trimestral del BPA medio del S&P500 (-8,9% a/a), pero debe ir mejorando progresivamente (-1,1% a/a en el 3T 2023 y +6,4% a/a en 4T 2023), hacia doble dígito en 2024e y 2025e (+11% y 12,2% a/a). Por tanto, lo más relevante serán las guías para próximos trimestres. Esta semana continuarán publicando los grandes bancos. Mañana martes BNY Mellon, BoA y Morgan Stanley; y el miércoles Goldman; mientras el grueso de las grandes tecnológicas publican la siguiente semana. Por el lado macro, bastantes datos, aunque no consideramos que individualmente vayan a determinar la evolución del mercado esta semana: (1) IPCs, dato final de la UEM (junio) que esperamos confirme el dato

INFORME DIARIO - 14 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Continúa el rebote en bolsas y bonos.”

En Europa las Actas del BCE (15 de junio) no aportaron ninguna novedad, mostrando el tono hawkish/duro ya conocido. Esperan mantener los tipos en niveles más elevados durante un tiempo mayor al previsto anteriormente y anticipan una subida más como mínimo (27 julio). Nuestro escenario central incluye otra subida adicional de +25p.b. en septiembre, alcanzando el rango 4,00%/4,50%. También conocimos una Producción Industrial (mayo) floja (-2,2% a/a vs +0,2% ant.). En EE.UU. los Precios

INFORME DIARIO - 13 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El IPC desacelera con fuerza y las bolsas rebotan.”

La referencia clave fue el IPC americano. Resultó mejor de lo estimado. La tasa general se moderó en junio hasta +3,0% desde +4,0% anterior y vs. +3,1% esperado. La subyacente siguió el mismo patrón: +4,8% desde +5,3% y vs. +5,0% estimado. Son buenas noticias, aunque el efecto base ha sido determinante para esta mejora. En junio de 2022 el IPC general marcó su pico al situarse en +9,1%. Con ello, la Fed probablemente subirá +25 p.b. en julio (hasta 5,25%/5,50%), pero podría no hacerlo en septiembre.

INFORME DIARIO - 12 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Avances en bolsas a la espera del IPC americano y China.”

Avances en bolsas: (ES-50 +0,7% y S&P +0,7%) animadas por el esperado retroceso en el IPC americano que se conocerá hoy. El anuncio de medidas de estímulo a la economía China también favoreció en la sesión, sobre todo en el sector de lujo (LVHM +2,2%, Hermes, +2,0%).

Rentabilidades al alza en los bonos en Europa: Bund 2,65% (+1pb.) con ampliación de spreads en los periféricos. En EEUU, la TIR del T-Note retrocedía hasta 3,97% (-2 p.b.) y el diferencial entre los bonos a 2 y 10 años profundizó en el terreno negativo hasta -90p.b. (-4 p.b.)

INFORME DIARIO - 11 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

11/07/2023

Ayer: “Ligero rebote, tras las caídas de la semana pasada.”

Sesión de ligeros rebotes en bolsas, (S&P-500: +0,26%, y ES-50: +0,47%) tras las caídas de las últimas jornadas y a pesar de que la escasa macro del día fue algo peor de lo esperado. El Nasdaq-100 consiguió cerrar plano (+0,1%) aunque las grandes tecnológicas tuvieron tomas de beneficios (afectadas por el anuncio de que el Nasdaq-100 reequilibrará las ponderaciones del índice para reducir el peso de los valores más grandes). Destacó de nuevo el sector de Semiconductores, que volvió a marcar la diferencia y el SOX terminó con una subida de +2,1% (+44,2% en el año).

INFORME DIARIO - 10 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Esta semana tenemos 3 referencias importantes: Canadá volverá a subir tipos, la inflación americana decaerá hacia ca. +3% y arrancan los resultados americanos 2T.”

