INFORME DIARIO - 24 de Febrero de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Fuerte rotación hacia sectores cíclicos."
Jornada volátil que se fue reconduciendo a medida que avanzaba la sesión y que estuvo marcada por una fuerte rotación desde sectores de crecimiento y que han aguantado mejor la crisis (Tecnología, Consumo Discrecional y Utilities) hacia sectores más cíclicos y castigados (Energía y Financieras). La insistencia una vez más de Powell en su comparecencia ante el Senado de que la Fed no se plantea de momento un endurecimiento de su política monetaria tranquilizó al mercado y permitió un recorte en la TIR del T-Note (1,33%, -1,2p.b.) y una recuperación de las bolsas. El EU-50 revertía las pérdidas, pero sin lograr cerrar en positivo (-0,39%, aunque lejos del -1,5% que llegó a registrar durante la mañana); S&P500 (+0,13%), Nasdaq100 (-0,22%). En el frente macro, tanto el Índice Case Shiller de precios de la vivienda como la Confianza del Consumidor en EE.UU. mejoraban más de lo esperado (ver Entorno). Esta fortaleza económica impulsa las TIRes de los bonos y fomenta la rotación hacia sectores cíclicos, en línea con la estrategia que presentamos en diciembre y que reiteramos en el Informe Semanal hace unos días. La volatilidad ha repuntado ligeramente, pero otros indicadores de riesgo como dólar (1,215€/$) y yen (128,2€/¥) se mantienen estables.

Hoy: "Powell volverá a tranquilizar al mercado."

Afrontamos una sesión con escasas referencias macro. Las Ventas de Viviendas Nuevas en EE.UU. seguirán mostrando la fortaleza del sector inmobiliario en línea con los indicadores recientes. Tras su comparecencia en el Senado ayer, Powell se dirigirá al Congreso y mantendrá su mantra de apoyo incondicional de la Fed hasta lograr el objetivo de pleno empleo a pesar de los repuntes puntuales de inflación esperados en los próximos meses. El avance de las vacunaciones y la expectativa de nuevos estímulos fiscales antes de mediados de marzo alimentan las perspectivas de crecimiento y de repunte de la inflación. En este entorno, las bolsas consolidan y se acomodan a rentabilidades superiores de los bonos a largo plazo (T-Note 10A en 1,33% vs 0,913% a comienzos de año; Bund -0,32% vs -0,575%). La acumulación de buenas noticias ha empujado al alza las rentabilidades de los bonos a largo plazo más rápido de lo esperado, pero tras un periodo de acomodación, creemos que TIRes más elevadas seguirán cohabitando con un avance de las bolsas. Nos situamos al comienzo de un ciclo de recuperación vigorosa, con demanda embalsada que irá aflorando a medida que avancen los niveles de inmunidad y con estímulos elevados. Tanto BCE como la Fed sugieren que vigilarán que las condiciones financieras se mantendrán muy favorables. Aunque Powell hoy volverá a introducir calma, probablemente continuaremos en fase de consolidación en una sesión que como ayer podría ir de menos a más. Las bolsas asiáticas, especialmente China y HK, caen ~-3% por el anuncio de un posible impuesto sobre transacciones financieras en HK.

1. Entorno económico

ALEMANIA (08:00h). – PIB 4T20 final -3,7% a/a vs -3,9% preliminar y -4,0% anterior. En el conjunto del año, se sitúa en -5,3%. OPINIÓN: Se revisa ligeramente al alza el dato preliminar. Acusa las restricciones que comenzaron el 2 de noviembre con el cierre de la hostelería y que se fueron endureciendo a medida que se incrementaba la incidencia (comercios no esenciales cerraron a mediados de diciembre y clases presenciales suspendidas desde navidad). Las restricciones se han extendido recientemente hasta el 7 de marzo y, por tanto, el 1T21 seguirá afectado prácticamente en su totalidad. Compara positivamente con el PIB 4T20 de la UEM -5,0% (a/a; preliminar). Es dato final por lo que no impactará en el mercado.
