INFORME DIARIO - 11 de Noviembre de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Asimilación de la onda expansiva de las elecciones americanas. Protagonista: Inflación americana el miércoles.”

Bolsas: "Esta semana terminaremos de asimilar la onda expansiva de la cómoda victoria de Trump y comprobaremos que la inflación americana también rebota, como ya lo ha hecho la europea."

Aunque tendremos cierta intensidad macro, sobre todo americana, lo más importante, claramente, es comprobar si la inflación americana del miércoles rebota (hasta +2,6% desde +2,4%), quedándose estable la Subyacente en +3,3%. Eso sería lo lógico. La inflación europea, que siempre sale algo antes que la americana porque se publica un registro muy preliminar, efectivamente repuntó en octubre desde +1,7% hasta +2,0%. Resulta especialmente importante comprobar si la americana también repunta porque la política de Trump será inflacionista y eso, en combinación con un repunte natural, haría inevitable que la Fed bajara tipos más despacio. Y si virase en ese sentido, algunos consejeros podrían empezar a expresarlo tras la inflación el miércoles. Cuidado con los bonos americanos.

Aparte de asimilar la victoria de Trump y comprobar si la inflación americana repunta, esta semana iremos cerrando en términos prácticos la temporada de publicación de resultados 3T porque ya han publicado el 90% de las americanas, con una expansión del BPA medio de +8,4% vs +5,1% esperado. No está nada mal, pero es improbable que empuje a las bolsas a corto plazo.

En definitiva, probablemente tengamos una semana de asentamiento de niveles o tomando algunos beneficios (o no), pero moviéndose en un rango estrecho, dependiendo de cómo salga la inflación americana. Como lo más probable es que repunte, también lo más probable es una ligera toma de beneficios en NY, con Europa tal vez lateral. Y lo siguiente será la publicación de resultados de Nvidia el 21, que suele salir bien, y el Black Friday el 29, que podría no destacar este año porque se esperan ventas ca.+3%, tan sólo.

Bonos: “Estabilidad tras las elecciones americanas y los tipos”.

Los bonos reaccionaron con un repunte de las TIRes tras la victoria de Trump en las presidenciales americanas. Los temores ante un posible aumento del déficit público pasaron factura al mercado de bonos, mientras que las bolsas subieron. Como esperábamos, los recortes de tipos de la semana pasada (Fed -25 p.b.; BoE -25 p.b.; Riskbank -50 p.b.) tuvieron un efecto balsámico y las TIRes de los bonos retrocedieron hasta niveles ligeramente inferiores a donde estaban antes de conocerse el desenlace electoral en EE.UU. Desde el punto de vista macro, lo más relevante será la publicación del IPC de octubre en EE.UU. y el ZEW en Alemania (noviembre). Vemos a las TIRes de los bonos bien soportadas a niveles actuales y prevemos movimientos laterales durante esta semana que será de aterrizaje y reflexión tras las elecciones y los bancos centrales. Rango (semanal) estimado TIR del T-Note: 4,40%/4,20%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,45%/2,30%.

Divisas:“ El dólar mantiene su fortaleza con el repunte del IPC ”

