INFORME DIARIO - 21 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas cotizan los resultados empresariales y los bonos sufren."

Las bolsas subieron apoyadas por los resultados empresariales (Nestlé, Unilever y ABB batieron). Financieras, industriales y consumo cíclico lideraron las ganancias y las utilities se llevaron el “premio limón”. Los bonos volvieron a sufrir (la TIR del Bund alemán subió hasta 0,24%; +4,0 p.b.), a pesar del riesgo geoestratégico, la política y unas perspectivas de inflación a largo plazo estables. La buena noticia es que el programa de compras del BCE facilita que las emisiones de deuda en el mercado primario se coloquen sin problemas (España emitió 5.000 M€ en bonos a largo plazo). Al final las bolsas subieron un poco ayer, a pesar del miedo por Francia. Veremos...

INFORME DIARIO - 20 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Rebote pre-electoral en Europa."

Ayer las bolsas europeas se tomaron un respiro. En general rebotaron, salvo el FTSE-100. La libra cotizó con alzas el respaldo del Parlamento Británico a T. May para realizar elecciones anticipadas el 8 de junio. El euro se mantuvo estable en torno a 1,072 a pesar de que se confirma el retroceso de la inflación en la UEM. Los bonos fueron los peor parados, sobre todo los “core” (con incrementos de la TIR en +5 p.b hasta 0,199% en el Bund y hasta 1,06% en el Gilt). El Beige Book confirmó que la economía estadounidense está en un ciclo expansivo con un ritmo de crecimiento entre modesto y moderado, lo que no supuso ningún cambio relevante con respecto a su anterior análisis. El impacto fue negativo para las bolsas (WS profundizó en las pérdidas), impulsó los bonos (la TIR del T-Note que aumentaba +5 p.b. terminó cediendo hasta 2,20%) y elevó ligeramente la expectativa de subidas de tipos en EE.UU. (la probabilidad un incremento en la reunión de la Fed de junio pasó a 53,5% desde 47%).

INFORME DIARIO - 19 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Vuelve la actitud risk- off al mercado."

La cautela en la antesala de las elecciones francesas (sin claros candidatos para la segunda vuelta), el riesgo geopolítico (Corea del Norte), los retrasos en las reformas de Trump y algunos resultados trimestrales mediocres (Goldman) provocaron otra caída de las bolsas y favorecieron los activos refugio (oro, Bund,..). El anuncio de elecciones anticipadas en R.U. (para consolidar y fortalecer la ventaja de T.May de cara al Brexit) apreció la libra desde 0,850/€ hasta 0,836/€, convirtiéndose en la protagonista de la sesión de ayer. La incertidumbre sobre las elecciones francesas dificulta cualquier rebote.

INFORME DIARIO - 18 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Francia marcará el ritmo con soporte de resultados americanos sin olvidar la geopolítica."

Las principales plazas europeas (Alemania, España, Francia, Italia o Reino Unido) cerraron ayer por la festividad de lunes de Pascua. Cierre no sólo de bolsas, sino también de bonos. Por su parte, los volúmenes de contratación en divisas y materias primas fueron muy bajos hasta la apertura de Estados Unidos. Este último abrió con normalidad y el S&P avanzó +0,86%, ignorando aparentemente los riesgos político en Francia y geoestratégico con Corea del Norte. ¿Complacencia?. 

INFORME DIARIO - 17 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Francia marcará el ritmo con soporte de resultados americanos sin olvidar la geopolítica." 
Esta madrugada hemos conocido el PIB de China que se sitúa en +6,9% por encima de lo esperado en +6,8%. Los principales impulsores han sido la inversión (+9,2%), las ventas minoristas (+10,9%) y la producción Industrial (+7,6% ).

Hoy comenzamos la semana con una jornada festiva en Europa. Durante los próximos  días tendremos en cuenta: 

INFORME DIARIO - 12 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La geopolítica no invita a tomar riesgos."

Las bolsas se mostraban dubitativas. Finalmente, pese al sólido ZEW alemán, al cierre se imponían las pérdidas generalizadas en Europa. Las tensiones geopolíticas y una semana con volumen reducido no invitan a tomar demasiados riesgos. En renta fija destacaba la divergencia entre la tir del T-Note (estrechaba unos 6 p.b. hasta 2,30%) y las ampliaciones generalizadas en las referencias a 10 años europeas (el 10 años francés +3 p.b. hasta 0,96%, el español +3,7 p.b. hasta 1,61% y el Bund plano en 0,20%). En este escenario, los activos refugio salían fortalecidos: el oro avanzaba +1,4% (hasta 1.272$) y el yen caía por debajo de 110,0 contra el dólar (hasta 109,7).

INFORME DIARIO - 11 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Popular y Francia en el ojo del huracán."

