INFORME DIARIO - 25 de Febrero de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Powell tranquiliza al mercado. El objetivo de inflación tardará en alcanzarse al menos 3 años. Las bolsas rebotan."
Las expectativas de inflación siguen marcando el rumbo del T-Note. Por un lado, la macro americana sigue mostrando fortaleza. Las ventas de viviendas nuevas se sitúan prácticamente en niveles de 2006 (923k). Por otro lado, el petróleo vuelve a niveles de 63$(Brent) vs 36$ en octubre de 2020. Además, mañana se votará en el Congreso el nuevo paquete de estímulos fiscales. Esto se traduce en repuntes de rentabilidad del T-Note llegando a tocar 1,43% e intentando acercarse a la barrera psicológica de 1,5%. Justo antes que J.Powell afirmara que alcanzar el objetivo de inflación de la Fed -media del 2%- podría tardar al menos 3 años. En un mundo desinflacionario (demografía adversa, globalización y tecnología cambiante) a los bancos centrales les cuesta llegar a sus objetivos de inflación. La Fed cree que tiene herramientas para conseguirlo pero llevará tiempo. Además, el empleo permanece muy alejado de los objetivos de la Fed. Por tanto, no hay señales que inviten a pensar en un cambio de política monetaria. Tras estas declaraciones, el T-Note se relajó hasta 1,38% y las bolsas viraron a terreno positivo. En definitiva, Powell tranquilizó al mercado y las bolsas rebotaron.

Hoy: "Asimilando niveles de TIR más altos en el T-Note. Bolsas reconduciéndose. Otro rebotillo, seguramente."

Asia rebota tras las fuertes caídas de ayer provocadas por la aplicación en HK de un impuesto a las transacciones financieras. Las bolsas se adaptan a la volatilidad del T-Note y a su TIR superior (1,41%) por unas expectativas de inflación también superiores, pero que Powell se encarga de enfriar y que nosotros pensamos será pasajera durante el 2S’21. Pero el resto de factores sigue siendo pro-bolsas: (i) Hoy la macro ayudará: Pedidos de Bienes Duraderos +1% (tal vez batiendo expectativas) y Peticiones Semanales de Desempleo a la baja (825k desde 861k). (ii) Los resultados empresariales seguirán saliendo más bien buenos, sobre todo los americanos. Hoy recibiremos un flujo intenso porque publicarán 23 compañías en España, 5 en Europa y 22 en EE.UU. (iii) Powell cada vez más claro: la Fed seguirá apoyando a una economía que aún está lejos de sus objetivos de empleo e inflación. (iv) Una nueva vacuna (J&J) será aprobada mañana por la FDA. Más vacunas significará ritmos de vacunación acelerándose. (v) El Congreso americano previsiblemente aprobará mañana los 1,9Bn$ de estímulos. Superar el Senado no será tan sencillo, pero eso no toca todavía. Todo esto es generalmente bueno para bolsas, de manera que el repunte de la TIR del T-Note no es un problema en este contexto. Y menos con el yen depreciado (129/€) y la volatilidad baja (VIX 21%). Por eso las bolsas volverán a rebotar un poco hoy.

