INFORME DIARIO - 28 de Enero de 2022 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Nuevo recorte en Wall St., pero Europa cierra al alza.”

Tras las caídas del miércoles, después de la intervención de Powell, la bolsa americana sube en la apertura, pierde fuerza a media sesión y cierra ligeramente en negativo (S&P 500 -0,5%, Nasdaq 100 -1,2%). Lo mejor: Energía (+1,2%), Utilites (+0,8%) y Consumo Cíclico (+0,6%). Buen apoyo de la macro, especialmente un PIB 4T mejor de lo esperado (+6,9% a/a vs +5,3%, su mejor registro desde 1984) y las Peticiones Semanales de Desempleo (260k vs 290k ant. y 265k esp.). En Europa, apertura en negativo, recuperación parcial durante la mañana y el arranque alcista de EE.UU. ayuda a cerrar en positivo. EuroStoxx-50 +0,5%.

Suben las TIR de los bonos: T-Note 1,816% (+1,5 p.b.); Bund -0,062% (+1,6 p.b.). El dólar mantiene su avance: 1,1145 EURUSD (-0,9%), no visto desde Feb.2020, y 115,41 USDJPY (+0,6%), impulsado por las expectativas que la Fed suba agresivamente tipos (¿serán cinco subidas en 2022?). Estabilidad en el petróleo tras las subidas recientes. Ya está al borde de los 90$/b.

Sesión floja, pero no mala.

Hoy: "Rebotará con alegría… si hay suerte."
Hoy conoceremos el PIB 4T de Alemania y España, Indicadores de Confianza en la UEM y, en EE.UU. el Deflactor del Consumo Privado y los Ingresos y Gastos Personales. Los resultados de Apple son espectaculares, también los de LVMH (dividendo +67%). Los rumores de que Rusia podría invadir Ucrania después de los Juegos Olímpicos relajan la tensión geopolítica. Esta mañana cierres mixtos en Asia. Los futuros en positivo en Europa y EE.UU. Hoy esperamos que Europa abra al alza y que EE.UU. siga la evolución alcista de Europa. Termina el efecto negativo de las declaraciones de Powell, el mercado regresa a los beneficios empresariales y el tono es menos negativo.

1. ENTORNO ECONÓMICO

ESPAÑA (9:00h).- PIB preliminar del 4T 2021 +5,2% a/a vs +4,4% esperado (consenso Bloomberg) y desde +3,4% a/a del 3T 2021. Supone +2,0% t/t (vs +1,4%). Link al documento OPINIÓN: Cifras preliminares bastante más fuertes de lo esperado, con recuperación de la Inversión (+3,7% a/a 4T 2021 Formación Bruta de Capital fijo, vs -0,6% a/a en el 3T 2021) y un crecimiento más moderado del Consumo Privado (+2,4% a/a 4T 2021 vs +2,7% 3T 2021). Nuestras proyecciones apuntaban a un +4,8% a/a para el conjunto del 2021 y que se acelerase al +5,8% a/a en 2022, donde esperamos un mayor impacto de la aplicación de los fondos europeos y la recuperación del turismo internacional. En cualquier caso, cabe recordar la reciente volatilidad en las revisiones trimestrales y que los riesgos siguen sesgados a la baja (inflación, aplicación del NGEU o tensión geopolítica). FRANCIA (07:30h).- PIB 4T 2021 mucho mejor de lo esperado: +0,7% t/t vs +0,5% esperado vs +3,0% en 3T. En tasa interanual (a/a) PIB 4T +5,4% vs +3,3% en 3T (no había estimación). Estas cifras trimestrales elevan el crecimiento para 2021 (año completo) hasta +7% a/a, que es la tasa más elevada desde 1969, aunque obviamente favorecida por el efecto ”desembalsamiento post-covid” después de -8% en 2020. OPINIÓN: Buenas cifras, que baten expectativas y cuya composición cualitativa es sólida. Destaca positivamente la Inversión Empresarial (+0,8% t/t vs +0,4% en 3T), mientras que el Consumo Privado ofrece un registro “decente” (+0,4%) considerando que en el 3T había rebotado de formal absolutamente inusual (+5,6%) por el ya mencionado efecto “desembalsamiento post-covid” y, en consecuencia, el “efecto espejo” es muy adverso. Tiene lugar una fuerte reposición de Inventarios (+0,8% vs +0,1% en 3T), que debe ser interpretado como una señal anticipada de la recuperación de la demanda final por parte de las empresas.