EuroDólar (€/USD).- La principal referencia de la semana es el IPC americano, donde se espera un repunte hasta 2,6% desde 2,4% actual. Este repunte junto con la posibilidad de una futura aplicación de políticas inflacionistas por parte de Trump (aranceles, deportaciones, recorte de impuestos,.. ) lleva a una senda de menores de recortes de tipos de la Fed y, por tanto, un dólar más fortalecido. Rango estimado (semana): 1,065/1,076.
EuroSuizo (€/CHF).- Evolución marcada por la rápida resolución de las elecciones americanas. El Franco Suizo pierde interés como valor refugio ante la disminución de la incertidumbre, frente a un Euro que se debilitaba por posibles aranceles. Rango estimado (semana): 0,934/0,944
EuroLibra (€/GBP).– La libra podría continuar preciándose, ante la posibilidad de menores rebajas de tipos por parte del BoE, que ha revisado al alza sus previsiones de inflación para 2025. Por otra parte, el PIB podría acelerar hasta +1,0% en 3T vs +0,7% ant. Rango estimado (semana): 0,825/0,835.
EuroYen (€/JPY). - La ralentización de la economía japonesa (viernes; +0,6% t/t anualizado 3T vs +2,9% ant.) parece retrasar nuevas subidas de tipos. Esto, unido a la incertidumbre política tras las elecciones, continuará debilitando al yen. Rango estimado (semana): 162,5/167,5.
EuroYuan (€/CNH).- La reunión del Comité Permanente de la Asamblea Nacional decepciona por la falta de medidas contundentes y la macro sigue evidenciando la debilidad económica China (IPC peor de lo estimado). Lo lógico es que el yuan se deprecie. Rango estimado (semana): 7,693/7,738.
.

CARTERAS TEMÁTICAS BUY & HOLD. Nueva cartera Temática SECTOR DEFENSA: “El sector se ve beneficiado por los actuales conflictos bélicos abiertos y por la tendencia estructural de aumento del gasto en defensa por parte de los gobiernos.” Lanzamos cartera temática del sector defensa, dado que consideramos que el sector se verá beneficiado a futuro de los siguientes aspectos: (i) Entorno geoestratégico: El sector defensa se ve por razones obvias directamente beneficiado por los actuales conflictos armados (Rusia y Ucrania, que se acerca ya a los tres años de duración y el de Israel en Oriente Próximo). En ambos casos no hay visos de que pueda finalizar a corto plazo y podrían prolongarse en el tiempo y convertirse en conflictos de desgaste a largo plazo. Las compañías del sector defensa, por tanto, se podrían seguir viendo beneficiadas de este escenario durante un periodo de tiempo elevado. (ii) Tras la victoria electoral de Trump, el mercado interpreta que habrá una creciente presión por parte de EE.UU. para que los países europeos miembros de la OTAN aumenten sus inversiones anuales en defensa. En este sentido, cabe recordar que la OTAN requiere a los países miembros que dediquen un 2% de su PIB a gasto en defensa y hoy por hoy la mayoría de los países de la UE se encuentran muy por debajo de esta cifra. Creemos que el cambio que se está produciendo en el sector es estructural y que por tanto es probable que los crecimientos elevados se prolonguen durante los próximos años. Además, a pesar de las subidas acumuladas (+38% en el año en media de las compañías seleccionadas), el sector se encuentra cotizando aún a múltiplos razonables si tenemos en cuenta los significativos crecimientos que se esperan a futuro (crecimientos medios de BNA 24-26 de +15%). Los valores seleccionados son: Rheinmetall, Thales, Leonardo, Indra, BAE Systems, Lockheed Martin, RTX Corp, General Dynamics, Northrop Grumman, Aerovironment. Link a nota completa.

ENTORNO ECONÓMICO.