1. Entorno económico

ALEMANIA (08:00h): La Confianza del Consumidor Gfk (marzo) sorprende con -12,9 vs -14 esperado y -15,5 anterior (revisado desde 15,6). OPINIÓN: Este ascenso en la Confianza, que sigue estando en el peor registro desde junio de 2020, se debe principalmente al control de la incidencia en esta tercera ola y la posibilidad de que se apruebe en Europa una cuarta vacuna (la de Johnson & Johnson) a mediados de marzo que provocaría un aumento en el ritmo de vacunación. Sin embargo, la prolongación de las restricciones hasta el próximo 7 de marzo podría pesar sobre la confianza de los consumidores y hacer ralentizar su recuperación.
JAPÓN (06:00h): Indicador Adelantado (Final, diciembre) 95,3 vs 94,9 preliminar y 96,1 anterior (revisado desde 96,4). OPINIÓN: Se revisa ligeramente al alza desde el dato preliminar. Sin embargo, esta cifra revierte la tendencia alcista iniciada en junio, fruto de las restricciones impuestas en diciembre por el aumento de la incidencia del coronavirus. Esperamos que el indicador continúe descendiendo en los próximos dos meses, aunque a partir de marzo volverá a la senda del crecimiento fruto del posible levantamiento del estado de emergencia en Tokio y el comienzo de la campaña de vacunación. Cabe destacar que está en niveles de agosto de 2019.
EE.UU. (ayer). – Ventas de Vivienda Nueva (enero) 923k vs 856k esperado y 885k anterior. OPINIÓN: La fortaleza continúa en el sector inmobiliario americano. Las Ventas de Vivienda Nueva se sitúan prácticamente en niveles de 2006 como ya hemos visto con las Ventas de Vivienda de Segunda Mano o con los Permisos de Construcción. Un factor dinamizador es que la expectativa de tipos de interés a largo plazo superiores incentiva la anticipación del cierre de hipotecas y la compra de vivienda.Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

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2.- Bolsa europea

TELEFÓNICA (Neutral; Precio Objetivo: 4,2€; Cierre: 3,64€; Var. día: +1,48%): El recorte del dividendo permitirá acelerar la reducción de deuda y normalizar el nivel de inversiones. Subimos recomendación desde Vender a Neutral. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 43.076M€ (-11,0% en términos reportados, -3,3% orgánico) vs. 43.234M€ estimado; OIBDA 13.498M€ (-10,7% reportado, -5,7% orgánico) vs. 13.976M€ estimado; Margen OIBDA 31,3% (+0,1 p.p. en términos reportados, -0.9p.p. en términos orgánicos) vs. 32,3% estimado, BNA 1.582M€ (+38,5% reportado) vs. 1.472M€ estimado. Anuncia un recorte del dividendo con cargo a 2021 desde 0,40€/acción hasta 0,30€/acción. Opinión de Bankinter: Los resultados no alcanzan las estimaciones del consenso. Los ingresos siguen afectados por el impacto de la pandemia y la devaluación de las divisas latinoamericanas y mantienen en el trimestre la tendencia negativa de trimestres anteriores (-2% en 4T vs -4,3% en 3T, -5,6% en 2T). El OIBDA cae -5,7% aunque el grupo cumple el objetivo de OIBDA – Capex ligeramente negativo (-0,9%). La generación de caja aumenta soportada por la venta de activos durante el año (Telxius, Telefónica Costa Rica y O2) y permite una reducción de la Deuda Financiera Neta en -6,7% hasta 35.228M€ (2,6x sobre EBITDA). En cuanto al guidance, revisan ligeramente a la baja las previsiones para 2021: “estabilización” de ingresos y OIBDA vs crecimiento orgánico anteriormente”, normalización del CAPEX hasta 15% de las ventas. Creemos que el recorte del dividendo es positivo a medio plazo para el grupo porque permitirá destinar la generación de caja a acelerar la reducción de deuda y a la normalización de los niveles de inversión para no seguir perdiendo competitividad. Asimismo, reducirá la dilución resultante de la emisión de acciones nuevas para pagar los scrip dividends. Aunque en el pasado, la acción ha reaccionado muy negativamente ante anuncios de recorte de dividendo. El 27.10.2016 anunció una reducción del dividendo desde 0,75€/acción hasta 0,55€ y la acción cayó -17% en el mes siguiente. En esta ocasión, tras una evolución muy negativa en los últimos 12 meses (-38%) esperamos una reacción más moderada en esta ocasión porque además la rentabilidad por dividendo se mantiene elevada en 8,2%. Tras este “ejercicio de realismo” del grupo que permitirá normalizar el nivel de inversiones, ralentizar la venta de activos y acelerar la reducción de deuda revisamos la recomendación a Neutral desde Vender.

