INFORME DIARIO - 07 de Octubre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión de menos a más gracias a la ADP, el gas natural y el techo de deuda americano."

Sesión de menos a más. En Europa, los principales índices suavizaron los fuertes descensos de inicio (EuroStoxx-50 -1,3%) gracias a las declaraciones de Putin sobre el aumento de suministro de gas natural a Europa. A raíz de esto, hubo caídas generalizadas en los futuros de los principales indicadores de gas (Henry Hub -10,1%; Dutch -6,8%) y en el petróleo (Brent -1,8%; WTI -1,9%). En EE.UU. las bolsas acabaron en positivo (S&P500 +0,4%; Nasdaq-100 +0,6%). La posible suspensión temporal del techo de deuda hasta diciembre 2021 y la buena cifra de la Encuesta de Empleo Privado ADP (+586K vs +428K esp.) dieron la vuelta a una sesión que comenzó con caídas.

En este contexto, las TIRes de los bonos soberanos repuntaron en Europa (Bund -0,183% +0,6 p.b.), mientras que en EE.UU. tuvieron el movimiento opuesto (T-Note +1,521% -0,6p.b.). Por último, en divisas, el dólar marcó mínimos de más de un año frente al euro apreciándose ligeramente de nuevo hasta 1,1555.

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Hoy: "Rebote vulnerable en bolsa a la espera del empleo americano. Oportunidad de compra."

Esta madrugada Asia cerró ampliamente al alza (Nikkei +0,8%; Hang Seng +2,5%), en la jornada previa a la reapertura de China tras el festivo. La prevista reunión entre Biden y Xi Jinping antes de que finalice el año animó las bolsas.

Hoy habrá que prestar atención a las actas de la última reunión del BCE (por si hubiera alguna novedad sobre el inicio de retirada de estímulos) y, especialmente, a las declaraciones de miembros tanto del BCE (Schnabel y Lane) como de la Fed (Mester) sobre la Inflación.

Por el ladro macro sólo hay Producción Industrial en Alemania que salió esta mañana peor de lo esperado: +1,7% a/a vs +5,0% esp. La principal referencia de la semana que llegará mañana: el empleo americano. Se espera una aceleración de la Creación de Empleo hasta +500K tras la decepción del último registro (+235K) y una ligera disminución de la Tasa de Paro hasta 5,1%. De repetir el dato publicado ayer en la ADP, es de esperar que la Fed anuncie el inicio del tapering en su próxima reunión de noviembre.
Por lo tanto, esperamos una jornada de rebotes animado por las últimas noticias. Sin embargo, el mercado sigue en un estado errático, afectado por varias incertidumbres, y cualquier noticia negativa o que se desvíe de lo previsto podría provocar nuevas caídas. Estas hay que tomárselas como oportunidades de compra a mejores precios. El fondo de mercado sigue siendo el mismo. Lo único que varía es el ruido actual que esperamos que se mantenga hasta el inicio de la temporada de resultados 3T la semana que viene

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1. Entorno económico

ALEMANIA (08:00h).- La Producción Industrial en agosto se frena más de lo esperado. El dato es +1,7% a/a, peor que el +5,0% estimado y retrocede desde +5,7% en el mes de julio. OPINIÓN: Nuestra valoración es negativa, la Producción Industrial se desacelera más de lo esperado en agosto y en términos intermensuales retrocede -4,0% vs -0,5% estimado y +1,3% anterior (revisado desde +1,0%). El indicador es coherente con el mal dato de Pedidos de Fábrica también de agosto que conocimos ayer y que cae -7,7% m/m, peor que el -2,2% esperado y vs -26,1% en julio. Las interrupciones en las cadenas de aprovisionamiento y la escasez de determinadas materias primas afectan negativamente al sector manufacturero.

GAS (ayer): El precio se reduce después de que Rusia se comprometa a exportar más a Europa.- Expone que, a través de Ucrania, introducirá más gas a Europa para estabilizar los mercados. OPINION: Noticia positiva que ayudó a estabilizar los precios del gas: en dos sesiones los futuros habían aumentado +60%. De hecho, los futuros cedieron hasta 100€MwH vs 161€MwH antes del anuncio. Recordemos que el precio del gas este año ha rebotado con mucha fuerza por la reactivación de la demanda, que no ha sido compensada con mayor oferta y niveles de inventarios reducidos en Europa. Esta noticia también permitió una corrección del precio del petróleo (Brent 80,80$; West Texas 76,8$).

EE.UU (ayer).- Encuesta de Empleo ADP (septiembre) 568K vs 428K esperado y 340K anterior (revisado desde 374K). OPINIÓN: Bate expectativas. En el contexto actual, el empleo es la principal variable a seguir por la Fed, dejando a un lado el control estricto de la inflación. La ADP muestra el mejor registro de empleo desde junio impulsado por la finalización de los subsidios de desempleo (6 septiembre) y la reapertura de los colegios. Habrá que esperar al viernes (Tasa de Paro y Creación de Empleo No Agrícola) para ver si se confirma este dato. El mercado descontaba un buen dato y prácticamente no impacta en la rentabilidad del T-Note (1,534%).