ESTADOS UNIDOS (ayer). – (i) La Confianza del Consumidor mejora más de lo esperado en febrero. Avanza hasta 91,3 vs 88,9 anterior (revisado desde 89,3) vs 90,0 esperado. OPINIÓN: La confianza mejora apoyada en el avance de las vacunaciones y la expectativa de nuevos planes de estímulo fiscal, así como por niveles de ahorro privado elevados. Link al Informe. (ii) Precios vivienda Case-Shiller sorprenden al alza: +10,1% a/a vs +9,9% esperado. OPINIÓN: Creemos que el mercado inmobiliario seguirá soportado ya que el despliegue de vacunas se acelera, lo que provocará una reactivación de la actividad económica y en consecuencia, aumentará la confianza de los consumidores; y es inminente un nuevo paquete de estímulos fiscales con ayudas directas a los ciudadanos. Link al Informe. (iii) Comparecencia de Powell ante el Senado. - Insiste en el apoyo de la política monetaria de la Fed hasta que se recuperen los 10 millones de empleos todavía perdidos por la pandemia y se restaure la situación del sector servicios, especialmente ocio y restauración. Como mínimo el desempleo tiene que reducirse hasta 4,3% (vs 6,3% actual) Se muestra optimista ante el avance de las vacunaciones que permitirán una recuperación vigorosa en la segunda mitad del año; el crecimiento económico podría alcanzar +6% en 2021. Son previsibles repuntes de inflación más adelante en el año pero las presiones no serán importantes ni persistentes. Espera que la tendencia de baja inflación que muestra la economía americana en los últimos 25 años se mantenga. No se pronuncia sobre posibles burbujas en los precios de algunos activos; indica que el mayor valor de los activos debido a mejores perspectivas económicas es una señal sana. OPINIÓN: Mensaje continuista y tranquilizador de la Fed. Resta importancia a los repuntes de inflación previsibles en los próximos meses e insiste en la continuidad de la política monetaria ultra-acomodaticia de la Fed durante un periodo prolongado. Mensaje sin novedades que apenas índice a movimientos en la curva de tipos o el dólar.
UEM (ayer). - El IPC Final de enero se confirma en +0,9% como esperado vs -0,3% anterior. OPINIÓN: Prevemos nuevos repuntes temporales por efecto base y motivos cíclicos a partir de primavera que en cualquier caso no modificarán la política monetaria ultra acomodaticia del BCE. En esta línea se pronunció hace dos días C. Lagarde. Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

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2.- Bolsa europea

IBERDROLA (Comprar; Precio Objetivo: 13,40€; Cierre: 10,255€; Var. Día: -0,34%; Var. 2021: -11,41%): Resultados operativos 2020 ligeramante inferiores al consenso . Mantiene guías del Plan Estratégico 2025. Principales cifras comparadas con el consenso: EBITDA 10.015M€ (-0,9%) vs 10.394M€ estimado; EBITDA Ajustado 10.715M€ (+8%): BNA 3.610M€ (+4,2%) vs 3.627M€ est., Fondos Generados Por las Operaciones 8.192 M€ (+1,6%): Deuda Neta 35.142M€ vs 37.769M€ en diciembre 2019. Dividendo 2020 (pagadero en 2021) 0,42€/acción (+5%) . Mantinene las guias 2025: BNA de 5.000M€ y DPA de 0,56€/acción. Link a resultados. Opinión de Bankinter: Resultados operativos ligeramente inferiores a las estimaciones del consenso y BNA en línea. Por el lado positivo, los factores que han impulsado el crecimiento en resultados han sido: (i) nueva capacidad en generación en renovables; (ii) mayor producción hidráulica por favorable climatología, (iii) mayor base regulatoria en redes en UK y revisiones de tarifas en EEUU y Brasil; (iv) mejoras en eficiencia, (v) menor