GESTAMP (Comprar; Precio Objetivo: En revisión; Cierre: 4,3€; Var. Día: +0,5%; Var. 2021: +9,0%): Resultados 2020 baten estimaciones. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 7.456M€ (-17,7%) vs. 7.476M€ estimado; EBITDA 757M€ (-29,4%) vs. 697M€ estimado; EBIT 158M€ (-68,6%) vs. 92M€ estimado; BNA -71M€ (vs. BNA 212M€ en 2019) vs. -96M€ estimado. Opinión de Bankinter: Cifras mejor de lo estimado que evidencian una recuperación de volúmenes importante en la segunda mitad del año. Especialmente explosiva en China, que es una región realmente importante para Gestamp (14% de los ingresos aprox.). La Compañía consigue un mejor comportamiento que el mercado en todas las regiones en las que opera. Los ingresos se estabilizan en la segunda mitad del año, los costes caen con fuerza (-16,7%) y cumple los objetivos para el año. En concreto: (i) reduce la deuda neta por debajo del nivel de 2019. Queda en 2.058M€, -11,6% a/a. (ii) El margen EBITDA alcanza 10,2% vs. rango objetivo de 9%/10% (en la parte alta). (iii) El capex queda en 494M€, -38% a/a, en línea con el objetivo de 500M€ aproximadamente. De cara a 2021 destacamos los principales objetivos: margen EBITDA superior al 12%, capex del 7% de los ingresos aprox. y deuda neta por debajo de 2.000M€. En definitiva, cifras positivas que nos llevan a revisar nuestra recomendación sobre el valor a Comprar desde Neutral mientras que ponemos nuestro precio objetivo en revisión (vs. 3,3€ anterior). Link a la nota publicada por la Compañía.

INDRA (Neutral; Pr Objetivo: 7,3€; Cierre: 7,68€; Var. Día: +1,85%): Resultados 4T20 peores de lo esperado en EBIT y BNA, aunque mejores en Ingresos. Guías 2021 en línea con el consenso. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 890M€ (-2,5% a/a) vs. 883M€ esp.; EBIT -24M€ vs -12,9M€ esp.; BNA -34M€ vs. -18,9M€ esp. La cartera de pedidos se coloca en 5.229M€ (la cifra más elevada de su historia) y crece en 4T20 un +15,9% vs 4T19 apoyada principalmente por los contratos de TyT y Defensa. La deuda de la compañía se sitúa en 481M€ (vs 626M€ el trimestre anterior). De cara a 2021, la compañía presenta un guidance de: ingresos >3.200M€ (vs 3.144 esp por el consenso de Bloomberg), EBIT >200M€ (vs 207M€ esp por el consenso) y FCF de 120M€ (excluyendo ajustes plantilla). La compañía anuncia que espera recuperar los niveles pre-crisis Covid a lo largo del año y poder retomar la retribución al accionista. Opinión de Bankinter: Valoramos positivamente los mensajes de la compañía de cara a 2021 y especialmente el anuncio de la vuelta al dividendo este mismo año. En todo caso, las cifras por debajo de lo esperado en EBIT y BNA y el guidance 2021 sin grandes sorpresas vs consenso, no suponen un catalizador para el valor en el corto plazo. La compañía acumuló en 2020 un recorte del -31% y en lo que va de año recupera +10%. Reiteramos Neutral. Link a los resultados.

NEINOR HOMES (Neutral; Precio Objetivo: 11,70€; Cierre: 10,6€; Var. Día: +0,2%; Var. 2021: -2,57%): Cumple objetivos en 2020. NAV -2,1% hasta 15,95€/acción. Neinor Homes ha entregado 1.100 vivienda en 4T20 y alcanza las 1.603 entregas en 2020, con un margen bruto promotor del 25%. El EBITDA crece +6% hasta 110M€ en 2020, batiendo el objetivo de 100M€, y el Beneficio neto +10% hasta 70M€ en 2020 (vs 55M€ estimado). A pesar del virus, las preventas se incrementan +2% en 2020, el LTV se reduce de forma significativa hasta el 7% en 2020 desde 16% el año anterior, y el NAV se reduce -2,1% hasta 15,95€/acción en 2020 (vs. 16,3€ anterior). Neinor Homes mantiene sus objetivos para 2021 (2.400 entregas y EBITDA de 150M€). Link a la presentación de resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados deberían tener impacto positivo en cotización. Neinor Homes cumple sus objetivos en 2020, los resultados baten nuestras estimaciones y la actividad se mantiene sólida a pesar del virus. La rebaja del NAV era más es esperada. Mantenemos nuestra recomendación Neutral. Presenta un potencial de revalorización del +10% frente a nuestro precio objetivo (11,7€/acción).