Todo eso sucederá entre miércoles y viernes, así que lunes y martes pierden interés. Primero, el miércoles 14:30h saldrá una inflación americana ya francamente digerible (+3,1% esperado desde +4,0%) y, sobre todo, perfectamente compatible con el actual nivel de tipos de la Fed (5,00/5,25%). El problema es que la Tasa Subyacente mejora mucho más lentamente, como es natural, (+5,0% esperado desde +5,3%) y eso, en combinación con una economía francamente sólida (empleo reciente confuso, pero PIB 1T revisado hasta +2% desde +1,3% preliminar, la semana anterior), hace inevitable pensar que la Fed subirá de nuevo en su reunión del 26 de julio y puede que también en la del 20 sept. Las confusas cifras de empleo americano de la semana pasada no aclaran nada al respecto. También el miércoles (16h) muy probablemente Canadá volverá a subir tipos, hasta 5,00%. Eso reforzará la idea, de nuevo, de que las subidas de tipos no han terminado, incluso allí donde se ya encuentran en niveles respetables. Y el viernes por la tarde, ya casi sin influencia efectiva sobre la semana, el inicio de la temporada de publicación de resultados americanos 2T, empezando por algunos bancos.

INFORME DIARIO - 07 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Fortaleza en los datos americanos, eleva la presión sobre próximas subidas de tipos.”

Jornada de tomas de beneficios generalizadas ante la fortaleza de los datos del mercado laboral americano, en particular la creación de empleo privado ADP (497 mil en junio vs 225 mil esperados) y de la actividad de Servicios (ISM Servicios 53,9 desde 50,3) y su componente de Empleo (53,1 vs 49,2).

Los mercados de bonos anticiparon la necesidad de mayores subidas de tipos. Logan (Fed Dallas) comentó que es probable que se necesiten más subidas para contener la inflación. El T-Note superó la barrera del 4%, no visto desde marzo. La misma tendencia se observó en Europa, Bund +15pb al 2,63%, Bono +17pb al 3,69% y en G.B. el 10 años +15,9pb al 4,65%.

INFORME DIARIO - 06 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Actas de la Fed sin novedades y toma de beneficios.”

Las Actas de la Fed no arrojaron grandes novedades. La mayoría de los miembros compartían la idea de hacer una pausa en la reunión de junio, aunque también verían necesario hacer “alguna” una subida más hasta final de año. Mensaje que prácticamente estaba descontado y que tuvo poco impacto.

El BCE publicó la Encuesta Mensual sobre las Expectativas del Consumidor, situando la inflación en +3,9% para los próximos 12 meses y +2,5% a 3 años. El enfoque de los bb.cc. sigue siendo duro y dependiente de los datos. Por ello, y con la información actual, nuestro escenario central contempla, al menos dos subidas de tipos del BCE ¿julio/septiembre? y una de la Fed hasta final de año.

INFORME DIARIO - 05 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión aburrida con EE.UU. cerrado por el Día de la Independencia y sin macro relevante.”

Las bolsas europeas arrancaron ayer al alza, pero posteriormente perdieron fuerza a medida que avanzaba la sesión y cerraron ligeramente en negativo. Jornada con poco volumen, un 30% inferior al promedio de las últimas 30 sesiones (EuroStoxx-50). Por sectores, el mejor comportamiento lo tuvieron las inmobiliarias (+4,7%) y Utilities (+0,7%). Caídas en Industriales (-0,9%), Materiales (-0,7%) y Bancos (-0,6%; Santander y Unicredit los peores, ambos -1,7%). EuroStoxx-50 -0,2%. No hubo datos macro relevantes.

INFORME DIARIO - 04 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Arranque flojo del semestre. ¿Por fin un necesario descanso?”

Las bolsas europeas arrancaron con brío, pero fueron perdiendo fuerza. Acabaron cerrando prácticamente planas en una sesión sin apenas referencias macro. EE.UUU. cerraba al alza por la mínima. Destacaba Tesla (+6,9%), impulsado por las buenas cifras de entregas y producción en su 2T. Los PMI Manufactureros finales del mes de junio se revisaban ligeramente a la baja, profundizando en zona de contracción alcanzando mínimos de los últimos 12 meses, en la UEM (43,4 vs 43,6 preliminar) y en Alemania (40,6 desde 41,0 preliminar); al alza en Francia (46,0 vs 45,5). En España se publicaba un dato en línea con lo esperado y más sólido que la media: 48,0 vs 47,9 esperado y 48,4 anterior. No aportaban cambios en la expectativa de que el BCE volverá a subir sus tipos en las próximas dos reuniones. En EE.UU. el ISM Manufacturero retrocedía más de lo esperado, moderándose las componentes de Empleo y Precios Pagados. En Renta Fija repunte de las TIRes y aplanamiento de las curvas en Europa mientras el T-Note caía ligeramente. En divisas, el dólar retrocedía levemente.

