INFORME DIARIO - 25 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Economía decente y mejorando. Bonos vulnerables. Macro mejor. China cede. Foco en Holiday Season."

La macro europea mejora. Se encuentra en un punto de inflexión a mejor. La Confianza del Consumidor rebotó el jueves pasado hasta -7,2 desde -7,6 y el PMI Manufacturero hasta 46,6 desde 45,9. Y este último indicador, clave para evaluar el ciclo industrial, mejoró tanto en Francia (51,6 vs 50,7) como en Alemania (43,8 vs 42,1). En paralelo, China bajó tipos para contrarrestar su propia descaleración. Y este fin de semana ha anunciado medidas para combatir el robo de propiedad intelectual y/o su transferencia forzosa por parte de las compañías americanas. Todo esto se une a la recuperación de indicadores alemanes clave (ZEW, IFO…). Esta recuperación de la macro europea permite que las bolsas recuperen tono. Ya dijimos que el patrón sería de menos a más a lo largo de la semana pasada, según evolucionara la macro europea. Las cosas salieron bien.

INFORME DIARIO - 22 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Ligera toma de beneficios. Y van cuatro sesiones. "

Sesión de ligeras caídas en las principales bolsas y bonos. El EURUSD cerró sin cambios. Por el lado macroeconómico, la economía europea continúa mostrando una estabilización, aunque sin mejorar de forma clara. La Confianza del Consumidor de la Eurozona sube de forma muy tímida en Noviembre. En EE.UU. el Indicador Adelantado se deterioró en línea con lo esperado (-0,1%), aunque se revisó a la baja el dato anterior. Además, la OCDE rebajó ligeramente sus

INFORME DIARIO - 21 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión en rojo. Pero buenos resultados americanos."

Sesión con ligeras tomas de beneficios (EuroStoxx-50: -0,34%; S&P500: -0,38%) y sin indicadores macro relevantes. Lo más importante del día fueron los buenos resultados de Target (BPA 1,36$ vs 1,19$ est) y Lowes (BPA 1,41$ vs 1,35$ est). Superaron estimaciones y muestra fortaleza en el consumo americano. En el frente comercial, EE.UU. reiteró su apoyo a las protestas de Hong Kong y complica las negociaciones con China. Aun así no tuvo impacto en

INFORME DIARIO - 20 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Ligeras tomas de beneficios, excepto en el Nasdaq"

Tras aperturas en positivo, las bolsas europeas se desinflaron cerrando con ligeras tomas de beneficios. El EuroStoxx 50 llegó a ganar +0,8% pero acabó contagiándose con el retroceso del S&P500. Pesaron los resultados mixtos en el sector de consumo en EE.UU., encendiendo las alarmas ante la próxima campaña de Navidad. Home Depot y Kohl¿s decepcionaron mientras TJX elevó sus perspectivas. Así, en Europa lideraban las caídas Inditex y LVMH y en EE.UU. Macy¿s, Home Depot y Kohl¿s. Las tecnológicas en cambio no perdieron impulso llevando al Nasdaq a un nuevo máximo. En el frente macro, buenos datos de Viviendas Iniciadas y Permisos de

INFORME DIARIO - 19 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Toma de beneficios. La libra en máximo de 6 meses."

En una jornada sin apenas referencias macro ni resultados empresariales, las bolsas europeas optaron por tomar beneficios. EE.UU. consiguió cerrar plano. Impactó negativamente la incertidumbre en el frente comercial: China comentó que cada vez ve más lejano un acuerdo comercial.

En el mercado de divisas destacó la apreciación de la libra. Boris Johnson anunció que los conservadores han firmado votar a favor de su plan de Brexit si gana las elecciones del 12 de diciembre. En un contexto en el que las encuestas le dan como ganador, el mercado anticipó un “plan ordenado” de salida.

INFORME DIARIO - 18 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Tal vez un aterrizaje poco emocionante hasta el 31 Dic. Ahora, test definitivo a la macro europea. Buen tono."

Identificamos 3 factores directores, ninguno con enfoque preocupante: Comercio, tono macro (en la UEM sobre todo) y beneficios empresariales. El Brexit ha desaparecido de la “lista de inquietudes” y la geoestrategia (Irán, Corea del Norte) parece desactivada. 1.- Comercio. Seguimos creyendo improbable la firma formal de cualquier acuerdo. En la práctica y a estas alturas, afecta sólo a China. No a Japón, México o Europa. Las negociaciones comerciales son una herramienta que utiliza la actual Administración americana para actuar sobre el mercado: mejores mensajes cuando las bolsas flaqueen y/o se intensifiquen el flujo de noticias sobre el

INFORME DIARIO - 15 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El optimismo se volvió vulnerable, pero nada grave."

