INFORME DIARIO - 05 de Febrero de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Los guidance impulsan las bolsas y la macro mejora."
Cuarta sesión consecutiva con avances tanto en Europa como en EE.UU. (EuroStoxx-50 +0,9%; S&P500 +1,1%). La TIR del T-note se acercó al 1,16% (vs 1,02% a finales de enero) por los rebotes en bolsa, una menor probabilidad de nuevos confinamientos y el BoE (que comentaremos a continuación). El catalizador más importante sigue siendo los resultados empresariales porque en muchos casos no solo baten expectativas, sino que mejoran el guidance para 2021. La macro europea también ayudó. Conocimos las Ventas Minoristas de la UEM mejores de lo esperado, aunque el impacto en bolsas fue muy limitado porque es un dato que ya está recogido en el PIB del 4T20 publicado el pasado martes (ver Entorno Económico). Por el lado de los bancos centrales, (i) el BoE mantuvo sin cambios su política monetaria pero adelantó un rebote de la inflación hasta el objetivo de +2% en primavera; y (ii) el BCE publicó su Boletín Económico sin novedades respecto a la última reunión del BCE: resiliencia industrial, estímulos monetarios y sin inflación esperada. Es decir, más optimismo a pesar de los rebrotes de CV-19.

Hoy: "La mejor semana de 2021 para las bolsas. "

Estimamos que la sesión de hoy mantendrá la inercia alcista, para cerrar la semana con un saldo acumulado de +3,5% en Europa y EE.UU. A primera hora hemos tenido los resultados de BNP mejores de lo esperado y Enel, cumpliendo expectativas. También ayudará a arrancar la sesión europea con rebotes los nuevos estímulos fiscales de Alemania (ayudas directas y reducción del IVA en hostelería) anunciados ayer por la tarde.

Pero lo más importante del día serán los datos de empleo americano (14:30h). Conoceremos (i) la Tasa de Paro, que repetirá en 6,7% s/p.a. manteniendo el mínimo desde el impacto del CV-19 y (ii) la Creación de Empleo No Agrícola, más importante porque se espera una creación de +100K empleos en enero. De ser así, el saldo de empleos creados desde mayo sería de +12M vs -21M destruidos en marzo y abril. Es decir, una recuperación de más de la mitad de los empleos perdidos por el CV-19, en solo 9 meses. Prueba inequívoca de la flexibilidad del mercado laboral americano. Si se confirman ambos datos será el broche que permitirá cerrar la mejor semana para las bolsas en 2021. El año de la recuperación económica que las bolsas ya han anticipado, tal y como adelantamos en nuestra Estrategia de Inversión 2021.

1. Entorno económico ALEMANIA (08:00h). - (i) Incrementa sus ayudas a la economía en 9.000M€. Entre las medidas destacan: bajada del IVA a la hostelería al 7% hasta finales de 2022, un nuevo paquete de ayuda a la cultura por 1.000M€ y una nueva ayuda de 150€ por hijo tras los 300€ implementados el año pasado. OPINIÓN: Buena noticia. El gobierno alemán sigue apoyando a los sectores más castigados por la pandemia, más aún si cabe con el cierre total del sector llevado a cabo desde el 2 de noviembre y que se extiende en la actualidad. (ii) Pedidos Industriales (diciembre; a/a) +6,4% vs +6,7% esperado y +6,7% anterior (revisado desde +6,3%). En términos intertrimestrales -1,9% vs -1,0% esperado. OPINIÓN: Los pedidos industriales sufren la primera caída en 8 meses afectados por el confinamiento estricto impuesto en Alemania desde el 16 de diciembre. Además, de los confinamientos impuestos por sus principales socios comerciales. Aun así, el sector manufacturero ha aguantado mejor que otros sectores debido a que la cadena de suministro y la demanda global no se ha visto tan afectada como en la primera ola.
INDIA (07:15h). - Tipo director se mantiene en 4%, en línea con lo esperado y anterior. OPINIÓN: El RBI mantiene su política monetaria sin cambios. En 2020 recortó dos veces tipos desde el nivel de 5,15% hasta el actual. La economía sigue en fase de recuperación. Esta semana se han publicado los PMIs de enero que se sitúan ampliamente en zona de expansión: Manufacturas 57,7 y Servicios 52,8.