INFORME DIARIO - 03 de Julio de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Esta semana tenemos una referencia destacable cada día y el saldo conjunto probablemente dará soporte a los niveles alcanzados.”

En consecuencia, la sana toma de beneficios que esperamos tenga lugar este verano podría retrasarse un poco, lo cual no importaría en absoluto y, en todo caso, encajaría en el esquema de tiempos que hemos estimado. Julio y agosto deberían ser meses más bien de consolidación que de avances adicionales, con alguna toma de beneficios para descansar. Hoy empieza julio en lo que al mercado se refiere y, a medida que avancen los días, más probable es que algo de ese estilo suceda. El momento podría ser la segunda quincena de julio, cuando los bancos regionales americanos publicarán resultados 2T 2023 y, por tanto, podremos comprobar si hay o no salidas relevantes de depósitos, como sucedió en marzo. Las letras americanas ofrecen una rentabilidad superior al 5% y para no pocos americanos pueden suponer una tentación difícil de resistir. Como dijo Oscar Wilde en El Retrato de Dorian Gray: “La única manera de librarse de la tentación es ceder ante ella.” Esperemos que el depositante americano medio no ceda demasiado.

INFORME DIARIO - 30 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Más inflación y crecimiento del estimado. Bonos a la baja, aunque bolsas aguantan apoyadas en financieras.”

Los datos que conocimos ayer vuelven a mostrar un entorno de inflación más elevada con economía y mercado laboral más resistentes de lo inicialmente estimado. Todos ellos, factores que llevan a pensar en mayores subidas de tipos de interés, algo en lo que además Powell insistió en su visita a España. Por un lado, el IPC de Alemania repuntó hasta +6,4% en junio a/a desde +6,1% anterior y +6,3% estimado, con tasa subyacente +4 décimas hasta +5,8%. Por otra parte, en EE.UU. el PIB (1T 2023; final) se revisó al alza hasta +2,0% inter trimestral anualizado vs +1,3% preliminar y las Peticiones Iniciales de Desempleo se redujeron. Por ello, la TIR de los bonos soberanos repuntó con fuerza (T-Note +13p.b. hasta 3,84% y Bund +10p.b. hasta +2,42%). Las bolsas, sin embargo, consiguieron cerrar ligeramente en positivo (Eurostoxx50 +0,2% y S&P500 +0,4%), apoyado sobre todo en bancos, tras el resultado favorable de los test de estrés de la banca americana, y sectores cíclicos (Materiales, Energía e Industriales), apoyados en la mejor evolución económica.

INFORME DIARIO - 29 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Subidas en Europa y nuevo avance en las FANG+.”

Sesión mixta en las bolsas. Subidas en Europa (ES-50 +0,9%) siguiendo la estela positiva de WS el martes. En EEUU las bolsas cerraron planas (S&P -0,04%) con las declaraciones hawkish de Powell respecto a la persistencia de la inflación y al margen de nuevas subidas de tipos. La posibilidad de restricciones a la venta de chips de IA a China apenas tuvo un impacto en el mercado (Nvidia -1,8%), que sigue apostando por el futuro de este sector. Las grandes tecnológicas continuaron con los avances (FANG+ Index +0,9%) favorecidas por las subidas de Tesla Apple (+2,4%)y Netflix (+3,1%).

INFORME DIARIO - 28 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Rebote de mercado tras las últimas caídas.”

Ayer tuvimos una sesión de rebotes en bolsas, especialmente en mercado americano (S&P-500: +1,15%, y ES-50: +0,58%) tras las caídas de los últimos días y apoyados en una macro mejor de lo esperado. Destacó una vez más la tecnología, con el Nasdaq-100: +1,75% y el SOX: +3,60%.

