INFORME DIARIO - 23 de Febrero de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El BCE monitoriza las condiciones financieras."
Lagarde advertía ayer que el BCE monitoriza de cerca las rentabilidades de los bonos soberanos como indicador de que se mantienen unas condiciones financieras favorables en la Zona Euro. Estas declaraciones dieron lugar a una corrección de las rentabilidades en los bonos europeos (-3,3pp en el Bund alemán al -0,34%, spreads de periféricos estables) anticipando el mantenimiento de una política monetaria acomodaticia que apoye la recuperación. En este sentido, el indicador de Clima de Empresarial alemán (IFO) había sorprendido al alza, confirmando las expectativas de recuperación económica. En EE.UU., el T.Note subía +2,7pb al 1,366%.

Los mercados de renta variable europeos vivieron una jornada de menos a más, ante la relajación de los bonos, cerrando con ligeros descensos (EuroStoxx50 -0,37% y el Ibex 35 -0,48%). En EE.UU. cerró también con ligero descenso del S&P500 -0,8%, con subidas lideradas por Energía (+3,5%) ante la subida del petróleo y Financieras (+1%), frente a retrocesos en Utilities (-1,9%) y Tecnología (-2,3%). El Nasdaq 100 cedió un -2,6%.

Hoy: "Expectativas de buenos datos macro y Powell comparece ante el Congreso."

Hoy lo más relevante será la primera comparecencia de Powell ante el Congreso americano. El comunicado oficial no anticipa cambios en su mensaje de política monetaria, con el doble objetivo de máximo empleo e inflación de +2% en media en el tiempo. Esto supone que la Fed consideraría apropiado un nivel de inflación moderadamente superior +2% durante algún tiempo. Por otra parte, la Confianza de Consumidor (feb.; 16h) confirmará la recuperación de la economía americana, probablemente con el tercer mes consecutivo de avances. Especialmente tras el paquete fiscal de 900.000M$ aprobado a finales de 2020 y a la espera del 2º paquete propuesto por Biden (1,9Bn$).

En el lado empresarial, la temporada de resultados se encamina hacia el final, con más del 85% del S&P500 publicado, el saldo de sorpresas positivas es del 79,8%, superior a lo habitual. En Europa, por el momento con el 54% del EuroStoxx-50 publicado, las sorpresas también están siendo positivas. El volumen de publicación se acelerará a partir de mañana. Esta mañana HSBC ha sorprendido al alza, pero Enagás se ha quedado por debajo de expectativas.

En resumen, esperamos una jornada de recuperación. La combinación de buenos datos macro y el compromiso de las autoridades monetarias sobre el mantenimiento de condiciones financieras favorables a la recuperación deben contribuir a mejorar el tono de los mercados. Vigilemos la Confianza del Consumidor y a Powell, ambos a las 16h…

.

