INFORME DIARIO - 05 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada de transición, con EE.UU. cerrado.”

Sesión de más a menos, en una jornada carente de grandes referencias con EE.UU. cerrado (Día del Trabajo). Los mercados europeos cerraron con ligeros descensos (-0,1% EuroStoxx50 y -0,4% Ibex35), tras iniciar la jornada arrastrados positivamente por las subidas en Asia, ante la mejora de expectativas tras las recientes medidas de estímulo en China. Destacaron en positivo las compañías Tecnológicas (+0,4%) del Euro STOXX, eje de nuestra estrategia de inversión. El débil dato de confianza inversora en Europa (Sentix) de septiembre (-21,5 vs -18,9) y la continuidad del movimiento al alza de TIR de los bonos, del pasado viernes, contribuyeron a la pérdida de tracción del mercado. El Bund +3,1pb al 2,577% y +3,8pb España al 3,6% (todavía por debajo de los máximos de agosto en 2,7% y 3,755% respectivamente). Las declaraciones de Lagarde en un seminario mantuvieron abiertas las incertidumbres sobre la posibilidad de una subida adicional en la reunión de la semana próxima (14 sept).

INFORME DIARIO - 04 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Semana de aterrizaje y transición al BCE del jueves 14. Macro de baja intensidad. Tipos en Australia y Canadá.”

Esta semana el mercado tenderá a aterrizar y estabilizarse, atravesando una breve fase de espera hasta la subida de tipos del BCE el jueves 14.- Hoy está cerrado NY (bolsas y bonos), así que las bolsas europeas deberían estancarse o retroceder algo, con poco volumen, pero el tono parece algo mejor que eso gracias a una filtración de datos inmobiliarios aparentemente buenos en China (CSI-300 +1,2%) que animarán algo la sesión. Mañana martes Australia repetirá tipos (4,10%) e igualmente el miércoles Canadá (5,00%), transmitiendo la sensación de que, a pesar de todas las dudas e inseguridades, el final de las subidas de

INFORME DIARIO - 04 de Agosto de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Las TIRes repuntan y las bolsas corrigen ligeramente.”

Las rentabilidades de los bonos continuaron al alza (T-Note +9 p.b. hasta 4,17%) y frustraron, por poco, la estabilización de las bolsas. El S&P 500 retrocedió -0,3%, el Nasdaq 100 -0,1% y el EuroStoxx 50 -0,7%. El recorte de rating de Fitch a EE.UU. (AA+ desde AAA) y sus mayores necesidades de financiación se han convertido en la excusa perfecta para tomar beneficios en unas bolsas con unos acumulados anuales generosos (S&P 500 +17%, Nasdaq 100 +40%, SOX +46%, EuroStoxx 50 +13%).
Lo más destacable de la sesión fue la decisión del BoE de subir +25 p.b. el tipo director hasta 5,25%. Es la decimocuarta subida consecutiva y no será la última porque la inflación sigue siendo demasiado elevada (IPC general +7,9% y subyacente +6,9% en junio). En EE.UU. se publicaron unos Costes Laborales Unitarios inferiores a lo estimado y una Productividad mejor de lo esperado. La combinación perfecta.

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Fitch rebaja el rating a EEUU. Sesión de risk-off.”

Caídas en bolsas (ES-50 -1,6% y S&P -1,4%). La rebaja de rating a EEUU por parte de Fitch (AA+ desde AAA) resulta en una venta generalizada de los activos de riesgo. Nuevo foco de preocupación para los inversores que se añade al riesgo de recesión y a la sostenibilidad de las subidas de las bolsas en el año. El Nasdaq se llevó la peor parte con una caída de -2,2%. Volatilidad claramente al alza. Índice VIX 16,1 vs 13,9, nivel no visto desde mayo.

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Macro más débil de lo esperado en EE.UU. y algunas proyecciones empresariales.”