coste de la deuda. Estos factores superan el impacto negativo de menores ingresos regulados en distribución en España tras el recorte aprobado para el periodo 2020-25, una menor demanda eléctrica por Covid-19 y la depreciación del peso mexicano y real brasileño. El principal foco de atención en la conferencia de resultados de hoy (9:30h) serán las guías que pueda proporcionar el equipo gestor para 2021 y las oportunidades de crecimiento en renovables. Reiteramos recomendación de Comprar. Link a última notaENDESA (Comprar; Precio Objetivo: 26,00€; Cierre: 21,57€; Var. Día: +0,87%; Var. 2021: -3,49%): Los resultados 2020 baten estimaciones y el dividendo sube por encima de lo esperado. Principales cifras comparadas con el consenso del mercado: EBITDA ajustado 4,.027M€ (+5%) vs 3.921M€ est; BNA total 1.394M€; BNA ajustado 2.132M€ (+36%) vs 1.892M€ est, Fondos Generados por las Operaciones (FFO) 2.997M€ )-7%); Deuda Neta 6.899M€ vs 6.377M€ vs en diciembre 2019. El dividendo propuesto sobre los resultados 2020, que se pagaré en 2021 se sitúa en 2,014 €/acción vs 1,90 estimado Link a resultados. Opinión de Bankinter: La mejora del margen integrado en energía (+20%), las mejoras en eficiencia (opex comparable -4,0%) y un menor coste de la deuda (1,7% vs 1,8% ant.) llevan a un crecimiento de +36% en el BNA ajustado. Estos dos factores compensan el impacto negativo de una menor demanda de energía y una menor contribución del negocio regulado tras el recorte en el retorno financiero de distribución de electricidad. Además, Endesa sigue realizando significativos avances en descarbonización. La capacidad en renovables aumenta, mientras se acelera el cierre de las plantas de carbón. Mantenemos la recomendación de Comprar. La rentabilidad por dividendo se sitúa en 9,03% a los precios actuales. Link a última notaRED ELÉCTRICA (Comprar; Precio Objetivo: 19,00€; Cierre: 14,71€; Var. Día: +0,27%; Var. 2021: -12,28%): Resultados operativos 2020 en línea con estimaciones. Provisión por deterioro de Hispasat. Principales cifras comparadas con el consenso del mercado: EBITDA 1.568M€ (-1,0%) vs 1.563M€ est; BNA ajustado 703M€ (-1,8%) vs 677M€ est,; BNA reportado 621M€ (-13%); Fondos Generados por las Operaciones (FFO) 1.232M€ (-2,1%); Deuda Neta 6.113M€ vs 6.026M€ en diciembre 2019. Link a resultados. Opinión de Bankinter: El recorte en el retorno regulado de transporte de electricidad establecido para 2020 (6,00% vs 6,5% ant.) dentro del nuevo marco regulatorio 2020-25 impacta negativamente en los resultados. Las mejoras en eficiencia, un menor coste de la deuda (1,7% vs 2,3%) y la contribución de las filiales internacionales permiten mitigar en parte este recorte en ingresos regulados. La deuda sube debido a las inversiones (677M€) en el periodo, incluyendo la adquisición del 50% del capital de la sociedad de transporte de electricidad brasileña Argo. Los resultados operativos están en línea con las estimaciones del consenso (EBITDA -1,0%). El BNA incluye una provisión por deterioro de Hispasat por 122M€, lo que explica la caída final del 13% en BNA total. El foco del mercado estará en la actualización del Plan Estratégico 2021-25 que tendrá lugar a las 11:30h Link a última notaAENA (Comprar; Precio Objetivo: 156,4€; Cierre: 141,5€; Var. Día: +3,1%; Var. 2021: -0,5%): Resultados 4T20 mejores de lo estimado. Ventas -56% hasta 487M€; EBITDA -68% hasta 200M€ (vs 122M€ estimado); Pérdida netas de -63M€ (vs. -95M€ estimado). El tráfico aéreo en España se redujo -82% en 4T20. Opinión de Bankinter: Resultados mejores de