En el plano macro, hubo varias referencias positivas, todas ellas en EE.UU. Los Pedidos de Bienes Duraderos fueron mejores de lo esperado (+1,7% m/m vs -0,8% esp.), el Índice Case-Shiller también mejor (-1,7% vs -2,4% esp.) y la Confianza del Consumidor sorprendió al alza (109,7 vs 104,2 esp).

INFORME DIARIO - 27 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El IFO decepciona. Europa al alza y EE.UU. a la baja.”

Sesión con pocas referencias. A medida que avance la semana, irá aumentando la intensidad con los bancos centrales y la inflación como foco de atención. En el plano macro, el indicador más destacado fue el IFO (Clima Empresarial) alemán. Retrocedió más de lo esperado (88,5 vs 90,7 ant.) debido a un fuerte deterioro de la componente Expectativas (83,6 vs 88,1 ant.). De hecho, en el gráfico que muestra la situación del ciclo económico, el indicador se adentró en zona de recesión. Esto refuerza el deterioro de expectativas mostrado por los PMIs, donde el PMI Manufacturero alemán alcanzó el peor registro de los últimos 37 meses. Las

INFORME DIARIO - 23 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bancos centrales duros. RV mixta y venta de bonos.”

Nuevo descenso en bolsas europeas, aunque en EE.UU cerraron en positivo impulsadas por el sector tecnológico. Acusaron la dureza del tono de los bancos centrales porque eleva el riesgo de desaceleración económica. Powell (Fed), repitió ante el Senado que es probable que los tipos suban +50p.b. hasta 5,50%/5,75%, aunque lo harán a ritmo “cuidadoso”. Además, se celebraron varias reuniones de bancos centrales (ver Entorno) y optaron por subidas de tipos: (i) El SNB subió +25p.b. hasta 1,75% y no descarta incrementos adicionales. (ii) El BoE subió +0,50% vs. 0,25% esperado, hasta 5,0%. Con ello, intenta

INFORME DIARIO - 22 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Powell lanza un discurso hawkish/duro ante el Congreso. Bolsas a la baja y repunte en la TIR de los bonos.”

Caídas generalizadas en bolsa por 2º día consecutivo en la semana en NY (3º en la UEM) en una sesión escasa en referencias macro. El IPC británico tiene difícil arreglo. Repite en +8,7% (mayo) vs +8,4% esperado y la Subyacente sube hasta +7,1% desde +6,8%, porque las secuelas del Brexit van para largo - Inflación de oferta estructural y tipos altos -.

INFORME DIARIO - 21 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Movimiento alcista agotado... de momento.”

Segundo retroceso suave consecutivo en NY, después de 6 días subiendo. Las cifras inmobiliarias publicadas ayer fueron inesperadamente buenas. Eso favorecería que la Fed siguiera subiendo tipos, así que fue malo para el mercado. Nosotros estimamos sólo una subida más, probablemente en sept. (menos probable en julio), hasta 5,25/5,50%. Europa más floja ayer, sin ganas ni estímulos, a pesar de que los Precios Industriales publicados a las 8AM en Alemania retrocedieron sustancialmente (+1,0% desde +4,1%), aportando cierto alivio sobre las tensiones inflacionistas.

INFORME DIARIO - 20 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “NY cerrado y toma de beneficios en Europa.”

Las bolsas estuvieron cerradas en EE.UU. En Europa, los principales índices optaron por tomar beneficios (EuroStoxx-50 -0,7%), siguiendo la tendencia bajista del viernes. La sesión estuvo huérfana de referencias, tanto en el plano macro como en el micro. Lo más destacable fueron las intervenciones de varios banqueros centrales. Entre otros, Schnabel y Philip Lane (BCE). Ambos mostraron enfoques diferentes. Mientras que Schnabel incidió en el mensaje de que “es mejor pasarse que quedarse corto”, Lane mostró un tono más dovish (suave). En definitiva, diferencia de opiniones y un panorama incierto, que dependerá de la evolución de los datos. El mercado se mueve hacia un terminal rate cercano al 4%, coherente con nuestro escenario central. Al menos dos subidas más hasta final de año por parte del BCE. En el mercado de bonos, el 2 años alemán se vendió, subiendo +3,5pb su rentabilidad y el Bund (10 años), repuntó +4,3pb hasta 2,51%.