1. Entorno económico

REINO UNIDO (08:00h).- (i) Tasa de Paro (Dic.) 5,1% vs 5,0% Nov., como esperado. Destrucción de 114.000 empleos vs -30.000 esperados vs -88.000 Nov. (ii) Ganancias Personales (Dic.; a/a) +4,7% vs +4,1% esperado vs 3,6% Nov. OPINIÓN: El paro se deteriora más o menos como esperado, pero los ingresos personales han batido cómodamente expectativas y ganan aprox. 400 p.b. sobre la inflación (+0,7% enero), lo que permite esperar mejoras en el Consumo Privado en los próximos meses, lo que reforzaría la recuperación de la economía británica post-Brexit y post-CV19. Estos datos deberían tender a apreciar la libra, que cotiza a 0,864/€ esta mañana y que pensamos podría acercarse hacia 0,842/€ a lo largo de la sesión.
CHINA (02:30h).- Precios de Vivienda (enero; a/a) +3,9% vs +3,8% dic. OPINIÓN: Buen dato porque indica que el punto de inflexión a mejor se identifica entre diciembre 2020 y enero 2021 puesto que las subidas de precios fueron desacelerando ininterrumpidamente desde mayo/abril 2019, cuando marcaron un máximo en +10,7%. Parece que en diciembre tocaron fondo y vuelven a reactivarse moderadamente en 2021.
ALEMANIA (ayer).- El Índice IFO de Clima Empresarial mejora con fuerza en febrero. Avanza hasta 92,4 vs. 90,5 estimado y 90,3 anterior (revisado a mejor desde 90,1). Ambas componentes aceleran, pero mejora especialmente la de Expectativas, hasta 94,2 vs. 91,7 estimado y 91,5 anterior (revisado al alza desde 91,1). Las Condiciones Actuales 90,6 vs. 89,1 estimado y 89,2 anterior. OPINIÓN: Se trata de un dato realmente positivo, que se une a los recientes rebotes del ZEW y el PMI Manufacturero. Esta lectura recupera la tendencia de mejora que predominó a lo largo de los últimos meses del año pasado, pero que se truncó en enero con los nuevos rebrotes y confinamientos. Todo ello gracias a que la campaña de vacunación gana inercia, los bancos centrales mantienen sus políticas ultra laxas intactas, los estímulos fiscales continúan en vigor y el Fondo de Recuperación europeo supone un catalizador adicional. En conjunto todo apunta a que la reactivación del sector manufacturero irá extendiéndose a los servicios conforme la actividad vaya normalizándose. Link a la nota completa en el Bróker.
BCE (ayer).- Lagarde afirma que el BCE está monitorizando muy de cerca el aumento de las rentabilidades de los bonos. Afirma que se trata de un indicador clave para analizar si las condiciones financieras son o no “favorables” para contribuir a la recuperación económica. Entre otros motivos porque el sector financiero usa estos tipos como referencia para fijar el coste de los préstamos a familias y empresas. OPINIÓN: La reacción en mercados fue inmediata. Caída generalizada de las tires de los bonos, tanto core como periféricos. Los comentarios de Lagarde muestran la preocupación del banco central y hacen anticipar que la política monetaria será lo suficientemente laxa como para impedir un repunte profundo de las tires.
EE.UU. (ayer).- El Indicador Adelantado acelera en enero hasta +0,5% desde +0,4 anterior (revisado a mejor desde +0,3%) y por encima de +0,4% estimado. OPINIÓN: El indicador recupera la senda de mejora que inició en el último trimestre del año pasado y que se truncó en diciembre ante los rebrotes del virus. Prácticamente todos los componentes mejoran durante el mes. La única excepción son las Expectativas de Consumo, penalizadas probablemente por las medidas de contención aún vigentes para combatir el virus. La campaña de vacunación gana inercia y los estímulos fiscales y monetarios siguen en vigor. Todo ello hace anticipar una normalización progresiva de la actividad en próximos meses que extenderá la recuperación ya vista en el sector manufacturero a los servicios. En este sentido, el Indicador de Actividad Manufacturera de la Fed de Dallas muestra un avance muy sólido en enero, hasta 17,2 desde 5,0 estimado y 7,0 anterior. Link a la nota completa en el Bróker.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea



ENAGÁS (Comprar; Precio Objetivo en revisión; Cierre: 17,27€; Var. Día: +0,96%; Var. 2021: -3,84%): Los resultados 2020 defraudan por Tallgrass. Foco en la actualización de Plan Estratégico: Posible revisión a la baja en generación de caja y sin cambios en el dividendo. Principales Principales cifras 2020 comparadas con el consenso de mercado: EBITDA 943M€ (-5,2%) vs 955M€ est: BNA 444M€ (+5,1%) vs 440M€ est. Fondos Generados por las Operaciones (FFO) 687M€ (-8,9%); Deuda Neta: 4.288M€€ vs 3.756M€ en diciembre 2019. Opinión de Bankinter: El EBITDA 2020 queda por debajo de las estimaciones del consenso (943M€ vs 955M€ est.) debido a una menor contribución de Tallgrass Energy, la filial de gaseoductos en EE.UU, donde Enagás tiene una participación del 30% con una inversión de 1.452M€ (32% de su capitalización bursátil). El BNA 2020 del grupo cumple con las guías y las estimaciones del consenso gracias a ingresos financieros no recurrentes (diferencias de cambio y actualización de la cuenta a cobrar de GSP, …). El principal foco de atención estará en la actualización del Plan Estratégico 2026 del grupo (presentación del equipo gestor a las 9:00h). Es previsible que veamos una revisión a la baja (alrededor de -5 o -7%) de la estimación de generación de caja en el periodo 2021-26, aunque con mantenimiento de la retribución al accionista. Los motivos para el recorte en generación de cash Flow son: (i) Menores ingresos regulados tras la revisión a la baja de los costes operativos estándar y una menor demanda prevista de gas para el periodo; (ii) Menores dividendos previstos de las filiales internacionales, especialmente de Tallgrass; (iii) Impuesto del 5% sobre dividendo de filiales en el exterior. En lo que se refiere a la retribución a los accionistas, pensamos que es previsible que los dividendos 2021-26 se mantienen sin cambios (2.701M€) debido al amplio margen de maniobra. El ratio de cobertura de los dividendos con el cash Flow se deterioraría ligeramente desde 1,5x antes hasta aproximadamente 1,4x. El recorte en generación de cash flow llevará a una revisión a la baja del Precio Objetivo de la compañía. La rentabilidad por dividendo se mantiene atractiva y proporciona un suelo a la cotización. Sin embargo, el apetitivo inversor por compañías reguladas y alta rentabilidad por dividendo se reduce en entorno de mayor visibilidad sobre el crecimiento de la actividad económica y de repunte en la rentabilidad de los bonos. En este contexto las acciones de Enagas pierden atractivo.

HSBC (Cierre: 431,65 GBP; Var. Día: +1,8%; Var. 2021: +13,9%): Bate expectativas en 4T20 pero lo más importante es la estrategia de crecimiento en Asia y la reestructuración de Europa y EEUU. Principales cifras del 4T20 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 11.824 M$ (-14,0% vs 11.359 MGBP e); Costes: 9.106 M$ (+1,0% vs 9.270 MGBP e); BNA: 562 M$ (vs 1.830 M$ en 3T20 vs –170,3 M$ e). En 2020 el BNA desciende hasta 3.898 M$(-35,0% vs 3.742 M$ e). Opinión de Bankinter: Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados debido a: (i) las cifras baten las expectativas a pesar del esfuerzo realizado en provisiones por el CV19 (8.817 M$ en 2020 vs 2.627 M$ en 2019) y los costes de reestructuración en Europa y EEUU -, (ii) la estrategia de HSBC pivota sobre la eficiencia (-15% en la base de costes hasta 2023), el crecimiento en Asia (principal fuente de resultados) y un enfoque hacia las comisiones que implica mayor estabilidad en ingresos -, (iii) el guidance del equipo gestor apunta hacia un menor coste del riesgo en 2021 (30/40 pb vs 81 pb en 2020) y la vuelta al dividendo. La rentabilidad en 2021 es simbólica (0,02% de yield;~0,15$/acc) pero anuncia un pay-out ~40/55% desde 2022, (iV) la ratio de capital se sitúa en el rango alto de la banca europea (15,9% en 4T20 vs >14,0% de objetivo) y (V) HSCB aspira a alcanzar una rentabilidad RoTE del 10,0% a medio plazo que es inferior al objetivo anterior (10/12%) pero mucho mejor que el 3,1% alcanzado en 2020. Link a los resultados del banco.