lo estimado a todos los niveles en 4T20. Las ventas caen significativamente menos que el tráfico aeroportuario por el negocio comercial y la compañía consigue una mayor reducción de costes de la estimada. Mantenemos recomendación de Comprar. El 65% de sus ingresos vienen del negocio aeronáutico y prevemos que su demanda se recuperará con más fuerza y velocidad incluso que el ciclo económico. Por otra parte, la compañía presenta una sólida posición financiera, que apenas se deteriora en 2020, a pesar de las circunstancias.ENCE (Comprar; Precio Objetivo: 4,65€; Cierre: 4,075€, Var. Día: -1,83%%; Var. 2021: +20,0%): Resultados 2020 sin sorpresas, las perspectivas 2021 mejoran con el último anuncio de subidas de precios. En el 4T20 estanco, las ventas aumentan a 180,8M€ (+22% a/a) que se dividen entre celulosa 125,9M€ (+14,5%), energía 55,4M€ (+41,0%) y eliminaciones -0,5M€, precio de venta celulosa 384,4€/t (-11,0%), unidades vendidas 264.860t (+25,7%), coste de producción 367€/t (-14,0%), EBITDA 24,2M€ (+0,5M€ en 4T19) que se divide entre celulosa 6,8M€ (-9,8M€ en 4T19) y energía 17,4M€ (+68,5%), EBIT -6,4M€ (-72,6%), BAI +18,1M€ (-28,1M€ en 4T19.), BNA +15,4M€ (-18,6M€ en 4T19), cash flow libre +53,1M€ (+4,3M€ en 4T19). Por lo tanto, en el año 2020 las ventas son 707,7M€ (-3,8% a/a) que se dividen entre celulosa 504,5M€ (-11,9%), energía 206,0M€ (+22,6%) y eliminaciones -2,7M€, precio de venta celulosa 401,2€/t (-23,2%), unidades vendidas 1.007.283t (+10,4%), coste de producción 374€/t (-5,7%), EBITDA 73,6M€ (-42,0%) que se divide entre celulosa 13,9M€ (-81,6%) y energía 59,7M€ (+15,2%), EBIT -40,1M€ (+32,5M€ en 2019), BAI -36,7M€ (+11,1M€ en 2019), BNA -26,4M€ (+9,2M€ en 2019), cash flow libre +24,6M€ (-108,8M€ en 2019), deuda financiera neta 177,8M€ (-65,3%), ratio DFN/EBITDA 2,4x (4,0x en 4T19, 11,1x en 9M20). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados inician en 4T20 una recuperación de la mano de la subida del precio de venta y menores costes de producción, reflejo de las últimas inversiones. Las desinversiones de la planta CSP 50 MW y del 49% del negocio de generación de energía con biomasa por un valor empresa de 380M€ se traducen en beneficios positivos en 4T y permiten recortar notablemente la deuda neta. El último trimestre marca un punto de inflexión en un año que refleja la ciclicidad de la celulosa y que inicia un nuevo ciclo en 2021. El escenario inversor mejora progresivamente a medida que se anuncian y consolidan cada mes nuevas subidas de precio en celulosa. En 2021 el precio de mercado aumenta +14,6% YTD. Arauco acaba de anunciar una nueva subida de precios para la celulosa BHKP (la misma que fabrica Ence) a 730$/t, intenta subir +110$/t (+15%) en marzo. Ajustamos nuestra valoración para incorporamos el efecto de este anuncio de subida de precios que creemos se consolidará y elevamos nuestro Precio Objetivo a 4,65 $/acción (desde 4,00 €/acción) con un potencial de +14%, este objetivo se divide en celulosa 3,70 € + energía 0,95€ y reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Ence es uno de los valores presentes en nuestra Cartera Modelo de Acciones Españolas. ROVI (Comprar; Precio Objetivo: 46,50€; Cierre: 45,70€, Var. Día: -4,00%%; Var. 2021: +20,6%): Buena evolución de resultados 2020, revisamos nuestro Precio Objetivo al alza. Las principales cifras de 2020 son: ventas 420,0M€ (+10%), margen bruto 57,7% (56,9% en 2019), EBITDA 94,2 M€ (+55%), EBIT 74,7M€ (+75%), BNA 61,1M€ (+55%), Cash flow libre +7,3M€ vs. –49,5M € en 2019. La tesorería neta es 54,6M€ (36,8M€ en 9M20 y 68,9M€ en 2019). Opinión de Bankinter: Buena evolución de los resultados, refuerzan nuestro escenario inversor que considera la vuelta al cash flow neto positivo y un buen ritmo de crecimiento de beneficios en los próximos años gracias a la buena evolución en el mercado que está teniendo su biosimilar de enoxaparina y la esperada comercialización de productos en desarrollo. Reiteramos nuestra recomendación de Compra y revisamos nuestro Precio Objetivo ligeramente al alza, ahora este es 46,50 €/acción. GRENERGY (Cierre: 33,10€, Var. Día: -4,89%; Var. 2021: -14,7%): Fuerte crecimiento de los resultados en 2020. Las principales cifras de 2020 son: ingresos 113,4 M€ (+34%), EBITDA 23,69M€ (+28%), BNA 15,1M€ (+32%), Inversión 80,3M€ (+136%), cash flow libre -88M€ (-17,4M€ en 2019), deuda financiera neta 128,4M€ (+211%), DFN/EBITDA 5,4x. Opinión de Bankinter: Nuestra valoración de los resultados es positiva, avanza la inversión y también el endeudamiento. El año ha estado marcado por la construcción y entrega de plantas solares a terceros, y a la construcción y puesta en operación de parques eólicos en Perú, Argentina y solares en Chile y en México, todo ello suma 198MW. Avanza la construcción del proyecto en España, Chile y Colombia que suman 342MW. VODAFONE (Cierre: 129,9 GBp; Var. Día: -0,4%; Var. 2021: +7,4%); CELLNEX (Comprar; Precio Objetivo: 63,54€; Cierre: 42,8€; Var. Día: -1,3%; Var. 2021: -12,8%): Vodafone planea sacar a bolsa su negocio de torres por 15.000M€. Vodafone podría anunciar hoy mismo la oferta pública inicial de su unidad de torres en Europa. Según Bloomberg, la teleco británica tiene intención de obtener una valoración por Vantage Towers, su filial de infraestructuras, de 15.000M€. Será el segundo operador de torres en Europa, después de Cellnex, con el control directo de 20.000 torres e indirecto de otras 60.000 torres a través de Joint Ventures en Italia y Reino Unido. Cotizará en la bolsa de Fráncfort. Opinión de Bankinter: Se acelera la carrera por captar el apetito inversor en torres de telecomunicaciones. Además de Vodafone, Orange también prepara la OPV de su filial de torres. Esto permite a las operadoras de telecomunicaciones poner en valor sus activos de torres y hacer caja para afrontar las inversiones que tendrán que acometer para el desarrollo del 5G. Son noticias positivas, que alentarán la revalorización del sector, y que aprovecharíamos para reducir posiciones. Aunque estas operaciones son un balón de oxígeno para el sector, el potencial de crecimiento estructural y los márgenes son reducidos y la venta de activos merma la capacidad de generación de caja en el futuro. Mala noticia para CELLNEX. Estas operaciones restan atractivo al negocio de Cellnex, por mayor competencia, y a la ampliación de capital de 7.000M€, que continuará lastrando la cotización hasta finales de marzo o principios de abril. Mantenemos recomendación de Comprar en Cellnex con un precio objetivo de 63,54€/acción.ENAGAS (Comprar; Precio Objetivo: 20,00€; Cierre: 17,67€; Var. Día: +1,91%; Var. 2021: -1,95%): Actualización del Plan Estratégico: Ligero recorte en Cash Flow, pero con los mismos dividendos y con oportunidad en hidrógeno. La actualización del Plan Estratégico 2026 incluye un recorte en generación de cash flow, pero la retribución al accionista se mantiene sin cambios. Tres motivos explican este recorte en cash flow (-7,0% est): (i) Menores ingresos regulados de transporte de gas en España tras la revisión a la baja de los costes operativos estándar y una menor demanda