MEDIASET ESPAÑA (Neutral; Precio Objetivo: 4,1€; Cierre: 4,6€; Var. Día: -0,2%; Var. 2021: +9,3%): Resultados 2020 mejores de lo estimado. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 836,6M€ (-11,6%) vs. 820M€ estimado; EBITDA 252,7M€ (-11,0%) vs. 217M€ estimado; margen EBITDA 30,2% (vs. 30,0% anterior); EBIT 230,5M€ (-13,0%) vs. 196M€ estimado; margen EBIT 27,6% (vs. 28,0% anterior); BNA 178,7M€ (-15,6%) vs. 153M€ estimado y BPA 0,57€ (-16,2%) vs. 0,49€ estimado. Opinión de Bankinter: Resultados mejores de lo estimado. Los “otros ingresos” (ventas de contenidos, el cine y las suscripciones a Mitele Plus) avanzan +53% a/a y suavizan la caída de los ingresos brutos de publicidad (-17,2%). Los costes operativos vuelven a caer (-11,8%) con más fuerza que los ingresos y el margen EBITDA mejora ligeramente respecto al año pasado. La Compañía sigue siendo líder en audiencia (cuota de 28,4% en total individuos total día vs. 26,3% Atresmedia) y consigue mantener inalterada su cuota en el mercado publicitario respecto a 2019 (en 43,2%). Por el lado del balance, destaca la posición de caja neta que cierra 2020 en 123,2M€ vs. deuda neta de 30,2M€ a cierre de 2019. En definitiva, cifras positivas que deberían ser bien acogidas por el mercado. Link a la nota publicada por la Compañía.

BAYER (Neutral; Precio Objetivo: 56,00€; Cierre 55,11€, Var. Día +3,32%; Var. 2021: +14,4%): Resultados 4T 2020 por debajo de lo esperado, recorta el dividendo -29%. Las principales cifras de 4T20 son: Ventas 9.995M€ (-7,0% y +2,6% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 10.055M€), EBITDA recurrente 2.392M€ (-3,4%, consenso 2.425M€), EBITDA 2.024M€ (+1,5%), EBIT recurrente 1.148M€ (+1,5%, consenso 1.555 M€), EBIT 1.515M€ (vs. +389M€ en 4T19), BNA 308M€ (-72,4%, consenso 580M€), BPA recurrente 1,32€ (+2,3%, consenso 1,74€), cash flow libre -503M€ (-503M€ en 4T19%). El dividendo se recorta a 2,00 €/acción (-28,5%). Por lo tanto, en 2020, las ventas disminuyen a 41.400M€ (-4,9% y +0,6% ajustado a tipo de cambio y perímetro), EBITDA recurrente 11.461M€ (-0,1%), EBITDA -2.910M€ (+9.529M€ en 2019), EBIT recurrente 7.095M€ (+1,7%), EBIT -161.169M€ (vs. +4.162M€ en 2019), BNA -10.495M€ (+4.091M€ en 2019), BPA recurrente 6,39€ (+0,2%), BPA -10,88€ (vs. +4,17€ en 2019), cash flow libre +1.343M€ (-68,1%), deuda financiera neta 30.041M€ (+6% desde 3T20 y -12% en 2020), DFN/EBITDA recurrente 2,6x. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados son inferiores a lo esperado, están impactados por la evolución desfavorable del tipo de cambio EUR USD. Además está el efecto de las provisiones por los litigios derivados del uso del glifosato que fuerzan la entrada en pérdidas en el año, aunque esto no es nuevo. Las desinversiones posibilitan acometer este pago, es difícil estimar si el litigio se resolverá en 2021 o más adelante. No hay novedades en este tema, la última propuesta que mejoraba el pago para futuras demandas en 750M$ (la indemnización total es 11.500 M$) sigue en estudio por parte del juzgado competente en EE.UU. El endeudamiento crece en 4T, pero disminuye en la totalidad del año. Resaltamos el fuerte recorte del dividendo (-29%). Las guías para 2021, incluyendo el efecto divisa son. Ventas 42.000M€ -43.000M€ (+3%), EBITDA recurrente 11.200-11.500M€, BPA recurrente 6,10-6,30€. Las guías están en línea con nuestras estimaciones. Mantenemos invariada nuestra recomendación Neutral y el Precio Objetivo de 56,00 €/acción.

