INFORME DIARIO - 31 de Diciembre de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Impasse hasta 2021. Nuevas vacunas contra CV-19."
Las bolsas europeas cerraron en negativo (Ibex-35 y ES-50, -0,3%), lastradas por el alza de los rebrotes en una sesión de reducido volumen de contratación. El principal catalizador fue la aprobación en Reino Unido de la vacuna de AstraZeneca por parte de la MHRA (Medicines and Health products Regulatory Agency). Con ésta, ya son dos las vacunas contra el Covid-19 aprobadas en R.U. y se espera que empiece la campaña de vacunación inminentemente. También destacó el principio de acuerdo China/Unión Europea sobre inversiones (Ver Entorno). La libra aprovechó la aprobación de la vacuna y la ratificación del acuerdo del Brexit en la Cámara de los Comunes para apreciarse hasta a 0,903 (+0,5%). El dólar mantuvo su tendencia de depreciación, en mínimos de dos años y medio (1,229), por el bloqueo del Senado norteamericano al alza de los estímulos fiscales. No hubo grandes movimientos en la renta fija: el 10 años español en +0,04%. En definitiva, reducido volumen de contratación y sesión de impasse hasta el nuevo año. Estados Unidos vuelve a hacerlo mejor que Europa.

Hoy: "Todo lo que podía salir bien, ha salido bien. Feliz Año."

La sesión de hoy será de ligeros retrocesos. Por un lado, porque EE.UU. ha anunciado durante la madrugada que podría aumentar los aranceles a algunos productos europeos (vino y aviación) lo que no es novedad y es probablemente una respuesta al acuerdo China/Unión Europea. Por otro, las bolsas europeas abrirán media sesión y no tendremos ninguna referencia relevante macro, más allá de los datos de empleo semanales en EE.UU., ligeramente mejores. A pesar de ello, el saldo semanal será alcista, tanto en Europa como en EE.UU. En China, a primera hora hemos conocido el PMI Manufacturero y Servicios, en ambos casos en expansión. Este hecho, unido a la petición de autorización para la comercialización de la vacuna de Sinopharm a las autoridades chinas, ha impulsado a las bolsas asiáticas. China es nuestra principal recomendación en emergentes: su crecimiento gana tracción y cuenta con catalizadores como una gestión del virus eficiente, mayor peso en los índices globales, acuerdos de libre comercio y capacidad de maniobra tanto del Gobierno como del banco central.

Por fin cerramos 2020, un año marcado por la volatilidad, pero en el que todo (o casi todo) ha salido incluso mejor de lo esperado: (i) en EE.UU. el S&P500 termina el año en positivo (+16%) y Nasdaq-100 (+47%). En Europa el EuroStoxx-50 prácticamente recuperado (-4,6%). (ii) El resultado de las elecciones americanas ha sido el mejor escenario posible. (iii) La campaña de vacunación contra el CV-19 ya es una realidad global con 3 vacunas aprobadas. (iv) Se ha alcanzado un acuerdo para el Brexit. Los bancos centrales han sido y serán una de las piezas fundamentales, con estímulos monetarios históricos, coordinados y prácticamente ilimitados. Como publicamos en nuestro Informe de Estrategia Trimestral 2021, este año se ha recuperado el mercado y en 2021 será la economía. ¡Feliz 2021!

.

