INFORME DIARIO - 09 de Noviembre de 2012 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada de aversión al riesgo”

Los números rojos fueron los protagonistas de la sesión a ambos lados del Atlántico. El BCE mantenía tipos y Draghi no aportó ningún mensaje esperanzador en su rueda de prensa, por lo que los comentarios sobre el estancamiento de la economía alemana continuaron pesando sobre los inversores y sobre el €, que se debilitó hasta 1,273$, lastrado también por laincertidumbre sobre Grecia. Se vuelve a poner en duda cuándo se desbloqueará el siguientetramo de ayuda (31.500M€) necesario para evitar el default del país heleno, que podría retrasarse hasta el informe de la Troika (¿26 nov?). El mercado americano permaneció más preocupado por la cuestión de los 600.000M$ del Fiscal Cliff a los que ha de enfrentarse Obama, de momento con un gobierno en funciones. La aversión al riesgo fue el factor determinante y provocó una ampliación del diferencial de deuda hasta 445pb (+17) a pesar de la buena colocación de los bonos españoles. Se emitieron 4.736M€, importe superior al objetivo propuesto y suficiente para cubrir las necesidades de financiación del Estado en 2012. El Bund y los Treasuries se apreciaron ligeramente hasta 1,36% (-2pb) y 1,68% (-4pb) respectivamente.

Hoy: “Escasos catalizadores para cerrar la semana”

A pesar de los buenos datos macro chinos de esta madrugada (menor presión inflacionista, producción industrial y ventas minoristas mejor de lo estimado), el Banco Central de Australia revisaba sus previsiones de crecimiento a la baja, llevando a las bolsas asiáticas al terreno negativo. Hoy el mercado debería digerir la tensión acumulada esta semana tras las elecciones de EE.UU, el BCE algo opaco sobre futuras bajadas de tipos, Grecia… Por otro lado, la temporada de resultados empresariales está prácticamente agotada, habiendo dejado una “sensación” agridulce con bajadas generalizadas de guidance al mismo tiempo que se han cumplido muchas expectativas. Hoy escasas referencias macro en Europa, y en EE.UU la Confianza de la Univ. de Michigan podría dejarnos alguna nota positiva. En este contexto, con pocos catalizadores, el mercado podría continuar su tendencia bajista, especialmente en EE.UU, mientras encuentran una solución para el Fiscal Cliff. Y en Europa con la mirada puesta en la Reunión de Eurogrupo, a la espera de alguna información sobre la ayuda a Grecia y la solicitud de asistencia financiera de España. El € debería consolidar el 1,274$ y la prima de riesgo podría ampliarse algo más (¿450p.b.?).

1 -. Entorno Económico . -

ESPAÑA.- EL Tesoro colocó un total de 4.736M€, más del objetivo previsto, cubriendo así las necesidades de financiación para lo que queda de 2012. La subasta se compuso de tres referencias: (i) Emitió 992M€ en bonos a 3 años a un tipo medio 3,66% vs 3,956% anterior, con un bid to cover de 2,8x vs. 2x en la anterior subasta. (ii) Emitió 3.040M€ en bonos a 5 años a un tipo tipo medio 4,68% con un bid to cover de 1,6x. (iii) Emitió 731M€ en bonos a 10 años a un tipo tipo medio 6,328% con un bid to cover de 2,1x.

REINO UNIDO.- El Banco de Inglaterra mantuvo el tipo de intervención en el 0,50%, tal y como se esperaba, y el programa de compras de bonos en 375.000MGBP.

UEM.- El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios. La decisión del BCE está línea con el consenso de mercado, que no esperaba ninguna decisión relevante. Draghi en su comparecencia insistió en que el plan de compra de bonos OMT está listo para quien lo solicite. Asmismo, recordó que la petición de ayuda al ESM es condición necesaria para activar las compras de bonos pero no suficiente. Esa cuestión será decidida por el BCE de forma independiente. Draghi tampoco pudo asegurar cuál será el impacto de dicho porgrama en el mercados ex-ante.Tampoco dío pistas sobre futuros recortes sobre los tipos de interés, pero en general explicó que por el momento no habían discutido sobre las medidas que se podrían tomar en 2013.

EE.UU.- El déficit comercial se contrajo en septiembre más de lo estimado debido al incremento de las exportaciones. Así se situó en -41.500M$ vs. -45.000M$ e. y -43.800M$ en agosto. Las exportaciones crecieron +3,5%, mientras que las importaciones aumentaron +1,5%.

GRECIA.- A pesar de que el Parlamento aprobó el miércoles una serie de recortes del gasto público, la UEM no tomará una decisión acerca de la concesión a Grecia del próximo tramo de rescate en la reunión del Eurogrupo del próximo lunes. La decisión podría aplazarse hasta finales de noviembre, una vez que se haya completado el informe de la Troika. Este tramo del rescate, que asciende a 31.500 M.€, permanece bloqueado desde junio.

AUSTRALIA.- El Reserve Bank of Australia ha rebajado sus estimaciones de crecimiento sobre la economía australiana en el año 2013, desde el rango 2,75%/3,25% previsto anteriormente hasta el rango 2,25%/2,75%, debido fundamentalmente a una menor contribución al PIB de la inversión en el sector de la minería.

CANADÁ.- Los precios de vivienda repuntaron en septiembre +0,2%, lo que sitúa la tasa interanual en +2,4%. Ambas cifras están en línea con los datos del mes pasado y con las estimaciones de mercado.

