INFORME DIARIO - 10 de Diciembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El mercado se toma una pausa tras las subidas de la primera mitad de la semana".

Ayer se cumplió el guion y vimos una toma de beneficios tras las subidas de la primera mitad de la semana tanto en Europa (EuroStoxx-50: -0,59%) como en EE.UU. (S&P-500: -0,72% y Nasdaq-100: -1,49%). El mercado se vió afectado por la incertidumbre generada tras el anuncio de Reino Unido de nuevas restricciones ante la expansión de la variante Ómicron.

Por el lado macro, el protagonismo estuvo centrado en las Peticiones Semanales de Desempleo de EE.UU. que alcanzaron las 184k solicitudes vs. 220k esp. y 227k ant. La cifra supuso el nivel más bajo desde 1969 (52 años!) e indica que, de momento, las preocupaciones por la nueva variante no están afectando al empleo en el país.

En renta fija, jornada de recorte de TIRes en Europa y en EE.UU. tras las subidas de las últimas sesiones, con la TIR del Bund cayendo -4,3pb hasta -0,359% y el T-Note haciendo lo propio hasta +1,50%. En Divisas, el dólar vuelve a su tendencia apreciatoria y avanzó hasta 1,1293€/$ (+0,44%).

Hoy: "Apertura con sesgo bajista. Resto de sesión de relativo compás de espera hasta el dato del IPC de EE.UU. (14:30h)."

En el frente macro, esta mañana antes de la apertura hemos conocido los Precios de Producción en Japón (+9,0% vs +8,5% esp.), el IPC (final) de Alemania (5,2% vs +5,2% prel.) y la Producción Industrial de Reino Unido (+1,4% vs +2,2% esp.). En cuanto al resto del día, el plato fuerte será sin duda el dato de IPC de EEUU de Noviembre (+6,8% esp. vs +6,2% ant.).

Pese a que el mercado sigue con volatilidad ante los muchos frentes abiertos (Ómicron, geopolítica, inflación, etc.), ninguno de ellos termina por lastrar su evolución (en la semana, S&P-500: +2,84%, ES-50: +3,14%). El IPC de EE.UU. esta tarde (14:30h) marcará sin duda el tono de la jornada y por tanto hasta entonces esperamos que la sesión sea de relativo “compás de espera”. Aparte de esto, las miradas se centran ya en las reuniones de bancos centrales de la semana que viene (Fed el miércoles, BoE y BCE el jueves y BoJ el viernes) y en los posibles mensajes sobre el ritmo de las retiradas de estímulos y/o movimientos de tipos.

Hoy tendremos tono bajista en la apertura que podría ir recuperando a lo largo de la sesión. La volatilidad seguirá estando muy presente a c/p, pero mientras el flujo de noticias no genere sorpresas negativas, esperamos que el tono del mercado continúe siendo alcista de cara a final de año.

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1. ENTORNO ECONÓMICO

REINO UNIDO (08:00h). - (i) El crecimiento del PIB desacelera en octubre, incluso más de lo esperado. El PIB subió +0,1% (m/m) vs +0,4% esperado y +0,6% anterior. En los tres meses móviles hasta octubre, el crecimiento ha sido de +0,9% vs +1,0% est. y +1,3% ant. OPINIÓN: La combinación de problemas de cuellos de botella en las cadenas de suministro y una demanda más débil debido a las restricciones por CV19 resulta en un crecimiento más moderado. (ii) La Producción Industrial (octubre) queda por debajo de las expectativas y se sitúa en +1,4% a/a vs +2,2% esp. y +2,9% anterior. En términos intermensuales (m/m): -0,6% vs +0,1% esperado y -0,4% anterior. OPINIÓN: El indicador industrial sorprende negativamente. Reino Unido ha sido, en los últimos meses, uno de los países europeos con más restricciones por CV19, a lo que se unen los problemas en el mercado laboral (dificultad para contratar) y los elevados precios de las materias primas.

