INFORME DIARIO - 04 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Arranque flojo del semestre. ¿Por fin un necesario descanso?”

Las bolsas europeas arrancaron con brío, pero fueron perdiendo fuerza. Acabaron cerrando prácticamente planas en una sesión sin apenas referencias macro. EE.UUU. cerraba al alza por la mínima. Destacaba Tesla (+6,9%), impulsado por las buenas cifras de entregas y producción en su 2T. Los PMI Manufactureros finales del mes de junio se revisaban ligeramente a la baja, profundizando en zona de contracción alcanzando mínimos de los últimos 12 meses, en la UEM (43,4 vs 43,6 preliminar) y en Alemania (40,6 desde 41,0 preliminar); al alza en Francia (46,0 vs 45,5). En España se publicaba un dato en línea con lo esperado y más sólido que la media: 48,0 vs 47,9 esperado y 48,4 anterior. No aportaban cambios en la expectativa de que el BCE volverá a subir sus tipos en las próximas dos reuniones. En EE.UU. el ISM Manufacturero retrocedía más de lo esperado, moderándose las componentes de Empleo y Precios Pagados. En Renta Fija repunte de las TIRes y aplanamiento de las curvas en Europa mientras el T-Note caía ligeramente. En divisas, el dólar retrocedía levemente.

Fuente: Análisis y Mercados Bankinter.

Hoy: “EE.UU. festivo y sin referencias. Probable toma de beneficios”

Hoy EE.UU. está cerrado por el Día de la Independencia con lo que los volúmenes serán más bajos de lo normal. A primera hora el Banco de Australia (RBA) ha mantenido sus tipos sin cambios en 4,10% aunque anticipa alguna subida más para combatir una inflación que en mayo se situaba en +5,6%. Sin más referencias, la sesión probablemente se decante por una ligera toma de beneficios tras los atractivos saldos cumulados en el primer semestre del año (EuroStoxx50 +16%, Ibex35 +16,6%, S&P500 +15,9%, Nasdaq100 +38,8%). Habrá que esperar a mañana para ver si las Actas de la Fed arrojan algo de luz a unos mercados que de otro modo deberían empezaran a vacacionar y tener unas sesiones de consolidación más que de avances hasta que se inicie la temporada de publicación de resultados del 2T 2023, que marcará el suelo del año con un crecimiento de BPA estimado de -8,7% para el S&P500 (el 1T23 fue -3,1% vs -8,1% esperado). sta semana podría volver a dar como resultado otro modesto rebote semanal. Veremos cuándo aplana o toma beneficios, pero parece que todavía no.

Fuente: Análisis y Mercados Bankinter

ENDESA (Comprar; Pr. Objetivo: 21,10€; Cierre: 19,82€; Var.: +0,87%; Var. Año: +12,39%) Repsol podría estar interesado en una operación corporativa con Endesa. De acuerdo con algunos medios de prensa, el presidente de Repsol -Antonio Brufau- y el expresidente de Endesa -Borja Prado-, se habrían sentado a analizar una posible operación corporativa entre ambos grupos. OPINIÓN: La estrategia de Repsol pasa por extender su presencia en el sector eléctrico, y convertirse en un grupo multi-energético y abandonar su perfil de empresa puramente petrolera. La estrategia de Endesa se centra en expandir sus activos renovables y avanzar en la descarbonización del grupo. Desde este punto de vista una eventual fusión entre ambos grupos tendría más sentido para Repsol que para Endesa. Esto podría resultar en una mayor valoración relativa de Endesa vs Repsol. En cualquier caso, la última palabra en este sentido la tendría Enel, la eléctrica pública italiana, que es dueña del 70% del capital de Endesa. Mantenemos la recomendación de comprar en Endesa por sus atractivos ratios de valoración y rentabilidad por dividendo. En base a nuestras estimaciones el PER se situaría en 13,4x para 2023 y en 12,5x para 2024 . La rentabilidad por dividendo sería de 5,0% con cargo a los resultados de 2023 y 6,1% para 2024. Además, el Plan Estratégico contempla un crecimiento en BPA del 18% para 2023-25. El valor de mercado de Endesa a los precios actuales es de 20.900M€.

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ENTORNO ECONÓMICO.–
ESPAÑA (09:00h): El número de parados disminuye en junio en -50.268 personas (tras -49.260 en mayo).- Se sitúa en 2,688M de personas (-1,8% m/m y -6,7% a/a). Los Afiliados desestacionalizados aumentan hasta 20,69M de personas (-0,1% m/m y +2,5% a/a). Link al Ministerio de Trabajo y Economía Social y Link al Ministerio de Inclusión SS y Migraciones OPINIÓN: El número de parados vuelve a disminuir en junio, cuarto mes consecutivo de descensos. Históricamente junio es un mes en el que se producen descensos, la media de los últimos 20 años en abril es de -62,9 mil trabajadores. La Tasa de Paro implícita se mantendría en torno al 11,5% (vs 13,26% de la EPA del 1T 2023).