Arrancamos con macro china débil (Producción Industrial +4,7% vs +5,4% esperado; Ventas Por Menor +7,2% vs +7,8% esperado; Inversión en Activos Fijos +5,2%, mínimo desde 1998) y eso pesó durante toda la sesión. El PIB 3T alemán eludió la recesión técnica (+0,1% vs -0,1% esperado vs -0,2% en 2T) y el de la UEM fue mejor de lo esperado (+1,2% vs +1,1% esperado). Eso ayudó a las bolsas europeas, pero no fue suficiente porque la tarde americana fue floja al marcar el Paro Semanal un máximo de 5 meses (225.000 vs 215.000 esperado) y

INFORME DIARIO - 14 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Aburrimiento en las bolsas. España cae."

Tras 9 sesiones de subidas, las bolsas europeas respiran y toman mínimamente beneficios (EuroStoxx-50 -0,3%). Inflación alemana sin sorpresas (+1,1%), pero la Producción Industrial en la UEM sorprende positivamente (+0,1 vs -0,2% esperado). El Ibex-35 es el único índice europeo con caídas (-1,2%), afectado por la incertidumbre política.

INFORME DIARIO - 13 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las Bolas se animan, otra vez. "

El sentimiento inversor mejora y las bolsas europeas suben, con la excepción del Ibex-35 (-0,9%). La Confianza de los inversores alemanes (ZEW) aumenta y podemos estar cerca de ver un punto de inflexión (a mejor) en la macro europea.

La campaña de resultados pierde intensidad y el acuerdo comercial con China tarda en llegar, pero el mercado espera una retirada de aranceles progresiva. El S&P 500 cotiza cerca de máximos y las perspectivas de beneficios para 2020 son buenas. Ayer, en el Club económico de NY, Trump defendió el impacto positivo su política en la economía y dijo que la fase I del acuerdo comercial con China puede llegar pronto.

INFORME DIARIO - 12 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Descanso pasajero por tensiones geopolíticas. "

Sesión de ligeros retrocesos en bolsas propiciada por las revueltas de Hong Kong, contratiempos en el frente comercial y datos débiles de China. Las violentas revueltas de Hong Kong se saldan con una víctima por disparos de la policía. Trump comenta que todavía no hay ningún acuerdo firmado con China y que no está dispuesto a eliminar todos los aranceles. Los Precios de Producción de China agudizan la caída en octubre (-1,6% vs -1,2% ant.), reflejando la existencia de capacidad ociosa en la economía.

INFORME DIARIO - 11 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Desde los resultados empresariales hacia las ventas de Navidad y la mejora del tono macro. Cuidado."

El tono mejora algo más y respalda los nuevos máximos históricos de Wall St. (S&P 500 en 3.085 el jueves 7). Europa le sigue, aunque con menos méritos propios. Menos presión comercial, cero importancia para el Brexit, resultados empresariales decentes o casi buenos y algunos estímulos adicionales en China. Estos son los principales argumentos de mejora.

INFORME DIARIO - 07 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "EEUU consolida y Europa sigue ganando atractivo. "

Bolsas planas o ligeramente al alza en EE.UU. y Europa. Es la tercera sesión consecutiva en la que Europa se comporta mejor que EE.UU y el diferencial es del +1,5% en lo que va de semana. La explicación es sencilla. EE.UU. está en máximos históricos y Europa está ganando atractivo, con bolsas más penalizadas y macro que comienza a ser aceptable. Ayer tuvimos de nuevo buenas noticias por el lado macro en Europa: (i) los Pedidos de Fábrica de Alemania

INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El buen tono del mercado se prolonga un día más. "

Sesión de subidas generalizadas en las Bolsas europeas, pero con tono mixto en EE.UU. (S&P-500: -0,12%, Nasdaq +0,02% y Dow Jones +0,11%). Tras varios máximos históricos en Wall Street es lógico notar algo de cansancio. En todo caso, el mercado continuó soportado por tres factores: (i) La cada vez más cercana posibilidad de alcanzar un acuerdo comercial EE.UU.-China (aunque sea solo parcial); (ii) Resultados empresariales batiendo expectativas. En el S&P han publicado ya 383 compañías y de momento un 68% son mejor de lo esperado

INFORME DIARIO - 05 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Optimismo ante un posible acuerdo comercial. "

Sesión de alzas generalizadas en las Bolsas. El EuroStoxx-600 alcanzó máximos desde agosto 2015 y con + 19,5% YTD se encamina hacia el mejor año desde 2009. S&P500, Dow Jones y Nasdaq tocaron nuevos records históricos. Las declaraciones el domingo del Secretario de Comercio de EE.UU., Wilbur Ross, anticipando la firma de la denominada “fase I” del acuerdo comercial con China este mes desataron el optimismo. Seguimos pensando que es muy

INFORME DIARIO - 04 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mejor tono, pero tentación de tomar beneficios. S&P en máximos. Semana de trámite. Punto de inflexión."