ENCE (Comprar; Precio Objetivo: 4,65€; Cierre 4,321€; Var. Día +6,04%; Var. 2021: +28,3%): Revisamos al alza nuestro Precio Objetivo desde 4,00€/acc. hasta 4,65€/acc. por subidas de precios de la celulosa en combinación con recortes de costes. Ayer publicamos un informe reiterando nuestra recomendación de Comprar y elevando nuestro Precio Objetivo de Ence a 4,65 €/acción (potencial +14,1%). Los resultados inician una recuperación en 4T20 tras aumentar la producción y recortar costes, ambos factores son un reflejo de las últimas inversiones. El negocio de biomasa también crece tras añadir nueva capacidad en 2020. Las desinversiones de una planta de energía y del 49% de la actividad de biomasa mejoran los resultados, permiten reducir sustancialmente el endeudamiento y reforzar la calidad del balance. En 2021 ha arrancado un nuevo ciclo de la celulosa, los precios ascienden con rapidez y en este escenario, las perspectivas mejoran. Queda atrás un 2020 marcado por la ciclicidad sectorial, las miras se enfocan en la rapidez del despegue del ciclo y en comprobar que los anuncios de subidas de precios se consolidan cada mes. Elevamos nuestro Precio Objetivo a 4,65 €/acción desde 4,00 €/acción para reflejar el nuevo escenario de precios y reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Link a nuestro informe.

ROVI (Comprar; Precio Objetivo: 50,00€; Cierre: 45,50€, Var. Día -0,44%; Var. 2021: +21,1%): Confirmamos recomendación en Comprar pero elevamos nuestro Precio Objetivo desde 45,00€/acc. hasta 50,00€/acc. Ayer publicamos un informe reiterando nuestra recomendación de Comprar y elevando nuestro Precio Objetivo de Rovi a 50,00 €/acción (potencial +9,4%). Nuestra valoración de los resultados 2020 es positiva pero estos quedan eclipsados por las guías 2021 que apuntan a crecimientos de ventas entre +20% y +30% combinando el efecto de la fabricación de la vacuna COVID19 de Moderna y la previsible comercialización de la plataforma ISM Doria para tratar a enfermos de esquizofrenia a partir de 4T21. Nuestras estimaciones reflejan estas guías. Dentro de los resultados 2020, resaltamos que en 4T20 baten al consenso, aumentan el cash flow libre (encadena dos trimestre consecutivos en positivo) y también el margen bruto y EBITDA. Rovi se posiciona con éxito dentro de la temática COVID-19 y prevemos que su negocio de fabricación a terceros sea una de las palancas de crecimiento. Elevamos nuestro precio objetivo a 50,00€/acción desde 45,00 €/acción al incorporar las nuevas guías y seguimos recomendando Comprar. Link a nuestro informe.

TOTAL (Comprar; Precio Objetivo 47,1€; Cierre: 39,0€; +1,7%; Var. 2021: +10,4%): Elevamos recomendación a Comprar desde Neutral y situamos Precio Objetivo en 47,1€/acc. desde 39,2€/acc. Ayer publicamos nota de actualización sobre la Compañía incluyendo estos cambios. Elevamos recomendación a Comprar desde Neutral y situamos Precio Objetivo en 47,1€/acc. desde 39,2€/acc. Opinión de Bankinter: Elevamos recomendación a Comprar desde Neutral y Precio Objetivo a 47,1€/acc. desde 39,2€/acc. anterior por los siguientes motivos: (i) Reenfoque hacia renovables. (ii) A pesar del contexto, mantene dividendo 2021 en 2,64$, lo que equivale a una yield o rentabilidad por dividendo del 6,3%. (iii) Se ve beneficiada del fuerte aumento de los precios del petróleo este año, lo que impactará directamente en sus resultados de los próximos trimestres. Mantenemos recomendación de Comprar el Sector Petróleo. Recordamos que nuestros valores favoritos son Repsol, Total y ENI.