1. Entorno económico

CHINA (02.00h). - PMI Manufacturero diciembre: 51,9 vs 52,0 esperado vs 52,1 anterior. PMI Servicios: 55,7 vs 56,3 esperado vs 56,4 anterior. PMI Compuesto: 55,1 vs 55,7 anterior. OPINIÓN: Ligero retroceso en los PMIs desde niveles máximos de los últimos cinco años, pero permanecen ampliamente en zona de expansión. Solo muestran debilidad las pequeñas empresas mientras que las medianas y grandes siguen expandiéndose a ritmos robustos.
UEM/EE.UU.- EE.UU. anuncia que podría aumentar los aranceles a algunos productos europeos, incluyendo componentes de aviación y vinos/licores. El anuncio se enmarca en la disputa que durante 16 años sostienen ambos bloques por las ayudas respectivas a Boeing y Airbus. EE.UU. pretende con ello compensar lo que considera ayudas europeas excesivas a Airbus. OPINIÓN: Medida ya anunciada hace meses que de implementarse perjudicaría, aunque levemente, a compañías de los sectores afectados. Sin embargo, la sensibilidad al precio de los productos “premium” como vinos y licores es reducida.
UEM/CHINA (ayer). - Cierran un principio de acuerdo sobre un pacto de inversiones que ofrecerá a las empresas europeas una mayor entrada al mercado chino. China además se compromete a alcanzar unos principios de sostenibilidad, transparencia y no discriminación. El acuerdo abre las puertas del mercado chino a empresas comunitarias de numerosos sectores como el manufacturero, financiero, autos, telecos o transporte aéreo eliminando restricciones cuantitativas, límites de capital y requerimientos para establecer “joint ventures” que obstaculizaban la actividad de las empresas europeas en China. El acuerdo también incluye reglas comunes para evitar prácticas desleales y establece obligaciones sobre transparencia en subsidios estatales y transferencia de tecnología. OPINIÓN: Noticia positiva, ya que supone que la UE podrá obtener una serie de beneficios similares a los que obtuvo EE.UU. en los acuerdos de la “Fase 1” alcanzados hace un año. El pacto está diseñado para eliminar tanto las barreras a la inversión en China, como los requisitos de empresas conjuntas y los límites al capital extranjero en ciertas industrias.
EE.UU. (ayer). - (i) Inventarios mayoristas del mes de noviembre en EE.UU. por debajo de lo esperado: -0,1% (m/m) vs +0,6% esperado y +1,1% anterior. OPINIÓN: Los inventarios mayoristas en EE.UU. muestran leves caídas tras la recuperación presentada el mes pasado. Las expectativas de los empresarios se ven afectadas en noviembre por el recrudecimiento de la pandemia y la vuelta a los confinamientos en algunas de las principales ciudades de EE.UU. (ii) Las Ventas Pendientes de Viviendas (ventas firmadas, pero no ejecutadas) se contraen en noviembre hasta -2,6% vs +0,0% esperado y -1,1% en octubre. El dato supone la cifra más débil desde el mes de abril. OPINIÓN: dato negativo porque estas cifras son un indicador adelantado de las Ventas de Viviendas. El mercado inmobiliario americano sigue mostrando fortaleza si bien la presión del recrudecimiento de la pandemia en el mes de noviembre se hace notar en el ánimo de los compradores.
Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

TELEFÓNICA (Vender; Pº Objetivo: 4,2€; Cierre: 3,271€; Var. Día: -0,64%; Var. 2020: -44,1%): Amplía capital con cargo a reservas para la retribución al accionista mediante scrip dividend. Un 66,88% de los accionistas ha optado por recibir nuevas acciones como pago del dividendo, lo que implica la emisión de 198 millones de nuevas acciones liberadas, que representan un 3,72% del capital. Las nuevas acciones empezarán a cotizar el 13 de enero de 2021. El 33,12% restante de accionistas ha optado por el pago de efectivo lo que implica un desembolso de 342 M€. Opinión de Bankinter: La opción de pagar el dividendo en acciones liberadas alivia la salida de caja para Telefónica, pero supone una nueva dilución del capital, que en este caso ha sido del 3,72% y encarece al grupo el mantenimiento del dividendo por acción en el futuro (pues hay más acciones que remunerar).

3. Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores. -

Los mejores: Energía +1,6%; Materiales +1,3%; Industriales +0,7%.

Los peores: Telecomunicaciones -0,7%; Consumo Básico -0,1%; Tecnología 0,0%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) DEVON ENERGY (16,14$; +5,4%) después de que los accionistas de Devon y WPX Energy (+6,1% en la sesión de ayer) aprobaran la fusión de ambas compañías. La fusión tendrá efecto el día 7 de enero. (ii) DIAMONDBACK ENERGY (49,27$; +4,83%) tras la revisión al alza del precio objetivo de un banco de inversión por (a) mejora de perspectivas en la demanda de petróleo para los próximos 2 años y (b) la última operación corporativa realizada por el Grupo (compra de QEP Resources por 2.200M$). Tras la revisión, el nuevo precio objetivo le otorga un potencial de +22%. También destacaron otras compañías del S. Energía, Materiales e Industrial, sin motivos concretos que impulsaran su cotización, pero probablemente por la incorporación en carteras de estos sectores más castigados durante 2020. Entre todas las empresas destacamos (iii) OCCIDENTAL PETROLEUM (17,91$; +3,9%), (iv) DOW INC. (55,47$; +2,1%) y (v) CATERPILLAR (180,04$; +1,9%).

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) FACEBOOK (271,87$; -1,8%), (ii) CHARTER COMMUNICATIONS (653,49$; -1,7%), (iii) UNITED PARCEL SERVICES (166,23$; -1,7%) y (iv) NETFLIX (524,59$; -1,2%). Estos movimientos estuvieron motivados por la incorporación de sectores castigados descrita anteriormente y que necesariamente frenan (de forma temporal) el aumento de precios de las empresas que mejor han evolucionado este año. Este es el caso de Facebook (S. Tecnología; +32,5% en el año), Charter Communications (S. Telecomunicaciones; +34,7% en el año), United Parcel Services (Logística; +42,0% en el año) y Netflix (Tecnología/Media; +62,1% en el año).

.

Acceda al informe completo.