SUECIA (08:00h).- Flujo positivo de indicadores macro retrasados. (i) PIB 4T 2021 +6,2% vs +5,4% esperado vs +4,7% en 3T. (ii) Tasa de Paro (Dic.) 8,0% vs 8,3% Nov. Es el mejor registro desde abril 2020 (7,9%), así que está a punto de regresar al rango en que se encontraba antes de la pandemia (7,0%/7,5%).

EE.UU. (ayer).- (i) PIB del 4T 2021 (avance) +6,9% t/t anualizado (+5,5% a/a), por encima del +5,5% t/t anualizado estimado y desde un +2,3% en el 3T 2021. En el conjunto de 2021 el PIB aumenta un +5,7% a/a (vs -3,4% en 2020). El deflactor del PIB +6,9% en el 4T 2021 (vs +6% esperado). El PIB americano se acelera en el 4T 2021, liderado por la fortaleza en las Exportaciones (+24,5% t/t anualizado) y el Consumo Privado al +3,3% (aunque se esperaba una décima más). La Inversión también acelera, si bien, se mantiene a la baja en Vivienda (-0,8%). El Gasto del Estado se modera, ante un descenso de la partida de Defensa. El Deflactor del PIB sube un +6,9% en el 4T 2021, por encima del +6% esperado y anterior. El defactor subyacente del PCE también se acelera hasta +4,6% (a/a) desde +3,6% en 3T 2021. OPINIÓN: El dato preliminar del 4T 2021 supera las expectativas de crecimiento y confirma el mensaje de la Fed (en el que aludía que los indicadores de actividad habían continuado fortaleciéndose, aunque se mantienen los riesgos) y justifica un entorno monetario menos acomodaticio. Link a la nota (ii) Pedidos de Bienes Duraderos -0,9% m/m en diciembre, pierden fuerza vs +3,2% nov-21. Excluyendo Transporte, el vindicador avanza +0,4% m/m y exDefensa +0,1% m/m. OPINIÓN: dato más débil y que muestra el primer retroceso de los últimos tres meses. El indicador se ve afectado por la escasez de mano de obra y las disrupciones en las cadenas de suministros que provocan retrasos en la entrega de pedidos. Link a la nota.

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2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS

CAIXABANK (Comprar, P.Obj.: 3,18€, Cierre: 2,87€, Var día: +3,8%, Var.2022: +18,8%). Defrauda expectativas en 4T 2021, pero anuncia un plan de recompra de acciones. Principales cifras 2021 (Pro-forma) comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 6.422 M€ (-5,8% vs -4,0% en 9M 2021 vs 6.435 M€ e); Margen Bruto: 10.985 M€ (-2,9% vs -1,1% en 9M 2021 vs 10.869 M€ e); Margen de Explotación: 4.610 M€ (-7,8% vs -3,0% en 9M 2021 vs 4.436 M€ e); BNA Ordinario: 2.424 M€ (+50,5% vs +130,3% en 9M 2021); BNA Publicado: 5.226 M€ (vs 1.381 M€ en 2020 vs 5.311 M€ e). En el 4T 2021 (estanco), el BNA alcanza 425 M€ (-34,1% vs 510 M€ e). OPINIÓN: Impacto positivo en la cotización por la política de remuneración a los accionistas. Las cifras del 4T 2021 están en línea con las expectativas a nivel operativo, pero reflejan la presión existente en márgenes (-1,9% t/t en Margen de Intereses) y pérdida de tracción comercial (-4,9% en inversión crediticia vs -3,7% en 9M 2021). Lo mejor de los resultados es: (i) La diversificación de ingresos nos parece interesante (seguros & gestión de activos) porque las comisiones suben +10,8% (vs +5,2% en 3T 2021), (ii) Los índices de calidad crediticia son buenos - morosidad contenida en 3,6% con ratio de cobertura elevada (63,0% vs 64,0% en 3T 2021) - y (iii) La ratio de capital CET1 sube hasta 13,17% (vs 13,03% en 3T 2021) y permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas. CABK anuncia un Pay-out del 50% con cargo a los resultados 2021 – equivalente a una rentabilidad por dividendo del 5,1% a los precios actuales y del 50/60% para 2022. Además, planea un plan de recompra de acciones por un importe aún por determinar. Los detalles se conocerán en 2T 2022 pero según nuestras estimaciones podría situarse en 1.500/2.000 M€ - equivalente al 6,3%/8,6% de la capitalización bursátil actual -. Link a los resultados del banco.