AUSTRALIA (06:30h) El banco central mantiene tipos en 4,10% . El Royal Bank of Australia (RBA) repite tipos en 4,10% , tal como esperaba el mercado. El banco central se mostró menos optimista sobre las perspectivas de crecimiento que en la anterior reunión de junio. Sin embargo, el RBA declaró que nuevas subidas podrían ser necesarias para controlar las presiones inflacionistas. OPINIÓN: El retroceso de la inflación y un crecimiento más moderado, permitido que el RBA pueda hacer una pausa y valorar el impacto de los 400 p.b. de subidas acumuladas desde que empezó con el endurecimiento de la política monetaria en mayo de 2022. El consenso apunta a una subida de +25 p.b. para la reunión de agosto.

ALEMANIA (08:00h). El superávit comercial es menor de los esperado. Alcanza un total de 14.400M€ en mayo vs una estimación de consenso de 17.300M€. Además, la cifra de abril se revisa a la baja hasta 16.500M€ vs 18.400M€ inicial. En el mes, las exportaciones caen -0,1% vs +0,4% estimado y +1,0% anterior. Las importaciones avanzan +1,7% vs +0,0% estimado y -0,1% anterior. OPINIÓN: Un menor superávit comercial llevará a un menor crecimiento de la economía alemana. Este menor crecimiento proporciona argumentos al BCE para moderar el endurecimiento de su política monetaria.

EE.UU. (ayer): El ISM Manufacturero se desaceleró más de lo esperado y acumula ya 8 meses en zona de contracción.- Por componentes, todos volvieron a zona de contracción, tras la mejora que habían mostrado la Producción, las Exportaciones y Empleo. OPINIÓN: Destacó positivamente: (1) la evolución de los costes (Precios Pagados) que retrocedieron por segundo mes consecutivo y se situaron en el nivel más bajo desde dic-22 (39,4). Además, el Empleo retrocedió tras dos meses en zona de expansión, lo que puede restar presión por el lado del mercado laboral (Tasa de Paro en el 3,7% cercana a mínimos históricos); (2) la mejora en Nuevos Pedidos por segundo mes consecutivo, aunque todavía en zona de contracción (45,6). En resumen, el sector manufacturero americano siguió dando muestras de debilidad, aunque con algunas señales positivas en Costes y Nuevos Pedidos. Esta evolución puede restar presión a la Fed de cara a próximos movimientos. Link a la nota

UEM (ayer): PMI Manufacturero (final) de junio retrocedió a 43,4 vs 43,6 preliminar y desde 44,8 anterior.- Por países: (1) ALEMANIA (final) 40,6 desde 41,0 preliminar y 43,2 anterior. (2) FRANCIA (final) 46,0 vs 45,5 preliminar y esperado y desde 45,7 anterior. (3) ESPAÑA: PMI Manufacturero junio 48,0 vs 47,9 esperado y 48,4 anterior. (4) ITALIA 43,8 vs 45,3 esperado y 45,9 anterior. OPINIÓN: La Zona Euro, así como Alemania, marcaron mínimos de sus últimos 12 meses en zona de contracción. Francia siguió por quinto mes consecutivo en zona de contracción, pero logró una ligera mejora en los dos últimos meses. En el caso de España junio supuso el tercer mes consecutivo en zona de contracción, lo que indica hacia la desaceleración de la actividad para el 2T 2023. La actividad había logrado entrar en zona de expansión dos meses durante el 1T 2023. El próximo miércoles conoceremos los PMIs de Servicios que deberían mostrar más fortaleza que los de Manufacturas.

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COMPAÑÍAS EUROPEAS

GENERALI (Cierre 19,3€; Var. Día +3,4%; Var. Año +15,9%):.El regulador italiano (IVASS) aprueba que Delfin aumente su participación hasta el 20%. Actualmente, Delfin, holding controlado por la familia Del Vecchio (dueños, entre otros de EssilorLuxottica), mantiene una participación superior al 10% en Generali. Tras la aprobación del regulador, el máximo permitido de participación de Delfin en la aseguradora italiana asciende hasta el 20% (vs 10% permitido anteriormente). Opinión de Bankinter: El movimiento se produce como consecuencia a la recompra de acciones por parte de Generali. Posteriormente, éstas fueron amortizadas, reduciendo así el número de acciones en circulación y lanzando la participación de Delfin por encima del 10%. Por ello, el holding afirma que se trata de algo “accidental” sin implicaciones estratégicas. Sin embargo, los principales accionistas de Generali (Caltagirone, grupo Benetton y Delfin) ya se opusieron hace un año a la Junta Directiva de Generali proponiendo cambios, aunque sin éxito. El objetivo de la familia Vecchio era “liberar a la compañía para llegar a acuerdos importantes”. Tras la noticia la acción llegó a revalorizarse +5,6% ya que, éste podría ser el primer movimiento para tomar el control del Consejo de Administración de Generali.

