En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "Bolsas: Fatiga ante la ausencia de factores de impulso. 2017 ya es historia."
Las bolsas van quedándose paradas poco a poco. La ausencia de factores dinamizadores en combinación con un tono de los resultados empresariales europeos menos ilusionante de lo esperado probablemente sea responsable de ello. La caída de -25% delBitcoin desde el miércoles pasado también influye en el ánimo general. Hemos prevenido repetidamente sobre la especulación sobre un activo ficticio que representa esta criptomoneda… o cualquier otra, puesto que la caída se debe al lanzamiento de otra denominada Bitcoin Cash. Tampoco los bonos están “funcionando” bien: la TIR del Bund subió el viernes hasta 0,41% cuando un par de días antes estaba a 0,33%. Y es una pena que el USD no consolide en niveles inferiores a 1,16/€, sino que el euro se haya apreciado hacia 1,166/€ porque eso trabaja un poco en contra de Europa en cuanto a expectativas. El diagnóstico para los próximos días presenta un aspecto regular. Sin
embargo, es lo correcto porque las valoraciones no son infinitas (¡lo comentamos tantas veces a lo largo de octubre!). Según nuestras estimaciones, la valoración razonable del S&P500 se encuentra en torno a 2.700 puntos, pero ha llegado hasta casi 2.600 y ahora se encuentra en 2.582. Nuestra valoración para el EuroStoxx-50 se encuentra en 4.200/4.300 puntos, por lo que ofrece algo más de recorrido desde los algo menos de 3.600 actuales. Finalmente, el Ibex es el índice con potencial más confortable si tenemos en cuenta lo retrocedido desde que la incertidumbre política empezó a castigarle de forma específica: está en aprox. 10.100 y nuestra valoración se encuentra en 11.700/11.800… pero sin tener en cuenta el daño causado por la política. Todo esto encaja. No es agradable, pero tiene sentido. De hecho, ya en nuestra estrategia de Inversión 4T 2017 publicada a finales de septiembre colocamos el EuroStoxx-50 en primer lugar de preferencia, seguido del S&P500 y, sólo después de ambos, la bolsa española.
El fondo del mercado no ha cambiado casi nada pero, ante la ausencia de estímulos nuevos lo lógico es que aplane o se tomen algunos beneficios. Y eso es precisamente lo que está ocurriendo. La macro sigue siendo buena, pero ya no empuja más al mercado porque todas las cifras buenas parecen estar ya descontadas. Algunos resultados empresariales europeos están mostrando una menor solidez de lo esperado (Siemens, Siemens Gamesa, Técnicas Reunidas, etc) y eso empieza a reflejarse en las cotizaciones. En Estados Unidos los avances con respecto a la reforma fiscal van muy lentos. Debería aprobarse antes de Acción de Gracias (23 Nov.), momento a partir del cual la actividad de las cámaras se reduce significativamente. Pero tal vez no dé tiempo. O tal vez lo que se apruebe sea menos favorable de lo esperado. Por eso el S&P500 se detiene a las puertas de los 2.600 puntos…
2.- Bolsa europea y otras
REPSOL (Cierre 15,85€; Var.% +0,06%). Riesgo Venezuela.- Ante los posibles impago de deuda por parte de Venezuela, Repsol se podría ver afectado negativamente ya que tiene prestamos con la petrolera estatal venezolana (PDVSA) por importe de 1.200M$ (1.020M€) vs BNA’18e de 2.278M€ para explotar conjuntamente dos campos petrolíferos y de gas (Cardón IV y Quiriquire). OPINIÓN: En el corto plazo el flujo de noticias procedente de Venezuela podría tener un impacto negativo en la cotización. Sin embargo, no es la primera vez que el pago de este tipo de deuda se salda en especia y Repsol recibiría crudo. Este argumento gana más peso, máxime cuando Repsol explota conjuntamente con PDVSA ambos campos. De ser así, el impacto sería nulo para Repsol.