CONSUMO/CHINA: Hoy se celebra el mayor evento comercial del año en China conocido como “Single¿s Day” o Día del Soltero (11.11). Inaugurado en 2009 por Alibaba como acontecimiento promocional durante ese día, ha ido alargando su duración con los años. En 2024 comenzó el 14 de octubre, una semana antes que en 2023 cuando se extendió durante 19 días, con lo que las comparaciones de gasto son difíciles y las principales plataformas online del país (Alibaba, JD.com) dejaron de publicar sus ventas en este acontecimiento en 2022. Alguna consultora como Syntun estima que el gasto hasta el 30 de octubre ascendió a 119.100 M$, pero no es posible calcular el aumento dado el distinto marco temporal de este año frente al anterior. El año pasado estima que las ventas ascendieron a 156.400 M$, con un crecimiento de +2%. Otra consultora, UOB, estima un crecimiento de +4%/+5%, con protagonismo de los electrodomésticos para el hogar y los aparatos electrónicos. Por su parte, JD.com anunció un aumento en el volumen de transacciones de doble dígito hasta el 31 de octubre, pero sin revelar los importes monetarios. Bain declara tener “expectativas moderadas”. OPINIÓN: Es difícil evaluar el crecimiento del consumo en este evento dada la distinta duración y la falta de cifras fiables. En cualquier caso, el sentimiento parece más moderado que el año pasado en un entorno de desaceleración económica (PIB 3T +4,6% vs +4,7% en 2T y +5,3% en 1T), inflación <1% (+0,3% a/a en octubre) y Ventas Minoristas que recuperan algo de tracción en septiembre (+3,2% a/a) pero que se mantienen mucho más flojas que en 2023 (media en 2024 de +2,7% vs +8,3% en 2023). El precio de las viviendas nuevas y usadas encadenan 16 y 17 meses consecutivos respectivamente de caídas y el consumo en China, especialmente de lujo, está más ligado al patrimonio que a las rentas. El Gobierno chino anunció medidas de estímulo a finales de septiembre y nuevamente este pasado sábado, pero muchas faltan por concretar y su impacto sobre la confianza de los consumidores es dudosa.

ESPAÑA (viernes): Fitch mejora la perspectiva de la deuda española, a positivo desde estable. Mantiene rating A-. Aprecian mejoras en los fundamentales, sobre todo en el mercado laboral, de competitividad exterior, y menores desequilibrios financieros. Prevén que la economía española continúe creciendo más que la media europea, a ritmo de +2,9% en 2024 y +2,2% de media entre 2025 y 2026. Prevén además que la deuda neta sobre PIB continúe reduciéndose hasta 101,2% desde 105,1% actual. Link al comunicado de Fitch. OPINIÓN: Buenas noticias. Fitch llevaba desde 2018 con rating A- y perspectiva estable. Refleja las mejores perspectivas de crecimiento de la economía española. Si bien, S&P (rating A, estable) advirtió el viernes que España no cumplirá con los objetivos de déficit en 2024 y 2025, tras las ayudas por la DANA en Valencia.

EE.UU. (viernes): La Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan bate estimaciones. Se sitúa en 73,0 en noviembre vs 71,0 estimado y 70,5 anterior. OPINIÓN: Buenas noticias para bolsas, que ponen de nuevo de manifiesto la fortaleza de la economía americana. Como dijo Powell el jueves, el crecimiento económico podría crecer +2,8% en 2024 y acelerar todavía más en 2025.

CHINA (viernes): (i) Anuncia medidas para aliviar la deuda de los gobiernos locales. El gobierno chino ha aprobado un programa de intercambio de deuda a 5 años de hasta 10 billones de Yuan (1,4 billones de $), para aliviar los problemas de deuda de los gobiernos locales. OPINIÓN: Esta media supone simplemente que parte de la deuda de gobiernos locales pase al gobierno chino, por lo que no soluciona el problema de deuda del país. El importe representa poco más del 15% de la deuda que tienen los gobiernos locales, que se estima en cerca de 60 billones yuanes (c.50% del PIB del país). De nuevo, medidas insuficientes, que no dan solución a los problemas estructurales que afronta la economía china (demografía y comercio exterior). Mantenemos nuestra recomendación de estar fuera de China. (ii) El IPC sigue reflejando la debilidad de la economía.- IPC (octubre; a/a) +0,3% vs +0,4% esperado y anterior. Precios Industriales -2,9% vs -2,5% esperado y -2,8% anterior. OPINIÓN: Los indicadores de precios, publicados el sábado, siguen reflejando la debilidad de la demanda interna. Pone de manifiesto que los estímulos anunciados son insuficientes en cantidad y no son acertados en la forma ya que no están destinados a reavivar el consumo.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). - Martes: BAYER (07:30h; 0,306€; -20%), INFINEON (07:30h; 0,383€; -32%), ACS (s/h; 0,64€; -12%). Miércoles: ALLIANZ (07:00h; 6,38€; +22%), SIEMENS ENERGY (7:am; -0,29€ vs -1,04€); RWE (antes de apertura; 0,31€; -69%). Jueves: E.ON (antes de apertura; 0,22€; -9%), SIEMENS (antes de la apertura; 2,30€; +5,6%); INM. COLONIAL (tras el cierre; 0,07€; -10%), MERLIN PROPERTIES (tras el cierre; 0,175€; -8%); CAF (tras el cierre; 0,75€; +40%). Viernes: GENERALI (antes de apertura; BNA 765M€; +18%).