LVMH (Comprar; P. Objetivo: 800€; Cierre: 694€; Var.: +1,52%; Var. Año: -4,5%). Resultados 2021 baten ampliamente las expectativas y superan los niveles y márgenes de 2019. Eleva el dividendo 2021 +67% hasta 10€/acción. Elevamos precio objetivo hasta 800€ (desde 750€).- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 64.215 M€ (+44% vs 2020; +20% vs 2019) vs 62.210 M€ (+39,3%) esperado; Margen Bruto 43.860 M€ (Margen 68,3%) vs 41.897 M€ (67,3%) esperado; EBIT 17.151 M€ vs 16.012 M€ esperado; BNA 12.036 M€ vs 10.655M€. El Cash Flow Operativo Libre asciende a 13.531 M€, más del doble que en 2020 y 2019 y la Deuda Neta a 9.607 M€. Las ventas orgánicas aumentan +22% en el 4T 2021 vs 4T 2019. Las ventas orgánicas por divisiones en el 4T 2021 vs 4T 2019: Moda&Cuero +51%, Vinos&Licores +4%, Perfumes&Cosméticos +1%; Relojes&Joyería +18%, Otros -5%. Por áreas geográficas, en el año vs 2019: EE.UU. +29,6%, Europa -10,3%, Asia +39,6%, Japón +19,6. Link a los resultados. OPINIÓN: Las ventas orgánicas ganan tracción en el 4T con un aumento de +22% vs 4T 2019 (+8% en 1T, +14% en 2T, +11% en 3T), impulsadas por el espectacular desempeño de la división de Moda&Cuero (+51%). En el año completo las ventas orgánicas crecen +36% vs 2020 y +14% vs 2019. Se mantiene la fortaleza en EE.UU. y Asia y Europa consigue por primera vez crecimiento positivo en el trimestre (aunque en el año todavía refleja el impacto de las restricciones). Destacan las divisiones de Moda&Cuero impulsado por las marcas más conocidas Louis Vuitton y Dior que siguen ganado cuota de mercado y elevan precios y que crece +38% sobre el mismo periodo de 2019; y Relojes&Joyería con un crecimiento de +18% en el 4T 2021 vs 4T 2019. La división de “Selective Retailing” que engloba las cadenas de tiendas duty-free DFS y Sephora y también los hoteles del grupo, recuperan con una caída de -5% vs -23% hasta septiembre, todavía acusando la atonía del turismo. La integración de Tiffany progresa como esperado. El M. EBIT se sitúa en 26,7% (+8 p.p. vs 2020 y +5 p.p. vs 2019) por el aumento de precios, apalancamiento operativo y mayor crecimiento de las ventas directas a clientes. En el año el grupo ha mantenido una actividad corporativa activa con la compra de pequeñas empresas como Armand de Brignac (champán), Tod¿s (zapatos), Emilio Pucci (moda) y Off-White (moda). Nuevas marcas como Off-White siguen ampliando la diversificación de marcas en el segmento con alto potencial de crecimiento del “athleisure” y la captura de audiencias más jóvenes. Fortalecen la capacidad de generación de caja del grupo que asciende a >13.000 M€ duplicando las cifras de 2020 y 2019 y que permite que el grupo eleve el dividendo +66,7% hasta 10€/acción (vs 6€/acción en 2020). Una situación financiera saneada (DN/EBITDA 0,4x) y la fuerte capacidad de generación de caja permiten mejorar la remuneración a los accionistas y seguir alimentando el crecimiento no orgánico. LVMH es el grupo más activo en operaciones corporativas copando el 30% de las operaciones y el 85% del valor de las mismas desde 2018. Mantenemos recomendación de compra y elevamos el P. Objetivo hasta 800€ (vs 750€ anterior).