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) NEW CORP (15,55$; +5,4%) avanza posiciones, que contrasta con la débil evolución del sector media, al presentar una cifras sólidas y mejores de lo estimado en Ventas (2.058M$ vs. 1.977M$ estimado) y en BPA (0,07$ vs.0,021$ estimado). (ii) NVIDIA (216,14$; +5,3%) por la revisión al alza del Precio Objetivo por parte de una casa de análisis tras haber mejorado el guidance 4T’18 de Ventas hasta 2.700M$ (vs. 2.600M$ anteriormente previsto y 2.440M$ estimado por el consenso de analistas). (iii) HASBRO (91,45$; +3%) está en conversaciones para adquirir a su competidora MATTEL (14,62$; +4,9%) y hacer frente conjuntamente al deterioro sufrido por los fabricantes de juguetes tras la quiebra de Toys R’Us como consecuencia de la dura competencia de Amazon. No se conocen detalles de la operación pero los rumores de ésta han impulsado la cotización de ambos valores. (iv) GENERAL ELECTRIC (17,57441$; +2,3%)subía, a pesar de afrontar una difícil situación, resultado del fracaso de las apuestas en el sector energético (gas y petróleo) que han supuesto un retroceso del BPA del 3T’17 de -9% a/a (0,29$/acc vs. 0,495$/acc. estimado) y un descenso de la cotización de -35% en lo que va de año. Su CEO ha presentado un exigente Plan de Reestructuración cuya hoja de ruta se centra principalmente en 3 acciones: (1) Venta de activos por 20.000M$ (venderá las filiales especializadas en transporte e informática médica y cerrará dos centros de investigación); (2) disminución del gastos operativos y de personal y (3) recorte del dividendos (no sucedía desde 2009).
Hoy: "Bolsas: Fatiga ante la ausencia de factores de impulso. 2017 ya es historia."
Las bolsas van quedándose paradas poco a poco. La ausencia de factores dinamizadores en combinación con un tono de los resultados empresariales europeos menos ilusionante de lo esperado probablemente sea responsable de ello. La caída de -25% delBitcoin desde el miércoles pasado también influye en el ánimo general. Hemos prevenido repetidamente sobre la especulación sobre un activo ficticio que representa esta criptomoneda… o cualquier otra, puesto que la caída se debe al lanzamiento de otra denominada Bitcoin Cash. Tampoco los bonos están “funcionando” bien: la TIR del Bund subió el viernes hasta 0,41% cuando un par de días antes estaba a 0,33%. Y es una pena que el USD no consolide en niveles inferiores a 1,16/€, sino que el euro se haya apreciado hacia 1,166/€ porque eso trabaja un poco en contra de Europa en cuanto a expectativas. El diagnóstico para los próximos días presenta un aspecto regular. Sin
El fondo del mercado no ha cambiado casi nada pero, ante la ausencia de estímulos nuevos lo lógico es que aplane o se tomen algunos beneficios. Y eso es precisamente lo que está ocurriendo. La macro sigue siendo buena, pero ya no empuja más al mercado porque todas las cifras buenas parecen estar ya descontadas. Algunos resultados empresariales europeos están mostrando una menor solidez de lo esperado (Siemens, Siemens Gamesa, Técnicas Reunidas, etc) y eso empieza a reflejarse en las cotizaciones. En Estados Unidos los avances con respecto a la reforma fiscal van muy lentos. Debería aprobarse antes de Acción de Gracias (23 Nov.), momento a partir del cual la actividad de las cámaras se reduce significativamente. Pero tal vez no dé tiempo. O tal vez lo que se apruebe sea menos favorable de lo esperado. Por eso el S&P500 se detiene a las puertas de los 2.600 puntos…
Las referencias de esta semana son el ZEW (18,1 esperado vs 17,6) y la conferencia de bancos centrales en Frankurt mañana, la Inflación (+2,0% vs +2,2%) y las Ventas Por Menor (+0,1% vs +1,6%) americanas el miércoles y la Producción Industrial (+0,5% vs +0,3%) y el Grado de Utilización de la Capacidad Productiva (76,3% vs 76,0%) también americanas el viernes. Lo más importante será la conferencia de banqueros centrales - sobre todo para los bonos - porque podrían pronunciarse sobre la reciente evolución del mercado. La macro no impactará aunque sea buena porque, como ya hemos dicho, está descontada en precios. Conviene prepararse para un periodo Nov./Dic. flojo y casi decepcionante si lo comparamos con el tono que ofreció el mercado hasta el verano. Pero no será tan malo cerrar 2017 en torno a estos niveles (EuroStoxx-50 +10%; Ibex +8%; S&P500 +15%...) porque así quedará recorrido e ilusión para 2018. Nada grave ocurre y los descansos son buenos porque las valoraciones no son infinitas… pero¡cuidado con el corto plazo!