FRESENIUS (Neutral; Precio Objetivo: 35,00€; Cierre: 35,88€; Var. Día: -0,12%; Var. 2021: +5,2%): Resultados 2020 ajusta el guidance a la baja, elevamos recomendación a Neutral. Las ventas 2020 aumentan a 36.277M€ (+2%, crecimiento a tipo de cambio constante +5%, consenso 36.126M€). Las ventas por divisiones son: Fresenius Medical Care -también cotiza- 17.859M€ (+2%), Fresenius Kabi 6.976M€ (+1%), Fresenius Helios 9.818M€ (+6%), Fresenius Vamed 2.068M€ (-6%). Las principales cifras son: EBITDA 7.100M€ (+0%, consenso 7.082M€), EBIT recurrente 4.612M€ (-2%,consenso 4.574M€), EBIT 4.385M€ (-5%), BNA 1.707M€ (-9%, consenso 1.773M€), cash flow libre después de adquisiciones y dividendos +2.478M€ (vs. -1.574M€ en 2019), deuda financiera neta 24.076M€ (-6%) y el ratio DFN/EBITDA es 3,4x. El DPA aumenta a 0,88 €/acción (+5%). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados están en línea con lo esperado, no son ninguna sorpresa ya que la compañía anunció hace semanas que cumplía con sus guías 2020. En cambio, las guías para 2021 avisan de un Profit Warning debido al efecto adverso del COVID-19 y a una subida de la mortandad entre sus pacientes de diálisis. Las guías apuntan a ventas al alza (crecer a un dígito entre bajo y medio), repetir beneficios y una ratio DFN/EBITDA en el máximo de su rango de 3-0,-3,5x. La compañía anuncia un plan de contención de gastos con un objetivo de ahorrar 100 M€ después de impuestos anuales a partir de 2023, equivale al 5,9% del BNA 2020. Cambiamos nuestra recomendación a Neutral (desde Vender) y ajustamos nuestro Precio Objetivo a 35,00 €/acción.

IAG (Comprar; Precio Objetivo: 2,5€; Cierre: 2,1€; Var. Día: +7,8%; Var. 2021: +14,9%): El Grupo IAG alcanza dos acuerdos para financiar British Airways. El importe de la financiación alcanza los 2.830M€ y corresponde a dos contratos concretos: (i) Préstamo a cinco años por valor de 2.312M€, suscrito por un sindicato de bancos y avalado por UK Export Finance (UKEF). Espera disponer de los fondos antes de cierre de mes. (ii) Aplaza la contribución al déficit del fondo de pensiones por 520M€, cuyo vencimiento era entre octubre y septiembre. El Grupo reitera que está analizando distintas alternativas para fortalecer la liquidez. Opinión de Bankinter: Impacto positivo que contribuyó a la fuerte subida del valor ayer (+7,8%). El COVID-19 tiene impacto directo en las aerolíneas por la fuerte reducción de pasajeros, por ello insistimos en la importancia de escoger compañías con balances saneados y líderes en su sector. IAG cuenta con un nivel de solvencia y liquidez elevado. La Caja cerró el 3T20 en 9.300M€ (incluye la ampliación de capital), a pesar de la adversidad del contexto. Por otra parte, la ampliación de capital de 2.750M€ fue destinada a sanear Balance y reducir endeudamiento, lo que es positivo desde el punto de vista de solvencia y proporciona flexibilidad operativa y estratégica para aprovechar una recuperación de la demanda de transporte aéreo. Estimamos que la Compañía terminará el año con un nivel de caja de 8.518M€ (presenta sus cuentas el próximo viernes 26 de febrero). Para hacer frente a esta situación, IAG ha introducido importantes recortes de costes e inversión. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar el sector, pero solo valores saneados y líderes, nuestras principales recomendaciones de inversión son: (i) IAG y (ii) Ryanair.

FERROVIAL (Comprar; Precio Objetivo: 26,8€; Cierre: 20,50€; Var. Día: +1,1%; Var. 2021: -9,3%): Vende su inmobiliaria en Polonia por más de 335M€. Ferrovial ha alcanzado un acuerdo para vender su filial inmobiliaria en Polonia, Budimex Nieruchomosci, por más de 336M€ a CP Developer. Opinión de Bankinter: Buena noticia para Ferrovial, que continúa con el proceso de rotación de activos maduros y venta de negocios no estratégicos, cuyo objetivo es centrarse por completo en el negocio de infraestructuras de nueva generación. El precio de venta supera nuestra valoración de todo el negocio de Budimex (321M€), por lo que la operación tendría un impacto positivo en valoración de Ferrovial próximo al +1%. Reiteramos recomendación de Comprar con un precio objetivo de 26,8€/acción (potencial de revalorización del +30%).

