INFORME DIARIO - 05 de Febrero de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Patrón típico de risk on . Bolsas al alza y bonos a la baja"

El rebote de los índices asiáticos se trasladó a las bolsas europeas y americanas (Eurostoxx 50 +1,9% y S&P 500 +1,5% y el Nasdaq marcó un nuevo máximo histórico). Aunque el Coronavirus sigue extendiéndose (24.300 afectados y 490 muertos), la OMS insiste en que no se trata de una pandemia. Además, la macro y los resultados empresariales dan soporte a las bolsas: (i) Datos positivos de actividad industrial en EE.UU. Pedidos de Fábrica +1,8% en diciembre frente a -1,2% anterior y +1,2% estimado; (ii) Los Precios de Producción de la UEM siguen sin mostrar presiones inflacionistas (-0,7% a/a en diciembre vs. -1,4% anterior); (iii) Los resultados empresariales son decentes. Destacan positivamente Ralph Lauren y Royal Caribbean en EE.UU., y BP e Intesa Sanpaolo en Europa.

INFORME DIARIO - 04 de Febrero de 2020 -

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Ayer: "Rebote en bolsas, bonos a la baja y desplome del Brent"

La semana arranca con rebotes en las bolsas tras las pérdidas del viernes (lunes en Asia) motivadas por la aparición del Coronavirus y la reapertura de la bolsa China. En Europa y en una jornada sin datos macro relevantes, el Eurostoxx 50 gana +0,56%. En EE.UU. tras abrir las bolsas al alza, un buen dato macro (ISM manufacturero 51,9 vs. 51,7 est.) ayuda a impulsar los mercados a cerrar con beneficios superiores a los de las bolsas europeas: S&P 500 +0,73%, Nasdaq +1,34%. Esta madrugada, rebote en las bolsas asiáticas (China +2,64%, Japón +0,48%).

INFORME DIARIO - 03 de Febrero de 2020 -

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Hoy: "El virus eclipsa el resto de factores. China reabre… cayendo para recuperar el tiempo perdido. Aguantar"

La situación aún empeorará algo más antes de empezar a mejorar. La lógica dice que no solo es pronto para dar por controlado el denominado coronavirus, sino que durante algún tiempo el número de afectados continuará aumentando. La actividad en China se ralentizará porque las grandes compañías detendrán o reducirán significativamente su ritmo. Sobre todo las directamente relacionadas con el consumo (Starbucks, McDonald’s…) y viajes (líneas aéreas), pero también grandes plantas de producción. Defendemos que hay que mantener posiciones (bolsas) porque nadie es capaz de adelantar cuándo empezará a controlarse el virus pero, cuando suceda, el rebote de las bolsas será rápido… y probablemente la corrección de los bonos también, teniendo en cuenta el rally que vienen disfrutando derivado de esta situación de miedo.

INFORME DIARIO - 31 de Enero de 2020 -

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Ayer: "El coronavirus sigue sembrando cautela…"

Sesión de risk-off en Europa ante los crecientes casos de infección por el coronavirus y nuevas restricciones a los vuelos y operaciones en China. IKEA y Alphabet se unían a las compañías que han interrumpido temporalmente su actividad en China. El mercado se mantenía a la espera de que al final de día la OMS reconsiderara declarar la emergencia global. El Banco de Inglaterra mantenía el tipo de interés de referencia en 0,75% en la última reunión de M. Carney como Gobernador. El PIB de EEUU del 4T19 sorprendía al alza (+2,1% vs +2,0%) pero pierde calidad (ver Entorno). En Europa las bolsas ignoraban los indicadores macro que confirman un mejor tono económico. En EE.UU. los buenos resultados empresariales corregían las pérdidas iniciales. Amazon, Microsoft y Coca Cola compensaban la decepción de Facebook y United Parcel

INFORME DIARIO - 30 de Enero de 2020 -

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Ayer: "La Fed no cambia nada, pero se pone algo dovish."

Sesión de ascensos en todas las bolsas europeas (EuroStoxx-50 +0,5%) pero con un retroceso testimonial en EE.UU. (S&P500 -0,1%). Las bolsas estuvieron favorecidas por los buenos resultados empresariales americanos (Apple, AT&T, McDonald’s, Mastercard,…) y en España por los buenos resultados del Banco Santander. Pero muchas compañías están cerrando operaciones con China por el Coronavirus (p.ej., Foxconn, principal proveedor de Apple) y eso fue lo que lastró Wall St. La Fed mantuvo los tipos de referencia como esperábamos (1,50%/1,75%) pero lo más importante fue el cambio de

INFORME DIARIO - 29 de Enero de 2020 -

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Ayer: "El mercado rebota. El Coronavirus da una tregua"

