INFORME DIARIO - 17 de Abril de 2020 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Movimientos suaves. NY aguanta en positivo, a pesar de dudar. El Nasdaq sigue liderando y batiendo al resto.”

Europa consiguió mantenerse en positivo, aunque Wall St. terminó flojeando. Salvo el Nasdaq 100, que es raro que decepcione: +1,9% y ya en positivo en 2020. Lidera indiscutiblemente esta recuperación del mercado. Insistimos en que las compañías tecnológicas son las industriales del s.XXI y por eso mantenemos una estrategia de inversión particularmente apoyada en ellas.

Ayer el Paro Semanal americano salió más o menos en línea con lo esperado (5,25M vs 5,11M esperados vs 6,60M anterior), pero a nosotros nos pareció un buen dato en estas circunstancias. Temíamos entre 6M y 8M, así que transmite la idea de que tal vez acabemos de dejar atrás el pico de las peores cifras. Eso es bueno, pero el mercado americano casi vendió con la noticia. El Philly (Índice de Actividad de la Fed de Filadelfia) salió peor de lo esperado (-56,6 vs -30 esperado vs -12,7 marzo) y, al tratarse de un dato ya de abril, hizo algo más de daño de lo normal. Seguramente por eso NY casi se dio la vuelta a peor. Por eso y porque la proximidad del fin de semana impone cierto respeto después de las recientes subidas. Pero al final cerró en positivo.

Hoy: "Bien o mejor que bien para cerrar la semana: EE.UU. piensa en reabrir y Gilead avanza con un medicamento."

Tras haber aguantado ayer NY en positivo, a pesar de sus momentos de duda, la sesión hoy ofrece un aspecto estupendo porque el Gobierno americano mantiene su enfoque sobre la reapertura de actividades y Gilead afirma estar obteniendo resultados buenos en las pruebas de su antiviral Remdesivir en afectados graves por el virus: rápidas recuperaciones (de media se curan en 1 semana) en casos de fiebres altas y en dificultades respiratorias. Termina el estudio del medicamento en Fase 3 en abril. Es decir, podría ir rápido.
Asia ha rebotado con energía esta noche apoyándose en estas noticias y los futuros sobre bolsas europeas y americana descuentan subidas de incluso +3% hoy. El Nasdaq 100 acaba de ponerse en positivo en acumulado año (+0,3%), lo que demuestra que nuestra estrategia de inversión es acertada. No ahora, sino desde marzo, cuando ya defendíamos este enfoque: la tecnología americana liderará la recuperación de un mercado respaldado como nunca antes por estímulos de bancos centrales y gobiernos. Así que hoy, otro rebote.

1. Entorno económico

CHINA (04:00h).- (i) PIB -6,8% a/a en 1T20 vs. -6,5% estimado y +6,0% en 4T19; (ii) Ventas Minoristas -15,8% a/a en marzo frente a -10,0% estimado y -20,5% anterior; (iii) Producción Industrial -1,1% a/a en marzo vs. -7,3% estimado y -13,5% en febrero. (iv) Inversión Urbana -16,1% a/a en marzo vs. -15,1% estimado y -24,5% anterior. OPINIÓN: Datos macro de sesgo positivo. Aunque el PIB registra un fuerte deterioro en 1T20 por el coronavirus, ligeramente superior a lo estimado, la economía China podría haber tocado suelo ya en febrero. El CSI sube en estos momentos +1,4%. La actividad industrial en marzo ya es sólo -1,1% inferior con respecto al año pasado (supera las expectativas). También se aprecia una recuperación en la Inversión y las Ventas Minoristas con respecto al mes anterior, aunque menor de la esperada. Esperamos que la recuperación continúe en los próximos meses con el virus bajo control y apoyado por medidas de estímulos: (1) inyecciones de liquidez, recortes de tipos y menores exigencias de reservas a los bancos por parte del PBOC (banco central) y (2) planes de estímulo fiscal para los sectores más afectados e inversiones en infraestructuras, que reducen la dependencia de la demanda externa y facilitan una recuperación rápida del empleo.

ESPAÑA (ayer).- S&P empeora su previsión de crecimiento hasta -8,8% este año, nivel que compara con -2,1% estimado hace dos semanas. OPINIÓN: Noticia negativa tanto por la brusca reducción en la estimación como por el corto periodo de tiempo en el que se ha realizado. Según S&P el impacto del COVID-19 en nuestra economía será más brusco y prolongado de lo inicialmente previsto. Además, España sufrirá una caída superior de PIB que el promedio de economías europeas: -7,3%. Se une además a las previsiones realizadas esta semana por el FMI: estima que el PIB caerá -8% y el Paro se situará en 20,8%.