UNICREDIT (Comprar, Cierre 13,7€; Var día: +0,9%, Var.2022: +1,7%). El plan de remuneración a los accionistas es de los más atractivos en la UEM (14.000 M€; 45% de la capitalización bursátil) y las cifras del 4T 2021 van mejor de lo esperado a nivel operativo.- Principales cifras del 4T21 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 4.436 M€ (+4,7% vs 4.223 M€ e); Provisiones: -1.439 M€ (vs -761 M€ e); BNA: -1.439 M€ (vs -1.270 M€ e). En 2021, el BNA alcanza 1.540 M€ (vs -2.785 M€ en 2020). OPINIÓN: Unicredit, disfruta de un buen momento gracias a: (i) El giro estratégico tras la llegada Orcel como CEO (ex -UBS), (ii) el atractivo de Italia – principal receptor de los fondos europeos Next EU - y (iii) la disciplina demostrada en potenciales operaciones corporativas. MPS no es una opción de inversión sin una recapitalización previa por parte del Ejecutivo italiano y no es el momento de analizar una operación en Rusia. Las cifras del 4T 2021 estás desvirtuadas por los extraordinarios (costes de reestructuración, venta de Yapi/Turquía…) pero las partidas clave evolucionan positivamente (comisiones, coste del riesgo/CoR y exceso de capital). Link a los resultados del banco

H&M (Comprar; P. objetivo: 208SEK; Cierre: 178,66SEK; Var. +1,14%; Var. Año: +0,33%). Los resultados 4T21 (septiembre – noviembre) baten ampliamente las expectativas por mejores márgenes. Anuncia un programa de recompra de acciones del 12% de la capitalización bursátil. Principales cifras vs consenso de Bloomberg: Ingresos 56.813 MSEK (+8%) ya anticipados hace unos días. Margen Bruto 31.341 MSEK (Margen: 55,2%) vs 30.452 MSEK esperados (Margen: 53,6%); EBIT 6.259 MSEK vs 5.611 MSEK esperados; BNA 4.621 MSEK vs 4.178 MSEK esperados. La posición de Caja Neta asciende a 17.857 MSEK. Tras suspender el dividendo en enero 2020, el grupo propondrá un dividendo de 6,5SEK/acción y un programa de recompra de acciones de 3.000 MSEK hasta 2023. Link a los resultados OPINIÓN: Las ventas, ya publicadas el 15 de septiembre, defraudaron alcanzando 56.810 MSEK (+8%) vs 57.083 MSEK esperados. A tipo de cambio constante aumentan +12% en el trimestre, aunque todavía se mantienen -8% inferiores a las de 4T19. Siguen afectadas por el impacto de Ómicron que ha empañado el desempeño en algunos mercados clave, como Alemania. Al comienzo del trimestre 100 tiendas estaban cerradas; al final 115 (2% del total), especialmente en Austria y Eslovaquia. (2% del total). Las ventas online aumentan +24% (+30% a tipo de cambio constante) y ya representan el 32% del total de las ventas. El arranque del 1T 2023 es posotovo con un incremento de las ventas en diciembre y enero de +20%, lo que muestra que las ventas ganan tracción. Las buenas noticias vienen de la mejora de márgenes. El M. Bruto aumenta +120 pb vs 4T19 (hasta 55,2%) y el M. EBIT +360 pb (11,0%) por un menor esfuerzo en promociones y buena disciplina de costes, a pesar de la presión de los precios del algodón (+28% en el año) y de los costes de transporte. Los inventarios se reducen -2% hasta 37.306 MSEK, representando el 18,7% de las ventas (vs 20,4% en 2020). La normalización de la actividad permitirá recuperar los niveles de facturación previos a la crisis y H&M mantiene potencial de mejora adicional de márgenes debido a la optimización de su estructura de costes, la racionalización de su red de tiendas y la reducción del porcentaje de rebajas sobre ventas. Las perspectivas de crecimiento de ingresos a medio plazo son elevadas por el desarrollo de su posicionamiento online y la expansión de las marcas más pequeñas en nuevos países. Esperamos que el grupo continúe ganando cuota de mercado a costa de marcas con menor diversificación geográfica, fortaleza de balance y modelo online exitoso. Una sólida posición de caja neta permite la reanudación del dividendo: 6,5 SEK/acción que equivale a una rentabilidad de 3,5% y un programa de recompra de acciones equivalente al 12% de la capitalización bursátil.