Sesión de más a menos en Europa. La Tasa de Paro fue mejor de la esperada (6,4%), lo que unido a los datos del lunes (PIB +0,6% e inflación moderándose al 5,3% a/a) resta presión sobre el BCE de cara a septiembre. En EE.UU. los datos macro fueron más débiles de lo esperado, tanto la menor mejora del ISM Manufacturas (todavía en contracción 46,4) y sobre todo las menores Vacantes de empleo de las esperadas (9.582 mil, el nivel más bajo desde feb-21), que en cualquier caso sigue soportando al mercado laboral, suponiendo un ratio de vacantes/parados 1,6x.

INFORME DIARIO - 01 de Agosto de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Agosto empieza con estabilidad en los mercados.”

Sesión estable y con subidas mínimas. Agosto llega a los mercados tras los avances de la última semana y, hasta que los bancos centrales aporten novedades (Jackson Hole podría señalar el final del verano), las bolsas y los bonos aguantarán bien este mes. Para facilitar esta percepción, el PIB volvió al crecimiento en la UEM (2T 2023 preliminar +0,6% vs +1,1% ant. e intertrimestral +0,3% vs -0,1% ant.) mientras que el tono negativo lo puso una inflación que se resiste a retroceder (IPC julio UEM +5,3% a/a vs +5,5% ant., pero Subyacente repitiendo en +5,5%). El foco vuelve a estar en un aterrizaje suave que aleje ¿definitivamente? el fantasma de la recesión. EuroStoxx-50 y S&P500 +0,1%. ON Semiconductors publicó resultados mejores de lo esperado y dio unas guías sólidas para 3T. El valor está incluido en nuestra Cartera Temática de Semiconductores (link a la cartera).

INFORME DIARIO - 31 de Julio de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Resultados empresariales, inflación aflojando y economía estable. Entorno favorable para bolsas.”

:: Continúa la temporada de resultados. Inflación aflojando y economía aterrizando de forma suave. No esperamos novedades de los bancos centrales hasta Jackson Hole (24/26 de agosto). Esta semana, RBA (Australia-martes) y BoE (Reino Unido-jueves) seguirán probablemente el mismo patrón que Fed y BCE, subiendo +25p.b, vinculando próximos pasos a los datos macro que vayan conociendo. De ser así, los principales drivers para las bolsas serán resultados empresariales y datos macro (inflación, PIB y empleo).

INFORME DIARIO - 28 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Europa al alza al compás del BCE. En EE.UU. la fortaleza de la economía frena al mercado.”

Sesión a dos velocidades. Bolsas y bonos europeos subieron (ES-50 +2,3%; Bund -6pb) tras unas declaraciones con un tono algo dovish por parte de Lagarde (BCE). El BCE subió los tipos de interés +25pb (hasta 4,25%) como se esperaba y mantuvo su enfoque data-dependent. Sin embargo, Lagarde mostró cierta inclinación en favor de hacer una pausa en la reunión de septiembre.

INFORME DIARIO - 27 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin novedades por parte de la Fed. Bolsas a la baja.”

La Fed subió tipos +25p.b. como se esperaba hasta el rango 5,25%/5,50%. Powell comentó que todavía está en el aire una posible subida en la próxima reunión de septiembre y que la decisión se tomaría en base a los datos que se vayan conociendo. Mensaje lógico al quedar dos meses para la próxima reunión y con Jackson Hole (24/26 agosto) de por medio. Esperamos que, en esa cita, más informal, sí que pueda haber alguna novedad.

INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Otra sesión de suaves rebotes mientras esperamos a que se celebren las reuniones de la Fed y del BCE.

La sesión arrancó con un IFO (Clima Empresarial, Alemania) flojo (87,3 desde 87,3), continuó con una revisión al alza de las estimaciones del PIB 2023 mundial por parte del FMI (+3% desde +2,8%), pero sobre todo con respecto a EE.UU. (+1,8% desde +0,2%) y España (+2,5% desde +1%), y se completó con una Confianza del Consumidor americano repuntando (117,0 desde 110,1). Ya con Wall St. cerrado publicaron Microsoft (guidance flojo) y Alphabet batiendo (+6% en el after market), rematando en positivo el día.