LAR ESPAÑA (Neutral; Precio Objetivo: 5,18€; Cierre: 4,63€; Var. Día: +1,3%; Var. 2021: -0,9%): Ultima la venta de 22 supermercados de Eroski a Blackbrook por entre 55 y 60M€. De los 22 activos en venta, diez establecimientos se encuentran en el País Vasco –la zona con mayor cuota de mercado de Eroski–, siete están ubicados en Baleares, dos en Navarra, otros dos en Cantabria y uno en La Rioja. Los supermercados cuentan con una superficie total alquilable de 28.000 metros cuadrados y el periodo de vigencia del alquiler de los contratos vence en marzo de 2031. El cierre de la operación podría ser inminente. Opinión de Bankinter: De confirmarse, sería una buena noticia para Lar España, ya que supondría vender activos no estratégicos y reducir su LTV por debajo del 40%. Además, el precio estimado de entre 55 y 60M€ supera nuestra valoración del activo (51M€), por lo que la operación tendría impacto positivo en valoración (entre +1% y +2%). Mantenemos recomendación Neutral. Tiene un potencial de revalorización de +12% con respecto a nuestro precio objetivo (5,18€/acción) y cotiza con un 57% de descuento sobre su valoración de activos (NAV 10,64€/acción). Si bien, el flujo de noticias negativo del sector seguirá lastrando su cotización.

TELEFÓNICA (Vender; Precio Objetivo: 4,2€; Cierre: 3,674€; Var. Día: -1,6%): Telefónica Chile vende a KKR el 60% de su red de fibra óptica por 480.000€. Telefónica Chile venderá a una InfraCo aproximadamente 2 millones de unidades inmobiliarias pasadas con fibra óptica y posteriormente cederá el 60% a KKR. Telefónica Chila y la InfraCo suscribirán diversos contratos, entre ellos uno para la prestación de servicios mayoristas de conectividad sobre la red de fibra óptica de la InfraCo. La valoración implícita de la Infra Co es de 1.000 M$ (0,8M€), lo que representa un múltiplo de 14,4x EV/EBITDA y permitirá una reducción de la deuda del grupo Telefónica de 0,4M€, actualmente en 35.340 M€. La operación está sujeta a la aprobación por las autoridades de la competencia. Opinión de Bankinter: Aunque a menor escala, se trata de una operación similar a la reciente venta de las torres de Telxius a American Towers. Telefónica continúa su estrategia de venta de activos para reducir deuda. Los múltiplos implícitos en la operación son inferiores a los de la venta de Telxius (14,4x EV/EBITDA vs 30,5x). Estas operaciones permiten monetizar y cristalizar el valor de los activos de infraestructuras del grupo y avanzar en la reducción de deuda. Aunque estas operaciones aportan un balón de oxígeno para el mantenimiento del dividendo y del rating, el potencial de crecimiento estructural es reducido y la venta de activos merma la capacidad de generación de caja en el futuro. En el entorno actual, el objetivo de estabilizar el Cash Flow libre (OIBDA – Capex) requiere necesariamente una contención de la inversión que erosiona la competitividad del grupo a medio plazo. El mantenimiento del dividendo en 0,4€/acción implica payouts >100% en 2019-2021 y niveles de 80-90% en 2022-2024. Mañana Telefónica celebra su consejo donde previsiblemente debatirá el importe del dividendo con cargo a 2020. No descaramos un recorte como medida adicional para acelerar la reducción de deuda y aportar margen de maniobra para abordar las inversiones para el despliegue del 5G.

