INFORME DIARIO - 27 de Noviembre de 2012 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bloqueo transitorio, sólo transitorio.”

Ayer el mercado - particularmente bolsas - quedó paralizado transitoriamente debido a la falta de acuerdo sobre la concesión del siguiente tramo de asistencia a Grecia (el desacuerdo entre el FMI y la CE/BCE levantó una especial preocupación) y también al enfoque secesionista del resultado electoral catalán. Las buenas ventas preliminares publicadas sobre los primeros días de la campaña navideña en EE.UU. y particularmente en Black Friday no consiguieron compensar lo anterior. Además, las bolsas arrojaron la semana pasada avances netos muy atractivos (+2%/+4%), lo que invitaba a una cierta toma de beneficios. Sin embargo, no se apreciaron los principales activos refugio (Bund, yen…) y las primas de riesgo periféricas no sufrieron, por lo que todo parece indicar que fue una reacción de debilidad pasajera. Nada importante, que debería dar pie e una mejora de la situación a lo largo del resto de la semana a la vista del acuerdo sobre Grecia anoche y la expectativa de un saldo macro más bien bueno (precios de vivienda y PIB americanos, hoy y el jueves respectivamente).

Hoy: “Acuerdo sobre Grecia, mejor tono.”

Hoy el arranque de la sesión europea debería ser modestamente alcista debido al acuerdo sobre Grecia, tendencia que debería continuar por parte de Wall Street por la tarde a la vista de que se espera que los Precios de la Vivienda (S&P/C.Shiller a/a +2,9% esperado vs +2,0% actual) y a pesar de que los Pedidos de Bienes Duraderos podrían no ser buenos (ex transporte -0,6% esperado vs +2% ant.). Los Duraderos de septiembre salieron demasiado buenos, mientras que los de octubre que se publican hoy deberían estar negativamente afectados por el huracán Sandy, pero esto ya está descontado y entendido, por lo que su impacto sobre el mercado debería ser limitado. Más importante es el acuerdo para entregar 43.700M€ a Grecia, al tercer intento, eludiéndose una nueva quita al conceder más tiempo y exigir menos intereses. Los objetivos para Grecia siguen pareciéndonos inalcanzables y, en todo caso, excesivamente lejanos (ratio deuda/PIB inferior a 110% en 2022 vs 150% en 2T 2012), pero el problema se pospone lo suficiente como para desbloquear al mercado de momento… aunque no se soluciona. Parece probable que hoy las bolsas reboten algo menos que +1%, que el euro se refuerce hasta 1,30, el yen continúe su lento camino hacia 110 y las primas de riesgo periféricas se estrechen algo.

1.- Entorno Económico .-

REINO UNIDO.- El BoE ficha como gobernador al actual gobernador del RBoC (banco central de Canadá) y presidente del Consejo de Estabilidad Financiera (Mark Carney), para sustituir a M. King. El favorito era Tucker, actual consejero del BoE, por lo que ha sido una sorpresa y se interpreta como una decisión personal de Osborne (Mº de Economía británico). Su mandato será de 5 años.

JAPÓN.- El BoJ ha inyectado 880.000M JPY adicionales (el total se eleva a unos 92bn JPY). No es mucho dinero en términos relativos, pero ha contribuido a continuar debilitando el yen anoche.

ALEMANIA.- Precios Importación de Oct. inferiores a lo esperado: a/a +1,5% vs +1,8% esperado y vs +1,8% anterior.

GRECIA.- Después de doce horas de negociaciones, la Troika (Eurogrupo, FMI, BCE) ha llegado a un acuerdo con Grecia para que desbloquear 43.700M€ de ayuda, de los que 35.000M€ se liberarán el próximo 13 de diciembre (siempre que los parlamentos nacionales de algunos países como Alemania lo aprueben). Además, se han acordado una serie de medidas para reducir el endeudamiento del país, que pasaría del 150% sobre PIB de junio’12 a 124% en 2020 (vs 120% estimado anteriormente). Se trata de: 1) una rebaja de 100 p.b. en el tipo de interés de los préstamos bilaterales a Grecia (quedará en Euribor +50 p.b.), 2) una rebaja de 10 p.b. en los costes de las garantías de los préstamos del EFSF, 3) una extensión de 15 años de los plazos de los préstamos bilaterales y del EFSF y un diferimiento de 10 años en los pagos de intereses de dichos préstamos, y 4) el compromiso de los bancos centrales nacionales de traspasar a Grecia los beneficios implícitos logrados con los bonos griegos comprados por el BCE bajo el programa SMP. Además, parece que en los próximos días podría llevarse a cabo un plan de recompra de bonos en manos privadas (a un precio del 35% aprox.) por parte de Grecia con financiación europea. Adjuntamos link al comunicado oficial:http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ecofin/133857.pdf

Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS#

2.- Bolsa española .-

IBERDROLA (Neutral, P. Objetivo: 4,1€; Cierre: 3,99€): Pone a la venta su participación en Medgaz, al igual que Endesa.- Tanto Iberdrola como Endesa han puesto a la venta su participación en el gasoducto. Hasta ahora, Medgaz está en manos de Sonatrach (36%), Cepsa e Iberdrola (20% cada uno) y Endesa y GDF Suez (12%). El valor de dichas participaciones rondaría los 150M€ y 90M€, respectivamente. En el caso de Iberdrola, la decisión se enmarca dentro de su plan de desinversiones para fortalecer su posición financiera. No obstante, el hecho de que la venta se lleve a cabo a la vez en las dos compañías podría ser negativo ya que están en competencia y seguramente consigan un precio inferior. Entre los potenciales compradores se encuentra Gas Natural, que hace días mostró interés por hacerse con el 10% de Sonatrach, así como fondos de infraestructuras. Impacto: Negativo.

