INFORME DIARIO - 07 de Noviembre de 2012 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Recuperación sin motivo aparente”

La emoción de la jornada electoral estadounidense pareció animar el mercado en la sesión de ayer, que en un principio presentaba un aspecto poco prometedor. La incertidumbre acerca del resultado de las elecciones en EE.UU., unos indicadores macroecononímos europeos débiles, y la fría acogida en el mercado de los resultados trimestrales de compañías como BMW invitaban a pensar en una sesión bajista. Sin embargo, las bolsas experimentaron un rebote técnico, que permitió recuperar buena parte de lo perdido en la sesión del lunes y que mantiene las bolsas en una fase de consolidación. La deuda pública española también avanzó en la sesión de ayer, sobreponiéndose a la filtración de unas estimaciones de la CE que situarían la caída del PIB y el déficit público español en niveles superiores a los previstos por el gobierno en su cuadro macroeconómico. El bono español a 10 años cerró la jornada en 5,62%, con una reducción de 11 p.b. en el diferencial de deuda, mientras el euro mantuvo el nivel de 1,28$.

Hoy: “Obama, ante el reto del Fiscal Cliff”

El factor determinante de la sesión de hoy será la interpretación que haga el mercado de la reelección de Obama como presidente de EE.UU. La primer areacción ha sido un repunte de las materias primas y el euro, ya que se considera que la administración demócrata de Obama mantendrá una opinión favorable acerca de la política monetaria expansiva seguida por la Fed bajo el mandato de Bernanke. Sin embargo, el optimismo inicial se irá enfriando a lo largo de los próximos días, una vez que el mercado asuma que el resultado de las elecciones legislativas supone una nueva división en las Cámaras. El hecho de que el Partido Demócrata tenga la mayoría del Senado y el Partido Republicano haya mantenido el control de la Cámara de Representantes permite augurar que lasnegociaciones para reducir el déficit público de EE.UU. serán arduas. En consecuencia, Obama se enfrenta a un gran desafío: alcanzar un acuerdo que evite el Fiscal Cliff, nombre con el que se conoce la entrada en vigor en enero de 2013 de una serie de recortes del gasto público y suspensión de incentivos fiscales vigentes actualmente y que supondría un brusco frenazo para la economía americana.  En el frente europeo, la Comisión Europea publicará hoy sus estimaciones macroeconómicas, que podrían ser la antesala de una flexibilización de los objetivos de déficit de España, mientras el Parlamento de Grecia afornta hoy una votación para aprobar una reducción del gasto público que permita la liberación de los próximos tramos del rescate. En consecuencia, las bolsas se mantendrán en una tendencia de lateralidad en la sesión de hoy. La deuda periférica podría retroceder hoy ante el empuje del Bund, que debería fortalecerse hoy tras la emisión alemana, mientras el euro frenará su escalada en 1,29$.

1.- Entorno Económico .-

REINO UNIDO.- La producción industrial descendió -1,7% en el mes de septiembre, cuando se preveía una caída de -0,6%. Con este retroceso, la tasa interanual se sitúa en -2,6% frente a -1,6% estimado y -1,0% anterior (revisado desde -1,2%).

UEM.- Los precios de producción frenaron su escalada en el mes de septiembre, con un incremento de +0,2%, en línea con lo esperado. Esta cifra supone una clara ralentización con respecto al mes de agosto, en el que los preicos de producción aumentaron +0,9%. La tasa interanual permanece sin cambios en +2,7% frente a +2,6% esperado.

ALEMANIA.- Los pedidos a fábricas germanas descendieron -3,3% en el mes de septiembre, cuando se esperaba una caída de -0,4%. Con esta contracción, la tasa interanual desciende hasta -4,7% frente a -1,5% esperado y -4,6% anterior. La demanda de la Eurozona se redujo -9,6% en el mes de septiembre y acumula un retroceso de -13,1% durante los últimos 12 meses.

GRECIA.- Hoy e celebra la votación en el Parlamento del nuevo paquete de medidas de austeridad, entre las que se incluye una rebaja de las pensiones, un retraso en la edad de jubilación y una nueva reducción de los salarios públicos. Estos recortes son necesarios para que la Troika formada por el FMI y la UEM libee los próximos tramos del rescate financiero. En principio, debería tomarse una decisión en la reunión del Eurogrupo del próximo día 12 de noviembre, aunque no se descarta un nuevo retraso.

EE.UU.- Barack Obama ha sido reelegido como presidente, tras imponerse al candidato del Partido Republicano Mitt Romney. En el momento de redactar este informe, el recuento definitivo no había concluido en todos los estados, pero Obama ha superado los 270 votos electorales que garantizan su reelección. Tras las elecciones, el Partido Demócrata mantiene la mayoría en el Senado y el Partido Republicando continuará controlando la Cámara de Representantes. Esta división en las cámaras restará poder al presidente y complicará las negociaciones para evitar el Precipicio Fiscal. Este Fiscal Cliff implica que, en virtud del acuerdo alcanzado en 2011 para elevar el techo de deuda estadounidense, si no se alcanza un acuerdo para reducir el déficit público, en enero de 2013 se aplicarán automáticamente un recorte del gasto público y una suspensión de incentivos fiscales por importe de 600.000 M.$, que tendrían un efecto muy negativo sobre la economía americana.

CHINA.- Hoy comienza el Congreso del Partido Comunista, que supondrá el relevo de los actuales líderes y elegirá como nuevo presidente a Xi Jinping en sustitución de Hu Jintao.

BRASIL.- El PMI de servicios descendió en octubre desde 52.8 hasta 50.4.