VEOLIA (Cierre: 32,28€; Var. Día: +1,5%; Var. año: +0,1%). Veolia se hace con el 95,95% de Suez tras la OPA complementaria.Tras hacerse con el 86,22% del capital de Suez, Veolia consigue ahora alcanzar el 95,95% en su OPA complementaria, que tenía por objetivo adquirir las restantes acciones de la empresa. OPINIÓN: Noticia ligeramente positiva. Este era el desenlace más probable. Otro paso superado con éxito en el proceso de adquisición de Suez. Veolia pedirá la retirada obligatoria de las acciones que no controla, que se pagarán al precio de la OPA (19,85€/acc). Cuando esto esté terminado, Suez dejará de cotizar en bolsa. De esta forma, Veolia pasa a controlar Suez, que hasta el momento era su principal competidor y la compañía numero dos a nivel mundial en servicios de agua y tratamiento de residuos, lo que permitirá que Veolia refuerce su liderazgo. Como ya habíamos comentado en otras ocasiones, eso deberá impulsar el crecimiento y la posición de mercado de Veolia, debido a las sinergias obtenidas tras la adquisición. Aunque estos efectos se empiecen a hacer notar en el medio plazo, las acciones de Veolia han subido considerablemente desde que se anunció la OPA y está claro que el mercado considera que esta operación será positiva para Veolia.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores el viernes.-

Los mejores: Energía +1,2% Utilities +0,8%; Consumo Básico +0,6%;

Los peores:Consumo Discrecional -2,2%, Inmobiliario -1,8%; Industriales -0,9% .

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) SEAGATE TECHNOLOGY (296,71$; +2,8%) tras publicar resultados 2T 2021 (año fiscal) que batieron expectativas y mejorar guidance. (ii) NETFLIX (296,71$; +2,8%) tras los fuertes descensos recientes y conocerse que el inversor Bill Ackman ha comprado un paquete accionarial de 3,1M de acciones (0,7% de la compañía). También subieron compañías del sector petróleo, por el fuerte alza del precio y porque se espera que los resultados que publicarán en los próximos días sean muy fuertes. Fue el caso de (ii) EOG (296,71$; +2,8%). Además (iii) CHEVRON (296,71$; +2,8%), que presentará hoy sus cuentas, anunció un aumento de dividendo de +6,0% hasta 1,42$.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) TERADYNE (111,24$; -22,41%) el proveedor de equipos de test de automoción se desplomó tras publicar resultados peores de lo esperado y dar unas guías débiles para el próximo trimestre; (ii) TESLA (829,1$; -11,55%) la compañía publicó resultados 4T 2021 sólidos, pero advirtió de que las disrupciones en la cadena de suministro se prolongarán durante el ejercicio; (iii) ADV MICRO DEVICES (102,6$; -7,33%) las acciones sufrieron junto a todo el resto del sector de semiconductores, que se vio afectado por las débiles cifras publicadas por Intel y LAM.