JAPÓN.- El Primer Ministro Abe extiende el estado de emergencia a todo el país hasta el 6 de mayo y contempla una renta básica de 100.000¥ (930$) para todos los ciudadanos afectados por el confinamiento. Todavía no está claro si se aplicará a toda la población, incluidos niños, lo que ascendería a 12,7Bn¥ (2% del PIB). Este programa triplica el coste del que pretendía inicialmente Abe que consistía en pagar 300.000¥ a los ciudadanos más vulnerables. El estado de emergencia hasta ahora solo se aplicaba en 7 ciudades, incluida Tokio. Pretende evitar movimiento de la población en las vacaciones de la “semana dorada” a principios de mayo. Ello no implica un cierre completo de la economía, pero permite a los gobiernos locales decretar el cierre de negocios, distanciamiento social y el requisamiento de material médico. Por ejemplo, en Tokio, los restaurantes pueden permanecer abiertos hasta las 8pm. OPINIÓN: Medida que replica la renta básica aprobada recientemente en EE.UU. y que pretende evitar daños permanentes en la economía por la pandemia del Covid-19 suavizando el shock de demanda.

PETRÓLEO.- La OPEP reduce su estimación de demanda de petróleo para este año en -6,9MBarr./día hasta una demanda de 92,82 MBarr./día, nivel que compara con +60.000Barr./día estimado previamente. Estima que en abril sufrirá la peor caída, hasta -20MBarr./día. Esta previsión es algo más alentadora que la realizada esta semana por la Agencia Internacional de la Energía que estimaba una caída este mes de -29MBarr./día. OPINIÓN: Noticia negativa que vuelve a poner de manifiesto la reducida visibilidad que existe en la recuperación del precio del petróleo. Por un lado, la demanda se mantiene muy débil en un entorno de desaceleración económica a nivel global por COVID-19. Por el lado de la oferta, la reciente reducción de producción por parte de los integrantes de la OPEP + (-9,7Mbarr./día), es positivo, pero el mercado tiene dudas acerca de la implementación de los recortes y de que esta reducción sea suficiente como para compensar la debilidad de la demanda. En este entorno mantenemos nuestra recomendación de evitar el sector. Link al informe de la OPEP.

SECTOR AUTOMÓVIL EUROPEO.- Las ventas de vehículos caen -55,1% en marzo: Los principales mercados sufren caídas importantes en el mes -85,4% Italia, -69,3% España, -72,2% Francia y -37,7% Alemania,. En el acumulado anual, las ventas retroceden -25,6%. OPINIÓN: Este dato recoge del severo impacto del COVID-19 y, en concreto, las medidas de contención impuestas para frenarlo. La comercialización y distribución de vehículos está cerrada desde mediados del mes de marzo. Esto agudiza la debilidad que las matriculaciones ya venían demostrando en Europa. Insistimos en no tomar exposición al sector auto, especialmente en el contexto actual. Por marcas las caídas son muy agudas en términos generales: Renault (-35,5% en el acumulado anual), FCA (-34,1%), el grupo PSA (-32,1%), Daimler (-21,3%), Volkswagen (-19,1%), BMW (-13,5%) y Toyota (-6,8%).