GRIFOLS (Neutral, Pr. Objetivo: 11,25€; Cierre 11,85€; Var. Día +0,94%; Var. Año: +10,0%).). El Parlamento Europeo pospone el debate sobre la regulación del plasma. ELa propuesta legal se iba a discutir a finales de junio, pero queda fuera de la agenda oficial por un atasco legislativo. Las próximas fechas podrían ser el próximo 18 de julio, el 29 de agosto o, en septiembre. Opinión de Bankinter: El movimiento se produce como consecuencia a la recompra de acciones por parte de Generali. Posteriormente, éstas fueron amortizadas, reduciendo así el número de acciones en circulación y lanzando la participación de Delfin por encima del 10%. Por ello, el holding afirma que se trata de algo “accidental” sin implicaciones estratégicas. Sin embargo, los principales accionistas de Generali (Caltagirone, grupo Benetton y Delfin) ya se opusieron hace un año a la Junta Directiva de Generali proponiendo cambios, aunque sin éxito. El objetivo de la familia Vecchio era “liberar a la compañía para llegar a acuerdos importantes”. Tras la noticia la acción llegó a revalorizarse +5,6% ya que, éste podría ser el primer movimiento para tomar el control del Consejo de Administración de Generali

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo Discrecional (+1,07%), Inmobiliaria (+0,85%), Consumo Básico (+0,69%)

Los peores: Sanidad (-0,82), Tecnología (-0,31%), Industriales (+0,07%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) FORTREA HOLDINGS (36,84$; +8,32%) el spin-off de Labcorp subió ayer más de un 8% en su primer día de cotización en el Nasdaq. La compañía está especializada en la gestión de ensayos clínicos de fase I – IV y soluciones tecnológicas para organizaciones farmacéuticas y biotecnológicas. (ii) TESLA (279,82$; +6,90%) sus acciones subieron impulsadas por el anuncio de ventas récord en el 2T 2023 (ver diario de ayer: 466.140 unidades, +83% a/a y +10% t/t, el mejor trimestre de su historia). (iii) FIDELITY NATIONAL INFORMATION (58,00$; +6,03%) la firma de private equity GTCR está en conversaciones para comprar una participación mayoritaria en el negocio comercial de Fidelity National Information Services.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) EDWARDS LIFESCIENCES (91,49$; -3,01%) el Consejero Delegado de la compañía reportó a la SEC el ejercicio de algunas opciones y venta de acciones. (ii) EQUIFAX (229,13$; -2,62%) Equifax ha recibido la aprobación para la fusión, que se espera esté finalizada hacia comienzos de agosto de 2023. No se espera que tenga un impacto relevante en los resultados financieros de Equifax en 2023. (iii) ALIGN TECHNOLOGY (344,59$; -2,56%) el productor del sistema de Invisalign, entre otros aparatos médicos anunció que presentará sus resultados del 2T 2023 el próximo 26 de julio.

ASTRAZENECA (Cierre: 65,25$; Var. Día: -8,83%; Var. Año: -3,8%). Los resultados de un candidato para tratar el cáncer de pulmón son peores de lo esperado. Los resultados muestran que la progresión del cáncer relapsado se frena en los pacientes tratados con datopotamab deruxtecan frente al uso de quimioterapia, pero hay dudas sobre si aumenta el tiempo de supervivencia de los pacientes. Este un candidato a fármaco desarrollado conjuntamente con Daiichi Sankyo. Las compañías proporcionarán los datos del estudio más adelante. AstraZeneca adquirió los derechos sobre este desarrollo en 2020 por 2.000M$ más otros posibles 4.000M$ en función del cumplimiento de hitos comerciales. Ambas compañías prosiguen con este desarrollo. OPINIÓN: Noticia negativa, ayer las acciones de AstraZeneca sufrieron el impacto negativo de esta noticia.

AYER sin publicaciones relevantes.

HOY festivo en EE.UU. No publica ninguna compañía

HOY no publica ninguna compañía.

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