APPLE (Cierre: 159,22$; Var. Día: -0,29% Var. Año: -10,3%).- Apple publica resultados mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y BNA. Las acciones suben un +5% en el mercado after hours. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 123.945M$ (+11% a/a) vs 119.052M$ esperado, EBIT 41.488M$ vs 37.368M$ esperado y BNA 34.630M$ vs 31.366$ esperado. Apple logra ingresos de 71.628M$ en el iPhone (+9,2% a/a) y su negocio de servicios continúa creciendo hasta 19.516M$ (+23,8%). La compañía mantiene su política de no proporcionar guidance para el próximo trimestre si bien señalo que la situación respecto a las dificultades de suministro de semiconductores está mejorando claramente. OPINIÓN: Las cifras de Apple del 4T21 (el trimestre más relevante del año por incluir la campaña de navidad) baten claramente estimaciones en todas las líneas de negocio y suponen números récord, lo que demuestra que el apetito del mercado por el nuevo i-phone 13 ha sido el mayor de toda la historia de la compañía. Seguimos confiando en el potencial de Apple a medio plazo como líder en su segmento y por la fuerte demanda de los productos (especialmente el i-phone) y servicios de la compañía en el actual entorno. Reiteramos nuestra visión positiva en el valor. Apple está incluido en nuestra cartera modelo americana Top USA Selección. Link a los resultados.

MCDONALD’S (Cierre: 248,74$; Var. día: -0,4%; Var. año: -7,2%): Presentó durante la sesión de ayer sus resultados del 4T21. Fueron peores de lo esperado con un BPA de 2,23$/acc. vs 2,34$/acc. esperado. Sus ventas aumentaron hasta +13,1% a/a vs +13,5% esperado. OPINIÓN: pensamos que sus resultados del 4T21 han sido malos pero circunstanciales. Las cifras de BPA y ventas peores de lo esperado se deben al impacto (mayor del esperado) de la inflación. Por el lado americano, la Compañía ha tenido capacidad para aumentar sus precios y contener el aumento de costes. Pero en países Emergentes y Oceanía ha tenido una peor evolución (con su correspondiente impacto en cifras globales) por el cierre parcial que aún mantienen algunos de sus puntos de venta en estos países. Por eso, en estas zonas, el aumento de precios no ha sido capaz de superar la caída de volúmenes vendidos. En cualquier caso, consideramos que estos resultados son circunstanciales porque (i) la pandemia tendrá cada vez menos importancia e impacto económico y (ii) nuestras estimaciones de inflación sitúan al IPC de buena parte de los países desacelerando durante el segundo semestre de este año. Sobre todo por la insistencia de controlar el IPC por parte de algunos bancos centrales como la Fed o bancos centrales nórdicos. Los resultados publicados durante la sesión de ayer prácticamente no tuvieron impacto en su cotización, con una corrección de -0,4% en línea con el S&P500.

VISA (Cierre: 206,15$; Var. Día: +0,14%; Var. 2021: -4,9%).- Bate expectativas. Las acciones avanzan +5% en el mercado after hours por mejora de perspectivas. Transacciones procesadas 47.600M$ vs 46.780M$ esperado. Beneficio Neto 7.060M$ (+24% a/a) vs 6.800M$ esperado. BPA ajustado 1,81$ vs 1,70$ esperado y 1,42$ anterior. OPINIÓN: El consumo a través de la red de Visa repuntó un +21% en el último trimestre del año, a pesar de la variante Ómicron, hasta 47.600M$. En este sentido, Visa muestra optimismo ya que estima un ligero y corto impacto. Lo más destacado y lo que de verdad impulsa el rebote de las acciones es el consumo trasfronterizo. El volumen de transacciones avanza +40% a/a vs +26,5% esperado. Estas transacciones son las más rentables para Visa ya que implican mayores comisiones y la compañía mostró preocupación en este sentido en el último trimestre. Mejora el guidance de ingresos para el conjunto del año hasta +18%/+19% desde +15%/+16%. En resumen, buenos resultados y buenas perspectivas con la economía y los viajes transfronterizos recuperándose. Link a los resultados.