AIRBUS (Neutral, Precio Objetivo: 101,2€; Cierre: 102,72€; Var.día: +3,8%; Var. 2021: +14,4%): Guidance 2021 todavía cauto, pero potencial de recuperación a medio plazo. Revisamos nuestras estimaciones y valoración tras los resultados del ejercicio 2020. Opinión de Bankinter: La gestión de caja y de la producción, durante un ejercicio tan complejo como el 2020 ha sido muy positiva, logrando frenar las salidas de caja del 1S20 (cerca de -13.000M€). En cualquier caso, la suspensión del dividendo con cargo a 2020 y las guías sobre un Flujo de Caja en break-even siguen mostrando la incertidumbre sobre la velocidad de recuperación de los pedidos por parte de las aerolíneas. Elevamos nuestra recomendación a Neutral (desde Vender). P. Obj: 101,2€/acc. Nuestras estimaciones reflejan una recuperación de volúmenes de entregas progresiva (superando las 800 unidades, nivel de 2019 en 2025e), y fundamentalmente un mayor potencial de crecimiento a medio y largo plazo, así como una recuperación en márgenes. Link a la nota

BANCOS ESPAÑOLES: La morosidad baja hasta 4,51% en 2020 (vs 4,79% en 2019) y se sitúa en el nivel más bajo desde abril 2009. Opinión de Bankinter: La caída se explica por el fuerte incremento del volumen de crédito (+2,6%) y las moratorias concedidas (carencia y plazo de amortización) por el CV19. Noticia positiva para el sector, aunque de impacto limitado en las cotizaciones. El mercado espera un repunte en la morosidad hasta ¿6%/7%? en 2021/2022. Link a los datos del BdE.

EASYJET (989GBp; +6,1%; Var. 2021 +19,2%): Emitió 1.200MGBP en una emisión de bonos a 7 años. La demanda fue elevada: 5.800MGBP a un tipo de interés de 2%. Además, anuncia que las reservas para el verano han aumentado +300% tras anunciar Boris Johnson el fin del confinamiento. Opinión de Bankinter: Noticia positiva porque: (i) Se sitúa en la parte alta del objetivo de colocación. (ii) Demanda elevada que refleja el apetito de los inversores por el sector turismo, potenciado tras el anuncio de Boris Johnson del fin de los confinamientos. (iii) La compañía utilizará parte de los fondos para refinanciar deuda. Como referencia, le vencen 500M€ en febrero de 2023. EasyJet, como el resto de aerolíneas, se ha visto muy afectada por la pandemia y por la fuerte reducción de vuelos por los confinamientos impuestos en los países. No obstante, cuenta con un balance más saneado que otras aerolíneas. Cerró 2020 con una Deuda Neta de 1.092MGBP y un Ebitda negativo de -274M€, algo razonable por la pandemia. En 2019, año normalizado, la DFN/Ebitda se situó en 0,3x, uno de los niveles más bajos del sector. Nuestra recomendación es Comprar el Sector Aerolíneas, pero es muy importante escoger compañías líderes en el sector y que cuenten con balances saneados. Nuestras principales recomendaciones de inversión son: (i) IAG y (ii) Ryanair.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +3,7%; Bancos +2,0%; Industriales +1,9%.