ALEMANIA (08:00h). - IPC (final) de noviembre: +5,2% (a/a) vs +5,2% el dato preliminar. En términos intermensuales, -0,2% vs -0,2% preliminar. OPINIÓN: Los cuellos de botellas en las cadenas de suministro y el alza de las materias primas siguen presionando los precios en Alemania. El BCE sigue anclado a su argumento de que estos niveles de IPC son “largamente transitorios” y es uno de los bancos centrales con una política monetaria más dovish.

JAPÓN (00:50h). - Los Precios de Producción en noviembre: +9,0% a/a vs +8,5% esperado y +8,0% anterior. En términos intermensuales, +0,6% vs +0,4% esperado y +1,2% anterior. OPINIÓN: Los Precios de Producción continúan subiendo y se elevan ya hasta niveles no vistos desde los años 80. Los cuellos de botella en las cadenas de suministro y los elevados precios de las materias primas siguen presionando a los productores. No obstante, el impacto de estos incrementos en los precios de producción se está trasladando de forma moderada a los consumidores (IPC +0,1% a/a en octubre).

ESPAÑA / IBEX-35 (ayer). - Finalmente el Comité Asesor Técnico del Ibex (CAT) decide incorporar Rovi al Ibex-35 en sustitución de Viscofan. OPINIÓN: Decisión en línea con lo que estimábamos. En esta ocasión no descartábamos cambios, especialmente porque el CAT suele implementar cambios en junio y diciembre. Sacyr era de nuevo el valor mejor posicionado en cuanto a volúmenes, aunque su capitalización quedaba ligeramente por debajo de la mínima exigida. Rovi le seguía de cerca en volúmenes y cumplía el requisito de capitalización mínima. En cuanto a posibles salidas, Viscofan, CIE Automotive y Almirall ocupaban de nuevo los puestos bajos de la tabla de volúmenes y lo lógico era decidir la salida de uno de ellos. Los cambios se implementarán el próximo 20 de diciembre y la siguiente reunión del Comité tendrá lugar el 10 de marzo de 2022. Link a nuestra nota completa sobre el CAT. Link al anuncio del CAT.

EE.UU. (ayer). – (i) El Senado americano aprueba la primera de las dos votaciones necesarias para incrementar el techo de deuda. Con 59 votos a favor (incluidos 10 republicanos) vs 35 en contra, esta medida permitirá que la votación sobre el aumento del techo de deuda sea aprobada en esta cámara con mayoría simple. Se espera que la votación final ocurra el martes tanto en el Congreso como en el Senado. OPINIÓN: Noticia positiva porque despeja las incertidumbres en este frente. Aunque era muy improbable que EE.UU. llegara a entrar en default técnico, es favorable que se reduzcan las dudas. (ii) Las Peticiones Semanales de Desempleo quedan en 184k vs. 220k estimado y 227k anterior (revisado al alza desde 222k). El Paro de Larga Duración alcanza 1.992k vs. 1.910k estimado y 1.954k anterior (revisado desde 1.956k). OPINIÓN: Buenos datos. El paro semanal confirma su tendencia a la baja y consigue caer de nuevo por debajo del umbral de 200k. Es el nivel más bajo desde 1969. Una de las principales incógnitas para la evolución del empleo en próximos meses es Ómicron. Lo lógico es que su impacto sea moderado. Las farmas trabajan en nuevos medicamentos/vacunas y sus efectos en la salud son leves. Además, quedan por recuperar aproximadamente 3,9M de los empleos perdidos durante la crisis sanitaria mientras las vacantes de empleo (JOLTS Job Openings) alcanzan los 10,4M

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS

BAYER (Neutral; Precio Objetivo: 56,00€; Cierre: 45,785€; Var. Día: +0,1%; Var. 2021: -4,9%). Gana su segundo juicio de una acusación por el uso del glifosato. Un jurado de California ha dictado que el uso del herbicida Roundup de Bayer no originó el linfoma de la demandante y absuelve a Bayer. Es la segunda victoria de Bayer ante una demanda por el uso del glifosato en este herbicida, la compañía está apelando las sentencias en dos de los tres juicios perdidos por el uso del glifosato. Opinión de Bankinter: Noticia positiva en este frente que sigue abierto y lleva tiempo sin dar noticias desde que en agosto la compañía presentó un recurso al Tribunal Supremo de EE.UU. pidiendo la reversión de las indemnizaciones por el uso del glifosato. La compañía tiene provisionados 12.800M€ para posibles indemnizaciones en un acuerdo global cuya negociación se prolonga.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores.

