INFORME DIARIO - 26 de Noviembre de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Rally en los bonos americanos y comportamiento también alcista, pero más discreto, en las bolsas."

Ayer los bonos americanos subieron con fuerza, impulsados por la noticia que Scott Bessent, que tiene un perfil moderado, será el próximo Secretario del Tesoro de los EE.UU. Así, la TIR del T-Note cayó hasta 4,27% (-14 pb), la del Bund a 2,20% (-5 pb). Las principales bolsas subieron moderadamente: Europa +0,2%, EE.UU. +0,3%; Tecnología EE.UU. +0,2%. Las bolsas europeas se recuperaron a pesar de un mal dato del IFO (Clima Empresarial) alemán (nov.: 85,7 puntos vs. 86,5 anterior, peor que 86,0 esperado). El dato hace pensar que el BCE seguirá recortando tipos, en este caso buscando estimular la economía alemana, salvo que este viernes el IPC en Europa sorprenda con un mal dato (se espera que la Tasa general repunte hasta +2,3% a/a desde +2,0%; Tasa Subyacente hasta +2,8% vs +2,7%). Por su parte, la bolsa americana encadena seis sesiones subiendo. Esta semana tiene tres días efectivos, el jueves NY cierra por el día de Acción de Gracias y el viernes sólo abre media sesión (Black Friday). Divisas: Hoy caen el peso mexicano (-1,4%), yuan (-0,3%) y dólar canadiense (-0,9%) vs dólar.

Hoy: “La bolsa americana a la espera del PCE que se publicará mañana. El mercado tomará beneficios en Europa.”

Hoy la macro es de segundo nivel, en EE.UU. se publican los Precios de Vivienda S&P Case-Shiller (sept.: +4,7% a/a esp. vs. +5,2% ant.), Confianza del Consumidor (nov.: 111,4 esp. vs. 108,7 ant.) y las últimas actas de la Fed. Los mercados entrarán en compás de espera hasta que mañana se publique el Deflactor del Consumo Privado (PCE) americano, que se espera repunte (Tasa General +2,3% desde +2,1%; Subyacente +2,8% vs +2,7%) y enfríe la expectativa de bajadas de tipos. Trump anuncia que en enero aplicará un arancel del 25% a las importaciones de México y Canadá y subirá un 10% adicional a los que se aplican a China, medidas que añadirán inflación.

Para hoy, esperamos una sesión lateral y de transición en la bolsa de EE.UU., a la espera de la macro de mañana y que Europa abra cayendo (futuros -0,8%). No descartamos una toma de beneficios en el T-Note tras el rally de ayer. La sensación es que faltan incentivos y no hay ganas de asumir riesgos.

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THYSSENKRUPP (Cierre: 3,881€, Var. día: +2,16%, Var. año: -38,5%). Anuncia un recorte de plantilla de 11.000 personas en su filial siderúrgica hasta 2030. Thyssenkrupp anunció ayer un plan de reestructuración en su división de acero que incluye la reducción de 11.000 empleos hasta 2030 (5.000 empleos en producción y administración y otros 6.000 empleos se transferirán a través de la venta de actividades). Cerrará la planta de Kreuztal-Eichen (Alemania). Esperan recortar su capacidad de producción anual hasta 8,7/9 M de tn métricas desde 11,5 M actuales, para adaptarse a las expectativas del mercado. Link al comunicado. Opinión de Bankinter: El conglomerado industrial presentó sus resultados del ejercicio 2023/24 a mediados de noviembre con pérdidas de -1.506M€. El anuncio de la reestructuración en una de sus cinco divisiones, su filial de Thyssenkrupp Steel se produce ante cambios que considera fundamentales en el mercado del acero europeo, con importaciones especialmente de Asia y la necesidad de mejorar la competitividad. La reducción de plantilla supone en torno al 11% del total del grupo y en torno al 40% de los 27.478 de la filial Steel Europe. Este anuncio se une a varios recortes recientes en otros fabricantes en Alemania (como Volkswagen o Ford).

ENTORNO ECONÓMICO.

EE.UU. (ayer): El Índice de Actividad de la Fed de Chicago cae más de lo esperado en octubre.- Índice de Actividad Fed de Chicago (octubre): -0,4 puntos vs -0,2 esperado y -0,3 anterior. OPINIÓN: La lectura decepciona las expectativas y apunta hacia un enfriamiento en la actividad económica. El dato tiene un impacto limitado, aunque invite a pensar en una Fed más bien suave a la hora de recortar tipos.