En una sesión sin referencias, Popular acaparó todo el protagonismo. Su nuevo presidente reconocio que la entidad debe ampliar capital, lo que provocó una caída de -10% en su cotización. Por lo demás, la jornada fue tranquila, con ligeras pérdidas bursátiles en Europa, algo más pronunciadas en España, y tímidos rebotes en EEUU. Por su parte, el eurodólar volvió a superar la cota de 1,060. Dentro de la deuda soberana, destacó la caída de la francesa (TIR +5 p.b.) ya que la tensión aflora de nuevo a dos semanas de laselecciones. El candidato de izquierdas Mélenchon (Francia Insumisa) está subiendo rápidamente con una intención de voto que pasa de 14% a 19% en una semana. Una segunda vuelta Le Pen – Mélenchon sentaría mal al mercado pero no es el escenario central: las encuestas apuntan a que Macron será el próximo Presidente de la República.

INFORME DIARIO - 10 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Prudencia: semana de sólo 4 sesiones y una mayor prima de riesgo." 

Para el muy corto plazo, no cambiamos nuestra estrategia. Pensamos que seguiremos en un mercado lateral o incluso con un ligero goteo a la baja.  A su vez, entran en juego dos nuevas variables muy específicas de esta semana que no tendrán un impacto positivo en el mercado: (i) una mayor prima de riesgo geopolítica, por los acontecimientos de actos de terrorismo vividos en los últimos días (Siria, Egipto o Estocolmo) así como las amenazas colaterales (de Rusia e Irán a EE.UU.); (ii) la festividad  de la Semana Santa. Tendremos una semana “reducida” en donde los volúmenes de contratación irán de más a menos de forma significativa a medida que nos acercamos al cierre de la sesión del jueves. Recordamos que Europa no abrirá ni el viernes (14/04) ni el lunes (17/04) mientras que EE.UU. sólo cierra el viernes.

INFORME DIARIO - 07 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La corrección fue efímera, las bolsas suben."

La jornada de ayer fue una nueva prueba de la resiliencia del mercado y la solidez de la tendencia alcista. La apertura bajista condicionada por las referencias en las Actas de la Fed a una futura reducción del tamaño de su balance cambió de signo rápidamente. El Ibex-35 lideró las subidas, impulsado por Inditex (compañía incluida en nuestra cartera modelo de 5 valores). Wall Street cerró con tímidos repuntes, a pesar de que Paul Ryan afirmó que la aprobación de los estímulos fiscales puede demorarse.
En el mercado de renta fija, el Bund se mantuvo respaldado, después de que tanto Draghi como las Actas del BCE afirmaran que la política monetaria seguirá siendo expansiva. Las menores expectativas de subida de tipos en Europa provocaron una leve caída del euro hasta 1,064$.

INFORME DIARIO - 06 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las actas de la Fed ensombrecen el buen dato de creación de empleo en EEUU ."

Wall Street subía al principio +0,8% tras la publicación del mejor registro mensual de contrataciones en 2 años en EE.UU., pero se dio la vuelta con las Actas de la Fed (reducción de balance, revaloración rápida de bolsas) y terminó cediendo (-0,2%). La Fed aludió en su última reunión a una posible reducción gradual de su balance y eso reforzó el T-Note (TIR desde 2,36% hasta 2,33%). Las bolsas europeas cerraron a la baja y el Bund no se movió (TIR 0,258%) tras las mejoras recientes (-25pbs en 10 días). Al final, ligeras tomas de beneficios en bolsas.

INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión de menos a más."

Bolsas titubeantes, pero cerraron con subidas generalizadas. Las perspectivas de inflación a largo plazo en la UEM se alejan de nuevo del objetivo del BCE (+2%) y el dinero vuelve a entrar en bonos “core”, flujo favorecido por un aumento del riesgo geopolítico(Siria, Corea del Norte, Rusia…). La reunión entre Trump y su su homólogo chino (Xi Jinping) de mañana en Florida es la siguiente clave en un mercado más bien aburrido que tiende a lateralizar, como estimamos puede suceder en el 2T..

INFORME DIARIO - 04 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Empezamos el trimestre con caídas."

La debilidad estuvo presente toda la sesión. Europa aceleró las pérdidas a la apertura de Wall Street. El EuroStoxx-50 acabó -0,8% y el S&P500 -0,2%. Las pérdidas en activos de riesgo impulsaron las compras en renta fija a ambos lados del Atlántico. El 10A alemán cedió en TIR hasta 0,273%. Además, ayer comenzó la compra de activos por parte del BCE con su nuevo importe rebajado hasta 60.000M€. Esto provocó una ampliación de las primas de riesgo periféricas (España 137pb vs 134pb viernes). Los bonos españoles estuvieron más protegidos porque el viernes S&P elevó hasta Positiva desde Estable su perspectiva sobre España.

INFORME DIARIO - 03 de Abril de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "¡Descansa un poco, por favor!." 