Las bolsas rebotaron con fuerza, corrigiendo parte de los retrocesos de los días previos. El principal motivo fue la expectativa de que se comercialice pronto un medicamento para frenar el Coronavirus. Nada está confirmado todavía, pero el rumor dinamizó al mercado. El segundo motivo fueron los indicadores macro. En España, la Tasa de Paro fue sorprendentemente buena: 13,72% vs 13,92% anterior, a pesar de que la reducción anual de desempleados pierde inercia. El resto de referencias

INFORME DIARIO - 28 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Jornada de ‘activos refugio’"

La semana comenzó con fuertes caídas en las bolsas mundiales y en la rentabilidad de los bonos, ante la incertidumbre sobre el impacto del brote del coronavirus en China, que extendió el cierre de sus mercados por el Nuevo Año lunar hasta el domingo. Además, los datos macroeconómicos a ambos lados del Atlántico no sirvieron a apoyo. En particular, Europa sufrió mayores descensos que EE.UU. (DJ EuroStoxx50

INFORME DIARIO - 24 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Sesión de risk off por el coronavirus"

Las caídas en los índices asiáticos se trasladaron a las bolsas europeas y americanas. El Coronavirus parece descontrolado y se teme que afecte al crecimiento económico mundial, en caso de seguir extendiéndose. Tampoco ayudó la macro: 1) En Europa, la Confianza del Consumidor decepcionó al situarse en -8,1 vs -7,8 estimado; 2) En EE.UU. el Indicador Adelantado reflejó una desaceleración superior a la esperada: -0,3% en diciembre vs +0,1% anterior y -0,2% estimado; 3) En Japón se publicaron datos de Balanza Comercial débiles, mostrando una fuerte caída de las exportaciones (-6,3% vs -4,3% estimado). Finalmente, el BCE envió un mensaje continuista: la Política Monetaria seguirá siendo acomodaticia mucho tiempo y sin pistas sobre la revisión estratégica.

INFORME DIARIO - 23 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Ligeros avances en el Nasdaq. Europa se queda rezagada"

Sesión de más a menos en las bolsas europeas. Las noticias de primera hora sobre una reacción rápida de China ante el coronavirus se vieron empañadas por el profit warning de Daimler, la dimisión del líder del Movimiento Cinco Estrellas y la amenaza de aranceles al sector auto en EE.UU. El Euro Stoxx 50 cierra con caída de -0,5%. Mejor comportamiento en las bolsas

INFORME DIARIO - 22 de Enero de 2020 -

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Ayer: "El virus chino propicia una toma de beneficios…"

Las bolsas mantuvieron los retrocesos de la jornada precedente. El temor a que el brote del coronavirus en China restrinja los viajes y el consumo en los días festivos del nuevo año lunar chino que comienza este viernes arrastró a los valores ligados al turismo y el consumo de lujo, que lideraron las caídas. Buenos resultados de Hugo Boss que batía estimaciones en el 4T19 y subía +6,8% no animaban al sector. Por el contrario, unos resultados decepcionantes por parte de UBS lastraban al sector financiero. Con todo, el Indicador ZEW de Expectativas que mide el Sentimiento de los inversores y analistas alemanes sorprendía muy

INFORME DIARIO - 21 de Enero de 2020 -

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Ayer: "EE.UU. cerrado y recorte de crecimiento del FMI "

Las bolsas registraron ligeros retrocesos en una sesión marcada por el festivo en EE.UU. (día de Martin Luther King). No ayudó la revisión a la baja del crecimiento global por parte del FMI. La actualización del World Economic Outlook anticipa un crecimiento de +3,3% en 2020 (-0,1%) y +3,4% en 2021 (-0,2%). El grueso de la revisión proviene de los emergentes,

INFORME DIARIO - 20 de Enero de 2020 -

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Hoy: "Entramos en la 2ª fase comercial. Esta semana foco en Davos, resultados americanos e indicadores adelantados europeos"

Tres frentes de interés económico empresarial: el Foro de Davos, los resultados empresariales americanos y los indicadores adelantados en Europa. En el lado político, se inicia el proceso de Impeachment a Trump en el Senado, que podría generar ruido pero está pasando desapercibido al contar con mayoría los Republicanos en esta Cámara.

INFORME DIARIO - 17 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Nuevos máximos en WS. Europa se queda atrás"

Fría acogida en Europa a la firma de la Fase 1 del acuerdo comercial EE.UU-China ante los renovados temores a aranceles al sector auto europeo en EE.UU. Las acciones de Volkswagen, BMV (-1,5% ambas) y Daimler (-0,8%) frenaron al EuroStoxx 50 (+0,14%). Sin embargo, la bolsa americana alcanza nuevos máximos animada por las positivas noticias en el frente comercial, una macro positiva (Ventas Minoristas ex Auto +0,7% m/m) y sólidos resultados empresariales (Morgan Stanley, Taiwan Semiconductors..).

