INFORME DIARIO - 29 de Enero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: “Sin referencias, toma de beneficios" 
Sesión negativa en bolsas en una jornada sin referencias y a la espera de importantes eventos. En concreto: hoy el Parlamento Británico votará el “plan B” de May para el Brexit, el miércoles arrancará una nueva ronda de negociaciones comerciales entre China y EE.UU y, además, se reunirá la Fed. Sin olvidar la publicación de importantes indicadores macro (PIB de EE.UU. y de la UEM o datos de empleo americanos) y una avalancha deresultados empresariales. Precisamente ayer tampoco ayudó el frente micro. Caterpillar publicó unos resultados trimestrales débiles y Nvidia recortó su previsión de ingresos. Ambas compañías aludían a la debilidad de China, lo que hace temer el impacto de esta situación sobre el PIB global y el frente empresarial. Esto pesaba sobre el petróleo (WTI -2,8%). En definitiva, mala sesión para activos de riesgo, pero sólo una toma de beneficios en un contexto francamente mejor.

INFORME DIARIO - 28 de Enero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Semana data-dependiente pero, sobre todo y de nuevo, Brexit y reunión chinoamericana"
:: ¿Punto de inflexión en la macro? En Estados Unidos probablemente sí. En Europa aún no.-
Parece que termina esta etapa de debilitamiento de la macro. El PMI Manufacturero americano del jueves pasado salió bueno y esta semana el ISM Manufacturero rebotará algo. Una cifra no marca tendencia, pero sí puede anticipar un punto de inflexión. Es pronto para Europa, pero no tardará. Al menos se estabilizará. Esta semana se publican “todos los datos imaginables”: muchísima macro y resultados empresariales de todo tipo, tanto americanos (Apple, Facebook, Microsoft, Amazon, GE…) como europeos (Bankia, Phillips, LVMH, Unilever, B.santander…). La macro “mala” no influirá, mientras que la americana empezará a mejorar. Algunos “guidances” o guías a la baja no harían demasiado daño. Sobre tod en combinación con cifras decentes o buenas. Las bolsas dudarán, pero poco.

INFORME DIARIO - 25 de Enero de 2019 -

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Ayer: “La tecnología anima las bolsas” 

El BCE alertó del aumento en los riesgos que afectan al crecimiento y las bolsas europeas se desinflaron, aunque la apertura de WS volvió a impulsar las cotizaciones. Wall Street se animó gracias a los resultados empresariales y al buen comportamiento de las compañías de semiconductores. La política monetaria en la UEM es expansiva (bueno para bonos) y no se vislumbra una recesión (tranquilizador). Las primas de riesgo periféricas se estrecharon, la TIR del Bund cerró por debajo del nivel psicológico de 0,20% y el Euro se debilitó hasta 1,13/$ (-0,7%). En definitiva, una sesión volátil pero buena para bolsas y bonos. La mejora del tono es obvia. 

INFORME DIARIO - 24 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Sesión de más a menos en bolsas” 

Buen arranque de sesión en bolsas animadas por la publicación de algunos buenos resultados empresariales tanto en Europa (Carrefour, Ahold) como en EE.UU. (IBM, United Tecnologies, Procter & Gamble). Sin embargo, las ganancias se fueron diluyendo en Europa (EuroStoxx +0,0%) por las incertidumbres sobre el crecimiento global y las disputas comerciales. WS logró cerrar con avances (S&P +0,2%). En renta fija, ligero retroceso en TIR del Bund (0,225%) por el mal dato de Confianza del Consumidor en la Eurozona. En divisas, la libra sigue ganando terreno (EURGBP 0,87) -al subir la probabilidad de un retraso que evite el escenario de un Brexit duro- y el Yen se debilita tras la reducción del objetivo de inflación del Banco de Japón (EURJPY 124,8). En resumen, sesión de más a menos en bolsas y recuperación en la libra por el retraso en el Brexit. 

INFORME DIARIO - 23 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Toma de beneficios en bolsas….” 