ALEMANIA (ayer): El IFO Clima Empresarial sorprende negativamente y retrocede más de lo esperado.- IFO Clima Empresarial (noviembre): 85,7 puntos vs 86,0 esperado y 86,5 anterior. Situación Actual: 84,3 vs 85,5 esperado y 85,7 anterior. Expectativas: 87,2 vs 87,0 esperado y 87,3 anterior. Link al informe completo. OPINIÓN: El dato sorprende a la baja, en línea con las últimas cifras macro publicadas (Sentimiento Económico ZEW 7,4 vs 13,1 anterior y PIB 3T 2024 -0,3% final vs -0,2% preliminar). La lectura del IFO apunta hacia debilidades en el ciclo económico. Este dato, que pone en evidencia las dificultades económicas alemanas, invita a pensar en un BCE más bien suave.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS. –

FLUIDRA (Comprar; Precio Objetivo: 26,6€/acc.; Cierre: 25,06€; Var. Día: +3,9%; Var. 2024: +32,9%). Mejora progresiva de resultados que da soporte a nuestra recomendación de Comprar. Opinión de Bankinter: Los resultados 3T 2024 batieron expectativas con una clara mejora, de nuevo, por el lado de los márgenes. Lo cual es una gran noticia de cara a las perspectivas de medio plazo. Las guías para este año permanecen prácticamente inalteradas, aunque las acotan quedando el punto medio de las mismas por encima del anterior. En este sentido, será clave el día del inversor que se celebrará en 2T 2025 y que pensamos que puede ser un catalizador para la cotización ya que ofrecerán más visibilidad sobre la previsible evolución de la Compañía en los próximos años. De modo que podría contribuir a seguir recuperando el sentimiento sobre el sector. Del mismo modo, la entrada de Buffett (Berkshire) en el capital de Pool Corp (principal distribuidor de Fluidra en EE.UU.) también ayudará. Estos resultados reforzaron nuestra recomendación de Comprar. Además, revisamos al alza nuestro Precio Objetivo hasta 26,6€/acc. desde 25,3€/acc. tras reducir la tasa de descuento exigida -25 p.b. debido a un entorno de tipos más favorable en Europa y a una previsión de resultados menos volátil tras el proceso de normalización (crecimiento/márgenes) que ha vivido Fluidra tras dos años extraordinariamente buenos marcados por la pandemia. Link al informe.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Inmobiliario (+1,3%), Consumo Discrecional (+1,0%), Materiales (+0,9%).

Los peores: Energía (-2,0%), Tecnología (-0,4%), Utilities (+0,2%).

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) SUPER MICRO COMPUTER (38,4$; +15,9%) continúa cotizando positivamente el hecho de haber evitado ser excluida de cotización. La empresa anunció recientemente la contratación de un nuevo auditor, al tiempo que presentó un plan que incluye todos los requerimientos exigidos para cotizar en bolsa. (ii) MODERNA (43,7$; +6,2%) mantiene una tendencia alcista a modo de recuperación (-56,1% YTD). El sector sufrió tras el anuncio de Robert F. Kennedy como Secretario de Salud. (iii) TARGET (130,5$; +4,4%) después de su incorporación en las recomendaciones de Compra de un bróker. Expuso que es muy atractiva por valoración. Además, considera que las guías ya incorporan los riesgos que enfrenta.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) LOCKHEED MARTIN (521,9$; -3,8%) cayó después de unas declaraciones de Elon Musk en las que criticó los nuevos aviones de combate, puesto que considera que los drones son el futuro del combate aéreo. Criticó especialmente el modelo F-35 de Lockheed Martin. (ii) También cayeron compañías del sector petróleo y gas, por una moderación del precio del crudo (West Texas -2,30%). Entre ellas, CONOCOPHILLIPS (106,1$; -5,1%) y (iii) DIAMONDBACK ENERGY (179,6$; -3,1%).

MACY’S (Cierre: 15,9$; Var. Día: -2,2%; Var. 2024: -20,8%).- Anunció ayer el retraso de su publicación de resultados 3T debido a una investigación abierta a un empleado por ocultar gastos por más de 100M$. El importe total referente a gastos de distribución se situaría entre 132M$ y 154M$ como consecuencia de un “intencionado y erróneo” devengo contable. Macy’s publicará sus resultados del 3T el próximo 11 de diciembre. OPINIÓN: Noticias negativas que llegaron a lastrar a la cotización hasta un -5,1% en la sesión. Según la investigación, la errónea contabilidad lleva produciéndose desde el 4T 2021 lo que pone en el foco al auditor de la Compañía (KPMG). Los resultados del 3T se publicarán el 11 de diciembre, junto con las guías para el conjunto de su ejercicio fiscal. Macy’s es una de las cadenas de grandes almacenes más importante de EE.UU. y el hecho de que la publicación de resultados se retrase hasta el 11 de diciembre es interesante, ya que ofrecerá una visión más profunda sobre la evolución del Black Friday y el arranque de la Holiday Season. Al margen de la noticia, la Compañía publicó alguna de las métricas principales del tercer trimestre. Las ventas en términos reportados cayeron -2,4% defraudando expectativas, mientras que en términos comparables cayeron -1,3%, prácticamente en línea con lo esperado.

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