EE.UU. (ayer).- (i) Las Solicitudes Semanales de Desempleo ascienden a 5.245k en la semana vs 5.105k esperado y 6.615k anterior. Aunque desciende respecto a las dos semanas previas, se incluye entre los peores registros de la serie histórica por cuarta semana consecutiva. En las 4 últimas semanas las Solicitudes totalizan 22.034k. El Desempleo de Larga Duración se sitúa en la semana en 11.976k vs 13.500k estimado y 7.456k anterior. OPINIÓN: Las Peticiones Semanales por Desempleo reflejan de forma rápida y fiable el impacto del Covid-19. Como referencia, las últimas cifras de Paro Semanal han sido: 6.615k (3/abril), 6.867k (27/marzo), 3.307k (20/marzo), 282k (13/marzo) y 211k (6/marzo). Estas cifras apuntan hacia una Tasa de Paro 7,5% en abril (vs 4,4% en marzo). Tras nueve años y medio de Creación de Empleo ininterrumpido, en marzo ya se produjo un deterioro drástico en las cifras de Empleo americano. La destrucción de Empleo no-agrícola alcanzó -701k vs 275k anterior y la Tasa de Paro aumentó hasta 4,4% (vs 3,5% anterior). Recientemente el FMI aumentó su previsión de desempleo hasta 10,4% y 9,1% en 2020 y 2021 respectivamente para EE.UU. Para evitar un deterioro permanente en la economía, y particularmente en el empleo, la Fed y el Gobierno han adoptado medidas de estímulo sin precedentes que representan al 30% del PIB. (ii) El Índice de Actividad de la Fed de Filadelfia cae con fuerza en abril hasta -56,6 vs -30 esperado y -12,7 anterior. Es el dato más bajo desde julio 1980. Los descensos más acusados se producen en el índice de Empleo (-46,70 vs 4,10 anterior) y de Nuevos Pedidos (-70,90 vs -15,50). Afloja también, aunque más moderadamente, el Índice de Precios (-9,30 vs 4,80). Por el lado esperanzador, repuntan el Índice a 6 meses (43,0 vs 35,20) y el de CAPEX (12,40 vs 12,00). OPINIÓN: El Índice de la Fed de filadelfia o Philly muestra un panorama parecido al del Empire State Manufacturing Survey publicado el miércoles. Descendió hasta -78,2 en abril vs -35 esperado y -21,5 anterior, el nivel más bajo de su historia. Pero, aunque los componentes de Nuevos Pedidos y Empleo se deterioraron con fuerza, las Condiciones Generales a seis meses mostraron también una expectativa de ligera mejora (+7 vs +1,2 anterior). Son unos de los primeros indicadores adelantados tras el incremento de casos de Covid-19 en EE.UU. El deterioro es evidente y ha sido más brusco del esperado. A pesar de ello, por el lado menos negativo destacamos las perspectivas de una mejora de las condiciones en los próximos 6 meses. Recientemente el FMI proyectaba un descenso del PIB para EE.UU. -5,9% en 2020E y 4,7% en 2021E. La encuesta fue realizada entre el 2 y 10 de abril, probablemente una de las etapas de mayor incertidumbre en EE.UU. y anticipa un descenso histórico de la actividad en el 2T20.Link al Informe de la Fed de Filadelfia. (iii) Datos mixtos en la actividad residencial. Viviendas Iniciadas peor de lo esperado (1.216k vs. 1.300k esp.) y Permisos de Construcción mejor (1.353k vs 1.300k esp.). El número de Viviendas Iniciadas en marzo salió por debajo de estimaciones al alcanzar 1.216k vs. 1.300k esperado (y vs 1.564k anterior). Este dato supuso caer a niveles de julio 2019. Sin embargo, los Permisos de Construcción fueron mejores de lo esperado y se elevaron a 1.353k vs 1.300k esperado y 1.452k anterior), también es el peor dato desde julio 2019.OPINIÓN: Datos mixtos en la actividad residencial, si bien en general las cifras nos parecen positivas para el entorno de debilidad económica actual. Hay que tener en cuenta que el mercado residencial de EE.UU. venía mostrando una gran fortaleza con una clara tendencia de crecimiento continuado desde el año 2009. En todo caso, no sería raro ver caídas adicionales en el mes próximo donde ya tendremos un mes completo de impacto del parón económico provocado por el virus.

UEM (ayer).- La Producción Industrial desciende en febrero -1,9% (a/a) vs -2,0% esperado y -1,7% anterior (revisado desde -1,9%). En términos intermensuales cae -0,1% vs -0,2% vs +2,3%. OPINÓN: Dato no relevante porque en febrero las cifras todavía no reflejan el parón de la actividad por las medidas de contención sanitaria. Los datos de marzo y abril reflejarán un mayor deterioro como ya han anticipado los PMIs de marzo que registraron caídas sin precedentes ante el shock de oferta y demanda generado por el Covid-19. Recordemos que el PMI Compuesto de la UEM descendió bruscamente en marzo hasta 29,7 puntos vs 52,6 anterior y el PMI Manufacturero hasta 44,5 vs 49,2 anterior. El éxito/duración de las medidas de contención y las políticas de estímulo (fiscal y monetario) son las claves para ver un repunte en los índices de actividad en el 2S20.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