Los peores: Utilities -1,2%; Consumo básico 0,0%; Telecomunicaciones +0,4%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan el S. Aerolíneas y Cruceros. No hubo un motivo concreto para que ayer rebotasen en bolsa. Salvo en el caso de Norwegian Cruise, que fue la compañía que más subió, probablemente por motivos especulativos, porque hoy presenta resultados y esto siempre aumenta la volatilidad de los valores. En el resto de casos, la revalorización de ayer se debe a una rotación/incorporación sectorial desde valores tecnológicos hacia sectores value motivada por (a) el repunte del T-Note americano hasta 1,41% (las tecnológicas son más sensibles a este repunte) y (b) el aumento del control del CV-19, mejorando las perspectivas de la temporada de verano. Entre estas compañías destacan: (i) NORWEGIAN CRUISE (31,27$; +9,3%), (ii) UNITED AIRLINES (54,96$; +8,6%), (iii) BOEING (229,34$; +8,1%) y (iv) ROYAL CARIBBEAN (96,66$; +7,3%). También destacaron los bancos gracias al repunte de la TIR del T-Note americano comentado antes. Aumentos de TIRes a largo plazo implican aumentos de la rentabilidad para los bancos de la financiación a los clientes. Por ejemplo, hipotecas y préstamos al consumo de largo plazo. Por eso, el repunte de los bonos a largo plazo mejora las perspectivas para la banca e impulsa sus cotizaciones. Entre los bancos más importantes, destacan: (i) WELLS FARGO (38,29$; +3,1%), (ii) CITIGROUP (68,60$; +2,8%) y (iii) BANK OF AMERICA (36,38$; +2,4%). Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentra el Sector Utilities. El motivo principal es su perfil bond proxy. Es decir, su precio se comporta relativamente igual que el precio de los bonos (o de forma inversa a la TIR de estos bonos) porque estas compañías generalmente tienen (a) un dividendo elevado y (b) menor volatilidad que el resto de la renta variable. En el caso actual, los bonos pierden atractivo (cae su precio, sube su TIR) y de la misma forma el precio de las utilities también corrige en bolsa. Entre ellas destacan: (i) DUKE ENERGY (87,34$; -1,9%), (ii) NEXTERA ENERGY (73,76$; -1,3%), y (iii) DOMINION ENERGY (71,17$; -1,2%).NVIDIA (579,96$; Var. Dia: +2,52% Var. Año: +11,1%): Rdos 4T20 mejores de lo esperado y buen guidance para el 1T21. Las acciones cayeron en el aftermarket un -2,5%. Cifras publicadas frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 5.003M$ (+61%) vs 4.818M$ esp, EBIT 2.089M$ vs 1.977M$ esp, BNA 1.957M$ vs 1.769M$ esperado. Las cifras estuvieron impulsadas por la división de Gaming (+67%) que supone el 50% de sus ingresos y la de Centros de datos (+97%). Además, la compañía anuncia que espera obtener en el 1T21 ingresos de 5.300M$, muy por encima de lo esperado por el consenso (4.500M$). OPINÓN: Las cifras de la compañía siguen creciendo fuertemente y confirman el fuerte tirón de los negocios relacionados con los semiconductores. Las acciones recortaron un -2,2% en el after-market en lo que entendemos como una toma de beneficios tras las subidas acumuladas. En cualquier caso, reiteramos nuestra visión positiva en una compañía como Nvidia que se centra en chips para videojuegos (tarjetas gráficas) y para centros de datos, dos de los segmentos de negocio que más están creciendo en el actual entorno de teletrabajo y distanciamiento social. El valor subió en 2020 +122% y en 2021 lleva una subida de +11%. Nvidia forma parte de nuestros valores seleccionados en la cartera modelo americana. Link a los resultados.AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): NVIDIA (3,10$ vs 2,81$), BOOKING (-0,57$ vs -4,04$) y ANSYS (2,96$ vs 2,54$.
HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): BEST-BUY (antes de la apertura; 3,47$); HP (después del cierre; 0,66$); NORWEGIAN CRUISE (13:00h; -1,67$) y SALESFORCE (después del cierre; 0,75$).RESULTADOS 4T20 del S&P 500: Con 455 compañías publicadas, el porcentaje de compañías que baten expectativas es del 79,3% (vs 74,86% promedio de los 10 trimestres anteriores a la pandemia, un 6,5% superior). El incremento medio del BPA es +5,6% vs -8,8% inicialmente esperado (antes de la publicación de la primera compañía). En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -6,9% promedio en 3T20, -31,1% en 2T20 y -17,7% en 1T20.

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