REINO UNIDO (ayer). - El Banco de Inglaterra no sorprende y cumple la expectativa de mantener el tipo de interés (+0,1%) y el programa de compra de bonos (895.000M GBP). Destaca que el impacto de COVID-19 es algo menor de lo estimado en 4T20, por lo que la contracción (PIB -8% en 4T20 a/a vs -11% estimado en noviembre). Si bien, el impacto será superior al estimado en 1T21. Revisa la previsión de PIB 2021 hasta +5,0% vs +7,25% estimado en noviembre. Con respecto al IPC, aunque se encuentra todavía lejos del objetivo del 2%, el BoE prevé una fuerte recuperación aproximándose al objetivo del 2% en primavera, a medida que se disipe el impacto de los recortes del IVA y por el incremento de precio de la energía. OPINIÓN: La política monetaria se mantiene sin cambios y la rebaja de estimaciones para 2021 no han sorprendido al mercado. Por ello, la atención se centra en la posibilidad de que el BoE ponga los tipos de interés en negativo. En este sentido, Bailey insistió en que es una posibilidad y que las entidades financieras deben prepararse para ello por si fuera necesario. Si bien, el BoE se muestra más optimista con respecto a una rápida recuperación de la inflación, e incluso apunta que podría aproximarse al objetivo del 2% en primavera. Por tanto, se reduce la probabilidad de que el BoE sitúe su tipo de interés de referencia en terreno negativo, al menos en el corto plazo. Se enfrían así las expectativas de los que esperaban nuevos recortes de tipos en Reino Unido, lo que debería tener impacto negativo en bonos (incrementando su rentabilidad) y bolsas y favorecer la apreciación de la libra. Link al informe completo.
UEM/BCE (ayer). - El Boletín Económico del BCE aporta pocas novedades. La entidad prevé que la actividad económica se contraerá en 4T20 y se verá lastrada todavía en 1T21 por los rebrotes de CV-19 y nuevas medidas de contención. Si bien, especifica que sus previsiones de diciembre ya asumían este escenario. Destaca la resiliencia de la actividad industrial como un buen síntoma de cara a la recuperación post virus. Por el lado de la inflación, prevén que vuelva a terreno positivo a principios de 2021, por la finalización de la rebaja del IVA en Alemania y el incremento de precios de petróleo. Si bien, aprecia todavía pocas presiones inflacionistas, en un entorno de demanda y mercado laboral débiles. Considera necesario mantener los estímulos monetarios, manteniendo bajos costes de financiación, para favorecer el consumo y la inversión empresarial. OPINIÓN: El Boletín Económico del BCE aporta pocas novedades, por lo que debería tener un impacto neutro en bolsas. Insiste en la necesidad de mantener los estímulos monetarios y los rebrotes del virus no deberían afectar de forma significativa a sus previsiones para 2021 (PIB +3,9% e inflación +1,0%). Link al Boletín.
UEM (ayer). - Las Ventas Minoristas crecen +0,6% en diciembre (a/a) vs +0,3% estimado y -2,9% anterior. Destacan positivamente Francia (+9,1%) e Irlanda (+11,1%). OPINIÓN: Las Ventas Minoristas recuperan más de lo estimado, a pesar de los rebrotes del virus. Si bien, debería tener un impacto moderado en bolsas, ya que forma parte del PIB el 4T20, que conocimos este martes y sorprendió positivamente (-5,1% en 4T20 vs. -5,3% estimado).