Tras 4 semanas de subidas en las bolsas americanas y 3 en las europeas, tocaba un respiro. EE.UU., además, tenía que “recuperar” la jornada de recortes del lunes cuando estuvo cerrado. El flujo de noticias tampoco ayudaba: falta de avance en las negociaciones comerciales entre China y EE.UU., declaraciones de Xi Jinping sobre el estado de la economía china, ausencia de noticias desde Davos e indicadores económicos en desaceleración. Ayer destacó el ZEW alemán de enero, donde el componente de Situación Actual defraudó ampliamente con una lectura más negativa de lo esperado, alcanzando mínimos desde enero 2015, aunque el Componente Expectativas mejoró inesperadamente. En EEUU, las Ventas de Viviendas de Segunda Mano de diciembre retomaban la senda descendente iniciada en marzo y que temporalmente se había revertido en octubre y noviembre. Los resultados de UBS, J&J y Halliburton, entre los más destacados, decepcionaban. En este entorno, las bolsas recortaban mientras los bonos recuperaban ligeramente (Bund 0,232%, T-Note 2,744%).

INFORME DIARIO - 22 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Caídas ligeras en bolsa pese al débil flujo de noticias" 

Sesión ligeramente negativa en bolsas europeas. Con EE.UU. cerrado, la sesión arrancaba con nuevos datos flojos desde China. El PIB de 2018 se ralentizaba hasta el nivel más bajo desde 1990 (+6,6% desde +6,7%). A lo que se unía la revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento del FMI (ver Entorno). Además, diferentes noticias apuntaban a la falta de avance en temas de propiedad intelectual en las negociaciones comerciales entre China y EE.UU. Todo ello sin olvidar la incertidumbre en torno al Brexit y la presentación de un “plan B” para tratar de desatascar la situación. Con ello, en bonos tenía sentido ver una sesión mejor para países core que para periféricos, con la consiguiente ampliación de primas de riesgo. Aunque de manera muy ligera: +2,6 p.b. en España (hasta 110,9 p.b.) y +3,5 p.b. en Italia (hasta 250,3 p.b.). En definitiva, con este mix de noticias resulta llamativo (y positivo) que las bolsas cayeran tan sólo testimonialmente.

INFORME DIARIO - 21 de Enero de 2019 -

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Hoy: “Resurge el optimismo en el frente comercial. Inercia alcista en bolsas.”

Esta semana la atención del mercado estará focalizada en 3 frentes: la cumbre de Davos y las declaraciones sobre las disputas comerciales, la reunión del BCE y los resultados. En Davos, los inversores estarán atentos a cualquier declaración que realicen en este foro los líderes mundiales, sobre todo en el tema del proteccionismo. EE.UU ha cancelado su asistencia, debido al cierre parcial de la Administración, pero las disputas comerciales seguirán siendo el principal centro de interés. Se ha cumplido ya la mitad de la tregua de 90 días acordada entre China y EE.UU. y que finaliza el próximo 1 de marzo. Los últimos acontecimientos han tenido un sesgo positivo. Se han filtrado rumores (sin confirmación oficial) sobre una posible oferta de China de incrementar sus importaciones desde EE.UU y sobre una posible rebaja de los aranceles de EE.UU. a productos chinos. El resultado de las negociaciones es todavía incierto, pero la

INFORME DIARIO - 18 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Expectativa de avances en las disputas comerciales." 

Algunas sorpresas negativas en resultados empresariales se compensaron con datos macro americanos positivos y la expectativa de avances en las disputas comerciales. Los mercados americano y asiático mantenían las subidas (S&P500 +0,76%, Nikkei +1,29%) ante los comentarios del WSJ sobre la posibilidad de que se estuviera considerando una rebaja de los aranceles de EE.UU . a China, que fue posteriormente denegado por el Tesoro.

La debilidad de las cifras empresariales vino de Morgan Stanley (-4,41%) y en Europa, Société Générale (-5,66%) que advertía de menores ingresos por trading en el 4T18. 
Repuntes de rentabilidad del T-Note (2,73% +1,1pb) tras los buenos datos de la Fed de Filadelfia, mientras que en Europa los periféricos recortaron spreads. En resumen, una sesión con ligeras tomas de beneficios en la renta variable europea (-0,26% EuroStoxx50, -0,05% Ibex35), con repuntes de rentabilidad en bonoscore.