Los mejores: Consumo No Cíclico +0,3%, Salud +0,2%, Utilities -0,2%.

Los peores: Consumo Cíclico -1,7%; Inmobiliario -1,3%; Energía -0,9%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) CVS HEALTH (97,31$; +4,52%) tras mejorar sus guías tanto para 2021 como para 2022 y anunciar un plan de recompra de acciones de 10.000M$; (ii) TWITTER (46,46$ +1,62%) rebota por cuarto día consecutivo tras tocar mínimos del año el 3 de diciembre (42,07$); (iii) PFIZER (52,08$; +1,32%) tras autorizar la FDA la tercera dosis de la vacuna COVID-19 de Pfizer en adolescentes de 16 – 17 años. Estos podrán recibir la tercera dosis a los seis meses de la segunda vacuna. Esta es la primera vacuna en recibir esta autorización. OPINIÓN: Noticia positiva, es una medida para detener la propagación de Ómicron y, que beneficia a Pfizer al ser la primera vacuna autorizada en este grupo de edades. Lo lógico es que también se autorice la tercera dosis de las vacunas de Moderna y Johnson & Johnson en este grupo de edades, ya lo están para los adultos. Pfizer ha tomado la delantera en la promoción de la dosis de refuerzo de su vacuna para defenderse de Ómicron.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) TESLA (1.003,80$; -6,10%) tras conocerse que el regulador americano está revisando el software que permite jugar a videojuegos en la pantalla frontal de los vehículos Tesla, dado que podría suponer un problema para la seguridad. Cabe recordar que la compañía acumula una revalorización del +42,2% en el año y que su CEO lleva varias semanas vendiendo acciones; (ii) NVIDIA (304,90$; -4,20%) corrige por segundo día consecutivo tras rebotar un +8% el miércoles; (iii) MODERNA (272,21$; -3,95%) tras tomar la delantera Pfizer para administrar la tercera dosis a adolescentes en EE.UU.

EVERGRANDE. - Entra en default tras incumplir por primera vez pago de su deuda en dólares. Fitch pone a Evergrande en “default restricted” (impago restringido), tras finalizar el mes de gracia que tenía para abonar el cupón de 2 bonos extranjeros por 82,5M$. La decisión de Fitch afecta también a sus filiales Hengda Real Estate y Tianji Holding. OPINIÓN: Malas noticias. Continúa la agonía de la compañía, que podría desencadenar la suspensión de pagos de los 19.200M$ de la deuda en dólares de Evergrande. La compañía tiene una deuda total de 305.000M$. El efecto contagio debería limitarse a China y no prevemos que afecte al sector inmobiliario en otras geografías.

HONG KONG/SALIDAS A BOLSA. - SenseTime podría aplazar su salida a bolsa en Hong Kong después de que EE.UU. la incluyera en su lista negra de tecnológicas chinas. Este hecho se produce justo el día en el que se fijaba el precio de salida en la bolsa de Hong Kong. La compañía estaba valorada en ~767M$. SenseTime es una compañía de inteligencia artificial, especializada en reconocimiento facial, a la que Washington relaciona con la represión a los musulmanes uigures en Xinjiang. La compañía forma parte de la lista catalogada como “compañías chinas militares/industriales” y, en consecuencia, los americanos no pueden invertir en ella. Continúan las tensiones entre China y EE.UU. Esta semana EE.UU. anunció el boicot diplomático a los juegos olímpicos de invierno en China y el Congreso aprobó una legislación que prohíbe a las empresas importar productos de Xianjing a menos que puedan demostrar que no se han utilizado trabajos forzosos.

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