EE.UU (ayer). - (i) Productividad no Agrícola -4,8% en 4T20 vs -2,8% estimado y +5,1% anterior; (ii) Costes Laborales Unitarios +6,8% en 4T20 vs +4,0% estimado y -7,0% anterior; (iii) Peticiones Iniciales de Desempleo 779k vs 830k estimado y 847k anterior. OPINIÓN: Batería de datos de empleo de sesgo mixto. Impacto neutro en bolsas.Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea



BNP PARIBAS (Comprar; Cierre: 42,48€; Var. Día: +1,4%, Var. 2021: -1,4%): Bate expectativas en 4T20 gracias a los extraordinarios positivos (564 M€ vs 194 en 4T19). Cifras principales del 4T20 estanco comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 10.827 M€ (-4,5% vs 10.870 M€ e); Margen de Explotación: 3.265 M€ (-1,1% vs 3.355 M€ e); BNA: 1.592 M€ (-13,9% vs 1.283 M€ e). En el Conjunto del año 2020, el BNA alcanza 7.067 M€ (-13,5%) – en línea con el guidance del equipo gestor. Opinión de Bankinter: Los resultados, evolucionan en línea con lo esperado a nivel operativo, pero el guidance para 2021 apunta a un descenso en provisiones, un dividendo en cash (previsto para mayo 2021) ~1,11 €/acc – equivalente a una rentabilidad del 2,61% - y un plan de recompra de acciones por hasta el 29% del capital (a partir de sep.2021). Cabe destacar que el coste del riesgo (CoR) se sitúa en niveles históricamente altos por el CV19 (66 pb vs 39 pb en 2019 vs 36 pb en 2018). Reiteramos nuestra recomendación de Comprar. La resiliencia de los ingresos (-0,7% en 2020) y las mejoras de eficiencia (-3,6% en costes operativos) compensan parcialmente el esfuerzo en provisiones por el CV19 (5.717 M€ vs 3.203 M€ en 2019). El buen comportamiento de los mercados se refleja en los ingresos de la Banca Corporativa C&I (+13,9% en ingresos; +16,2% sin efecto divisa) aunque continúa la presión en los márgenes del negocio minorista (Francia, Italia y Bélgica). La ratio de capital mejora hasta 12,8% (vs 12,6% en 3T20) y el RoTE afloja hasta 7,4% (vs 8,2% en 3T20). Link a los resultados.ENEL (Comprar; Precio Objetivo: 8,80€; Cierre 8,56€; Var. Día: +0,05%; Var. 2021: +3,38%): Resultados preliminares 2020 en línea con las guías del equipo gestor y el consenso del mercado. Enel ha dado algunas pinceladas de sus resultados 2020. Ingresos 65.000M€ (-19,1%), EBITDA ordinario 17.900M€ (+0,1%); EBITDA total 16.800M€ (-5,1%) y Deuda Neta 45.400M€ (vs 45.200M€ en diciembre 2019). Opinión de Bankinter: El EBITDA ordinario ha estado en línea con las guías dadas por el equipo gestor (18.000M€) y con las estimaciones del consenso del mercado (17.933M€). El crecimiento en renovables y la mejora en el margen de comercialización le ha permitido compensar una menor demanda eléctrica y una menor contribución de los activos del grupo en Latinoamérica, afectados por la depreciación de las monedas latinoamericanas. Se produce una ligera mejora en el 4T ya que en los primeros meses del año el EBITDA ordinario caía un -0,9%. Enel ha mantenido la deuda bajo control en el año gracias a la positiva generación de Cash Flow y a la conversión a instrumentos de capital híbrido de ciertos bonos del grupo. Los detalles de los resultados se conocerán en las próximas semanas. Las guías del grupo para 2020 incluyen un BNA de entre 5.000M€ y 5.200M€ (+7%) y un crecimiento del DPA sobre los resultados de 2020 del 7% hasta 0,35€/acción. Mantenemos nuestra visión positiva sobre el valor con recomendación de Compra. Su exposición a renovables y el estrechamiento de la prima de riesgo de Italia han permito seguir mostrando un buen comportamiento en bolsa en las primeras semanas del año (+3,38%). A los precios actuales de mercado, la rentabilidad por dividendo 2021 se sitúa en 4,6%. Link a los resultadosSANOFI (Comprar; Precio Objetivo: 103,00€; Cierre: 78,83€; Var. Día: +1,42%; Var. 2021: +0,2%): Resultados 4T20 en línea con lo esperado, aunque frenados por el efecto adverso del tipo de cambio. Las principales cifras 4T20 son: ventas 9.382M€ (-2,4% y +4,2% a tipo de cambio constante, consenso 9.385M€), resultado operativo del negocio (una métrica que usa Sanofi equivalente al EBITDA) 2.052M€ (+0,3%, +9,9% a tipo de cambio constante consenso 2.097M€), resultado neto del negocio 1.527M€ (-0,5% y +9,8% a tipo de cambio constante, consenso 1.493 M€), EBIT 1.509 M€ ( -119 M€ en 4T19), BAI 1.415M€ (-192M€ en 4T19), BNA 1.081M€ (-10M€ en 4T19), Deuda financiera neta 8.789M€ (9.644M€ en 3T20) y DFN/EBITDA 1,0x. Por lo tanto, en el año 2020 las ventas son 36.041M€ (-0,2%), resultado operativo del negocio 9.762M€ (+4,4%) con margen 27,1% vs. 25,9%, resultado neto del negocio 7.347M€ (+4,2%), EBIT 14.141M€ (+3.125M€ en 2019), BAI 13.804M€ (vs.