de gas; (ii) Menores dividendos de las filiales internacionales, especialmente Tallgrass; y (iii) Mayor impuesto de los dividendos de filiales. La retribución al accionista se mantiene (DPA +1% anual hasta 2023 y 1,74€/acción en 2023-26), gracias al amplio margen de cobertura por el cash flow (1,4x). El recorte en las estimaciones de generación de cash flow resulta en una revisión a la baja del Precio Objetivo: 20,00€/acción vs 22,0€/acción anterior. El desarrollo del hidrogeno puede suponer una oportunidad de crecimiento a largo plazo, pero es prematuro incorporarlo a la valoración del grupo. La rentabilidad por dividendo es atractiva y proporciona un suelo a la cotización. Mantenemos la recomendación de Compra por la alta rentabilidad por dividendo y el potencial a futuro del hidrogeno. Sin embargo, somos conscientes que el apetitivo inversor por compañías reguladas y con alta rentabilidad por dividendo se reduce en entorno de mayor visibilidad sobre el crecimiento de la actividad económica y de repunte en la rentabilidad de los bonos. Link a nota completa en bróker.TOTAL (Comprar; Precio Objetivo: 47,1€; Cierre: 38,3€; Var. Día: +2,2%; Var. 2021: +8,5%): Vende la mitad de dos carteras de proyectos renovables a Credit Agricole y Banque des Territories. No se han proporcionado los detalles de la operación, pero la valoración del 100% de los proyectos se estima en 600M$. Los fondos irán destinados a aumentar la liquidez. Opinión de Bankinter: Noticia positiva porque lo vende en un momento de auge de las renovables y además mantiene un porcentaje muy elevado en los proyectos. Además, le permitirá elevar liquidez, aunque ya cuenta con un balance saneado (Deuda Financiera Neta Ebitda 2020, 1,7x). Elevamos recomendación a Comprar desde Neutral y Precio Objetivo a 47,1€/acc. (potencial +23%) desde 39,2€/acc. por los siguientes motivos: (i) Liderazgo en energías renovables, lo que le permite diversificar su negocio. (ii) A pesar del contexto, mantuvo dividendo: propuso la distribución de 0,66$ en el trimestre, 2,64$ en el conjunto del año (rentabilidad por dividendo 6,3%). (iii) Cuenta con un Balance saneado. (iv) Se ve beneficiada del fuerte aumento de los precios del petróleo este año, lo que impactará directamente en sus resultados de los próximos trimestres. Mantenemos recomendación de Comprar el Sector Petróleo. Nuestros valores favoritos son Repsol, Total y ENI.NOTICIAS COVID-19 : Las farmacéuticas prevén fabricar 10.000 millones de dosis de vacunas del COVID-19 en 2021. Son previsiones de la patronal farmacéutica mundial Ifpma quienes anunciaron que se está produciendo un aumento significativo de la producción porque se está fabricando en turnos de 24 horas al día durante siete días a la semana. La mayor capacidad de producción de vacunas está en China, seguida de Estados Unidos, la Unión Europa e India. Por fabricantes, la mayor capacidad industrial prevista en 2021 es la de AstraZeneca y sus socios (3.000 millones de dosis), Pfizer (2.000 millones de dosis), Novavax, Johnson & Jonhson (1.000 millones) y CureVac (más de 600 millones). La Ifpma estima que la demanda actualmente es al menos el doble de la capacidad de producción. Opinión de Bankinter: Lo importante es que el suministro de vacunas está diversificado y la fabricación marcha a pasos acelerados, solamente falta que estas vacunas lleguen a los servicios sanitarios y las campañas de vacunación avancen con rapidez.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-Los mejores: Energía +1,61%; Utilities +0,81%; Financieras +0,62%.
