INFORME DIARIO - 29 de Noviembre de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Recuperación en Europa por inflación y tecnología."

Con EE.UU. cerrado por el Día de Acción de Gracias, la atención se centró en Europa. La tecnología lideró las subidas en bolsa (+0,5%) tras conocerse que las restricciones de EE.UU. sobre la venta de chips a China podrían ser más suaves de lo planteado inicialmente hace unas semanas. Esto daba cierto alivio a compañías europeas incluidas en nuestra Cartera Temática de Semiconductores como ASML (+2,4%) o ASMI (+1,1%).

En el plano macro, fue positivo ver que batieran estimaciones tanto la inflación alemana (+2,2% vs +2,0% ant.) como la Confianza Económica de la UEM (95,8 vs 95,7 ant.). Esta batería de datos unido a los comentarios de Villeroy (BCE) sobre recortar los tipos hasta tasas que estimulen la economía apoyan la continuación del ciclo de bajadas por parte del b.c. Como consecuencia, el euro volvió a verse penalizado frente al dólar (1,055, -0,1%) y se alivió la presión sobre los bonos (Bund 2,12% -3p.b.; 10A ESP 2,84% -5p.b; 10A FRA 2,94% -7p.b.). En el caso de Francia pese a las primeras concesiones del primer ministro francés Barnier (no aumentar el impuesto eléctrico), por el momento son insuficientes para lograr la aprobación de los Presupuestos de 2025.

Hoy: “Sesión a medio gas. IPC europeo y Black Friday.”

Reapertura de la bolsa americana tras el festivo, aunque sólo media jornada. Las principales referencias macro vendrán por el lado europeo, con la confirmación del repunte de la inflación por segundo mes consecutivo (11h; +2,3% esp. desde +2,0% ant.), aunque podría salir algo mejor gracias al dato alemán de ayer, y la revisión del rating de Francia (tras el cierre de mercado). El sesgo es negativo con las presiones inflacionistas cobrando fuerza y los problemas de inestabilidad política en Francia (aprobación de los Presupuestos, amenaza de moción de censura). Mientras tanto en EE.UU. hoy es el turno del Black Friday. Fecha importante de cara a una holiday season en la que se esperan cifras positivas (+2,5%/+3,5% según NFR/ National Retail Federation), pero algo más moderadas que años anteriores (+3,9% 2023, +4,7% 2022, +12,4% 2021).

En definitiva, esperamos un cierre de mes con menos volumen de lo normal. Floja por el lado europeo, pero con algo de inercia positiva en EE.UU. Tras los rebotes de inflación y el inicio de la holiday season, la atención del mercado pasa a las cifras de empleo en EE.UU. del próximo viernes.

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28/11/2024

TELEFÓNICA (Comprar; Pr. Objetivo: 4,5€; Cierre: 4,36; Var. día: +0,62%; Var año: +23,37%). El Gobierno aprueba la entrada de STC en Telefónica. STC obtiene así el 9,9% del capital y el derecho a un miembro en el Consejo de Administración de Telefónica. Opinión de Bankinter: El operador de telecomunicaciones saudí ya había anunciado su inversión en Telefónica en septiembre 2023 mediante la compra directa del 4,9% en acciones y otro 5% mediante derivados, los cuales ejecutará para convertir en acciones tras la autorización. STC es la empresa de telecomunicaciones estatal de Arabia Saudí (64% Gobierno) y capitaliza 50.292M€. Tras una inversión, estimada en 2.100 M€, la plusvalía para STC hasta hoy asciende a +17,5%. La autorización del Gobierno refuerza el núcleo duro de accionistas del grupo que incluye SEPI (10%), STC (9,9%), Caixa (5%), CriteriaCaixa (5%), BBVA (4,84%) y respalda al actual equipo gestor y su Plan Estratégico 2023/2026 presentado en noviembre 2023. Link al Informe

ENTORNO ECONÓMICO.

FRANCIA (08:45h): La inflación repunta, aunque menos de lo estimado.- IPC +1,3% en noviembre vs +1,4% estimado y +1,2% anterior. En términos intermensuales, -0,1% en noviembre vs 0,0% estimado y +0,3% anterior. OPINIÓN: Buenas noticias para bonos, no tanto para bolsas. La inflación en Francia sigue los pasos de Alemania (ayer) y aunque repunta, lo hace menos de lo estimado. De esta forma, es probable que ocurra lo mismo con la inflación de la Eurozona, que conoceremos hoy a las 11:00h, y que se espera que repunte hasta +2,3% en noviembre vs +2,0% anterior. Esto sería bueno para bonos, cuya TIR podría continuar moderándose, aunque no tanto para bolsas, dado que podría estar anticipando un menor crecimiento económico.