El "Value Investing" o Inversión en Valor

El "Value Investing" o Inversión en Valor

26 de julio de 2023

 El "Value Investing" o Inversión en Valor consiste en aprovechar las fluctuaciones del mercado para invertir a más largo plazo en empresas con alto crecimeinto y "generación de valor". Los fondos de inversión, que invierten en "valor", comienzan a comprar antes de que finalicen las tendencias bajistas y durante las grandes correcciones.

Si basamos el trading en la condición de "valor" que poseen algunas acciones y tenemos localizados los periodos de tiempo en que más compras se han realizado, nos bastaría con seleccionar los mismos valores que han comprado los fondos de inversión y de entre ellos, comprar los mejores. Willliam J. O´neil buscaba acciones que tuvieran un importante apoyo institucional.

¿Qué factores hay que considerar para confirmar que una empresa es “Value”?

 ¿Qué factores hay que considerar para confirmar que una empresa es “Value”?

26 de julio de 2023

No obstante, es cierto que no existe una "forma correcta" de analizar una acción, por lo que los inversores en valor recurren a múltiples indicadores para analizar los fundamentales de una empresa, tanto cuantitativos como cualitativos. Veamos algunos de los más importantes: 

Factores cualitativos:

• Se encuentra en un sector en el que no cuenta con el favor del público
• Los analistas tienen perspectivas bajas de la empresa
• Catalizadores de futuro que pueden dar la vuelta a la empresa o sector
• Robustez del modelo de negocio
• Management sólido y con propósito
• Ventajas competitivas
• Valor de marca e intangibles

 

Entre los factores cuantitativos más importantes tenemos:

• Relación precio/beneficios (PER) 
• Crecimiento positivo de los beneficios por acción
• Relación precio/valor contable (P/B)
• Ratio precio/beneficios/crecimiento (PEG)
• Rentabilidad por dividendo

"Value Investing" - Inversión en Valor

 "Value Investing" - Inversión en Valor

26 de julio de 2023

INFORME DIARIO - 25 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada mixta en bolsas, con escasez de referencias tanto en macro como en resultados.

Saldo negativo en Europa (ES-50: -0,19%) y subidas para el S&P-500 y el Nasdaq (+0,40% y +0,14% respectivamente) en una sesión de relativa transición por la ausencia de referencias macro y de resultados empresariales relevantes.

Por el lado macro, tuvimos la publicación de los PMIs. En la Eurozona fueron peores de lo esperado tanto en Servicios como en Manufactureros, pero quizá lo más preocupante fue ver a estos últimos profundizando en la zona de contracción (hasta 42,2 vs 43,4 ant). En el caso de EE.UU., las cifras fueron mixtas (mejores de lo esperado en Manufactureros, pero más débiles en Servicios).

INFORME DIARIO - 24 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Miércoles Fed y jueves BCE, pero septiembre sin aclarar. Más importante, los resultados: Intel, Amazon...”

Tanto la Fed como el BCE subirán 25p.b. miércoles y jueves respectivamente. La Fed hasta 5,25/5,50% y es posible que sea su última subida. El BCE hasta 3,75/4,25% y volverá a subir el 14 sept., pero Klaas Knot, consejero holandés (duro) del BCE, sorprendentemente dijo la semana pasada que no están aseguradas las subidas más allá de julio, así que el hecho de que un hawkish/duro lo deje en el aire es algo novedoso y bueno. Hemos venido insistiendo en que el principal riesgo para el ciclo económico ahora es la posibilidad de que los bancos centrales se excedan subiendo tipos, particularmente el BCE. Estas declaraciones modifican un poco la expectativa sobre tipos en Europa, abriendo la puerta a una posible suavización, así que reducen este

INFORME DIARIO - 21 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Corrección del Nasdaq tras los resultados de Tesla, Netflix y TSMC. Lo más importante es que el DJI consiguió cerrar en positivo ¿interés por el value?.”

Saldo positivo en Europa y corrección del Nasdaq en una jornada intensa en resultados (J&J, American Airlines, Intuitive Surgical, Nokia, Abbot, Volvo…), por eso la macro quedó en 2º plano (Ind. Adelantado/LEI, Ventas Viv. 2ª mano, Índice de actividad de NY/ /Philly y Conf. del Consumidor en la UEM).