Alive Casino ICO ofrecerá entretenimiento 3.0

Alive Casino ICO ofrecerá entretenimiento 3.0

 Realidad virtual y entretenimiento, abierta la participación en Alive Casino ICO

El avance del ecosistema económico y financiero cripto continúa, con la consecuente tokenización de los sectores tradicionales. La tecnología más de moda a nivel global junto con la inteligencia artificial sigue su curso. El Casino en línea compatible con Realidad Virtual, comienza su andadura; las rondas de Alive Casino ICO inician con un completo paquete de características y servicios que describiremos a continuación. Sabemos que no es el primer casino que integra las criptomonedas a su sistema, incluso tampoco el primero en correr completamente sobre blockchain. Lo que nos ha llamado especialmente la atención es la integración de realidad virtual.

La realidad virtual, disfruta de un desarrollo cada vez más acelerado, ofreciendo nuevas experiencias y enfoques sobre ideas tradicionales. Los avances de los últimos años están facilitando las cosas, la nueva oleada de dispositivos VR no tardará en llegar. Esto, implica aplicaciones más llamativas, debido a sensaciones más envolventes que el tradicional 2D. Puede que los clásicos casinos virtuales en 2D tengan los días contados.

Alive Casino, le dará la oportunidad de visitar un casino físico sin salir de casa mediante dispositivos VR. Una vez que se configure y estrene, el jugador disfrutará de vistas en 360 grados; tanto de las clásicas mesas con crupier en vivo como las máquina de slots (tragamonedas) al más puro estilo de Las Vegas. Detalles que no podían faltar en un casino... como la facilidad de cambio; como token oficial del casino, el token Alive (AL) será utilizado para los pagos en la plataforma. 

INFORME DIARIO - 17 de Enero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La banca de EE.UU anima las bolsas." 

El rechazo del Parlamento británico al acuerdo alcanzado entre May y la UEM tuvo un impacto limitado (-0,5% en el FTSE 100 y +5,2 pb en la Tir del Bono a 10 A). Las bolsas registraron subidas generalizadas gracias al impulso de la banca en EE.UU (+9,5% en Goldman y +7,2% en BoA) tras publicar unos resultados francamente buenos y a las políticas de estímulo en materia fiscal y financiera de China. En renta fija, se tomaron beneficios en bonos core y las primas de riesgo periféricas se estrecharon, especialmente en Italia donde la TIR del 10 A bajó hasta 2,75% (-11,8 pb). En divisas, la libra aguantó bien (~0,884/€) y May superó la moción de censura del Partido Laborista.

En definitiva, una buena sesión para bolsas que pone de manifiesto el cambio a mejor en el sentimiento inversor.

INFORME DIARIO - 16 de Enero de 2019 -

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Ayer: “China interrumpe la toma de beneficios" 

Tras un arranque negativo de las bolsas europeas, el anuncio de nuevos recortes de impuestos en China relanzaba al mercado y acabaron cerrando al alza. La publicación del PIB 2018 de Alemania (+1,5% vs +2,2% en 2017) y el Empire Manufacturing de Enero en EE.UU (3,9 vs 10 esperado) no distraían a los mercados. El primero es un indicador atrasado que se ha resentido por la crisis del sector autos tras el cambio de la normativa de emisiones y por la incertidumbre provocada por el enfrentamiento comercial EE.UU.–China. El segundo ofrece una decepción puntual y, además, es un indicador algo errático.

La subida de precios de Netflix animaba las tecnológicas americanas mientras los bancos se quedaban atrás tras los discretos resultados de JP Morgan y Wells Fargo.

Con los mercados cerrados y, como se esperaba, el Parlamento Británico no aprobó el acuerdo de May para el Brexit pero eso no provocó ninguna reacción relevante, ni siquiera en la Libra. El desenlace estaba descontado. En ese contexto, el euro (1,14 $/€) mantenía estabilidad y la libra incluso se apreciaba (0,886 £/$).

