INFORME DIARIO - 25 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Largos de optimismo en bolsas y toma de beneficios en bonos." 

Ayer se registraron ascensos en bolsas a ambos lados de Atlántico. El optimismo vino de la mano de los resultados empresariales americanos: Caterpillar, 3M, General Motors, Fiat Chrysler…Señal de la consistente mejora de la economía. En el mercado de bonoshubo un repunte generalizado de la TIR (caída de precios) por el nerviosismo que generan entre los inversores los siguientes aspectos: (i) la proximidad de la reunión del BCE, (ii) el ruido político y (iii) en EE.UU. la agitación en el Senado por el reforma fiscal de Trump y la elección del próximo presidente de la Fed.

INFORME DIARIO - 24 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Optimismo desde Japón." 

El optimismo desatado por la victoria de Shinzo Abe en las elecciones generales de Japón, que llevó al Nikkei a máximos de hace 21 años, se extendió a la sesión europea pero no llegó a la americana. Wall Street se tomó un respiro en un día en el que no hubo novedades en relación al plan fiscal de Trump ni al relevo de Yellen al frente de la Fed. En Europa, un día más, el Ibex destacó por el lado negativo al registrar un descenso de -0,6% frente al +0,1% del EuroStoxx. Sin embargo, la prima de riesgo española se estrechó un par de puntos básicos con un Bund cuya TIR se redujo a 0,43% (-2 p.b.). Por su parte, el euro se deslizó ligeramente a la baja en su cruce con el dólar a pesar de que se publicó la mejor cifra de Confianza del Consumidor en la UEM desde el año 2000. 

INFORME DIARIO - 23 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "BCE clave el jueves. Suave inercia alcista. Ibex tocado por la política, claro."

Enfrentamos una semana partida en 2: antes y después del miércoles. Hasta el miércoles inclusive el tono dependerá de los resultados empresariales USA (Mc Donald’s, GM…). Abe ha ganado las elecciones y renueva mandato con mayoría absoluta, de manera que probablemente la reacción del mercado (Nikkei, JPY) sea la contraria a la racionalmente  esperada: tras un primer rebote esta noche, toma de beneficios en una bolsa japonesa que ha venido haciéndolo muy bien precisamente en base a la expectativa de la victoria de Abe; también debilitamiento del yen desde el primer momento (desde niveles ligeramente superiores a 132/€ el viernes hasta aprox. 133,9/€ esta mañana) porque Abe intenta que la divisa favorezca su sector exterior y genere algo de inflación importada, de manera que favorece una política monetaria ultralaxa. Si los resultados de las compañías americanas que se publican entre lunes y miércoles resultan decentes entonces las bolsas aplanarán pero sin llegar a rebotar demasiado. Si salen flojos, como GE el viernes (profit warning) entonces será inevitable sufrir una suave toma de beneficios; nada agresiva. Tal vez este último desenlace sea el más probable. 

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Raúl Romojaro · 08/04/2016 

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INFORME DIARIO - 20 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Toma de beneficios." 

La prudencia reinó ayer en los mercados ya que los resultados corporativos no fueron muy boyantes a nivel europeo (Publicis, Unilever, Nestlé) y el ruido político de España no ayudó. Dicho esto, el Tesoro colocó 4.500M€ en bonos de largo plazo sin problemas salvo en el de vencimiento 2021 donde sí se apreció cierto tensionamiento. Con todo, la prima de riesgo española se amplió +2 p.b. a 123 p.b.. En el Reino Unido las cosas tampoco fueron bien ya que se publicaron las ventas minoristas más débiles de los últimos cuatro años. Así, la esterlina se depreció y pasó de 0,893 a 0,898 en su cruce con el euro. EEUU continuó con la misma tónica dado que la macro decepcionó (Indicador Adelantado -0,2% vs +0,1% est.) y acciones como las de eBay y Apple registraron retrocesos que pesaron en el mercado. Aun así, Wall Street remontó al cierre y sólo el Nasdaq acabó en negativo. 

INFORME DIARIO - 19 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Hochtief (ACS) lanza una Oferta sobre Abertis." 
Los resultados empresariales animaron las bolsas y el S&P 500 volvió a marcar nuevos máximos. El protagonista de la bolsa española fue Abertis (+7,02%; +41,7% en el año) porque Hochtief (filial de ACS) lanzó una OPA a 18,76€/acc que supera ampliamente la realizada anteriormente por Atlantia (16,50 €/acc). Recordamos que ABE está en nuestras carteras modelo de acciones. Desde que Atlantia presentó su OPA hemos recomendado permanecer en Abertis porque veíamos probable la presentación de una contraoferta mejorada. 

INFORME DIARIO - 18 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Bolsas planas. La libra débil por el BoE y el Brexit." 
Las bolsas sin dirección clara mostraron un tono mixto, saldando próximas a cero. El euro cotizó en torno a 1,17$ y la libra se depreció (hasta 0,893 desde 0,885) en un contexto marcado por los siguientes factores: (i) La confianza empresarial de Alemania, aunque no tanto como se esperaba, mejora por tercer mes consecutivo (ZEW de expectativas: 17,6 vs 20,0 e. y 17 anterior). (ii) La Producción Industrial acelerando en EEUU (+0,3% m/m y +1,6% a/a). (iii) En Reino Unido la inflación alcanza el 3,0%, Carney elude cualquier pista que anticipe una subida de tipos en la reunión del 2 de Nov., mientras que las negociaciones sobre el Brexit siguen bloqueadas. Todo esto penalizó a la esterlina. (iv) El arranque de la temporada de resultados aflora incrementos en los beneficios que superan previsiones (+6,8% vs +3,45% estimado para el S&P500). En bonos se repitió el patrón del lunes: estrechamiento de las primas de riesgo de los periféricos (ESP 117 p.b. e ITA 122 p.b.) y ampliación del gap de tipos entre Europa (TIR del Bund 0,36%) y USA (T-Note 2,30%). 