El flujo de la macro deja de ser preocupante para empezar a ser más bien aceptable. Se nota más en la UEM. La semana pasada se publicó un PIB 3T europeo en +1,1% desde +1,2%: una pérdida de tracción aceptable. En España ese mismo dato fue +2,0%, pero con una calidad inesperada e inexplicablemente buena. Lo malo fue que la Tasa de Paro europea repuntó hasta 7,5% desde un preliminar en 7,4% y el mercado lo encajó mal porque transmitió la sensación de que las mejoras se han terminado. O bien que serán más difíciles de conseguir. Pero la macro europea pasa a ser mixta. Empieza a percibirse también en EE.UU.: el PIB 3T 2019 sorprende al expandirse +1,9% vs +1,6% esperado. Casi mantiene el ritmo del 2T (+2,0%). Desacelera muy poco. Y el viernes el ISM Manufacturero rebotó por primera vez en 2019 y el Empleo salió muy bueno. El tono mejora.

INFORME DIARIO - 31 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La Fed baja tipos pero discurso más suave. "

La Fed bajó tipos por tercera vez en el año en -25p.b. (1,50%/1,75%). Pero lo más importante fue el guidance: parece que no volverá a bajar este año y elimina el mensaje de “actuar como sea necesario” porque considera que la economía e inflación americana muestran suficiente fortaleza. También conocimos el PIB americano del 3T. Fue positivo porque superó las estimaciones, aunque ligeramente inferior al 2T (+1,9% vs +1,6% est. vs +2,0% 2T). Y la Creación de Empleo Privado americano de octubre mantuvo la fortaleza (125K vs 110K est vs 93K ant.). Sin embargo Europa mostró signos de debilidad: el dato de

INFORME DIARIO - 30 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tocaba un respiro: tomas suaves de beneficios. "

Sesión de leves recortes en Bolsas. Tras nuevo máximo histórico en Wall Street el día anterior y 6 sesiones consecutivas al alza en Europa, fue normal cierta toma de beneficios (EuroStoxx50 -0,10%; S&P500 -0,08%). La macro no ayudó. La Confianza del Consumidor en EE.UU. decepcionó sin cumplir el rebote que se esperaba. Retrocedió hasta 125,9 en octubre desde 126,3 y se preveía 128,0. Sigue en niveles históricamente altos pero el consumo lleva todo el peso del crecimiento de la economía americana y preocupa su ralentización. En el frente comercial, se enfriaba la posible firma de un primer acuerdo entre China y EE.UU. en noviembre. En R. Unido, Boris Johnson consiguió la aprobación del Parlamento para celebrar elecciones anticipadas el 12 de diciembre. La libra apenas reaccionó. Entre los resultados empresariales pesó la decepción de Google tras el cierre de la sesión anterior. Por el lado positivo destacaron General Motors, Merck y Pfizer que superaron expectativas.

INFORME DIARIO - 29 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Mejor tono comercial y prórroga para el Brexit . "

Sesión de avances en Bolsas, en la que Wall Street marcó máximos históricos. Por un lado destacó la menor tensión comercial China / EE.UU. Trump dijo que esperaba cerrar una parte significativa del acuerdo próximamente. No especificó fechas pero sí insinuó que podría producirse en la reunión de ambos Presidentes en Chile (16-17 de noviembre). En segundo lugar, la Unión Europea aceptó la prórroga solicitada por Boris Johnson hasta el 31 de enero. En paralelo, el Parlamento Británico votó en contra de celebrar elecciones anticipadas. Hoy Johnson intentará forzar la convocatoria de elecciones por mayoría simple.

INFORME DIARIO - 28 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Esta es la derrota de los pesimistas. Fase de avances silenciosos, con etapas de descanso."

Beneficios empresariales, Fed el miércoles e ISM Manufacturero el viernes.- Son las 3 referencias de esta semana. El flujo de resultados empresariales gana aún más intensidad. Sobre todo en Estados Unidos, pero también en Europa. En España publican los bancos, que no ofrecerán malas cifras pero tampoco particularmente brillantes. Lo realmente importante es que las compañías americanas batan expectativas, como efectivamente creemos que sucederá. Para el S&P500 se espera un BPA 3T de -3,6%, pero por ahora la cifra real es -2,8%. Es algo mejor de lo esperado, pero creemos que mejorará más en las próximas

INFORME DIARIO - 25 de Octubre de 2019 -

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Ayer: "Draghi se despide del BCE sin sorpresas"

Sesión de ligeras alzas en bolsas, apoyadas sobre todo en los resultados empresariales. Los bonos también subieron ligeramente en Europa, mientras que el T-Note cerró sin cambios. Draghi cumplió con las expectativas, y se despidió como presidente del BCE sin anunciar nuevas medidas. Sigue defendiendo políticas monetarias acomodaticias hasta que sea necesario, y vuelve a insistir en la necesidad de estímulos fiscales para mantener el crecimiento económico del área.