CELLNEX (Comprar; Pr. Objetivo: 44,6€; Cierre: 33,05€; Var. Día: +2,5%; Var. Año: -7,3%). Resultados 3T 2024 baten ligeramente expectativas. Guías sin cambios. Ingresos -3% hasta 982M€ (vs. 982M€ estimados); EBITDA ajustado +7% hasta 808M€ (vs. 806M€ estimados) y Flujo de caja recurrente +11% hasta 475M€ (vs. 450M€ est). Mantiene guías para 2024: Ingresos de 3.850-3.950M€, EBITDA 3.150-3250M€ y Flujo de Caja 1.650-1750M€. Link a la presentación de resultados. Opinión: Resultados ligeramente mejores de lo estimado en generación de caja. En línea a nivel operativo. Mantiene guías sin cambios para 2024. Prevemos impacto ligeramente positivo en cotización y reiteramos recomendación de Comprar. Debería verse favorecida por un entorno de crecimiento económico moderado, inflación todavía elevada y tipos de interés a la baja.

ALMIRALL (Vender; Precio Objetivo: 9,80€; Cierre 8,745€, Var. Día -0,23%; Var. año : +6,0%). Resultados 3T 2024 en línea con lo a nivel explotación pero el BNA es inferior y no son un catalizador. Ajustamos nuestro Pr. Objetivo hasta 9,80€/acc. desde 9,60€/acc. Las principales magnitudes del 3T 2024 estanco son: ventas 230,4M€ (+10,5% a/a, consenso 229,9M€), ventas derma 136,1M€ (+19,5%), ventas otros 94,3M€ (-0,3%), margen bruto 64,1% (+0,1 p.p.), EBITDA 37,7M€ (+2,2%, consenso 37,9M€), EBIT 2,6M€ (+4,1%), BNA -8,2M€ (vs. +1,0M€ en 3T 2023, consenso -0,1M€), BNA normalizado -7,9M€ (vs. +2,2M€ en 3T 2023%), cash flow libre +74,10M€ (vs. -59,2M€ en 3T 2023). Consecuentemente, en 9M 2024 las ventas son 727,6M€ (+7,9%), ventas derma 404,9M€ (+17,3%), ventas otros 322,7M€ (-2,0%), margen bruto 64,8% (-0,1 p.p.), EBITDA 142,2M€ (+2,9%), EBIT 38,5M€ (-11,9%), BNA 7,2M€ (-44,6%), BNA normalizado 9,9M€ (-28,3%), cash flow libre -17,8M€ (vs. -172,8M€ en 9M 2023), Deuda financiera neta 59,7M€ (+109% en 2024), DFN/EBITDA 0,3x (0,4x a 2T 2024). Reitera las guías 2024: crecimiento de ventas de un dígito alto y EBITDA 175/190M€ (+4,8%). Link a los resultados. Opinión: Nuestra valoración de los resultados es neutral, están en línea con lo esperado a nivel ventas y EBITDA aunque el BNA no alcanzo lo esperado. Las ventas aumentan impulsadas por el negocio Derma (en 3T +19,5%), donde destacan positivamente Ilumetri, Wynzora y el recientemente lanzado Ebglyss cuyas ventas representan el 4,5% del total, pero estas no aumentan vs. 2T. El aumento de gastos generales e I+D lleva al EBITDA a crecer por debajo de las ventas. El fuerte incremento de las amortizaciones (reflejo del inicio de la amortización de la licencia de Ebglyss) se refleja en una caída del EBIT y del BNA. El cash flow libre es positivo y, como consecuencia la DFN disminuye -22% t/t aunque en 9M año. Recortamos el WACC de nuestro modelo de valoración al 6,4% (-0,6 p.p.) ante el entorno de tipos de interés a la baja y, consecuentemente, elevamos nuestro Precio Objetivo hasta 9,80€/acc. desde 9,60€/acc. Reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender. En el contexto actual de mercado, vemos un mayor atractivo en los sectores de crecimiento, como tecnología o ciberseguridad, frente a los sectores más maduros y de corte valor, como es el caso de las farmacéuticas.