INFORME DIARIO - 20 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Reino Unido brilla. Los resultados decepcionan.”

La protagonista de la sesión fue la inflación británica de junio que sorprendió a la baja: +7,9% a/a vs. +8,7% anterior (subyacente +6,9% a/a). Es el nivel más reducido desde marzo 2022. Ello favorece que el BoE pueda ser menos agresivo en su proceso de subidas de tipos, lo que impulsó al FTSI-100 (+1,8%), redujo la TIR de los bonos británicos (Gilts 4,2%; -13p.b.) y propició la caída de la libra. Esto está en línea con las recientes declaraciones de un miembro del BCE, K. Knot (tradicionalmente duro). Hizo referencia a que el ajuste de tipos podría no continuar más allá de julio (subirá +25pb, hasta 3,75/4,25%, el 27 julio). El resto de índices cotizaron mixtos (positivo en EE.UU. y lateral Europa), en una sesión en la que destacó la caída del IPC europeo, dato final (+5,5% vs. +6,1% anterior, aunque subyacente +5,5% vs +5,3% ant.) y unas Viviendas Iniciadas en EE.UU. algo débiles. En el frente corporativo, los resultados de Goldman Sachs decepcionaron, mientras que los bancos regionales Zions y M&T rebotaron. Kering cotizó positivamente (+7,4%) el cese del CEO de Gucci.

INFORME DIARIO - 19 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Caídas fuertes en las TIRs de los bonos en Europa”

Ayer brillaron los bonos, especialmente en Europa. Caída generalizada de las TIRs (Bund -9,7 p.b.; 10A Italia -14,1 p.b.; 10A España -11,9 p.b.) después de que Klaas Knot, presidente del banco central holandés y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, dijese que el ajuste de tipos podría no continuar tras la próxima semana (se espera una subida de +25 p.b.), comentario que elevó la expectativa que termina el ciclo alcista de tipos. En EE.UU., la TIR del T-Note cayó -3,2 p.b., a pesar de que se espera que la Fed suba tipos, también +25 p.b., el próximo martes. En los resultados empresariales, destacaron en positivo los del Bank of America y en negativo los de Morgan Stanley. Macro débil en EE.UU: Ventas Minoristas (junio) peores de lo esperado (+0,2% m/m vs. +0,5% esp.) y, la Producción Industrial igualmente peor (junio -0,5% m/m vs. +0,0% esp.). El enfriamiento del consumo es positivo para la inflación. Las bolsas tuvieron una jornada que fue de menos a más: ES-50 +0,3%; S&P 500 +0,7%.

Las 10 Mejores Acciones Emergentes En 2023

 Publicado: 23 de mayo de 2023 por claudio

Las 10 Mejores Acciones Emergentes En 2023

Las mejores acciones emergentes, también conocidas como start-ups o empresas de alto crecimiento, son una oportunidad de inversión relativamente nueva para los inversores. Estas empresas suelen ser más pequeñas y nuevas que las empresas más tradicionales de gran capitalización. Algunas de sus características son:

Las Mejores Acciones Y ETFs De Robótica En 2023

 Publicado: 23 de mayo de 2023 por Merce

Las Mejores Acciones Y ETFs De Robótica En 2023

En este artículo, hemos seleccionado las mejores acciones del sector de la robótica para invertir en 2023.

Las acciones de robótica son una oportunidad de inversión bastante nueva para los operadores que desean sacar provecho del campo de la robótica, en rápido crecimiento. Estas acciones representan la propiedad de empresas que fabrican robots, gestionan fábricas controladas por robots, crean software para robots o suministran piezas y equipos robóticos.

Señal de entrada en SP500 de mi sistema de Inversión Semipasiva

 martes, 2 de mayo de 2023

Señal de entrada en SP500 de mi sistema de Inversión Semipasiva

Mi indicador SuperThon, que es el que uso en el sistema de Inversión Semipasiva que detallo en mi libro, acaba de dar da señal de entrada en el SP500.