CHINA.- (i) El IPC ha repuntado en octubre algo menos de lo esperado hasta +1,7%, cuando se estimaba un incremento de +1,9%, vieniendo el mes de +1,9% en septiembre. (ii) Los precios de producción registraron en octubre un descenso de -2,8% vs. -2,7% estimado y -3,6% anterior. (iii) La producción industrial aumentó en octubre +9,6% vs. +9,4% esperado y +9,2% anterior. (iv) Las ventas minoristas crecieron +14,5% en el mes de octubre, en línea con lo estimado (+14,1% e.).

JAPÓN.- La confianza del consumidor retrocedió algo menos de lo esperado hasta 39,7 vs. 39,5 estimado y 40,1 anterior.

COREA DEL SUR.- El Banco Central mantuvo los tipos de interés en 2,75%, tal y como se esperaba.

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3.- Bolsa española.-

ENDESA (Neutral; Cierre: 15,28€; Var. Día: -2,77%): Resultados algo flojos.- Cifras principales 9M’12 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 25.463 (+3%, España y Portugal +2%, Latam +7%), EBITDA 5.457M€ (+0%), EBIT 3.648M€ (-5%), BNA 1.662M€ (-16%), BPA 3T 0,28€ vs 0,33€ estimado. La deuda neta aumenta ligeramente hasta 11.107M€ (+105M€ en el año, 1,5x EBITDA). La compañía estima un impacto de -800M€ por las nuevas medidas regulatorias en España si bien es probable que termine trasladando los nuevos impuestos a los consumidores. Impacto: Neutral.

IAG (Cierre: 2,11€; Var. Día -2,13%): Presenta beneficios en 3T¿12 aunque prevé perdidas para el conjunto del año.- La compañía ha registrado un beneficio operativo de 263M€ en el 3T¿12, batiendo expectativas (232M€ estimado por Bloomberg). Sin embargo, mientras que British Airways consiguió un beneficio de 286M€ en los primeros nueve meses del año, Iberia perdió -262M€. La compañía ha explicado que se verá afectada por el impacto del huracán Sandy en el 4T del año, por lo que estiman una pérdidas de -120M€ excluyendo los planes de reestructuración de Iberia. Estos planes contemplan recortar 4.500 puestos de trabajo de Iberia y fusionar Iberia Express con Vueling, para lo que ha lanzado una OPA sobre la low-cost ofreciendo 210M€, lo que supone pagar 7€ por cada título de Vueling, es decir una prima del 28%. Impacto: Negativo.

3.- Bolsa europea.-

GENERALI (Cierre: 12,40€; Var. Día: +0,40%).- Presenta resultados inferiores a las expectativas a pesar de la mejora del resultado.- La mayor aseguradora italiana ha conseguido un beneficio de 291 M.€ frente a 351, M.€ estimado en el 3T’12. Esta cifra supone una significativa mejora con respecto al año anterior, en el que Generali tan sólo ganó 20 M.€, debido al reconocimiento de las pérdidas por algunas inversiones en bonos soberanos griegos. La compañía, que ha presentado recientemente un plan de negocio para fortalecer su capital y aumentar sus beneficios, espera terminar 2012 con un resultado operativo ligeramente superior a los 4.000 M.€ en la parte baja del rango 3.900 M.€ /4.500 M.€ previsto anteriormente. La rama de seguros de vida ha mostrado una evolución más positiva, con un crecimiento de +43% en el resultado operativo. Impacto: Neutral.

4 -. Americana Bolsa y Otras . -

S & P Por Sectores -. Los mejores: Utilities -0,16%; Financieras -0,82%; Telecomunicaciones -1,05% Los peores: Energía -3,06%; Tecnología -1,53%; Materiales -1,45%;

Ayer presentaron (BPA real vs esperado según consenso Bloomberg de las compañías más importantes): Kohl¿s (0,91$ vs. 0,876$), Duke Energy (1,47 vs. 1,445$), Walt Disney (0,68$ vs. 0,678$) y NVIDIA (0,39$ vs. 0,358$).

Hoy presentan (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): JC Penney (-0,06$).

Hasta el momento han publicado 448 compañías del S&P500 con una variación media del BPA ajustado de +2,74% frente al -1,7% esperado para 3T’12 al inicio de la temporada. El 64,3% ha sorprendido positivamente, el 10,8% sin sorpresas y el 24,9% ha quedado por debajo de las expectativas.

WALT DISNEY (Cierre: 50,04$; Var. Día: -0,08%).- Presenta resultados en línea con las expectativas, con un BPA de 0,68$ (+14%). A pesar de que el beneficio neto cumplió con las estimaciones de mercado, los ingresos fueron inferiores a las estimaciones, al situarse en 10.780 M.$ (+3,4%) frente a 10.930 M.$. El moderado crecimiento de las ventas se debe a los menores ingresos por taquilla en su división de cine y la menor demanda de publicidad en sus cadenas de televisión. Actividad: Entretenimiento y ocio.

McDONALD’S (Cierre: 85,13$; Var. Día: -1,99%).- Las ventas en restaurantes abiertos al menos durante los últimos 13 meses registraron una caída de -1,8% en el mes de octubre. Se trata del primer descenso de las ventas en los últimos 9 años. Las ventas en EE.UU., donde McDonald’s obtiene un 33% de sus ingresos, disminuyeron -2,2% debido fundamentalmente a la creciente competencia de otras cadenas de comida rápida como Burger King y Taco Bell. La demanda también se resintió en otras áreas geográficas, como pone de manifiesto el descenso de las ventas de -2,2% en Europa y -2,4% en Asia Pacífico. Actividad: Restauración.

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