Los peores: Consumo Cíclico -0,23%; Salud -0,13%; Tecnología de la Información +0,11%.Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan compañías cíclicas relacionadas con sectores de Turismo y Petróleo. Entre ellas: (i) MARATHON OIL (11,16$; +9,41%) sube fuerte por segundo día consecutivo a pesar de que presentó resultados débiles impactados por la fuerte caída del precio tanto del petróleo como del gas. De hecho, en 4T20 registró pérdidas por -338M$ vs -20M$ en el mismo periodo de 2021. No obstante, tiene un balance saneado y el mercado mantiene la expectativa de que sus resultados mejoren este año, por la fuerte recuperación de los precios del crudo, lo que tiene impacto directo en las cuentas de las petroleras. (ii) WYNN RESORTS (136,48$; +7,68%) la operadora de casinos con presencia en Asia rebota con fuerza apoyada por los avances en las vacunaciones y la esperanza de una vuelta a normalidad en el sector de ocio en un futuro cercano. (iii) MGM RESORTS (39,59$; +5,52%) la compañía rebotó por el mismo motivo que la anterior. Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) LEIDOS HOLDINGS (93,51$; -9,91%) recortó significativamente después de recibir varias demandas por posible fraude de valores y que varias casas de análisis recortaran su recomendación. (ii) TELEDYNE TECH (380,9$; -4,32%) el valor retrocedió por el recorte generalizado de las compañías tecnológicas que estamos viviendo estos días por la rotación hacia sectores cíclicos. (iii) DISCOVERY INC (52,95$; -4,23%) la proveedora de contenidos para plataformas de TV recortó en lo que entendemos como una toma de beneficios tras las fuerte subidas acumuladas en lo que va de año (+76%) semanas y especialmente el día anterior (+9%) cuando se anunció que alcanzaron un acuerdo con Altice USA para distribuir contenidos.AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): HOME DEPOT (2,74$ vs 2,65$); MEDTRONIC (1,29$ vs 1,20$) y CABOT OIL & GAS (0,26$ vs 0,213$).
HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): BEST-BUY (antes de la apertura; 3,46$); NVIDIA (después del cierre; 2,80$); SALESFORCE (después del cierre; 0,748$) y BOOKING (22:00h; -4,04$).SALIDAS A BOLSA: (i) Lucid prepara su salida a bolsa, que podría alcanzar una valoración de 24.000M$. Lucid es una fabricante de coches eléctricos premium. Sería el rival más directo para Tesla. Sin embargo, se encuentra en una fase muy incipiente en su desarrollo. Necesita realizar un esfuerzo inversor ingente para ampliar capacidad productiva, sus vehículos aún no están a la venta y sus objetivos de producción son muy reducidos. Planea iniciar la producción de su primer modelo (Air) en el segundo semestre de este año e ir ganando escala hasta llegar a las 20.000 unidades en 2022 y 85.000 en 2023. (ii) El fabricante sueco de leche vegana Oatly anunció ayer que tiene intención salir a bolsa en EE.UU. con un valor estimado de 10.000M$ (hasta ahora no cotiza en ninguna bolsa). Recordamos que esta compañía fue valorada en 2.000M$ el año pasado en una ronda de financiación. Pensamos que esta noticia es positiva porque (a) refuerza nuestras perspectivas sobre la recuperación económica en 2021, el apetito y liquidez del mercado. Y (b) también demuestra que la tecnología/innovación será el motor principal en todos los sectores, incluyendo incluso el S. Alimentación en este caso.RESULTADOS 4T20 del S&P 500: Con 439 compañías publicadas, el porcentaje de compañías que baten expectativas es del 79,7% (vs 74,86% promedio de los 10 trimestres anteriores a la pandemia, un 6,5% superior). El incremento medio del BPA es +5,4% vs -8,8% inicialmente esperado (antes de la publicación de la primera compañía). En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -6,9% promedio en 3T20, -31,1% en 2T20 y -17,7% en 1T20..

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