Así que toca traspasar todo lo que tenía en bonos y monetario al Vanguard SP500.

INFORME DIARIO - 18 de Julioo de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión mixta. Europa a la baja y EE.UU. al alza”

Inicio de semana a la baja en Europa, tras el fuerte rebote de la semana pasada. A primera hora, las bolsas de China retrocedían tras la debilidad de los datos macro. Misma tendencia para las bolsas europeas. En este caso influidas por la toma de beneficios en el sector de Lujo. Los resultados de Richemont (-10%), con unas ventas por debajo de lo esperado, y la macro en China penalizaron al conjunto del sector (LVMH -3,7%; Hermés -4,2%).

INFORME DIARIO - 17 de Julio de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Sorpresa positiva en la inflación americana. El foco en resultados y guías empresariales; a la espera de las grandes citas de Fed y BCE (26 y 27 de julio).”

:: Se inicia la temporada de resultados, que deberán dar soporte a medio plazo a las valoraciones. El 2T 2023 puede mostrar la menor evolución trimestral del BPA medio del S&P500 (-8,9% a/a), pero debe ir mejorando progresivamente (-1,1% a/a en el 3T 2023 y +6,4% a/a en 4T 2023), hacia doble dígito en 2024e y 2025e (+11% y 12,2% a/a). Por tanto, lo más relevante serán las guías para próximos trimestres. Esta semana continuarán publicando los grandes bancos. Mañana martes BNY Mellon, BoA y Morgan Stanley; y el miércoles Goldman; mientras el grueso de las grandes tecnológicas publican la siguiente semana. Por el lado macro, bastantes datos, aunque no consideramos que individualmente vayan a determinar la evolución del mercado esta semana: (1) IPCs, dato final de la UEM (junio) que esperamos confirme el dato

INFORME DIARIO - 14 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Continúa el rebote en bolsas y bonos.”

En Europa las Actas del BCE (15 de junio) no aportaron ninguna novedad, mostrando el tono hawkish/duro ya conocido. Esperan mantener los tipos en niveles más elevados durante un tiempo mayor al previsto anteriormente y anticipan una subida más como mínimo (27 julio). Nuestro escenario central incluye otra subida adicional de +25p.b. en septiembre, alcanzando el rango 4,00%/4,50%. También conocimos una Producción Industrial (mayo) floja (-2,2% a/a vs +0,2% ant.). En EE.UU. los Precios

INFORME DIARIO - 13 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El IPC desacelera con fuerza y las bolsas rebotan.”

La referencia clave fue el IPC americano. Resultó mejor de lo estimado. La tasa general se moderó en junio hasta +3,0% desde +4,0% anterior y vs. +3,1% esperado. La subyacente siguió el mismo patrón: +4,8% desde +5,3% y vs. +5,0% estimado. Son buenas noticias, aunque el efecto base ha sido determinante para esta mejora. En junio de 2022 el IPC general marcó su pico al situarse en +9,1%. Con ello, la Fed probablemente subirá +25 p.b. en julio (hasta 5,25%/5,50%), pero podría no hacerlo en septiembre.

INFORME DIARIO - 12 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Avances en bolsas a la espera del IPC americano y China.”

Avances en bolsas: (ES-50 +0,7% y S&P +0,7%) animadas por el esperado retroceso en el IPC americano que se conocerá hoy. El anuncio de medidas de estímulo a la economía China también favoreció en la sesión, sobre todo en el sector de lujo (LVHM +2,2%, Hermes, +2,0%).

Rentabilidades al alza en los bonos en Europa: Bund 2,65% (+1pb.) con ampliación de spreads en los periféricos. En EEUU, la TIR del T-Note retrocedía hasta 3,97% (-2 p.b.) y el diferencial entre los bonos a 2 y 10 años profundizó en el terreno negativo hasta -90p.b. (-4 p.b.)

INFORME DIARIO - 11 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

11/07/2023

Ayer: “Ligero rebote, tras las caídas de la semana pasada.”