Bonos: "Los datos de inflación marcarán el ritmo".
La semana pasada vimos subidas en TIR del T-Note y del Bund con mantenimiento del diferencial EEUU-Eurozona (199 bps). Esta semana la atención estará en la inflación. En EEUU, el consenso espera un ligero retroceso del IPC en octubre (2,0% vs 2,2% ant) por el descenso en energía y estabilidad del IPC subyacente en 1,7%. Aunque los indicadores de confianza se mantienen en niveles elevados y el desempleo (4,1%) está en niveles mínimos , la inflación no repunta. En la EUM el consenso apunta a un IPC final del 1,4% vs 1,5% inicial. La inflación suby. se mantendría en 0,9%, lejos del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2,0%) e inferior a EEUU, ya que la capacidad ociosa todavía es mayor (paro 8,9%). Rango estimado del Bund: 0,36%/0,46%.
Divisas: ”Pendientes de los banqueros centrales".
Eurodólar (€/$).- La ausencia de avances en la reforma fiscal del Trump penalizó al dólar durante la semana pasada. Este asunto seguirá influyendo en el cruce así como la macro y las palabras de los banqueros centrales. Sin novedades, el eurodólar seguirá moviéndose en el rango que dibuja desde finales de octubre. Rango estimado (semana): 1,158/1,168.
Bonos: "Los datos de inflación marcarán el ritmo".
La semana pasada vimos subidas en TIR del T-Note y del Bund con mantenimiento del diferencial EEUU-Eurozona (199 bps). Esta semana la atención estará en la inflación. En EEUU, el consenso espera un ligero retroceso del IPC en octubre (2,0% vs 2,2% ant) por el descenso en energía y estabilidad del IPC subyacente en 1,7%. Aunque los indicadores de confianza se mantienen en niveles elevados y el desempleo (4,1%) está en niveles mínimos , la inflación no repunta. En la EUM el consenso apunta a un IPC final del 1,4% vs 1,5% inicial. La inflación suby. se mantendría en 0,9%, lejos del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2,0%) e inferior a EEUU, ya que la capacidad ociosa todavía es mayor (paro 8,9%). Rango estimado del Bund: 0,36%/0,46%.
Divisas: ”Pendientes de los banqueros centrales".
Eurodólar (€/$).- La ausencia de avances en la reforma fiscal del Trump penalizó al dólar durante la semana pasada. Este asunto seguirá influyendo en el cruce así como la macro y las palabras de los banqueros centrales. Sin novedades, el eurodólar seguirá moviéndose en el rango que dibuja desde finales de octubre. Rango estimado (semana): 1,158/1,168.
Euroyen (€/JPY).- Predominó la estabilidad en una semana de escasas referencias en la que el JPY cotizó cercano a 131,5/€ después de haberse apreciado, el pasado lunes, desde 133,0/€. Esta semana la clave es el PIB 3T’17 de Japón (X; 00:50h). Se prevé que desacelere (t/t) hasta +0,4% desde +0,6% anterior. De ser así, el yen debería depreciarse. Rango estimado (semana): 131,9/133,4.