INFORME DIARIO - 19 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Agradable y peligrosa inercia alcista. Insensibilidad a las subidas de tipos. La toma de beneficios es imprevisible”

:: Esta semana tenemos 3 referencias básicas, aparte de la potente inercia alcista de fondo del mercado, reforzada tras los inesperados rebotes de la semana pasada: 4 bancos centrales subiendo tipos el miércoles (R.Unido, Suiza, Noruega y Turquía), comparecencia de Powell (Fed) ante Congreso y Senado miércoles y jueves respectivamente y publicación de PMIs (indicadores intermedios de actividad) en todo el mundo el viernes. Esos 4 bancos centrales nos recordarán, aunque sean algo periféricos (excepto el BoE), que las subidas de tipos no sólo no han terminado, sino que incluso podrían prolongarse algo más de lo esperado. Al menos, lo transmitido, tanto por la Fed como por el BCE la semana pasada, lleva a pensar eso. El mensaje de

INFORME DIARIO - 16 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Un BCE más hawkish/duro... pero como esperado.”

la reunión del BCE marcó una sesión mixta en bolsa (EuroStoxx-50 -0,25%; S&P 500 +1,22%; Nasdaq 100 +1,20%) y bonos (T-Note 3,719% -7,0p.b.; Bund 2,499% +5,3p.b.). El euro, por su parte, recogió el tono más duro con una nueva apreciación contra el dólar, que se situó en niveles de 1,0945 (+1,06%). El b.c. subió +25p.b. como se esperaba hasta situar el Tipo de Depósito en 3,50% y el de Crédito en 4,00%. La revisión de las estimaciones macro mostró una economía más débil (2023 +0,9% a/a vs +1,0% ant.; 2024 +1,5% vs +1,6% ant.) y con mayores presiones inflacionistas, especialmente en el caso de la subyacente (2023 +5,1% vs +4,6% ant.; 2024 +3,0% vs +2,5% ant.; 2025 +2,3% vs +2,2% ant.). Destacó el tono más hawkish/duro de Lagarde al comentar que es bastante probable una nueva subida de tipos en la próxima reunión de julio y que todavía tienen camino por recorrer. Aparte del BCE, también conocimos una batería de datos de consumo y actividad económica en EE.UU. de tono negativo (Ventas Minoristas, Philly, Empire Manufacturing y Producción Industrial).

INFORME DIARIO - 15 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin susto. La Fed mantuvo tipos en 5,00%/5,25%.”

Bolsas al alza en Europa por tercer día consecutivo. En EE.UU., el S&P500 se mantuvo dubitativo durante la rueda de prensa de Powell, pero consiguió cerrar en positivo. La Fed era la principal referencia del día. En su antesala, unos Precios Industriales retrocediendo (-0,3% m/m), reforzaban la idea de una pausa en las subidas de tipos. Y así fue. La Fed mantuvo los tipos de interés en el rango 5,0%/5,25%. La principal novedad se encuentra en el denominado “diagrama de puntos”, ya que la mayoría de los consejeros estiman 2 subidas

INFORME DIARIO - 13 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Optimismo ante los bancos centrales y M&A.”

Sesión ligeramente alcista a ambos lados del Atlántico (S&P500 +0,9% y Eurostoxx50 +0,6%), en una jornada sin referencias macro y en la que los inversores se preparan para una posible pausa en el proceso de subidas de tipos por parte de la Fed. El mercado otorga una probabilidad del 70% a esta opción. Se vieron además animadas por operaciones corporativas (M&A), entre las que destacan: (i) Nasdaq compra Adenza, fabricante de software para bancos y brokers, por 10.500M$; (ii) Glencore ofrece comprar la división de carbón de Teck Resources, aunque mantiene su oferta de 23.000$ por toda la compañía; (iii) Novartis compra Chinook Therapeutics, biofarmacéutica americana, por 3.500M$ (prima del +67% vs precio de mercado); y (iv) en el plano doméstico y por tanto de menor envergadura y repercusión, el fondo frances Antin