Sesión de ligeros rebotes en bolsas, (S&P-500: +0,26%, y ES-50: +0,47%) tras las caídas de las últimas jornadas y a pesar de que la escasa macro del día fue algo peor de lo esperado. El Nasdaq-100 consiguió cerrar plano (+0,1%) aunque las grandes tecnológicas tuvieron tomas de beneficios (afectadas por el anuncio de que el Nasdaq-100 reequilibrará las ponderaciones del índice para reducir el peso de los valores más grandes). Destacó de nuevo el sector de Semiconductores, que volvió a marcar la diferencia y el SOX terminó con una subida de +2,1% (+44,2% en el año).

INFORME DIARIO - 10 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Esta semana tenemos 3 referencias importantes: Canadá volverá a subir tipos, la inflación americana decaerá hacia ca. +3% y arrancan los resultados americanos 2T.”

Todo eso sucederá entre miércoles y viernes, así que lunes y martes pierden interés. Primero, el miércoles 14:30h saldrá una inflación americana ya francamente digerible (+3,1% esperado desde +4,0%) y, sobre todo, perfectamente compatible con el actual nivel de tipos de la Fed (5,00/5,25%). El problema es que la Tasa Subyacente mejora mucho más lentamente, como es natural, (+5,0% esperado desde +5,3%) y eso, en combinación con una economía francamente sólida (empleo reciente confuso, pero PIB 1T revisado hasta +2% desde +1,3% preliminar, la semana anterior), hace inevitable pensar que la Fed subirá de nuevo en su reunión del 26 de julio y puede que también en la del 20 sept. Las confusas cifras de empleo americano de la semana pasada no aclaran nada al respecto. También el miércoles (16h) muy probablemente Canadá volverá a subir tipos, hasta 5,00%. Eso reforzará la idea, de nuevo, de que las subidas de tipos no han terminado, incluso allí donde se ya encuentran en niveles respetables. Y el viernes por la tarde, ya casi sin influencia efectiva sobre la semana, el inicio de la temporada de publicación de resultados americanos 2T, empezando por algunos bancos.

INFORME DIARIO - 07 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Fortaleza en los datos americanos, eleva la presión sobre próximas subidas de tipos.”

Jornada de tomas de beneficios generalizadas ante la fortaleza de los datos del mercado laboral americano, en particular la creación de empleo privado ADP (497 mil en junio vs 225 mil esperados) y de la actividad de Servicios (ISM Servicios 53,9 desde 50,3) y su componente de Empleo (53,1 vs 49,2).

Los mercados de bonos anticiparon la necesidad de mayores subidas de tipos. Logan (Fed Dallas) comentó que es probable que se necesiten más subidas para contener la inflación. El T-Note superó la barrera del 4%, no visto desde marzo. La misma tendencia se observó en Europa, Bund +15pb al 2,63%, Bono +17pb al 3,69% y en G.B. el 10 años +15,9pb al 4,65%.

INFORME DIARIO - 06 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Actas de la Fed sin novedades y toma de beneficios.”

Las Actas de la Fed no arrojaron grandes novedades. La mayoría de los miembros compartían la idea de hacer una pausa en la reunión de junio, aunque también verían necesario hacer “alguna” una subida más hasta final de año. Mensaje que prácticamente estaba descontado y que tuvo poco impacto.

El BCE publicó la Encuesta Mensual sobre las Expectativas del Consumidor, situando la inflación en +3,9% para los próximos 12 meses y +2,5% a 3 años. El enfoque de los bb.cc. sigue siendo duro y dependiente de los datos. Por ello, y con la información actual, nuestro escenario central contempla, al menos dos subidas de tipos del BCE ¿julio/septiembre? y una de la Fed hasta final de año.

INFORME DIARIO - 05 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión aburrida con EE.UU. cerrado por el Día de la Independencia y sin macro relevante.”

Las bolsas europeas arrancaron ayer al alza, pero posteriormente perdieron fuerza a medida que avanzaba la sesión y cerraron ligeramente en negativo. Jornada con poco volumen, un 30% inferior al promedio de las últimas 30 sesiones (EuroStoxx-50). Por sectores, el mejor comportamiento lo tuvieron las inmobiliarias (+4,7%) y Utilities (+0,7%). Caídas en Industriales (-0,9%), Materiales (-0,7%) y Bancos (-0,6%; Santander y Unicredit los peores, ambos -1,7%). EuroStoxx-50 -0,2%. No hubo datos macro relevantes.