BBVA (Neutral, Cierre: 6,42€; Var. Día: -0,62%): Emite 2.000M€ en cédulas hipotecarias.- La entidad colocaba ayer 2.000M€ en cédulas vencimiento 2017 a mid swaps+ 260 p.b. lo que supone 100 p.b por debajo del Tesoro español del mismo plazo. La demanda fue superior a 2.300M€ aunque el objetivo era de 2.500M€. Impacto: Negativo

IAG (Vender, Cierre: 2,104€; Var. Día +1%): Nuevo calendario de huelgas previstas para el mes de diciembre.- Previsiblemente este jueves los sindicatos anunciarán las nuevas jornadas de huelga en señal de protesta ante los planes de reestructuración de la aerolínea. Entre las protestas se contempla incluir fechas clave durante la Navidad con el objetivo de ejercer la mayor presión posible para forzar a SEPLA para que negocie un plan de viabilidad alternativo a los despidos de 4.500 empleados y rebajas salariales para el resto. Impacto: Negativo.

SISTEMA FINANCIERO.- De Guindos cuantifica ayer en 37.000M€ la inyección de capital total que recibirán las 4 entidades nacionalizadas (NCG, CatalunyaCaixa, B.Valencia y Bankia), importe al cual habrá que añadir la aportación de capital del Estado en Sareb (banco malo), de manera que las necesidades de fondos totales rondarían 40.000M€, muy por debajo de los 100.000M€ concedidos por la UEM para reestructurar el sector.

3.- Bolsa europea.-

LINDE (Cierre: 133,0€; Var. Día: +0,99%): Consigue un contrato en Malasia.- Ha recibido una importante orden por parte de Malaysia LNG, subsidiaria de la compañía estatal Petronas. Se trata de un contrato para la construcción de una planta de tamaño medio de gas natural licuado (capacidad de 1.840 toneladas de GNL) en el este del país. Impacto: Positivo.

ENI (Cierre: 17,8€; Var. Día: -1,22%): Sigue vendiendo su participación en Galp.- La compañía italiana anunciaba ayer que realizará una colocación acelerada del 6% de su participación en Galp, valorada actualmente a precio de mercado a 607M€. Simultáneamente realizará hoy una emisión de 1.100M€ de bonos convertibles en acciones de Galp, que podría representar aproximadamente otro 8% de su participación. Actualmente la posición de Eni en la compañía lusa es del 28% tras haber anunciado a principios de año que procedería a deshacerse paulatinamente de su participación en Galp, realizando una primera venta del 5% a principios de año. Impacto: Positivo.

VESTAS (Cierre: 31,55DKK; Var. Día: +21,1%): Acuerdo de financiación.- El fabricante danés de turbinas eólicas anunciaba ayer un acuerdo con varias entidades financieras por el que ha obtenido un préstamo de 900M€. En consecuencia, se reduce la incertidumbre generada ante la posible necesidad de realizar una ampliación de capital. El sector se encuentra en un mal momento padeciendo un exceso de capacidad claro consecuencia de unos pedidos claramente deprimidos (3T¿12 fue el peor registro de los últimos 5 años).Impacto: Positivo.

NOKIA (Cierre: 2,656€; Var. Día: -3,56%): Nokia ha presentado dos nuevos dispositivos móviles.- Asha 205 y 206, ambos incorporan la tecnología Slam y acceso directo a redes sociales. El precio es 62$. Por otro lado, el lanzamiento de Lumia 920, cuya principal novedad es la incorporación de Windows 8, ha conseguido vender en pocos días 2,5 millones de unidades, lo que le permitiría mejorar cuota de mercado abandonando así las últimas posiciones a las que había quedado relegada tras no poder alcanzar a competidores como Samsung. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Utilities +1,29%; Tecnología +0,64%; Industriales +0,07%. Los peores: Energía -0,82%; Consumo básico -0,7%; Salud -0,47%.

FACEBOOK (Cierre 25,94$; Var. Día: +8%): La red social ha introducido anuncios por primera vez en la columna destinada a actualización de noticias, cuestión que ha sido bien recibida por el mercado con un rebote de +8%. Este podría ser un avance para la compañía en su objetivo de generar nuevos ingresos vía publicidad. Sin embargo, habrá qué esperar para comprobar si son recurrentes y sostenibles en el tiempo. El valor está cotizando un -32% por debajo del precio de salida a bolsa en la OPV (38$/acc) tras haber caído hasta un -50%. En nuestra opinión seguimos recomendando prudencia por el momento, sin considerar adecuada la inversión en el valor. Actividad: Red social.

BOEING (Cierre: 74,27$; Var. Día: +0,72%).- La compañía se muestra preocupada por los retrasos de los aviones Dreamliner 787 que está elevando el descontento entre sus inversores, por lo que ha declarado que están avanzando con los planes de la nueva versión de bajo consumo de combustible 787-10. Así, están en conversaciones con compañías aéreas y empresas de leasing para definir las especificaciones del nuevo modelo. Se trata de la aeronave de mayor tamaño que competirá con el modelo A330 de Airbus. Por el momento, la cartera de pedidos del modelo 787 se encuentra repartida entre los modelos 787-8 y 787-9. El 60% para el modelo 787-8 que puede transportar 210/250 pasajeros y el 40% para el modelo 787-9, donde se pueden transportar hasta 290 pasajeros. Boeing aún necesita realizar algunos estudios antes de recibir la aprobación oficial para el lanzamiento de la aeronave más grande, prevista para 2013. Actividad: Aeronáutica.

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