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2.- Bolsa europea

VOLKSWAGEN.- (Neutral; Cierre: 117,1€; Var. Día: +0,8%): El COVID-19 impacta con fuerza en sus cifras del 1T. Retira el guidance para el año. Bajamos recomendación a Neutral desde Comprar. El COVID- 19 provoca una caída del -81% del EBIT (hasta 900M€) en el primer trimestre del año y estima una reducción del margen sobre ventas hasta alrededor de 1,6% (desde 8,1% anterior). Con estas cifras, la Compañía retira el guidance para el conjunto del ejercicio puesto que ahora lo considera inalcanzable. OPINIÓN: Cifras preliminares que muestran el severo impacto que las medidas de aislamiento social provocan sobre el sector auto. En este contexto recortamos nuestra estimación sobre el valor hasta Neutral desde Comprar. No nos parece prudente tomar exposición al sector en estas circunstancias. Pese a ello, Volkswagen sigue siendo nuestra OEM favorita. Valoramos positivamente la posición de caja neta del negocio industrial (17.800M€), el esfuerzo en reducción de costes y de estricta priorización de las inversiones. Estos tres factores nos parecen clave en el escenario actual donde mantener un elevado nivel de liquidez es vital. Una vez esta situación se normalice, la Compañía se verá favorecida por una cartera de modelos de mayor valor añadido y su fuerte apuesta por la electrificación. Link al comunicado de la Compañía.

LVMH.- (Cierre: 342,80€; Var.: +0,23%): Las ventas descienden -15,5% en del 1T20 en línea con las previsiones del grupo. En el 1T20 los ingresos ascienden a 10.596 M€ (-15,5%) vs 10.875 M€ (-13,3%) esperados por el consenso de mercado (Bloomberg). Las ventas comparables (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) caen -17%%. Todas las áreas de negocio muestran descensos: Vinos y Licores 1.175 M€ (-13%), Moda 4.643 M€ (-9%); Perfumes y Cosmética 1.382 M€ (-18%), Relojes y joyería 792 M€ (-24%), Otros 2.626 M€ (-25%). Las ventas caen en todas las áreas geográficas. Destaca el descenso de -32% en Asia (ex Japón) donde las tiendas ya cerraron en enero frente a marzo en Europa (-10%) y EE.UU. (-8%). El Consejo propondrá un recorte del -30% en el dividendo final de 2019 hasta 2,60€/acción, que se aprobará en la JGA el 30 de junio. El dividendo total con cargo a 2019 ascenderá a 4,80€/acción. OPINIÓN: El grupo ya había anticipado un descenso de -10%/-20% en el 1T20. La caída de -15% compara con las previsiones para el trimestre de otras compañías como Kering (-15% en términos comparables), Burberry (-30% en su 4T19 fiscal de enero a marzo). A pesar de que el impacto del covid-19 será intenso en los próximos meses, el modelo de negocio superior sigue intacto (diversificación de productos, marcas y geografías; liderazgo; imagen de marca icónica; poder de fijación de precios; elevados márgenes; y balance saneado). Su fuerte posicionamiento en Asia (29% de las ventas sin incluir Japón) y la probable resiliencia en Europa (26%) y EE.UU. (25%) deberían favorecer una recuperación superior a la media una vez desaparezcan las medidas de confinamiento en los distintos países. Mantenemos LMVH en nuestra cartera de acciones europea. En el año, LVMH acumula una caída de -17,2% vs -24,9% del Eurostoxx-50.

L¿OREAL.- (Cierre: 264,89€; Var. Día: -1,33%). Las ventas muestran resiliencia con un descenso de -4,3% en 1T20. Las ventas ascienden a 7.225 M€ (-4,3%) vs 7.630 M€ esperados por el consenso. En términos comparables las ventas caen -4,8%. Destaca el crecimiento de doble dígito de la división de Cosméticos de Parafarmacia (+13,2% l-f-l) y de las ventas online (+52,6%), que ya representan el 20% del total. El resto de las divisiones muestra descensos moderados: Productos Profesionales (-10,5%), Productos de Consumo (-3,6%) y Productos de Lujo (-9,3%). Por áreas geográficas, todas las zonas decrecen: Europa (-7,7%), Norte América (-4,8%), Asia (-3,7%). Destaca el crecimiento en el trimestre en China de +6,4% tras la normalización de la actividad en marzo. OPINIÓN: Cifras que muestran la resiliencia de las ventas y el fuerte posicionamiento online. El aumento de las ventas en China tras la reapertura de las tiendas a final de trimestre permite esperar una recuperación vigorosa de la actividad a medida que se vaya normalizando la actividad económica en otras áreas geográficas. El posicionamiento de L¿Óreal en marcas premium (como Lancome, Kiehl¿s, Helena Rubinstein, Armani) y Cosméticos de Parafarmacia (La Roche Posay, Anthelios, SkinCeuticals, Vichy) está resultando acertado, permitiendo al grupo mantener crecimientos superiores a la media del sector. L¿Oreal es uno de los valores en nuestra cartera modelo europea. YTD acumula una caída de -7,4% vs -24,9% del EuroStoxx-50. Link a la cartera modelo europea