INFORME DIARIO - 14 de Enero de 2019 -

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Hoy: “Los bajistas ya no mandan. Semana para digerir esto, pero arranque débil. El momento es (aún) ahora”

Los bajistas se equivocan. Es una pena el daño causado en 2018, pero se equivocan. El “punto de inflexión temporal” (de peor a mejor) se identifica el 24 Dic. (S&P 500 +10% desde entonces), mientras que  el “punto de inflexión conceptual” el 4 de enero, cuando Powell pudo ser realmente él mismo y expresarse con libertad, tras haber soportado fuertes presiones políticas a finales de año que le impidieron dar un giro lógico al enfoque de la Fed en su última reunión de 2018. Y ese reenfoque, que sí pudo transmitir el 4 de Enero cambió las cosas: dijo que el ciclo americano es sólido (con eso disipó el miedo a una recesión), que las subidas de tipos dependerán de los datos (demostrando que la Fed cambia sus planes y se adapta si el ciclo económico lo hace necesario) y que no dimitirá aunque Trump se lo pida (independencia de la política). Además, ese mismo 4 de enero salió un empleo americano muy sólido. Desde entonces todo ha sido distinto. 

Bitacium se prepara para el más increíble lanzamiento

Bitacium se prepara para el más increíble lanzamiento 

Bitacium competirá por innovar los ecosistemas fintech globales transfronterizos

La tendencia sigue su curso, trayendo ecosistemas cada vez más completos. El lanzamiento de la criptomoneda que son exclusivamente para pagos punto a punto ha finalizado. La tendencia se ha mejorado y los proyectos de tokenización emergentes cubren un rico ecosistema. La replica de los servicios tradicionales en del ciberespacio continúa, incluso mejorando los modelos tradicionales cuando se digitalizan. En el sector de tecnología financiera, la adopción global de criptomonedas, tokens, contratos inteligentes y billeteras multifunción está comenzando a ser la norma. Un sector tan exigente como es requiere que los últimos avances e implementaciones sean competitivos.

Bitacium ofrece un ecosistema completo a través de su billetera. Además de la cartera, un ecosistema de servicios e interacciones que involucrará y desarrollará el token XBOND. Bitacium se enfoca en usuarios de redes sociales, comerciantes, comerciantes y negocios de comercio electrónico. En el sitio web de Bitacium leemos lo siguiente:

INFORME DIARIO - 11 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Continúa el rally en las bolsas" 

Las bolsas registraron subidas generalizadas animadas por el mensaje dovish del Presidente de la Fed ante el Club Económico de Washington. Powell insistió en que la Fed será paciente y flexible a la hora de subir los tipos de interés. Parecía que las bolsas se iban a tomar un respiro pero continuó el rally iniciado el 26/12/2018 en WS con una subida acumulada superior a +10%. En renta fija, los bonos también vivieron una buena sesión, con la TIR del Bund en 0,25%. En definitiva, una sesión mejor de lo que cabía esperar.

INFORME DIARIO - 10 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Celebrando el avance comercial EE.UU.-China" 

Se mantuvo el buen tono del día anterior ante la confirmación de avances concretos en la negociación entre EE.UU. y China. China se comprometió a comprar una “cantidad sustancial” de productos agrícolas, energéticos y manufacturas estadounidenses. Miembros de la Fed(Chicago, Atlanta y S. Luis) así como las Actas de la reunión del 19/20 Dic. confirmaban su enfoque más dovish o suave sobre el ritmo de subidas, que será dependiente de los datos. El buen paro en la UEM (desde 8,1% hasta 7,9%, Nov.) pasó desapercibido.

Paradise Token, adopción del turismo con el token PDT

Paradise Token, adopción del turismo con el token PDT

El Token PDT revolucionará internacionalmente el turismo vía blockchain

El turismo, un mercado inmenso en el que millones de personas gestionan o disfrutan a diario de miles de vuelos internacionales. A los vuelos, podemos sumar servicios adyacentes y múltiples disciplinas locales asociadas al comercio que provoca la afluencia de turistas. Es el escenario en el que se involucra el lanzamiento de Paradise Token, y su token PDT. Esto pondrá difíciles las cosas a la competencia en adelante.

El sector del turismo es un sector ultracompetitivo, por lo que un movimiento innovador exitoso puede provocar la adopción por parte de todos los actores del mercado. El hecho es, que algunos proyectos de nueva creación han tratado de integrar tokens en el ecosistema, con serias dificultades. No por dificultades de infraestructura, ya que el ecosistema internacional del turismo está a la vanguardia; muchos comercios de alto nivel aceptan ya Bitcoin, además se puede disfrutar en sus inmediaciones de las nuevas tecnologías y lujos.