MELIÁ (Comprar; Pr. Objetivo: 7,73€/acción; Cierre: 7,01€; Var. Día +2,1%; Var. 2024: +20,1%). Resultados ligeramente mejores de lo estimado en 3T 2024. Mantiene guías. Principales cifras: Ventas +3% hasta 584M€ vs 582M€ estimado; EBITDA +12% hasta 188M€ vs 182M€ estimado; BNA +40% hasta 75M€ vs 67M€ est. La Deuda Neta se reduce hasta 832M€ en septiembre 2024 desde 892M€ en junio, y su posición de liquidez mejora hasta 482M€ vs 392M€ anterior. Se mantiene las buenas perspectivas. La compañía espera incrementos del RevPar (ingreso por habitación disponible) de doble dígito bajo, y al menos 525M€ de EBITDA en 2024. Link a la presentación de resultados. Opinión: Resultados 3T 2024 ligeramente mejores de lo estimado. Bate estimaciones tanto a nivel operativo, como de generación de caja, y mantiene guías para 2024. Esperamos impacto ligeramente positivo en cotización. Mantenemos recomendación de Comprar.

TELEFÓNICA (Comprar; Pr. Objetivo: 4,5€; Cierre: 4,205; Var. día: -2,98%; Var. año: +19,0%). Negocio subyacente débil, pero la recuperación del Cash Flow Libre da soporte al dividendo. Mantenemos recomendación de Compra con un Precio Objetivo 4,5€ (vs 4,7€ anterior). Los resultados 3T24 son mixtos: los Ingresos (-2,9%) y EBITDA (-2,5%) cumplen la expectativa de una moderada caída, impactados por tipos de cambio adversos, principalmente del real brasileño, y un entorno algo más competitivo en los principales mercados. El Beneficio Neto sorprende negativamente con una cifra de 10 M€ (-98%) vs 357 M€ esperados, afectado por cargos extraordinarios de 619 M€, principalmente una amortización del fondo de comercio en Perú y otros intangibles que no suponen salida de caja. Excluyendo éstos ascendería a 629 M€ (+5,3%). Por el lado positivo, la generación de Cash Flow Libre se recupera hasta 866 M€ (+89,5% en 3T24 y +27,7% en los 9 primeros meses). Éste es el factor clave para sostener el dividendo de 0,30€ hasta 2026, de manera compatible con el objetivo de reducción gradual de la deuda. A pesar de un desempeño mediocre del negocio subyacente (crecimiento de Ingresos y EBITDA), el grupo está consiguiendo reducir salidas de caja como inversiones, fondo de comercio, pago de intereses y de dividendos a minoritarios tras la compra de la totalidad de Telefónica Deutschland y de alquileres de torres. El desempeño de Ingresos y EBITDA (-0,3% y +0,4% respectivamente en los 9 primeros meses del año) dificulta el cumplimiento de los objetivos del año de +1% y +1%/+2% respectivamente, pero la reducción de CAPEX (inversiones) hasta 13% de las ventas sí es alcanzable (12% hasta septiembre) y un crecimiento del Cash Flow Libre >+20% también es realista, dando cobertura y sostenibilidad al pago del dividendo. Éste resulta en una rentabilidad del 7,1% que compara de manera favorable con la del bono español a 10A (3,17%). Revisamos a la baja las previsiones de beneficio para 2024 y el Precio Objetivo hasta 4,5€ (vs 4,7€ anterior). Mantenemos la recomendación de Compra sobre la base de una rentabilidad por dividendo atractiva y sostenible. Link al Informe