Eurolibra (€/GBP).- La semana pasada fue de gran estabilidad cotizando en un rango muy estrecho (0,880/0,890). Para esta esperamos un comportamiento muy similar. No habrá grandes referencias macroeconómicas. Lo más relevante será: (i) noticias provenientes de las negociaciones del Brexit. Si se tensionan debilitará (depreciará) la libra y (ii) y dato de IPC (oct.) que se conocerá mañana martes y para el que no se esperan sorpresas: +3,1% (vs +3,0% anterior). Rango estimado (semana): 0,878/0,890
Eurosuizo (€/CHF).- Semana de transición con escasa volatilidad salvo el pasado martes. Esta semana carecemos de referencias en Suiza por lo que es de esperar escasos movimientos. A su vez, en la eurozona las referencias también son escasas. Lo más sobresaliente será el dato del PIB3T que lo esperamos mañana. Se espera +2,5%. Rango estimado (semana): 1,156/1,168
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1. Entorno económico
BITCOIN.- Ha caído aprox. -25% en los últimos días (desde su máximo en 7.888$ el miércoles pasado hasta 5.948$, aunque llegó a tocar 5.555$) debido a que los traders que operan en esta criptomoneda han comenzado a mover sus posiciones hacia un clon recientemente emitido, denominado Bitcoin Cash. OPINIÓN: Sostenemos que Boitcoin o cualquier otra criptomoneda no cuenta con las garantías habituales de una divisa emitida por un banco central, por lo que disuadimos imperativamente de invertir en ella.
CHINA.- Ventas Día del Soltero (11/11) de Alibabá: 25.300M$ (+40%). Es un importe que parece bueno, pero nada sorprende en China con este evento de ventas porque se realiza desde hace poco tiempo (lo inventó Alibabá en 2009) y por eso las tasas de aumento son tan elevadas. Este año han superado las ventas agregadas estimadas para Acción de Gracias y Cybermonday en Estados Unidos.
REINO UNIDO.- (i) La prensa británica publicó ayer domingo que 40 parlamentarios “tories” han firmado una “carta de no confianza” en Theresa May, lo que coloca su figura política aún en mayor riesgo. OPINIÓN: La cuestión no es si T.May dejará de ser Primera Ministra, sino cuándo sucederá eso. No parece que pueda suceder de forma inmediata sencillamente porque el Partido Conservador no dispone de una figura política de consenso para sustituirla. Sin embargo, esta presión superior para su sustitución ha depreciado la libra desde 0,882/€ el viernes hasta 0,888/€ esta mañana. (ii) Datos menos buenos de lo que parecen, publicados el viernes (ambos de sept.): (i) La Producción Industrial sorprende y bate previsiones al rebotar (m/m) +0,7% vs +0,3% esperado vs +0,3% anterior (revisado 1 décima al alza). En términos interanuales avanza +2,5% vs +1,9% estimado vs +1,8% anterior (revisado a mejor desde +1,6%). Por componentes los sectores que más positivamente contribuyen son petróleo y gas seguido por minería y la actividad manufacturera. Con relación a esto último, la Producción Manufacturera también sorprende al desacelerar menos de lo previsto: hasta (a/a) +2,7% desde +2,8% vs +2,4% esperado. (ii) La Balanza Comercial mejora más de lo esperado al reducirse el déficit hasta -2.754MGBP desde -3.455MGBP (este último registro recoge una contundente mejora desde -5.626MGBP), muy por encima de lo esperado (-4.300MGBP). Se trata del menor déficit desde mayo y se explica por el incremento de las Exportaciones (+4,5%), favorecidas por la debilidad de la libra; las Importaciones aumentan sólo modestamente (+0,4%), reflejando el deterioro de la Demanda Interna como consecuencia del Brexit. Ambos datos, Producción Industrial mejorando y reducción del Déficit Comercial, son buenos en una interpretación superficial. Sin embargo, pensamos que no lo son en una lectura algo más profunda. Como refleja el descenso de las importaciones y de la construcción, la actividad económica desacelera, a pesar del efecto favorable de la depreciación libra. Ésta favorece temporalmente al Sector Exterior y, en consecuencia, la Demanda Externa “tira” de la Actividad Industrial, pero a costa de una pérdida de dinamismo de la Demanda Interna (+1,1% en 2T’17 vs +1,3% 1T’17 vs +2,6% en 2016. Esto, en combinación con una inflación elevada para los estándares actuales (+3,0% sept.), está dando como resultado una contracción de los salarios reales en R.U. (-0,5% a/a agosto; -0,3% media 2017 hasta agosto; +1,6% 2016; +2,4% 2015…).