INFORME DIARIO - 04 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Arranque flojo del semestre. ¿Por fin un necesario descanso?”

Las bolsas europeas arrancaron con brío, pero fueron perdiendo fuerza. Acabaron cerrando prácticamente planas en una sesión sin apenas referencias macro. EE.UUU. cerraba al alza por la mínima. Destacaba Tesla (+6,9%), impulsado por las buenas cifras de entregas y producción en su 2T. Los PMI Manufactureros finales del mes de junio se revisaban ligeramente a la baja, profundizando en zona de contracción alcanzando mínimos de los últimos 12 meses, en la UEM (43,4 vs 43,6 preliminar) y en Alemania (40,6 desde 41,0 preliminar); al alza en Francia (46,0 vs 45,5). En España se publicaba un dato en línea con lo esperado y más sólido que la media: 48,0 vs 47,9 esperado y 48,4 anterior. No aportaban cambios en la expectativa de que el BCE volverá a subir sus tipos en las próximas dos reuniones. En EE.UU. el ISM Manufacturero retrocedía más de lo esperado, moderándose las componentes de Empleo y Precios Pagados. En Renta Fija repunte de las TIRes y aplanamiento de las curvas en Europa mientras el T-Note caía ligeramente. En divisas, el dólar retrocedía levemente.

INFORME DIARIO - 03 de Julio de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Esta semana tenemos una referencia destacable cada día y el saldo conjunto probablemente dará soporte a los niveles alcanzados.”

En consecuencia, la sana toma de beneficios que esperamos tenga lugar este verano podría retrasarse un poco, lo cual no importaría en absoluto y, en todo caso, encajaría en el esquema de tiempos que hemos estimado. Julio y agosto deberían ser meses más bien de consolidación que de avances adicionales, con alguna toma de beneficios para descansar. Hoy empieza julio en lo que al mercado se refiere y, a medida que avancen los días, más probable es que algo de ese estilo suceda. El momento podría ser la segunda quincena de julio, cuando los bancos regionales americanos publicarán resultados 2T 2023 y, por tanto, podremos comprobar si hay o no salidas relevantes de depósitos, como sucedió en marzo. Las letras americanas ofrecen una rentabilidad superior al 5% y para no pocos americanos pueden suponer una tentación difícil de resistir. Como dijo Oscar Wilde en El Retrato de Dorian Gray: “La única manera de librarse de la tentación es ceder ante ella.” Esperemos que el depositante americano medio no ceda demasiado.

INFORME DIARIO - 30 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Más inflación y crecimiento del estimado. Bonos a la baja, aunque bolsas aguantan apoyadas en financieras.”

Los datos que conocimos ayer vuelven a mostrar un entorno de inflación más elevada con economía y mercado laboral más resistentes de lo inicialmente estimado. Todos ellos, factores que llevan a pensar en mayores subidas de tipos de interés, algo en lo que además Powell insistió en su visita a España. Por un lado, el IPC de Alemania repuntó hasta +6,4% en junio a/a desde +6,1% anterior y +6,3% estimado, con tasa subyacente +4 décimas hasta +5,8%. Por otra parte, en EE.UU. el PIB (1T 2023; final) se revisó al alza hasta +2,0% inter trimestral anualizado vs +1,3% preliminar y las Peticiones Iniciales de Desempleo se redujeron. Por ello, la TIR de los bonos soberanos repuntó con fuerza (T-Note +13p.b. hasta 3,84% y Bund +10p.b. hasta +2,42%). Las bolsas, sin embargo, consiguieron cerrar ligeramente en positivo (Eurostoxx50 +0,2% y S&P500 +0,4%), apoyado sobre todo en bancos, tras el resultado favorable de los test de estrés de la banca americana, y sectores cíclicos (Materiales, Energía e Industriales), apoyados en la mejor evolución económica.