BANCO SABADELL: (Neutral; Precio Objetivo: 2,25€; Cierre: 1,76€, Var. Día: -1,7%, Var. 2024: +56,9%) La OPA de BBVA limita el potencial de SAB hasta conocer el desenlace ¿1T 2025? Opinión: SAB sorprende positivamente en resultados, con exceso de capital y un plan de remuneración para los accionistas interesante (2.900 M€ en 2024/2025 vía dividendos y recompras de acciones). Revisamos Precio Objetivo hasta 2,25 €/acc. (vs 2,20€/acc. ant.), pero mantenemos recomendación en Neutral porque la OPA de BBVA limita el potencial de SAB hasta conocer el desenlace, algo que no esperamos antes del 1T 2025. Seguimos pensando que la probabilidad de éxito de la OPA es reducida si BBVA no mejora la ecuación de canje y/o propone un pago en cash más elevado. Link al informe completo en el bróker.-

REDEIA (Comprar; Precio Objetivo: 20,60€; Cierre: 16,44€; Var. Día: +1,11%; Var. 2024: +10,26%) Hacia una mejora en la senda de ingresos regulados en el próximo periodo regulatorio. Reiteramos la recomendación de Comprar basada en la vuelta a la senda de crecimiento en resultados y dividendos en el próximo periodo regulatorio (2026-2031) y una valoración atractiva. En el actual periodo regulatorio 2020-25, los ingresos regulados se ven negativamente afectados por el recorte en el retorno financiero y por una menor base de activos regulados (RAB). Como consecuencia, el BNA pasa de 700M€ en 2020 a unos 520M€ esperados para 2025. Pero para el próximo periodo regulatorio 2026-31 los ingresos y resultados podrán mostrar de nuevo una tendencia al alza. Por un lado, la base de activos regulados se verá favorecida a futuro por las inversiones necesarias para integrar toda la nueva capacidad en renovables, para reforzar las interconexiones con Francia y con las islas y para modernizar la red existente. Por el otro, el retorno financiero aplicado sobre estos activos debería también mejorar considerando el entorno de mayores tipos a largo plazo en los últimos años y la necesidad de incentivar las inversiones relacionadas con la transición energética. El regulador (CNMC) ha comenzado los trámites para la modificación de la tasa de retribución financiera y en los próximos uno o dos meses podría dar a conocer una indicación preliminar. Redeia actualizará su Plan Estratégico en la primera parte de 2025, incorporando las estimaciones de resultados y dividendos para los próximos años en base a los nuevos parámetros regulatorios. Subimos el Precio Objetivo hasta 20,60€/acc. desde 19,90€/acc. tras el ajuste de estimaciones. El potencial al nuevo Precio Objetivo es +26% y la rentabilidad por dividendo 4,9%. Link a nota completa en bróker.

ACERINOX (Comprar; P. Obj: 9,9€/acc., Cierre: 9,38€, Var. día: -1,0%, Var. año: -12,0%). Buena estrategia, pero todavía entorno de demanda débil. Revisamos a la baja nuestras estimaciones y valoración, tras los resultados del 3T 3024. Opinión: Revisamos a la baja estimaciones y valoración; P. Obj: 9,9€/acc. (desde en Rev. y antes, 11,20€/acc.). Reiteramos recomendación Comprar (desde En Rev.) con un potencial del 6,0% y una RpD del 6,6%, si bien a corto plazo, el comportamiento estará limitado por la debilidad de la demanda, a la que se añade la estacionalidad del mercado americano en el último trimestre del año. Valoramos positivamente las decisiones estratégicas entre las que destacan: (1) aumento de exposición al mercado americano. Su filial de acero inoxidable NAS en EE.UU. (genera más del 53% de los Ingresos del Grupo) está en proceso de ampliar capacidad ~15% (Inversión 244M$ en 4 años). Además, en el 4T 2024 se espera el cierre de la adquisición de Haynes Inter. (EE.UU.) que aumentará su exposición a la actividad de las Aleaciones Especiales. Esta operación aumentará a corto plazo el apalancamiento de la compañía (estimamos que ~ 2x EBITDA). (2) la Venta del negocio en Bahru (Malasia) por 95M$ en 4T2024, ante el exceso de capacidad en la región. Nuestra valoración apunta a un múltiplo de 5,8x EV/EBITDA, tras el descenso de estimaciones (cotiza a 5,4x EV/EBITDA 2025 y una media superior a 7x). Link a la nota