EE.UU.- (i) Reforma fiscal. El Congreso dijo el domingo que no aceptará la eliminación propuesta por el Senado de una serie de deducciones fiscales (denominada SALT = State and Local Taxes) que equivaldrían a una subida efectiva de impuestos a la clase media. OPINIÓN: En 2018 se celebran elecciones de “media legislatura” o “mid-term elections” y eso significa que un grupo de congresistas republicanos (y demócratas) compiten por su reelección. En consecuencia, la postura de este grupo de congresistas republicanos es muy cauta con cualquier subida de impuestos indirecta a cualquier capa de la población. Creemos probable que se cierre algún tipo de acuerdo para que la reforma fiscal se presente a votación antes de Acción de Gracias (23/11), ya que a partir de esa fecha la actividad de las cámaras se reduce significativamente. Pero, de momento, estas dudas y retrasos ponen nervioso a Wall Street. (ii) Flojo Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan en Nov., publicado el viernes: 97,8 desde 100,7 cuando se estimaba 100,8. El deterioro se debe, fundamentalmente, a la peor valoración de las Expectativas aunque las Condiciones Actuales del mercado también empeoran: Condiciones Actuales ceden desde 116,5 hasta 113,6 vs 103,3 estimado; la componente de Expectativas empeora desde 90,5 hasta 87,6 vs 91,0 estimado. En cuanto, a las expectativas de inflación, suben en el corto plazo (hasta +2,6% desde +2,4% anterior) pero permanecen estables en +2,5% las de largo plazo. Estas cifras ponen de relieve cierta preocupación de los consumidores ante una posible pérdida de poder adquisitivo en un escenario de aumento de tipos en EE.UU. (por los mayores costes de la financiación al consumo) y las bajas expectativas de inflación.
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2.- Bolsa europea y otras
REPSOL (Cierre 15,85€; Var.% +0,06%). Riesgo Venezuela.- Ante los posibles impago de deuda por parte de Venezuela, Repsol se podría ver afectado negativamente ya que tiene prestamos con la petrolera estatal venezolana (PDVSA) por importe de 1.200M$ (1.020M€) vs BNA’18e de 2.278M€ para explotar conjuntamente dos campos petrolíferos y de gas (Cardón IV y Quiriquire). OPINIÓN: En el corto plazo el flujo de noticias procedente de Venezuela podría tener un impacto negativo en la cotización. Sin embargo, no es la primera vez que el pago de este tipo de deuda se salda en especia y Repsol recibiría crudo. Este argumento gana más peso, máxime cuando Repsol explota conjuntamente con PDVSA ambos campos. De ser así, el impacto sería nulo para Repsol.