ACCIONA (Comprar; Precio Objetivo: 152,00€; Cierre: 136,50€; Var. Día: -5,34%; Var. 2021: +16,97%): Guías positivas para 2021, subida de dividendo y salida a bolsa de renovables. Subimos Precio Objetivo hasta 152,00€/acción. El anuncio de la salida a bolsa de su filial de renovables y las positivas guías proporcionadas para 2021 favorecen el buen comportamiento de la acción y nos permiten mantener la recomendación de Compra. Dos motivos explican el impacto positivo de la salida a bolsa de Acciona Energía: (i) Acelera el objetivo de crecimiento hasta 20GW en 2025 frente a 15GW en 2024 anterior (10,7GW en 2020). Como operador puro de renovables, Acciona Energía buscará maximizar su potencial de crecimiento, con un balance sin restricciones y con acceso a un coste de capital más eficiente; (ii) Cristaliza el valor de la filial de más crecimiento del grupo, en un momento de gran apetito inversor por valores ligados a la transición energética. Además, el entorno operativo se vuelve más favorable para el grupo, lo que permite dar unas guías optimistas para 2021 y recuperar el dividendo pre-Covid. El EBITDA crecerá entre +10% y +15% y el dividendo se dobla hasta 3,90€/acción. La recuperación del ritmo de ejecución de la cartera de infraestructuras (en máximos históricos: 15.364M€ +35%) y la contribución de la nueva capacidad en renovables permitirán estos avances. Subimos perspectivas de crecimiento y mejoramos el Precio Objetivo hasta 152,00 €/acción (137,00€ ant.). Link a nota completa en bróker

ALMIRALL (Comprar; Precio Objetivo: 13,60€; Cierre: 11,69€; Var. Día: -0,18%; Var. 2021: +7,1%): Informe de resultados, reiteramos nuestra recomendación de comprar y elevamos el precio Objetivo a 13,60 €/acción (desde 13,10 €/acción. Termina un año 2020 que calificamos de periodo de transición marcado por la caída de ingresos por hitos de AstraZeneca, menores ventas derma a causa del COVID-19, competencia de varios genéricos y, como consecuencia, una reducción en los márgenes de explotación. Las perspectivas para 2021 mejoran con el lanzamiento de dos nuevos fármacos y con la evolución de productos en fase avanzada de desarrollo. La vuelta a la normalidad post-COVID debe reflejarse en una mejoría del negocio Derma y en una mejora de los márgenes de explotación. Valoramos positivamente la orientación hacia incrementar el EBITDA “core” mientras se invierte en nuevos lanzamientos y en la cartera de productos en desarrollo. Las guías 2021 perfilan un escenario de recuperación. Almirall está incluido en nuestra Cartera Modelo de Acciones Españolas. Link a nuestro informe en el bróker.

SOLARIA (Neutral; Precio Objetivo: 20,50€; Cierre: 19,44€, Var. Día: -5,8%; Var. 2021: -17,8%): La cotización cae por debajo de nuestro Precio Objetivo, elevamos recomendación a Neutral. La cotización ha caído -37% desde el máximo reciente del 7 enero (-34% en relativo al Ibex-35) y está un -5% por debajo de nuestro precio objetivo. Modificamos nuestra recomendación a Neutral desde Vender por el efecto de la variación en el precio del valor. Opinión de Bankinter: Nuestra valoración de 20,50 €/acción no varía, esta incluye 17,50 €/acción por el plan inversor hasta 3.500 MW y 3,00 €/acción por el valor del plan Estratégico 2030.

ENI (Comprar, Precio Objetivo: 11,7€; Cierre: 9,4€; Var. Día: +1,7%; Var. 2021 +9,5%): Actualización de Recomendación y Precio Objetivo. Elevamos recomendación hasta Comprar desde Vender y situamos Precio Objetivo en 11,7€/acc. (potencial +25%). Opinión de Bankinter: ENI es una compañía diversificada, aumenta su presencia en el área de renovables, ofrece atractiva remuneración al accionista y se verá impulsada por la recuperación de los precios del petróleo. No obstante, por la elevada volatilidad, es un valor solo recomendado para perfiles muy dinámicos y con un horizonte temporal de largo plazo. Link a la nota. Nuestra recomendación es sí estar en el Sector Petróleo, pero de manera muy selectiva. Escogeríamos compañías líderes, con elevada exposición a renovables y balances saneados. Nuestra principal recomendación en el sector es Repsol.