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). – Martes: ASTRAZENECA (07:30h; 2,056$; +19%); SOUNDHOUND (tras el cierre; -0,07$; +18%); Miércoles: CYBERARK (antes de apertura; 0,46$; +9%); Jueves: APPLIED MATERIALS (tras el cierre; 2,19$; +3,4%).

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Utilities (+1,8%), Inmobiliarias (+1,7%), Consumo Básico (+1,6%)

Los peores: Materiales (-0,9%), Comunicaciones (-0,7%), Tecnología (-0,3%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el VIERNES destacan: (i) AXON ENTERPRISE (603,2$; +28,7%) tras presentar resultados fuertes y que batieron ampliamente expectativas. Los Ingresos ascendieron a 544M$ (+31,6%) vs 561M$; Ebitda 145M$ (+58,3%) vs 131M$ estimado; BPA 0,86$ estimado vs 0,226$. Además mejora la previsión de ingresos para el conjunto del año hasta 2.070M$ (+32%). Estima un margen Ebitda de 24,6%. (ii) FORTINET (92,04$; +10,0%) tras aumentar suscriptores más de lo estimado en el 3T y batir en cifras (BPA +0,05$ vs. -0,122$ estimado). En concreto, los suscriptores alcanzaron 7,2M vs. 6,1M estimado por el consenso. (iii) TESLA (321,22; +8,2%) sigue evolucionando positivamente tras la victoria de D. Trump, puesto que Elon Musk ha sido un importante apoyo en su campaña.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el VIERNES se encuentran: (i) AKAMAI TECHNOLOGIES (89,4$; -14,4%) tras presentar resultados débiles y reducir su previsión de ingresos para el conjunto del año. (ii) AIRBNB (134,6$; -8,7%) tras presentar resultados 3T 2024 débiles, que incluyeron caídas en márgenes. (iii) MODERNA (46,8$; -6,9%) tras la reciente presentación de resultados. Aunque batieron expectativas, reiteró unas guías que ya previamente había recortado. En paralelo, se publicó que Canadá autoriza su vacuna contra el Virus Respiratorio Sincitial. La autorización es para mayores de 60 años y es la primera vacuna que se aprueba que utiliza la tecnología ARNm. OPINIÓN: Noticia positiva, aunque esperada tras recibir la aprobación en EE.UU. (mayo) o en Europa. La vacuna de moderna competirá contra rivales como GSK o Pfizer que también tienen vacunas aprobadas para adultos de 60+ años. (iv) HALLIBURTON (29,2$; -1,0%) tras presentar resultados peores de lo estimado: Ingresos 5.700M$ (-1,8%) vs 5.830M$ estimado; BPA 0,65$ vs 0,75$ estimado. Resultados en línea con otras compañías del sector, afectados por la caída de los precios del petróleo y menores márgenes de refino.

El VIERNES publicó (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): BAXTER INTERNATIONAL (+0,80$ vs. 0,77$).

RESULTADOS 3T 2024 del S&P 500: Con 452 compañías publicadas, el incremento medio del BPA es +8,4% vs +5,1% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). Baten resultados el 75,2% de las compañías, decepciona el 18,0% y el restante 6,9% está en línea con lo esperado. En el trimestre pasado (2T 2024) el BPA fue +14,0% vs +9,1% esperado inicialmente.

.

Acceda al informe completo.