+2.822M€ en 2019), BNA 12.314M€ (+2806M€ en 2019), cash flow libre 6.982M€ (+16,1%). Opinión de Bankinter: Buenos resultados, aunque en línea con lo esperado y frenados por la evolución adversa del tipo de cambio que resta 6,6pp al crecimiento de ventas y 10,3pp al beneficio neto del negocio. El crecimiento de ventas en 4T20 lo lideran Especialidades Farma (+18%) y Vacunas (+14,6%). Las adquisiciones de Synthorx y Principia perfilan el posicionamiento del desarrollo de nuevos productos para los próximos años en Especialidades Farma mientras que la venta de la mayoría de su participación en Regeneron en 3T20 posibilita reducir la DFN y financiar nuevas inversiones. El dividendo aumenta a 3,20 €/acción (+2%). El guidance para 2021 es un crecimiento del beneficio neto del negocio a un dígito alto, lo vemos factible, el impacto negativo del tipo de cambio asumiendo los tipos actuales es de -4,5% a -5,5%. Nuestra opinión es positiva, resaltamos la mejoría de márgenes en 2020 (operativo del negocio supera el 27,1% y 27,5% ajustado a tipo de cambio) y creemos que logrará el objetivo de alcanzar 30% en 2022. Sin cambios en nuestra recomendación de comprar y Precio Objetivo de 103,0€. Resaltamos que, en los últimos tres meses, BlackRock, Vanguard y Caisse des Dêpots ha incrementado sus participaciones en 10,7pp.H&M (Comprar; Precio Objetivo: 208 SEK; Cierre: 181,25 SEK; Var. Día +0,53%; Var. 2021: +5,38%): Iniciamos cobertura del valor con una recomendación de Compra y un Precio Objetivo de 208 SEK. El CV-19 acelera la reestructuración y aumenta el apalancamiento operativo. Potencial de crecimiento y mejora de márgenes. Los resultados del 4T20 cumplen las expectativas y muestran una recuperación de ventas y márgenes. La crisis del Covid-19 ha acelerado la reestructuración en marcha del modelo de negocio vía la reducción de costes mediante la integración de las cadenas de suministro para tiendas físicas y ventas online, la racionalización de la red de tiendas físicas y el reforzamiento del posicionamiento digital. El grupo emerge de la crisis con mayor apalancamiento operativo y mejor gestión del fondo de maniobra. Mantiene su objetivo de crecimiento de ventas de +10%/15% en los próximos años. Con una sólida situación financiera, tiene margen de inversión para el desarrollo de su plan estratégico y la reanudación del pago de dividendo en 2021 (aunque el importe se decidirá con el ejercicio más avanzado). Iniciamos cobertura del valor con una recomendación de Compra y un Precio Objetivo de 208 SEK. Link al informe en el BrókerSOLARIA (Vender; Precio Objetivo: 17,05€; Cierre: 23,34€; Var. Día: +0,26%; Var. 2021: -1,3%): Subimos Precio Objetivo desde 16,15€/acc. hasta 17,05 €/acc. y confirmamos nuestra recomendación de Vender. Revisamos nuestras estimaciones y valoración para incorporar el nuevo proyecto de 180 MW que la compañía se adjudicó en la subasta de renovables la semana pasada y que añade 0,90 €/acción a nuestro Precio Objetivo que sube a 17,05 €/acción. Opinión de Bankinter: Esta revisión la teníamos pendiente desde la semana pasada cuando pusimos el Precio Objetivo en Revisión. Nuestra recomendación de Vender queda invariada. La compañía anunciará sus resultados 2020 el lunes 8-feb y previsiblemente actualizará su plan de negocio.DAIMLER (Comprar; Precio Objetivo: 78,1€; Cierre: 65,9€; Var. Día: +2,1%; Var. 2021: +14,03%): Elevamos precio objetivo hasta 78,1€ desde 61,2€ anterior. La operativa mejora y la reestructuración corporativa tiene sentido. Mantenemos en Comprar nuestra recomendación sobre el valor, pero revisamos nuestro precio objetivo al alza. En concreto, hasta 78,1€ desde 61,2€ anterior. El potencial desde los niveles actuales de cotización es de +21%. Los motivos tras esta decisión son principalmente dos: (i) la mejora del negocio core. La Compañía adelanta unas cifras para 2020 más sólidas de lo estimado inicialmente. El dinamismo en ventas del vehículo premium y