INFORME DIARIO - 16 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Bolsas mixtas a la espera del acuerdo comercial"

Bolsas de nuevo sin dirección clara, aunque soportadas. En Europa, el EuroStoxx50 se dejó -0,16% tras decepcionar el dato de Producción Industrial (-1,5% vs. -1,0% estimado y -2,6% anterior, que a su vez se revisó a la baja desde -2,2%). En EE.UU., el S&P500 subió +0,2% y continúa batiendo nuevos máximos históricos, impulsado por: (i) firma del acuerdo comercial de fase 1 entre EE.UU. y China; (ii) Sesgo positivo de resultados de bancos, sobre todo Bank of America y BlackRock, aunque Goldman Sanchs decepcionó por provisiones; (iii) Muy buen dato

INFORME DIARIO - 15 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Mercado monótono entre 2 aguas, pero nada mal"

Las bolsas reaccionaron de forma dubitativa, pero al final ofrecieron más firmeza de lo que parecía al principio. Parecen algo débiles, pero a la hora de la verdad, se comportan de forma sólida. Y eso fue lo que sucedió ayer.

INFORME DIARIO - 14 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Toma beneficios en Europa, EE.UU. sigue subiendo"

Día algo errático. Las ganancias de la mañana de bolsas europeas (EuroStoxx-50 abría +0,24%) se tornan en tomas de beneficios a medida que avanza la jornada. El mal comportamiento de autos y bancos y la sorpresa negativa de una contracción del PIB británico (estimación mensual de Nov. -0,3% m/m vs +0,0% esperado) enfrían la alegría inicial y el EuroStoxx-50 cierra en -0,26%. Caídas en la mayoría de las bolsas europeas, salvo Londres, paradójicamente, sube +0,40% (FTSE100).

INFORME DIARIO - 13 de Enero de 2020 -

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Hoy: "Sin estímulos, pero también sin obstáculos graves y con inercia positiva. Semana de comercio y resultados."

Esta semana tenemos macro de intensidad media: Inflación y Producción Industrial europea y americana y algún indicador relevante todos los días, excepto el lunes. Pero lo realmente importante no es la macro, sino la publicación de los resultados 4T’19 de compañías americanas (sobre todo bancos) a partir de mañana y la firma (o no) el miércoles de la denominada Fase 1 del acuerdo comercial entre EE.UU. y China. Creemos que los resultados de los bancos americanos serán más bien buenos (BPA Citi +13%, JP Morgan +18%, +40%

INFORME DIARIO - 10 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Todo quedó en un susto. Rebote en bolsas"

Una vez reducido el riesgo geopolítico procedente de EE.UU. e Irán, las bolsas optaron por avances generalizados. Los acontecimientos recientes apuntan a nuevas sanciones económicas a Irán pero no a una represalia armada y tampoco al ataque a plataformas petrolíferas, uno de los principales temores de los inversores. Por lo tanto, esta menor tensión impulsó a los índices y redujo el atractivo de los activos refugio, como el oro o el yen. El Brent en torno a 65$.

INFORME DIARIO - 09 de Enero de 2020 -

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Ayer: "El riesgo geopolítico se diluye…"

A pesar de un arranque negativo, las bolsas remontaron a lo largo del día a medida que quedaba más patente que el conflicto armado entre EE.UU. e Irán no escalaba a más. Un “twit” conciliador de Trump restauraba la calma. Así, las aguas volvían a su cauce: las bolsas cerraban en positivo (EuroStoxx-50 +0,35%, S&P 500 +0,49%), el Nasdaq incluso alcanzaba nuevos máximos históricos, y los activos refugio retrocedían (oro -2,6% desde los máximos del día hasta 1.569$/onza; Yen -1,0% desde máximos del día hasta 108,76$/¥). El crudo (WTI) se

INFORME DIARIO - 08 de Enero de 2020 -

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Ayer: "Bolsas con tono mixto, en una sesión de más a menos, sin grandes cambios en bonos."

La bolsa europea perdió inercia tras un saldo macro mixto en EE.UU. (ver entorno) y Wall St. cerró con caídas (-0,4% en el S&P500).

La geopolítica invita a la prudencia, pero el riesgo de recesión es bajo, las perspectivas para 2020 son buenas y la macro tiende a mejorar. El riesgo geopolítico aumenta, pero el fondo del mercado no ha cambiado, al menos de momento.