INFORME DIARIO - 09 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Mejor tono comercial = rebotes en bolsas" 

El buen tono se impuso en mercado. Todo apuntaba a un acercamiento en las negociaciones entre EE.UU. y China en materia comercial. El propio Trump afirmaba que las conversaciones con China iban realmente bien. Con ello, los activos de riesgo rebotaban con fuerza (EuroStoxx 50 +0,7%, Ibex +0,8%, S&P 500 +1,0%) y los considerados como refugio sufrían. La TIR del Bund cerró en torno a +0,28%, alejándose del nivel de 0,143% que llegó a tocar la semana pasada, y el yen consolidaba niveles en torno a 124,3 frente al euro, tras caer por debajo de 119,0 hace unos días. En conclusión, se diluye el principal frente de riesgo abierto en mercado y se activa el modo risk-on .

INFORME DIARIO - 08 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Semana de locos" 

Subidas y bajadas fuertes como si fuera un carrusel. Eso fue lo que padecimos la primera semana de 2019. Sin embargo, las sesiones del viernes pasado y la de ayer lunes fueron positivas y al final el saldo neto de las principales bolsas fue alcista. Además, creemos identificar una mejor sensación en las subidas, sobre todo las más fuertes. Es como si, después de un día de graves caídas, volviera a entrar dinero con más rotundidad que antes para posicionarse a precios que ya empiezan a parecer atractivos. Eso puede ser porque el mercado probablemente haya venido descontando desde octubre un contexto peor que el que realmente tendrá lugar. Nos llevamos la sensación la semana pasada de que ya los bajistas no controlan el mercado como antes. El “profit warning” de Apple y unos cuantos PMIs débiles (China, UEM, EE.UU.) representaron obstáculos

HubrisOne estrena App Móvil durante la oferta inicial del token HBRS

HubrisOne estrena App Móvil durante la oferta inicial del token HBRS

HubrisOne entre los proyectos de nueva creación mas adoptados 
Hoy presentamos un proyecto orientado a la comodidad y la versatilidad, un proyecto enfocado a modernizar los servicios bancarios uniéndolos a todo un ecosistema crypto. HubrisOne, se presenta como una solución todo en uno; puede llegar a revolucionar el sector del "self banking". En el ecosistema crypto, podemos encontrar una buena variedad de expresiones o lemas; de entre ellos hay uno muy extendido que ha cobrado fuerza en los últimos meses, el lema: "Be your own bank" (sé tu propio banco). En dicho sentido, hasta las últimas fechas ha sido complicado cumplirlo.

INFORME DIARIO - 04 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Tecnología y lujo sufren ante la debilildad en China 

El “profit warning” de Apple - demanda débil en China -, se unía a la preocupación por la desaceleración global y a un pobre ISM Manufacturero en EE.UU., resultando en una nueva sesión de caídas en bolsas (-1,3% EuroStoxx-50, -2,5% S&P500…). La buena Creación de Empleo ADP fue insuficiente para revertir el tono negativo. En renta fija, las rentabilidades del T-Note (2,55%) y del Bund(0,15%) siguieron goteando a la baja (-7 p.b. y -1,2 p.b., respectivamente), en un entorno de mayor incertidumbre. La prima de riesgo de Italia se amplió +18 p.b., hasta 270 p.b. por la intervención de Banca Carige . El dólar se debilitó frente al Euro (1,1394 vs 1,1344) tras un débil ISM en EE.UU. y las declaraciones de Kaplan a favor de una pausa en la Fed. En definitiva, sesión de risk-off con retrocesos en bolsas (liderados por lujo y tecnología) y avances en los activos refugio (yen, oro, T-Note, Bund).