INFORME DIARIO - 17 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Nuevos máximos en Alemania y Wall Street." 
Las bolsas europeas mantuvieron la inercia levemente alcista de semanas anteriores, que ha llevado al DAX a superar la frontera de los 13.000 puntos. Las petroleras fueron las grandes beneficiadas de la jornada por el repunte del Brent debido a la tensión en el Kurdistán. El Ibex-35 fue nuevamente la excepción negativa y retrocedió -0,8%, penalizado por el contexto político. En Wall Street, el Dow Jones marcó nuevos máximos históricos, impulsado por datos macro favorables y unos resultados empresariales positivos.

En el mercado de deuda lo más relevante fue la evolución divergente a ambos lados del Atlántico. La expectativa de mayor inflación y subida de tipos en diciembre aumentó la TIR de los treasuries, mientras el Bund alemán estuvo soportado y los diferenciales periféricos se estrecharon levemente. El euro se mantuvo en torno a 1,180$, como estimábamos ayer. 

INFORME DIARIO - 16 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Complacencia inercialmente alcista. La política española como factor de ruido"

Estamos sin catalizadores, pero también sin obstáculos. Salvo tensiones políticas en el plano doméstico, el mercado no enfrenta problemas relevantes. Está sumergido en una especie de complacencia inercialmente alcista que resulta espontáneamente favorable para las bolsas. Ya no sólo el S&P500 marca nuevos máximos históricos (otro más el miércoles pasado, en 2.555 puntos), sino también el DAX (el viernes, en 15.365,5). Salvo excepciones puntuales, la macro es buena, las principales divisas han regresado a rangos razonables, la volatilidad sigue muy baja (VIX < 10%), la materias primas están en una zona de equilibrio de precios asumible tanto para emergentes como para desarrollados y los resultados empresariales van saliendo

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INFORME DIARIO - 13 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Transición con volatilidad en el crudo y la libra." 
Tras la buena evolución de la sesión del miércoles (Ibex +1,72%), la jornada de ayer fue de transición (Ibex -0,02%) en línea con el resto de plazas europeas (EuroStoxx50 -0,05%; CAC40 -0,03% y DAX +0,09%). Wall Street descontó los primeros resultados del sector financiero (JPMorgan y Citigroup) sin grandes variaciones. La anécdota del día la puso el Dax que tocó intradía el nivel de los 13.000 puntos por primera en su historia, para cerrar en 12.982.Estuvo apoyado por la revalorización de Lufthansa (+2,3%) tras descontar el acuerdo para comprar un elevado porcentaje de los activos de Air Berlin. La prima de riesgo de España continuó reduciéndose hasta niveles en torno a los 117,9 puntos básicos, lejos de los 135 puntos que alcanzó días anteriores. El crudo (WTI) recortó -1,25%, la libra se apreció hasta 0,893/€ desde 0,903/€ porque R.U. podría conseguir 2 años más de transición y el USD estable en aprox. 1,1830. Transición y pocos cambios.

INFORME DIARIO - 11 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Nuevos máximos en WS. El euro recupera posiciones." 
Avances en WS (DW +0,3%) que mantiene su tendencia alcista (+15,5% desde comienzo de año) y cerró en nuevos máximos históricos. Mejor registro de la última década en el Topix (Tokyo). Sesión más floja en Europa (Euro Stoxx -0,3%) y especialmente en el Ibex (-0,9%) En bonos vimos ligero recortes (-0,2pbs) en la TIR del Bund y del T-Note y subida (+1,7pbs) en la prima de riesgo española hasta 123,7. El buen dato de la Balanza Comercial en Alemania (exportaciones +3,1% mejor registro del año) fortaleció al euro, que cerró en 1,1808 frente al dólar (+0,6%).

INFORME DIARIO - 10 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tímidos avances en Europa." 
Jornada de cierres mixtos, con leves avances en Europa y pequeños retrocesos en Wall Street. El Ibex-35 continuó recuperando terreno y el resto de índices europeos rebotó apoyado en los sólidos datos de producción industrial en Alemania. Por el contrario, el S&P500 optó por una tímida toma de beneficios, sin alicientes para atacar nuevos máximos históricos.

Con el mercado de bonos estadounidense cerrado ayer por la festividad de Columbus Day, la TIR del Bund se mantuvo prácticamente estable en 0,44%, mientras que el diferencial de deuda español se estrechó 2 p.b. hasta 122 p.b. Por último, el eurodólar permaneció estable en un nivel muy cercano a 1,174$.

INFORME DIARIO - 09 de Octubre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "A medio gas por los festivos, pero cogiendo ritmo con los resultados y la macro en EE.UU."


ESTA SEMANA, arranca con la celebración del “Columbus Day” en EE.UU por lo que los volúmenes de contratación serán reducidos y un calendario macro de menor intensidad que en semanas previas.  Destaca la celebración del Eurogrupo, la Producción Industrial en la UEM, Actas de la Fed, Ventas Minoristas y la Tasa de Inflación en EE.UU que probablemente será el indicador de mayor impacto en mercados si como parece supera el 2,0%. 

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• • DAVID ARROYO
  • Frankfurt (Alemania)
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• 12 SEP. 2017 20:25