la exposición a China han sido claros catalizadores en la parte final del año. (ii) El spin-off de Daimler Trucks tiene sentido. Permitirá aflorar un mayor valor para el segmento de vehículo comercial y de pasajero. Además, de facilitar que cada filial centre sus esfuerzos en los puntos más acuciantes para su estrategia futura. Link a la nota completa en el bróker.SECTOR SIDERÚRGICO: Esperan recuperar niveles de producción previos a la pandemia hacia 2023. La demanda se redujo un 14% en 2020 y el retroceso en la fabricación de productos, hasta octubre, en torno al 17%, según la Unesid, Unión de Empresas Siderúrgicas de España. Esperan que la siderurgia española recupere los niveles de producción de 2019 en 2023. Hasta el 2008 la producción se destinaba en su mayor parte al mercado doméstico y al inicio de la pandemia las exportaciones superaban el 50% de las Ventas. Respecto al coste de la energía, Unesid advierte que el nuevo Fondo Nacional de Sostenibilidad del Sistema Eléctrico (FNSSE), que repartirá entre todos los productos energéticos lo más de 7.000M€ de primas a renovables, elevará el recibo de electricidad para algunas empresas siderúrgicas. Para grandes consumidores, la carga disminuía cuanta más electricidad se consumiese, ahora es proporcional al consumo. Opinión de Bankinter: La capacidad para ajustar la producción a los niveles de demanda y fundamentalmente las mejoras en competitividad en un entorno cada vez más globalizado, son algunas de las principales variables para las compañías del sector.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores. -
Los mejores: Financieras +2,3%; Tecnología +1,5%; Industriales +1,1%;
Los peores: Materiales -0,5%; Salud +0,4%; Inmobiliario +0,5%; Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) ALIGN TECHNOLOGIES (615,16$; +12,6%) tras publicar resultados 4T20 que batieron ampliamente las estimaciones (BPA 2,61$ vs 2,11$ estimado). Las ventas crecieron un +28% con respecto al trimestre anterior, por la elevada demanda de sus aparatos odontológicos Invisalign, sobre todo tras la llegada del virus; (ii) L BRANDS (48,07$; +9,4%) tras anticipar que sus resultados del 4T20 batirán estimaciones (BPA 2,95$/3,00$ vs 2,64$ estimado). Además, anunció que llevara a cabo la escisión de su filial Victoria’s Secret el próximo mes de agosto. Todavía no ha aclarado como hará el spin-off, ni si cotizará o será una compañía privada. (iii) PAYPAL (270,4$; +7,4%) después de hacer público que ha abierto 72,7M de nuevas cuentas activas en 2020, de las que 16M han sido en el 4T20. Esto lleva a un incremento de ventas del +23% hasta 6.120M$ en 4T20, que se sitúan en la parte alta del rango de estimaciones. Además, espera que las ventas sigan creciendo el próximo trimestre +28% (vs. +22% estimado por el consenso). Todo ello, tras permitir este año la apertura de cuentas en criptomonedas para la realización de pagos y cobros.Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) QUALCOMM (147,97$; -8,83%) Publica resultados mejores de lo esperado en BNA (2.455M$ vs 2.127M$). Además, la compañía ha publicado guías para el 1T21 que se encuentran por encima de lo esperado por el consenso (Ingresos entre 8.000M$ y 7.200M$ vs consenso de 7.100M$). Si bien, la reacción negativa de los mercados se debe a la preocupación de que el sector no sea capaz de cubrir la fuerte demanda por parte de industrias como la del automóvil por escasez de materiales y esto acabe pesando sobre los crecimientos. (ii) INTERNATIONAL PAPER (46,75$; -7,65%) tras decepcionar los resultados del 4T20 (BPA 0,75$ vs 0,81$ estimado). La compañía prevé una fuerte demanda y crecimiento en resultados para 2021. (iii) MERK (76,03$; -1,7%) tras decepcionar lo resultados en 4T20 (BPA 1,32$ vs 1,38$ estimado). Las guías para 2021 baten ligeramente las estimaciones del consenso (6,48$/6,68$ vs 6,33$ estimado).ACTIVISION (Comprar; Cierre: 92,68$; Var. Día: -0,09%; Var. 2021: -0,18%): Activision publica resultados y guías 2021 mejores de lo esperado y sube un +8,5% en el aftermarket. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 3.051M$ vs 2.787M$ esperado, EBIT 1.154M$ vs 1.168M$ esperado y BNA 943M$ vs 794M$ esperado. La compañía destaca que sus resultados se apoyan en la buena evolución de sus tres principales sagas de juegos: “Call of Duty”, “World of Warcraft” y “Candy Crush”. En concreto la última versión del CoD ha sido el videojuego más vendido del año 2020. La compañía anunció además un incremento de dividendo de +15% (hasta 0,47$/acc) y un nuevo programa de recompra de acciones. Por último, Activision ha presentado unas guías para el 2021 que están por encima de lo esperado por el mercado (ventas de 8.450M$) vs 8.350M$ esperado por el consenso) y BPA de 3,60$/acc (vs 3,49$/acc esperado por el consenso). OPINIÓN: El negocio de los videojuegos se sigue viendo potenciado por la prolongación del entorno de distanciamiento social (“stay at home”) y esperamos que Activision, como una de las líderes del sector, se siga viendo beneficiada. Además, las previsiones dadas por la compañía para el 2021 dan muestra de que el momentum del sector de videojuegos no está disipándose sino al contrario parece que va a prolongarse durante todo el ejercicio. El valor subió un +8,5% en el aftermarket. Reiteramos Comprar. Link a los resultados.FORD (Cierre: 11,37$; Var. Día: +1,5%; Var. 2021: +29,35%): Resultados del 4T20 mejor de lo estimado. La acción avanza +4,3% en el aftermarket. - Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Los ingresos alcanzan 36.000M$ (-9,3% a/a) vs. 33.618M$ estimado; EBIT 1.700M$ (+240%) vs. 347M$ estimado; BPA +0,34$ (+183%) vs. la pérdida estimada de -0,07$. OPINIÓN: Muy buenas cifras que baten ampliamente las estimaciones y favorecen un avance de +4,3% en el aftermarket. La buena marcha de la actividad en EE.UU. permite este buen desempeño. Además, anuncia inversiones por 22.000M$ hasta 2025 para desarrollar el vehículo eléctrico y 7.000M$ en impulsar la conducción autónoma. Prácticamente dobla el importe que planeaba invertir inicialmente en electrificación. Con esto el fabricante trata de recuperar terreno frente a competidores como General Motors, que ya habían anunciado importantes inversiones para que todos sus vehículos tengan cero emisiones en 2035. La parte negativa es la escasez de semiconductores. Ford es uno de los fabricantes afectados. Advierte de que su producción podría reducirse un 10%/20% en el 1T mientras el impacto en su EBIT en 2021 podría alcanzar 1.000M$/2.500M$. Link a la nota publicada por la Compañía.JOHNSON & JOHNSON (Cierre: 34,89$; Var. Día: +0,14%; Var. 2021: +2,9%): Solicita la autorización de comercialización de su vacuna COVID-19 en EE.UU. Y próximamente también pedirá la autorización en Europa y otras geografías. OPINIÓN: Noticia esperada tras las últimas declaraciones sobre la eficacia de su vacuna (66%, inferior a las ya aprobadas) pero con la ventaja de menores dificultades de almacenaje. Prevemos que el próximo en llegar al mercado será NovaVax. Recordamos que Reig Jofre tiene un acuerdo de fabricará la vacuna de J&J en España.SALIDAS A BOLSA: El grupo chino Kuaishou Technology comenzó a cotizar ayer en el mercado de Hong-Kong con una subida que casi triplicó el valor de sus acciones (+194%) y que recaudó 5.400M$ con la ampliación de capital asociada a la OPV. La operación supone la mayor salida a bolsa de una empresa tecnológica desde la de Uber en mayo de 2019. La compañía es dueña de una app de vídeos cortos y eventos en streaming y es la segunda plataforma del país sólo por detrás de Bytedance (dueña de TikTok). Kuaishou está participada en un 22% por el gigante tecnológico asiático Tencent.AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): INTERCONTINENTAL EXCHANGES (1,13$ vs 1,08$); MERCK (1,32$ vs 1,385$); BAXTER (0,80$ vs 0,759$); RALPH LAUREN (1,67$ vs 1,65$); PHILIP MORRIS (1,26$ vs 1,21$); MICROCHIP TECHNOLOGY (1,62$ vs 1,58$); GILEAD (2,19$ vs 2,02$); FORD (0,34$ vs -0,07$) y T-MOBILE (1,03$ vs 0,51$).
HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): ESTEE LAUDER (a la apertura; 1,683$); CBOE (a la apertura; 1,232$); LINDE (12:00h; 2,152$); REGENERON PHARMA (al cierre; 8,433$)RESULTADOS 4T20 del S&P500: Con 282 compañías publicadas, el avance medio del BPA es +3,4% vs -8,8% esperado. El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 81%, el 15% decepcionan y el 4% en línea. En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -6,9% promedio en 3T20, -31,2% en 2T20 y -17,7% en 1T20..

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