CARREFOUR (Vender; Precio Objetivo: 16,1€; Cierre: 14,90€; Var. Día: -1,0%; Var. 2021: +6,2%): Actualización de compañía: Las ventas de 2020 baten expectativas y el canal online casi duplica las ventas de 2019. Pero el guidance del Grupo es débil porque se centra en ahorro de costes y crecimiento inorgánico. Mantenemos nuestra recomendación de Vender y revisamos nuestro precio objetivo hasta 16,1€ desde 14,9€ (preliminar el día de presentación de sus resultados). 1. Las ventas de 2020 baten expectativas sobre todo gracias al impacto del CV-19 sobre el consumo básico y doméstico. 2. Las ventas online, uno de los focos para el Grupo, también aceleran (+77% a/a). Esto es importante porque (a) ha ayudado a impulsar los resultados globales en un contexto con movilidad limitada y (b) mejoran el margen EBITDA porque el canal digital supone menores costes por ventas. 3. Sin embargo, el guidance del Grupo es débil. Se centra en ahorro de costes, crecimiento inorgánico y recuperación del dividendo. La mejora del entorno (reactivación de la movilidad) estimamos que tampoco ayudará a sus resultados futuros. Link a la nota completa en el Bróker.

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +3,5%; Financieras +1,0%; Inmobiliario +0,5%.

Los peores: Tecnología de la Información -2,2%; Consumo Discrecional -2,2%; Utilities -1,9%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan compañías cíclicas relacionadas con sectores de Turismo y Petróleo. Entre ellas: (i) AMERICAN AIRLINES (20,4$; +9,4%) después de que un banco de inversión elevara su recomendación sobre el sector. (ii) ROYAL CARIBBEAN (86,2$; +9,3%) la compañía presentó resultados débiles, pero expuso que el número de reservas está aumentando a buen ritmo. Este hecho, unido a una mejora en la tendencia en el número de contagios, permitieron un fuerte rebote del valor. (iiI) MARATHON OIL (10,2$; +7,9%) presentó resultados débiles impactados por la fuerte caída del precio tanto del petróleo como del gas. De hecho, en 4T20 registró pérdidas por -338M$ vs -20M$ en el mismo periodo de 2021. No obstante, tiene un balance saneado y el mercado mantiene la expectativa de que sus resultados mejoren este año, por la fuerte recuperación de los precios del crudo, lo que tiene impacto directo en las cuentas de las petroleras.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) VIATRIS (15,5$; -14,9%) después de que un banco de inversión expusiera que la estimación de Ebitda 2021 fue peor de lo esperado. (ii) TESLA (714,5$; -8,6%) el valor retrocedió por la fuerte caída de Bitcoin. Hace dos semanas Elon Musk anunció la compra de 1.500M$ en bitcoin. (iii) BOEING (212,9$; -2,1%) recomienda a las aerolíneas la cancelación del uso de su modelo 777, tras el indicente sufrido por la compañía United Airlines en Denver, cuando el motor se desintegró en pleno vuelo. Este modelo solo opera en EE.UU., Japón y Corea del Sur. La Administración Federal de Aviación en EE.UU. ordenó una inspección de emergencia a todos estos aviones y Japón canceló el uso en el país. United Airlines cuenta con 24 aviones y ha anunciado que los retira.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): ROYAL CARIBBEAN (-5,0$ vs -4,9$); OCCIDENTAL PETROLEUM (-0,78$ vs -0,59$) y MARATHON OIL (-0,12$ vs -0,2$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): antes de la apertura HOME DEPOT (2,65$); MEDTRONIC (12:45h; 1,2$); Tras el cierre: CABOT OIL & GAS (0,213$).

RESULTADOS 4T20 del S&P 500: Con 430 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +5,3% vs -8,8% inicialmente esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 79,8%, el 16,5% en línea y el restante 3,7% decepcionan. En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -6,9% promedio en 3T20, -31,1% en 2T20 y -17,7% en 1T20.

Acceda al informe completo.