INFORME DIARIO - 03 de Enero de 2019 -

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Ayer: “Luces cortas: se agudiza el modo “risk-off”

Tras el peor diciembre en muchos años, los mercados siguen muy nerviosos y sobrerreaccionan en un entorno que tampoco ofrece a muy corto plazo estímulos positivos. Tras el mal registro del PMI Manufacturero de China en diciembre, que marcaba el menor registro desde mayo 2017, los mercados agudizaban su modo “risk-off”, buscando refugio en los activos considerados más seguros. Así, el oro (1.290,6$)y el Yen (121,39 €/¥) alcanzaban máximos en meses (el Yen exageró el movimiento por la escasa liquidez al estar el mercado japonés cerrado) y la TIR del Bund retrocedió 7,3 pb hasta 0,162%, nivel más bajo en 2 años. La rebaja de estimaciones de ventas de Apple para el 1T19 por la menor demanda en China y el PMI en este país alimentaron los temores a una desaceleración global en la espera tensa ante la reanudación de las negociaciones entre China y EE.UU. la próxima semana. La noticia de que Arabia Saudita ha cumplido el recorte de medio millón de barriles en sus exportaciones de crudo en diciembre, permitió un repunte del mismo que empujó a los valores de energía. Los bancos también se veían impulsados por los recortes en las TIRes de los bonos a 10 años. Así, tras un mal comienzo, EE.UU. conseguía cierres positivos y Europa recuperaba.

La industria musical desarrolla ecosistemas alternativos fomentando empoderar a los creadores

La industria musical desarrolla ecosistemas alternativos fomentando empoderar a los creadores 

¿Quien no ha puesto algún rato la radio por internet? prácticamente todos alguna vez, incluso hay quien a diario; por otro lado... ¿quién no ha descargado música también de la red? hoy día es una práctica habitual. Nuestra forma de vida evoluciona continuamente y con ella nuestros hábitos cambian; generalmente, en pro de adaptarnos lo mejor posible a nuestro entorno. Ello conlleva cambios en nuestros deseos, necesidades y rutinas. Es bien sabido que la música nos lleva acompañando miles de años; con ella, ha evolucionado una industria multimillonaria hambrienta de contenido; y beneficios.

En 2018, pudimos apreciar una cruenta batalla por los derechos de autor y propiedad intelectual. Es por ello que los creadores de contenido, artistas profesionales y amateur, grupos de música emergentes, dj's... todos enfrentan el mismo escollo; ya sea vía streaming, radio online, descarga digital, la vía no importa en demasía. La dificultad para un empoderamiento justo y equitativo es evidente. Al mismo tiempo que plataformas como Youtube o Vimeo han facilitado abrir una ventana al mundo en cada usuario... la dificultad de que el ecosistema distribuya equitativamente el empoderamiento y lo reconduzca hacia los creadores por sí mismo es evidente. Es ahí donde surgen comunidades descentralizadas como Muusic Coin y su página social Muusic.io.

INFORME DIARIO - 02 de Enero de 2019 -

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Ayer: “¡Por fin termina 2018!”

Cerramos un año realmente complicado para mercado. Los acumulados anuales de los principales selectivos son buena prueba de ello: S&P 500 –6,2%, EuroStoxx-50 –14,3%, Ibex-35 –14,9%, Nikkei –12,1% y CSI 300 –25,3%. El mercado se ha movido más a golpe de noticia, incluso de rumor, que de fundamentales. El proteccionismo y la política han ensombrecido una macro en línea con un ciclo aún expansivo y una micro con crecimientos más que aceptables de los beneficios empresariales. En ese entorno los activos considerados refugio fueron los grandes beneficiados: dólar +4,9% vs. euro y yen +7,2% vs euro mientras la TIR del Bund cerró el año a 0,242% (vs. 0,427% a término de 2017). En definitiva, terminamos un año marcado por la volatilidad en el que el ruido eclipsó los fundamentales.

INFORME DIARIO - 31 de Diciembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Punto de inflexión cada vez más próximo. 2019 será mejor que 2018. ¡Feliz Año!.”

Comenzamos 2019 y será, previsiblemente, mejor de lo que fue 2018. Aunque simplemente sea porque los niveles de entrada son francamente atractivos. En este contexto: ¿cómo posicionarnos de cara al nuevo año? La primera idea que debemos transmitir es que sí hay que estar en mercado y particularmente en bolsas. Defendemos que el punto de inflexión está cada vez más cerca. Eso sí, afrontamos una nueva realidad e inevitablemente deberemos desplazarnos desde una expansión sincronizada hacia una desaceleración asimétrica. Por lo tanto, en este contexto, la asignación de activos debe ser más selectiva que nunca. Continuamos recomendando, tal y como reflejamos en nuestro Informe de Estrategia Trimestral 1T¿19