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3.- Bolsa española.-

TELEFONICA (Neutral; Pº objetivo 15,5 €; Cierre: 10,215€): Latinoamérica sigue empujando su resultado.- Sus cuentas 9M’12 han estado en línea con las expectativas. Cifras principales comparadas con el consenso de Reuters: Ventas 46.519M€ (-0,3%) vs 46.500M€ esperado, OIBDA 15.782M€ (+10,7%) vs 15.700M€ e, BNA 3.455M€ (+26%) vs 3.400M€ e. Los ingresos procedentes de Latinoamérica aumentan +6% (con Brasil sólo +2,1%) superando por primera vez los de Europa, que caen -6,4% en 9M’12 (España -13%). La deuda financiera neta se reduce en un 4% por la mayor generación de caja y las desinversiones en activos. En concreto, cae en -2.304M€ hasta 56.006M€. El ratio de endeudamiento DN/OIBDA es 2,56x a cierre de septiembre y esperan reducirlo hasta 2,44x a finales de año, Además, la compañía ha reiterado sus objetivos para 2012 así como el dividendo de 2013 (0,75€/acción). Impacto: Neutral.

ENDESA (Neutral; Cierre: 16,24$; Var. Día: +0,19%): Enersis rebaja la ampliación de capital.- El grupo energético chileno Enersis redujo en un 26% el importe de la ampliación de capital impulsada por Endesa, por la mala acogida entre accionistas minoritarios, especialmente AFP (Administradoras de Fondos de Pensiones). Endesa podrá concurrir al aumento de capital mediante el aporte de sus activos en Latinoamérica por valor de 3.586-3974M€ frente a los 8.020M€ deseados. Impacto: Negativo.

3.- Bolsa europea.-

BNP Paribas (Neutral; Cierre: 39,12€, Var. Día: +1,24%): Sus cuentas baten las expectativas.- Cifras principales 9M’12 comparadas con el consenso de Reuters: ingresos 9.690M€ (-3,4%) vs 9.310M€ esperado, BNA 1.320M€ (+140%) vs 1.180M€ e. Este buen resultado es fruto de la recuperación del negocio de trading de bonos y de la caída de las pérdidas en la Eurozona. Su ratio de capital Basilea III sube hasta 9,5%. Impacto: Positivo.

ALSTOM (Cierre: 27,60€, Var. Día: +1,92%): Buenos resultados.- Cifras principales 1S’12 fiscal: ingresos 9.750M€ (+4%), BNA 403M€ (+11%). Su libro de órdenes alcanza 52.000M€, más de 2,5 años de ventas. La compañía está disfrutando de una sólida demanda en países como Alemania, Suecia, Suiza y Francia. Además, ha ratificado sus objetivos: espera que las ventas aumenten +5% este ejercicio y los próximos dos con una mejora de márgenes. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Financieras +1,21%; Industriales +1,1%; Materiales +1,06%. Los peores: Utilities –0,02%; Telecomunicaciones -0,03%; Salud +0,18%

Ayer presentaron (BPA real vs esperado según consenso Bloomberg de las compañías más importantes): NYSE (0,44$ vs. 0,407$e), CVS Caremark (0,85$ vs. 0,838$e); Marathon Oil (0,64$ vs.0,646$ e), News Corp (0,43$ vs. 0,374$e).

Hoy presentan (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): Kraft (0,665$), Macy¿s (0,295$), Qualcomm (0,816$)

Hasta el momento han publicado 416 compañías del S&P500 con una variación media del BPA ajustado de +2,23% frente al -1,7% esperado para 3T’12 al inicio de la temporada. El 63,9% ha sorprendido positivamente, el 10,8% sin sorpresas y el 25,3% ha quedado por debajo de las expectativas.

NEWS CORP (Cierre: 24,28$; Var. Día: +1,5%).- Batió expectativas en sus resultados del 1T se su año fiscal 2013. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 8.136M$ (+2%) vs. 8.151M$ estimados, BNA 2.296$ (+200%) vs. 887M$ estimado; BPA de 0,43$ (+34%) vs. 0,37$ estimados. La compañía propietaria del periódico The Wall Street Journal y la cadena de televisión Fox, explicó que los buenos resultados se deben al crecimiento de audiencia en sus canales y al éxito de los contenidos en cine y televisión. Actividad: Media.

CVS Caremark (Cierre: 46,88$; Var. Día: +0,54%).- Sorprende positivamente con los resultados de 3T¿12 y mejora sus perspectivas para 4T. Principales cifras: Ingresos 30.227M$ (+13%), venta al por menor aumentaron +4,3% beneficiándose de los antiguos clientes de Walgreen; Ebitda 2.257M$ (+13%), BNA 1.011(+16%) y BPA 0,85$ (+21%) vs. 0,838$ estimado por el consenso de Bloomberg. CVS ha conseguido retener entre 6,5M/7M de prescripciones que anteriormente eran realizadas por Walgreen. CVS se sigue viendo favorecida por la disputa entre Walgreen y Express Scripts (distribuidor de medicamentos a domicilio a pacientes) que acabó con el bloqueo de acuerdo de distribución alcanzado a principios de año entre ambas, y que a pesar de haber solucionado sus divergencias, CVS ha sabido aprovechar la oportunidad y en base a ello, la compañía espera mantener el “control” sobre el 60% de las recetas obtenidas a raíz de esta disputa. Así, mejora sus perspectivas para el conjunto del año hasta 3,41$/acc vs. 3,38$/acc en su última previsión y 3,37$/acc. estimado por Bloomberg Actividad: Parafarmacia.

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