UEM (ayer).- Ventas Minoristas (agosto; a/a) +0,0% vs +0,4% esperado y +3,1% anterior. En términos intermensuales (m/m) +0,3% vs +0,8% esperado y -2,6% anterior (revisado desde -2,3%). OPINIÓN: Dato flojo. Los retrocesos se deben principalmente a la categoría de alimentación y bebidas (-1,9% a/a) mientras que el resto de productos acanza a un ritmo de +1,3% a/a. Entre los principales países, Alemania avanza +0,4%, Holanda +1,4% y Portugal +2,9%. Por el lado negativo, Bélgica registra una caída de -4,9%, Francia -2,1% y España de -1,3%.

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2.- Bolsa europea

AENA (Comprar; P. Objetivo: 150,8€; Cierre 143,55€; Var. Día -1,9%; Var. Año: 0,0%). Fitch rebaja el rating de Aena un escalón hasta A-. Fitch ha rebajado el rating de Aena hasta A- desde A y mantiene la perspectiva negativa. La agencia de rating explica que se debe a la menor visibilidad sobre la recuperación de sus resultados en los próximos 5 años, tras la rebaja del alquiler de sus tiendas hasta que se recuperen los niveles de tráfico aéreo previos al virus. La perspectiva negativa se deber a la todavía elevada incertidumbre del sector. Opinión de Bankinter: Malas noticias para Aena, dado que podría encarecer ligeramente el coste de su deuda (actualmente 1,01% con vencimiento medio de 8 años). Si bien, el impacto debería ser muy moderado, ya que se encuentra todavía en zona media de IG (grado de inversión) y que iguala el nivel de Moody’s (A3 con perspectiva negativa). Mantenemos recomendación de Comprar. El principal catalizador será la recuperación del tráfico aéreo, que se acelerará tras la reapertura de las rutas aéreas con EE.UU. La compañía presenta una sólida posición financiera.

SANOFI (Comprar; Precio Objetivo: 103,00€; Cierre 82,95€, Var. Día -0,61%; Var. 2021: +3,8%) Resultados positivos del desarrollo de su vacuna basada en tecnología ARNm contra la gripe y con refuerzo anti COVID. Es una vacuna cuadrivalente recomendada para adultos mayores de 60 años que ataca al virus de la gripe y refuerza las defensa contra el COVID-19 a pacientes que han cumplido con la pauta de doble dosificación en la vacuna conta el COVID-19. Opinión de Bankinter: Noticia positiva que refuerza las expectativas para este fármaco. Las ventas de la división de vacunas de Sanofi representan el 11% del total.

3.- Bolsa americana y otros mercados

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Utilities +1,5%; Consumo Básico +1,0%; Inmobiliario +0,98%.

Los peores: Energia -1,05%; Materiales -0,2%, Salud -0,16%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) INTERCONTINENTAL EXCHANGE (122,62$; +3,8%) tras una mejora de recomendación por parte de un banco de inversión; (ii) PEPSICO (154,9; +2,6%) tras la publicación de resultados que batieron expectativas y la mejora de guidance para el 2021 completo; (iii) TWITTER (61,3$; +2,4%) al anunciar la venta de MoPub por 1,05B$ en efectivo. Esta transacción permitirá a Twitter acelerar el desarrollo de productos propios e impulsar el crecimiento en áreas clave.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) MODERNA (302,4$; -8,9%) porque Suiza ha decidido no vacunar a la población nacida a partir de 1991. Sin embargo, para ese grupo de edad, sí recomienda la vacuna de Pfizer. (ii) ELECTRONIC ARTS (134,07$; -6,95%) después de que los usuarios de Reddit hayan detectado errores en la versión beta del juego Battlefield 2042. (iii) SEAGATE TECHNOLOGY (80,6$; -5,3%) porque un banco de inversión redujo su recomendación sobre el valor. También caídas en algunas compañías de lujo americanas por el impacto de las disrupciones en las cadenas de suministros, particularmente en Vietnam, lo que impacta en su producción. Algunos ejemplos fueron (iv) RALPH LAUREN (115,3$; -3,5%) y (v) PVH (104,4$; -3,7%).

LEVI STRAUSS & CO (24,24$; -5,13%).- Los resultados 3T21 baten las expectativas, eleva las guías para el año y anuncia un programa de recompra de acciones de 200 M$. Los anuncios se producen con el mercado cerrado y el valor recupera +2,4% en el after-market; +21% en el año. Los Ingresos ascienden a 1.500 M$ (+41%) vs 1.480 M$ esperados, BPA de 0,47$ vs 0,38$ esperado. Las ventas directas a consumidores aumentan +34%. El grupo prevé ventas en el 4T21 de +20%/+21% y un BPA para el año de 1,43$/1,45$ vs 1,29$/1,33$ previo. A diferencia de otras cadenas de ropa que están sufriendo disrupciones de suministro por el cierre de fábricas en el sudeste asiático por CV-19, Levi¿s tiene sus fuentes de suministro diversificadas en 24 países y tiene cerrados los precios de los fletes hasta el verano de 2022. Prevé una fuerte campaña navideña. También anunció un programa de compra de acciones por importe de 200 M$ y la finalización de la compra por 400 M$ de la empresa Beyond Yoga. Con ventas de 100 M$, fabrica prendas para yoga lo que permitirá una diversificación en el creciente mercado de ropa deportiva. Levi¿s es uno de los valores de nuestra cartera americana.

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