Empezamos hoy el 2T’17 en lo que a mercados se refiere y en unos días podremos comprobar si se inicia una fase de consolidación en bolsas, como sería razonable que sucediera, o si, por el contrario, siguen subiendo con cierta alegría. Pero la probabilidad de que tenga lugar una toma de beneficios significativa es reducida. Puede haber ajustes, retrocesos puntuales, que darían la oportunidad de rotar cartera, pero nada más. El mercado está muy bien respaldado por la macro, los resultados empresariales, la abundante liquidez y el menor riesgo político (tanto en Europa como en Estados Unidos). En caso de que los avances en el 2T fueran similares a los del 1T (Ibex +11,9%, ES-50 +6,4%, S&P500 +5,5%...) entonces no quedaría recorrido para la segunda mitad del año. Como decimos en nuestra Estrategia de Inversión 2T 2017 publicada el miércoles pasado (“Mercado largo de optimismo y corto de sustancia. ¿Un

La hoja de ruta de Mazda entre 2018 y 2021: la electrificación y SKYACTIV 2

La hoja de ruta de Mazda entre 2018 y 2021: la electrificación y SKYACTIV 2, ¿llegará también el encendido sin bujías?

David Villarreal ( @davidvillarreal ) el 5 de Febrero de 2017

INFORME DIARIO - 31 de Marzo de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La revisión al alza del PIB 4T’16 en EEUU anima a la bolsa y al dólar. Repunte en petróleo."

Buena acogida en Wall Street de la revisión al alza del PIB 4T’16 hasta +2,1% vs +1,9% preliminar vs +2,0% esperado. Avances más modestos en Europa ayer (+0,2%), pero la subida de marzo (+4,9% ES-50 vs +0,2% S&P) permite cerrar el gap que había entrebolsa europea y americana (ahora +5,8% anual ambas). Alivio en el Bund tras retroceder la inflación alemana, mientras que la TIRdel T-Note subió con el mejor PIB. El dólar encadena 3 días de subidas, hasta 1,067 y el petróleo (Brent) supera 50$ y hace máximo de 3 semanas descopntando que la OPEP extenderá el recorte de producción más allá de Junio. 

Aena se mueve en terreno desconocido

Aena se mueve en terreno desconocido

Escrito el viernes, 31 de marzo de 2017

La cotización no tiene resistencias conocidas, a pesar de la sobre compra puede continuar marcando
 máximos durante meses; siendo posible algún recorte en el corto plazo, que debería ser breve,
mantendría posiciones mientras respete los 138,60 €.

INFORME DIARIO - 30 de Marzo de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Pistoletazo de salida al Bexit. El mercado sube."

Ayer T. May solicitó formalmente la salida del Reino Unido de la UE. Comienza un largo periodo de negociaciones, con un plazo de hasta dos años, antes de que el Brexit entre en vigor (mar¿19). Con todo ello, ayer la libra se apreció contra el euro (desde 0,87 hasta 0,86) y el euro perdió posiciones contra el dólar (desde 1,08 hasta 1,07). Sin referencias macro relevantes, las bolsas (excepto el Ibex y el Dow) rebotaron animadas por las materias primas (crudo +2,6%), la presión de la liquidez y el apetito por los activos de riesgo, aunque los bonos también se anotaron subidas.

INFORME DIARIO - 29 de Marzo de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El mercado conecta el modo risk-on."

Las bolsas recuperaron el tono alcista tras 2 días de caídas, en una jornada especialmente fructífera para financieras, industriales y materias primas. Destacaron positivamente el DAX, que recuperó niveles superiores a 12.000 puntos, y el Ibex-35, que alcanzó máximos de los últimos 16 meses. Wall Street centró su atención en unos datos macro excelentes (Confianza del Consumidor en máximos desde 2000) que confirman la fortaleza de la economía americana. En definitiva, el fondo del mercado sigue siendo positivo y la incertidumbre acerca de la política de Trump puede frenar los avances pero no provoca retrocesos duraderos. En el mercado de deuda, la TIR del T-Note superó el nivel de 2,40% y el Bund ganó terreno, mientras que el euro se depreció levemente hasta 1,082$.

INFORME DIARIO - 28 de Marzo de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Ligero repliegue de posiciones."

La decepción por el revés de Trump en el Congreso no pesó demasiado sobre el mercado. Los retrocesos bursátiles en Europa apenas llegaron al -1% y se suavizaron al cierre. Esto pudo deberse a que Trump ha pasado página rápido y en lugar de enredarse en la modificación del Obamacare va a centrar sus esfuerzos en la Reforma Fiscal, que debería contar con mayor consenso en el seno republicano. Así, sólo se vio un leve repliegue de posiciones con caídas en la renta variable y el dólar, y ascensos en activos refugio como el oro. El Bund terminó en tablas (TIR 0,40%) y el bono español avanzó ligeramente (TIR -1 p.b. a 1,65%).

INFORME DIARIO - 27 de Marzo de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: "Mercado largo de optimismo y corto de sustancia. Semana Trump-dependiente."

Empieza a cuestionarse el denominado “Trump-trade”. Después de su derrota del viernes para anular el Obamacare, no tiene fácil sacar adelante sus promesas en el Congreso.  Y el borrador de su presupuesto 2017 parece poco específico. Se abre el riesgo de decepción en el mercado americano, que empieza a sospechar que las promesas de Trump tal vez no se cumplan. Eso abre un desacoplamiento Estados Unidos – Europa favorable a esta última, donde los datos son cada vez mejores. Y sorprendiendo (UEM). Incluso a nosotros, que temíamos excedernos de optimistas.