MASTERCARD (350,03$; Var. Día: +1,7%; Var. 2021: -2,5%).-Bate expectativas. Ómicron puede impactar en el corto plazo, pero continuará beneficiándose de la reapertura global. Cifras 4T 2021: Ingresos 5.220M$ vs 5.170M$ esperado. Margen Operativo 54,2% vs 53,5% esperado y 49,9% anterior. BPA 2,35$ vs 2,21$ esperado. OPINIÓN: Los resultados baten expectativas y el consumo transfronterizo se sitúa por encima de niveles pre-pandemia. El volumen transfronterizo se incrementa un +53% vs +49% esperado. Si bien, en las tres primeras semanas del año este avance desacelera hasta +47%. De la misma forma que Visa, esperan una ligera y corta caída en el consumo. El guidance se sitúa por debajo de las expectativas. Esperan un incremento de los ingresos para el 1T 2022 de +18%/+19% vs +22% esperado y un aumento de los costes de +13%/+14% vs +15% esperado. Por tanto, los ingresos pueden verse afectados en el corto plazo debido al impacto de Ómicron, pero en el medio plazo continuará beneficiándose de la reapertura global. La cotización se recuperó de los retrocesos en el pre market (-2,5%) y cerró con una revalorización de +1,7%. Link a los resultados.

PFIZER (Cierre 53,37$; Var. Día +1,4%; Var. Año 2022: -9,6%). Europa autoriza Paxlovid, píldora anti-COVID de Pfizer. La Agencia Europea de Medicamento (EMA) ha dado luz verde a la comercialización condicional de Paxlovid, la pastilla contra el covid-19 de la farmacéutica Pfizer. La pastilla servirá para “adultos que no requieren oxígeno suplementario y que tienen un mayor riesgo de que la enfermedad se vuelva grave”. OPINIÓN: Noticia positiva. Se trata del primer medicamento antiviral de administración oral que recomienda la Unión Europea para el tratamiento del coronavirus.

SOUTHWEST (Cierre: 42,8$; Var. Día: -2,04%; Var. Año: -0,05%): Resultados 4T 2021 en línea con expectativas, pero optimistas de cara a 2022. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg). Ingresos 5.050M$ vs 5.060M$ estimado; BPA 0,14$ vs 0,116$ estimado. Cierra el año con un Beneficio Neto de 0,9M$. La compañía estima que durante 1T 2022 incurrirá en pérdidas por el impacto de Ómicron, se calcula que ha tenido que cancelar en enero en torno al 7% de los vuelos. No obstante, la demanda se desplaza a otros trimestres y son positivos de cara a 2022. En paralelo expone que el nivel de capacidad se sitúa -9% con respecto a los niveles pre-pandemia y estima el doble el gasto en combustible en el que tiene que incurrir por el alza del petróleo. OPINIÓN: Resultados en línea con expectativas pero positivos en cuanto a las guías de cara a 2022. Enero y febrero serán todavía débiles por Ómicron, pero luego espera una fuerte recuperación del tráfico de pasajeros y esto es lo realmente importante. El sector aerolíneas todavía tiene que recuperar fuerza tras el impacto de la pandemia pero probablemente en EE.UU. lo hagan antes que en otras regiones. Fitch estima que en 2023 ya superará los niveles de actividad previos al COVID mientras que en Europa esto no sucederá hasta 2024. La vacunación masiva, las fuertes ayudas recibidas, la política de viaje común, las mejoras en eficiencia y un fuerte crecimiento económico son factores favorables para el sector. Como principales riesgos destacan el alza del precio del petróleo, el aumento de inflación y posibles nuevas variantes. Southwest es una de nuestras aerolíneas favoritas en EE.UU. y cuenta con un balance saneado. Como referencia, cierra el trimestre con una posición de liquidez de 16.500M$ y una deuda de 10.700M$. Link a los resultados.

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