COLONIAL (Neutral; Pr. Objetivo: 8,1€; Cierre: 7,70; Var. Día: -0,36%) / AXIARE PATRIMONIO (Neutral; Cierre: 16,36; Var. Día: +0,99%) La CNMV suspende cautelarmente la cotización de ambas compañías. Colonial presenta resultados 3T17 en línea con expectativas.-La CNMV ha anunciado la suspensión cautelar, con efectos inmediatos, de la cotización de ambas compañías. En la hora de cierre de este informe no se ha publicado información adicional, aunque el escenario más probable es una operación corporativa ya que Colonial tiene una participación del 15,5% en Axiare Patrimonio y la cartera de activos de Axiare (70% de activos de oficinas; 20% logístico y 10% retail) permitiría ampliar la cartera de oficinas de Colonial el áreas core y core plus. Por otra parte, Colonial ha presentado unos resultados 3T17 en línea con las estimaciones del consenso:Ingresos por rentas 212 M€ (+3%) frente a 211 M€ estimado; Ebitda 169 M€ (+2%); BNA 454 M€ (+82%); BPA recurrente 1,01$ (+15%). El fuerte incremento del BNA se debe a la revalorización de la cartera de activos por importe de 523 M€. El aumento del resultado neto recurrente se sitúa en +16% por el aumento de los ingresos por rentas, los menores costes financieros y el efecto fiscal de la conversión en SOCIMI. La deuda neta se sitúa en 2.947 M€, con un LTV de 33,5% frente a 36% al cierre de 1S17. OPINIÓN: Ingresos y Ebitda evolucionan prácticamente en línea con expectativas y el aumento del beneficio neto no supone ninguna sorpresa ya que responde a la revalorización de activos ya contabilizada en 1S17. No obstante, sí valoramos positivamente una mejora en el ratio de desocupación, que se reduce desde el 4% al 3% en el global de su cartera. No obstante, los resultados no tendrán un impacto relevante en la cotización, cuya evolución vendrá determinada por el flujo de noticias acerca de una hipotética operación corporativa entre Colonial y Axiare Patrimonio. Link a los resultados.
SACYR (Comprar; Pr. Objetivo: 2,70€; Cierre 2,17€; Var. Día: -0,14%): Lanza una emisión de bonos junto a su socio Fininc por importe de 1.571 M€. El objetivo es financiar la fase final de la construcción de la autopista italiana Pedemontana-Veneta. La emisión se ha estructurado en 2 tramos: 1.221 M€ de bonos senior con vencimiento en 2047 y un segundo tramo de bonos subordinados con vencimiento en 2027. Una vez concluida la construcción, Fininc y Sacyr (que tiene un 49% de participación en el proyecto) explotarán la autopista de peaje durante 39 años. OPINIÓN: El cierre de la financiación de esta infraestructura es una noticia positiva en términos generales, aunque la compañía no ha comunicado el coste financiero de los tramos de la emisión y por ello no se puede valorar si las condiciones son favorables para la rentabilidad del proyecto. No esperamos un impacto relevante en la cotización.
TÉCNICAS REUNIDAS (Vender, Pº Objetivo: 23,10€; Cierre: 23,30€): Revisión a la baja de Precio Objetivo.- Revisamos el Precio Objetivo desde 35,7€ hasta 23,1€ como consecuencia del recorte del margen EBIT esperado en los próximos ejercicios. Dicho objetivo no ofrece potencial de revalorización por lo que revisamos nuestra recomendación desde Neutral hasta Vender. El profit warning del pasado viernes deja patente que defender los márgenes en el entorno actual se vuelve cada vez más complicado. Link a la nota completa.
ACCIONA (Comprar, Pº Objetivo: 88,4€; Cierre: 64,850€; Var. Día -2,39%) Abu Dabi negocia comprar a KKR el 33% de las renovables en el exterior de Acciona. El emirato de Abu Dabi, a través de Adia (Abu Dabi Investment Authority) , uno de sus fondos soberanos, ha resucitado el interés por las renovables de Acciona. KKR es socio de Acciona desde mediados de 2014 cuando el grupo español le cedió al fondo norteamericano un tercio de su filial de energías renovables en el exterior en una operación de casi por 400M€. La filial, conocida inicialmente como AEI (Acciona Energía Internacional) tenía unos activos de 2.300 megavatios de potencia de renovable en 14 países, incluyendo EEUU, México, Australia, Portugal, Italia y Sudáfrica. La mayor parte de loa activos eran eólicos. En el momento del acuerdo, la filial de renovables internacional de Acciona, se valoró en 2.600M€, incluyendo 1.300M€ por los fondos propios y otros 1.300M€ de deuda. A AEI se le dotó de un contrato preferente de compra de los activos que desarrollara Acciona. Hace unas semanas KKR inicio un proceso de venta de su participación. OPINIÓN. Noticia positiva para Acciona, que permitiría actualizar el valor de su filial de renovables en el exterior. El valor de esta participación del 33% podría situarse en 600M€ vs 400M€ en los que se situó a mediados de 2014 cuando KKR entró en el grupo. Acciona no considera incrementar/reducir su participación en esta filial, por lo que sus cuenta n se ver directamente impactadas por esta transacción. Uno de los principales retos del grupo en la actualidad, es el control del capital circulante, que resultó en un fuerte incremento de la deuda en los resultados de los primeros nueve meses del año.