ENAGÁS.- (Comprar; Pº Objetivo: 27,00€; Cierre: 19,82€ (+2,19%). Los accionistas de Tallgrass Energy (TGE) aprueban la oferta de exclusión liderada por Blackstone y en la que participa Enagás. TGE es una compañía de infraestructuras energéticas estadounidense propietaria de un total de 11.000 km de gasoductos de transporte, 2.400 km de gasoductos de extracción de gas y un oleoducto de 1.300 km. El pasado 15 de diciembre Enagás junto con otros accionistas liderados por Blackstone Infrastructure Partners y entre los que se encuentran GIC (Fondo soberano de Singapur), NPS y USS, llegaron a un acuerdo para adquirir las acciones de TGE de las que todavía no eran propietarios. Esta operación ha sido aprobada hoy en la Junta General de Accionistas de TGE. Para Enagás, la operación supone un desembolso de 836M$ (774M€) para incrementar su participación en TGE del 12,6% actual al 30%. La inversión total de Enagás en Tallgrass alcanzará 1.450M€. OPINIÓN: La adquisición de TGE encaja dentro de la estrategia de Enagás de ampliar su expansión internacional de la mano de socios estratégicos. Tras esta operación, la inversión en filiales internacionales totaliza 2.900M€, de los que 1.450M€ corresponden a su participación del 30% en TGE. El negocio regulado de transporte de gas está, en su mayor parte, aislado del contexto actual de abrupta y rápida contracción de la actividad. La filial internacional más afectada por la desfavorable coyuntura económica es precisamente TGE por tener cierta exposición a los precios del gas y petróleo. Los contratos con clientes por el uso de los oleoductos y gaseoductos son a largo plazo y sólo una parte (10%) se renegocia este año. Pero es cierto que el actual entorno de bajos precios del petróleo no beneficia a TGE, ya que afecta la capacidad de pago de sus clientes. Por estos motivos, el incremento de participación en TGE es estos momentos de incertidumbre, genera algo de recelo. En cualquier caso, en un escenario penalizador (caída del 30% en el valor de la inversión en TGE) el impacto en Enagás sería controlado (1,7 €/acción).

EASYJET. Lanza un plan de contingencia para hacer frente a un escenario de COVID-19. Retrasa entregas de 2M de aviones y suspende acuerdos de leasing y venta de aviones. Con la venta y leasing de aviones espera obtener 550MGBP. La flota se reducirá -31% entre 2019/2023 en un contexto de menor demanda. Por otra parte, ha ejecutado un programa de liquidez por 2.000M€. Considera que, con la reducción de costes y la liquidez de la que dispone, podría sobrevivir un año más incluso en un contexto adverso en el que no se retomara la actividad.. OPINIÓN: Con esta noticia EasyJet envía un mensaje tranquilizador al mercado. El Sector Aerolíneas es uno de los más afectados por el COVID-19 ya que la actividad está paralizada. Además, existe reducida visibilidad en cuanto a cuándo volverán a operar de nuevo. Esta situación hace que varias aerolíneas puedan incurrir en problemas de liquidez si esta situación se prolonga en el tiempo. Este es el principal riesgo. Por ello, con este mensaje, EasyJet resalta que tiene liquidez suficiente como para poder hacer frente a esta situación.

3.- Bolsa americana y otras

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Salud +2,3%; Consumo Cíclico +1,8%; Tecnología +0,9%;