JAPÓN (00:50h): Ventas Minoristas y Producción Industrial mejoran, aunque menos de lo esperado, y la inflación continúa repuntando.- (i) Ventas Minoristas +1,6% en octubre vs +2,0% estimado y +0,7% anterior (revisados desde +0,5%); (ii) Producción Industrial +1,6% en octubre vs +2,0% estimado y -2,6% anterior; (iii) IPC de Tokio +2,6% en noviembre vs +2,2% estimado y +1,8% anterior. OPINIÓN: Tanto Ventas Minoristas como Producción Industrial mejoran en el mes de octubre, aunque menos de lo estimado, mostrando una progresiva mejora de la economía. Esto, unido al fuerte repunte de inflación en la capital nipona, hace más probable la subida de tipos de interés por parte del BoJ en la reunión del 18/19 de diciembre. Como consecuencia, el Yen se aprecia hoy +0,8% hasta 158,6/€ y el Nikkei pierde -0,4%.

CONSUMO / EE.UU.: Las ventas online en el arranque del fin de semana largo de compras que empieza con “Acción de Gracias” aumentan +4% vs +2% en 2023 según Salesforce. En el Día de Acción de Gracias ascienden a 7.500 M$, +1% vs 2023. OPINIÓN: Datos muy preliminares de los que no hay que extraer demasiadas conclusiones. La National Retail Federation prevé que las ventas en la Holiday Season (del 1 de noviembre al 31 de diciembre) crecerán +2,5%/+3,5% vs +3,9% en 2023. Alcanzarán 979.500M$/989.000M. La NRF estima que las ventas online aumentarán +8%/+9% hasta 295.100M$/297.900M$ vs +10,7% en 2023. Las previsiones de los principales grupos de distribución y moda son mixtas. Target espera ventas planas en el último trimestre del año y la semana pasada redujo sus previsiones de beneficios para este trimestre (BPA de 1,85$/2,45$ vs 2,65$ esperado por el consenso). Kohl¿s y Macy¿s también prevén menor demanda que el año pasado en esta campaña. Walmart, a pesar de elevar las guías del año (BPA 2,42$/2,47$ vs 2,35$/2,43$ previo), también ha declarado que ha comprado menos stock que el año pasado para la campaña de Navidad. Ésta representa históricamente el 19% de las ventas totales del año para el sector. En sentido opuesto, firmas como Abercrombie & Fitch y GAP han elevado sus previsiones ante una campaña navideña que anticipan buena.

ALEMANIA (ayer): El IPC (preliminar noviembre) repunta menos de lo esperado: +2,2% a/a vs +2,3% esperado y desde +2,0% ant. Subyacente +3,0% desde +2,9%. OPINIÓN: Impacto limitado. El repunte de la inflación en el tramo final de este año es algo que no sorprende ya que es algo que veníamos anticipando y que se debe al efecto base de los bajos precios de la energía en este período el año pasado. El IPC armonizado, utilizado para el cálculo de la inflación europea, permaneció en +2,4% frente a un repunte esperado de +2,6%. Esto es una buena noticia de cara al registro europeo que se publica hoy (+2,3% esperado desde +2,0%), en el cual nos podríamos encontrar una sorpresa positiva.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS. –

LAR ESPAÑA (Aceptar la oferta; Pr. Objetivo: 8,30€; Cierre: 8,17€; Var. Día: -0,1%; Var. Año: +32,9%). La CNMV aprueba la OPA de Helios sobre Lar España. Recomendamos Aceptar a la oferta. La CNMV aprueba la OPA de Helios sobre Lar España. Recordemos que se trata de una OPA sobre el 100% del capital a un precio de 8,30€/acción en efectivo y que ya cuenta con la aceptación de más del 50% del capital. El plazo de aceptación será de 15 días. Link al comunicado. Opinión de Bankinter: Recomendamos Aceptar la OPA. El precio de la oferta supera nuestro precio objetivo (7,90€/acción anterior a la oferta) y el riesgo de no aceptar es quedarse en un valor que, aunque podría seguir cotizando, será muy ilíquido. Está descartada la opción de una oferta competidora, ya que la de Helios tiene el apoyo de más del 50% de sus accionistas.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

Ayer NY estuvo cerrado (Día de Acción de Gracias).

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