3.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Consumo básico +0,97%; Consumo discrecional +0,34%; Telecos +0,14%.Los peores: Energía -0,81%; Salud -0,66%; Utilities -0,44%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) NEW CORP (15,55$; +5,4%) avanza posiciones, que contrasta con la débil evolución del sector media, al presentar una cifras sólidas y mejores de lo estimado en Ventas (2.058M$ vs. 1.977M$ estimado) y en BPA (0,07$ vs.0,021$ estimado). (ii) NVIDIA (216,14$; +5,3%) por la revisión al alza del Precio Objetivo por parte de una casa de análisis tras haber mejorado el guidance 4T’18 de Ventas hasta 2.700M$ (vs. 2.600M$ anteriormente previsto y 2.440M$ estimado por el consenso de analistas). (iii) HASBRO (91,45$; +3%) está en conversaciones para adquirir a su competidora MATTEL (14,62$; +4,9%) y hacer frente conjuntamente al deterioro sufrido por los fabricantes de juguetes tras la quiebra de Toys R’Us como consecuencia de la dura competencia de Amazon. No se conocen detalles de la operación pero los rumores de ésta han impulsado la cotización de ambos valores. (iv) GENERAL ELECTRIC (17,57441$; +2,3%)subía, a pesar de afrontar una difícil situación, resultado del fracaso de las apuestas en el sector energético (gas y petróleo) que han supuesto un retroceso del BPA del 3T’17 de -9% a/a (0,29$/acc vs. 0,495$/acc. estimado) y un descenso de la cotización de -35% en lo que va de año. Su CEO ha presentado un exigente Plan de Reestructuración cuya hoja de ruta se centra principalmente en 3 acciones: (1) Venta de activos por 20.000M$ (venderá las filiales especializadas en transporte e informática médica y cerrará dos centros de investigación); (2) disminución del gastos operativos y de personal y (3) recorte del dividendos (no sucedía desde 2009).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) JOHNSON CONTROLS (36,93$; -4,1%) acumula dos sesiones con fuertes retrocesos (casi -11%) ya que varias casas de análisis han bajado la recomendación hasta Neutral desde Comprar y el Precio Objetivo hasta 35$/acc. desde 51$/acc. por la debilidad de las cifras del 4T y la revisión a la baja de sus previsiones para 2018 comunicadas por la firma tecnología la semana pasada. (ii) HENRY SCHEIN (67,05$; -3,8%), distribuidor mundial de material médico, dental y veterinario, se está viendo negativamente afectado por la competencia de Amazon que ya alcanza el sector Medtech (salud). Otras compañías cuya actividad se centra en los dispositivos médicos como BAXTER (64,04$; -2,06%) y BECTON DICKINSON (219,23$; -2,34%) también lideraron las caída después Henry Schein. Algunas casa de análisis estiman que entre el 20%/30% de las compras de suministros médicos podrían pasar a la distribución de Amazon en los próximos 24 meses. En EE.UU. el 5%/8% de las compras de material médico que concentran, aproximadamente, en 12 grandes grupos hospitalarios.
EL VIERNES NO publicó resultados ninguna compañía relevante.
HOY PUBLICAN (principales compañías; BPA estimado según consenso Bloomberg): Tyson Foods (al cierre; 1,363$).
RESULTADOS 3T’17 del S&P 500: Con 457 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +6,62% vs. (+6,55% hasta el jueves y +3,45% esperado antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 73,5% (vs 73,6% hasta el jueves), el 8,5% en línea (vs 8,6% hasta el jueves) y el restante 17,9 % ha decepcionado. Cabe recordar que en el 2T’17 el BPA fue +10,85% vs +7,4% esperado.
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