Los peores: Energía -3,9%; Bancos -1,3%; Materiales -0,6%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER destacan compañías relacionadas con el Sector Salud, entre ellas: (i) ABBOT LABORATORIES (96,0$; +5,6%): tras presentar resultados mejores de lo esperado y recibir una mejora de recomendación por parte de varios bancos de inversión. Además, Abbot es uno de los laboratorios que está investigando el tratamiento y detección del Covid-19. Anuncio a principios de semana grandes avances y el comienzo de la fase de pruebas en algunos de ellos. Tambien rebotó (ii) GILEAD SCIENCES (76,5$; +2,6%) tras presentar resultados favorables en las pruebas con pacientes infectados de COVID-19. Un hospital de la Universidad de Chicago anunció que los tests realizados con el tratamiento de Gilead dan resultados positivos, bajan la fiebre de los pacientes y la práctica totalidad de ellos curan en menos de una semana. OPINIÓN: Muy buena noticia que además de dar esperanzas en la lucha contra el COVID-19, posiciona a Gilead a la cabeza de las distintas compañías que compiten por desarrollar un tratamiento efectivo contra el COVID-19. La compañía anunció que presentará sus conclusiones a finales de este mes. (iii) BANK OF NEW YORK MELLON (36,14; +4,4%): tras presentar resultados que batieron expectativas (BPA 1,08$ vs 0,88$ esp.). Fue una de las excepciones del sector. Su BNA aumentó +3,7% a/a en el 1T siendo uno de los pocos bancos que mejora resultados.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron AYER destacan: el Sector Aerolíneas fue muy castigado una vez más. El motivo principal es la perspectiva negativa y los plazos cada vez más largos de recuperación del Covid-19. A pesar de la inyección de liquidez anunciada por EE.UU. hace dos semanas, las aerolíneas necesitarán más apoyo. Prueba de ello es la quiebra de alguna aerolínea como Trans States Airlines o las dificultades de Norwegian en Europa. Las aerolíneas que peor evolucionaron fueron (i) UNITED AIRLINES HOLD (28,2$; -11,5%) y (ii) AMERICAN AIRLINES (11,07$; -9,9%). (iii) MORGAN STANLEY (38,25$; -0,10%): tras presentar resultados peores de lo esperado. Los ingresos caen -8,0% hasta 9.487 M$ (vs 9.680 M$ esperado) y el BNA se sitúa en 1.590 M$ (-32,0%; -24,0% t/t) – equivalente a un BPA de 1,01$/acc (vs 1,13$/acc e) -. OPINIÓN: Decepciona en ingresos a pesar del buen comportamiento del trading, pero supera a sus comparables en calidad y rentabilidad. Las cifras son buenas en Trading y Gestión de Activos, pero flojas en Banca de Inversión/Asesoramiento ante la parálisis de operaciones en mercado. La parte baja de la cuenta de P&G refleja un efecto apalancamiento negativo (-8,0% en ingresos con costes planos) y un deterioro en márgenes (23,0% vs 25% en 4T19 vs 29,0% en 1T19). Las cifras confirman la resiliencia del negocio con clientes (gestión de activos, sobre todo) y la solidez del balance (+30,0% en depósitos, +8,0% en activos) con una ratio de capital CET1 ~15,7% (vs 16,4% en 4T19) – entre las más altas del sector -. La rentabilidad RoTE afloja hasta 8,7% (vs 14,9% en 4T19) aunque supera ampliamente la registrada por sus comparables (Goldman Sachs ~6,0%). Link a los resultados del banco.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): BLACKROCK (6,60$ vs 6,40$); BANK OF NEW YORK (1,05$ vs 0,88$); MORGAN STANLEY (0,99$ vs 1,14$), ABBOT LABORATORIES (0,65$ vs 0,61$); INTUITIVE SURGICAL (2,69$ vs 2,62$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): CITIZENS FINANCIAL (antes de la apertura; 0,57$); PROCTER & GAMBLE (s.h.; 1,13$); STATE STREET CORP (13:30h; 1,33$).

INTUITIVE SURGICAL.- (Comprar. 510,4$; Var. Día: -0,11%): Resultados 1T20 baten expectativas en Ventas y BNA. Las cifras confirman que estamos acertando con nuestra visión positiva en la compañía. Intuitive Surgical es uno de nuestro valores favoritos en tecnología Link a la nota del Sector Tecnológico. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 1.100M$ frente a 1.010M$ esperado; BNA 314M$ frente a 254M$ esperado (crecimiento de +3,5% a/a). La compañía ha señalado que ha vendido en el trimestre 237 robots Da Vinci (+1% vs 1T19) y que el número de procedimientos llevados a cabo ha crecido un 11% en 1T20 vs 1T19. La compañía señala que la desaceleración que han visto en sus cifras en las últimas dos semanas de marzo debido al impacto del Covid-19, podría llevar a una debilidad en los resultados de los próximos trimestres que por el momento no pueden cuantificar y que dependerá de la duración de la pandemia en el tiempo. OPINIÓN: Buenos resultados que refrendan nuestra opinión positiva en la compañía. A corto plazo las cifras de ventas de Da Vinci se verán afectadas, si bien a medio plazo creemos que el potencial de la compañía sigue intacto. Las acciones en el after market subieron un +0,5%. Link a los resultados

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